Historia Del DJIA

Para una lectura de las dinámicas bursátiles:
el caso del Promedio Industrial Dow Jones.
Ricardo de la Peña
6 de marzo de 2009
Versión 1.5
www.ricartur.com 1
Contenido.
Sobre el promedio industrial Dow Jones 3
Recuento histórico del índice Dow Jones 5
El Dow Jones y las administraciones federales 15
El Dow Jones y el producto estadounidense 20
Sobre el cambio cotidiano del Dow Jones 23
Sobre el patrón de cambio del Dow Jones 50
Para un modelo de lectura del Dow Jones 58
El Dow Jones en la Gran Depresión 73
El Dow Jones en la crisis presente 86
El Dow Jones en coyunturas críticas 106
Sobre la recuperación del Dow Jones 113
Fuentes para el estudio del Dow Jones 126
Apéndice: sobre el Dow Jones y el S&P 129
www.ricartur.com 2
Sobre el promedio industrial Dow Jones.
www.ricartur.com 3
Este ejercicio analiza los datos históricos del Promedio Industrial
Dow Jones (Dow Jones Industrial Average o DJIA), no sólo por su
antigüedad, ya que data de 1896, sino por ser el índice bursátil de
Estados Unidos más seguido por medios y público en general, a pesar
de lo acotado del volumen de empresas que lo componen.
Desde octubre de 1928, este índice refleja el comportamiento de las

acciones de treinta compañías, calculado como el cociente de la suma
de los precios de dichas acciones entre un divisor especial, definido
con base en el tamaño de las empresas. Se cuenta así con una serie
consistente y pública de valores diarios durante ocho décadas.
Es de mencionar que a partir de 1999 el DJIA incluye, además de

empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE),
fundada en 1792, compañías listadas en el mercado electrónico de
acciones NASDAQ, que opera desde 1971 *.
•El listado completo de componentes del DJIA y sus modificaciones históricas puede verse en:
http://en.wikipedia.org/wiki/Historical_components_of_the_Dow_Jones_Industrial_Average.
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Recuento histórico del índice Dow Jones.
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0
3000
6000
9000
12000
15000
18960617
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19040629
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19120702
19161114
19201206
19241216
19281220
19321229
Indice
19370119
19410128
19450202
19490217
19530305
Tendencia lineal
19570305
www.ricartur.com
19610302
19650304
19690414
19730409
Tendencia exponencial
19770401
19810330
19850321
19890316
Valor diario del DJIA en escala natural y sus tendencias lineal y exponencial (1896-2009)
19930310
19970304
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20050307
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19040629
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19161114
19201206
19241216
19281220
19321229
19370119
19410128
19450202
19490217
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19570305
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Indice/Tendencia lineal
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19770401
19810330
Relación entre el valor diario del DJIA y su tendencia lineal (1896-2009)
19850321
19890316
19930310
19970304
7
20010301
20050307
20090306
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200
300
400
190003
190103
190203
190303
190403
190503
190603
190703
190803
190903
Indice
191003
191103
191203
191302
191403
Tendencia lineal
191507
www.ricartur.com
191607
191707
191807
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Valor diario del DJIA y sus tendencias lineal y exponencial (36 años iniciales: 1896-1932)
192707
192807
192907
8
193007
193107
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0
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900
1200
193207
193307
193407
193507
193607
193707
193807
193907
194007
194107
194207
194307
194407
194507
194607
194707
Indice
194807
194907
195007
195107
195207
195307
Tendencia lineal
195407
195507
www.ricartur.com
195607
195707
195807
195907
196007
196107
196207
196307
196407
196507
196607
196707
196807
196907
Valor diario del DJIA y sus tendencias lineal y exponencial (42 años intermedios: 1932-1974)
197007
197107
9
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197307
197407
0
4000
8000
12000
16000
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197512
197612
197712
197812
197912
198012
198112
198212
198312
198412
198512
198612
Indice
198712
198812
198912
199012
199112
Tendencia lineal
199212
www.ricartur.com
199312
199412
199512
199612
199712
199812
199912
200012
200112
200212
200312
Valor diario del DJIA y sus tendencias lineal y exponencial (35 años recientes: 1974-2009)
200412
200512
10
200612
200712
200812
10
100
1000
10000
100000
18960617
19000622
19040629
19080629
19120702
19161114
19201206
19241216
19281220
19321229
Indice
19370119
19410128
19450202
19490217
19530305
Tendencia lineal
19570305
www.ricartur.com
19610302
19650304
19690414
19730409
19770401
19810330
19850321
19890316
19930310
Valor diario del DJIA en escala logarítmica y sus tendencias lineal y exponencial (1896-2009)
19970304
11
20010301
20050307
20090306
0
1
2
3
4
18960617
19000622
19040629
19080629
19120702
19161114
19201206
19241216
19281220
19321229
19370119
19410128
19450202
19490217
19530305
19570305
www.ricartur.com
19610302
Indice/Tendencia exponencial 19650304
19690414
19730409
19770401
19810330
19850321
Relación entre el valor diario del DJIA y su tendencia exponencial (1896-2009)
19890316
19930310
19970304
12
20010301
20050307
20090306
Valor real del DJIA y su tendencia histórica (1897-2009)
100000
10000
1000
100
1897
1901
1905
1909
1913
1917
1921
1925
1929
1933
1937
1941
1945
1949
1953
1957
1961
1965
1969
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
DJIA (media anual real) DJIA (tendencia histórica real)
www.ricartur.com 13
Relación entre el valor medio anual real del DJIA y su tendencia histórica (1897-2009)
0
1897
1901
1905
1909
1913
1917
1921
1925
1929
1933
1937
1941
1945
1949
1953
1957
1961
1965
1969
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
DJIA (media anual real/tendencia histórica real)
www.ricartur.com 14
El Dow Jones y las administraciones federales.
www.ricartur.com 15
Movimiento intraperíodo del DJIA durante las administraciones federales (1928-2009)
10000
100
1
Truman
Obama
Coolidge
Johnson
Nixon
Ford
Reagan
Clinton
Roosevelt
Bush Jr.
Hoover
Carter
Bush Sr.
Kennedy
Eisenhower
www.ricartur.com 16
Valor medio y al cierre del DJIA en las administraciones federales (1896-2009)
100000
10000
1000
100
10
FDRoosevelt
Truman
Obama
T Roosevelt
Ford
Cleveland
Harding
Coolidge
Johnson
Nixon
Reagan
Clinton
Bush Jr.
Hoover
Carter
McKinley
Wilson
Talf
Bush Sr.
Kennedy
Eisenhower
DJIA (media en el gobierno) DJIA (cierre del gobierno) DJIA (tendencia histórica)
www.ricartur.com 17
Cambio promedio anual del DJIA durante las administraciones federales (1897-2009)
30%
0%
-30%
FDRoosevelt
Truman
Obama
T Roosevelt
Harding
Coolidge
Johnson
Nixon
Ford
Reagan
Clinton
Bush Jr.
Hoover
Carter
McKinley
Wilson
Talf
Bush Sr.
Kennedy
Eisenhower
DJIA (cambio promedio anual) DJIA (cambio anual histórico)
www.ricartur.com 18
Crecimiento promedio anual del DJIA según partido gobernante (1896-2009)
10%
9.2%
8.0%
8%
6.5%
6% 5.6%
4%
2%
0%
Con la Gran Depresión (1929-1937) Sin la Gran Depresión (1929-1937)
Demócratas Republicanos
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El Dow Jones y el producto estadounidense.
www.ricartur.com 20
-29
0
29
1930
1932
1934
1936
1938
1940
1942
1944
1946
1948
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
Crecimiento anual del PIB

1970
1972
1974
www.ricartur.com
1976
1978
1980
1982
1984
Variación anual del DJIA
1986
1988
1990
1992
1994
1996
Crecimiento anual del PIB y cambio anual del valor medio del DJIA (1930-2008)
1998
2000
2002
2004
21
2006
2008
0
65
-65
Variación trimestral del DJIA y crecimiento del PIB con dos trimestres de rezago (1947-2008)
5 34
0 0
-5 -34
1947
1949
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
Crecimiento del PIB Variación del DJIA
www.ricartur.com 22
Sobre el cambio cotidiano del Dow Jones.
www.ricartur.com 23
0.0%
5.4%
10.8%
16.2%
21.6%
27.0%
32.4%
19281001
19301001
19321001
19341001
19361001
19381001
19401001
19421001
19441001
19461001
19481001
19501001
19521001
19541001
19561001
19581001
19601001
19621001
19641001
19661001
19681001
19701001
19721001
www.ricartur.com
19741001
19761001
19781001
19801001
19821001
19841001
19861001
19881001
19901001
19921001
19941001
19961001
19981001
Variación intradía entre extremos teoréticos del DJIA (1 de octubre de 1928-6 de marzo de 2009)
20001001
20021001
24
20041001
20061001
20081001
0%
25%
50%
75%
100%
192910
193111
193312
193601
193802
194003
194204
194405
194606
194807
195008
195209
195410
195611
195812
196101
196302
196503
196704
196905
197106
www.ricartur.com
197307
197508
197709
197910
198111
198312
198601
198802
199003
199204
199405
199606
199807
200008
Proporción anual de sesiones con variaciones intradía del DJIA por encima de lo normal
200209
25
200410
200611
200812
Sesiones con mayor movimiento teorético intradía del DJIA
Orden Sesión Movimiento
1º 19871019 29.01%
2º 19871020 27.92%
3º 19291029 18.86%
4º 19330721 16.86%
5º 20081010 15.64%
6º 19291028 14.97%
7º 19291024 14.85%
8º 19311006 14.83%
9º 19291030 12.97%
10º 20081013 12.28%
11º 20081113 11.96%
12º 20081028 11.76%
13º 20081009 11.73%
14º 19311218 11.68%
15º 19330720 11.49%
16º 19291107 11.14%
17º 20081016 10.98%
18º 19320803 10.76%
19º 19620529 10.72%
20º 19320812 10.58%
www.ricartur.com 26
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
18960617
19000622
19040629
19080629
19120702
19161114
19201206
19241216
19281220
19321229
19370119
19410128
19450202
19490217
19530305
19570305
www.ricartur.com
19610302
19650304
19690414
19730409
19770401
19810330
19850321
Cambio relativo diario al cierre del DJIA (26 de mayo de 1896-6 de marzo de 2009)
19890316
19930310
19970304
27
20010301
20050307
20090306
Sesiones con mayores alzas y bajas relativas del DJIA
ALZAS BAJAS
Orden Sesión Cambio Orden Sesión Cambio
1º 19330315 15.34% 1º 19871019 -22.61%
2º 19311006 14.87% 2º 19141214 -20.53%
3º 19291030 12.34% 3º 19291028 -13.47%
4º 19310622 11.90% 4º 18991218 -11.99%
5º 19320921 11.36% 5º 19291029 -11.73%
6º 20081013 11.08% 6º 19311005 -10.73%
7º 20081028 10.88% 7º 19291106 -9.92%
8º 19871021 10.15% 8º 19320812 -8.40%
9º 19320803 9.52% 9º 19070314 -8.29%
10º 19390905 9.52% 10º 19320104 -8.10%
11º 19320211 9.47% 11º 19871026 -8.04%
12º 19291114 9.36% 12º 20081015 -7.87%
13º 19311218 9.35% 13º 19300616 -7.87%
14º 19320506 9.08% 14º 19330721 -7.84%
15º 19330419 9.03% 15º 20081201 -7.70%
16º 19311008 8.70% 16º 20081009 -7.33%
17º 19320808 8.16% 17º 19170201 -7.24%
18º 19320610 7.99% 18º 19371018 -7.20%
19º 18980328 7.95% 19º 19971027 -7.18%
20º 19330619 7.59% 20º 19321005 -7.15%
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Relación entre el cambio diario del DJIA y el cambio en la sesión previa
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
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-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
19281001
19301001
19321001
19341001
19361001
19381001
19401001
19421001
19441001
19461001
19481001
19501001
19521001
19541001
19561001
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19601001
19621001
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19681001
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19741001
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19881001
19901001
19921001
19941001
19961001
19981001
Cambio del valor teorético medio del DJIA (1 de octubre de 1928-6 de marzo de 2009)
20001001
20021001
30
20041001
20061001
20081001
Relación entre el cambio en el valor medio diario DJIA y su cambio anterior
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
www.ricartur.com 31
0%
100%
19281001
19301001
19321001
19341001
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19381001
19401001
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19441001
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19481001
19501001
19521001
19541001
19561001
19581001
19601001
19621001
19641001
19661001
Alza
19681001
19701001
Baja
19721001
www.ricartur.com
19741001
19761001
19781001
19801001
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19901001
19921001
19941001
19961001
19981001
Valor del cierre entre los extremos teoréticos del DJIA (1 de octubre de 1928-6 de marzo de 2009)
20001001
20021001
32
20041001
20061001
20081001
-10%
0%
10%
19281001
19301001
19321001
19341001
19361001
19381001
19401001
19421001
19441001
19461001
19481001
19501001
19521001
19541001
19561001
19581001
19601001
19621001
19641001
19661001
19681001
19701001
19721001
www.ricartur.com
19741001
19761001
19781001
19801001
19821001
19841001
19861001
19881001
19901001
19921001
19941001
19961001
19981001
20001001
Relación entre valor al cierre y media teorética del DJIA (1 de octubre de 1928-6 de marzo de 2009)
20021001
33
20041001
20061001
20081001
Relación entre el cambio en el valor medio del DJIA y el cambio al cierre
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
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-100%
0%
100%
189711
190011
190311
190611
190911
191303
191603
191903
192203
192503
192803
193103
193403
193703
194003
194303
194603
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195503
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196103
196403
196703
197003
197303
197603
197903
Variación anualizada del DJIA al cierre del mes (1897-2009)
198203
198503
198803
199103
199403
199703
200003
35
200303
200603
200903
0.0%
4.3%
8.7%
13.0%
17.4%
21.7%
26.0%
30.4%
34.7%
18960617
19000622
19040629
19080629
19120702
19161114
19201206
19241216
19281220
19321229
19370119
19410128
19450202
19490217
19530305
19570305
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19610302
19650304
19690414
19730409
19770401
Volatilidad mensual del DJIA (junio de 1896-marzo de 2009)
19810330
19850321
19890316
19930310
19970304
36
20010301
20050307
20090306
0.0%
16.4%
32.7%
49.1%
65.4%
18960617
19000622
19040629
19080629
19120702
19161114
19201206
19241216
19281220
19321229
19370119
19410128
19450202
19490217
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www.ricartur.com
19610302
19650304
19690414
19730409
Volatilidad anual del DJIA (junio de 1896-marzo de 2009)
19770401
19810330
19850321
19890316
19930310
19970304
37
20010301
20050307
20090306
0%
20%
40%
60%
80%
19281101
19301101
19321101
19341101
19361101
19381101
19401101
19421101
19441101
19461101
19481101
19501101
19521101
19541101
19561101
19581101
19601101
19621101
19641101
19661101
19681101
19701101
19721101
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19741101
19761101
19781101
19801101
19821101
19841101
19861101
19881101
19901101
19921101
19941101
19961101
Variación mensual entre extremos teoréticos del DJIA (noviembre de 1928-marzo de 2009)
19981101
20001101
20021101
38
20041101
20061101
20081101
0%
8%
16%
24%
32%
40%
19281101
19301101
19321101
19341101
19361101
19381101
19401101
19421101
19441101
19461101
19481101
19501101
19521101
19541101
19561101
19581101
19601101
19621101
19641101
19661101
19681101
19701101
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www.ricartur.com
19741101
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19801101
19821101
19841101
19861101
19881101
19901101
19921101
19941101
19961101
Amplitud teorética media mensual del valor del DJIA (noviembre de 1928-marzo de 2009)
19981101
20001101
20021101
39
20041101
20061101
20081101
0%
29%
58%
87%
19291002
19310502
19321202
19340702
19360202
19370902
19390402
19401102
19420602
19440102
19450802
19470302
19481002
19500502
19511202
19530702
19550202
19560902
19580402
19591102
19610602
19630102
19640802
19660302
19671002
19690502
19701202
19720702
www.ricartur.com
19740202
19750902
19770402
19781102
19800602
19820102
19830802
19850302
19861002
19880502
19891202
19910702
19930202
19940902
Amplitud teorética media anual del valor del DJIA (octubre de 1929-marzo de 2009)
19960402
19971102
19990602
20010102
20020802
40
20040302
20051002
20070502
20081202
37%
52%
67%
18970729
19010724
19050713
19090625
19130616
19171017
19211018
19251015
19291008
19331011
19371006
19410930
19450926
19490922
19530921
19570909
www.ricartur.com
19610823
19650810
19690905
19730816
19770728
Proporción anualizada de días con alza en el DJIA (1897-2009)
19810709
19850617
19890526
19930506
19970416
41
20010329
20050321
20090306
Rachas esperadas y observadas de alza y de baja en el DJIA
1.00000
0.10000
0.01000
0.00100
0.00010
0.00001
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
Sesiones en racha
Rachas teóricas esperadas Rachas observadas de alza Rachas observadas de baja
www.ricartur.com 42
Mayores rachas de alzas y de bajas en el DJIA
ALZAS BAJAS
Orden Sesión final Sesiones Orden Sesión Cambio
1º 19870120 13 1º 19410813 12
2º 19290708 12 1º 19680124 12
2º 19701207 12 3º 19711027 11
4º 19920103 11 3º 19600725 11
4º 18970614 11 3º 19741004 11
4º 19120326 11 6º 19630723 10
4º 19550201 11 6º 19411016 10
8º 19210111 10 8º 19580407 9
8º 19041115 10 8º 19780222 9
8º 19730727 10 8º 19310407 9
8º 19961115 10 8º 19071016 9
8º 19590708 10
8º 19550906 10
8º 19710419 10
8º 19591201 10
www.ricartur.com 43
14%
52%
90%
18970729
19010724
19050713
19090625
19130616
19171017
19211018
19251015
19291008
19331011
19371006
19410930
19450926
19490922
19530921
19570909
www.ricartur.com
19610823
19650810
19690905
19730816
19770728
19810709
Proporción anualizada de días con cambio superior a 0.5% en el DJIA
19850617
19890526
19930506
19970416
44
20010329
20050321
20090306
Rachas esperadas y observadas de estabilidad y movilidad en el DJIA (curvas truncadas)
1.00000
0.10000
0.01000
0.00100
0.00010
0.00001
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Sesiones en racha
Rachas teóricas esperadas Rachas estables observadas Rachas móviles observadas
www.ricartur.com 45
Distribución de sesiones en el DJIA según sentido y magnitud del cambio (1896-2009)
Negativos cambiantes
24.3%
Positivos cambiantes
27.5%
Negativos estables
23.1%
Neutrales estables
0.5% Positivos estables
24.6%
www.ricartur.com 46
Proporción anual de sesiones en el DJIA según sentido y magnitud del cambio (1896-2009)
100%
75%
50%
25%
0%
1896
1900
1904
1908
1912
1916
1920
1924
1928
1932
1936
1940
1944
1948
1952
1956
1960
1964
1968
1972
1976
1980
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
Positivos cambiantes Positivos estables Neutrales estables Negativos estables Negativos cambiantes
www.ricartur.com 47
Numero de sesiones totales y neutrales según valor del DJIA
16000 80
14000 70
12000 60
10000 50
8000 40
6000 30
4000 20
2000 10
0 0
0-99.99 100-999.99 1000-9999.99 10000 y más
Rango de valor del DJIA (potencias de diez)
Sesiones totales Sesiones neutrales
www.ricartur.com 48
Proporción de sesiones sin cambio respecto al total de sesiones del DJIA
1.0%
0.8%
0.6%
0.4%
0.2%
0.0%
0-99.99 100-999.99 1000-9999.99 10000 y más
Rango de valor del DJIA (potencias de diez)
www.ricartur.com 49
Sobre el patrón de cambio del Dow Jones.
www.ricartur.com 50
Cambio promedio en el DJIA según años transcurridos
60%
50%
40%
Cambio promedio
30%
20%
10%
0%
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5
Años transcurridos
Cambio promedio Tendencia lineal
www.ricartur.com 51
Frequencia
0
300
600
900
1200
1500
1800
-.030 - -.029
-.029 - -.028
-.028 - -.027
-.027 - -.026
-.026 - -.025
-.025 - -.024
-.024 - -.023
-.023 - -.022
-.022 - -.021
-.021 - -.020
-.020 - -.019
-.019 - -.018
-.018 - -.017
-.017 - -.016
-.016 - -.015
-.015 - -.014
-.014 - -.013
-.013 - -.012
-.012 - -.011
-.011 - -.010
-.010 - -.009
-.009 - -.008
-.008 - -.007
-.007 - -.006
-.006 - -.005
-.005 - -.004
-.004 - -.003
-.003 - -.002
-.002 - -.001
-.001 - -.000
-.000 - .001
.001 - .002
.002 - .003
.003 - .004
.004 - .005
www.ricartur.com
.005 - .006
.006 - .007
.007 - .008
.008 - .009
.009 - .010
Cambio relativo en el DJIA
.010 - .011
.011 - .012
.012 - .013
.013 - .014
.014 - .015
.015 - .016
.016 - .017
.017 - .018
Cambio diario en el DJIA (tramo central)
.018 - .019
.019 - .020
.020 - .021
.021 - .022
.022 - .023
.023 - .024
.024 - .025
.025 - .026
.026 - .027
.027 - .028
.028 - .029
.029 - .030
52
Frequencia
0
40
80
120
160
.030 - .033
.033 - .036
.036 - .039
.039 - .042
.042 - .045
.045 - .048
.048 - .051
.051 - .054
.054 - .057
.057 - .060
.060 - .063
.063 - .066
.066 - .069
.069 - .072
.072 - .075
.075 - .078
.078 - .081
.081 - .084
.084 - .087
.087 - .090
.090 - .093
.093 - .096
.096 - .099
.099 - .102
.102 - .105
.105 - .108
.108 - .111
.111 - .114
.114 - .117
.117 - .120
.120 - .123
.123 - .126
.126 - .129
.129 - .132
.132 - .135
.135 - .138
.138 - .141
.141 - .144
www.ricartur.com
.144 - .147
.147 - .150
.150 - .153
.153 - .156
Cambio relativo en el DJIA .156 - .159
.159 - .162
.162 - .165
.165 - .168
.168 - .171
.171 - .174
.174 - .177
.177 - .180
.180 - .183
.183 - .186
.186 - .189
Cambio diario en el DJIA (alzas extremas)
.189 - .192
.192 - .195
.195 - .198
.198 - .201
.201 - .204
.204 - .207
.207 - .210
.210 - .213
.213 - .216
.216 - .219
.219 - .222
.222 - .225
.225 - .228
53
Frequencia
0
40
80
120
160
-.228 - -.225
-.225 - -.222
-.222 - -.219
-.219 - -.216
-.216 - -.213
-.213 - -.210
-.210 - -.207
-.207 - -.204
-.204 - -.201
-.201 - -.198
-.198 - -.195
-.195 - -.192
-.192 - -.189
-.189 - -.186
-.186 - -.183
-.183 - -.180
-.180 - -.177
-.177 - -.174
-.174 - -.171
-.171 - -.168
-.168 - -.165
-.165 - -.162
-.162 - -.159
-.159 - -.156
-.156 - -.153
-.153 - -.150
-.150 - -.147
-.147 - -.144
-.144 - -.141
-.141 - -.138
-.138 - -.135
-.135 - -.132
-.132 - -.129
-.129 - -.126
-.126 - -.123
-.123 - -.120
-.120 - -.117
-.117 - -.114
www.ricartur.com
-.114 - -.111
-.111 - -.108
-.108 - -.105
-.105 - -.102
-.102 - -.099
Cambio relativo en el DJIA -.099
-.096
-
-
-.096
-.093
-.093 - -.090
-.090 - -.087
-.087 - -.084
-.084 - -.081
-.081 - -.078
-.078 - -.075
-.075 - -.072
-.072 - -.069
Cambio diario en el DJIA (bajas extremas)
-.069 - -.066
-.066 - -.063
-.063 - -.060
-.060 - -.057
-.057 - -.054
-.054 - -.051
-.051 - -.048
-.048 - -.045
-.045 - -.042
-.042 - -.039
-.039 - -.036
-.036 - -.033
-.033 - -.030
54
Gráfico de probabilidad normal del cambio en el DJIA
4
2
Esperado normal
-2
-4
-.3 -.2 -.1 -.0 .1 .2 .3
Valor observado
www.ricartur.com 55
Gráfico normal del cambio en el DJIA (eliminadas tendencias)
15
10
Desviación de la normal
-5
-10
-15
-.25 -.20 -.15 -.10 -.05 .00 .05 .10 .15 .20 .25
Valor observado
www.ricartur.com 56
0%
25%
50%
18970729
19010724
19050713
19090625
19130616
19171017
19211018
19251015
19291008
19331011
19371006
19410930
19450926
19490922
19530921
19570909
www.ricartur.com
19610823
19650810
19690905
19730816
19770728
19810709
19850617
19890526
19930506
Proporción anualizada de días con cambios por encima de lo normal en el DJIA (1897-2009)
19970416
57
20010329
20050321
20090306
Para un modelo de lectura del Dow Jones.
www.ricartur.com 58
Porcentaje de días con cambios en el DJIA hasta cierta cantidad de desviaciones estándar
100%
80%
60%
40%
20%
0%
0.00 0.25 0.50 0.75 1.00 1.25 1.50 1.75 2.00 2.25 2.50 2.75 3.00 3.25 3.50 3.75 4.00 4.25 4.50 4.75 5.00
Distribución esperada Distribución observada
www.ricartur.com 59
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
De 0.00 a 0.25
De 0.25 a 0.50
De 0.50 a 0.75
De 0.75 a 1.00
De 1.00 a 1.25
De 1.25 a 1.50
De 1.50 a 1.75
De 1.75 a 2.00
De 2.00 a 2.25
Distribución esperada
De 2.25 a 2.50
De 2.50 a 2.75
www.ricartur.com
De 2.75 a 3.00
De 3.00 a 3.25
Distribución observada
De 3.25 a 3.50
De 3.50 a 3.75
De 3.75 a 4.00
Porcentaje de días con cambios en el DJIA dentro de un rango de desviaciones estándar
De 4.00 a 4.25
60
De 4.25 a 4.50
De 4.50 a 4.75
Distribución de jornadas del DJIA según sentido del cambio
60%
52.2%
51.1%
50.0% 50.0%
48.9%
50% 47.3%
40%
30%
20%
10%
0%
Cambio positivo Cambio negativo
Distribución esperada Distribución observada Distribución sin tendencia
www.ricartur.com 61
Distribución de jornadas del DJIA según magnitud del cambio en desviaciones estándar
70%
60.5%
60%
53.9% 53.6%
50%
43.4% 43.7%
40% 38.3%
30%
20%
10%
2.7% 2.7%
1.2%
0%
De 0.0 a 0.5 (estables) De 0.5 a 2.5 (intermedios) De 2.5 y más (dinámicos)
Distribución esperada Distribución observada Distribución sin tendencia
www.ricartur.com 62
0%
25%
50%
75%
100%
19291223
19310713
19330201
19340904
19360327
19371015
19390509
19401128
19420619
19440111
19450731
19470227
19480917
19500412
19511031
19530527
19541214
19560629
19580120
19590805
19610221
19620911
19640401
19651015
19670504
19681230
19700720
19720201
www.ricartur.com
19730821
19750307
19760921
19780410
19791023
19810511
19821123
19840608
19851224
19870713
19890125
19900810
19920226
19930910
19950328
19961010
19980429
19991112
Proporción anualizada de sesiones del DJIA con elevado movimiento teorético intradía (1897-2009)
20010601
63
20021223
20040714
20060130
20070817
20090306
Porcentaje de días con cambios en el DJIA hasta cierta cantidad de desviaciones estándar
100%
80%
60%
40%
20%
0%
0.00 0.25 0.50 0.75 1.00 1.25 1.50 1.75 2.00 2.25 2.50 2.75 3.00 3.25 3.50 3.75 4.00 4.25 4.50 4.75 5.00
Distribución normal Distribución en sesiones con estabilidad Distribución en sesiones con movimiento
www.ricartur.com 64
Número de sesiones
1000
1200
200
400
600
800
0
-.0300 - -.0290
-.0290 - -.0280
-.0280 - -.0270
-.0270 - -.0260
-.0260 - -.0250
-.0250 - -.0240
-.0240 - -.0230
-.0230 - -.0220
-.0220 - -.0210
-.0210 - -.0200
-.0200 - -.0190
-.0190 - -.0180
-.0180 - -.0170
-.0170 - -.0160
-.0160 - -.0150
-.0150 - -.0140
-.0140 - -.0130
-.0130 - -.0120
-.0120 - -.0110
-.0110 - -.0100
-.0100 - -.0090
-.0090 - -.0080
-.0080 - -.0070
-.0070 - -.0060
-.0060 - -.0050
-.0050 - -.0040
-.0040 - -.0030
-.0030 - -.0020
-.0020 - -.0010
-.0010 - -.0000
-.0000 - .0010
.0010 - .0020
.0020 - .0030
.0030 - .0040
.0040 - .0050
www.ricartur.com
.0050 - .0060
.0060 - .0070
.0070 - .0080
.0080 - .0090
.0100 - .0110
.0110 - .0120
.0120 - .0130
.0130 - .0140
.0140 - .0150
.0150 - .0160
.0160 - .0170
.0170 - .0180
.0180 - .0190
.0190 - .0200
.0200 - .0210
.0210 - .0220
.0220 - .0230
.0230 - .0240
Cambio diario en el DJIA (sesiones con estabilidad)
.0240 - .0250
.0250 - .0260
.0260 - .0270
.0270 - .0280
.0280 - .0290
.0290 - .0300
65
Probabilidad normal del cambio en sesiones con estabilidad
4
2
Esperado Normal
-2
-4
-.03 -.02 -.01 0.00 .01 .02 .03
Valor observado
www.ricartur.com 66
Número de sesiones
1000
1200
200
400
600
800
0
-.0900 - -.0870
-.0870 - -.0840
-.0840 - -.0810
-.0810 - -.0780
-.0780 - -.0750
-.0750 - -.0720
-.0720 - -.0690
-.0690 - -.0660
-.0660 - -.0630
-.0630 - -.0600
-.0600 - -.0570
-.0570 - -.0540
-.0540 - -.0510
-.0510 - -.0480
-.0480 - -.0450
-.0450 - -.0420
-.0420 - -.0390
-.0390 - -.0360
-.0360 - -.0330
-.0330 - -.0300
-.0300 - -.0270
-.0270 - -.0240
-.0240 - -.0210
-.0210 - -.0180
-.0180 - -.0150
-.0150 - -.0120
-.0120 - -.0090
-.0090 - -.0060
-.0060 - -.0030
-.0030 - -.0000
-.0000 - .0030
.0030 - .0060
.0060 - .0090
.0090 - .0120
.0120 - .0150
www.ricartur.com
.0150 - .0180
.0180 - .0210
.0210 - .0240
.0240 - .0270
.0300 - .0330
.0330 - .0360
.0360 - .0390
.0390 - .0420
.0420 - .0450
.0450 - .0480
.0480 - .0510
.0510 - .0540
.0540 - .0570
.0570 - .0600
.0600 - .0630
.0630 - .0660
.0660 - .0690
.0690 - .0720
Cambio diario en el DJIA (sesiones con movimiento)
.0720 - .0750
.0750 - .0780
.0780 - .0810
.0810 - .0840
.0840 - .0870
.0870 - .0900
67
Probabilidad normal del cambio en sesiones con movimiento
4
2
Esperado Normal
-2
-4
-.3 -.2 -.1 -.0 .1 .2 .3
Valor observado
www.ricartur.com 68
Distribución de jornadas del DJIA según sentido de cambio y tipo de sesión
60%
53.1%
50% 50.6% 50% 49.1%
50%
46.1%
40%
30%
20%
10%
0%
www.ricartur.com 69
Distribución de jornadas del DJIA según magnitud de cambio y tipo de sesión
80%
73%
70%
60%
60% 58%
50%
40% 38%
36%
30% 27%
20%
10% 6%
1% 0%
0%
www.ricartur.com 70
Distribución de sesiones en el DJIA según sentido del cambio y movimiento intradía (1896-2009)
Negativos con movimiento

23.6%
Positivos con movimiento

24.3%
Negativos con estabilidad

24.0%
Neutrales
0.6% Positivos con estabilidad
27.5%
www.ricartur.com 71
Proporción anual de sesiones del DJIA según sentido de cambio y movimiento intradía (1896-2009)
100%
75%
50%
25%
0%
1928
1932
1936
1940
1944
1948
1952
1956
1960
1964
1968
1972
1976
1980
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
Positivos con movimiento Positivos con estabilidad Neutrales Negativos con estabilidad Negativos con movimiento
www.ricartur.com 72
El Dow Jones en la Gran Depresión.
www.ricartur.com 73
Ciclos de alza y de baja del DJIA previos a la Gran Depresión
Ciclo Fase Inicio Térm ino Sesiones Inicial Final Cam bio
1 Descenso 18960526 18960807 53 40.94 28.66 -30.00%
Ascenso 18960807 19010617 1215 28.66 78.26 173.06%
2 Descenso 19010617 19031109 602 78.26 42.15 -46.14%
Ascenso 19031109 19060119 551 42.15 103.00 144.37%
3 Descenso 19060119 19071115 460 103.00 53.00 -48.54%
Ascenso 19071115 19091104 496 53.00 100.44 89.51%
4 Descenso 19091104 19141224 1199 100.44 53.17 -47.06%
Ascenso 19141224 19161121 480 53.17 110.15 107.17%
5 Descenso 19161121 19171219 268 110.15 65.95 -40.13%
Ascenso 19171219 19191103 462 65.95 119.62 81.38%
6 Descenso 19191103 19210824 455 119.62 63.90 -46.58%
Ascenso 19210824 19290903 2006 63.90 381.17 496.51%
www.ricartur.com 74
0
100
200
300
400
190006
190106
190206
190306
190406
190506
190606
190706
190806
190905
191005
191105
Previa
191205
191305
191405
www.ricartur.com
191509
Ascenso
191609
191709
191809
191909
192009
192109
192209
Valor diario del DJIA (26 de mayo de 1896-3 de septiembre de 1929)
192309
192409
192509
192609
75
192709
192809
192909
0.0%
4.3%
8.7%
13.0%
17.4%
21.7%
26.0%
30.4%
192109 34.7%
192209
192309
192409
192509
192609
192709
192809
192909
193009
193109
193209
193309
193409
193509
193609
193709
193809
193909
www.ricartur.com
194009
194109
194209
194309
194409
194509
194609
Volatilidad mensual del DJIA (septiembre de 1921-febrero de 1955)
194709
194809
194909
195009
195109
195209
76
195309
195409
0.0%
16.4%
32.7%
49.1%
65.4%
192109
192209
192309
192409
192509
192609
192709
192809
192909
193009
193109
193209
193309
193409
193509
193609
193709
193809
193909
www.ricartur.com
194009
194109
194209
194309
194409
194509
194609
Volatilidad anual del DJIA (septiembre de 1921-febrero de 1955)
194709
194809
194909
195009
195109
195209
77
195309
195409
0
96
192
288
384
19290903
19291003
19291103
19291203
19300103
19300203
19300303
19300403
19300503
19300603
19300703
19300803
19300903
19301003
19301103
19301203
19310103
19310203
19310303
www.ricartur.com
19310403
19310503
19310603
19310703
19310803
19310903
19311003
Valor diario del DJIA (3 de septiembre de 1929-8 de julio de 1932)
19311103
19311203
19320103
19320203
19320303
19320403
78
19320503
19320603
19320703
40
100
160
220
280
340
400
192901
192903
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193101
DJIA (media mensual)

193103
193105
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193107
193109
193111
DJIA (cierre del mes)
193201
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Valor al cierre del DJIA y media mensual (enero de 1929-mayo de 1933)
193207
193209
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79
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0%
80%
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192903
192905
192907
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DJIA (cambio anual en la media)

193105
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193107
193109
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193203
DJIA (cambio anual al cierre)
193205
193207
Cambio anual al cierre y en la media del DJIA (enero de 1929-mayo de 1933)
193209
193211
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80
193303
193305
Ciclos de alza y de baja del DJIA durante la Gran Depresión
1 Descenso 19290903 19291113 49 381.17 198.69 -47.87%
Ascenso 19291113 19300417 106 198.69 294.07 48.00%
2 Descenso 19300417 19301216 166 294.07 157.51 -46.44%
Ascenso 19301216 19310224 46 157.51 194.36 23.40%
3 Descenso 19310224 19310602 69 194.36 121.70 -37.38%
Ascenso 19310602 19310626 18 121.70 154.04 26.57%
4 Descenso 19310626 19311005 70 154.04 86.48 -43.86%
Ascenso 19311005 19311109 23 86.48 116.79 35.05%
5 Descenso 19311109 19320105 38 116.79 71.24 -39.00%
Ascenso 19320105 19320308 43 71.24 88.78 24.62%
6 Descenso 19320308 19320708 85 88.78 41.22 -53.57%
Ascenso 19320708 19320907 42 41.22 79.93 93.91%
7 Descenso 19320907 19330227 116 79.93 50.16 -37.25%
Ascenso 19330227 19330718 91 50.16 108.67 116.65%
8 Descenso 19330718 19331019 65 108.67 84.38 -22.35%
Ascenso 19331019 19340205 73 84.38 110.74 31.24%
9 Descenso 19340205 19340726 118 110.74 85.51 -22.78%
Ascenso 19340726 19370310 655 85.51 194.40 127.34%
www.ricartur.com 81
Ciclos de alza y de baja del DJIA durante la crisis posterior a la Gran Depresión
1 Descenso 19370310 19380331 267 194.40 98.95 -49.10%
Ascenso 19380331 19381109 153 98.95 158.08 59.76%
2 Descenso 19381109 19390411 102 158.08 123.75 -21.72%
Ascenso 19390411 19390912 107 123.75 155.92 26.00%
3 Descenso 19390912 19400610 185 155.92 111.84 -28.27%
Ascenso 19400610 19401107 105 111.84 137.75 23.17%
4 Descenso 19401107 19420428 365 137.75 92.92 -32.54%
Ascenso 19420428 19460529 1021 92.92 212.50 128.69%
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153
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19291024
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19291128
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19300130
www.ricartur.com
19300206
19300213
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19300227
19300306
19300313
Movimiento intradía del DJIA (24 de octubre de 1929-21 de abril de 1930)
19300320
19300327
19300403
83
19300410
19300417
153
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357
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19291024
19291031
19291107
19291114
19291121
19291128
19291205
19291212
Cota Superior
19291219
19291226
19300102
Media Mensual
19300109
19300116
19300123
Indice
19300130
www.ricartur.com
19300206
19300213
19300220
Tendencia Mensual
19300227
19300306
19300313
Cota Inferior
19300320
19300327
Valor diario, media y tendencia mensual del DJIA (24 de octubre de 1928-21 de abril de 1930)
19300403
84
19300410
19300417
Valor diario del DJIA (15 de septiembre de 1927-21 de abril de 1930)
380
304
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192710
192711
192801
192802
192804
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192806
192808
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192811
192812
192902
192903
192905
192906
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192909
192910
192912
193001
193003
193004
Anterior Ascenso Ascenso Descenso Regreso
www.ricartur.com 85
El Dow Jones en la crisis presente.
www.ricartur.com 86
Ciclos del DJIA en la posguerra (1946-2007)
1 Descenso 19460529 19490613 761 212.50 161.60 -23.95%
Ascenso 19490613 19611213 3139 161.60 734.91 354.77%
2 Descenso 19611213 19620626 134 734.91 535.76 -27.10%
Ascenso 19620626 19660209 913 535.76 995.15 85.75%
3 Descenso 19660209 19661007 167 995.15 744.32 -25.21%
Ascenso 19661007 19681203 518 744.32 985.21 32.36%
4 Descenso 19681203 19700526 367 985.21 631.16 -35.94%
Ascenso 19700526 19730111 665 631.16 1051.70 66.63%
5 Descenso 19730111 19741206 481 1051.70 577.60 -45.08%
Ascenso 19741206 19760921 452 577.60 1014.79 75.69%
6 Descenso 19760921 19780228 362 1014.79 742.12 -26.87%
Ascenso 19780228 19810420 793 742.12 1015.94 36.90%
7 Descenso 19810420 19820812 333 1015.94 776.92 -23.53%
Ascenso 19820812 19870825 1273 776.92 2722.42 250.41%
8 Descenso 19870825 19871019 38 2722.42 1738.74 -36.13%
Ascenso 19871019 19900717 693 1738.74 2999.75 72.52%
9 Descenso 19900717 19901011 61 2999.75 2365.10 -21.16%
Ascenso 19901011 20000114 2340 2365.10 11722.98 395.67%
10 Descenso 20000114 20010921 421 11722.98 8235.81 -29.75%
Ascenso 20010921 20020319 122 8235.81 10635.25 29.13%
11 Descenso 20020319 20021009 142 10635.25 7286.27 -31.49%
Ascenso 20021009 20071009 1258 7286.27 14164.53 94.40%
www.ricartur.com 87
482
577
672
767
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195901
196001
196101
196201
196212
196312
196412
196512
196612
Anterior
196712
196901
197001
Ascenso
197101
197112
www.ricartur.com
Descenso 197212
197312
197412
197512
Regreso
197612
197711
Valor diario del DJIA (29 de diciembre de 1958-3 de noviembre de 1982)
197811
197911
198011
88
198111
198211
0.0%
4.3%
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13.0%
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198201
198302
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198605
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199211
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199501
199602
www.ricartur.com
199703
199804
199905
200006
200107
Volatilidad mensual del DJIA (enero de 1982-marzo de 2009)
200208
200309
200410
200511
200612
89
200801
200902
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32.7%
49.1%
198201 65.4%
198302
198403
198504
198605
198706
198807
198908
199009
199110
199211
199312
199501
199602
www.ricartur.com
199703
199804
199905
200006
200107
Volatilidad anual del DJIA (enero de 1982-marzo de 2009)
200208
200309
200410
200511
200612
90
200801
200902
776
4123
7470
10817
14164
19821020
19831018
19841016
19851016
19861015
19871014
19881012
19891011
19901010
19911009
19921007
Ascenso
19931006
19941005
19951004
www.ricartur.com
Descenso
19961002
19971001
19981001
Ascenso
19991001
20000929
20011005
Valor diario del DJIA (12 de agosto de 1982-9 de octubre de 2007)
20021007
20031007
20041007
20051006
91
20061006
20071009
Períodos de estabilidad del DJIA según duración
Orden Inicio Térm ino Sesiones Años
1º 20030403 20070226 981 3.9
2º 19511023 19550311 848 3.4
3º 19631127 19661011 725 2.9
4º 19751006 19780413 637 2.5
5º 19431109 19460118 547 2.2
6º 19551011 19571018 510 2.0
7º 19680402 19700501 497 2.1
8º 19581125 19600916 457 1.8
9º 19710817 19730523 446 1.8
10º 19600920 19620525 423 1.7
11º 19481110 19500623 406 1.6
12º 19661013 19680329 367 1.5
13º 19941123 19960307 325 1.3
14º 19111110 19130110 293 1.2
15º 19911224 19930212 289 1.1
16º 19700624 19710813 289 1.1
17º 19130613 19140727 282 1.1
18º 19621025 19631121 271 1.1
www.ricartur.com 92
4722
7083
9444
11805
14166
20071009
20071022
20071104
20071117
20071130
20071213
20071226
20080108
20080121
20080203
20080216
20080229
20080313
20080326
20080408
20080421
20080504
20080517
20080530
20080612
20080625
20080708
www.ricartur.com
20080721
20080803
20080816
20080829
20080911
20080924
20081007
20081020
Valor diario del DJIA (9 de octubre de 2007-6 de marzo de 2009)
20081102
20081115
20081128
20081211
20081224
20090106
20090119
93
20090201
20090214
20090227
Valor al cierre del DJIA y media mensual (enero de 2007-marzo de 2009)
14000
13000
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
200703
200704
200705
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200707
200708
200709
200710
200711
200712
200801
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200804
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200807
200808
200809
200810
200811
200812
200901
200902
200903
DJIA (media mensual) DJIA (cierre del mes)
www.ricartur.com 94
Cambio anual al cierre y en la media del DJIA (enero de 2007-marzo de 2009)
50%
0%
-50%
200703
200704
200705
200706
200707
200708
200709
200710
200711
200712
200801
200802
200803
200804
200805
200806
200807
200808
200809
200810
200811
200812
200901
200902
200903
DJIA (cambio anual en la media) DJIA (cambio anual al cierre)
www.ricartur.com 95
5707
7610
9513
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13319
20080915
20080922
20080929
20081006
20081013
20081020
20081027
20081103
20081110
20081117
20081124
20081201
20081208
20081215
www.ricartur.com
20081222
20081229
20090105
20090112
20090119
20090126
Movimiento intradía del DJIA (15 de septiembre de 2008-6 de marzo de 2009)
20090202
20090209
20090216
96
20090223
20090302
5707
7610
9513
11416
13319
15222
20080915
20080922
20080929
20081006
20081013
20081020
20081027
20081103
Cota Superior
20081110
20081117
20081124
Media Mensual
20081201
20081208
Indice
20081215
www.ricartur.com
20081222
20081229
20090105
Tendencia Mensual
20090112
20090119
20090126
Cota Inferior
20090202
20090209
Valor diario, media y tendencia mensual del DJIA (15 de septiembre 2008-6 de marzo 2009)
20090216
97
20090223
20090302
Ciclos de alza y de baja del DJIA (desde el máximo histórico)
Ciclo Fase Etapa Inicio Térm ino Días Inicial Final Cam bio Ritm o
1 Descenso 20071009 20081120 283 14164.53 7552.29 -46.68% -0.22%
Previa 20071009 20080912 234 14164.53 11421.99 -19.36% -0.09%
Crisis 20080915 20081120 49 11421.99 7552.29 -33.88% -0.84%
Ascenso 20081120 20090102 28 7552.29 9034.69 19.63% 0.64%
2 Descenso 20090102 20090305 43 9034.69 6594.44 -27.01% -0.73%
Bush final 20090102 20090119 11 9034.69 8281.22 -8.34% -0.79%
Obama 1 20090120 20090206 14 8281.22 8280.59 -0.01% 0.00%
Obama 2 20090207 20090305 18 8280.59 6594.44 -20.36% -1.26%
www.ricartur.com 98
10379
12272
14164
4702
6594
8487
199704
199707
199711
199803
199807
199811
199903
199907
199910
200002
200006
200010
200102
200106
200110
200202
200206
200209
Ascenso
200301
200305
www.ricartur.com
200309
200401
200405
Descenso
200409
200412
200504
200508
200512
Valor diario del DJIA (8 de enero de 1997-5 de marzo de 2009)
200604
200608
200611
200703
200707
200711
200803
99
200807
200811
200903
6360
6840
7320
7800
8280
8760
20090120
20090122
20090124
20090126
20090128
20090130
20090201
20090203
20090205
20090207
20090209
20090211
20090213
www.ricartur.com
20090215
20090217
20090219
20090221
20090223
20090225
20090227
20090301
Movimiento intradía del DJIA durante la Administración Obama (20 de enero-6 de marzo de 2009)
20090303
100
20090305
6360
6840
7320
7800
8280
8760
20090120
20090122
20090124
20090126
20090128
20090130
20090201
20090203
20090205
Indice
20090207
20090209
Máximo
20090211
20090213
www.ricartur.com
20090215
Mínimo
20090217
20090219
20090221
Tendencia
20090223
20090225
20090227
Valor diario y tendencia del DJIA en la Administración Obama (20 de enero-6 de marzo 2009)
20090301
101
20090303
20090305
Descenso promedio diario del DJIA durante la crisis presente según Administración federal
1.0%
0.8%
0.73%
0.67%
0.62%
0.6%
0.42%
0.39%
0.4% 0.37%
0.2%
0.0%
Cargando Inauguración a Obama Valor actual al mediodía de Inauguración Cargando Inauguración a Bush
Administración Bush Administración Obama
www.ricartur.com 102
Distribución de jornadas del DJIA según sentido del cambio durante la crisis presente
70%
64%
60% 57%
50%
43%
40% 36%
30%
20%
10%
0%
Distribución de jornadas del DJIA según magnitud del cambio durante la crisis presente
60%
55%
50% 47%
41%
40%
30%
24%
21%
20%
11%
10%
0%
5070
6030
6990
7950
8910
20090120
20090122
20090124
20090126
20090128
20090130
20090201
20090203
20090205
20090207
20090209
Obama
20090211
20090213
20090215
www.ricartur.com
Bush Jr.
20090217
20090219
20090221
20090223
20090225
20090227
20090301
20090303
Valor diario del DJIA en las dos ultimas administraciones federales (primer mes y medio de crisis)
105
20090305
6990
8300
9610
10920
12230
El Dow Jones en coyunturas críticas.
Cambio relativo en el valor del DJIA en dos coyunturas críticas (desde máximos históricos)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
2
10
18
26
34
42
50
58
66
74
82
90
98
106
114
122
130
138
146
154
162
170
178
186
194
202
210
218
226
234
242
250
258
266
274
282
290
298
306
314
322
330
338
346
354
03/09/1929-03/02/1931 07/10/2007-06/03/2009
Cambio relativo en el valor del DJIA en dos coyunturas críticas (primeras 120 sesiones)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
0
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
23/10/1929-21/04/1930 12/09/2008-06/03/2009
Número de sesiones
10
20
30
40
50
0
-.1400 - -.1300
-.1300 - -.1200
-.1200 - -.1100
-.1100 - -.1000
-.1000 - -.0900
-.0900 - -.0800
-.0800 - -.0700
-.0700 - -.0600
-.0600 - -.0500
-.0500 - -.0400
-.0400 - -.0300
-.0300 - -.0200
-.0200 - -.0100
-.0100 - -.0000
-.0000 - .0100
.0100 - .0200
www.ricartur.com
.0200 - .0300
Cambio relativo .0300 - .0400

.0400 - .0500
.0500 - .0600
.0600 - .0700
.0700 - .0800
.0800 - .0900
.0900 - .1000
.1000 - .1100
.1100 - .1200
Cambio diario del DJIA (Gran Depresión - 120 sesiones)
.1200 - .1300
.1300 - .1400
109
Número de sesiones
10
20
30
40
50
0
-.1400 - -.1300
-.1300 - -.1200
-.1200 - -.1100
-.1100 - -.1000
-.1000 - -.0900
-.0900 - -.0800
-.0800 - -.0700
-.0700 - -.0600
-.0600 - -.0500
-.0500 - -.0400
-.0400 - -.0300
-.0300 - -.0200
-.0200 - -.0100
-.0100 - -.0000
-.0000 - .0100
.0100 - .0200
www.ricartur.com
.0200 - .0300
Cambio relativo
.0300 - .0400
.0400 - .0500
.0500 - .0600
.0600 - .0700
.0700 - .0800
.0800 - .0900
.0900 - .1000
.1000 - .1100
Cambio diario del DJIA (crisis presente - 120 sesiones)
.1100 - .1200
.1200 - .1300
.1300 - .1400
110
Distribución de jornadas del DJIA según sentido del cambio (primeras 120 sesiones en crisis)
70%
60% 59%
60%
52%
50% 47%
41%
39%
40%
30%
20%
10%
0%
Distribución histórica 19291024 / 19300421 20080915 / 20090306
Distribución de jornadas del DJIA según magnitud del cambio (primeras 120 sesiones en crisis)
60%
53%
50% 49%
50%
44%
40%
37%
33%
30%
20%
17%
14%
10%
3%
0%
Distribución histórica 19291024 / 19300421 20080915 / 20090306
Sobre la recuperación del Dow Jones.
Años calendario con mayores alzas y bajas del DJIA
ALZAS BAJAS
Orden Sesión Cambio Orden Sesión Cambio
1º 1915 81.66% 1º 1931 -52.67%
2º 1933 63.74% 2º 1907 -37.73%
3º 1928 49.48% 3º 2008 -33.84%
4º 1908 46.64% 4º 1930 -33.77%
5º 1954 43.96% 5º 1920 -32.90%
6º 1904 42.64% 6º 1937 -32.82%
7º 1935 38.53% 7º 1914 -30.72%
8º 1975 38.32% 8º 1974 -27.57%
9º 1905 37.84% 9º 2009p -24.49%
10º 1958 33.96% 10º 1903 -23.61%
11º 1995 33.45% 11º 1932 -22.64%
12º 1919 30.45% 12º 1907 -21.71%
13º 1925 30.00% 13º 1966 -18.94%
14º 1938 27.73% 14º 1910 -17.81%
15º 1927 27.67% 15º 1977 -17.27%
16º 1985 27.66% 16º 1929 -17.17%
17º 1945 26.97% 17º 2002 -16.76%
18º 1989 26.96% 18º 1973 -16.58%
19º 1924 26.16% 19º 1941 -15.38%
20º 1996 26.01% 20º 1969 -15.19%
Períodos entre máximos históricos del DJIA luego de caídas mayores
Magnitud Duración FECHAS PUNTOS DURACIÓN EN AÑOS
Máxim o Mínim o Nuevo Nivel Nivel Cam bio Máxim o a Mínim o a Máxim o a Ascenso /
inicial alcanzado m áxim o m áxim o m ínim o relativo m ínim o m áxim o m áxim o descenso
1º 1º 19290903 19320708 19541129 381.17 41.22 -89.19% 2.8 22.2 25.0 7.8
2º 12º 20071009 20090305 14164.53 6594.44 -53.44% 1.4
3º 2º 19060119 19071115 19160929 103.00 53.00 -48.54% 1.8 8.5 10.3 4.7
4º 6º 19191103 19210816 19250102 119.62 62.57 -47.69% 1.8 3.3 5.1 1.9
5º 7º 19010617 19031109 19050324 78.26 42.15 -46.14% 2.4 1.4 3.8 0.6
6º 3º 19730111 19741206 19821103 1051.70 577.60 -45.08% 1.9 7.9 9.8 4.2
7º 8º 19161121 19171219 19190709 110.15 65.95 -40.13% 1.1 1.5 2.6 1.4
8º 4º 20000114 20021009 20061005 11722.98 7286.27 -37.85% 2.7 4.0 6.7 1.5
9º 5º 19660209 19700526 19721114 995.15 631.16 -36.58% 4.2 2.5 6.7 0.6
10º 9º 19870825 19871019 19890824 2722.42 1738.74 -36.13% 0.2 1.9 2.0 12.3
11º 11º 18990905 19000924 19010603 77.61 52.96 -31.76% 1.0 0.7 1.7 0.7
12º 15º 18960526 18960807 18961104 40.94 28.66 -30.00% 0.2 0.2 0.5 1.2
13º 10º 19611213 19620626 19630905 734.91 535.76 -27.10% 0.5 1.2 1.7 2.2
14º 13º 18970910 18980325 18980808 55.82 42.00 -24.76% 0.5 0.4 0.9 0.7
15º 14º 19900716 19901011 19910417 2999.75 2365.10 -21.16% 0.2 0.5 0.8 2.1
0
76
152
228
304
190006 380
190207
190408
190609
190810
191011
191211
191505
191706
Anterior
191907
192108
192309
Ascenso
192510
192711
www.ricartur.com
192912
Descenso 193112
193402
193603
193804
Regreso
194005
194206
Valor diario del DJIA (4 de noviembre de 1896-29 de noviembre de 1954)
194406
194607
194808
116
195009
195210
195411
Años para descender al mínimo observado en los descensos mayores del DJIA
4
Años para descender al mínimo observado
0
-20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90%
Porcentaje de descenso del DJIA
Años de recuperación a un nuevo máximo histórico en los descensos mayores del DJIA
25
Años desde mínimo observado a nuevo máximo histórico
20
15
10
0
-20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90%
Años entre máximo histórico previo y nuevo máximo histórico en los descensos mayores del DJIA
30
25
Años entre máximo histórico previo y nuevo
20
15
10
0
-20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90%
Relación entre duración del descenso y de la recuperación en los descensos mayores del DJIA
15
Relación entre duración del descenso y de la recuperación
12
0
-20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90%
Escenarios de descenso y recuperación del DJIA para la crisis presente
Nivel Desde máximo histórico Desde el mínimo actual
Escenario de descenso (conforme la mínimo Puntos Descenso Puntos Descenso
tendencia reciente de caída) esperado perdidos relativo perdidos relativo
Actual Valor mínimo observado 6594 7570 53% 0 0%
Ajuste a tendencia exponencial 6527 7637 54% 67 1%
Probables
Ajuste a tendencia lineal 5544 8620 61% 1050 16%
Ajuste a un nivel intermedio 3545 10619 75% 3049 46%
Extremo
Equivalente a Gran Depresión 1533 12631 89% 5061 77%
Fecha estimada Duración estimada (años)

Escenario de descenso (conforme la Nivel Nuevo De máximo De mínimo De máximo
tendencia reciente de caída) mínimo máximo a mínimo a máximo a máximo
Actual Hasta el valor presente 20090305 20171128 1.4 8.7 10.1
Ajuste a tendencia exponencial 20090504 20180325 1.6 8.9 10.5
Probables
Ajuste a tendencia lineal 20090727 20200504 1.8 10.8 12.6
Ajuste a un nivel intermedio 20100310 20251006 2.4 15.6 18.0
Extremo
Equivalente a Gran Depresión 20110513 20360402 3.6 24.9 28.5
Trayectorias hipotéticas del DJIA durante 2009 (escenarios probables)
9843
8979
8115
7251
6387
5523
200901
200902
200903
200904
200905
200906
200907
200908
200909
200910
200911
200912
Tra ye c t oria de sc e nde nt e Tra ye c t oria t e nde nc ia l Infle xión e n 6594 (mí nimo a c t ua l) Infle xión e n 6527 (t e nde nc ia e xpone nc ia l) Infle xión e n 5544 (t e nde nc ia line a l)
Trayectorias hipotéticas del DJIA rumbo a un nuevo máximo histórico (escenarios probables)
5544
200710
200804
200810
200904
200910
201004
201010
201104
201110
201204
201210
201304
201310
201404
201410
201504
201510
201604
201610
201704
201710
201804
201810
201904
201910
202004
Tra ye c t oria de sc e nde nt e Tra ye c t oria t e nde nc ia l Infle xión e n 6594 (mí nimo a c t ua l) Infle xión e n 6527 (t e nde nc ia e xpone nc ia l) Infle xión e n 5544 (t e nde nc ia line a l)
Trayectorias hipotéticas del DJIA rumbo a un nuevo máximo histórico (escenarios extremos)
14164
1533
200710
200810
200910
201010
201110
201210
201310
201410
201510
201610
201710
201810
201910
202010
202110
202210
202310
202410
202510
202610
202710
202810
202910
203010
203110
203210
203310
203410
203510
Tra ye c t oria de sc e nde nt e Tra ye c t oria t e nde nc ia l Infle xión e n 6594 (mí nimo a c t ua l) Infle xión e n 3545 (int e rme dia ) Infle xión e n 1533 (Gra n De pre sión)
Cambios hipotéticos del valor medio del DJIA y su potencial relación con cambios en el PIB
100% 100%
88%
96%
76%
92%
64%
88% 52%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
PIB (valo r p res ente) PIB (ajus te exp o nencial) PIB (ajus te lineal)
DJ IA (valo r p res ente) DJ IA (ajus te exp o nencial) DJ IA (ajus te lineal)
Fuentes para el estudio del Dow Jones.
Los gráficos incluidos en este documento son producto de cálculos
realizados por el autor a partir de fuentes públicas de información
sobre el Dow Jones, entre las que destacan sitios de la red mundial
donde se presentan las series originales de datos utilizadas, como son:
• http://www.djaverages.com
• http://finance.yahoo.com
Los cálculos consideran un total de 28,213 sesiones de operación

bursátil en Nueva York con reporte al cierre del DJIA, a partir del día
26 de mayo de 1896 y hasta el 6 de marzo de 2009.
En los casos en que se consideró pertinente, las series empleadas

parten del 1 de octubre de 1928, comprendiendo 20,197 sesiones,
desde que se inicia el reporte sobre movimientos teoréticos intradía.
Para fines de comparabilidad histórica, se tomaron estos movimientos
teoréticos intradía y no los valores en tiempo real del DJIA. Ello,
debido a lo reciente de la serie de valores presentes (que data de 1992)
y al hecho de que los distintos tiempos de apertura al comercio de los
diversos componentes del Dow Jones provoca efectos en los cambios
inmediatos que no necesariamente reflejan las variaciones agregadas
efectivas de las cotizaciones, sino solamente retrasos en su operación.
Los valores teoréticos asumen la coincidencia temporal de máximos y

mínimos de los distintos componentes para una sesión determinada.
Corresponden luego a la estimación del valor del índice para los
máximos y mínimos alcanzados en una jornada por el conjunto de
componentes que lo integran y, por ende, refleja los valores extremos
posibles durante la sesión. Este es el único método disponible hasta
1991 para la estimación de los movimientos intradía.
Apéndice: sobre el Dow Jones y el S&P.
Un cuestionamiento generalizado al empleo del DJIA como indicador
del comportamiento del mercado bursátil deriva de su condición de
promedio de precios ponderados, que otorga un elevado peso a pocos
componentes, lo que es más grave considerando la relativamente corta
lista de empresas que lo integran.
Una alternativa privilegiada por analistas y académicos es el índice

S&P, que incluye también acciones de los dos principales mercados
de valores de Nueva York, pero que es resultado de la estimación del
valor ponderado en el mercado de sus componentes; es decir, de una
ponderación acorde con la capitalización de mercado de las empresas.
Aunque tomar un índice u otro lleva a diferencias en algunos casos

significativas en la medición de cambios, para fines del análisis que
nos ocupa las diferencias en el comportamiento de ambos indicadores
no resulta fundamental, por lo que las conclusiones presentadas
resultarían válidas aún si se empleara otro indicador como referente.
A lo anterior habría que agregar otra consideración sobre las series
históricas de valores del índice S&P: aunque existe la posibilidad de
disponer de datos semanales relativamente uniformes a partir de 1871 y
hasta el presente, ello es resultado de ejercicios de reconstrucción
histórica y no producto de estimaciones en tiempo real, que hayan
repercutido en la lectura que los propios actores pudieron tener de la
situación del mercado en cada momento.
Así, la serie histórica del S&P construida en 1939 por Alfred Cowles
permite disponer de estimaciones semanales desde enero de 1870, que se
ensamblan coherentemente con mediciones también semanales que
arrancaron en 1918. Empero, la serie de valores diarios de este índice que
considera los actuales 500 componentes arranca efectivamente en marzo
de 1957 (aunque se dispone de estimaciones desde 1950), por lo que se
cuenta con cuatro décadas de datos consistentes publicitados en tiempo
real, y no habría una estricta comparabilidad entre los datos recientes y los
de la Gran Depresión *.
•Para una lectura del desarrollo histórico del S&P 500 véase: Wilson, Jack W. And Jones, Charles P., “An
Analysis of the S&P 500 Index and Cowles’s Extensions: Prices Indexes and Stocks Returns, 1870-1999”, The
Journal of Business, Vol. 75, no. 3, July 2002, 505-533. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=313845.
Valor anual al cierre del DJIA (1896-2009) y del S&P (1870-2009) en escala natural
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
1870
1876
1882
1888
1894
1900
1906
1912
1918
1924
1930
1936
1942
1948
1954
1960
1966
1972
1978
1984
1990
1996
2002
2008
DJIA S&P (Cow les) S&P (Actual)
Valor anual al cierre del DJIA (1896-2009) y del S&P (1870-2009) en escala logarítmica
100000
10000
1000
100
10
1870
1875
1880
1885
1890
1895
1900
1905
1910
1915
1920
1925
1930
1935
1940
1945
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
Cambio anual al cierre del DJIA (1896-2009) y del S&P (1870-2009)
100%
0%
-100%
1870
1876
1882
1888
1894
1900
1906
1912
1918
1924
1930
1936
1942
1948
1954
1960
1966
1972
1978
1984
1990
1996
2002
2008
Diferencia entre el cambio anual al cierre del DJIA y del S&P (1896-2009)
65%
0%
-65%
1896
1902
1908
1914
1920
1926
1932
1938
1944
1950
1956
1962
1968
1974
1980
1986
1992
1998
2004
DJIA/S&P (Cow les) DJIA/S&P (Actual)
Valor anual real al cierre del DJIA (1896-2009) y del S&P (1870-2009) en escala natural
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
1870
1876
1882
1888
1894
1900
1906
1912
1918
1924
1930
1936
1942
1948
1954
1960
1966
1972
1978
1984
1990
1996
2002
2008
0
3200
6400
9600
12800
16000
195001
195201
195401
195601
195801
196001
196201
196401
196601
196801
197001
197201
197401
197601
197801
DJIA
198001
198201
www.ricartur.com
S&P
198401
198601
198801
199001
199201
199401
199601
199801
Valor diario del DJIA y del S&P 500 en escala natural (1950-2009)
200001
200201
200401
200601
137
200801
0
380
760
1140
1520
1900
6
7
8
9
10
11
12
195001
195201
195401
195601
195801
196001
196201
196401
196601
196801
197001
197201
197401
197601
197801
198001
198201
DJIA / S&P
www.ricartur.com
198401
198601
198801
199001
199201
199401
199601
Relación entre el valor diario del DJIA y del S&P 500 (1950-2009)
199801
200001
200201
200401
138
200601
200801
-0.060
0.000
0.060
195001
195201
195401
195601
195801
196001
196201
196401
196601
196801
197001
197201
197401
197601
197801
198001
198201
www.ricartur.com
DJIA-S&P
198401
198601
198801
199001
199201
199401
199601
Diferencia del cambio diario del DJIA con el S&P 500 (1950-2009)
199801
200001
200201
200401
139
200601
200801
Cambio diario del DJIA y del S&P 500
0.3
0.2
0.1
0.0
-0.3 -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3
-0.1
-0.2
-0.3
Otra consideración relevante para el empleo del DJIA en el análisis
de los mercados bursátiles es el hecho de que, a pesar de ser el único
de los principales indicadores que no es producto de una estimación
de valores de mercado de sus componentes, el valor de los mercados
implícito y el cambio cotidiano que reporta son tan próximos como lo
medido por el S&P y por los índices compuestos de las bolsas.
Si lo que los índices bursátiles pretenden es reflejar los niveles y

variaciones en la capitalización de los mercados, entonces el DJIA
resulta ser un estimador sumamente eficiente, a pesar de lo reducido
del número de componentes que lo integran (lo que debiera elevar
teóricamente el error medio en sus estimaciones). Sus cierres anuales
en las últimas dos décadas muestran movimientos certeros respecto a
los cambios en la capitalización de los mercados, de conformidad con
los reportes acopiados por la Federación Mundial de Bolsas (WFE).
Inclusive, resultan ser más próximos que los medidos por el S&P.
Luego de cotejar dichos reportes con los indicadores compuestos de
las bolas estadounidenses, se descubre que es posible disponer al
menos desde 1971 de un mecanismo simplificado para la estimación
de la capitalización de estos mercados (que denominamos NYMC),
producto de la simple suma aritmética de los valores reportados por
los índices compuestos de la NYSE y del NASDAQ *.
El DJIA muestra un comportamiento acorde con la suma simple de

los índices compuestos y es prácticamente tan preciso como el S&P.
En ambos casos, empero, se presentan divergencias cuando ocurren
movimientos mayores en los mercados, dado que sentido y magnitud
de cambios importantes no son igualmente reflejados por los índices.
•Asumiendo dicha agregación simple como variable proxi de la capitalización de los mercados, que
permite conocer niveles y cambios en tiempo real, aun y cuando en ambos casos los índices incluyan
otros activos además de las acciones domésticas y de que exista una ligera discrepancia (21/20) en la
capitalización de mercado reflejada por cada unidad valorada actualmente en cada indicador.
Esta agregación simple elimina los efectos de entradas y salidas y de traslados de compañías entre ambos
mercados, que afecta cotidianamente su peso relativo, y es una fórmula comúnmente empleada para la
estimación preliminar de la capitalización doméstica de los mercados en los reportes internacionales.
Capitalización de mercados según WFE (1990-2008) Capitalización real de mercados de EUA (1990-2008)
$21,000,000 $18,000,000
$17,500,000 $15,000,000
$14,000,000 $12,000,000
$10,500,000 $9,000,000
$7,000,000 $6,000,000
$3,500,000 $3,000,000
$0 $0
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
MK (WFE) MK (USD 2000)
Valor del DJIA y capitalización de mercado según WFE (1990-2008)
16000 $22,500,000
12800 $18,000,000
9600 $13,500,000
6400 $9,000,000
3200 $4,500,000
0 $0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
DJIA Tendencia DJIA MK (WFE) Tendencia MK (WFE)
Valor del S&P 500 y capitalización de mercados según WFE (1990-2008)
1900 $22,500,000
1520 $18,000,000
1140 $13,500,000
760 $9,000,000
380 $4,500,000
0 $0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
S&P Tendencia S&P MK (WFE) Tendencia MK (WFE)
0
2840
5680
8520
11360
14200
197102
197202
197302
197402
197502
197602
197702
197802
197902
198002
198102
198202
198302
198402
198502
198602
198702
198802
NYMC
198902
199002
199102
199202
NYSE
www.ricartur.com
199302
199402
199502
199602
Nasdaq
199702
199802
199902
200002
200102
200202
200302
200402
200502
200602
Valor particular y agregado de los índices NYSE y Nasdaq en escala natural (1966-2009)
200702
200802
146
200902
Indice compuesto NYSE+Nasdaq y capitalización de mercado según WFE (1990-2008)
14200 $22,500,000
11360 $18,000,000
8520 $13,500,000
5680 $9,000,000
2840 $4,500,000
0 $0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
NYMC Tendencia NYMC MK (WFE) Tendencia MK (WFE)
0
3200
6400
9600
12800
16000
197102
197202
197302
197402
197502
197602
197702
197802
197902
198002
198102
198202
198302
198402
198502
198602
198702
198802
198902
DJIA
199002
199102
199202
www.ricartur.com
199302
NYMC
199402
199502
199602
199702
199802
199902
200002
200102
200202
200302
200402
200502
200602
200702
Valor diario del DJIA y del índice compuesto NYSE+Nasdaq en escala natural (1971-2009)
200802
148
200902
0
2840
5680
8520
11360
14200
0.564
1.128
1.692
197102
197202
197302
197402
197502
197602
197702
197802
197902
198002
198102
198202
198302
198402
198502
198602
198702
198802
198902
DJIA / NYMC
199002
199102
www.ricartur.com
199202
199302
199402
199502
199602
Tendencia lineal
199702
199802
199902
200002
200102
200202
200302
200402
Relación entre el valor del DJIA y del índice compuesto NYSE+Nasdaq (1971-2009)
200502
200602
149
200702
200802
200902
-0.100
-0.075
-0.050
-0.025
0.000
0.025
0.050
0.075
0.100
197102
197202
197302
197402
197502
197602
197702
197802
197902
198002
198102
198202
198302
198402
198502
198602
198702
198802
198902
199002
199102
www.ricartur.com
199202
DJIA-NYMC
199302
199402
199502
199602
199702
199802
199902
200002
200102
200202
200302
200402
200502
Diferencia del cambio diario del DJIA con el índice compuesto NYSE+Nasdaq (1950-2009)
200602
150
200702
200802
200902
Cambio diario del DJIA y del índice compuesto NYSE+Nasdaq
0.3
0.2
0.1
0.0
-0.3 -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3
-0.1
-0.2
-0.3
0
380
760
1140
1520
1900
197102
197202
197302
197402
197502
197602
197702
197802
197902
198002
198102
198202
198302
198402
198502
198602
198702
198802
198902
S&P
199002
199102
199202
NYMC
www.ricartur.com
199302
199402
199502
199602
199702
199802
199902
200002
200102
200202
200302
200402
200502
200602
200702
Valor diario del S&P y del índice compuesto NYSE+Nasdaq en escala natural (1971-2009)
200802
152
200902
0
2840
5680
8520
11360
14200
0.067
0.134
0.201
197102
197202
197302
197402
197502
197602
197702
197802
197902
198002
198102
198202
198302
198402
198502
198602
198702
198802
198902
S&P / NYMC
199002
199102
www.ricartur.com
199202
199302
199402
199502
199602
Tendencia lineal
199702
199802
199902
200002
200102
200202
200302
200402
Relación entre el valor del S&P 500 y del índice compuesto NYSE+Nasdaq (1971-2009)
200502
200602
153
200702
200802
200902
-0.052
-0.039
-0.026
-0.013
0.000
0.013
0.026
0.039
0.052
197102
197202
197302
197402
197502
197602
197702
197802
197902
198002
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www.ricartur.com
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Diferencia del cambio diario del S&P con el índice compuesto NYSE+Nasdaq (1950-2009)
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Cambio diario del S&P y del índice compuesto NYSE+Nasdaq
0.3
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Historia Del DJIA

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DJIA (cambio promedio anual) DJIA (cambio anual histórico)

Crecimiento anual del PIB

Rachas teóricas esperadas Rachas observadas de alza Rachas observadas de baja

Rachas teóricas esperadas Rachas estables observadas Rachas móviles observadas

Sesiones totales Sesiones neutrales

Cambio promedio Tendencia lineal

Distribución esperada Distribución observada

Distribución esperada Distribución observada Distribución sin tendencia

Distribución esperada Distribución observada Distribución sin tendencia

Negativos con movimiento

Positivos con movimiento

Negativos con estabilidad

DJIA (media mensual)

DJIA (cambio anual en la media)

Administración Bush Administración Obama

Administración Bush Administración Obama

Administración Bush Administración Obama

Cambio relativo .0300 - .0400

Distribución histórica 19291024 / 19300421 20080915 / 20090306

Distribución histórica 19291024 / 19300421 20080915 / 20090306

Fecha estimada Duración estimada (años)

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