2022

La Historia y desenvolvimiento de
las Criptomonedas

Alethia Ruiz Perez

Fundamentos de Macroeconomía
31-5-2022
 Criptomonedas
(Breve historia de su origen)

A través de la historia, ha habido múltiples medios de intercambio de bienes y servicios. Todos ellos
han ido sufriendo evoluciones y cambios o, directamente, han desaparecido. Es el caso del trueque
o la utilización de materiales preciosos, los cuales dejaron paso al sistema que hasta la actualidad
ha funcionado, los billetes y monedas.

En el año 2009 apareció la primera criptomoneda completamente descentralizada, el Bitcoin, que

fue creado por Satoshi Nakamoto junto con el software que lo sustenta (blockchain). Hoy en día no
se sabe quién está detrás del nombre del creador. La aparición del bitcoin fue tan innovadora que
los términos de criptomoneda y Bitcoin se funden en uno solo y es indistinto hablar de uno u otro.

Las criptomonedas son monedas digitales también denominadas activos financieros digitales o
criptoactivos. Pero ¿cómo nacen las criptomonedas? ¿Cuál es el origen? Creadas para funcionar
como medio de intercambio en el que los propios poseedores de la moneda crean su valor, este tipo
de monedas alternativas tienen características tecnológicas basadas en el uso de la criptografía. Esta
consiste en la aplicación de diferentes técnicas de cifrado o codificado de la información con el fin
de hacerla ininteligible a receptores no autorizados. Se puede decir que el Bitcoin (BTC) es el origen
y máximo representante de las criptomonedas, con protocolo de código abierto y red entre iguales.
Nació a raíz del artículo de Satoshi Nakamoto (hasta ahora desconocido).

Tipos de Criptomonedas

(Tokens, stablecoins, shitcoins, NFT)

1. Tokens

Un token es “una unidad de valor que una organización crea para gobernar su modelo de negocio y
dar más poder a sus usuarios para interactuar con sus productos, al tiempo que facilita la
distribución y reparto de beneficios entre todos sus accionistas”. Así define William Mougayar, autor
del libro ‘The business blockchain’, el nuevo término de la economía digital.

En el mundo digital, emitir moneda es una capacidad que parece ir más allá de los bancos centrales.
'Bitcoin' es el mejor ejemplo de cómo desde entornos privados se puede colocar en el mercado,
apoyándose en la tecnología blockchain, una moneda virtual, si bien con muchas limitaciones por la
falta de un marco jurídico que la regule. Pero 'bitcoin' es solo el principio de toda una revolución
cuyo segundo paso bien podría ser los 'tokens'.

Se le llama 'token' (en inglés, ficha, como por ejemplo las que se utilizan en las máquinas recreativas
o los coches de choque) a una unidad de valor basada en criptografía y emitida por una entidad
privada en una 'blockchain', como Bitcoin o Ethereum. Los bitcoins son 'tokens', pero los 'tokens' no
solo son criptomonedas, sino que pueden tener muchos más usos.

Usos de los 'tokens'

Dentro de una red privada, un 'token' puede servir para otorgar un derecho, para pagar por un
trabajo o por ceder unos datos, como incentivo, como puerta de entrada a unos servicios extra o a
una mejor experiencia de usuario… Como resume Cristina Carrascosa, abogada experta en
'blockchain', “un 'token' servirá para aquello que la persona u organización que lo diseñe y desarrolle
decida. Los 'tokens' admiten varias capas de valor en su interior, por lo que es quien lo diseña el que
decide qué tiene dentro un 'token' concreto”.

Categorías de los tokens

Todos los tokens criptográficos se dividen en dos categorías: los tokens fungibles y no fungibles.

Tokens fungibles (FT)

La fungibilidad, hace referencia a algo que se consume al uso y puede ser reemplazable. Los tokens
fungibles (en inglés Fungible Token) hacen referencia entonces a aquellos elementos que podemos
cambiar sin problema.

Si vamos al mundo real, puede verse como una entrada de cine. Si no puedo asistir, puedo dársela
a otra persona para que haga uso de ella y esta entrada tendrá el mismo valor.

Tokens no fungibles (NFT)

Teniendo en cuenta la definición anterior, se puede deducir que un token no fungible es aquel que
no puede dividirse ni cambiarse entre sí ya que no posee el mismo valor. Una obra de arte no tiene
el mismo valor que otra y por tanto, no es posible su intercambio. Esto es un elemento muy útil para
comprobar la autenticidad de un activo y para garantizar la seguridad de propiedad de este.

Tipos de tokens en criptomonedas

✓ Utility token: Token de utilidad

Los Utility token tuvieron su auge a partir de los proyectos criptográficos que surgieron en 2017
durante el Bomm ICO. Son utilizados para financiar startups o proyectos con una base establecida a
cambio de participación (ya sea inmediata o a futuro). Son como una vía de acceso que le confieren
cierto tipo de derechos a productos y servicios. Los tokens de utilidad no están pensados como una
inversión —ya que no están regulados — es decir que, si el proyecto crece, el inversor no tendrá
derecho a las ganancias de este.

✓ Security – Equity token

Contrario a los Utility token, los tokens de seguridad si están vinculados a valores financieros y
funcionan de forma similar a la compra y venta de acciones trade. El token de seguridad es
esencialmente un certificado de acciones digitales que registra su propiedad en la cadena de
bloques. Aquellos que compran este tipo de tokens, invierten en un proyecto con la expectativa de
que su precio aumente y aporte beneficios actuales o futuros.

Aunque los tokens de seguridad no suelen dar ningún poder de voto a los inversores, algunas
plataformas idearon el tipo de token de seguridad dedicado a ello.

✓ EQUITY TOKEN

El equity token es un tipo de token de seguridad que respalda a un activo tradicional: ya se una
acción o un inmueble. Esto quiere decir que aquel que lo posea tiene un derecho de propiedad, de
ganancias y de voto sobre este activo.
 ✓ Asset token

Es un token que permite respaldar activos del mundo real como materias primas, bienes, inmuebles,
obras de arte, entre otros, con el fin de hacer la compra-venta sin necesidad de trasladarse.

2. Stable Coins

También conocidas como «monedas estables», por su traducción al español, se tratan de activos
que funcionan como representaciones digitales del dólar, el euro e incluso del oro. Es decir, son
productos colaterizados que pueden ser comprados o vendidos dentro del mercado de
criptomonedas.

Las monedas estables nacieron como una solución a la volatilidad intrínseca de las
criptomonedas nativas. Mientras activos como bitcoin y ether seducen al público por sus
variados beneficios económicos, también asustan a posibles nuevos usuarios debido a las
fluctuaciones impredecibles de su precio. Al momento de liquidarse una transacción de BTC, la
moneda puede valer significativamente más o mucho menos que al momento de concertar el
envío, complicando su usabilidad como activo.

Por otro lado, el precio de las stablecoins suele variar muy poco o casi nada. Al estar diseñados
para seguir de cerca el valor de la moneda nacional que emulan, mantienen un precio con poca
variación diaria, tal y como ocurre con activos como el dólar o el euro. Asimismo, tienen la
capacidad de imitar características propias de las criptomonedas como bitcoin, tales como la
velocidad de liquidación, las transferencias globales y, en algunos casos, la eliminación de
intermediarios. De esta manera, se han convertido en herramientas de refugio de valor en
mercados altamente volátiles.

Tipos de Stable Coins

Tether (USDT)

Tether es una de las stablecoins con mayor capitalización de mercado.

Lanzada en el año 2014 bajo el nombre Realcoin, en la actualidad Tether es una de las
stablecoins más populares del mercado. Se trata de una criptomoneda estable respaldada en
dólares, cuyas reservas se encuentran custodiadas de forma física en cuentas bancarias a
nombre de la empresa Tether Limited.

Además de USDT, Tether Limited también es la encargada de emitir stablecoins ancladas al euro.
El proyecto guarda estrecha relación con el exchange Bitfinex, y ha sido emitido en varias
blockchains, entre ellas Ethereum, la cadena lateral Omni Layer de Bitcoin y Tron.

El proyecto Tether ha estado bajo cuestionamientos respecto al manejo de sus reservas en

dólares. La empresa confirmó para finales de marzo de 2021 que poseen más de 25 millones de
dólares que respaldan sus tokens emitidos. No obstante, el documento generó dudas porque
no se especificó qué tipo de activos posee la empresa y en que bancos están depositados. A
pesar de ello, Tether USDT sigue siendo una de las stablecoins con mayor capitalización de
mercado.
 True USD (TUSD)

True USD, junto a USD Coin y Paxos Standard, son las stablecoins de dólar más conocidas del
mercado.

Una de las competencias más directas de Tether, True USD es otra stablecoin respaldada
físicamente en dólares. El token fue lanzado en 2018 en la blockchain de Ethereum, utilizando un
contrato ERC-20 como base de su funcionamiento.

Aunque True USD es la empresa emisora del token, las reservas de la moneda estable son
custodiadas por un grupo de empresas financieras acreditadas. Asimismo, según los acuerdos de
True USD, la empresa está obligada a que el contenido de sus cuentas bancarias sea publicado
constantemente y que se realicen auditorias mensuales a mano de terceros.

Pax Gold (PAXG)

PAXG está respaldada en oro, siendo una de las pocas stablecoins que colateriza materias primas.
La moneda es emitida por la empresa Paxos Trust Company, la misma firma tras la emisión del
dólar Paxos Standard (PAX) y Binance USD (BUSD).

Según especificaciones de Paxos, cada uno de sus tokens está conformado por una onza troy (t oz,
medida imperial británica) de una barra de oro de las refinerías London Good Delivery. Estas
barras poseen 400 onzas cada una, almacenadas en las bóvedas Brink bajo el nombre de Paxos
Trust Company.

3. ShitCoin

La traducción literal es "moneda de porquería" y alude a esas divisas virtuales que no sirven para
nada. Se suele decir que cada nueva cripto "es una shitcoin hasta que no demuestre lo contrario".

Maximiliano Hinz, Latam Operations Director de Binance, afirma a iProUP que esta denominación
"es un nombre peyorativo que se le da a las criptomonedas con proyectos que no parecen muy
respaldados, es decir, monedas de alto nivel especulativo".

Otras implementaciones como Dent (DENT), BitTorrent (BTT), TRON (TRX) y Dogecoin (DOGE) sí
representan, para muchos entendidos, unas verdaderas shitcoins. Ya que estos proyectos fueron
creados sin un propósito claro o de utilidad, más que el de enriquecer a sus desarrolladores, pero
sin aportar ningún tipo de valor al sistema. De hecho, BitTorrent Token (BTT) ha sido acusado en
varias oportunidades de plagio, acusaciones que también empañan a TRON (TRX), la blockchain
donde se ejecuta dicho token, y que está bajo el amparo del siempre controversial Justin Sun.

Las Exchanges de Criptomonedas

Una exchange de criptomonedas es el portal o la plataforma en la que los inversores realizan

intercambios con estas a cambio de dinero fiat u otras criptomonedas. Estas exchanges, con base
en la oferta y la demanda, fijan el precio de las distintas criptomonedas.
¿Cómo funcionan las exchanges de criptomonedas?

Estas plataformas funcionan de forma similar a los mercados monetarios tradicionales. En este caso,
se intercambian criptomonedas por otras o por dinero. Así, la mayoría de ellas permiten utilizar
otras criptomonedas, o pagar con medios tradicionales como tarjeta de crédito o PayPal.

Todo comienza con una orden de compra.

En el libro de órdenes aparecen las diferentes ofertas de otros usuarios. A veces no encontramos lo
que buscamos, entonces lo que hacemos es emitir una orden de compra (bid) que especifique precio
y cantidad. El proceso de venta (donde el término utilizado es ask) es similar.

Exchange de criptomonedas: Maker y taker

Vamos a ver dos conceptos esenciales en las exchanges de criptomonedas: el maker y el taker.

1) Maker: Es aquel que crea una oferta. Suelen ser interesantes para las plataformas, que
buscan atraerlos con comisiones más baratas. Ellos son los que mueven el mercado y, como
en los mercados tradicionales, dotan a este de liquidez.
2) Taker: En este caso, estamos ante aquellos que aceptan las ofertas en la exchange de
criptomonedas. Así se dan dos efectos, por un lado restan liquidez, pero por otro aumentan
el volumen, algo que interesa a la plataforma. Suelen recibir comisiones superiores a los
makers.

Tipos de exchange de criptomonedas

Tenemos dos categorías de exchange de criptomonedas. Unas son las centralizadas (CEX) y otras las
descentralizadas (DEX). Veamos algunas características de cada una.

1) CEX: En este caso, estamos ante plataformas sencillas de utilizar. Por otro lado, su privacidad
es nula, ya que está centralizada. Además, su liquidez es muy alta. Por último, la custodia es
de terceros y se puede operar con criptomonedas o dinero fíat.
2) DEX: Son, también, sencillas de utilizar. En este caso, la privacidad es alta, al igual que la
liquidez. En relación con la custodia, esta es propia de cada uno. Eso sí, en estas solo se
pueden operar monedas o tokens que sean de la misma blockchain.

Exchange de Criptomonedas

➢ Coinbase

Este exchange de los Estados Unidos ha crecido tanto que va a salir en Bolsa en breve,
valorándose en una cantidad muy grande de capitalización. Esto es para que nos sirva de idea
del tamaño de esta empresa.

Por ese gran tamaño quizá no es el exchange más ágil del mercado, pero sin duda es uno de los
más seguros. Además de su servicio de trading profesional, también es conocido su servicio
como wallet de criptodivisa.
 Las comisiones de trading mejoran a medida que hay más volumen de operación, siendo el
estándar más o menos en la media del mercado, aunque algo más elevadas que competidores
como Bitpanda. Sin embargo, si no vas a hacer trading algorítmico de alta frecuencia esto no es
relevante.

➢ Vivid Money

Vivid money logoVivid Money no es un exchange clásico, pero entonces ¿por qué está dentro de los
mejores exchanges?

Pues porque es una de las opciones más seguras para que los europeos puedan operar
criptomonedas dentro de una organización regulada por nada menos que el Bundesbank de
Alemania.

Su servicio principal es de banco digital pero dentro de la sección de inversiones tiene la posibilidad
de compra-venta de criptomonedas, por lo que tenemos un servicio por partida doble: posibilidad
de abrir cuenta bancaria más operar con criptomonedas.

Una de las ventajas de Vivid es que se puede comenzar con operaciones tan pequeños como 0,01 €
o equivalente.

Las criptomonedas disponibles son: Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Dogecoin, Cardano, etcétera.

➢ Binance

Son muchos años los que Binance está en el top de la lista de casas de negociación de
critpomonedas. Es todo un clásico al ver los rankings que nos enseñan en sitios como
Coinmarketcap. Esto es por una razón: estamos ante una de las mejores empresas del sector, y no
solo hablamos de un intercambio para trading o compra-venta clásica, sino también como wallet,
uniendo varios servicios en uno.

Una de las características que siempre ha caracterizado a este exchange es sus condiciones
excelentes para el trading con unas comsiones siempre entre las más bajas del mercado, aunque
tampoco esto es po lo que deberíamos guiarnos a la hora de buscar proveedor, pero siempre ayuda
un poco no tener las comisiones más caras del mercado.

Algo en lo que Binance ha mejorado mucho con el paso de los años ha sido en la mejora de su
seguridad. Lo último es estar a punto de conseguir la licencia por la FCA con una entidad en el Reino
Unido con la terminación “.uk”. Cuando tenga esta creo que será uno de los exchanges que más
crecerán porque eso hará que mucha gente con patrimonios importantes del mundo decida pasarse
al mismo.

➢ Cex.io

Este exchange goza con la ventaja de estar basado en el Reino Unido, país que marca el estándar
para la regulación de los mercados financieros globales, y que es sinónimo de seguridad. Pero por
si eso fuera poco también está regulado en los Estados Unidos, donde tiene un mercado importante.

Las comisiones que ofrece también son de las mejores del mercado, con un 0,25%
aproximadamente. La experiencia de trading es impecable, y a no ser que nuestra estrategia
dependa de un excesivo trading algorítmico de alta frecuencia este exchange provee el entorno de
trading perfecto.

Es uno de las pocas casas cripto que dispone de teléfono en UK y USA para emergencias. Ya sabemos
que la mayoría de casas trabajan con la política de “no teléfono” y solo contacto por formulario.
Esto anima a muchos inversores a abrir su cuenta en esta casa, pues a veces es mejor poder tener
acceso a un teléfono por si pasa algo raro, aunque he de decir que eso es algo que no debería pasar
casi nunca. La experiencia típica de servicio es que no va a hacer falta nada así.

➢ Kraken

kraken reseñaEl exchange con nombre de monstruo mitológico sigue siendo uno de los más
destacados del mundo. Después de un inicio fulgurante tuvo una época en la que se había quedado
un poco atrás pero más tarde volvió a despegar y colocarse de nuevo como uno de los actores de
referencia en la oferta de los mercados de criptos.

¿Qué tiene esta exchange que la hace atractiva?

Kraken es conocida por ser una de las plataformas líderes en el comercio de criptomonedas en forma
de derivados, con una gran oferta de productos de operativa con margen. Además, también ofrece
contratos atractivos y novedosos como índices de criptomonedas que son excelentes para la
inversión a medio y largo plazo. Pensemos en algo así como un Dow30 o IBEX35 de las criptos.

De momento no ofrece demasiados métodos de pago, con la posibilidad de hacerlo con

transferencia o depositando criptomonedas. Esperemos que esto lo mejore pronto, aunque
tampoco es un impedimento muy grande.

Los impactos de los últimos 6 meses en el mercado de

criptomonedas con las subidas de interés.

“El mercado de las criptomonedas vive una crisis de volatilidad con una salida masiva de los últimos
meses, que le ha costado casi dos billones de dólares en capitalización, mientras los expertos prevén
que la moneda más famosa, el Bitcoin, podría caer hasta el lumbral de 20.000 dólares.”

En las últimas semanas las principales noticias del mercado de criptoactivos es que el Bitcoin se
desplomó, las 'stablecoins' o monedas estables no fueron ni de cerca lo que se esperaba y una
empresa de alto perfil de la industria perdió un tercio de su valor de mercado.

Desde inicios de mayo el Bitcoin, la criptomoneda más famosa, cayó hasta los 25.420 dólares, un
nivel que no había registrado desde diciembre de 2020, según CoinDesk. Aunque luego se estabilizó
alrededor los 30.000 dólares, pero continúa por debajo de la mitad del precio que alcanzó el pasado
noviembre.

Los defensores de la criptomoneda aseguran que podría proteger a sus tenedores contra la inflación
y actuar como una cobertura contra una caída en el mercado de valores. Pero en ninguno de los
casos ha funcionado. La inflación anual en Estados Unidos llegó a 8,3% en abril, un nivel visto por
última vez a principios de los años 80.

Comprobando así mismo que evidentemente la volatilidad de la criptomoneda es una característica

indispensable; con respecto a la caída claramente se ve influenciada por aquellos que deciden
elegirla.

“El precio está únicamente fijado por la ley de la oferta y la demanda. Esto puede provocar fuertes
subidas de precio, pero también grandes caídas”

¿Cómo influyó la política monetaria y fiscal en el comportamiento del

mercado cripto?

Dinero digital privado, política monetaria y estabilidad financiera: condicionantes y riesgos

os usuarios de dinero digital emitido por proveedores privados se enfrentan a cuatro grandes
fuentes de riesgo:

1. Liquidez: por ejemplo, si cada unidad de una criptomoneda está respaldada por una cesta de
bonos denominados en euros, ¿el proveedor tendrá capacidad de liquidar estos bonos y poder
convertir la criptomoneda en euros, para aquellos usuarios que lo deseen, incluso en momentos de
mucha demanda o de estrés financiero?

2. Impago: si el proveedor privado quiebra, ¿qué pasa con las criptomonedas que poseen los
usuarios?

3. Valor: imaginemos que los activos que respaldan la criptomoneda (por ejemplo, bonos soberanos
denominados en euros) pierden valor bruscamente. De facto, el proveedor habrá emitido más
dinero digital del que debería (dado el nuevo valor de los activos en los que respalda su oferta), por
lo que puede verse forzado a «devaluar» la criptomoneda (intercambiarla por menos euros de lo
que inicialmente había establecido), lo que podría conllevar pérdidas para sus usuarios.

4. Poder de mercado: la naturaleza del dinero conlleva efectos de red (una divisa es más atractiva
como medio de pago cuantos más agentes la usen) que pueden hacer que se imponga un monopolio
natural: una única divisa para regir todos los intercambios. Así, en ausencia de una regulación
adecuada, el proveedor puede fijar barreras de entrada al mercado y extraer rentas de aquellos
usuarios que usen su criptomoneda.

Estos riesgos individuales del usuario conducen, además, a otros riesgos que afectan al conjunto de
la sociedad. En particular, desde el punto de vista de las políticas económicas, destacan dos:

1. Pérdida de control de la política monetaria: si una criptomoneda emitida por un proveedor

privado se impone a la moneda del banco central, se erosionaría su capacidad de influenciar la oferta
monetaria y los tipos de interés que realmente afectan a los consumidores, ahorradores e inversores
de la economía. Algunos ejemplos:

2.«e-dolarización» de la economía: Esta sustitución sería parecida a la que sufren algunas economías
en las que el dólar estadounidense, y no la moneda local, es el principal medio de cambio, por la
poca confianza de la población en sus instituciones. Del mismo modo que las condiciones financieras
de esas economías se mueven al son de la Reserva Federal de EE. UU., en un mundo de dinero digital
las condiciones financieras estarían influenciadas por el proveedor privado de criptomonedas.
Prociclicalidad (un riesgo de las stablecoins): la mayoría de las stablecoins, como libra, se
respaldarían en una cesta de divisas y activos de bajo riesgo (como podrían ser los bonos soberanos
de EE. UU. o Alemania). Así, en una fase expansiva de la economía, los agentes demandarían más
stablecoins, por lo que aumentarían las compras de los activos que los respaldan. Según defienden
algunos autores,3 esto presionaría a la baja sus tipos de interés, lo que a su vez podría
retroalimentar la fase expansiva y condicionar la implementación de la política monetaria deseada.

➢ Riesgos de estabilidad financiera:

Fuente de riesgo sistémico: si una criptomoneda privada dominara una fracción importante de
las transacciones, una posible quiebra o debilidad del proveedor repercutiría en el conjunto del
sistema de pagos internacional. Disrupción en el sistema bancario: el dinero digital ofrece una
alternativa a los depósitos bancarios para que las familias y las empresas almacenen sus ahorros.
Así, un uso extendido del dinero digital obligaría a la banca tradicional a competir por los
depósitos y buscar fuentes de financiación alternativas (seguramente, menos estables), lo que
podría encarecer el crédito e incentivar una mayor toma de riesgos.

¿El incremento de la inflación de los últimos 6 meses, ha influido en la

capitalización de las criptomonedas?

Existe una conexión entre el aumento de la inflación a los consumidores y el incremento de las
operaciones que se realizan con el Bitcoin. El Bitcoin es la mayor criptomoneda a niveles de
capitalización. Las consecuencias del incremento de la inflación es que provoca un aumento de
los costes de producción en las empresas y esto hace que presione los precios de venta a los
consumidores. Esto se convierte en un círculo que disminuye el poder adquisitivo de los
trabajadores y hace que baje la demanda de productos.

La inflación beneficia la inversión en Bitcoin y en el oro

El aumento de inflación durante el año pasado ha beneficiado un movimiento alcista del valor
de cotización del Bitcoin aunque a principios de este año se ha desinflado. Al contrario, le ha
pasado al oro que durante este mes ha tenido un gran aumento del valor.

Ambos se consideran como valores refugios para protegerse de la inflación. El oro ha sido
tradicionalmente el valor refugio por excelencia, pero el Bitcoin se ha convertido en una buena
opción.

Un incremento de la inflación ha producido una disminución de los rendimientos a largo plazo

de la deuda pública de las economías de los países avanzados. Esto ha producido que los
inversores compraran Bitcoins y oro.

Por otra parte, se tiene que comentar que el Bitcoin es un valor muy volátil y es pronto para
saber si es un buen activo refugio, podemos ver que en unos meses ha bajado su valor en miles
de euros, y por tanto, no hay suficiente tracción para los inversores, aparte de ser inversiones a
corto plazo.
 ¿Qué relación tiene el mercado de las criptomonedas con los mercados

tradicionales de valores?

La mayoría de las criptodivisas y las bolsas de criptografía manipulan los números de forma que
las empresas que cotizan en la bolsa y las bolsas tradicionales como NASDAQ y NYSE ni siquiera
se atreven a soñar. Como resultado, la "capitalización del mercado" y el "volumen de comercio"
son, en el mejor de los casos, medidas aproximadas y relativas de la adopción de criptodivisas.
Incluso cuando no hay una manipulación intencional, los mercados de cripto monedas
fundamentalmente no funcionan como los mercados de valores. Es importante comprender
estas diferencias para evaluar el estado de la adopción de la criptodivisa y las criptomonedas.

La valoración de la criptomoneda proviene casi en su totalidad de la especulación sobre la

adopción futura

La primera gran diferencia entre Bitcoin y los valores es que la gran mayoría del valor de
mercado de Bitcoin proviene de la especulación sobre la adopción futura. Hoy en día, Bitcoin
está siendo utilizado como dinero práctico y como almacén de valor en países por unos pocos
millones de usuarios.

Bitcoin ya es útil y superior al dinero emitido por el gobierno en países que sufren de
hiperinflación como Venezuela y Zimbabwe. Bitcoin también se utiliza para eludir los controles
de divisas en China e India. Incluso en estos casos, Bitcoin compite con otras alternativas menos
legales debido a la falta de adopción del ecosistema y las prohibiciones gubernamentales. En los
países desarrollados, Bitcoin sólo es usado por sus más devotos seguidores, ya que el sistema
financiero tradicional es todavía mucho más fácil de usar.

Sin embargo, el número de casos de uso actual de Bitcoin se ve muy ensombrecido por las
expectativas de que en el futuro complementará activos como los metales preciosos y monedas
fiduciarias como el dólar. En resumen, la mayoría del valor de Bitcoin deriva de la especulación
sobre la futura adopción de Bitcoin como una red de pagos práctica.

El problema es que los inversionistas tienen muy pocas pruebas para predecir el valor futuro de
Bitcoin. El alcance de las posibilidades incluye que Bitcoin fracase por completo, que se
convierta en una alternativa pequeña pero viable en casos de uso específicos, que complemente
al oro y a los dólares como un sustituto viable, o que se convierta en la nueva moneda de reserva
del mundo.

¿Es posible su regulación?

A nivel regional, hay dos casos con posturas claras en relación con la regulación cripto. El único
país que ha autorizado su uso es El Salvador, en donde el Bitcoin es reconocido como moneda
de curso legal. Por lo tanto, cualquier operación realizada con esta moneda, se encuentra
alcanzada por la misma regulación que afecta a una operación realizada en dólares. Por el
contrario, está el caso de Bolivia, cuyo Banco Central ha prohibido el uso y comercialización de
criptomonedas. Utilizar dicho medio de pago para la compra-venta de productos y servicios
constituye una ilegalidad en ese país. Para el caso de Argentina, esperamos nuevas regulaciones
de acuerdo con los pedidos del FMI para la concreción del acuerdo con el país”