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FINANCIERA
CODIGO 102022
SIGUIENTE
INTEGRANTES DEL EQUIPO DE TRABAJO
GRUPO N°:
INICIO
QUIPO DE TRABAJO
102022_41
IDENTIFICACIÓN (C.C.)
1,081,924,005
1,083,004,759
1,152,692,660
36,723,314
SIGUIENTE
INICIO ANTERIOR SIGUIENTE
DATOS ADICIONALES
COSTO DE LA DEUDA 13% 13%
PASIVO FINANCIERO 1899 1899
PATRIMONIO 12985 12985
TOTAL FUENTES DE FINANCIACIÓN CON COSTO 14884 14884
N° CF I K S
0 $ 1,050.00
1 $ 34.61 $ 10.04 $ 24.57 $ 1,025.43 INICIO
CONTRIBUCION MARGINAL
PATRIMONIO
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
RAZON DE TESORERIA
PASIVO FINANCIERO
IMPUESTO DE RENTA
PASIVO OPERACIONAL
CAPITAL DE TRABAJO
CUENTAS POR COBRAR
PROVEEDORES
MARGEN BRUTO
ACTIVOS FIJOS
COSTO DE VENTAS
RENTABILIDAD OPERATIVA
PUNTO DE EQUILIBRIO
INGRESOS OPERACIONALES
INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS
MARGEN EBITDA
GASTOS OPERACIONALES
DEPRECIACIONES
MARGEN OPERACIONAL
AMORTIZACIONES
Amortization
Fixed cost
Expenses
Inventory, stock
Ratio analysis
Working capital
ACTIVIDAD DE RECONOCIMIENTO
SIGLA
MC
KE
PN
CCPP o WACC
PFCP
ACID
NE
RT
PF
ki
IMPUESTO DE RENTA
PFLP
EVA
Fca
NOPAT
PO
NOA
RONA
CT
CCE
proveedores
FCB
FCL
MB
AF
COS
RO
Pe
IO
IAF
OP
GO
GOA
GOV
MO
OGA
AA
ROE
GLOSARIO DE TERMINOS FINANCIEROS EN INGLES
DEFINICION
Amortization consists of periodically reflecting the loss or depreciation of the value experienced over time b
constitute tangible, intangible or intangible assets and real estate inv
Fixed costs are those costs that the company must pay regardless of its level of operation, that is, whether
same amount.
“Decreases in the net worth of the company, either in the form of outflows or decreases in the value of asse
that they are not considered in distributions, monetary or not, to the partn
The stock inventory is a record of all the goods that are part of the economic activity of a company. Thus,
and the products that have not yet finished their manufactu
It is one in which the time for the return of the money is greater than one year. It is generally used for larg
buy real estate or make investments
The Common Size Statement is a financial document that is often used as a quick and easy reference for t
balance sheets and other financial statements, the common size statement does not reflect
The analysis of the proportion is based on individual items of financial statements such as the balance shee
flows; the relationships of one element, or a combination of elements, with another element or combination
various aspects of a company's operating and financial performance, such as its efficiency, li
A balance sheet, also known as a statement of financial position, is an economic report that acts as a photo
company as of a certain date
Working capital is the current resource that a company has to develop its operation, that is, to buy its in
financial obligations and, in general, fulfill all the commitments it has in
DE RECONOCIMIENTO
FORMULA
Activos-pasivos
𝑲_𝒊=𝑲_𝒅∙(𝟏−𝒕)
E.V.A.
Flujo de=Utilidad
efectivo =Operativa después
ingreso neto de impuestos-
+ pérdidas y
(C.P.P.C.*(Capital Invertido))=$
ganancias por inversiones y financiación + cargos
no monetarios + cambios en las cuentas de
operación
activos-pasivos
Cuentas por cobrar brutas/(Ventas netas anuales / 3
ebit/ventas *100%
DEFINICION
ng the loss or depreciation of the value experienced over time by the assets that a company has acquired, which
tute tangible, intangible or intangible assets and real estate investments.
y must pay regardless of its level of operation, that is, whether it produces or does not produce, it must pay the
same amount.
either in the form of outflows or decreases in the value of assets, recognition or increases in liabilities, provided
e not considered in distributions, monetary or not, to the partners or owners "
ds that are part of the economic activity of a company. Thus, it includes the goods available for sale, the inputs
and the products that have not yet finished their manufacture.
he money is greater than one year. It is generally used for large projects such as expansions, to start a business,
buy real estate or make investments
document that is often used as a quick and easy reference for the finances of a corporation or business. Unlike
nancial statements, the common size statement does not reflect exact figures for each line item.
dividual items of financial statements such as the balance sheet, the income statement and the statement of cash
combination of elements, with another element or combination are calculated. Ratio analysis is used to evaluate
s operating and financial performance, such as its efficiency, liquidity, profitability, and solvency.
of financial position, is an economic report that acts as a photograph that reflects the financial situation of our
company as of a certain date
hat a company has to develop its operation, that is, to buy its inventories, pay the payroll to employees, cover
bligations and, in general, fulfill all the commitments it has in the short term
DESCRIPCIÓN SIGUIENTE
ANTERIOR SIGUIENTE
SIGUIENTE
INICIO
INICIO ANTERIOR SIGUIENTE
Ke P
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
13.9% 13.9% 0.0% 0.0% 1,653 1,784 131 7.9%
230.1 1,784.1 1,554.0 675.4% 46.5% 54.1% 7.6% 16.3%
UODI
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
9,655 14,345 4,690.00 49%
28% 33% 6% 21%
RONA PO PROVEEDORES
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
60.5% 63.7% 3.2% 5.3% 2,540 1,450 - 1,090 -43% 1,260 1,290 30 2% DISPONIBLE
9,655 14,345 469000.0% 49% 14% 6% -8% -56% 15% 10% -5% -32% Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
NA 3,000 6,000 3,000 100%
AON 35% 46% 11% 33%
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
15,959 22,519 6,560 41% KTO CXC
86% 94% 8% 9% Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
8,600 12,980 4,380 51% 2,600 3,200 600 23%
46% 54% 8% 16% 30% 25% -6% -18%
AO 25% 0.30186 23% NA
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL INVENTARIOS
18,499 23,969 5,470 30% Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
NE 24% 12% -12% -49% 3,000 3,780 780 26%
AF 35% 44% 9% 26%
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL NA
7,000 9,000 2,000 29%
38% 38% 0% -1%
FCB
IO Decisiones Inversión Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL 10,444 15,134 4,690 45%
35,000 43,000 8,000 23% 0.29841 35% 5% NA
RO MB NA NA
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
82% 93% 10% 13% 66% 79% 13% 20% CV
UE 15,200 22,200 7,000 46% UB 23,000 34,000 11,000 48% Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
12,000 16,000 4,000 33%
34% 37% 3% 9%
GOA UE
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
5,000 8,000 3,000 60%
MO GO 14% 19% 4% 30%
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
41.2% 49.8% 8.6% 20.9% 7,800 11,800 4,000 51% GOV
UO 14,411 21,411 7,000 49% 22% 27% 5% 23% Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
2,800 3,800 1,000 36%
8.0% 8.8% 0.8% 10.5%
D
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
OGO 789 789 - 0%
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL 11% 9% -3% -22%
789 789 - 0%
2% 2% 0% -19% A
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
FCP
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
- 3,031 7,249 10,280 -339%
NA
FCL
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
- 2,616 7,664 10,280 -393%
NA 255% NA NA
FCB KTNO AF
V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
45% 6,060 5,470 - 590 -10% AF 7,000 2,000 - 5,000 -71%
NA KTNO 6,060 11,530 5,470 90% %FCB 67% 13% -54% -80%
DO FINANCIERO INTERPRETACION
e la fórmula es un valor
na las deudas con la
empresa, por ejemplo el Si el valor de la prueba ácida es mayor que 1: significa que la
s 1:1 y esto quiere decir empresa cuenta con los recursos necesarios para hacer frente y
eso que debe la empresa responder a sus deudas y pasivos. Si el resultado de la prueba ácida
n peso para responder es menor que 1: esto significa que la organización tendrá problemas
a la hora de enfrentar sus deudas a corto plaz
or permite identificar
onan las operaciones Un mayor margen operativo significa que la empresa tiene menos
mpresa, es decir, cómo riesgo financiero. El margen operativo se puede considerar el
ientos sin depender de ingreso total de las ventas del producto menos todos los costos antes
es que no sean propias del ajuste por impuestos, dividendos a los accionistas e intereses
bjetivo principal sobre la deuda.
or permite identificar
onan las operaciones Un mayor margen operativo significa que la empresa tiene menos
mpresa, es decir, cómo riesgo financiero. El margen operativo se puede considerar el
ientos sin depender de ingreso total de las ventas del producto menos todos los costos antes
es que no sean propias del ajuste por impuestos, dividendos a los accionistas e intereses
bjetivo principal sobre la deuda.
INICIO ANTERIOR SIGUIENTE
Ke
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
14% 14% 0% -2%
1,962 196225% 5% 0%
WACC
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
15.70% 15% - 0 -4%
1,750 3,387 1,637 94%
Kdt
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
1.50% 1% - 0 -25%
EVA 1,500 1,425 - 75 -5%
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
2,488.8 931,993,973 931,991,484 37447424%
19.6% - 201,595 - 201,595 -102854532%
UODI
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
9,655 19,310 9,655 100%
28% 0% -28% -100%
RONA
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
86.3% 41,674 41,673 4828869%
9.655 6060% 5095% 528%
AON
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
11,182 22,364 11,182 100%
60% 6060% 6000% 10000%
INICIO ANTERIOR SIGUIENTE
Indicadores utilizados en
Hallazgos del Diagnóstico el diagnóstico que
(identifique las debilidades financieras
que encontraron en el análisis sustentan el hallazgo
financiero y en el arbol de eva) (Indicadores trabajados en el
Paso 2)
beneficios legales
MARKETIN Y PUBLICIDAD
E J O R A M I E N T O
Indicador del logro de la
acción (Indicadores o Meta (terminos porcentuales, o
inductores manejados en el paso numéricos)
2)
Mantener existencia del 100% de los repuestos Garantizar el 100% de existencia de los
consumibles repuestos consumibles
Revisar estado de herramientas actual y Realizar evaluacion del estado del 100% de las
evaluar su actualizacion por una mas eficiente herramientas
Hacer uso del 100% de la vida útil del bien, Utilizar el 100% de la vida útil del bien, servicio
servicio o licencia o licencia
Mantener el 100% d elos beneficios legales Cumplir al 100% con las prestaciones sociales a
como son las prestaciones sociales trabajadores
IO 30%
Los repuestos consumibles obedecen a las piezas de recambio de los equipos, tales como
correas, aceites, retenedores que en cualquier momento pueden fallar
Las marcas registradas otorgan un derecho exclusivo que prohibe que otras personas usen en
el mercado dicho signo y por otro lado, protege a los consumidores, pues no podrán ser
registrables las marcas que generen un riesgo de confusión o de asociación.
La vida útil de los intangibles permite saber el periodo de tiempo por el cual el bien, servicio o
licencia será favorable para la empresa
Las frecuencias de pago pueden ser utilizadas para disminuir plazos y por ende intereses o
aumentar plazos y mejorar la comodidad económica
Se pueden disminuir las cuentas por pagar mediante la extensión de plazos de retorno a los
inversionistas o mediante la utilización de excedentes para este fin
Se debe cumplir con los derechos otorgados por ley a los trabajadores para su seguridad social
y satisfacción
Resulta de gran utilidad para el empleado a la hora de requerir los productos o servicios de otra
empresa y contar con un descuento, por ejempllo: compra de gafas, hoteles, electrodomesticos
La reducción de los gastos se pueden hacer siempre y cuando no afecte el producto o servicio
ofrecido, validar temas de personas, procesos productivos y la necesidad de contar con
empresas que presten el servicio completo de aseo, para evitar la carga adicional de compra de
elementos de aseo
Es muy importante la realización de un estudio de mercado donde podamos saber cuales son
las necesidades de los clientes para determinar cuales mejoras podemos hacer a la empresa y
de esta forma satisfacer y mejorar en todos los aspectos y si podemos implementar tecnologia
para lograr estas metas.
Es muy importante la realización de un estudio de mercado donde podamos saber cuales son
las necesidades de los clientes para determinar cuales mejoras podemos hacer a la empresa y
de esta forma satisfacer y mejorar en todos los aspectos y si podemos implementar tecnologia
para lograr estas metas.
Como lo habiamos dicho es necesario contar con un personal capacitado que pueda cumplir y
desempeñar de una forma activa, dando resultados eficaces en todos los sectores de ls
empresa.
Al incrementarse el precio de venta el valor total de los ingresos se incrementara
Al contar con mas clientes mayoristas se incrementara la cantidad de los productos vendidos y
por lo tanto el valor de las ventas totales
Al abrir nuevas zonas de ventas los productos llegaran a mas clientes y por lo tanto las ventas
se incrementaran
Al capacitar a los vendedores en temas de mercadeo, servicio al cliente, negociacion y cierre de
ventas se incrementara los volumenes de ventas individuales y por lo tanto los ingresos totales
de la empresa
Al realizar campañas publicitarias se mejorara la recordacion de la marca, la fidelizacion y se
incrementaran las ventas
Que tienen como propósito llevar a cabo la formación de sociedades que ayuden a la
competitividad y al fortalecimiento de las empresas
Análisis del estado de situación financiera, empezamos con el análisis vertical para una empresa de servicios,
decir por ejemplo que para el año 1, la cantidad de deudores era de 620, mientras que para el
considerablemente hasta llegar 2009, es decir su participación paso de un 4% a un 11% lo cual no es ren
empresa. La cantidad de productos en el inventario de un año a otro aumento, para el año 1 esta era del 19% m
el año 2 fue de 16%. Si miramos los activos no corrientes, estos también aumentaron de un año a otro. En
corriente tenemos las obligaciones financieras a corto plazo, la empresa disminuyo sus obligaciones con es
financiación, los proveedores para el año 1 fue 1240 lo cual equivale al 18% y para el año 2 fue 1260 lo cual
con respecto al pasivo total.
Calculo para el análisis horizontal, tenemos que la cantidad de planta y equipo aumentó del año 1 al a
corresponde un 40%, lo cual si es para empresa comercial de servicios no es tan recomendable tener tanta ma
invertir en los servicios que va a ofrecer, los proveedores casi se mantuvieron, solo aumento el 2% en el análi
total de los activos aumentó de 12717 a 1849 en el año 2, un 45%, los pasivos aumentaron de 6817 a 9217
35%, y el total del patrimonio aumento del 5900 a 9283 en el año 2, un 57%. La utilidad operacional aumento
En cuanto al árbol EVA, hacemos el análisis de los indicadores de liquidez para ellos nos centramos en el mar
que lo encontramos al dividir la utilidad operacional entre los ingresos la operacionales, en la cual vemos q
era de 29,5%, mientras que para el año 2 aumento 41,2%, de esta lo que es el margen bruto, costo d
operaciones de administración, gastos operacionales de ventas, otros gastos operacionales, gastos operac
ebitda, margen de contribución, punto de equilibrio operacional, punto de equilibrio total, se calcula con par
ingresos operaciones, para el año 1, estos ingresos fueron de 20000, mientras que para el año 2 aumentaron
nos damos cuenta como aumenta el porcentaje en cada rubro analizado.
BIBLIOGRAFÍA
ANTERIOR SIGUIENTE
NCIERO
Estudiantes
KELLY ABELLO RODRÍGUEZ
una empresa de servicios, de esta podemos ROGER MARTINEZ MORELOS
mientras que para el año 2 aumento DABEIBA FANET RODRÍGUEZ CASTRO
un 11% lo cual no es rentable para dicha
l año 1 esta era del 19% mientras que para
ron de un año a otro. En cuanto al pasivo
o sus obligaciones con estas entidades de
el año 2 fue 1260 lo cual equivale al 14%
Como se puede observar en los estados financieros, a través de la disminución de la implementación de las ope
planteadas en el plan de mejoramiento, tales como la disminución de las cuentas por pagar, disminución de los
operacionales, manteniendo los beneficios a empleados y manteniendo otros activos corrientes, se pudo mejor
la empresa y se obtuvo un buen patrimonio.
BIBLIOGRAFÍA
ANTERIOR SIGUIENTE
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
ESTUDIANTE:
SAÚL AGUILAR: Es muy importante el analisis financiero para evaluar la rentabilidad y estabilidad de nu
para ello la analizamos en el primer y segundo año, de las cuales se puede concluir que los datos obtenidos m
empresa de servicio es rentable.
ESTUDIANTE:
ROGER MARTINEZ: Una vez culminado el presente trabajo es posible concluir que se indaga, se analiza, s
apropian cada una de las temáticas referentes a indicadores financieros. Se ponen en práctica mediante un ejem
interpretan los resultados. Así mismo, se realiza el cálculo del árbol de eva en el paso 2 y se analizan los result
ESTUDIANTE:
KELLY ABELLO RODRÍGUEZ: Mediante la administración financiera es muy importante tener en cuenta
aplicación de las diferentes herramientas que la componen, permite ver a futuro las ventas , los activos, pasiv
busca la posibilidad de financiamiento y de inversión con la intención de cumplir una necesidad de la empre
generando grandes resultados.
ESTUDIANTE:
DABEIBA RODRIGUEZ: En esta actividad podemos observar la importancia que tienen los indicadores fi
toma de las decisiones, por medio del analice de diversas condiciones al interior de la empresa o comparand
con otras empresas del mismo sector, estandarizando los diferentes elementos de la información financiera co
y el tiempo.
En conclusión, a través de esto indicadores nos permiten juzgar el desempeño de la empresa.
ESTUDIANTE:
BIBLIOGRAFÍA
SIGUIENTE
ES
Estudiantes
SAUL ALEJANDRO AGUILAR
bilidad y estabilidad de nuestra empresa, KELLY ABELLO RODRÍGUEZ
que los datos obtenidos muestran que la ROGER MARTINEZ MORELOS
DABEIBA FANET RODRÍGUEZ CASTRO
esempeño de la empresa.
INICIO ANTERIOR
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
ESTUDIANTE:
SAUL AGUILAR: Con el desarrollo de esta actividad se buscó que podamos analizar y buscar solucion a los
presentados en la empresa EMPRESA MI MEJOR EJEMPLO SAS, para ello se nos pidio realizar un plan de
donde buscaremos esos indicadores que posiblemente no estan dando buenos resultados y es necesario mejora
alternativas, sugerencias e ideas. En este caso analizamos EVA, este es un indicador o medida del rendimiento
podemos decir que es un factor importante donde se desprenden muchas ramas que nos dice como ha sido el re
nuestro negocio, si analizamos eva observamos que para el año 1 era de 2,488 mientras que para el año 2 incre
lo que porcentualmente seria del 19,6% al 42,7%. Se tomaron las medidas necesarias y se vio reflejado en el se
ESTUDIANTE:
KELLY ABELLO RODRÍGUEZ: Con este punto 3 podemos concluir que Mediante la administración fin
importante tener en cuenta que mediante la aplicación de las diferentes herramientas que la componen, perm
las, ventas, los activos, los pasivos e ingresos. En la empresa mi mejor empleo s.a.s observamos que es una
mucha fortaleza y un buen crecimiento, cuando realizamos la comparación de un año al otro en sus estado d
evidenciamos que las utilidades van en aumento, esto quiere decir que es una empresa confiable en los proceso
a generarnos buena rentabilidad.
ESTUDIANTE:
DEBEIBA RODRIGUEZ: En esta actividad podemos observar la importancia que tienen los indicadores fi
toma de las decisiones, por medio del analice de diversas condiciones al interior de la empresa o comparand
con otras empresas del mismo sector, estandarizando los diferentes elementos de la información financiera co
y el tiempo.
En conclusión, a través de esto indicadores nos permiten juzgar el desempeño de la empresa.
ESTUDIANTE:
ESTUDIANTE:
BIBLIOGRAFÍA
1. Jaramillo, F. (2009). Valoración de empresas. Bogotá, CO: Ecoe Ediciones. (pp. 2-38). Recuperado d
net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/69142
2. Morales, J., & Morales, A. (2014). Planeación financiera. México, D.F., MX: Grupo Editorial Pa
Recuperado de https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/39383
3. Milla, A. (2010). Creación de valor para el accionista. (pp. 115-155). Recuperado de
net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/53205
4. Lefcovich, L. (2009). EVA: Una nueva forma de obtener resultados y administrarlos. Córdoba, AR: El Cid
(pp. 4-12). Recuperado de https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/29791
5. Sotelo, A. (2018). COSTO DE CAPITAL. Recuperado de: https://repository.unad.edu.co/handle/10596/181
6. Sotelo, A. (2016). Valor económico agregado. Recuperado de https://repository.unad.edu.co/handle/10596/9
INICIO ANTERIOR
SIGUIENTE
ES
esempeño de la empresa.
(pp. 2-38). Recuperado de https://elibro-
SIGUIENTE
INICIO
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
ESTUDIANTE:
SAÚL AGUILAR: Con la realización del informe final para el año 3 podemos observar que la empresa requ
margen de utilidad, para ello debe crear estrategias y realizar algunos cambios como son la disminución de co
obra, con referencia a la materia prima, tambien algunos costos indirectos y los contratos de servicios, con el f
las utilidades. Se debe generar una adecuada financiacion externa que permita minimizar los costos financie
debe incurrir la compañia para cubrir con los pagos a los proveedores en relacion a la desventaja que presenta
de las cuentas por cobrar a clientes, que es menos acelerada que la rotacion de proovedores.
ESTUDIANTE:
DABEIBA FANET RODRÍGUEZ CASTRO: En el desarrollo de esta acitividad logramos realizar la evalu
de las acciones propuestas de mejoramiento. Con varios pasos que realizamos en primer lugar anexando el añ
colocandole los porcentajes propuestos en el plan de mejora para lograr describir el comportamiento en el c
deacuerdo a las decisiones que habiamos tomado en el paso 3.
ESTUDIANTE:
KELLY ABELLO RODRÍGUEZ: Los estados financieros en una empresa son para saber como va el rend
misma, así mismo para saber como están sus pasivos, activos. Para evaluar y así poder tomar una decision c
inversión. La empresa mi mejor ejemplo S.A.S tiene buena fortaleza y va en crecimiento; realizamos la com
año a otro y las utilidades van en aumento, esto quiere decir que es una empresa confiable que tiene buenos p
generando buena rentabilidad.
ESTUDIANTE:
ROGER MARTINEZ MORELO: Una vez finalizado el presente trabajo, es posible concluir que se aprop
satisfactoria todos los conceptos y temáticas abordados en las unidades 1, 2 y 3, relacionados con la interpreta
de resultados, elaboración de planes de mejora de los mismos y finalmente la elaboración del árbol d
ESTUDIANTE:
BIBLIOGRAFÍA
INICIO
ANTERIOR
ES