UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOMAS DE ZAMORA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

TEORIA

a) Determinar cuales de las siguientes afirmaciones resultan verdaderas (V).

Respuesta
Un empinamiento de la ETTI expresa un incremento de la percepción del riesgo a futuro.
En el marco de la teoría de la agencia los recursos son del agente y la gestión del principal (comintente).
Se denomina "desintermediación" a la operatoria que excluye a los bancos en el financiamiento empresario.
Según el patrimonio de hecho, la inversión de los socios no está dada por los valores nominales sino por el patrimonio neto.
Ninguna de las anteriores resulta correcta.

b) Determinar cuales de las siguientes afirmaciones resultan verdaderas (V).

Respuesta
Si tenemos varias tasas de corte, lo más correcto es utilizar un promedio de aquellas.
La TIRM transforma cualquier proyecto en una invesión no convencional.
Un mismo proyecto puede ser factible según el VAN pero inviable según la TIR
El VAN es el método de evaluación de inversiones más alineados con los intereses de los accionistas.
Ninguna de las anteriores resulta correcta.

c) Determinar cuales de las siguientes afirmaciones resultan verdaderas (V).

Respuesta
Si la empresa tiene preferencia por el endeudamiento, producirá menor un reparto de dividendos por acción.
Para M&M el costo del capital propio crece en la misma medida en que lo hace el nivel de endeudamiento de la firma.
La teroría del trade-off rechaza la existencia de una estructura óptima del capital.
Una acción puede variar su precio sin modificar el monto de los dividendos esperados.
Ninguna de las anteriores resulta correcta.

d) Determinar cuales de las siguientes afirmaciones resultan verdaderas (V).

Respuesta
Para la teoría de la relevancia, basta con una corriente de beneficios, aunque no se distribuyan.
La teoría del dividendo residual, adscribe al criterio de la irrelevancia.
Según la teoría de la relevancia los dividendos lejanos se descuentan a una tasa mayor.
La opínión mayoritaria actual es que los accionistas incrementan su fortuna cada vez que pérciben dividendos en efectivo.
Ninguna de las anteriores resulta correcta.

e) Determinar si la siguiente afirmación es verdadera (V) o (F), justificando su elección en no más de cinco renglones.

"Un bono puede modificar su paridad aunque permanezca inalterable el flujo de fondos prometido en sus condiciones de emisión".

f) Responder y justificar en no más de ocho renglones.

¿Es posible con una misma inversión lograr diversos grados de participación accionaria en una misma empresa?

PRÁCTICA

A Un bono ha sido emitido con un valor nominal de $1.000 por título, pagando diez cuotas semestrales, todos de renta más amortización bajo sistema
alemán.
El cupón corriente resulta ser el 4to. que comenzó su vigencia hace tres meses.
La tasa según condiciones de emisión es del 12% TNA aunque se sabe que el mercado lo descuenta al 13,75% TEA.
Se desea conocer: (1): El precio al que cotiza el bono actualmente. (2): La paridad de dicha cotización.

B Dadas las siguientes fuentes de financiamiento, determinar el costo promedio ponderado del capital de la firma. Sabiendo que la tasa de costo de

Representado por 1.000 acciones de $100 VN que pagan normalmente $50 de dividendos anuales que representan un
Fondos propios:
rendimiento del 16% TEA para los accionistas. El patrimonio neto de la empresa asciende a $200.000
Tomadas por $100.000 de los cuales ya se ha cancelado el 45% y respecto las cuales se abona, en cuotas mensuales, un interés
Deudas bancarias:
del 13% TNA.
Emitidos por $250.000, pero colocados al 90% de paridad. Los mismos tienen una tasa técnica del 10% pero actualmente
Bonos: cotizan al 12%TEA de TIR, mientras que en el mercado primario se colocó a una tasa de descuento del 11,5%. A la fecha
amortizó el 30% de su capital inicial.

C Una empresa posee un activo de $1mm que rinde el 20% TEA antes de impuestos, que financia en un 100% con fondos própios.
Tiene la oportunidad de tomar deuda en el mercado al 14% TEA y con dichos fondos reemplazar el 40% del financiamiento propio.
Se solicita determinar si existe efecto palanca dinámico, y en caso afirmativo, cuanto mejoraría el ROE de la empresa.