Mercados Financieros

Caso Práctico Clase 7

WILLIAM CARRASCO M.

Junio de 2020
 Enunciado
Uno de nuestros clientes más importantes nos plantea la siguiente situación:

Es uno de los accionistas mayoritarios de Telefónica, con fuerte poder de decisión en la

Junta General de Accionistas, cotizando sus acciones actualmente a 15,50 Euros por
acción.

Acaba de tener acceso a un informe de una importante firma de asesoramiento que

recomienda fuerte venta sobre el valor, ya que según este informe el precio teórico de
estas acciones es de 12,0 € por acción. Por lo tanto quiere cubrir parte de su exposición
a las acciones de la compañía. El cliente nos comunica además, que debido a sus
recientes adquisiciones inmobiliarias dispone de una liquidez muy limitada, queriendo
además recibir un pequeño flujo económico para afrontar unas merecidas vacaciones.

¿Cuál sería la mejor opción para poder satisfacer las necesidades de nuestro cliente,
vender parte de las acciones o utilizar alguna estrategia de cobertura con opciones?

Solución

Existen cuatro estrategias de contrato con opción de venta (put):

 Compra de opción de compra (long call): derecho a comprar un determinado

activo subyacente a un precio establecido en un momento determinado
 Venta de opción de compra (short call): obligación de vender el activo
subyacente al precio estipulado en un determinado momento.
 Compra de opción de venta (long put): derecho a vender un determinado
activo subyacente a un precio establecido en un momento determinado
 Venta de opción de venta (short put): obligación de comprar el activo
subyacente al precio pactado en un momento determinado.

 El cliente quiere cubrir su exposición a las acciones de la compañía

 Dispone de una liquidez limitada

Nuestra recomendación debería ser una venta de Call.