Título del caso práctico

Viviana Pinto Urrea

Rafael Urrego

Finanzas corporativas

2022
 Solución al caso práctico

Un grupo formado por 3 bancos deciden crear una sociedad mediante la cual

enfocan la actividad de Project Finance en España.

• Por otro lado, en Alemania un grupo empresarial tiene intención de crear una

planta termal en este país por lo que contactan con la casa española para solicitar

financiación.

• El proyecto en sí incluye todas las fases: construcción, operaciones y

mantenimiento por un periodo de 20 años, tras el cual la planta termal cierra. El

objetivo es vender la energía producida al país vecino Austria a partir del 3º año,

momento en el cual finaliza la construcción. Una de las condiciones impuestas por

la casa de Project Finance es la limitación en la distribución de dividendos a los

accionistas del proyecto.

• La otra gran condición es que la ratio de cobertura del servicio de la deuda en el

4ºy 5º año se mantenga por encima del 1.1.

• El monto de la deuda ascienda a €180m con intereses a 10 años (constante). Se

estima que los flujos de caja para el 4º y 5º año sean €200m.

Cuestiones 1.

1. El precio del petróleo está bajando como puede impactar esto al proyecto.

RTA: Esto impacta al proyecto de manera positiva, ya que para el grupo

alemán que desea crear la planta térmica esto significaría costos operacionales

bajos; tomando en cuenta que el petróleo hace parte de la materia prima

primordial para la fabricación del combustible con la cual generaran la energía.

Presentándoseles así una importante oportunidad de crecimiento y valor para

la empresa, al reducir costes y mejorar su margen operacional.

2. ¿Existen fuentes de ingresos o costes operacionales que puedan variar de

manera drástica en un futuro?

Claro, si existen, por ejemplo, con el petróleo, que como mencionaba

anteriormente es una fuente de materia prima principal para general

combustible y con el que se genera la energía. Este tiende a presentar

variaciones en su precio de manera significativa afectando este tipo de

proyectos, muchas veces sacándola de su base presupuestal.

Si es así ¿cómo puede mitigarlos la planta termal?

En este caso seria de gran importancia para la planta termal tener una opción

B con la que puedan sustituir la fuente que puede variar gástricamente

ocasionando de un momento a otro costes operacionales mas altos; si

continuamos con el ejemplo del petróleo, la planta termal debería recurrir a otra
base generadora de combustible como el carbono; con la cual tendría que

tener una base presupuestal y una estrategia bien diseñada en caso tal el

precio del petróleo aumentara de manera significativa y los afectara dentro de

sus procesos; así no solo la planta térmica podría cumplir su objetivo principal

sino también cumplir con las condiciones que le implanto la sociedad de

Project Finance.

¿y la sociedad de Project Finance?

El constructor del proyecto debe asumir todos los riesgos del proyecto, por tal

razón en este caso la sociedad de Project Finance no interviene en como

mitigar este tipo de variaciones, es la empresa quien debe buscar la manera de

cumplir con las condiciones impuestas por la sociedad financiadora.

 Aplicación Práctica del Conocimiento

Como gerente financiero es de suma importancia conocer sobre los procesos de

financiación de proyectos a largo plazo y con grandes beneficios, sus condiciones,

como usarlos y cuando. Todo lo que debemos tener presente antes de tomarlos y

como usar nuestros activos y flujos de efectivo para poder cumplir y gozar de los

beneficios que nos ofrece por ejemplo los Project Finance.

Teniendo un plan financiero un proyecto logra organizar sus gastos y proyectar lo

que pretende obtener con la inversión; para ellos es fundamental saber planificar y

lograr aprovechar de manera positiva cada recurso.

Bibliografía

Asturias. C.U. (2005) “Project Finance”. Finanzas corporativas. Asturias

corporación universitaria. (2022)