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Introducción.

Junto con el avance tecnológico, se han desarrollado tecnologías que a

futuro pueden complementar, mejorar o inclusive sustituir sistemas que
tradicionalmente se han utilizado por muchos años. Tal es el caso de los
Criptoactivos, los cuales surgieron gracias al avance digital.

Desde el inicio de los tiempos, el ser humano ha creado distintos métodos

de intercambio de bienes. Creando monedas o divisas las cuales le ha asignado
un valor para poder adquirir algún bien o en la actualidad también servicios. Bajo
la necesidad de generar nuevos métodos de intercambio, con la ayuda de
mecanismos de encriptación digital y los avances tecnológicos, se creó un nuevo
método de intercambio totalmente digital. A estos se les ha denominado
Criptoactivos, que son activos netamente digitales los cuales se encuentran
protegidos por medio de encriptaciones para que no puedan duplicarse y en
algunos casos mantener el anonimato.

La evolución de dichos activos, pueden presentar ciertos riesgos o

amenazas para el sistema financiero, ya que por las características de los mismos
y el crecimiento acelerado que han tenido, pueden llegar a presentar inestabilidad
y de esta manera impactar en la economía tanto de los usuarios como en algunos
casos de mercados en específico.

Con el fin de entender de mejor manera dichas amenazas o riesgos, el

presente trabajo describe en primer lugar que son los Criptoactivos, cuáles son
sus características y que tipos se pueden encontrar en el mercado. Así también se
muestra la evolución que dichos activos han tenido en los últimos años y el
impacto que los mismos han tenido dentro de la economía.

Tomando en cuenta la tendencia que han tenido los Criptoactivos durante

los últimos años, se presentan el posible escenario para el año 2022 y de esta
manera poder abordar cuales son las amenazas que podría enfrentar el sistema
financiero debido a dichos activos.
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Criptoactivos

Debido a la poca experiencia que se ha obtenido con el surgimiento de

estos activos, aun no se ha logrado definirlos de una sola manera. Para Chirinos,
Gabriel Alejandro. (2020) se pueden definir como “operaciones persona a persona
realizadas en forma digital sin la necesidad de acudir a una autoridad central,
usando códigos matemáticos en el desarrollo de claves criptográficas para aprobar
y confirmar las transacciones realizadas por los usuarios”. Garantizando un
anonimato parcial por medio de los esquemas de la criptografía.

Marian y Carlos (2022) describen a los criptoactivos como “medio digital de

intercambio que utiliza criptografía (encriptación) fuerte y diferentes protocolos
para asegurar las transacciones, controlar la creación de unidades adicionales y
verificar la transferencia de activos”

Como bien mencionan varios autores, los Criptoactivos son activos

representados en transferencias o transacciones digitales, las cuales se
encuentran altamente protegidas por encriptaciones con el fin no solo de
asegurarlas, sino de mantener el anonimato de los usuarios.

Para comprender de mejor manera dichos activos, a continuación, se

presentan algunas de las características principales de la mayoría de
Criptoactivos:

 En su mayoría no están representados físicamente, únicamente

digital.
 No son emitidos por un ente central, sino es descentralizada
 No los controla ningún Estado, o alguna entidad financiera
 No es necesario un intermediario, la operación es directa.
 Las transacciones generadas no pueden revertirse
 Usualmente operan en circuitos transnacionales.
 Los participantes pueden mantener su anonimato.
 Pueden dividirse en varias partes.
 Gracias a la criptografía, el activo puede asegurar únicamente a el la
propiedad del activo (no puede duplicarse).
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Tipos de Criptoactivos

Con la evolución de estos activos, se ha logrado categorizarlos, sin

embargo, aún pueden aparecer muchos tipos de criptoactivos con el paso de los
años. Para comprender de mejor manera las diferencias los podemos clasificar en
2 categorías. Criptomonedas y Tokens.

Criptomonedas.

Estas están diseñadas únicamente como medio de intercambio las cuales

comparten algunas características de las monedas tradicionales, con la diferencia
de ser digitales y no están representadas de manera física. Sin embargo, se
pueden clasificar también por su función o nivel de encriptación.

Criptomonedas generales

Estas son las más comunes y de aplicación general, ya que son utilizadas
como medio de acumulación o para pago de manera digital. Entre esta se
encuentran unas de las más conocidas como los Bitcoin (BTC) u otras monedas
alternativas (altcoins).

Monedas Estables

Como su nombre en inglés lo indica, son monedas estables las cuales

están vinculadas a activos del mundo real. Por ejemplo, pueden se vinculadas a
materiales como Oro, Plata, Petróleo o bien a monedas como el dólar o el euro.
Estas están diseñadas para crear una seguridad a las criptomonedas y poder
enfrentar la volatilidad que estos activos sufren aprovechando la estabilidad
relativa de los activos reales y tangibles que el mundo ofrece.

Monedas de Privacidad

Son monedas que cuentan con más capas de cifrado en relación a las
criptomonedas, ya que de estas no se lleva un registro de las transacciones que
ayuda a mantener anónimo no solo el propietario de las monedas, sino también
las cantidades en que cada una incurre. Mientras que las criptomonedas si se
registran en un libro mayor público.
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Tokens

Son activos digitales que agregan funcionalidad al titular o dueño, como

ejemplo, pueden generar algún derecho a recibir algún bien o servicio.

Tokens de Utilidad

Son los tokens que tiene la capacidad de obtener algún bien o producto
dentro de alguna plataforma especifica. Estos utilizan el Blockchain para su
funcionamiento.

Tokens de Seguridad

Son los activos que permiten pagar bienes y servicios, asegurando el

retorno de la inversión que se ha realizado. Un ejemplo, es el de acciones las
acciones ordinarias de las empresas, las cuales otorgan un derecho a recibir
ganancias y voto. Estos deben cumplir con ciertas normas de regulación.

Activos Tokenizados.

Esos tokens están vinculados con activos del mundo real, al igual que las
monedas estables con la diferencia que están protegidos por la cadena de bloques
(blockchain). Estos se pueden utilizar para darle liquidez a activos que
normalmente son ilíquidos, tales como activos de bienes raíces.

Evolución de los Criptoactivos.

La principal razón por la cual se crearon y se han promovido los

criptoactivos para Marian y Carlos (2022) es “que estos permitan crear y mantener
un sistema de transferencia de valor que, al igual que el sistema tradicional, se
base en la confianza, a través de la superioridad en el diseño tecnológico.” A
diferencia que la moneda tradicional, la cual basa su confianza en las autoridades
centrales.

A pesar que sus inicios se presentan hace varios años, usualmente

utilizados en plataformas de juegos, los cuales los desarrolladores de los mismos
las utilizaron como una fuente para agregar valor y experiencia a los usuarios.
Según Agustín Barroilhet (2019) “los desarrolladores aprovecharon el
conocimiento íntimo de los patrones de juegos de sus miles de usuarios para
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explotar sus disposiciones a pagar en tiempo o dinero por bienes que se ofrecían
en sus mundos virtuales.” Estos empezaron a crear tecnologías las cuales
proporcionaban la seguridad y la inexistente duplicidad con las primeras
encriptaciones. Por ese motivo se observo que inclusive los usuarios, empezaron
a intercambiar monedas dentro de la plataforma y no únicamente la venta.

Con el paso de los años, ya no se realizaban únicamente intercambios

dentro de la plataforma, sino los usuarios comenzaron a intercambiar monedas
obtenidas dentro de las plataformas de juego por efectivo corriente, dándole a
estas monedas un valor ya no solo digital sino real.

A finales del 2008 nace el primer Criptoactivo como tal, es el caso del
Bitcoin cuando Satoshi Nakamoto describió su proyecto el cual era crear una
moneda digital que sirviera para contabilizar y transferir valor. Esta moneda digital
entro en funcionamiento a inicios del año 2009 y para el año 2011 ya había
organizaciones que aceptaban donaciones por medio de Bitcoin.

Con el surgimiento de Bitcoin, fueron creándose nuevas criptomonedas. En

la “Tabla 1” se muestran las 10 criptomonedas de mayor capitalización durante los
años 2019, 2020 y 2012 en el mercado.

Tabla 1:

Capitalización bursátil (en MMUSD) y cuota de mercado (en %) de criptomonedas

en los años 2018, 2020 y 2021.

Nota: Cabrera Soto, Marian, & Lage Codorniu, Carlos. (2022).

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Al observar la “Tabla 1” se puede notar que a pesar de la existencia de

varias criptomonedas Bitcoin y Ethereum son las que predominan en el mercado
para el año 2021. Si se analiza el crecimiento que se ha obtenido durante los
últimos años y el notable crecimiento en el año 2021. Donde el crecimiento
general fue de casi 5 veces con respecto al año anterior. Aun con el notable
crecimiento general, Bitcoin representa a un poco mas del 50% de la
capitalización, con la cuota de mercado más alta.

Como los Criptoactivos no llevan una gran cantidad de años en el mercado,

y el crecimiento repentino que ha presentado, es necesario conocer el
funcionamiento de las transacciones. Por ese motivo Lázaro Blanco realizo una
compilación de algunas páginas especializadas en dichos activos.

Tabla 2

Sitios de internet vinculados a las criptomonedas y el blockchain.

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Nota: Blanco Encinosa, Lázaro J.. (2021).

Uno de los riesgos mas grandes de los criptoactivos es su alta volatilidad,

por la cual muchos inversionistas, los utilizan para generar ganancias rápidas. En
la “Tabla 3” se muestra como ha ido evolucionando el bitcoin con el fin de analizar
la volatibilidad que ha presentado durante el 2012 – 2021.

Tabla 3

Evolución del precio del bitcoin en USD: 2012 - 2021.

Nota: Cabrera Soto, Marian, & Lage Codorniu, Carlos. (2022).

Al momento de comparar la volatibilidad del bitcoin con otras divisas no

necesariamente criptomonedas, sino monedas reales. Se puede observar la gran
diferencia que existe. En la “Tabla 4” se puede observar dicha diferencia.

Tabla 4

Volatibilidad (en %) de bitcoin vs siete divisas durante el año 2021

Nota: Cabrera Soto, Marian, & Lage Codorniu, Carlos. (2022).

El rápido crecimiento del mercado de Criptoactivos es inminentemente

notorio, debido a la gran aceptación que con el tiempo ha ido obteniendo. Dicho
crecimiento puede generar consecuencias ya sea positiva o negativamente con
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relación a la economía y estabilidad financiera no solo a nivel personal, sino

nacional e inclusive mundial.

Criptoactivos para el año 2022

Al analizar las tendencias de años anteriores, para el año 2022 Roberto

Dagnoni, (18 enero 2022). Afirma “en septiembre el analista Blomberg Mike
McGlone dijo que Bitcoin podría alcanzar los US$100.000 en la segunda mitad de
este año porque la demanda seguirá creciendo, mientras que la oferta de bitcoin
es limitada”.

La inflación que esta viviendo Brasil, los fondos de pensión han perdido
valor, por lo tanto, se prevé que esas inversiones pueden trasladarse a
Criptomonedas para no perder el valor. En Argentina empresas millonarias como
Tesla y MicroStrategy ya han destinado parte de sus recursos económicos a
dichas monedas.

Debido a los altos índices de migrantes por parte de los países

centroamericanos y principalmente México, y los altos costos de remesas. Una de
las grandes alternativas que se estarán utilizando son las criptomonedas.

Para el 2022, muchas de las inversionistas trasladaran recursos que han

permanecido en acciones, renta fija o fondos de inversión, y los invertirán en
Criptoactivos.

Amenaza de los Criptoactivos al sistema financiero.

Dado el rápido avance que han presentado los distintos criptoactivos, se

empieza a notar los efectos que han generado y predecir algunos efectos que
podrían presentarse. La preferencia de muchos inversionistas sobre estos activos,
puede desencadenar diversas consecuencias que ha futuro podrían afectar no
solo la economía de estos inversionistas sino al sistema financiero a nivel nacional
o inclusive internacional.

Por ese motivo el 16 de febrero del año 2022, el Consejo de Estabilidad

Financiera (FSB, por sus siglas en ingles) publico un reporte, el cual resume no
solo la evolución que los criptoactivos han tenido en los últimos años, sino también
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evalúa algunos de los riesgos que se pueden llegar a presentar en el sistema

financiero por la constante aparición de nuevos criptoactivos.

Uno de los puntos principales del reporte publicado por FSB, es la

vulnerabilidad de las criptomonedas que no tienen respaldo. Tomando en cuenta
la volatibilidad que tienen estos activos, al momento de ocurrir una caída en los
precios, los inversionistas llegarían a tener grandes pérdidas que afectarían la
economía y podría llegar a desestabilizar el sistema financiero, debido que el
vinculo entre sistema financiero tradicional y dichos activos va en aumento. En el
presente, esta caída no puede representar una desestabilidad a nivel mundial,
pero si afectaría a los mercados con mayor vinculación a criptoactivos o bien el
caso de El Salvador que ya ha aceptado al bitcoin como moneda legal.

Como en el mercado de la bolsa de valores, es necesario que los

inversionistas conozcan el funcionamiento. Algunos inversores expertos, han
trasladado sus recursos de manera efectiva a los criptoactivos, pero los pequeños
inversionistas según Jaramillo, Carlos. (2022) “tienen escaso entendimiento de los
costos, las comisiones, los conflictos de intereses, y la inexistencia de
mecanismos de reparación o recuperación de las inversiones”. Añadiendo que no
conocen la capacidad de recuperación de las empresas que tienen como negocio
medular el comercio de criptoactivos.

Según el reporte presentado por FSB, existen 3 segmentos del mercado

que se deben monitorear constantemente para lograr identificar vulnerabilidades
que puedan llegarse a presentar. Dichos mercados son lo Criptoactivos sin
garantías (como el caso de bitcoin), las monedas estables (se basan en reservas
de dólares) y plataformas de finanzas descentralizadas.

Debido a la descentralización y falta de control por algún Estado o

institución financiera sobre los criptoactivos, es una fuente en la que se pueden
realizar intercambios provenientes del mercado ilegal tales como el narcotráfico,
tráfico de personas, armas o inclusive lavado de dinero. También pueden llegar a
utilizarse para evasión fiscal. Por ese motivo a futuro existe la posibilidad que se
encuentre un mecanismo para amortiguar estos inconvenientes.
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Conclusión

Los Criptoactivos han tenido una evolución acelerada en los últimos años,
presentando un alto crecimiento para el año 2021, superando con creces a récord
de años anteriores. El Bitcoin y Ethereum los predominantes en este mercado, con
una representación del mas del 70%.

Para el año 2022 se espera que el crecimiento continue, muchos

inversionistas trasladaran sus recursos a los criptoactivos debido a la inflación que
algunas monedas reales están presentando en diferentes países, de igual manera
puede ocurrir con los fondos de pensión, inversionistas minoristas pueden
trasladar dichos fondos por la menciona inflación que presentan.

En la actualidad los criptoactivos no amenazan en gran proporción la

estabilidad financiera mundial, pero debido rápido crecimiento, la alta volatibilidad
de los mismos, puede afectar a ciertos mercados, los cuales pueden presentar
perdidas significativas y desestabilizar una pequeña parte del sistema financiero.
Sin embargo, el Consejo de Estabilidad Financiera recomienda, monitorear la
evolución de las criptomonedas sin garantías (bitcoin), monedas estables y las
plataformas descentralizadas. Esto con el fin de prever una caída masiva y de esta
manera si impactar en mayor escala la estabilidad financiera a futuro.