HISTORIA DEL PENSAMIENTO

ECONOMICO
CLASE 7
EL DEBATE MACROECONOMICO
NICOLAS CACHANOSKY
NCACHANO@MSUDENVER.EDU
 HAYEK VS KEYNES
• Debates en paralelo
– 1ro: Causas y soluciones de las crisis económicas.
• Animal spirits (irracionalidad) versus política monetaria
distorsiva.
– 2do: Cómo hacer ciencia económica.
• Agregados versus precios relativos.
 MONETARISMO
• Reemplazo de Hayek por Friedman en el
debate macroeconomico.
– Friedman toma las herramientas keynesianas para
responder a la política económica keynesiana
• En un sentido somos todos keyneisanos, en otro
sentido ya nadie es keynesiano.
 MONETARISMO
• Reformulacion de la teoría cuantitativa del
dinero
– Ecuación de Fisher: 𝑀 𝑆 𝑉𝑇 = 𝑃𝑇 𝑇
– Ecuación de Cambridge: 𝑀𝑑 = 𝑘𝑃𝑌 𝑌
𝑆 𝐷 𝑇 1
• Si 𝑀 = 𝑀 , = 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒 → 𝑀𝑉 = 𝑃𝑌, 𝑉 =
𝑌 𝑘
– La demanda de dinero es estable
• 𝑀𝑑 = 𝑘 𝑟𝑒 , 𝑟𝑏 , 𝑟𝑑 ∙ 𝑃𝑌
 MONETARISMO
• Si la demanda de dinero es estable
– La política fiscal es ineficaz: Δ𝐺 ⇏ Δ𝑌
• Impuestos o deuda producen crowding out
• ¿Deuda externa?
– No tiene efecto en el caso de (perfecta) Equivalencia Ricardiana
– La política monetaria es eficaz: Δ𝑀 ⟹ Δ𝑌
– La política monetaria afecta Y en el corto plazo
– Neutralidad del dinero:
• En el largo plazo se vuelve al mismo equilibrio que sin el
shock montario
• La neutralidad del dinero es supuesto, no un hecho
 MONETARISMO
• ¿Es la demanda de dinero estable?
 NUEVA ECONOMIA CLASICA
• Los modelos keynesianos y monetaristas se
desarrollan en el contexto de la Gran
Depresión.
– La política económica es efectiva en el corto plazo.
• La Nueva Economía Clásica surge en la década
del 70.
– Estanflación.
– ¿Por qué la política monetaria no logra aumentar
el PBI?
 NUEVA ECONOMIA CLASICA
• Cambio importante:
– Expectativas racionales (forward looking)
• 𝐸 𝑃 =𝑃
• La política económica no tiene efecto en el corto plazo
 NUEVA ECONOMIA CLASICA
• Si la política económica es ineficaz, ¿qué debe
hacer el funcionario público?
– Seguir una política monetaria para minimizar
errores.
– Impuestos bajos y sencillos para minimizar costos.
• Critica al keynesianismo.
– El supuesto sobre la expectativas adaptativas es
naïve.
 INCONSISTENCIA DINAMICA
• El incentivo a seguir una politica monetaria desaparece
al anunciar la misma.
– (1) 𝑢 𝜋 = 𝑢𝑁 − 𝑑 𝜋 − E 𝜋 ; 𝑑 > 0
– (2) 𝑊 = −𝑢 𝜋 − 𝑐𝜋 2 ; 𝑐 > 0
– Replace (1) in (2)
• 𝑊 = −𝑢𝑁 + 𝑑 𝜋 − E 𝜋 − 𝑐𝜋 2
• 𝐼𝑓𝜋 ∗ = 0 ∧ 𝐸 𝜋 = 𝜋 ∗ → 𝑊 ∗∗ = −𝑢𝑁
– Optimize W
𝜕𝑊 𝑑
• = 𝑑 − 2𝑐 ∙ 𝜋 = 0 → 𝜋 ∗ =
𝜕𝜋 2𝑐
𝑑 𝑑 𝑑 2 𝑑2
• 𝑊 𝜋∗ = −𝑢𝑁 + 𝑑 ∙ − −𝑐∙ →𝑊 𝜋∗ = −𝑢𝑁 −
2𝑐 2𝑐 2𝑐 4𝑐
• 𝑊 𝜋 ∗ < 𝑊 ∗∗
 CONTRA-CRITICA KEYNESIANA
• Keynesianos:
– Si el modelo de la Nueva Economía Clásica es
correcto, cómo se explica la Gran Depresión (y la
Gran Recession).
• Nueva Economía Clásica:
– El efecto shock puede perpetuarse en el tiempo.
– El problema fue la regulación de mercado (y una
errada política monetaria).
 CONTRA-CRITICA KEYNESIANA
• Keynesianos:
– ¿Acaso el supuesto de expectativas racionales no es al
menos tan naïve como el de las expectativas
adaptativas?
– Los agentes económicos, ¿de dónde obtienen la
correcta información del modelo en el que viven?
– Adquirir informacion es costoso, no es realista asumir
que los agentes económicos tienen acceso a toda la
información.
• Las expectativas racionales poseen sesgo: 𝐸 𝑃 = 𝑃 + 𝛿
• La política económica es efectiva en el corto plazo.
 REAL BUSINESS CYCLES
• RBC:
– Segunda Generación de modelos de la Nueva
Economía Clásica.
– Ha finales de la década del 70 se da la crisis del
petróleo.
• Esto es un shock real, no un shock nominal.
• Si la política económica (shocks nominales) no tienen
efecto, ¿como se explican las crisis?
– Shocks reales.
 REAL BUSINESS CYCLES
• RBC:
– Economía siempre en equilibrio.
• Los ciclos económicos son fluctuaciones del equilibrio, no
desviaciones en torno al equilibrio.
– Problemas:
• ¿Qué tan significativos son los shocks de productividad?
• ¿Qué es un shock tecnológico negativo?
• La oferta de trabajo es implausiblemente elástica
– Solución:
• Mecanismos de transmisión.
– Intuición: Se puede quemar un bosque con un fósforo si se dan
las condiciones adecuadas.
 NUEVA ECONOMIA KEYNESIANA
• Explicaciones adicionales sobre los sticky
wages.
– Modelo de Competencia Imperfecta: Los precios
ya no son dados.
– Costos de Menú.
 NUEVA ECONOMIA KEYNESIANA
• Modelos de Salario Eficiente
– La productividad (𝑒) depende del salario real: 𝑒 =
𝑊 𝑊 𝑤 ∗
𝑒 → >
𝑃 𝑃 𝑃
– Shirking Model
• Incentivo a trabajar al 100%.
– Turnover cost model
• Se reduce la rotación de empleados.
– Gift Exchange Model
• La empresa “regala” un salario superior al del mercado, el
empleado “regala” mayor productividad.
 NUEVA ECONOMIA KEYNESIANA
• Insider-Outsider Models
– Insiders 𝐿𝐼 : Empleados miembros del sindicato
– Outsiders 𝐿𝑂 : Empleados que no pertenecen al
sindicato
𝐿𝑂
– Con cada crisis ↑ lo que aumenta le poder de
𝐿𝐼
negociacion del sindicato (insiders) y se impone
un salario minimo por encima del salario de
equilibrio.
 FAMILIA KEYNESIANA
• Post-Keynesianos
– No hace falta apelar a fallas de mercado para
explicar las crisis económicas.
• Neo-Keynesianos
– Formalización (modelos) de las ideas de Keynes.
• Nuevos Keynesianos
• Se asumen diversas fallas de mercado para explicar las
crisis económicas.