Apuntes Matemática Financiera - 2019

2019
APUNTES DE MATEMÁTICA
FINANCIERA
Apuntes de Matemática Financiera

René Cornejo - Marita Chang
Apuntes de Matemática Financiera René Cornejo -
Marita Chang
Índice
Introducción ......................................................................................................................3
Interés Compuesto ...........................................................................................................4
Definición: ......................................................................................................................4
Fórmula: .........................................................................................................................4
Tasa de interés equivalente ............................................................................................6
Definición: ......................................................................................................................6
Fórmula: .........................................................................................................................6
Aplicaciones ..................................................................................................................8
Tasas de Interés de Diferentes Monedas .....................................................................14
Definición: ....................................................................................................................14
Fórmula: .......................................................................................................................15
Valor Presente ................................................................................................................27
Valor Futuro.....................................................................................................................27
Valor Actual Neto ............................................................................................................38
Ejercicios Propuestos .....................................................................................................45
ANEXO..............................................................................................................................52
1
Marita Chang
2
Marita Chang
Introducción
Las matemáticas financieras constituyen un conjunto de herramientas que permiten, principalmente,

el adecuado cálculo de equivalencias entre montos de dinero esperados o ejecutados en momentos
distintos, aplicando el concepto del valor del dinero en el tiempo.
Los problemas básicos que son abordados con estas herramientas son el cálculo de pagos de deudas,
de intereses generados, programación y reprogramación de obligaciones y ahorro y el cálculo del valor
actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR).
Las matemáticas financieras pueden agruparse en dos grandes campos de aplicación:
• Cálculo comercial: En este caso se atiende a reglas de uso común y las costumbres del mercado
en el cual se aplican. No necesariamente los cálculos son consistentes, y a menudo las
modalidades de cálculo tienen como resultado la aplicación de condiciones distintas a las
aparentes. Por ejemplo, si en un contrato de endeudamiento se conviene en un precio del dinero,
p.e. del 12% al año, esto debería significar que por mantener en uso una unidad monetaria,
debería pagarse 0.12 unidades monetarias por año. Sin embargo, esto podrá ser distinto si aplica
una modalidad de interés adelantado o vencido, y si es vencido dependerá de si se pacta
capitalizaciones mensuales o anuales, y así sucesivamente.
En este tipo de aplicaciones, nada es absolutamente correcto o incorrecto y un cálculo deberá

considerarse correcto si las partes contratantes están de acuerdo en las reglas de aplicación.
• Evaluación financiera de decisiones: En este caso todos los cálculos deben realizarse
considerando el concepto de tasa de interés compuesto, lo cual garantiza que la tasa de interés
aplicada siempre es la misma, independientemente de los montos involucrados y los plazos de
aplicación. Los ejercicios que se desarrollarán durante el siguiente manual involucran únicamente
cálculos de interés compuesto.
En lo que sigue y para propósitos de cálculo, se considera meses de 30 días y años de 360 días, y
todas las tasas de interés son tasas de interés efectivas, salvo indicación de lo contrario.
A continuación, se presentan los conceptos básicos de las matemáticas financieras, acompañados

de problemas prácticos resueltos que le ayudarán a obtener destreza en la aplicación de las
matemáticas financieras.
3
Marita Chang
Interés Compuesto
Definición:
El interés compuesto implica que el capital aumenta continuamente a una tasa de crecimiento
constante que es la tasa de interés. Los intereses se capitalizan y se incorporan al capital al final de
cada período de tiempo, para que a su vez generen nuevos intereses.
“El dinero produce dinero y el dinero que el dinero produce, produce más dinero” (Benjamín
Franklin).
Fórmula
𝑭𝒕 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒕 (1)
Donde:
F = Valor Futuro
P = Valor Presente o Valor Actual
i = Tasa interés efectiva
t = Tiempo transcurrido entre P y F
En el Anexo se incluye un cuadro comparativo entre el interés simple (los intereses en todos los
periodos son iguales y se calculan sobre el valor principal del préstamo) y el interés compuesto.
Se utiliza el interés compuesto para hallar el valor presente o el valor futuro de un determinado flujo,
esta fórmula incorpora el concepto del Valor del Dinero en el tiempo; es decir, se evidencia uno de los
principales conceptos financieros vinculados a la oportunidad (momento) en el cual se encuentran los
flujos de caja (flujos de ingresos y/o egresos).
Si los flujos se encuentran en diferente momento, tienen diferente valor; por lo tanto, no es posible
sumarlos o restarlos directamente sino es necesario hallar sus valores equivalentes. Estos valores
equivalentes se calculan con la fórmula del interés compuesto.
Ejemplo 1:
Cynthia deposita US$100,000 en una cuenta de ahorros que le ofrece una tasa de interés efectiva
del 20% anual en dólares; es decir, que por cada US$1.00 colocado por un año ininterrumpido se
recibirá al término del año US$1.20. ¿Cuánto habrá recibido al cabo de los 5 años?
Solución:
a) Identificar los datos del problema:
P = US$ 100,000
i = 20% efectivo anual en dólares
t = 5 años
b) Hallar el monto que recibirá Cynthia (valor futuro: F), reemplazando los datos en la fórmula (1):
F = US$ 100,000 * (1+0.20)5 = US$ 248,832
c) Solución en Excel: (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)
4
Marita Chang
VA = US$ 100,000
TASA = 20% efectivo anual en
dólares
NPER = 5 Años
VF = -VF(20%; 5; 100,000) US$ 248,832
Respuesta: Luego de haber ahorrado durante 5 años, Cynthia recibirá US$248,832.
Importante:
▪ En la aplicación de la fórmula (1) o antes de ingresar los datos en la fórmula de Excel, siempre debe
verificar que existe concordancia entre la periodicidad de la tasa de interés y del tiempo entre P y F.
▪ Es decir, si tiene como dato una tasa de interés mensual, el plazo se debe expresar también en un
valor equivalente en meses; o viceversa, si tiene un plazo expresado en meses, debe utilizar una tasa
de interés equivalente mensual.
▪ Puede cambiar el plazo en función a la periodicidad de la tasa de interés o la tasa de interés puede
cambiarla para que se adecue a la periodicidad del plazo, en ambos casos, si ha realizado
correctamente la equivalencia debería obtener exactamente el mismo resultado.
▪ El algoritmo del Excel asume que si el VA es un valor positivo (ingreso), el VF debe ser un valor
negativo (egreso); por ello, para visualizar el resultado en positivo se le agrega un signo menos (-) al
inicio de la fórmula.
Ejemplo 2:
Considerando los datos del Ejemplo 1. Hallar el monto que habrá recibido Cynthia si el plazo es de:
a) 9 meses:
Solución:
▪ Si la tasa de interés es anual y el tiempo entre P y F es 9 meses, se debe expresar el plazo en
años (9/12 meses = 0.75 años).
▪ Solución en Excel (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)
VA = US$ 100,000
dólares
NPER = 9/12 años
VF = -VF(20%; 9/12; US$ 114,653
100,000)
b) 32 trimestres:
Solución:
▪ Si la tasa de interés es anual y el tiempo entre P y F es 32 trimestres, se debe expresar el plazo
en años (32/4 = 8 años). En un año hay 4 trimestres.
VA = US$ 100,000
dólares
NPER = 32/4 Años
VF = -VF(20%; 32/4; US$ 429,982
100,000)
5
Marita Chang
c) 16 días:
Solución:
▪ Si la tasa de interés es anual y el tiempo entre P y F es 16 días, se debe expresar el plazo en
años (16/360 meses = 0.04 años). Para efectos del ejercicio, se asume años de 360 días.
VA = US$ 100,000
dólares
NPER = 16/360 Años
VF = -VF(20%; 16/360; US$ 100,814
100,000)
En los casos presentados en el Ejemplo 2, se ha transformado las unidades para expresar el tiempo
(t). También se puede transformar la tasa de interés para expresarla en las unidades que se utilizan
para el tiempo (t). Sin embargo, resulta aconsejable aplicar el primer procedimiento pues requiere
menos cálculos, y al utilizar una calculadora es más fácil conservar los decimales de los cálculos
intermedios. El segundo procedimiento (conversión de la tasa de interés), se muestra a continuación.
Tasa de interés equivalente

Definición:
Son aquellas que pueden expresarse en diferentes unidades de tiempo, y que producen el mismo
monto.
Siempre que se requiera expresar tasas de interés efectivas en otros horizontes temporales, se debe
aplicar la fórmula de equivalencia de tasas de interés. No se pueden multiplicar o dividir directamente.
Fórmula
Para hallar tasas de interés equivalentes se puede usar la siguiente fórmula práctica:
ix = ( 1 + iy)(x/y) – 1 (2)
Donde: x e y, siempre deben estar expresados en las mismas unidades de tiempo (días, meses,
semanas, años u otro) y expresar en estas unidades el plazo x e y. Si desea evitarse confusiones
utilice siempre días por ser un común divisor.
Ejemplo 3
Un préstamo de S/.1,000 a una tasa de interés efectiva anual del 20%, ¿con qué monto se cancelará
al cabo de 24 quincenas?
Solución:
P = US$ 100,000
i = 20% efectivo anual en dólares
t = 5 años
b) Hallar el monto que recibirá Cynthia (valor futuro: F), reemplazando los datos en la fórmula (1):
F = US$ 100,000 * (1+0.20)5 = US$ 248,832
c) Solución en Excel: (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)
6
Marita Chang
VA = US$ 100,000
dólares
NPER = 5 Años
VF = -VF(20%; 5; 100,000) US$ 248,832
Respuesta: Luego de haber ahorrado durante 5 años, Cynthia recibirá US$248,832.
Ejemplo 4:
Luis realiza un préstamo a su primo Juan, por el monto de S/.1,000 a una tasa de interés del 10%
semestral, durante 15 meses. ¿Cuánto tendrá que devolver Juan a Luis, luego de los 15 meses?
Solución:
P = S/ 1,000
i = 10% efectivo semestral
t = 15 meses
b) Comprobar la concordancia temporal entre i y t: i: semestral  t: mensual
c) Primer método: Hallar una tasa de interés equivalente mensual (Fórmula (3)):
i180 = 10% semestral
i30 = ( 1 + i180)(30/180) - 1
i30 = ( 1 + 0.1)(30/180) - 1 = 1.601% mensual
d) Segundo método: Expresar el tiempo en semestres:

t = 15 meses * 1sem = 2.5 semestres
6 meses
e) Para hallar el valor futuro del préstamo, usamos la fórmula (1) de interés compuesto:
F = P (1 + i)t
e.1) Utilizando la tasa de interés equivalente mensual:

F = 1,000 * (1+0.01601)15 = S/.1,269.06
e.2) Utilizando el tiempo en semestres:
F = 1,000 * (1+0.1)2.5 = S/.1,269.06
Respuesta: Luego de 15 meses, Juan deberá devolver a Luis la suma de S/.1,269.06.
Ejemplo 5:
Si Ud. invierte S/ 28,000 a una tasa de interés del 5.5% trimestral. ¿Cuánto tendrá al cabo de 16
semestres?
Solución:
F
0 16 semestres
28,000
7
Marita Chang

P = S/ 28,000
I = 5.5% efectivo trimestral
T = 16 semestres
Primer método: Hallar una tasa de interés equivalente semestral

isem = (1+0.055)(180/90) -1 = 11.3025% semestral
F = 28,000(1+0.113025) 16 = S/ 155,323.35
Segundo método: Hallar el tiempo en trimestres

t = 16 semestres * (2 trim/1 sem) = 32 trimestres
F = 28,000(1+0.055)32 = S/ 155,323.35
Tercer método: Hallar la tasa de interés efectiva del período (16 semestres)
i16sem = (1+0.055)(2880/90) -1 = 454.7262% por 16 semestres
F = 28,000(1+4.547262383) 1 = S/ 155,323.35
Respuesta: Al cabo de 16 semestres tendrá S/ 155,332.35
Ejemplo 6:
Se realiza una inversión de S/ 35,000 a una tasa de interés del 10% semestral. ¿Cuánto tendrá al
cabo de 6 meses?
Solución: F
0 6 meses
35,000
P = S/35,000
i = 10% efectivo semestral
t = 6 meses
Primer método: Hallar una tasa de interés equivalente mensual

im = (1+0.10)30/180 -1 = 1.6011867% mensual
F = 35,000(1+0.016011867)6 = S/ 38,500
Segundo método: Hallar el tiempo en semestres

t = 6 meses = 1 semestre
F = 35,000(1+0.10)1 = S/ 38,500
Tercer método: Hallar la tasa de interés efectiva del período (6 meses)

i6mes = (1+0.10)180/180 -1 = 10% por 6 meses
F = 35,000(1+0.10)1 = S/ 38,500
Respuesta: Al cabo de 6 meses tendrá S/ 38,500
Aplicaciones
8
Marita Chang
A continuación, se presentan algunos ejercicios resueltos. Estos ejercicios pueden resolverse

siguiendo distintos procedimientos; sin embargo, si son correctamente aplicados deben hallar la
misma respuesta. Los procedimientos mostrados se presentan sólo como ejemplos.
Ejemplo 7:
¿A qué tasa de interés anual, los ahorros de Janeth por S/1,000 se convertirán en S/1,050 al cabo
de 38 días?
Solución:
S/ 1,050
i = ??
0 38 días
S/ 1,000
i38d = 1,050 – 1,000 = 5% tasa de interés de 38 días

1,000
ianual = (1 + i38d)360/38 - 1 = 58.76%
Respuesta: Para que los ahorros de Janeth se conviertan en S/.1,050 al cabo de 38 días, debe pedir
una tasa de interés del 5%, lo que es equivalente a una tasa de interés anual del 58.76%.
Ejemplo 8:
Se ha tomado un préstamo de US$10,000 a 135 días, a una tasa de interés del 25% efectiva anual:
a. Calcule el monto que debe pagarse por el préstamo al final del plazo.
b. ¿Cuánto de intereses se genera mensualmente en esta operación?
c. Si realiza un pago por US$4,000 el día 45. ¿Con qué monto cancelaría el préstamo el día 135?
d. Si realiza un pago de US$2,000 el día 45 y otro de US$2,000 el día 90. ¿Con qué monto
cancelaría el préstamo el día 135?
Solución:
a)
US$10,000
i = 25% efectiva anual
0 135 días
F
P = US$10,000
i = 25% efectivo anual
t = 135 días = 135/360 años = 0.375 años
F = 10,000 (1 + 0.25)135/360 = US$10,872.80
Respuesta: El monto que debe pagarse por el préstamo es de US$10,872.80
9
Marita Chang
b)
• Hallar las tasas de interés equivalentes:
im = (1 + 0.25)30/360 = 1.8769% mensual
i15 = (1 + 0.25)15/360 = 0.934100537% quincenal
• Cálculo de los intereses: A continuación, se presenta un cuadro con el cálculo de los intereses.
Nótese que se ha calculado intereses de cada 30 días, excepto en el último período que se ha
calculado intereses por 15 días.
Días Saldos a inicio Intereses
0 10,000.00
30 10,187.69 10,000 * 1.8769% = 187.69
60 10,378,91 10,187.69 * 1.8769% = 191.22
90 10,573,71 10,378.91 * 1.8769% = 194.80
120 10,772,17 10,573.71 * 1.8769% = 198.46
Intereses por 15 días
135 10,872,80 10,772.17 * 0.9341% = 100.62
c)
US$10,000
0 45 135 días
US$4,000
F135
Si no hubiera pago a cuenta, debería pagarse en el día 135, la cantidad de US$10,872.80. La

pregunta consiste en determinar en cuánto se reduce este pago final con el pago a cuenta
realizado en el día 45.
Pago = 4,000
El plazo entre el pago que se realiza en el día 45 y el pago final en el día 135 es de 90 días (135 -
45 = 90 días), el cual expresado en años será:
t = 90/360 días
F’ = P (1 + i)t
F’ = 4,000 (1 + 0.25)90/360
F’ = 4,229.49
Por tanto el pago final descontando el pago a cuenta será:

F135 = 10,872.80 - 4,229.47 = US$6,643.31
Respuesta: El préstamo será cancelado con US$6,643.33
10 
Marita Chang
d)
US$10,000
0 45 90 135 días
US$2,000 US$2,000
F135
Para determinar el valor con el cual el préstamo será cancelado es necesario hallar los valores futuros
de los pagos realizados a cuenta:
a. Pago = 2,000 a los 45 días

El plazo entre el pago que se realiza en el día 45 y el pago final en el día 135 es de 90 días
(135 - 45 = 90 días), el cual expresado en años será:
t = 90/360 días
F’ = 2,000 (1 + 0.25)90/360 = US$2,114.74
b. Pago = 2,000 a los 90 días

El plazo entre el pago que se realiza en el día 90 y el pago final en el día 135 es de 45 días
(135 - 90 = 45 días), el cual expresado en años será:
t = 45/360 días
F” = 2000 (1 + 0.25)45/360 = US$2,056.57
Por tanto, el pago final descontando los pagos a cuenta será:

F135 = 10,872.80 – 2,114.74 – 2,056.57 = US$6,701.48
Respuesta: El préstamo será cancelado con US$6,701.48
Ejemplo 9:
Un banco le ofrece un préstamo por S/5,000, mediante un pagaré a 120 días, a una tasa de interés
efectiva del 4% mensual. Según las condiciones del crédito, el 20% del crédito debería ser depositado
en una cuenta de ahorros que le pagaría 2% efectivo mensual, y no podría retirarlos hasta la
cancelación de la deuda. Por otro lado, el desembolso del crédito estaría sujeto a un cargo por
comisiones de desembolso del 2% del préstamo. ¿Cuál es la tasa de interés efectiva mensual del
préstamo?
Solución:
S/5,000
0 120 días
S/ 100
S/ 1,000
S/ 4,766.85 11 
Marita Chang
• El desembolso neto del préstamo es:

P = 5,000 – 1,000 – 100 = S/.3,900
(retención) (cargo)
• El valor futuro del total del préstamo (sin considerar retenciones ni cargos) será:
F0 = 5,000 (1+0.04)4 = S/.5,849.29
• El valor futuro del 20% del crédito depositado en la cuenta de ahorros (retención) será:
F1 = 1,000 (1+0.02)4 = S/.1,082.43
Por tanto, el pago neto para cancelar el préstamo será:
Fn = F0 – F1 = 5849.29 – 1082.43 = S/.4,766.86
• La tasa de interés efectiva del préstamo es:
i120 = 4,766.85/3,900 - 1 = 22.23% por 120 días
• La tasa de interés efectiva mensual del préstamo es:
im = (1+0.2223)30/120 - 1 = 5.15% mensual
Respuesta: La tasa de interés efectiva mensual del préstamo es 5.15%.
Ejemplo 10:
Adriana realiza un préstamo por S/.15,000 y desea ganar un 1.40% quincenal sobre dichos fondos.
a. ¿Cuánto deberá cobrar: al cabo de 4 años, si le pagan a cuenta dos pagos de S/.2,500 al
término de los años 1 y 3 respectivamente?
b. Si la deuda es por 4 años. ¿Cuánto deberá ser el pago a realizar al término del segundo año, si
tiene comprometido que se realizará un pago de S/.10,000 al término del cuarto año?.
Solución
a.
S/.15,000
i = 1.4% efectiva quincenal
0 1 3 4 años
S/.2,500 S/.2,500
F
• La tasa efectiva anual es:
i = (1.014)360/15 -1 = 39.61%
Para determinar el valor futuro del préstamo es necesario descontar los pagos (de S/.2,500 cada
uno) realizados a cuenta en el primer y tercer año:
F = 15,000(1.3961)4 – 2,500(1.3961)3 – 2,500(1.3961) = S/.46,688.87
valor futuro valor futuro del valor futuro del

préstamo inicial pago realizado pago realizado
en el primer en el tercer año
año
Respuesta: Deberá cobrar S/.46,688.87
12 
Marita Chang
b.
S/.15,000
i = 1.4% efectiva quincenal
0 2 4 años
X S/.10,000
Para determinar el valor de uno o más de los componentes (flujos) de una determinada
transacción, se puede utilizar como punto de referencia cualquier momento dentro del plazo en
que se realiza dicha transacción e igualar los flujos de ingresos y egresos capitalizados o
actualizados (según corresponda) en dicho punto. En la solución que se presenta a continuación
se ha utilizado como punto de referencia el año 4, pero puede comprobar que obtendrá el mismo
resultado si toma como punto como referencia el momento cero, el segundo año, el tercer año,
el mes 25 o cualquier otro punto ubicado entre 0 y 4 años.
• La tasa efectiva anual es:
i = (1.014)360/15 -1 = 39.61%
Utilizando el cuarto año como punto de referencia, el monto del pago al final del segundo año es:
15,000(1.3961)4 = X(1.3961)2 + 10,000
valor futuro valor futuro del valor del pago

préstamo inicial pago que debe realizado en el
realizarse en el cuarto año
segundo año
Resolviendo la ecuación anterior hallamos el valor de “X”:
X = S/.24,104.96
Respuesta: El pago en el segundo año deberá ser de S/.24,104.96.
Ejemplo 11:
Patricio está afrontando por una crisis financiera, por lo que acude a Ud., para que le facilite un
préstamo de S/.20,000 por 150 días. Dada su destreza comercial Patricio logró realizar un buen
negocio y obtener el dinero suficiente para pagarle a los 100 días la suma de S/.23,000. ¿Cuál fue la
tasa de interés efectiva mensual del préstamo?
Solución
S/.20,000
0 100 150 días
S/.23,000 F
13 
Marita Chang
La tasa de interés efectiva de una transacción realizada en un determinado plazo se puede determinar
despejando de la fórmula de interés compuesto:
F −P
i ef = (3)
P
Nótese que en la fórmula se está asumiendo que el tiempo (t) es igual a la unidad, por lo que el valor
obtenido será la tasa de interés efectiva expresada en unidades del plazo existente entre P y F.
En el ejercicio, la tasa de interés efectiva a los 100 días es (Fórmula (3)):
23,000 − 20,000
i100 = = 15% por 100 días
20,000
Por tanto, la tasa de interés efectiva mensual es:

im = (1.15)30/100 - 1 = 4.28% mensual
Respuesta: La tasa efectiva del préstamo fue de 4.28% mensual.
Ejemplo 12:
Un amigo le presta S/.5,400 por un plazo de dos años. Al cabo de los cuales, debe devolverle
S/.8,950. ¿Cuánto le costó anualmente el préstamo?
Solución
S/.5,400
0 2 años
S/.8,950
La tasa de interés efectiva por los dos años es (Fórmula (3)):

8950
i2 = − 1 = 65.74%
5400
Luego, la tasa de interés efectiva anual es:

i1 = (1+0.6574)1/2 - 1 = 28.74%
Respuesta: el préstamo le costó 28.74% anual.
Tasas de Interés de Diferentes Monedas
Definición:
Cuando se quiere comparar tasas de interés de diferentes monedas es necesario determinar el valor
equivalente de una de ellas en función de la otra, para lo cual se debe considerar la tasa de
devaluación esperada de una moneda respecto a la otra. A la moneda que se devalúa la llamaremos
débil y a la que se revalúa, fuerte.
14 
Marita Chang
Por ejemplo: Si nos ofrecen un préstamo en dólares al cual se aplica una tasa de interés en dólares
(i$) y otro en soles al cual se aplica una tasa de interés en soles (iS/.); la única forma de determinar
cuál de ellas es la más conveniente, es hallando la tasa de interés equivalente de una moneda en la
otra; es decir, convertir la i$ en una tasa de interés equivalente en soles o convertir la iS/. en una tasa
de interés equivalente en dólares. En este caso, la moneda débil es el Nuevo Sol (S/.) y la fuerte el
Dólar americano (US$).
Fórmula:
imd. = ( 1 + imf.)(1 + dev) - 1

TCt = TC0 (1 + devt) (4)
Donde:
imd = Tasa de Interés de la moneda débil
imf = Tasa de Interés de la moneda fuerte
dev = Tasa de devaluación esperada del período, de la moneda débil respecto a la moneda
fuerte.
TC = Tipo de cambio
Como en los anteriores casos debe existir consistencia en los períodos a los que están referidas las
variables, p.e. si deseamos hallar la tasa equivalente trimestral en Soles de una tasa trimestral en
dólares, debemos usar la devaluación esperada trimestral. Para convertir devaluaciones expresadas
para un período determinado a otro, se usa el mismo procedimiento que para las tasas de interés.
Muy importante: Dado que la equivalencia entre tasas de interés es función de la devaluación
esperada; la equivalencia es tan fiable como la estimación de la devaluación. Si la devaluación
estimada no es fiable, tampoco lo será la equivalencia.
Ejemplo 13:
¿Qué tasa anual en Soles es equivalente a una tasa de interés anual en dólares de 20%, si la
devaluación anual esperada es del 8%?
Solución:
Aplicando la fórmula (4):
is/. = (1 + i$) (1 + dev) - 1
is/. = (1 + 0.20) (1 + 0.08) – 1 = 29.6% anual
Respuesta: La tasa de interés equivalente en Soles es de 29.6%.
Ejemplo 14:
¿Qué tasa mensual en dólares es equivalente a una tasa de interés trimestral en Soles de 6%, si la
devaluación semestral esperada es del 5%?
Solución:
Antes de aplicar la fórmula, es necesario estandarizar las unidades utilizadas:
Para hallar la tasa de interés en dólares trimestral es necesario utilizar la devaluación esperada
trimestralmente y aplicar la fórmula (4):
i$ = [(1 + iS/.)/(1 + dev)] - 1
i$. = [(1 + 0.06)/(1 + 0.05)90/180 ] – 1 = 3.4454% trimestral
La tasa de interés en dólares anual será: i360 = (1+ 0.034454)360/90 – 1 = 14.51%
15 
Marita Chang
Respuesta: La tasa de interés equivalente anual en dólares es de 14.51%.
Ejemplo 15:
¿Cuál es el costo efectivo anual (en Soles) de un préstamo de US$10,000 que deberá ser cancelado
en 160 días con un monto de S/.40,000?. Considere que el tipo de cambio actual es de S/.3.50 y la
devaluación anual prevista = 8%
Solución:
$10,000
i = ??
0 160 días
S/.40,000
Los US$10,000 en Soles serán: 10,000 * 3.50 = S/.35,000
El costo efectivo en Soles para los 160 días será (Fórmula (3)):
i160 = 40,000 - 35,000 = 14.29%
35,000
El costo efectivo anual en Soles será: i360 = (1+ 0.1429)360/160 – 1 = 35.05%
Respuesta: El costo efectivo anual del préstamo es de 35.05% en Soles
Ejemplo16:
¿Cuál es el costo efectivo anual (en dólares) del ejemplo anterior?
Los S/.40,000 en US$ serán:

TC160 = 3.50 * (1.08)160/360 = 3.6218
40,000 / TC160 = US$11,044
El costo efectivo en US$ para los 160 días será (Fórmula (3)):
i160 = 40,000 – 10,000 = 10.44%
10,000
El costo efectivo anual en US$

i360 = (1+ 0.1044)360/160 – 1 = 25.04% en US$
Respuesta: El costo efectivo anual (en dólares) del préstamo es de 25.04%
Otro método: Como ya se había obtenido el costo efectivo en soles (en el ejemplo 10), se pudo
haber aplicado la fórmula (4) directamente:
iS/ = (1+i$) (1+ dev) - 1

i$ = [(1+iS/.) / (1+ dev)] - 1
i$ = [(1+0.3505)/(1+0.08)]-1 = 25.04% efectiva anual en US$
Ejemplo 17:
16 
Marita Chang
Se le presenta las siguientes opciones para optar por un préstamo de S/.18,500 por un plazo de 190
días:
a. Tasa de interés en dólares (i$) = 5% trimestral

b. Tasa de interés en soles (iS/.) = 30% anual
¿En qué opción pagaría menos?. Considerar una devaluación prevista del 5% semestral. Hallar la tasa
de interés semestral en ambos casos. (Esto último sólo como ejercicio, pues como se ha visto, no es
necesario)
Solución
S/. 18,500
0 190 días
F
Observe que la forma más simple consiste en verificar qué tasa es la más alta, y para ello debe
hallarse la tasa en soles equivalente a la tasa en dólares o viceversa, igualar períodos y comparar.
La tasa de interés equivalente anual en Soles de la tasa de interés en dólares 5% trimestral es

(Fórmula (4)):
iS/ = (1+i$) (1+ dev) - 1
iS/ = (1+0.05)360/90 (1+ 0.05)360/180 – 1 = 34.01%
Respuesta: Con el resultado obtenido se puede comparar las tasas de interés de ambas opciones,
con lo que se puede concluir que debería endeudarse con la segunda opción (Tasa de interés en soles
(iS/.) = 30% anual) por ser la menos costosa.
Ejemplo 18:
Un conocido grupo de cantantes ingleses RH’s Brothers piensan realizar una presentación en nuestro
país en los próximos meses. Luego de hacer las coordinaciones necesarias, se determinó que la
inversión inicial para la realización del evento es de S/.1 millón y que aproximadamente tendrá una
maduración de 8 meses. Se sabe además que la devaluación prevista es del 12% anual y se espera
tener una rentabilidad del 15% efectivo anual en dólares. ¿Cuál debe ser el precio en Soles de la
entrada, si la capacidad del estadio donde se piensa realizar la presentación es de 30,000 personas?
Considere TC = S/.3.50.
Solución:
F=?
0 8
S/. 1’000,000
P = S/. 1’000,000
i$ = 15% efectivo anual
17 
Marita Chang
t = 8 meses
dev = 12% anual
La tasa de interés en Soles del período (8 meses) es:

is/. = (1 + i$) (1 + dev) - 1
is/. = (1 + 0.15) (1 + 0.12) - 1 = 28.8% anual
is/. = (1 + 0.2880)240/360 - 1 = 18.3797% por 8 meses
F = 1’000,000 (1.183797) = S/.1’183,797.019
Para determinar el precio de la entrada, se divide el valor futuro de la inversión entre la capacidad del
estadio:
Precio de la entrada: 1’183,797.02 / 30,000 = S/.39.46

Respuesta: El precio de la entrada debe ser de S/.39.46.
Ejemplo 19:
Lyan quiere depositar US$680 en un banco. Tiene dos alternativas:
a) Cuenta de Ahorros en moneda nacional (MN), con un interés del 1.6% mensual
b) Cuenta de Ahorros en moneda extranjera (ME), con un interés de 4.5% trimestral
¿Si piensa retirar su dinero al cabo de 6 años, cuál es la mejor alternativa (cuál de ellas le ofrece
mayor rendimiento)?.
Considere que el tipo de cambio actual es de S/.3.50 y que la devaluación prevista es del 7% anual.
Solución:
Primer Método
La cuenta de ahorros en MN ofrece una tasa de interés equivalente trimestral en dólares de:
i$ = (1 + iS/.)/ (1 + dev) - 1
i$ = (1 + 0.016)90/30 /(1 + 0.07)90/360 - 1 = 3.12% trimestral
Respuesta: Si se compara la tasa de interés del 4.5% trimestral de la cuenta en ME con la tasa de
interés equivalente en dólares del 3.12% de la cuenta en MN, se puede afirmar que es más
conveniente para Lyan depositar sus ahorros en la cuenta de moneda extranjera, ya que le brinda una
mayor rentabilidad.
Segundo Método
a) Cuenta de ahorros en moneda nacional:
P = US$680
iS/. = 1.6% efectivo mensual
t = 6 años
dev = 7% anual
• La tasa de interés anual en dólares es:

is/. = (1 + i$) (1 + dev) - 1
i$ = ((1.016)12 / 1 .07) - 1 = 13.06826% anual
El valor futuro de sus ahorros será:

F = 680 (1.1306826)6 = US$1,420.87
b) Cuenta de ahorros en moneda extranjera:

P = US$680
18 
Marita Chang
i$ = 4.5 % trimestral
t = 6 años
dev = 7% anual
• La tasa de interés anual en dólares es:

i$ = (1.045)4 - 1 = 19.25% anual
El valor futuro de sus ahorros será:

F = 680 (1.1925)6 = US$1,955.69
Respuesta: La mejor alternativa es la cuenta de ahorros en dólares, ya que por su mayor rentabilidad,
se obtendrá un mayor valor futuro.
Flujos Constantes y Flujos Corrientes
Definición:
Flujo corriente: Es aquel flujo representado en moneda circulante del momento en el que se expresa
el flujo. La moneda corriente pierde valor en el tiempo si existe inflación; es decir, que su poder
adquisitivo se va reduciendo al ritmo de la inflación, y gana valor si existe deflación.
Flujo constante: Es aquel flujo expresado en una moneda referencial la cual es la moneda corriente
de un período denominado base (que en realidad es un instante base) y que mantiene su poder
adquisitivo en el tiempo. Se calcula a partir de un flujo corriente extrayendo el efecto de la inflación o
la deflación. El caso más común es de inflación.
Fórmula:
Fcorriente = Fconstante (1+ inflación)

(5)
t
Donde:
t: tiempo entre el período base (momento base) y el momento en que ocurre el flujo.
1,000 soles ➔ moneda corriente
Hoy 10 años
1,000 soles constantes al momento “0”
(1+infl)10
Hoy 10 años
19 
Marita Chang
Nota: En el período base (momento base):
Fcorriente = Fconstante
Ejemplo 20:
¿Cuál es el valor futuro en moneda corriente de un préstamo de S/.1,000 constantes al momento
“0”, que se cancelará en 10 años?. Considere una inflación del 5% anual.
Fcorriente = 1,000 (1+0.05)10 = S/.1,628.89
Ejemplo 21:
Se tiene el siguiente flujo en moneda corriente:
S/.10,000
S/.2,000
0 3 7 15 meses
S/.1,000
a) Hallar los flujos constantes, si:
• La inflación acumulada hasta el tercer mes (Infl3) es del 10%

• La inflación acumulada hasta el séptimo mes (Infl7) es del 12%
• La inflación acumulada hasta el décimo quinto mes (Infl15) es del 16%
Solución:
10,000/(1+0.16) = S/.8,620.69
2,000/(1+0.12) = S/.1,785.71
0 3 7 15 meses
1,000/(1+0.10) =S/. 909.09
b) ¿Cuál es la inflación prevista entre el 3er. y 7mo. Mes?
Para hallar la inflación prevista en un determinado intervalo de tiempo, es necesario considerar

que es posible desagregar la inflación acumulada en un período en dos o más intervalos de
tiempo. En el problema, se puede plantear la siguiente relación:
20 
Marita Chang
(1+infl0-7) = (1+infl0-3) * (1+infl3-7)
Inflación acumulada Inflación acumulada Inflación acumulada

hasta el 7mo. mes hasta el 3er. mes entre el 3er. y el
7mo. mes
De la ecuación anterior, se despeja la inflación acumulada entre el 3er. y 7mo. mes, se reemplaza los
valores que se tienen como dato y se obtiene:
(1 + inf l0 − 7 ) (1 + 0.12)
inf l3− 7 = −1 = − 1 = 1.82%
(1 + inf l0 − 3 ) (1 + 0.10)
Respuesta: Entre el 3er. y 7mo. mes hay una inflación prevista del 1.82%.
Tasas de Interés Real y Corrientes
Definición:
Tasa de interés corriente (o nominal 1): es aquella que se ve afectada por la inflación. Las tasas de
interés que se observan y aparecen publicadas son corrientes (nominales).
Fórmula:
icorr = (1+iR)*(1+infl) - 1 (6)
Donde:
iR = Tasa de interés real
icorr = Tasa de interés corriente
infl = Inflación
Nota: Siempre se debe tener cuidado de trabajar flujos corrientes con tasas
corrientes y flujo constantes con tasas reales es decir cumplir con la siguiente
relación:
Fcorriente icorriente (nominal)
Fconstante ireal (constante)
1
Esta denominación de nominal, no tiene nada que ver con la misma denominación en el caso de interés
simple; es sólo una desafortunada coincidencia que, en ocasiones, puede confundirlo.
21 
Marita Chang
Ejemplo 22:
Los Bonos del Tesoro Americano (Treasury Bills) tienen un rendimiento del 5.7% anual. ¿Cuál es la
rentabilidad real anual de estos bonos, si la inflación anual de Estados Unidos es del 3%?
Solución:
La rentabilidad real se calcula utilizando la fórmula (6):
iR = (1+0.057) -1 = 2.62%
(1 + 0.03)
Respuesta: Si la inflación es la prevista, se puede afirmar que una inversión durante un año en
Treasury Bills, incrementará en 2.62% la capacidad de consumo.
Ejemplo 23:
James realizó un depósito a plazo fijo de 4 años a una tasa de interés del 35% anual. Si la inflación
prevista es del 15% anual. ¿Cuál es la tasa de interés real?
Solución:
(1 + 0.35)
iR = − 1 = 17.3913%
(1 + 0.15)
Respuesta: La tasa de interés real es del 17.39% anual.
Ejemplo 24:
¿Cuál debe ser la rentabilidad mensual de una inversión de US$10,000, si se espera una rentabilidad
real del 10% al cabo de 16 meses?. Considere que la inflación prevista mensual es del 2%.
Solución:
Calculando la rentabilidad mensual con la fórmula (6) se obtiene:
icorr = (1 + 0.10) * (1 + 0.02)16 − 1 = 51.006427% para 16 meses

icorr = (1 + 0.51006427)1 / 16 − 1 = 2.6094157% mensual
Respuesta: Debería invertir a una tasa de interés del 2.61% mensual.
De la fórmula de tasa de interés real, se deduce que:
En la práctica, esta relación no se

cumple debido a imperfecciones en el
mercado (costo transacciones, niveles
de encaje, tipo de comercio, etc.)
y por tanto:
22 
Marita Chang
Ejemplo 25:
El rendimiento anual de una acción en los dos próximos años es de 5.9%. Si el rendimiento del primer
año es del 5.7%.
a) ¿Cuál es la rentabilidad prevista para el segundo año?.
b) ¿Cuál es la inflación prevista entre el primer y segundo año, si la tasa de interés real anual
es del 2.62%?.
Solución:
a) 5.7% X
0 1 2 años
i = 5.9 % anual
Usando el mismo criterio utilizado en el ejercicio anterior para hallar la inflación en un determinado
intervalo de tiempo, se puede obtener la siguiente relación:
i2año = (1.059)2 = (1.057) * (1 + X)
Rentabilidad Rentabilidad Rentabilidad

acumulada hasta el acumulada hasta acumulada entre el
2do. año el 1er. año 1er. y 2do.año
Luego, reemplazando y despejando en la ecuación anterior obtenemos que la rentabilidad entre el

1er. y 2do. año es:
i2do.año = (1.059)2 - 1 = 6.1%

1.057
b) Una vez determinada la rentabilidad en el segundo año y dado que se tiene información de la
tasa de interés real, se puede hallar la inflación acumulada entre el primer y segundo año:
infl2do.año = (1 + 0.061) - 1 = 3.39%

(1+ 0.0262)
Respuesta: La inflación acumulada entre el primer y segundo año es de 3.39%.
Ejemplo 26:
Suponga que desea tomar un préstamo. De las siguientes tasas de interés, ¿cuál de ellas elegiría?.
Considere que la inflación anual en el Perú es de 9%, la inflación anual en USA es de 3% y la tasa de
devaluación es de 7.8% anual.
a) Tasa de interés en dólares (i$) del 20% anual

b) Tasa de interés en dólares (iS/.) del 27% anual
Solución
Primer Método: Hallar la tasa de interés anual equivalente en soles:

iS/.= (1+i$) (1+ dev) - 1
iS/.= (1+0.2) (1+ 0.078) - 1 = 29.36%
23 
Marita Chang
Respuesta: Con los resultados obtenidos, se puede observar que la tasa de interés en Soles es mejor
que la tasa de interés en dólares. (27%<29.36%)
Segundo Método: Hallar la tasa de interés equivalente en dólares (Fórmula (6)):
i$ = (1+iS/.) / (1+ dev) - 1

i$ = (1+0.27) / (1+ 0.078) - 1 = 17.81%
Respuesta: De igual forma que el método anterior, se comprueba que la tasa de interés en Soles es
mejor que la tasa de interés en dólares. (17.81%<20.0%)
Haciendo uso de las tasas de inflación podemos comprobar la siguiente equivalencia:

(1 + i$ ) (1 + iS / . )
=
(1 + inf l$ ) (1 + inf lS / . )
(1 + 0.2) (1 + 0.27)
=
(1 + 0.03) (1 + 0.09)
16.51% = 16.51%
Observe que en términos de poder adquisitivo debería ser indiferente tomar la tasa en dólares o en
Soles. Sin embargo, dado que la devaluación es mayor a aquella de equilibrio (ver fórmula más arriba),
es menos atractivo tomar obligaciones en US$ y por tanto, en términos relativos, más atractivo tomar
obligaciones en Soles.
En este punto debe recalcarse que en este caso las tasas de inflación y devaluación son estimadas,
y las conclusiones basadas en estos números serán tan fiables como esas estimaciones.
Ejemplo 27:
Ud. necesita un préstamo de 5,000 rupias por 120 días. ¿Cuál de las siguientes condiciones elegiría
para tomar el préstamo? (indique en cada caso la tasa de interés efectiva mensual)
a) Préstamo en US$ al 2% mensual. La devaluación esperada de la rupia respecto al dólar es

de 1% mensual. El tipo de cambio es de 2 rupias por dólar.
b) Préstamo en Soles al 2,5% mensual. La devaluación esperada de la rupia respecto al sol es
0.6% mensual. El tipo de cambio es de 1,5 rupias por Sol.
c) Préstamo en rupias al 2,8% mensual más un cargo de 50 rupias al momento de cancelar el
préstamo.
d) Préstamo en rupias constantes al 1,5% mensual. La inflación en rupias es del 1,6%
mensual.
Solución:
En la solución de este ejercicio se está asumiendo que la moneda débil respecto al dólar y al nuevo
sol es la rupia.
a) i$ = 2% mensual
Devrup/$ = 1% mensual
TC = 2 rupias/US$
La tasa de interés mensual equivalente en rupias es:

irup = (1.02)(1.01) – 1 = 3.02%
24 
Marita Chang
b) iS/. = 2.5% mensual

Devrup/S/. = 0.6% mensual
TC = 1.5 rupias/S/.
La tasa de interés mensual equivalente en rupias es:

irup = (1.025)(1.006) – 1 = 3.115%
c) irup = 2.8% mensual

cargo adicional = 50 rupias
El valor futuro de la deuda será:
F = 5,000(1.028)4 + 50 = 5633.96
Valor Futuro Cargo

del préstamo
La tasa de interés efectiva de la deuda es:

ief = 5,633.96 – 1 = 12.6792423%
5,000
La tasa de interés mensual equivalente es:

irup = (1+0.126792423)30/120 – 1 = 3.0293546%
d) ir = 1.5% mensual
Inflación = 1.6% mensual
La tasa de interés mensual equivalente es:

irup = (1.015)(1.016) = 3.124%
Respuesta: elegiría la opción a) puesto que representa una menor tasa de interés, respecto a las
otras alternativas disponibles.
Aplicación comercial: Descuento por pronto pago
Definición:
En las transacciones comerciales, frecuentemente existen descuentos cuando se realiza la
cancelación de pagos antes de la fecha pactada inicialmente. Por ejemplo: Un comerciante que vende
su mercadería con crédito a 30 días, pero que da un descuento del 5% sobre el monto total de la
deuda si se realiza el pago 10 días antes de la fecha de vencimiento.
Ejemplo 28:
El jefe de producción ha detectado que va a ser necesario realizar una compra adicional de insumo
tipo A, para poder concluir con la producción del mes. La compra se realizó con crédito a 43 días, por
un monto de S/8,321.40. Adicionalmente, el proveedor ha ofrecido conceder un descuento del 5% si
se paga 30 días antes de lo pactado inicialmente. ¿Cuál es el costo efectivo anual del descuento
ofrecido por el proveedor?
25 
Marita Chang
Solución:
Compra de
mercadería
0 13 43
Descuento 5% por
pagar 30 días antes
S/.8,321.40 * 0.95
S/.8,321.40
El costo efectivo del descuento es:

i30d = 8,321.40 - 7,905.33 = 5.26%
7,905.33
El costo efectivo anual será:

ianual = (1 + 0.0526)360/30 - 1 = 85.06%
Respuesta: El costo efectivo anual del descuento ofrecido por el proveedor es de 85.06%. Cabe
resaltar que la decisión de optar por este descuento va a depender de la disponibilidad que tenga ese
dinero y de su costo de oportunidad.
Ejemplo 29:
La empresa agropecuaria “La Lechera” S.A. requiere abastecerse de botellas plásticas para el
envasado de su producto, realiza una compra de 40,000 botellas a S/ 0.35 cada una.
Según la política de compras de la empresa, toda factura es cancelada a los 53 días de realizada la
compra. El proveedor de botellas, enterado de esta situación, le ofrece un descuento del 6% si cancela
30 días antes. ¿Cuál es el costo anual del descuento?
Solución:
El valor total de la compra será: 40,000 * 0.35 = S/14,000
Compra
0 23 53
14,000 * 0.94 14,000
• El costo efectivo del descuento será (Fórmula (3)):

i30 = 14,000 – 13,160 = 6.3829%
13,160
• El costo efectivo anual será:
i = (1+0.063829)360/30 - 1 = 110.119%
Respuesta: El costo efectivo anual del descuento es del 110.19%.
26 
Marita Chang
Anualidades
Definición:
Las anualidades pueden ser definidas como una serie de flujos que tienen las siguientes
características:
• Flujos de igual magnitud
• Se repiten periódicamente
• Tasa de interés constante durante el periodo en el cual ocurren los flujos de igual magnitud.
Valor Presente
Peq
A A A A A A
......................
t0 t0+1 t0+2 t0+3 t0+4 t0+5 ........................ t0+ n
Fórmula:
1 − (1 + i )− n 
Peq = A  (7)
 i 
Donde:
Peq : Valor presente equivalente a los n flujos periódicos descontados a la tasa i.
A : Anualidad (Magnitud del flujo que se repite)
i : Tasa de interés efectiva del período
n : Número de flujos
Valor Futuro
Feq
A A A A A A
......................
t0 t0+1 t0+2 t0+3 t0+4 t0+5 ........................ t0+ n
 (1 + i )n − 1
Feq = A  (8)
 i 
27 
Marita Chang
Donde:
Feq : Valor futuro equivalente a los n flujos periódicos capitalizados a la tasa i.
A : Anualidad (Magnitud del flujo que se repite)
i : Tasa de interés efectiva del período
n : Número de flujos
Nota:
• El valor presente equivalente de las anualidades, siempre va a estar un
período antes del primer flujo.
• El valor futuro equivalente de las anualidades, siempre va a estar en el
período que se realiza el último flujo.
• El nombre anualidad no implica que los pagos tengan que ser anuales,
es una forma general de denominar los pagos periódicos,
independientemente si son trimestrales, mensuales, quincenales, etc.
Observación:
Antes de aplicar la fórmula se debe comprobar la concordancia entre la tasa
de interés, tiempo y periodicidad de las anualidades. Siempre se debe
acomodar la información en base a la periodicidad de las anualidades.
Clasificación:
• Anualidad Cierta: cuando se conocen las fechas de inicio y término del plazo. Ej. Cuando compra
un artefacto eléctrico con un pago inicial y un número fijo y determinado de cuotas.
• Anualidad Eventual: cuando su inicio o su término depende de un evento contingente. Ej. el pago
de una pensión de jubilación.
• Anualidad Anticipada: los pagos se efectúan al inicio de cada período. Ej. el pago del alquiler de
un auto.
• Anualidad Ordinaria o Vencida: los pagos se realizan al final de cada período. Ej. el pago del
consumo de agua potable.
• Anualidad Inmediata: cuando el primer pago se hace en el primer período, puede ser anticipada o
vencida. Ej. cuando al adquirir una casa, se conviene en iniciar los pagos desde el momento que
se firma el contrato.
• Anualidad Diferida: cuando el primer pago se hace después de un plazo determinado. Este plazo
puede ser: período de gracia (donde sólo se pagan los intereses) o período muerto (donde no se
pagan ni amortizaciones ni intereses). Ej. se realiza una compra de un auto, pero se conviene que
el primer pago lo va a efectuar después del quinto mes de realizada la entrega.
• Anualidad Perpetua: cuando tiene un número infinito de pagos. Se puede considerar como una
anualidad infinita aquellas cuyo número de pagos es muy grande. Se utiliza frecuentemente para
la evaluación de proyectos de inversión.
Fórmula del valor presente de una anualidad perpetua:
(9)
A
Peq =
i
En la solución de los siguientes problemas, salvo que se especifique lo contrario, el primer flujo de la
anualidad se ubicará al periodo siguiente al momento inicial.
28 
Marita Chang
Ejemplo 30:
Una empresa constructora está vendiendo departamentos que pueden ser cancelados con una cuota
inicial de US$800 y 18 mensualidades de US$650 a partir del primer mes de la entrega del
departamento. ¿Cuál es el costo del departamento, si la tasa de interés es del 28% anual?
Solución:
i = 28% anual
0 1 2 .................................................................... 17 18 cuotas
$800
Dado que los flujos son mensuales, es necesario hallar una tasa de interés de mensual:
im = (1+0.28)(30/360) -1 = 2.07847% mensual
Aplicando la fórmula (7) se obtiene el valor actual de las 18 mensualidades:
1 − (1 + 0.0207847)−18 
P = 650  = US$9,677.92
 0.0207847 
Luego, el costo total del departamento será:

9,677.92 + 800 = US$10,477.92
Valor actual Cuota

inicial
de las
mensualidades
Respuesta: El costo del departamento es de US$10,477.92
Ejemplo 31:
Según las disposiciones de la empresa que trabaja Manuel, cada siete años deberá recibir un pago
“especial” de reconocimiento por la labor realizada dentro de la empresa. Este pago asciende a
S/.400 y lo va a recibir desde los 38 años hasta los 66 años. Calcular el valor actual de esos pagos si
se sabe que actualmente Manuel tiene 27 años y espera un rendimiento del 20% anual.
Solución:
Po Peq
400 400 400 400 400
27 31 38 45 52 59 66 años
Dado que los flujos son cada 7 años, es necesario hallar una tasa de interés de 7 años y calcular el
número de flujos de 7 años que se presentan en el período. La tasa de interés equivalente para un
período de 7 años será:
i7 = (1+0.2)7 - 1 = 258.32%
29 
Marita Chang
Luego, se determina que el número de flujos de siete años que hay entre los 38 y los 66 años es
cinco. Una vez estandarizados los datos, se aplica la fórmula para obtener el valor presente de estos
pagos (Fórmula (7)):
1 − (1 + 2.5832) −5 
Peq = 400  = S/.154.58 en el año 31
 2.5832 
Nótese que el valor actual de estos flujos se ubica en el año 31 (7 años antes del primer pago), por lo
que es necesario actualizarlo cuatro años (Fórmula (1)):
Peq 154.58
P0 = = = S / .74.55
(1 + i ) 4
(1 + 0.2) 4
Respuesta: El valor actual de los cinco pagos que va a recibir Manuel cada siete años, es de S/.74.55.
Se preguntará: ¿Cómo cinco pagos de S/.400 se convierten en S/.74.55?. La respuesta está en la

tasa de descuento y en el plazo tan largo en que se dan los pagos.
Ejemplo 32:
Ailyn acaba de ganar el premio de la Cuenta Millonaria de Interbank que consiste en recibir durante
toda su vida un ingreso anual de US$1,000, los cuales van a ser depositados en una cuenta de
ahorros que paga 10% anual. ¿Cuál será el valor presente de este premio?.
Solución:
Peq
1,000 ................................................ 1,000
0 1 2 3 4 5 6 7 ... ∞
Se puede inferir, que bajo condiciones normales, el número de pagos va a ser muy grande por lo que
se procede a resolver este problema utilizando anualidades perpetuas. Con los datos proporcionados
se reemplaza en la fórmula (9):
A 1,000
Peq = = = US $10,000
i 0.10
Respuesta: El valor actual del premio será US$10,000.
Ejemplo 33:
Si Luisa invierte S/.25,000 a una tasa de interés del 3% mensual. ¿Cuánto podrá retirar cada 15 días
durante 9 meses?
30 
Marita Chang
Solución:
i = 3% mensual
0 1 2 ........................................................................ 17 18 quincenas
S/. 25,000
Dado que los flujos son quincenales, es necesario obtener la tasa de interés quincenal:
iq = (1+0.03)(15/30) -1 = 1.4889% quincenal
Luego de la fórmula (7), se despeja el valor de las anualidades y se reemplaza los datos:
 0.014889 
A = 25000 −18 
= S/.1,593.56
1 − (1 + 0.014889) 
Respuesta: Si realiza esa inversión, Luisa podrá retirar quincenalmente S/. 1,593.56
Ejemplo 34:
Jesús decide vender su terreno de Chaclacayo y para agilizar su venta publica un aviso clasificado en
el diario. La misma tarde de la publicación del aviso, recibe tres propuestas de compra:
a) El primer comprador le ofrece S/.7,000 al contado
b) El segundo le ofrece S/.3,500 al contado y 7 pagos bimestrales de S/.550
c) El tercero le propone S/.2,000 al contado y 12 pagos mensuales de S/.420
¿Cuál de las tres opciones le conviene más, si sabe que el dinero le reditúa 15% anual?
Solución:
Para resolver este problema es necesario hallar un valor en cada una de las propuestas que haga
posible su comparación. Lo más práctico y simple es hallar el valor actual de cada propuesta, no se
recomienda hallar valores futuros pues los flujos tienen diferentes horizontes de duración y no sería
posible llegar a una conclusión a partir de sus valores.
a) La primera opción es recibir un pago de S/. 7,000 al contado. Por obvias razones, en esta
opción no es necesario hacer conversión alguna.
b)
S/. 3,500
i = 15% anual
0 1 2 3 4 5 6 7 bimestres
En esta opción es necesario hallar el valor actual de los 7 pagos bimestrales y adicionarle el
desembolso inicial.
Como los flujos son bimestrales es necesario hallar la tasa de interés equivalente bimestral:
ib = (1+0.15)(60/360) -1 = 2.35671% bimestral
Reemplazando en la fórmula (7):
31 
Marita Chang
1 − (1 + 0.0235671) −7 
Peq = 550  = S/.3,511.29
 0.0235671 
Luego, el valor actual de esta opción será:
PT = 3,500 + 3,511.29 = S/.7,011.29
Desembolso Valor actual

inicial de los pagos
bimestrales
c)
S/. 2,000
i = 15% anual
0 1 2 ........................................................................ 11 12 meses
En la tercera opción, al igual que la anterior, es necesario determinar el valor actual de las 12
mensualidades y adicionarle el desembolso inicial.
Como los flujos son mensuales, se requiere la tasa equivalente mensual:
im = (1+0.15)(30/360) -1 = 1.17149% mensual
Reemplazando en la fórmula (7):
1 − (1 + 0.017149) −12 
Peq = 420  = S/.4,676.31
 0.0117149 
El valor actual de esta opción será:

PT = 2,000 + 4,676.31 = S/.6,676.31
Desembolso Valor actual de los

inicial pagos mensuales
Respuesta: Luego de analizar las tres opciones, se puede verificar que la segunda es la mejor opción.
(valor actual de S/. 7,011.29)
Ejemplo 35:
¿Qué renta trimestral sustituye a los pagos quincenales de US$45 a una tasa del 6% semestral,
realizados durante seis meses?
Solución:
Atrimestral Atrimestral
Aquincenal Aquincenal
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
32 
P
Marita Chang
Primer método:
Las tasas de interés equivalentes son:
i = (1+0.06)15/180 - 1 = 0.48675% quincenal

i = (1+0.06)90/180 - 1 = 2.95631% trimestral
Como no se modifican el horizonte de tiempo ni la tasa de interés definidos inicialmente, no es

necesario determinar el valor actual de los pagos de pago y se puede simplemente reemplazar seis
pagos quincenales por un solo pago trimestral (Atrim). Este pago trimestral coincidentemente está
ubicado en el mismo instante en que se realiza el 6to. pago quincenal pudiéndose considerar como
el valor futuro de estos 6 flujos quincenales.
Luego, con la fórmula (7) de valor futuro se calcula Atrim:
 (1 + 0.0048675)6 − 1
Atrim = 45  = S/.273.30
 0.0048675 
Segundo método:
El valor presente de los pagos quincenales será:
1 − (1 + 0.0048675)−12 
Peq = 45  = S/.523.30
 0.0048675 
Luego, se debe hallar los dos pagos trimestrales (en seis meses hay dos trimestres) que se deben
realizar para obtener un valor actual de S/.523.30:
 0.0295631 
A = 523.30 −2 
= S/.273.31
1 − (1 + 0.0295631) 
Respuesta: La renta trimestral equivalente es de S/.273.30
Ejemplo 36:
Desde hace tres años y con pagos semestrales de S/.2,500 cada uno, Roberto comenzó a pagar una
hipoteca que había contraído por un departamento que adquirió por un plazo de 10 años. Luego de
cancelar el sexto pago, decide cancelar el resto de su deuda con pagos trimestrales, sin variar la tasa
ni el plazo definidos inicialmente. ¿A cuánto ascenderán los nuevos pagos si la tasa de interés es del
6.5% semestral?
Solución:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 semestres
Atrimestral
Asemestral
La tasa de interés equivalente trimestral es:

i = (1+0.065)90/180 - 1 = 3.19884%
33 
Marita Chang
Al igual que el primer método del ejercicio anterior, dado que no se modifican los horizontes de tiempo
ni la tasa de interés definidos inicialmente, no es necesario determinar el valor actual de los pagos
pendientes de pago y se puede simplemente reemplazar un pago semestral por dos pagos
trimestrales (Atrim), para lo cual se puede utilizar la formula (7):
 (1 + 0.0319884)2 − 1
2500 = Atrim   = S/.1,230.32
 0.0319884 
Respuesta: La renta trimestral equivalente es de S/.1,230.32
Ejemplo 37:
Se compra una maquinaria cuyo costo es de US$35,400 con un anticipo del 30% de dicho costo y el
resto en 24 pagos quincenales, con un atractivo adicional para el comprador que consiste en efectuar
el primer pago hasta el final de la cuarta quincena. ¿Cuál es el valor de los pagos si la tasa de interés
es del 24% anual?
Solución:
i = 24% anual
0 1 2 3 4 .......................................................................... 27 quincenas
S/. 35,400*0.7
P’
La tasa de interés equivalente quincenal es:

i = (1+0.24)15/360 - 1 = 0.90033% quincenal
Cuando existen pagos diferidos, como ya se mencionó en la parte introductoria de anualidades,

existen dos tipos de plazos. Periodo de gracia y periodo muerto. El más utilizado de ellos es el periodo
de gracia (sólo se pagan intereses).
En el ejercicio no se especifica el tipo de plazo hasta la cuarta quincena, por lo que se ha considerado
como un periodo de gracia.
Para poder hallar los pagos quincenales requerimos que el valor del costo de la maquinaria se ubique
en la tercera quincena (un periodo antes del primer pago):
P’ = 24,780(1+0.0090033)3 = US$25,455.35
Luego, reemplazando y despejando en la fórmula (7) se tiene:

 0.0090033 
A = 25,455.35 −24 
= S/.1,184.10
1 − (1 + 0.009033) 
34 
Marita Chang
Respuesta: Los pagos quincenales que deberá realizar son de S/.1,184.10
Ejemplo 38:
Una conocida cadena de supermercados decide contratar por un año los servicios de limpieza de la
empresa “Blancura S.A.” y convienen en pagar de la siguiente forma:
• 5 abonos mensuales de US$750 los primeros cinco meses

• 6 pagos quincenales de US$600 los siguientes tres meses.
¿Cuál es el desembolso total que deberá hacer la empresa si decide pagar todo el servicio al contado?.
Considere que el dinero reditúa un 8.5% semestral.
Solución:
P”0
P”
0 1 2 3 4 5 6 7 8 meses
A = 600
A = 750 mensual quincenal
PT = P’ + P”0
Desembolso Valor actual Valor actual

Total de los pagos de los pagos
mensuales quincenales
a) El valor actual de las cinco cuotas de US$750 c/u es:
A = US$750 quincenales
n = 5 cuotas
i = (1+0.085)30/180 - 1 = 1.36895% mensual
1 − (1 + 0.0136895)−5 
P = 750'
 = US$3,600.78
 0.0136895 
b) El valor actual de las seis cuotas de US$600 c/u es:

A = US$600 quincenales
n = 6 cuotas
i = (1+0.085)15/180 - 1 = 0.68215% quincenal

Como estos pagos se realizan a partir de la primera quincena del sexto mes, el valor actual
equivalente de estos pagos se va a ubicar en el quinto mes (Fórmula (7)):
1 − (1 + 0.0068215) −6 
P" = 600  = US$3,515.59
 0.0068215 
35 
Marita Chang
Actualizando P” al momento “0” con la fórmula (1):
3515.59
P"0 = = US$3,284.53
(1 + 0.0136895)5
Finalmente, el desembolso total del servicio debe ser:

PT = 3,600.78 + 3,284.53 = US$6,885.31
Respuesta: El monto que tendrá que desembolsar es de US$6,885.45
Ejemplo 39:
Se toma un préstamo bancario de S/. 6500 por un plazo de 2 años a una tasa de interés del 12%
anual. Se conviene en pagar el préstamo en pagos trimestrales. Luego del tercer pago, se logra un
refinanciamiento del resto de la deuda por 6 pagos quincenales a una tasa de 6% semestral. Calcular
el valor de los nuevos pagos quincenales.
Solución:
S/. 6500
P3 P3
0 1 2 3 4 8 trimestres 0 1 2 3 4 5 6 quincenas
P = S/. 6,500
i = 12% anual
i = (1+0.12)90/360 - 1 = 2.87373% trimestral
El valor de las cuotas trimestrales es:
 0.0287373 
A = 6,500 −8 
= S/.921.04
1 − (1 + 0.0287373) 
Se requiere determinar el valor actual equivalente de las cinco cuotas, el cual está ubicado en el
período 3:
1 − (1 + 0.0287373) −5 
P3 = 921.04  = S/.4,233.34
 0.0287373 
Luego, el valor de las nuevas cuotas quincenales será:
i = (1+0.06)15/180 -1 = 0.48675% quincenal
 0.0048675 
A = 4233.34 −6 
= S/.717.62
1 − (1 + 0.0048675) 
36 
Marita Chang
Respuesta: Los nuevos pagos quincenales son de S/.717.62
Ejemplo 40:
Los 300 Jubilados de la Asociación “Joven de Corazón” aportan S/.600 cada uno al constituir un fondo
para el retiro en un banco que les reditúa con el 18% anual. ¿Cuál es el monto de la renta trimestral
que dispondrá la asociación de manera perpetua?
Solución:
0 1 2 ............................................................ ∞
300 * S/.600
El fondo total será: P = 300 * 600 = S/.180,000
i = (1+0.18)90/360 - 1 = 0.42247% trimestral
Reemplazando en la fórmula (9), las anualidades perpetuas serán:
A = P = 180,000*0.042247 = S/.7,604.46 i
Respuesta: La Asociación “Joven de Corazón” podrá disponer de manera perpetua de S/. 7604.46
trimestralmente.
Aplicación comercial: Amortización de un préstamo
Definición:
La cancelación de una deuda u obligación puede realizarse de diversas formas, dependiendo de los
términos transaccionales (número de pagos, tasa de interés, periodicidad de pagos, entre otros) en
que esta ha sido pactada. El principio básico para la amortización de un préstamo es que el valor
actual de los pagos a la tasa de interés debe ser igual al valor inicial del préstamo.
A continuación, se da una breve explicación de dos métodos de amortización:

a) Pagos constantes
b) Amortizaciones constantes
Los pagos son los desembolsos periódicos o irregulares que se realizan para amortizar una deuda.
Tienen dos componentes: amortización (que es la reducción de la deuda original) e intereses (que es
generado a partir de los saldos de deuda y de la tasa de interés pactada). Los pagos constantes se
comportan como una anualidad, por lo que su cálculo puede ser fácilmente determinado utilizando la
fórmula (7).
Las amortizaciones constantes hacen referencia se calculan con la siguiente fórmula:
Préstamo
Amortización = (10)
Número de Pagos
37 
Marita Chang
Ejemplo 41:
Mercedes solicita un préstamo de S/.15,000 por un plazo de 8 meses. El banco le propone dos formas
de pago:
a) Pagos mensuales constantes

b) Amortizaciones mensuales constantes.
Elaborar en ambos casos el cuadro de servicio a la deuda, considerando que la tasa de interés es del
1.4% mensual.
Solución:
a) Como los pagos son mensuales y constantes, pueden ser calculados con la fórmula de anualidades
(7):
 0.014 
A = 15,000 −8 
= S / .1955.04
1 − (1 + 0.014) 
Luego el cuadro de servicio a la deuda será:
Meses 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Saldo Deuda 15,000 13,215 11,405 9,570 7,708 5,821 3,908 1,967 0
Amortización 1,785 1,810 1,835 1,861 1,867 1,914 1,940 1,967
Intereses 210 185 160 134 108 81 55 28
Pago 1,955 1,955 1,955 1,955 1,955 1,955 1,955 1,955
b) Se calculan las amortizaciones constantes dividiendo el monto del préstamo en ocho pagos
constantes; utilizar la fórmula (10):
15,000
Amortización = = S / .1,875
8
Luego el cuadro de servicio a la deuda será:
Meses 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Saldo Deuda 15,000 13,215 11,250 9,375 7,500 5,625 3,750 1,875 0
Amortización 1,875 1,875 1,875 1,875 1,875 1,875 1,875 1,875
Intereses 210 184 158 131 105 79 53 26
Pago 2,085 2,059 2,033 2,006 1,980 1,954 1,928 1,901
Valor Actual Neto
Definición:
El Valor Actual Neto (VAN) es considerado como una de las herramientas de evaluación más eficaces,
representa el valor presente todos los ingresos y egresos futuros; haciendo posible tomar la decisión
de realizar o no una inversión
El VAN es tan bueno como la calidad y cantidad de información, así como la razonabilidad de la tasa
de descuento que se utiliza, y en ese sentido, sabemos que no puede ser considerado como un
número mágico. Sin embargo, metodológicamente ayuda mucho centrarse en el valor conceptual de
este número.
a. El VAN depende de dos componentes: los flujos esperados y la tasa de descuento. Sobre la tasa
de descuento lo único que, por ahora, debe tenerse en mente, es que existe una y sólo una tasa
de descuento apropiada para cada proyecto.
38 
Marita Chang
b. Respecto a los flujos esperados debe tomarse en consideración lo siguiente:
c. Los flujos esperados, deben ser lo que su nombre indica: valores esperados; no se trata de valores
máximos o mínimos y en ese sentido, la magnitud que se utiliza es el promedio ponderado de los
valores posibles. La idea no es que el VAN sea pesimista u optimista, pues si este fuera el caso,
el número que habríamos calculado no sería un Valor Actual Neto, y más bien sería un número de
difícil análisis.
d. Los flujos esperados deben reflejar, traducido a equivalentes monetarios, todos los efectos de
aceptar la inversión en análisis. Esto es más fácil hacerlo que simplemente escribirlo; sin
embargo, ese debe ser el empeño al momento de identificar la relevancia de los flujos y su
magnitud. Una prueba final que debe realizarse es verificar que efectivamente, todos los efectos
previsibles del proyecto están reflejados en los flujos proyectados.
e. Al decidir sobre la relevancia de un flujo de caja (es decir, sobre si debe o no incluirse, se debe
analizar si el flujo existe como efecto de la aceptación del proyecto, en cuyo caso es relevante, de
otro modo no debe incluirse).
f. La elección de la moneda, y si esta es a valores corrientes o constantes, no deben alterar los

resultados, pues en ambos casos se trata únicamente de decidir unidades de medida. El mismo
razonamiento debe emplearse para el caso del horizonte de evaluación. El VAN debe ser el mismo
se evalúe a 5, 10 ó 50 años (por supuesto, siempre y cuando el proyecto tenga una vida de al
menos 50 años), pues si se trata de incluir todos los efectos del proyecto, si se evalúa a 5 años,
deberá incluirse todos los efectos del proyecto más allá del año 10, y así sucesivamente.
VAN = VAingresos – VAegresos (11)
n (12)
Ft
VAN = 
t =0 (1 + i )t
Simbología:
Flujos de ingresos
Flujos de egresos
En la solución de los siguientes ejercicios se va ha hacer uso de todas las fórmulas revisadas
anteriormente.
39 
Marita Chang
Ejemplo 42:
Se tiene el siguiente flujo de caja:
S/.300
S/.200
0 6 8 años
¿Cuál de los dos flujos es el mayor?
Antes de leer estos Apuntes, probablemente su respuesta rápida sería: “Obviamente los S/.300”. Con
el conocimiento adquirido, lo más probable es que su respuesta sea: “Dependerá de la tasa de
descuento”.
Recuerde que sólo cuando los flujos están en el mismo período, es posible compararlos.
Para poder comparar los S/.200 del año 6 con los S/.300 del año 8, existen varias posibilidades entre
ellas:
a) Actualizar los S/.300 al año 6
b) Capitalizar los S/.200 al año 8
c) Actualizar los S/.300 y S/.200 al momento 0
Para una tasa de descuento del 20% anual:
a) Actualizar los S/.300 al año 6, utilizando la fórmula (1):

P8 = 300 = S/.288.33
(1.2)2
Los S/.300 del año 8, se convirtieron en S/.288.33 del año 6. Ahora que ambos flujos se
encuentran en el mismo período, es factible compararlos.
Luego: S/.288.33 es mayor que S/.200.
b) Capitalizar los S/.200 al año 8, utilizando la fórmula (1):

P8 = 200 (1+0.20)2 = S/.288
Los S/.200 del año 6 se convirtieran en S/.288 en el año 8.
Luego: S/.300 es mayor que S/.288.
c) Actualizar los S/.300 y S/.200 al momento 0, utilizando la fórmula (1):
P0 = 200 = S/.66.98
(1.2)6
P0 = 300 = S/.69.97
(1.2)8
Los S/.200 del año 6 se convirtieron en S/.66.98 y los S/.300 del año 8 se convirtieron en
S/.69.97 del momento 0.
Luego: S/.69.97 es mayor que S/66.98.
Se puede verificar que cualquiera de las tres opciones nos llevan a la misma respuesta. Note lo
importante que es la tasa de descuento, pues si se evalúa con una tasa de descuento del 30%, la
respuesta sería que el flujo de S/.200 en el año 6 es mayor que el flujo de S/.300 en el año 8. (la
comprobación de esta última afirmación queda como un ejercicio encargado para su solaz y
entretenimiento).
40 
Marita Chang
Ejemplo 43:
Se tiene el siguiente flujo:
S/.300
S/.200
i = 10% anual
0 1 2 3 4 anual
S/.100
S/.350
Determinar el valor actual de las inversiones y de los ingresos proyectados.
Solución:
a. Cálculo de ingresos:
P
S/.300
S/.200
i = 10% anual
0 1 2 3 4 anual
S/.100
S/.350
• Actualizando los S/.200 del segundo año (Fórmula (1)):
P2 = 200 = S/.165.29
(1.1)2
• Actualizando el flujo de S/.300 del cuarto año (Fórmula (1)):

P4 = 300 = S/.204.90
(1.1)4
El total de ingresos será:

P2 + P4 ➔ PT = 165.29 + 204.90 = S/.370.19
b. Cálculo de inversiones:
S/.300
S/.200
i = 10% anual
0 1 2 3 4 anual
S/.100
S/.350
I
41 
Marita Chang
• Actualizando los S/.100 del primer año (Fórmula (1)):

P1 = 100 = S/.90.91
(1.1)2
• Actualizando los S/.350 del tercer año (Fórmula (1)):

P3 = 350 = S/.262.96
(1.1)2
El total de inversiones será:

P1 + P3 ➔ PT = 90.91 + 262.96 = S/.353.87
Respuesta: El valor actual de los ingresos es S/.370.19 y el valor actual de la inversión de

S/.353.87.
Ejemplo 44:
Se tiene el siguiente flujo de caja:
S/.2540
S/.1850
0 8 15 23 27 meses
$225
$435
$ 970
Calcular el valor actual neto (VAN) del flujo en US$, considerando:

i$ = 14% efectivo anual
TC = S/. 3.50
dev = 0.3% mensual
Solución:
Existen varias formas de resolver este flujo.
Primer método: Dado que se tiene flujos de distintas monedas, se puede trabajar por separado flujos
en Soles y los flujos en dólares, hallar su valor actual y luego convertir uno de ellos en función del otro;
es decir, convertir el valor actual en Soles a su equivalente en dólares o viceversa.
Segundo método: Otra forma de resolver los flujos es haciendo la estandarización de todos los flujos
a una sola moneda, para lo cual será necesario hallar el tipo de cambio en los diversos momentos
donde se realizan los flujos, y luego sumar el valor actual de todos los flujos.
Tercer método: Hallar por separado el valor actual de los flujos de ingresos y el valor actual de los
egresos. Determinar el VAN restando al valor actual de los ingresos el valor actual de los egresos.
A continuación sólo se resolverá el primer método propuesto, dejando como un ejercicio propuesto el
segundo método, pues por simple coincidencia de este ejercicio, el tercer método es igual al primero.
La tasa de interés equivalente mensual en dólares es:

i$. = (1+0.14)1/12 - 1 = 1.098%
La tasa equivalente mensual en Soles es:

iS/. = (1+0.01098) *(1+0.003) - 1 = 1.401%
42 
Marita Chang
Cálculo de los flujos en Soles:
1,850 2,540
VA(S / .) = +
(1 + 0.0141)15
(1 + 0.0141) 27
VA(S / .) = 1,501.50 + 1,744.51 = S / .3,246.01
Luego, se convierte el valor actual de S/.3,246 a su equivalente en dólares:
3,246.01
VA1($) = = 927.43
3.50
Cálculo de los flujos en Dólares:
435 225
VA2 ($) = 970 + +
(1 + 0.01098) (1 + 0.01098) 23
8
VA2 ($) = 970 + 398.61 + 175.03 = $1,543.65
El valor actual del flujo será:

VAN = 927.43 – 1,543.65 = US$ -616.21
Respuesta: el valor actual neto del flujo es de US$-616.21.
Ejemplo 45:
En un proyecto de inversión que tiene una duración de 6 años, se realizan las siguientes inversiones:
US$5,000 inicialmente y US$1,000 al final del segundo año. Los costos fijos trimestrales son de
US$50 y se espera tener ingresos anuales constantes de US$2,500 desde el primer año y durante
todo el proyecto. Calcular el valor actual neto de este proyecto, si el costo de oportunidad es de 2%
mensual.
Solución:
A = US$2,500 anuales
0 1 2 3 4 5 6 años
A = US$50 trimestrales
US$1,000
US$5,000
Dado que el valor actual de los ingresos se comporta como una anualidad, se puede utilizar la fórmula
(7) para determinar su valor:
La tasa de interés equivalente anual es:
i = (1+0.02)360/30 - 1 = 26.82418%
43 
Marita Chang
1 − (1 + 0.2682418) −6 
P1 = 2500  = US$7,080.19
 0.2682418 
Al igual que los ingresos, los egresos se comportan como una anualidad por lo que su valor actual se
determina con la fórmula (7):
La tasa de interés equivalente trimestral es:
i = (1+0.02)90/30 - 1 = 6.1208%
1 − (1 + 0.061208) −24 
P2 = 50  = US$620.57
 0.061208 
El valor actual de la inversión de S/.1,000 realizada al final del segundo año será:
La tasa de interés equivalente anual es:

i = (1+0.02)360/30 - 1 = 26.82418%
1,000
P3 = = US$621.72
(1 + 0.2682418) 2
PT = -5000 – P3 + P1 - P2
Inversión Inversión Valor actual Valor actual

inicial realizada en el de los de los
segundo año ingresos egresos
PT = 7,080.19 – 5,000 - 620.57 - 621.72 = US$837.90
Respuesta: El valor actual neto de este proyecto es de US$837.90
44 
Marita Chang
Ejercicios Propuestos
Interés Compuesto – Tasas de Interés Equivalentes

1. Ud. realiza una inversión por S/.10,000 y desea ganar un 40% anual sobre dichos fondos. ¿Cuánto
obtendrá al cabo de:
a) 1 año
b) 2 años
c) 5 años
d) 10 años
e) 14 años
R. a) 14,000 b) 19,600 c) 53,782.40 d) 289,254.65 e) 1’111,200.68
2. Ud. quiere ganar S/.51,000, y desea tener una rentabilidad de 2.5% mensual sobre dicha
inversión. ¿Cuánto deberá invertir, si el proyecto dura:
a) 2 años
b) 9 trimestres
c) 5 semestres
d) 15 meses
e) 148 días
R. a) 28,196.64 b) 26,183.39 c) 24,313.88 d) 35,213.74 e) 45,150.83
3. Si la tasa efectiva anual es de 28% anual. Hallar la tasa equivalente:

a) mensual
b) trimestral
c) semestral
d) quincenal
e) bimensual
R. a) 2.078% b) 6.366% c) 13.137% d) 1.034% e) 4.20%
4. Si la tasa efectiva mensual es de 1.5%. Hallar la tasa equivalente:

a) trimestral
b) semestral
c) anual
d) diaria
e) quincenal
R. a) 4.568% b) 9.344% c) 19.562% d) 0.05% e) 0.747%
5. ¿Con qué tasa de interés mensual un préstamo de S/.15,000 se convertirá en S/.17,500, al cabo
de:
a) 7 meses
b) 14 meses
c) 6 trimestres
d) 3 años
e) 16 quincenas
R. a) 2.227% b) 1.107% c) 0.860% d) 0.429% e) 1.946%
6. ¿Cuál es el valor de una inversión realizada, cuyo valor de liquidación es de S/.62,000 y que rindió
4% trimestral por un plazo de:
45 
Marita Chang
a) 6 semestres
b) 2 años
c) 13 meses
d) 10 trimestres
e) 20 quincenas
R. a) 38,725.02 b) 45,302.79 c) 52,309.50 d) 41,884.98 e) 54,401.88
7. Calcular el valor de la inversión realizada durante 14 meses, con un rendimiento anual del 12% y
que generó:
a) S/. 18,000
b) S/. 45,000
c) S/. 120,000
d) S/. 230,000
e) S/. 85,000
R. a) 15,770.72 b) 39,426.80 c) 105,138.12 d) 201,514.74 e) 74,472.84
8. Calcular el monto que se obtendrá al cabo de 5 años, si se espera tener una rentabilidad del 1,5%
mensual y se invierte:
a) S/. 12,000
b) S/. 28,000
c) S/. 75,000
d) S/. 135,000
e) S/. 320,000
R. a) 29,318.64 b) 68,410.15 c) 183,241.48 d) 329,834.67 e) 781,830.33
9. Si la tasa efectiva diaria es de 0.05%. Hallar la tasa equivalente:

a) 174 días
b) mensual
c) anual
d) 289 días
e) quincenal
R. a) 9.087% b) 1.511% c) 19.716% d) 15.542% e) 0.753%
10. Usted deposita US$10,000 en una cuenta de ahorros que paga 12% de interés efectivo anual. Si
retira el total de sus fondos. ¿A cuánto ascenderá este monto si:
• Los retira a los 5 meses?
• Los retira a los 268 días?
• Los retira a los 3 años?
• Los retira a los 190 días?
a) ¿Cuáles serían los montos si la tasa de interés efectiva fuera 1.2% mensual?
b) Si se realiza un nuevo depósito de US$10,000 al mes, ¿Cuáles serían estos montos?
R. 10,483.53 10,880.28 14,049.28 10,616.37

10,614.57 11,124.47 15,363.79 10,784.75
20,868.52 21,658.29 27,966.50 21,132.96
11. Calcule la tasa efectiva mensual de las siguientes operaciones (considere años de 360 días y
meses de 30 días).
a) Luis se presta S/.500 y paga S/.700 a los 67 días
b) Rosita presta 300 sacos de arroz y le devuelven, luego de 100 días, 400 sacos de azúcar. El
precio del azúcar al momento del préstamo es de S/.2.00 y S/.1.65 respectivamente, y al
46 
Marita Chang
momento del pago son de S/.2.10 y S/.1.60 respectivamente. Desprecie los costos de
transacción.
R. a) 16.26% b) 17.193%
12. Un amigo le ofrece un certificado de depósito que pagará US$10,000 a su vencimiento, el cual
ocurrirá dentro de 217 días.
a) Si Usted espera ganar al menos 2.5% efectivo mensual, ¿Cuánto ofrecería por este
certificado?
b) Si el precio del certificado es US$8,400, ¿Cuál será el rendimiento de este instrumento?
c) Si el certificado pagara intereses por US$500 dentro de 64 días y desea ganar 2.5% efectivo
mensual, ¿Cuánto ofrecería por este certificado?
R. a) 8,364.32 b) 2.44% c) 8,838.56
13. Ud. Recibe un préstamo por S/.10,000, el cual debe cancelar íntegramente a los seis meses. La
tasa de interés es del 8% semestral.
a) ¿A cuánto asciende el pago?
b) Si le descuentan al momento del desembolso un 1% del monto del préstamo; se encarece su
préstamo? ¿en cuánto?
c) ¿Cuál será el costo efectivo de la deuda, si adicionalmente a lo indicado en el punto b), la
liquidación al sexto mes incluye gastos administrativos y otros por un monto de S/.100?
d) ¿Cuál será el costo efectivo, si adicionalmente a lo indicado en a), b) y c), las condiciones del
préstamo implican que el 20% del préstamo no será disponible y estará depositado en una
libreta de ahorros ganando 12.5% anual?
R. a) 10,800 b) se encarece en 1.09% semestral c) 10.101% d) 11.123%
Tasas de Interés de Diferentes Monedas
14. Ud. está pensando en conceder un crédito y tiene que elegir entre las siguientes tasas de
interés:
a) Tasa de interés en dólares (i$) = 3.56% trimestral
b) Tasa de interés en soles (iS/.) = 19.4% anual
Determinar cuál es su mejor alternativa, si la inflación en dólares (Infl$) es 0.165% quincenal, la

inflación en Soles (InflS/.) es 0.643% mensual y la devaluación 1.134% bimestral.
R. Tasa de interés en dólares.
15. Calcular la tasa efectiva semestral:

a) Préstamo de S/.18,950 y devolución a los 200 días de S/.230 soles constantes del momento
cero más US$9,870.
b) Préstamo de US$12,000 y devolución a los 280 días de S/.61,000 soles constantes del
momento cero más US$500.
Considere: Inflación mensual esperada en Soles (InflS/.) = 1.24%, inflación bimestral esperada en
dólares (Infl$) = 0.59%, devaluación semestral esperada = 5.83%
R. a) 57.1204% b) 50.318%
16. Ud. necesita 10,000 rupias por 120 días. ¿Cuál de las siguientes condiciones elegiría para tomar
el préstamo?
a) Préstamo en US$ al 6% trimestral. La devaluación esperada de la rupia respecto al dólar es de
1% mensual. El tipo de cambio es de 2 rupias por dólar.
b) Préstamo en Soles al 34% anual. La devaluación esperada de la rupia respecto al sol es 0.6%
mensual. El tipo de cambio es de 1,5 rupias por Sol.
47 
Marita Chang
c) Préstamo en rupias al 5.6% bimestral más un cargo de 50 rupias al momento de cancelar el

préstamo.
d) Préstamo en rupias constantes al 1,5% mensual. La inflación en rupias es del 10% semestral.
R. elegiría la opción c)
Descuento por pronto pago
17. Una persona tiene una deuda que vence en 100 días. Su acreedor, quien necesita que le
adelanten el pago, le ofrece un descuento por el 10% del valor de la letra, si le paga el día 10.
a) ¿Debe tomar el descuento, si su costo de oportunidad es de 25% anual?
b) ¿Es conveniente para el acreedor conceder este descuento, considerando que su costo de
financiamiento es de 30% anual?
R. a) No b) No
18. ¿Cuál es la tasa efectiva trimestral en dólares en un descuento por pronto pago del 8% sobre una
deuda denominada en soles que vencía originalmente en 125 días, pero que Ud. paga a los 75
días?.
R. 12.95%
Flujos Corrientes y Reales – Tasas de Interés Corrientes y Reales
19. En todos los casos considerar una inflación prevista del 4.5% trimestral. Asimismo considere
meses de 30 días y años de 360 días.
a) ¿Cuál es la tasa corriente anual correspondiente a una tasa real quincenal del 0.46%?
b) ¿Cuál es el monto de cada letra mensual para cancelar un crédito por US$15,500, si la tasa
semestral real es del 11.54%. Los pagos se iniciarían al término del quinto mes y serían cuatro
letras denominadas en US$?
c) ¿Cuál es la tasa real de cada 20 días, correspondiente a una transacción que involucra un
préstamo de US$2350.30, el cual es cancelado mediante un pago a los 170 días de
US$2,900?
R. a) 33.1378% b) 4,797.91 c) 41.5056%
20. Ud. requiere un préstamo de S/. 118,700, el cual podría pagar en 5 cuotas trimestrales. Le
presentan las siguientes opciones:
a) Crédito en soles constantes al 16.9% efectivo anual
b) Crédito en soles corrientes al 29.75% efectivo anual
La inflación mensual prevista es del 1%. ¿Cuál es la mejor alternativa?. Calcular el valor de las
cuotas para cada caso.
R. a) 29,051.94 b) 28,739.01 c) crédito en soles corrientes
21. ¿Cuál es la tasa efectiva nominal de cada 40 días en las siguientes transacciones:
a) Préstamo de S/. 20,500 soles corrientes y devolución a los 65 días de S/. 18,950 soles
constantes del momento cero más S/. 1,260 soles corrientes.
b) Préstamo de S/. 71000 soles corrientes y devolución a los 8 meses de S/. 75,540 soles
constantes del momento cero más S/. 500 soles corrientes.
La inflación trimestral prevista es del 3.5%.
R. a) 0.5595% b) 2.69809%
22. En todos los casos considerar una inflación prevista del 5.8% semestral. Asimismo considere
meses de 30 días y años de 360 días.
48 
Marita Chang
a) ¿Cuál es el monto de cada letra quincenal para cancelar un crédito por S/.38,200 soles
corrientes, si la tasa mensual real es del 1.24%. El primer pago se hará dentro de 80 días y
serían cinco letras del mismo monto denominadas en S/ corrientes?
b) ¿Cuál es el valor de los pagos iguales (en soles corrientes) que van a cancelar una deuda de
S/. 12,575.10 soles corrientes, si se deben hacer dos pagos dentro de 150 y 350 días
respectivamente y la tasa de interés real de cada 72 días es de 2.9% .
R. a) 8,272.37 b) 7,490.38
Anualidades
23. Ud. contrae un préstamo bancario de S/. 10,000 por un plazo de 3 años a una tasa de interés del
8% semestral, el cual se compromete pagar con pagos mensuales. Inmediatamente luego de
cancelar el octavo pago, solicita un refinanciamiento del resto de la deuda por 5 pagos trimestrales
a una tasa del 2% mensual. Calcular el valor de los nuevos pagos trimestrales.
R. S/.1,943.20
24. El fin de semana, Rossel decide darse una vuelta por el Jockey Plaza y al entrar a Ripley se siente
muy atraído por comprar una cámara filmadora, pero como no cuenta con los US$749, decide
solicitar su tarjeta Ripley y comprarla a plazos. Rossel se compromete a pagar la cámara en 20
cuotas mensuales. Si Ripley espera tener una rentabilidad del 30% anual ¿Cuál será el valor de
las cuotas?
R. US$46.74
25. Ud. recibe un préstamo de US$20,000 que debe cancelar con 6 pagos trimestrales e iniciar sus
pagos en el quinto mes. ¿Cuál es el valor de las cuotas, si la tasa de interés es del 20% anual?
R. US$4,018.29
26. Janeth decide adquirir un vehículo para lo cual ha logrado ahorrar US$8,000. El auto de su agrado
lo encuentra en una concesionaria con un precio de US$21,000. Ante esta situación, consigue un
préstamo de su empleador por US$7,000 y logra conmover a sus padres para que le presten
US$3,000. La concesionaria está dispuesta a concederle un plazo de 3 meses por los US$3,000
que le faltan, con una tasa de interés de 6,5% trimestral.
¿Cuál será el valor presente del vehículo que adquirió, si su costo de oportunidad es del 2.5%
mensual y los préstamos tienen las siguientes condiciones:
a. Con su empleador: plazo de 6 meses, cuotas mensuales iguales al 2% mensual.
b. Con sus padres: plazo de 18 meses, cuotas mensuales iguales al 5% mensual.
R. US$21,533.89
27. Su empresa tiene pendientes de pago 6 pagarés trimestrales por US$100,000, los cuales
cancelarán una deuda contratada al 18% de interés anual. El próximo pagaré trimestral vence en
2 meses. Por otro lado, están pendientes de pago 10 cupones semestrales de una emisión de
bonos que se redime con el último cupón, el próximo de los cuales debe pagarse dentro de 50
días. El monto para redimir (cancelar) el bono al término del plazo de emisión es de US$1’000,000
y el total para cancelar cada cupón es US$60,000. El rendimiento de los bonos es 6% semestral.
¿Cuál es el monto actual de la deuda que tiene su empresa?
R. US$1’570,609.96
28. Para cancelar una deuda, Elizabeth debe hacer 6 pagos mensuales de US$250 durante los
primeros 6 meses y 20 pagos quincenales de US$120 los siguientes 10 meses. Inmediatamente
luego de cancelar su cuarta cuota mensual, Elizabeth decide cancelar el saldo de la deuda con
49 
Marita Chang
pagos trimestrales sin variar la tasa ni el plazo definidos inicialmente. ¿Cuál será el valor de los
nuevos pagos trimestrales, si la tasa de interés es del 28% anual?
R. US$743.81
Amortización de una Deuda
29. Establecer el cuadro de amortización del préstamo de 50 millones de soles amortizables en 6

años con cuotas de amortización constantes a una tasa de interés del 4% anual.
R. El capital amortizado para el año 1 y 2, será 7.538.095 y 7.839.619; y la anualidad igual a
9.538.095.
30. Un préstamo de 100 u.m. ha de ser reembolsado, mediante 20 pagos trimestrales, incluyendo
el principal y los intereses al interés anual de 6%. Determinar el pago trimestral.
R. 5,80586.
31. Un préstamo de 1.000.000 u.m. ha de ser amortizado en 8 años, mediante anualidades

constantes al interés de 7% anual. Determinar:
a) Anualidad.
b) Cuota de reembolso del cuarto periodo.
c) Cuota de interés del quinto período.
d) Capital amortizado en el sexto año.
R. a) 167467.76 b) 119402.2 c) 39707.4 d) 697215.24
Valor Actual Neto
32. Phillipe es el gerente de una cadena de librerías y está pensando en ofrecer al público un nuevo
servicio de fotocopias. En el mercado encuentra dos máquinas que le servirían para realizar este
servicio durante 6 años. La primera máquina tiene un precio de US$9,000 y costos anuales de
mantenimiento de US$600. La segunda opción cuesta US$10,000 y tiene un costo anual de
mantenimiento de US$400. Con un costo de oportunidad del 28% anual, determine: ¿Cuál de las
dos máquinas debería adquirir?
R. La primera máquina
33. Un amigo suyo le propone el siguiente negocio: “Vamos a invertir US$10,000 hoy, y obtendremos
US$5,000 dentro de dos meses, US$5,000 dentro de tres meses y US$5,000 dentro de cuatro
meses”. Si el costo de oportunidad es de 5% mensual, ¿debería o no aceptar el negocio?.
R. Sí debería aceptar el negocio. VAN = US$2,967.85
34. Considere los siguientes planes de inversión:

a) Plan A: tiene un costo inicial de US$18,000 y requiere inversiones adicionales de US$5,000
al final del tercer mes y de US$8,000 al final de séptimo mes. Este plan tiene 14 meses de
vida y produce US$6,000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.
b) Plan B: tiene un costo inicial de US$30,000 y requiere inversión adicional de US$10,000 al
final del octavo mes. Durante sus 14 meses de vida, este plan produce US$8,000 mensuales
de ingresos y US$12,000 al término del proyecto.
Suponiendo un costo de oportunidad del 10% mensual, determinar: ¿Cuál de los dos planes es
más conveniente elegir?
R. Elegir el plan B. VAN = U$27,428.40
50 
Marita Chang
35. Ud. está considerando instalar una farmacia, y luego de realizar algunos cálculos, identifica que
la inversión necesaria sería de US$6,000, y que durante el primer mes de operación perdería
US$500, el segundo mes US$200, el tercer mes ganaría US$200, del cuarto al sexto mes ganaría
US$450 y a partir del séptimo mes podría obtener US$600 de beneficios en forma constante. En
el tercer mes sería necesario adquirir una caja registradora, lo cual significaría una inversión
adicional de US$1,500. Considerando que su costo de oportunidad es del 5% mensual. Suponga
un valor de liquidación en el mes 24 de US$10,000.
a) ¿Realizaría la inversión?
b) ¿Cuál es el valor de liquidación para el cual sería indiferente respecto a la inversión?
R. a) Sí realizaría la inversión. b) US$4,799.63
36. Neptuno y Sirenas S.A. está considerando comprar un nuevo carguero por US$6 millones. Los
ingresos previstos son de US$5 millones al año y los costos operativos son de US$220 mil
mensuales. Será preciso además realizar una importante reparación, cuyo coste será de US$3
millones de dólares, al final del quinto y del décimo año. Se espera que dentro de 10 años el barco
sea vendido para chatarra por US$450 mil. Si el costo de oportunidad es de 25% anual, ¿Cuál es
el VAN del barco?
R. US$132,946
37. Calcular el VAN del siguiente flujo: (Considere un costo de oportunidad del 8% semestral)
R. S/.2,432.88
S/.8,500
S/.3,200
S/.1,500 S/.2,100
S/.1,900
mensuales
mensuales mensuales
mes
0 2 8 9 10 12 13 17 18 19 24 meses
800 mensuales
S/.7,000
S/.8,000
S/.15,000
51 
Marita Chang
ANEXO
Diferencias entre Interés Simple y Compuesto
Interés Simple Interés Compuesto
Capital • Crecimiento Aritmético: • Crece geométricamente: El ritmo de

Crece siempre en la misma crecimiento es constante, lo que
magnitud implica magnitudes de incremento
crecientes
Intereses • Constantes y no se • En cuanto se generan se

acumulan al capital capitalizan.
original.
▪ Intereses no ganan
intereses en los • Los intereses generados entre dos
siguientes períodos a momentos cualquiera (a menos
menos que se fuerce su que exista una entrada o salida de
capitalización, en cuyo caja intermedia) es igual a:
caso se aplica como
interés compuesto, pero
sólo para múltiplos P*[(1+i)t2 - (1+i)t1]
enteros del plazo de
capitalización. Para
plazos distintos existen
diversas reglas.
▪ El monto de intereses
entre dos momentos
cualquiera (a menos que
exista una capitalización
intermedia, o una entrada
o salida de caja) es igual
a:
(t2-t1)*i
Fórmula F = P(1+i*t) F = P(1+i)t
52 

Apuntes Matemática Financiera - 2019

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2019

Apuntes de Matemática Financiera

Interés Compuesto ...........................................................................................................4

Tasa de interés equivalente ............................................................................................6

Tasas de Interés de Diferentes Monedas .....................................................................14

Valor Presente ................................................................................................................27

Valor Actual Neto ............................................................................................................38

Ejercicios Propuestos .....................................................................................................45

Las matemáticas financieras constituyen un conjunto de herramientas que permiten, principalmente,

Las matemáticas financieras pueden agruparse en dos grandes campos de aplicación:

En este tipo de aplicaciones, nada es absolutamente correcto o incorrecto y un cálculo deberá

A continuación, se presentan los conceptos básicos de las matemáticas financieras, acompañados

𝑭𝒕 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒕 (1)

a) Identificar los datos del problema:

F = US$ 100,000 * (1+0.20)5 = US$ 248,832

c) Solución en Excel: (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)

Respuesta: Luego de haber ahorrado durante 5 años, Cynthia recibirá US$248,832.

▪ Solución en Excel (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)

▪ Solución en Excel (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)

▪ Solución en Excel (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)

Tasa de interés equivalente

c) Solución en Excel: (Usar función VALOR FUTURO =-VF(TASA; NPER; VA)

Respuesta: Luego de haber ahorrado durante 5 años, Cynthia recibirá US$248,832.

b) Comprobar la concordancia temporal entre i y t: i: semestral  t: mensual

d) Segundo método: Expresar el tiempo en semestres:

e.1) Utilizando la tasa de interés equivalente mensual:

a) Identificar los datos del problema:

Primer método: Hallar una tasa de interés equivalente semestral

Segundo método: Hallar el tiempo en trimestres

Respuesta: Al cabo de 16 semestres tendrá S/ 155,332.35

Primer método: Hallar una tasa de interés equivalente mensual

Segundo método: Hallar el tiempo en semestres

Tercer método: Hallar la tasa de interés efectiva del período (6 meses)

Respuesta: Al cabo de 6 meses tendrá S/ 38,500

A continuación, se presentan algunos ejercicios resueltos. Estos ejercicios pueden resolverse

i38d = 1,050 – 1,000 = 5% tasa de interés de 38 días

ianual = (1 + i38d)360/38 - 1 = 58.76%

i = 25% efectiva anual

F = 10,000 (1 + 0.25)135/360 = US$10,872.80

Respuesta: El monto que debe pagarse por el préstamo es de US$10,872.80

Días Saldos a inicio Intereses

i = 25% efectiva anual

Si no hubiera pago a cuenta, debería pagarse en el día 135, la cantidad de US$10,872.80. La

Por tanto el pago final descontando el pago a cuenta será:

Respuesta: El préstamo será cancelado con US$6,643.33

i = 25% efectiva anual

a. Pago = 2,000 a los 45 días

b. Pago = 2,000 a los 90 días

Por tanto, el pago final descontando los pagos a cuenta será:

Respuesta: El préstamo será cancelado con US$6,701.48

• El desembolso neto del préstamo es:

Respuesta: La tasa de interés efectiva mensual del préstamo es 5.15%.

i = 1.4% efectiva quincenal

F = 15,000(1.3961)4 – 2,500(1.3961)3 – 2,500(1.3961) = S/.46,688.87

valor futuro valor futuro del valor futuro del

i = 1.4% efectiva quincenal

valor futuro valor futuro del valor del pago

Respuesta: El pago en el segundo año deberá ser de S/.24,104.96.

0 100 150 días

Por tanto, la tasa de interés efectiva mensual es:

Respuesta: La tasa efectiva del préstamo fue de 4.28% mensual.

La tasa de interés efectiva por los dos años es (Fórmula (3)):

Luego, la tasa de interés efectiva anual es: