Temario Examen de Grado Área Finanzas Ingeniería Comercial

Mención Administración
Responsable: Jorge Pérez Barbeito/ Jefe Área Finanzas

TEMARIO GENERAL EXAMEN DE GRADO AREA FINANZAS

A. Temario de Finanzas I

1. Análisis y Diagnóstico de Estados Financieros

a. Los sistemas de información financiero-económicos (Balance, Cuenta de Resultados,
Flujo de Caja).

b. Análisis de Solidez Patrimonial.

 Análisis Patrimonial Estático (Vertical)
 Análisis Patrimonial Dinámico (Horizontal)

c. Análisis Financiero o de Solvencia.

 Razones de Capacidad de Pago (liquidez): Solvencia corriente: Razón corriente, test
acido, razón disponible
 Razones de Puntualidad de Pago: Rotaciones y Plazos Promedios del activo y pasivo
corriente (Clientes, stock, proveedores).
 Ciclo de Caja o ciclo de maduración financiero.

d. Análisis Económico.
 Teoría Marginalista: Margen Bruto, Margen Operacional, Margen Neto.
 Modelo Dupont (margen por rotación).
 Rendimiento (ROA) y Rentabilidad (ROE).
 Relación entre el Rendimiento y la Rentabilidad.
 Relación entre el Apalancamiento Financiero y la Rentabilidad.

e. Indicadores o Ratios de mercado:

 Utilidad por acción
 Razón Precio/utilidad
 Razón valor de Mercado/Valor Libro.
 f. Gestión del Capital de Trabajo:
 Gestión de los Inventarios, Cuentas por cobrar y la tesorería.
 Necesidades de capital de trabajo, financiamiento.
 Fuentes de financiamiento espontáneas, recursos cíclicos: Proveedores, factoring.
 Políticas de Inventarios, Políticas de créditos y Políticas de Tesorería.

g. Planificación Financiera de Corto Plazo:

 Naturaleza de los presupuestos, Ciclo Presupuestario.
 Presupuesto Maestro: Presupuesto Operativo, Presupuesto Financiero y Presupuesto
de Caja.
 Estados Financieros Proformas.

Bibliografía Recomendada
 Joan Massons i Rabassa, 2005, Finanzas: Análisis y Estrategia Financiera, Novena Edición,
Colección ESADE
 Oriol Amat, 2008, Análisis de Balances: Claves para elaborar un análisis de las cuentas
anuales, Profit Editorial
 Enrique Bonsón, Virginia Cortijo y Francisco Flores, 2009, Análisis de Estados Financieros:
Fundamentos teóricos y casos prácticos, 2008, Pearson Educación S.A.
 Ross, Westerfield y Jaffe. Finanzas Corporativas, Novena Edición. Mc Graw Hill, 2010.
B. Temario de Finanzas II (Formato I)

a. Asimetrías de Información y Teoría de Agencia.

 Costo de Agencia de la deuda.
 Costo de Agencia del Patrimonio.
 Deuda Riesgosa versus Deuda Libre de Riesgo.
 Conflictos entre Accionistas y Bonistas / Redistribuciones de Riqueza.

b. Moral Hazard y Selección Adversa ("Market for Lemmons").

 Colaterales, Racionamiento de Crédito y Programas Crediticios con Garantías Estatales.
 Spreads crediticios, Covenants, Leverage y Tamaño de las firmas.

c. Gobiernos Corporativos.
 Gobiernos Corporativos y su efecto en las variables financieras de las empresas.
 Conflictos entre accionistas minoritarios y accionistas controladores.

d. Teorías acerca de la Distribución de Dividendos: Un Puzzle.

 Teoría del flujo de caja libre (Jensen & Meckling).
 Teoría enfocada en asimetría de información.
 Distribución de dividendos por ganancias futuras / por mercados regulados.

e. Evaluación de Proyecto.
 Ciclo de vida del proyecto.
 Estudio de Mercado del Proyecto.
 Estudios de Factibilidad y pre factibilidad.
 Macro y Micro localización.
 Flujos de Caja del proyecto: Flujo de caja libre, flujo de caja del accionista, flujo de caja
de la deuda.
 Proyecto puro, Proyecto financiado
 Metodologías de Evaluación: VAN, TIR, BAUE, CAUE, VAN Marginal, TIR Marginal,
Payback
C. Temario de Finanzas II (Formato II)

a. Flujos de Caja y Presupuesto de Capital.

 Valor del Dinero a través del tiempo.
 Cálculo Financiero: Interés Simple y Compuesto, Capitalizaciones y Actualizaciones.
 Teoría de Rentas o de Anualidades

b. Metodología de Evaluación de Inversiones.

 Presupuesto de Capital bajo condiciones de certidumbre
 Cálculo de los flujos de caja económicos y financieros
 Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno, Índice de Rentabilidad, BAUE, CAUE
c. Valoración de Bonos y Acciones.
 Curvas de Rendimiento.
 Estructura de Tasas de Interés.
 Maduración y Convexidad de Bonos.
 Retorno esperado, varianza, covarianza, betas accionarios

d. Riesgo y Rendimiento.
 Teoría de Carteras.
 Modelo CAPM.
 Línea de Mercado de Capitales, Línea de Mercado de Valores, Teoría de la Asignación del
precio de Arbitraje.
 Costo de Capital y Presupuesto de Capital bajo condiciones de incertidumbre.

e. Decisiones de Financiación a Largo Plazo.

 Teoría de Mercado de Capitales
 Eficiencia de Mercado.

f. Estructura de Capital.
 Las Proposiciones de Modigliani y Miller.
 El Costo de Capital: métodos y formas para determinar el costo del capital patrimonial.
 Restricciones al uso de Deuda.
  Costo promedio ponderado del capital (WACC)
 Políticas de Dividendos. Relevancia de la Política de Dividendos.

g. Evaluación de Proyecto.
 Ciclo de vida del proyecto.
 Estudio de Mercado del Proyecto.
 Estudios de Factibilidad y pre factibilidad.
 Macro y Micro localización.
 Flujos de Caja del proyecto: Flujo de caja libre, flujo de caja del accionista, flujo de caja de
la deuda.
 Proyecto puro, Proyecto financiado
 Metodologías de Evaluación: VAN, TIR, BAUE, CAUE, VAN Marginal, TIR Marginal, Payback

Bibliografía Recomendada
 "Finanzas Corporativas", Mc Graw Hill, Séptima Edición, 2005. Autores: Ross, Westerfield y
Jaffe.
 Manual de Finanzas Corporativas, 2"- Edición, Sello Editorial USACH. 2014. Autores:
Castañeda, Aguirre, Ormazábal, Contreras, Madariaga. Capítulos IV y V.
 "Finanzas Corporativas", Mc Graw Hill, XX Edición, 20xx. Autores: Brealey & Myers.
 Guías de Clases del Profesor Francisco Castañeda
D. Temario de Finanzas III
a. Finanzas Internacionales e Instrumentos Derivados.
 El Mercado Global de Capitales
 El Mercado de divisas y la Condición de Paridad Cubierta de tasas de interés
 Los Riesgos Financieros Internacionales y su Administración
 Los Mercados de Derivados (Forward, Futuros, Opciones y Swaps)
 Los Grandes Desastres con uso de Derivados y las Lecciones Aprendidas.

Bibliografía recomendada
 John Hull, Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones, 4ta edición. Capítulo 21 “Las
Catástrofes con Derivados y lo que podemos aprender de ellas”.
 Jorge Pérez, Finanzas Internacionales, Como Gestionar los Riesgos Financieros:
 Capitulo Cinco: Los Riesgos Financieros Internacionales.
 Capitulo Seis: La Administración de los Riesgos Financieros Internacionales
 Capítulo Siete: El Mercado Forward.

 Capitulo Ocho: El Mercado de Futuros.

 Capitulo Nueve: El Mercado de Opciones.
 Capítulo Diez: El Mercado de Swaps.

 Krugman y Obstfeld, Economía Internacional (2001), Teoría y Política, 7ma edición, 2006.
 Capítulo 13, Apéndice “El Mercado de Divisas a Plazo y la condición de paridad cubierta de
tasas de interés”.
 Universidad de Santiago de Chile
Facultad de Administración y Economía
Departamento de Administración.

EXAMEN DE GRADO AREA FINANZAS1

DURACION 90 MINUTOS
Finanzas I; Finanzas II y Finanzas III tienen igual
ponderación.

1
Estas preguntas son una muestra representativa del Examen de Grado. Sin embargo, esto no significa que
estas preguntas se repitan con características idénticas o similares en el Examen de Grado.
Ejemplos de Preguntas de Finanzas I
1. En el análisis del Estado de Resultados según la teoría marginalista suele tomarse como
referencia el peso de cada cuenta del Estado de Resultado con respecto al nivel de:
a. Ventas
b. Margen Bruto
c. BAIT
d. Beneficio Neto

2. El efecto de apalancamiento financiero positivo es que:

a. El rendimiento del capital propio supera el del activo total
b. El rendimiento del capital propio es inferior al del activo total
c. El rendimiento del capital propio es inferior al del pasivo total
d. El rendimiento del capital propio supera el del pasivo total

3. La empresa “Covid 19”, presentó ventas a crédito para el año 2019 de $830.000, y el costo de
los bienes vendidos fue de $525.000. A principios del 2019, sus cuentas por cobrar eran de
$80.000 y su inventario era de $100.000. Al final del año, sus cuentas por cobrar eran de
$86.000 y su inventario era de $ 110.000. Dado lo anterior, el índice de rotación de inventarios
y cuentas por cobrar del año 2019 son:
a. 5,0 ; 10,0
b. 5,3 ; 8,3
c. 4,8 ; 9,7
d. 8,3 ; 5,3
4. Empresas “Zoom”, presentó ventas a crédito para el año 2019 de $830.000, y el costo de los
bienes vendidos fue de $525.000. A principios del 2019, sus cuentas por cobrar eran de
$80.000 y su inventario era de $100.000. Al final del año, sus cuentas por cobrar eran de
$86.000 y su inventario era de $ 110.000. Dado lo anterior, en promedio, ¿cuántos días de
ventas hubo en Cuentas por cobrar durante el año? y ¿cuántos días de ventas hubo en el
inventario durante el año? respectivamente (considerar un año 360 días):
a. 43 ; 68
b. 68 ; 43
c. 37 ; 75
d. 36 ; 72
5. El beneficio neto de una empresa después de impuestos fue de $400.000 para su año más
reciente. Del Estado de Resultados de la compañía se observa que el gasto por impuesto a la
renta es de $140.000 y un gasto por intereses de $60.000. Al comienzo del año, el capital
contable de la compañía era de $1.900.000 y al final del año era de $2.100.000.
Dado lo anterior, el tiempo en que se devengan los intereses y la rentabilidad del patrimonio
después de impuestos son respectivamente:
Nota: El tiempo en que se devengan los intereses se calculan tomando las ganancias de la
compañía antes de los gastos por intereses e impuestos y dividiéndolos por el monto de los
intereses.
a. 10 ; 20%
b. 6,7 ; 25%
c. 9,0 ; 30%
d. 6,7 ; 30%

6. La firma “Covid 20 Inc”, presenta las siguientes variaciones de sus cuentas activos y pasivos
corrientes:
Disminución de Inventarios: $400
Disminución de cuentas por pagar: $260
Disminución de documentos por pagar: $750
Aumentos de cuentas por cobrar: $900
Cuál de las siguientes alternativas es verdadera:

a. El nivel de efectivo aumento en $1.510

b. El nivel de efectivo disminuyo en $1.510
c. El nivel de efectivo aumento en $290
d. El nivel de efectivo disminuyo en $290
Ejemplos de Preguntas de Finanzas II
1. Una empresa puede crear valor a partir de sus decisiones de presupuesto de capital cuando:
a. Localiza una oferta insatisfecha en relación con un producto o servicio.
b. Las barreras de salida del Sector Industrial son bajas.
c. Elabora productos o servicios a costos más bajo que la competencia.
d. Es la primera en tener buen nivel de endeudamiento

2. Cuál de las siguientes alternativas es verdadera:

a. La hipótesis de mercados eficientes afirma que los precios de los activos no siguen caminos
aleatorios
b. La hipótesis de mercados eficientes afirma que la información que surge en el mercado, es
internalizada inmediatamente al precio del activo.
c. La hipótesis de mercados eficientes afirma que la eficiencia de mercado se refiere a como
los inversionistas asignan los recursos que tienen disponibles.
d. La hipótesis de mercados eficientes afirma que es posible ganarle al mercado en el largo
plazo.

3. Cuál de las siguientes alternativas es correcta:

a. El CAPM relaciona el retorno esperado del activo con su desviación estándar esperada
b. EL APT por lo general supone que los rendimientos de los activos están normalmente
distribuidos
c. El APT realiza un tratamiento a la interrelación existente entre los rendimientos de los
activos.
d. El CAPM y el APT relaciona el retorno esperado del activo con su desviación estándar
esperada.

4. Las partes básicas del rendimiento de un activo son:

a. Rendimiento y Riesgo
b. Rendimiento Esperado y Rendimiento Incierto
c. Rendimiento Total Esperado y Rendimiento Cierto
d. Rendimiento Esperado y Rendimiento Cierto

5. Los rendimientos históricos de las acciones de Concha y Toro son del 10%, la empresa promete
pagar $1.000 de dividendos durante los próximos cinco años. Si los dividendos crecen a una
tasa del 5%. ¿Cuál es el precio actual de las acciones de la empresa?
a. $20.000
b. $4.151
c. $10.000
d. $6.667
6. Suponga que la acción de SQM empieza el año con un precio de $1.000 y termina con un precio
de $2.000. Durante el año la acción pago un dividendo de $500. El rendimiento en dividendos,
su ganancia de capital y su rendimiento total son respectivamente.
a. 50%, 150%, 100%
b. 100%, 50%, 150%
c. 50%, 100%, 50%
d. 50%, 100%, 150%.

7. En al año 2018, después de años de fusiones entre conglomerados, sólo 2 grandes

conglomerados quedan en la Bolsa de Comercio de Santiago. Por conveniencia, llamaremos a
estas firmas A y B. Cada una aporta con la mitad de la riqueza en el portafolio de mercado. Se
han dado los siguientes datos: Tasa de retorno esperada Firma A 23% y Firma B 13%.
Desviación estándar del retorno (por año) Firma A 40% y Firma B 24%. El coeficiente de
correlación entre A y B es 0,8. La tasa de retorno esperado del portafolio de mercado,
desviación estándar del portafolio de mercado y los betas del las firmas A y B respectivamente
son:
a. 18%; 30,46%; 1,276; 0,724
b. 30,46%; 18%; 1,276; 0,724
c. 81%; 46,30%; 0,724; 1,276
d. 46,30%; 81%; 1,00; 0,276

8. Una empresa acaba de reportar utilidades de 2 millones, planea retener el 40% de las mismas.
El rendimiento histórico sobre el capital contable ROE ha sido de 0,16, una cifra que se espera
que continúe en el futuro. ¿En qué cantidad crecerán las utilidades a lo largo del año
siguiente?
a. 6,4 semestral
b. 4,6% anual
c. 6,4% anual
d. 4,6% semestral
9. En base a los datos referidos a tres proyectos de inversión: Proyecto a: Inversión Inicial=
$30.000; Vida Útil= 10 años; Flujos anuales de Caja= $6.207. Proyecto B: Inversión Inicial=
$20.000; Vida Útil= 4 años; Flujos anuales de Caja= $7.725. Proyecto C: Inversión Inicial=
$50.000; Vida Útil= 20 años; Flujos anuales de Caja= $9.341 Los proyectos seleccionados según
su atractivo en base a la TIR serían:
a. A, B y C
b. C, B y A
c. B, C y A
d. B, A y C

10. La TIR de un bono cero cupón que paga $ 1.000 al vencimiento en 3 años y cuyo precio actual
es de $ 900, será igual a:
a. 4,58%
b. 5,58%
c. 3,58%
d. 2,58%

11. Sea un proyecto de inversión con los siguientes flujos netos de caja y una inversión inicial de
$3.000. FNC1 = $1.000 FNC2 = $2.500 FNC3 = $1.500 La TIR del proyecto será de:
a. 24,78%
b. 25,78%
c. 30,78%
d. 28,78%
Ejemplos de Preguntas de Finanzas III
1. El Riesgo de tipo de cambio es:
a. La pérdida potencial que resulta de mantener posiciones en solamente en activos en
monedas extranjeras, como consecuencia de movimientos en el Tipo de Cambio
b. La pérdida potencial que resulta de mantener posiciones en Activos y Pasivos en monedas
extranjeras, como consecuencia de movimientos en el Tipo de Cambio
c. La pérdida potencial que resulta de mantener posiciones en Pasivos en monedas
extranjeras, como consecuencia de movimientos en el Tipo de Cambio
d. La utilidad potencial que resulta de mantener posiciones en Activos y Pasivos en monedas
extranjeras, como consecuencia de movimientos en el Tipo de Cambio.

2. El Riesgo de Tipo de Cambio de Transacción se mide:

a. Calculando la exposición bruta al riesgo de tipo de cambio por cada moneda con que opera
la Empresa.
b. Calculando la exposición neta al riesgo de tipo de cambio por cada moneda con que opera
la Empresa.
c. Calculando la exposición neta al riesgo de tipo de cambio por la moneda más relevante con
que opera la Empresa.
d. Calculando el VaR de la exposición neta al riesgo de tipo de cambio por cada moneda con
que opera la Empresa.

3. EL Director Financiero de la Empresa “Tecnología 4D”, debe recibir en 90 días a partir de hoy,
un pago de una empresa japonesa por la cantidad de 250.000 yenes. El tipo de cambio hoy es
de 5,50 $/yenes. Si el día de pago la cotización del tipo de cambio es de 6,45 $/yenes. Cuál de
las siguientes afirmaciones es falsa:
a. La empresa debe protegerse de los riesgos de tipo de cambio de transacción
b. La empresa obtendrá una pérdida de $237.500
c. La empresa obtendrá una utilidad de $237.500
d. Si la cotización del tipo de cambio es 4,75 $/yenes, la empresa obtiene una pérdida de
$187.500

4. Una empresa que conoce sus necesidades de financiación futuras, decide cubrir el riesgo de
subidas de tasas de interés. Esta empresa sabiendo que en cuatro meses más tendrá que
financiarse en €250.000 por un plazo de seis meses decide comprar un FRA 4*10, al 4,25%.
¿Cuál será el resultado de este FRA a la fecha de liquidación si la tasa de interés de mercado
está en 4,95%?
a. La empresa pagará € 8.630,1
b. La empresa recibirá € 16.843,4
c. La empresa recibirá € 8.424,4
d. La empresa pagará € 8.424,4
5. Se ha comprado una Call europea por € 45, con un precio de ejercicio de € 250. Si al
vencimiento el precio del activo subyacente está en € 275:
a. Ejerce la opción y pierde € 20
b. Ejerce la opción y gana € 20
c. No ejerce la opción y pierde € 45
d. Ejerce la opción y gana € 45

6. La Viña Indómita exportó vino a Japón por USD 1.000.000, con plazo de pago a 60 días. Su
gerente de finanzas está preocupado de una eventual caída del tipo de cambio que puede
afectar sus ingresos en pesos chilenos. De las siguientes alternativas elija la respuesta
correcta:
a. Se encuentra en posición corta y para cubrir debe tomar posición larga, eso significa compra
forward USD 1.000.000.
b. Se encuentra en posición larga y para cubrir debe tomar posición corta, eso significa venta
forward de USD 1.000.000.
c. No presenta ninguna posición de riesgo, por tanto no necesita hacer ninguna cobertura
forward.
d. Se encuentra en posición corta y para cubrir debe tomar otra posición corta haciendo venta
forward por USD 1.000.000.

7. El efecto de apalancamiento en un mercado de futuros, dice relación con:

a. El endeudamiento que asume un agente para tomar posición con futuros
b. Tomar posiciones por montos importantes en futuros invirtiendo una pequeña parte del
valor total de los contratos
c. La relación deuda/capital
d. El endeudamiento que presenta una empresa en su balance.