Trabajo de Costos 1 Trecer Corte

1
Diagnóstico en la empresa (EPM) Empresas Públicas de Medellín frente a la movilización de
recursos financieros y la presentación de la Norma Internacional de Contabilidad 32
Trabajo de costos 1
Robinson Benites Ochoa
Jean Pierre García Jiménez
Jackeline Esther Ballut Tovar
Docente
Universidad Simón Bolívar
Barranquilla/Atlántico
2021
2
Tabla de contenido
Tabla de contenido
Tabla de ilustraciones
Resumen
Abstract
Introducción
Justificación
Objetivos
Objetivo general
Objetivos específicos
Marco normativo
Marco teórico
Instrumentos financieros
Activos financieros
Pasivos financieros
Valor razonable
Derivados
Instrumentos de Capital
Costo amortizado de un activo

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Riesgo de tasas de interés
Instrumentos de cobertura
Caso de estudio
Gestión de riesgos y sus políticas
Riesgo de mercado
Análisis de sensibilidad a 31 de diciembre de 2019
Riesgo de tipos de interés
Riesgo de tipo de cambio
Análisis de sensibilidad a las tasas de cambio
Riesgo de crédito
Riesgo de liquidez
Derivados y coberturas
Swaps
TICSA
Técnicas de valoración para la medición del valor razonable
Efectivo y sus equivalentes
Inversiones a través de resultados y patrimonio
Inversiones patrimoniales
Instrumentos derivados:
Propiedad de inversión:
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Estado de situación financiera del grupo EPM
Instrumentos Financieros del activo
Inversiones en subsidiarias
Inversiones en asociadas
Inversiones en negocios conjuntos
Instrumentos financieros del pasivo
Créditos y Préstamos
Instrumentos financieros del patrimonio
Estado de Resultados
Ingresos y Gastos financieros
Diferencia en cambio Neta
Inversiones patrimoniales y su participación
Otro resultado integral acumulado
Conclusiones y recomendación
Referencias
Anexos
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Tabla de ilustraciones
Ilustración 1: Normatividad ........................................................................................ 17
Ilustración 2: Valor en Riesgo (VaR) .......................................................................... 28
Ilustración 3: Tasa de interés variable.......................................................................... 30
Ilustración 4: Sensibilidad a la tasa de cambio ............................................................. 32
Ilustración 5: Exposición al riesgo de crédito............................................................... 33
Ilustración 6: Vencimiento activos y pasivos financieros no derivados ......................... 35
Ilustración 7: Vencimiento pasivos financieros derivados ............................................ 35
Ilustración 8: Características de los Swaps .................................................................. 36
Ilustración 9: Créditos TICSA..................................................................................... 39
Ilustración 10: Valor razonable de activos y pasivos .................................................... 42
Ilustración 11: Estados de situación financiera, Activos ............................................... 45
Ilustración 12: Otros activos financieros...................................................................... 46
Ilustración 13: Inversión patrimonial ........................................................................... 48
Ilustración 14: Inversiones en subsidiarias ................................................................... 50
Ilustración 15: Inversiones en asociadas ...................................................................... 51
Ilustración 16: Negocio conjunto ................................................................................ 52
Ilustración 17: Resultado del periodo negocio en conjunto ........................................... 52
Ilustración 18: Estado de situación financiera, Pasivo .................................................. 54
Ilustración 19: Otros pasivos financieros ..................................................................... 55
Ilustración 20: Créditos y préstamos (2019- 2018) ..................................................... 56
Ilustración 21: Entidades bancarias y tasas .................................................................. 58

Ilustración 22: Derivados y cobertura .......................................................................... 58
Ilustración 23: Estado de situación financiera, Patrimonio............................................ 60

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Ilustración 24: Ingresos financieros ............................................................................. 62
Ilustración 25: Gastos financieros ............................................................................... 63
Ilustración 26: Diferencia en cambio neta.................................................................... 64
Ilustración 27: Tasas de conversión de divisas ............................................................. 65
Ilustración 28: Participación en inversiones patrimoniales............................................ 66
Ilustración 29: ORI..................................................................................................... 67
Tabla de graficas
Grafica 1: Estado de la situación financiera (2019-2018) ............................................. 44
Grafica 2: Ingresos Vs Utilidad (2018-2019) ............................................................... 61

Tabla de anexos
Anexo 1: Inversiones en subsidiarias........................................................................... 72
Anexo 2: Créditos y Prestamos ................................................................................... 80
Resumen
Actualmente las organizaciones cuentan con diferentes mecanismos para distribuir su
capital, bien sea en inversión, financiación o cobertura, estos mecanismos son los conocidos
como instrumentos financieros y están regulados bajo la Norma Internacional de Contabilidad 32
(NIC 32) y su papel es fundamental porque permiten mantener buenas estructuras de capital,
mejores rentabilidades y posibilitan una adecuada gestión de riesgos.

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El objetivo del trabajo fue realizar un diagnóstico a Empresas Públicas de Medellín
(EPM) correspondiente a la movilización de los recursos financieros, para ello se llevaron a cabo
tres objetivos logrando determinar que el grupo maneja portafolios de inversión en empresas,
negocios en conjuntos y asociadas; seguido de esto se determinan que cuentan con una amplia
variedad de préstamos y créditos que son usados para su apalancamiento, de igual forma
disponen de derivados de cobertura permitiendo la disminución de riesgos colocándolos en una
posición opuesta en un mercado de futuros o que estén en contra del activo subyacente.
Concluyendo, la compañía EPM genera una dinámica adecuada para la compensación y
mitigación de riesgo de las variables que no se pueden controlar y que a su vez presentan una
gran volatilidad en el mercado como lo son las tasas de interés, tasas de cambio, valor en
acciones, entre otras variables del mercado. Estas técnicas o prácticas han permitido responder a
las necesidades de su entorno económico, consiguiendo maximizar la rentabilidad y lograr en el
tiempo su posicionamiento en el sector.
Abstract
Currently organizations have different mechanisms to direct the capital managed within
them, either in investment, financing or hedging, these mechanisms are known as financial
instruments and are regulated under International Accounting Standard 32 (IAS 32) and its This
role is essential as they allow maintaining good capital structures, better profitability and enable
proper risk management.

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The objective of the diagnosis carried out by the organization Empresas Públicas de
Medellín (EPM) corresponding to the mobilization of financial resources, for this, three
objectives were carried out, determining that the group manages investment portfolios in
companies, joint ventures and associates; followed by this, they determine that they have a wide
variety of loans and credits that are used for their leverage, in the same way they have hedging
derivatives allowing the reduction of risks by placing them in an opposite position in a futures
market or that are against of the underlying asset.
In conclusion, the EPM Company generates adequate dynamics for the compensation and
risk mitigation of the variables that cannot be controlled and that in turn present great volatility in
the market such as interest rates, exchange rates, value in stocks, among other market variables.
These techniques or practices have made it possible to respond to the needs of its economic
environment, maximizing profitability and achieving its position in the sector over time.
Introducción
En la actualidad se ha evidenciado nuevas técnicas para manejar gran parte de los
recursos que posee una organización, entre ellos se encuentran los instrumentos financieros
derivados y de cobertura, los cuales permiten mitigar riesgos que no se pueden controlar en el
mercado, debido a su una gran volatilidad. De esta manera, se utilizan herramientas como los
contratos Swaps, Forwards y opciones, con el fin de brindar cobertura a las acciones, tasa de
interés, tasas de cambio, entre otras variables.
En el grupo EPM se realizó un análisis que corresponde a la movilización de los recursos
financieros bajo la Norma Internacional de Contabilidad 32 (NIC 32) que es la que los regula. Se
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tomó como punto de partida 3 objetivos que lograron determinar y caracterizar los instrumentos
de inversión los cuales dentro de la compañía están distribuidos en inversiones en subsidiarias e
inversiones en negocios conjuntos y asociadas. EPM logro en el año 2019 la capitalización,
enajenación del 100% de las acciones de varias empresas, títulos de renta fija o variable y
presento fusión por absorción en una entidad ubicada en el mismo departamento colombiano.
El grupo EPM se financia por medio de préstamos y créditos medidos al costo amortizado
y/o al valor razonable otorgados por la banca comercial, multilateral y de fomento que fueron
concebidos a corto y largo plazo; también se evidenciaron bonos pensionales y arrendamientos
financieros que se están manejando en la empresa. Como método de cobertura utilizada por la
compañía se presentaron contratos Swaps, forward y opciones mitigando la exposición al riesgo
en las tasas de cambio, tasas de interés, precio de los commodities, precio de las materias primas,
valor de las acciones, entre otras variables del mercado.
Por lo anterior, se logró identificar la clasificación, compensación y reconocimiento de
los instrumentos financieros categorizando sus técnicas a valor razonable en diferentes niveles de
la siguiente manera:
Nivel 1: Activos o pasivos cotizados a precios del mercado basados en divisas, acciones,
bonos, títulos de renta fija, IPC, TRM, DTF. Por medio del método observable, es decir,
basándose en los precios de las tasas anuales en promedio para poder hallar las ganancias netas
frente a las inversiones mobiliarias que el grupo EPM posee como las construcciones e
inmobiliarias a través de los peritos.

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Nivel 2: Técnicas de valoración con las que logre anticiparse a la volatilidad del mercado,
elaboradas internamente por la organización promediando tasas, valores de mercado o valores de
activos para poder liquidarse en libros. (No observable)
Nivel 3: Métodos de evaluación interna de descuentos en los flujos de caja, técnicas de
Black - Scholes las cuales se basan en sobrevalorar los activos para determinar el punto máximo
y cuanto se podría llegar a someter dichos valores de los activos de la compañía dejando de lado
los flujos de efectivo.
Para concluir en grupo Empresas Públicas de Medellín en sus políticas internas han
implementado mecanismos que permiten mejorar su inversión, financiación y cobertura en
diferentes campos del mercado volátil; generando mitigación de riesgos por medio de
instrumentos financieros derivados, logrando de tal manera la maximización de su capital,
aumento de su rentabilidad y posicionamiento en el sector.

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Justificación
1. ¿Por qué es importante la investigación para la contaduría pública?
La investigación es importante para la contaduría pública porque los temas que
aborda esta profesión están en constante actualización a nivel mundial por lo que requiere
amplios grupos investigativos para su desarrollo. A lo largo de los años la investigación es
la que ha permitido a esta carrera conectarse a varios ámbitos económicos, sociales,
ambientales, empresariales, entre otros. Además, el proceso investigativo es el que
permite la recolección de información dando lugar a la interpretación, modificación y/o
creación de nuevos conocimientos y términos.
Para esta investigación se profundizo en la importancia de los instrumentos
financieros teniendo en cuenta que son herramientas fundamentales para movilizar los
recursos de una entidad con el fin de tener un mejor apalancamiento, maximización de
rentabilidad y generación de capital.
2. ¿Qué impacto tiene la temática estudiada en el ámbito laboral y el entorno actual?
Los instrumentos financieros dentro del entorno laboral manejan un papel
fundamental para la financiación o generación de ingresos, es importante conocer las
diferentes opciones con las que cuenta una organización para manejar sus activos y
generar rendimientos sobre ellos, de igual forma cuando es necesario financiar para cubrir
riesgos que se pueden presentar en el mercado o dentro de la organización.
A través del caso de estudio se analizará cada uno de los diferentes instrumentos
derivados y como estos son aplicados en la práctica contable a fin de generar coberturas y
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mecanismos de negociación en las organizaciones, mantener buenas estructuras de capital
y mejores rentabilidades.
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Objetivos
Objetivo general
Realizar un diagnóstico en la empresa Empresas Públicas de Medellín (EPM) frente a la
movilización de recursos financieros y la presentación de la Norma Internacional de
Contabilidad 32
Objetivos específicos
Caracterizar los instrumentos de inversión, financiación y cobertura utilizados por la
compañía
Identificar la clasificación, compensación y reconocimiento de los instrumentos
financieros bajo la NIC 32
Analizar la dinámica de la compañía frente la aplicación de las técnicas de valoración y
presentación de la norma.
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Marco normativo
Con la Ley 1314 del 13 de julio de 2009, Colombia inicia un recorrido de nuevos
estándares internacionales de aceptación mundial basados en las NIC-NIIF y la NIIF para las
Pymes. En este sentido, las empresas se retan en avances de la información contable y financiero;
tras regulaciones económicas, supervisiones financieras y demás entes de control.
Adoptar la Norma enfrenta al profesional contable a conocer características que se ciñen a
la convergencia, entre ellas:
Ilustración 1: Normatividad
(Rodríguez, 2019)
El escenario de las NIIF para Pymes refleja los marcos normativos en función de las
estructuras organizacionales y la naturaleza jurídica; en este sentido, la información a través de

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los estados financieros cobra gran importancia al momento de revelar la situación financiera, el
rendimiento, el desempeño de los flujos de efectivo, la movilización de recursos a fin de detectar
los niveles de endeudamiento y rentabilidad; conllevando a la toma de decisiones más asertiva.
La preparación y presentación de la información financiera, genera una serie de procesos
en función de las bases de medición bajo la NIIF; entre ellos el costo histórico bajo adquisición,
el costo corriente, el valor presente, el valor razonable, los instrumentos la medición de
instrumentos financieros.
En el trabajo objeto de estudio, se aborda un análisis y diagnóstico financiero a través de
la NIC 32, bajo esta dinámica el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad en abril del
año 2001 adoptó la Norma de Instrumentos Financieros, presentando modificación en diciembre
de 2005, febrero de 2008, mayo de 2017 y mejoras para mayo de 2010, 2011, 2014, 2017 y 2018.
Tras continuos cambios en la información, el objetivo principal es la presentación de los
instrumentos financieros bajo su posterior compensación; teniendo en cuenta la perspectiva de los
emisores, activos financieros, los pasivos financieros y los instrumentos de patrimonio;
clasificados en intereses, ganancias, perdidas y demás resultados originados de la compensación
y técnicas de valor razonable.
Bajo este contexto, las Operaciones sobre Instrumentos Financieros Derivados y
Productos Estructurados estarán desarrollándose bajo la Ley 964 de 2005, definiendo los
derivados financieros como los contratos de futuros, opciones, forwards, swaps y permutas
16
financieras; siempre sean estandarizados y susceptibles de ser transados en las bolsas de valores o
en otros sistemas de negociación de valores.
A su vez, la Ley referida autoriza realizar operaciones de derivados financieros sobre tasa
de interés y tasa de cambio con los intermediarios del mercado cambiario, como con agentes del
exterior que realicen este tipo de operaciones de manera profesional. (El Congreso de Colombia,
2005).
El Decreto 2555 de 2010 establece que la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa
Mercantil, serán quien compensen y liquiden a través de una cámara de riesgo central de
contraparte las operaciones financieras bajo la técnica de valor razonable. Esto refiere a la
cobertura de riesgos y negociación, con el propósito de obtener ganancias y/o pérdidas dentro de
las operaciones financieras. (El Congreso de Colombia, 2005)
De acuerdo con esta disposición legal debemos resaltar la importancia que para el tema
del mercado de derivados tiene el hecho de que las operaciones se encuentren registradas en los
sistemas de la bolsa o en otra clase de sistemas, pues esta normatividad indica la forma en la que
se deben liquidar y compensar en cada uno de estos eventos.
Frente a la Circular Externa 025 de 2008, la Superintendencia Financiera crea nuevas
instrucciones sobre los instrumentos financieros derivados y productos 51 estructurados,
expidiendo un régimen de transición aplicable a los mismos. Bajo este sentido, las empresas y los
títulos valores en inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia, estarán

17
regidos al asentamiento jurídico tanto en el ámbito nacional como en referentes de normativas
internacionales.
Marco teórico
Instrumentos financieros
Según lo establecido en la Norma Internacional (NIC 32) los instrumentos financieros son
cualquier tipo de contrato que genere un activo financiero en una organización y un pasivo
financiero o algún tipo de instrumento de patrimonio para otra organización. (32, 2008)
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Activos financieros
Son aquellos que generan el derecho a una entidad de recibir efectivo u otros activos
financieros, en ocasiones se saldan compensando pasivos financieros. Este es un recurso regulado
por la empresa del que se espera en el futuro obtener beneficios económicos (Superintendencia de
sociedades, 2008)
Pasivos financieros
Son aquellos compromisos que involucran un convenio contractual de entregar un activo
financiero, dinero o bien sea el intercambio de algún instrumento financiero con otra entidad.
(Superintendencia de sociedades, 2008)
Valor razonable
(Sanudo, 2005) Dicen que:
“El importe por el cual puede ser intercambiado un activo o liquidado un pasivo entre
partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción libre de mercado”.
(Murillo, IASB, & FASB, 2015,2014,2006) Lo definen como:
“el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en
una transacción ordenada entre participantes en el mercado a fecha de medición”
Derivados
Tipo de contrato que se fundamenta en estipular un precio a valor actual para una
operación financiera futura o como lo dice John C Full (Hull, 2017), “es un instrumento cuyo
valor depende de los valores de diferentes variables subyacentes más básicas”

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Tee Williams en su libro “An introduction to Trading in the Financial Markets “define los
derivados como instrumentos que obtienen su valor de otro instrumento. Estos surgen a través de
un contrato donde se obliga a las partes a tomar acciones dependiendo de los términos sé que
vayan a acordar. Los instrumentos derivados pueden ser opciones, futuros, contratos a plazos,
otros, cada uno de los instrumentos mencionados tienen un fin específico para satisfacer una
necesidad financiera. (Williams, 2011)
Instrumentos de Capital
La NIC 32 define a estos instrumentos como cualquier documento, contrato o título en el
que se puede evidenciar la participación en el capital de otra entidad
Costo amortizado de un activo
Un activo financiero se clasifica como costo amortizado dependiendo de si tiene definidos
sus flujos futuros y una fecha establecida que reúna la estimación de la moneda en el tiempo y el
riesgo del emisor de dicho instrumento. (M, 2016)
La forma de amortizar la tasa de interés efectiva mediante cualquier prima o descuento
identificado en el activo, viéndose afectado los resultados periódicos por el rendimiento real de
la inversión, dado que en varios casos no presenta similitud a la tasa nominal de dicho
instrumento.
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Contrato Forward
Este tipo de contrato permite establecer un precio para la venta o compra de un activo en
una fecha futura, esto ayuda a mitigar el riesgo y son usados generalmente en negociaciones que
no superan los 30 días. (Azekely, 2007)
Riesgo de tasas de interés
Riesgo que corren las operaciones financieras debido a las variaciones de las tasas de interés.
Instrumentos de cobertura
Son aquellos cuya función es cubrir riesgos que pueden afectar el rubro de pérdidas y ganancias,
generando variaciones en el valor razonable y/o en los flujos de efectivo de un instrumento
cubierto o que compartan características equivalentes de riesgos. (Moreno, Knop, Muszynskiq,
Libero, Guerra, & García Mayoral, 2013)

Tipos de cobertura
Cobertura de Valor Razonable: Protege el riesgo a los cambios que generan los activos
o pasivos en el valor razonable o de otra obligación en firme que no está reconocida o de una
parte especifica de los mismos (Fernandez & Dussan Rodriguez, 2018)
Cobertura de flujo de efectivo: Protege la variación de los flujos de efectivos que se
atribuyan a un riesgo concreto que tenga relación con un activo o pasivo o a una operación que
este altamente expuesta y que pueda llegar a afectar los rubros de pérdidas y ganancias (P, 2016)
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Cobertura de inversiones netas en negocios en el extranjero: Mitiga el riesgo que se puede
generar en los tipos de cambio de aquellas operaciones de inversión cuyas actividades estén
sujetas a una moneda funcional diferente a los de la entidad que elabora las cuentas anuales.
(Moreno, Knop, Muszynskiq, Libero, Guerra, & García Mayoral, 2013)
Caso de estudio
EPM es una organización cuya actividad principal es prestar los servicios públicos
domiciliarios constituida como una “empresa industrial y comercial del Estado”, inició sus
actividades en 1955 y pertenece al Municipio de Medellín, el grupo presenta estándares
internacionales altos y caracterizados por la calidad de los servicios que presta, entre ellos están :
saneamiento, gas por red, agua, energía eléctrica; EPM brinda cobertura a 123 municipios de
Antioquia, en Medellín y toda su Área Metropolitana del Valle de Aburrá brindando sus servicios
a 3.6 millones de habitantes.
Debido a la situación actual de la pandemia por la que está pasando el mundo, EPM
adopto medidas y políticas para recaudar dinero por la prestación de sus servicios, facilitando el
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pago a sus clientes ampliando sus fechas y límites de pago y proponiendo diferentes soluciones
tales como: No suspender los diferentes servicios públicos domiciliarios que presenta la entidad;
se realizó el debido proceso para ofrecer alivios en todas las cuotas de financiaciones y créditos,
incluidos los del Programa Somos; para los sectores que se vieron afligidos por la contingencia
de los mercados que no están regulados por el comercio se les permitió condiciones especiales
en relación a las tasas y plazos, uno de los beneficios brindados fue el diferir a 36 meses los
servicios de alcantarillado y acueducto a una tasa del 0% en el servicio esto dirigido a las ESAL
y/ o entidades afines.
A pesar de las dificultades que ha traído la situación actual a la humanidad y las
diferentes entidades, EMP adelanto inversiones en proyectos por 1.9 billones con el fin de
cumplir su compromiso con el desarrollo y generación de empleo.
En términos generales aun en el año que estuvo marcado por el COVID-19 y los efectos
que este ha tenido en la economía mundial, el grupo EMP obtuvo un crecimiento del 6% en sus
ingresos respecto al año 2019, esto gracias a un manejo adecuado de sus finanzas y la
diversificación de su portafolio de servicios en otros países.

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Gestión de riesgos y sus políticas
A continuación, se presenta el análisis de como el grupo EMP implemento los diferentes
instrumentos financieros bien sea como apalancamiento, inversión o cobertura teniendo en cuenta
que la entidad está expuesta a diferentes tipos de riesgo financiero dándose la posibilidad que se
vea afectado negativamente los resultados, los diferentes riesgos que presentan serian: riesgo en
el mercado, riesgo de liquidez, riesgo operativo y riesgo de crédito.
Riesgo de mercado
Es el riesgo que corre el valor razonable en los flujos de efectivo futuros de un
instrumento financieros por la volatilidad de los precios del mercado. La entidad ha identificado
los siguientes instrumentos financieros que se encuentran expuestos a este riesgo:
• Encargos fiduciarios y títulos de renta

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• El valor razonable que presentan las inversiones a través de los resultados y el

patrimonio
• Aquellas inversiones medidas a valor razonable a través del patrimonio
Análisis de sensibilidad a 31 de diciembre de 2019
• Encargos fiduciarios y títulos de renta
• Las inversiones medidas a valor razonable a través de resultados

El valor en riesgo (VaR) es la técnica utilizada para evaluar el riesgo, radica en el cálculo
de lo máximo que podría perder un portafolio en un mes generando un nivel de seguridad del
95% y un margen de error del 5%. Podemos observar en el siguiente cuadro como un portafolio
de VaR en COP diario para la compañía genera una variación frente al valor de riegos del 0,32%,
es decir, que la compañía mantiene unas buenas estrategias y políticas de mitigación de riesgo,
que hace que su VaR genere unos niveles mínimos a la exposición de mercados, variables y
entornos que generen riesgos financieros.
Ilustración 2: Valor en Riesgo (VaR)
Fuente: creación propia. Información Estados Financieros consolidados EPM 2019
Riesgo de tipos de interés

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Los instrumentos financieros pueden verse afectados por los riesgos que corre el valor
razonable y/o los flujos de efectivos futuros a raíz de las variaciones que generan los tipos de
interés en el mercado
EPM ha identificado los siguientes:
− Efectivo y sus equivalentes o Encargo fiduciario
− Títulos de renta fija, inversiones entregadas en garantía o Swaps.

− Créditos y préstamos
− Cuentas por cobrar o deudores comerciales
La mitigación de los riegos de tasas de intereses busca proteger el capital y la generación
de rentabilidad adicional, EPM ha creado políticas relacionadas al riesgo en tasas de interés,
identificándolos y conociendo el mercado y sus variaciones lograron determinar posiciones de las
tasas y crear simulaciones que permitan generar estrategias de cobertura. Todo esto está orientado
a la toma de decisiones y al mejoramiento de la rentabilidad en la organización, con base en esto
realizan análisis de los resultados en las estrategias que se ejecutaron en un periodo determinado.
(Medellín, 2019)
Análisis de sensibilidad de las tasas de interés
La Ilustración No.3 evidencia un análisis de sensibilidad que la compañía establece de tal
manera que se pueda observar que, bajo todos los instrumentos, créditos, prestamos e inversiones
generan un valor de exposición al mercado por esto se hace necesario la utilización de los
instrumentos derivados.
26
Ilustración 3: Tasa de interés variable
En el año 2019 las inversiones que hacen parte del activo financiero medidas a valor razonable
presentaron un valor expuesto de $1.459.726; para los pasivos financieros medidos a costo
amortizado se tuvieron en cuenta los créditos y préstamos los cuales generaron un valor expuesto
de $7.486.598, finalmente para los instrumentos financieros derivados medidos al valor
razonable tiene una exposición de $93.812. Esto con el fin de informar a la compañía la posible
sensibilidad a las que se expone el cambio razonable de las tasas de interés.
Riesgo de tipo de cambio
EPM identifico que instrumentos financieros se ven afectados por el riesgo de tipo de
cambio:
- Efectivo y sus equivalentes
- Inversiones a valor razonable
- Préstamos y créditos
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- El valor razonable de los pasivos financieros
Los riesgos que presenta EPM en la relación al tipo de cambio se genera por actividades
realizadas en diferentes monedas a la funcional y por las coberturas utilizadas en las operaciones;
para esto, la organización gestiona sus riesgos por medio de la operaciones de cobertura en un
periodo de mediano plazo, una de las principales políticas de la organización es no frenar las
transacciones de cobertura especulativa ya que los instrumentos derivados cubren las condiciones
del subyacente generando así maximización de la eficacia en la cobertura. EPM mitiga los riesgos
que generan las variaciones de las diferentes tasas de cambio por medio de contratos de
Forwards, Swaps, y Opciones a diferentes plazos. (Medellín, 2019).
Análisis de sensibilidad a las tasas de cambio
En la Ilustración No.4 se expresa la sensibilidad a la que se ve expuesta las tasas de
cambio generadas por una posible fluctuación de $100 pesos en la moneda funcional frente al
dólar estadunidense, sin tener en cuenta los diferentes tipos de contrato de cobertura reflejados en
la contabilidad.
Ilustración 4: Sensibilidad a la tasa de cambio

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En el año 2019 los activos financieros medidas a valor razonable presentaron un valor
expuesto de $562.524; para los pasivos financieros medidos a costo amortizado se tuvieron en
cuenta los créditos y préstamos los cuales generaron un valor expuesto de $10.851.375,
finalmente para los instrumentos financieros derivados medidos al valor razonable tiene una
exposición de $277.078. Esto con el fin de informar a la compañía la posible sensibilidad a las
que se expone las tasas de cambio en su valor razonable.
Riesgo de crédito
Hace referencia a la exposición que corre una de las partes que incumpla con las
obligaciones derivadas que contrae el instrumento financiero o dicho de contrato de venta que
origine una pérdida financiera.
Los instrumentos financieros identificados por el grupo fueron:

• Efectivo y sus equivalentes
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• Títulos de renta fija, Swaps e Inversiones pignoradas o entregadas en garantía
• Cuentas por cobrar
La entidad analiza al finalizar un periodo la conducta y el valor que presenta las CXC
para tomar decisiones de si existe cartera deteriorada y el efecto generado en los flujos de
efectivo futuro.
La organización establece la exposición al riesgo de crédito al final de cada periodo y su
valor que mejor lo representa, dejando de lado garantías ni otros perfeccionamientos credenciales
son:
Ilustración 5: Exposición al riesgo de crédito
La máxima exposición del riesgo de crédito en el año 2019 fue de $2.303.238 del cual el
rubro más representativo está dirigido a las inversiones en instrumentos de deuda que se
representan por un valor de $927.077 teniendo una participación del 40%, seguido de esto se
encuentra el efectivo y sus equivalentes por un valor de $629.791 correspondiente al 27% de la
participación.
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Riesgo de liquidez
Es aquella posibilidad de que los recursos no sean los suficientes para el pago pertinente
de los deberes y compromisos que tiene adquiridos la organización por dicha razón se vería
obligada a generar liquidez en el mercado o sus inversiones.
Los instrumentos financieros que se encuentran expuestos a este riesgo son:
- Activos financieros no derivados
- Instrumentos financieros de deuda con interés variable
- Instrumentos financieros de deuda con interés fijo
Para controlar este riesgo la entidad hace una comparación temporal de cifras, tomando
diferentes tiempos en los niveles de liquidez e indicadores de referencia. Para esto se tiene en
cuenta el análisis de los siguientes aspectos:
Liquidez de los títulos: Se analiza características del emisor, cantidad de la negociación
y el volumen de emisión.
Liquidez del mercado: Se analiza en general el comportamiento del mercado,
pronosticando las tasas e inferir su comportamiento futuro.
Liquidez del portafolio: Se organizan los flujos de caja con el fin de generar estrategias
de inversión teniendo en cuenta los futuros de liquidez.
A continuación, se observa el análisis de vencimiento contractual y los restantes dirigidos a
pasivos y activos financieros no derivados

31
Ilustración 6: Vencimiento activos y pasivos financieros no derivados
Teniendo en cuenta el total de las obligaciones para el año 2019 se observa que el rubro
más representativo son los instrumentos financieros de deuda con tasa de interés fija
representados en un valor de $10.660.982; se puede caracterizar que de los activos y pasivos
financieros no derivados se encuentran tasas en las que su margen es del 4% al 7% y sus plazos
se definen corrientes a menos de un año y no corrientes a más de un año.
La Ilustración No.7 evidencia los contratos que tiene establecidos para el año 2019 mediante
operaciones Swaps, es decir, intercambio de flujos los cuales tienen a corto plazo una duración
de 1 año y al largo plazo 3 años.
Ilustración 7: Vencimiento pasivos financieros derivados

32
El total de la obligación de los Swaps para el año 2019 presenta un valor negativo de
$45.853 esto debido a que se realiza una proyección y seguimiento con el fin de alcanzar una
previsión de los flujos de efectivo futuros.
Derivados y coberturas
Swaps
A continuación, se evidencia los instrumentos financieros principales y sus características
correspondientes:
Ilustración 8: Características de los Swaps
En el siguiente aparte, se describirán las obligaciones que fueron pactadas bajo la
modalidad Non Delivery; es decir, no están sujetas a los precios del mercado de las bolsas de
33
valores, sino a las operaciones de mercado abierto donde las tasas fueron pactadas directamente
con el intermediario correspondiente, dirigidas a los flujos de caja del grupo EPM para mitigar el
riesgo que se puede originar en una tasa variable indexada al Índice Bancario Real frente a una
tasa fija con margen del 4% al 4,5%. Entre ellas:
Las obligaciones para el crédito AFD del primer tramo corresponden a $184.537.500.000
de los cuales se pactó una tasa para un monto nominal de 64.750.000 USD, es decir, que para el
0,04% de la deuda se generó un contrato Swap generando intercambio en un IBR indexado del
0,83 a una tasa fija del mercado de 4,5% pactado el 03 de febrero de 2017 como fecha inicial y
dando terminación del contrato con la banca BNP Paribas el 31 de julio de 2022.
El crédito AFD del segundo tramo inicia el 06 de febrero de 2017 con la Banca BNP
Paribas y finaliza el 31 de julio de 2022 del cual corresponde a $135.273.468.750 en el que se
pactó una tasa para un monto nominal de 47.381.250 USD, para el 0,04% de la deuda se generó
un contrato Swap que lograra intercambiar un IBR inscrito del 0,33 a una tasa fija de 4,04%.
Para el tercer tramo se evidencia un crédito AFD correspondiente $243.140.625.000 el
cual inicio el 10 de febrero de 2017 con la entidad bancaria BNP Paribas, donde se pactó una tasa
para un monto de nominal de 85.312.500 USD de los cuales el 0,04% tiene cobertura por contrato
de swap en el que se logró intercambiar un IBR indexado de 0,69 a tasa fija del mercado del
4,32%, este crédito tiene fecha de finalización el 31 de julio de 2022.
EPM y la entidad CITI BANK en el cuarto tramo presentan un crédito AFD de
$38.163.523.125 de los cuales se pactó una tasa para un monto nominal de 13.164.375 USD, es
34
decir, que para el 0,03% de la deuda se generó un contrato Swap generando intercambio en un
IBR indexado del 0,379 a una tasa fija del mercado de 4,25% pactado el 24 de marzo de 2017
como fecha inicial y dando terminación del contrato el 31 de julio de 2022.
Por último, el crédito AFD del quinto tramo inicia el 30 de marzo de 2017 con CITI
BANK y finaliza el 31 de julio de 2022 del cual corresponde a $245.529.375.000 en el que se
pactó una tasa para un monto nominal de 85.312.500 USD, para el 0,03% de la deuda se generó
un contrato Swap que lograra intercambiar un IBR inscrito del 0,479 a una tasa fija de 4,32%
TICSA
En la Ilustración No.9 se evidencia las inversiones que presenta el grupo EPM en Colima,
Celaya y Morelia, relacionada con la entidad bancaria Santander con fecha de inicio el 31 de
diciembre de 2019 y dando como terminación del último contrato el 10 de diciembre de 2026.
Los valores corresponden a un margen de $282.750.000 y $95.250.000 (MXN), es decir,
para el 75% de la deuda se generó contratos Swaps que lograran intercambiar una tasa fija en el
margen de 5,8% a 6,4% a un TIIE + Spread variable.
Ilustración 9: Créditos TICSA

35
Técnicas de valoración para la medición del valor razonable
Efectivo y sus equivalentes
Para este segmento se encuentra los instrumentos de renta fija y los FIC (Fondos de
Inversión Colectiva) donde la entidad invierte recursos en un portafolio de activos los cuales son
36
medidos a valor razonable. EPM clasifica estas partidas en el nivel 1, es decir, que valora la
partida enfocándose en el mercado.
Inversiones a través de resultados y patrimonio
Estas inversiones se realizan para mejorar los excedentes de utilidad, es decir, el dinero
que no es destinado al desarrollo del objeto social, además se tiene en cuenta los recursos de la
institución financiera en garantía; para lo nombrado anteriormente el grupo también las clasifica
en el Nivel 1 del nivel razonable.
Inversiones patrimoniales
Aquellos títulos valores de entidades bien sea nacionales o internacionales que se
representan en acciones o partes de interés social. El criterio para estas inversiones es la
siguiente: precio de mercado para aquellas que cotizan en bolsa (nivel 1) para los demás el
descuento de los flujos de caja (nivel 3).
Instrumentos derivados:
El grupo EPM utiliza contratos como Forward, Swaps y opciones para cubrirse de riesgos como
lo son la tasa de cambio, tasas de interés y precio de los productos. En un principio dichos
instrumentos financieros derivados son reconocidos a su valor razonable correspondiente a la
fecha en que se generó el contrato y después se vuelven a medir a valor razonable. Los swaps
son valorados al flujo de caja descontado y sus partidas pertenecen al nivel 2 del valor razonable.
37
Propiedad de inversión:
Aquellas propiedades que se poseen para generar rentas y/o plusvalías y no para su uso en
producción o procesos administrativos de la entidad. La compañía utiliza 2 técnicas de valoración
en función de los registros del valor razonable, la primera corresponde a la comparación frente al
mercado tomando como referencias inmuebles semejantes y la segunda se basa en la técnica del
costo residual, aquí se determina el costo de la edificación actual y se deprecia la antigüedad y su
estado de conservación; de esta manera, las técnicas son medidas bajo el nivel 3 del valor
razonable.
Ilustración 10: Valor razonable de activos y pasivos

38
*cifras en millones de pesos
El valor razonable de los activos y pasivos del grupo EPM presento un valor de
39
$4.055.221 de los cuales la mayor participación correspondió al nivel 1 con un total de
$3.943.974 dentro de este se encuentran los efectivos y sus equivalentes, las inversiones a valor
razonable, derechos fiduciarios, inversiones patrimoniales, evidenciando que el rubro más
representativo son los Títulos de renta variable correspondiente al 0,39 pp (puntos porcentuales).
En cuanto al Nivel 2, es decir, aquellas técnicas de valoración elaboradas internamente
por la organización que permiten gestionar la mitigación del riesgo a la volatilidad del mercado
de manera anticipada y reflejándolos en los Swaps derivados por valor de $46.148. En cuanto a
los registros del Nivel 3 presento un valor de $65.098 de los cuales la propiedad de inversión
correspondió a $140.354, las inversiones patrimoniales a $7.947 que representan el 12% del total
y finalmente para el rubro de contraprestaciones contingentes se reflejó un valor de $134.841
evaluados a métodos internos dirigidos a los flujos de caja.

40
Estado de situación financiera del grupo EPM

Grafica 1: Estado de la situación financiera (2019-2018)
$ 60.000.000
$ 54.900.149 $ 52.489.283
$ 50.000.000
$ 40.000.000
$ 30.721.189 $ 30.453.065
$ 30.000.000 $ 24.178.960 $ 22.036.218
$ 20.000.000
$ 10.000.000
$-
2019 2018
AÑOS
ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO
Los activos de la compañía en el año 2019 estuvieron representados por valor de
$54.900.149, los cuales presentaron un incremento de $2.410.866 correspondiente al 5% respecto
al año 2018, Los pasivos del grupo para el año 2019 fueron representados por $30.721.189, los
cuales indicaron un incremento de $268.124, es decir, aumento el 1%, por otra parte el
patrimonio de la organización para el año 2019 se registró por valor de $24.178.960, los cuales
mostraron un incremento de $2.142.742 relacionados al 10%.
Ilustración 11: Estados de situación financiera, Activos

41
Dentro de las cuentas del activo se encuentra que la más representativa corresponden a la
Propiedad Planta y Equipo reflejando un valor $35.605.655, es decir, el 65% del total de los
activos que tienen a disposición de los cuales se destacan plantas, ductos, túneles, terrenos,
edificios, redes, líneas, cables y otras propiedades para el cumplimiento de proyectos de
saneamiento, gas, hidroeléctricas, acueductos correspondientes a su objeto social, dentro de este
rubro se evidencia que es un recurso de mayor dinámica para la compañía.
Una de las variaciones más relevantes perteneció a la propiedad de inversión que para el
año 2018 presentaba un valor de $91.382 correspondiente al 0,2% del total de los activos frente al
42
año 2019 donde se evidencio un crecimiento considerable debido a las construcciones,
mantenimientos y/o mejora de estas por un valor de $140.354 relacionado al 0,3%.
Ilustración 12: Otros activos financieros
En la Ilustración No. 12 se evidencia los otros activos financieros con los que cuenta el
grupo EPM, para el año de 2018 presento un valor total correspondiente a $3.546.673 y en el
periodo de 2019 tuvo un valor de $3.409.565 arrojando una disminución de $137.108. Una de las
43
partidas que variaron fueron ubicadas en el total de los derivados designados como instrumento
de cobertura bajo contabilidad genero un valor de $180.244 en 2018 mientras que para el 2019
tuvo un decrecimiento del 1% equivalente a $34, 422.
Otra variación evidenciada se encuentra en los activos financieros medidos al valor
razonable con cambios en el resultado del periodo, ubicados en los títulos de renta fija que para el
año 2018 presentaba un valor de $1.176.831, frente al periodo de 2019 se reflejó un
decrecimiento del 23% del total de otros activos equivalente a $817.835.
Instrumentos Financieros del activo
Como parte de los instrumentos financieros en el activo, la compañía movilizo recursos a
través de: Activos financieros designados a valor razonable.
Ilustración 13: Inversión patrimonial

44
Para el año 2019 el total de las inversiones patrimoniales fueron de $1.963.081 mientras
que en el año 2018 fueron de $1.628.874 evidenciando un crecimiento de $334.207, de estas
inversiones la más significativa fue Interconexión eléctrica S.A E.S. P. que para el año 2019 fue
de $1.915.398, es decir, el 97% del total y para el año 2018 fueron de $1.574.226.
La pérdida generada en el año 2019 por $47.620 correspondió a la venta de 14.881.134
acciones de ISA las cuales tuvieron una diferencia entre el precio de venta y la valoración que se
tenía para la acción en el día de la transacción.
Dicha información suministrada en la Ilustración No.13 hace referencia a fines
estratégicos manejados a mediano y largo plazo, no se hace con el fin de poner a disposición de
venta o negociación las inversiones patrimoniales. (Medellín, 2019)

45
Inversiones en subsidiarias
EPM logro en el periodo de 2019 la capitalización, enajenación del 100% de las acciones
de varias empresas, títulos de renta fija o variable y presento fusión por absorción en una entidad
ubicada en el mismo departamento colombiano.
A continuación, se evidencia de manera general los países en los que EPM tiene
subsidiarias; para indagar más a fondo las subsidiarias se pueden visualizar en el anexo 1
Ilustración 14: Inversiones en subsidiarias

46
En la Ilustración No.14 se recopilan parte de las compañías de las cuales EPM presenta
inversiones en subsidiarias, dentro de ellas se puede evidenciar que tiene una participación en
América Latina y el Caribe, donde tienen intervención de más del 70% frente a los derechos de
voto y participación. En el análisis se logra comprobar que las compañías pertenecen al sector de
generación y prestación de energía eléctrica.
Inversiones en asociadas
En la Ilustración No. 15 el grupo EPM presenta las siguientes inversiones en asociadas en
donde se evidencian su método de participación en los EEFF consolidados:
Ilustración 15: Inversiones en asociadas

47
Hidroeléctrica Ituango S.A.E.S.P.: Esta organización se encuentra en Colombia y se
dedica al mantenimiento, comercialización, construcción, diseño y promoción de energía
hidroeléctrica a nivel nacional e internacional. Para el año 2019 EPM presenta una participación
sobre la propiedad y los derechos de voto del 46,45%.
Hidroeléctrica del rio Aures S.A.E.S.P.: Se ubica en Colombia y desempeña labores de
comercialización y generación de energía eléctrica por medio de una central de hidroeléctrica.
El grupo EPM tiene una participación sobre la propiedad y derechos de voto del 32,99%.
UNE EPM telecomunicaciones S.A.: Esta empresa se ubica en Colombia y presta los
servicios de telecomunicaciones, servicios de la información y actividades complementarias del
cual el grupo EPM tiene un porcentaje de participación del 50%.
Inversiones Telco S.A.S.: Su objeto social es invertir en sociedades que presenten
servicios de tercerización para otras empresas; el grupo EPM tiene participación del 50% sobre
los derechos de votos y propiedad.

48
VE Servicios de eficiencia energética S.A.S.: Se dedica a realizar actividades relacionadas
con la explotación, instalación y producción de energía los proyectos de eficiencia energética
desarrollados por la compañía EV Alianza Energética S.A, el grupo EPM cuenta con un
porcentaje de participación de 2,1% sobre la propiedad y derechos de votos.
Inversiones en negocios conjuntos
A continuación, se presenta la información financiera de los negocios en conjunto y su
contabilización por el método de la participación significativa:
Ilustración 16: Negocio conjunto
Ilustración 17: Resultado del periodo negocio en conjunto
El grupo EPM es participe de un negocio conjunto llamado Parques del Rio S.A.S
ubicado en Colombia y del cual EPM tiene una participación en derecho de voto y en propiedad
49
del 33%, el negocio en conjunto tiene como actividad principal la operación, construcción y
sostenimiento del proyecto Parques del Rio Medellín.

50
Instrumentos financieros del pasivo
Ilustración 18: Estado de situación financiera, Pasivo
*Cifras en millones de pesos
En la Ilustración No. 18 se encuentra el pasivo corriente y no corriente manejado por el
grupo EPM el cual para el año 2019 fue de $30.721.189 mientras que para el año 2018 fue de
$30.453.065. El rubro más significativo para el año 2019 fueron los créditos y préstamos que
ascendían a $17.671.539 correspondiente al 57% del total de los pasivos. Los otros pasivos
financieros para el año 2018 presentaron un valor de $491.571 mientras que para el año 2019
aumento significativamente a un valor de $916.917, es decir, el 1,38% en relación con los dos
51
periodos consecutivos. Esto fue generado por los arrendamientos financieros corrientes y no
corrientes que adquiero el grupo en el 2019.
Además, se puede evidenciar que el grupo EPM en el año 2019 se financia en mayor
parte al largo plazo arrojando una cifra de $23.006.739, mientras que al corto plazo su
financiación es de $7.688.840 en el mismo año.
Como parte de los instrumentos financieros en el pasivo, la compañía movilizo recursos a
través de: Otros pasivos financieros
Ilustración 19: Otros pasivos financieros
La Ilustración No.19 refleja que en el año 2019 presenta un valor de $1.333.578
relacionado al total de otros pasivos financiero de tal manera que su rubro más representativo se
52
encuentra en los arrendamientos financieros correspondiente al 48%. En cuanto al año 2018 el
rubro más representativo fueron los bonos pensionales correspondientes al 41%.
“El grupo no ha designado pasivos financieros a valor razonable con cambios en
resultados. EPM no ha incumplido con el pago del principal e interese de sus préstamos en el
periodo contable” (Medellín, 2019)
Créditos y Préstamos
La Ilustración No.20 representa los créditos y préstamos que mantiene el grupo EMP:
Ilustración 20: Créditos y préstamos (2019- 2018)

53
En relación con la Ilustración anterior el grupo EMP presenta una alta deuda contando
con más de 50 préstamos en diferentes entidades bancarias además de los bonos nacionales e
internacionales y títulos emitidos por el Grupo EMP y sus filiales. Ver anexo 2.
EPM ha utilizado en gran parte sus préstamos para financiar la expansión de la estructura
de los alcantarillados y acueducto de Medellín, de igual forma contribuye con el programa de
limpieza del rio Medellín y el proyecto eléctrico Porce III.
A 31 de diciembre de 2019 el valor de los intereses generados por los diferentes
préstamos fue de $1.517.994 mientras que para el año 2018 fue de $1.191.430. Por otra parte, la
diferencia en cambio neta asumida para el periodo del 2019 por la deuda fue de -$103.866 y en el
año 2018 fue de $278.638.
Debido a la deuda que presenta, la organización se vio en la tarea de generar cobertura en
los flujos de efectivo para mitigar aquellas volatilidades que se presentan en los flujos de caja
futuros y que depositan riesgos determinados, entre ellos se encuentran los de tasa de cambio y de
interés, pues al final de cada periodo sus valores razonables ascienden a un derecho $45,062.
(Medellín, 2019)
54
La Ilustración No.21 muestra los créditos otorgados por las diferentes entidades bancarias
nacionales e internacionales al grupo EPM y las diferentes tasas fijas, variables o indexadas a las
que se sujetaron los mismos.
Ilustración 21: Entidades bancarias y tasas
La Ilustración No. 22 evidencia los riesgos mitigados

Ilustración 22: Derivados y cobertura
55
Fuente: Información Estados Financieros consolidados EPM 2019
El reorganizar los resultados integrales entre periodos diferentes, el rubro manejado en la
organización denominado Intereses se vio afectado por los instrumentos Swaps, la diferencia en
cambio, cambio de interés y el capital del derecho; la cuenta de ventas en energía en bolsa se vio
afectado por los instrumentos de contratos futuros. De esta manera se capitalizaron en $10,322
los cuales fueron generados por los costos de préstamos que se direccionaron al proyecto Ituango.
(Medellín, 2019)
56
Instrumentos financieros del patrimonio
Ilustración 23: Estado de situación financiera, Patrimonio
En la Ilustración No.23 se encuentra el patrimonio del grupo EPM el cual para el año
2019 fue de $24.178,960 mientras que para el año 2018 fue de $22.036.218. El rubro más
significativo para el año 2019 y 2018 fue el patrimonio atribuible a las participaciones
controladoras por valor de $23.214.388 y $22.036.218 respectivamente, es decir, el 96% del total
del patrimonio.
57
Estado de Resultados
Grafica 2: Ingresos Vs Utilidad (2018-2019)
$ 20.000.000
$ 18.359.614
$ 18.000.000
$ 16.268.936
$ 16.000.000
$ 14.000.000
$ 12.000.000
$ 10.000.000
$ 8.000.000
$ 6.000.000 $ 3.530.446
$ 2.454.369
$ 4.000.000
$ 2.000.000
$-
INGRESOS UTILIDAD
2019 2018
Se puede determinar que EMP para el año 2019 obtuvo unos ingresos de $18.359.614 de
los cuales quedan como utilidad $3.530.446, es decir, el 19% y para el año 2018 los ingresos
ascendieron a $16.268.936 dejando de esto como utilidad $2.454.369, es decir, el 15%
presentando un aumento de un periodo a otro de 4 pp (puntos porcentuales). Estas utilidades se

58
deben a la enajenación del 100% de acciones de varias empresas, gran parte ubicadas en América
Latina y el caribe, fusión por absorción en una empresa colombiana, títulos de renta fija o
variable, rendimiento de los activos y otros instrumentos financieros.
Ingresos y Gastos financieros
En la Ilustración No. 24 se muestra el detalle de los ingresos y gastos financieros:
Ilustración 24: Ingresos financieros
El grupo EPM en el año 2019 presento ingresos financieros medidos a valor razonable por
valor de $370.837 mientras que en el año 2018 fueron de $270.836 esto debido a la expansión del
monto invertido en ese portafolio. El rubro más representativo en ambos periodos corresponde a
los intereses de deudores en mora por valor de $207.976 que corresponde al 56% del total de los
59
ingresos financieros y los recursos frente a la movilización del crédito mercantil por valor de
$2.895.451 correspondiente al 5,27% del total de los activos.
La Ilustración No. 25 detalla los gastos financieros que tuvo el grupo EPM en los años
2018 y 2019
Ilustración 25: Gastos financieros
Los gastos financieros en la organización EPM para el año 2019 ascendieron a $1.290.282
mientras que en el año 2018 fueron de $1.049.793, uno de los rubros más representativo para
60
ambos periodos fueron las transacciones de crédito público interno y externo a largo plazo. Para
el año 2018 en las transacciones internas se reflejó un valor de $208.660 y para el año 2019 fue
de $230.612, es decir, incremento el 9,12% de un año a otro, en cuanto a las transacciones
externas en el año 2018 ascendieron a $491.815 y en el año 2019 fueron de
$615.810 reflejando un aumento del 51%.
Diferencia en cambio Neta
La Ilustración No.26 presenta el efecto de las operaciones realizadas en moneda
extranjera:
Ilustración 26: Diferencia en cambio neta

61
Las operaciones del grupo EPM generaron un gasto significativo en el año 2019 por
diferencia en cambio de $55.883, de los cuales el rubro más representativo corresponde a las
cuentas por cobrar debido a conversión de tasas de cambio de la moneda a razón de que se
generaba un ingreso por $292.688 y se incurrió en gastos por diferencia en cambio en las cuentas
por cobrar por valor de $254.053.
En la Ilustración No.27 se encuentran las tasas de conversión de divisas implementadas
para los registros consolidados de los estados financieros, evidenciando que la mayor parte de la
conversión se llevó a cabo frente a la divisa de dólar estadunidense.
Ilustración 27: Tasas de conversión de divisas
Inversiones patrimoniales y su participación
La Ilustración No. 28 representa la participación en inversiones patrimoniales, en primer
lugar, encontramos el segmento de dividendos y participaciones que incluye los dividendos de
inversiones clasificadas en Otros activos Financieros, seguido de esto se encuentra el resultado
generado por ventas de inversiones patrimoniales, el cual se presenta con un valor negativo
(-47.535) debido a la pérdida en la venta de 14.881.134 acciones de ISA esto a causa de la
diferencia entre el precio de venta y la valoración que tenía la acción en el día de la operación.
62
Ilustración 28: Participación en inversiones patrimoniales
Por otra parte, se encontró que para el 31 de diciembre de 2019, la organización a través
de EPM Latam S.A presenta un 2,1% de los instrumentos de patrimonio dentro de la entidad VE
Servicios de Eficiencia Energética S.A.S, esto quiere decir, que no genera más del 20% de la
participación en los derechos concebidos dentro de esta, sin embargo, en las pautas establecidas y
en la junta directiva de la organización, con 2 miembros de un total de 5, el grupo logra generar
influencia significativa sobre las decisiones tomadas posteriormente a las políticas financieras y
de operación de la entidad VE Servicios de Eficiencia Energética S.A.S., de esta manera en los
estados financieros consolidados se ve reflejada la inversión en asociada medida por la técnica de
participación. (Medellín, 2019)

63
Otro resultado integral acumulado
La Ilustración No. 29 revela el detalle de los valores neto en el otro resultado integral
acumulado en el año 2019 y su efecto impositivo:
Ilustración 29: ORI
El resultado integral neto acumulado para el año 2019 fue de $3.304.761, donde el rubro
más significativo fue el de inversiones patrimoniales medidas a valor razonable a través de
patrimonio con un valor de $2.794.405, estos representan el acumulado de ganancias y/o pérdidas
64
por la valoración a valor razonable y restándole los valores que han sido transferidas a las
utilidades acumuladas cuando han sido vendidas.
Conclusiones y recomendación
Al caracterizar los instrumentos de inversión, financiación y cobertura utilizados por la
compañía se determinó que bajo sus políticas internas han implementado mecanismos que
permiten mejorar la movilización de recursos en diferentes campos del mercado y las tendencias
del entorno económico; generando así la mitigación de riesgos por medio de instrumentos
financieros derivados, la maximización de su capital, aumento de su rentabilidad y
posicionamiento en el sector.
De otro lado, se logró identificar la clasificación, compensación y reconocimiento de los
instrumentos financieros bajo la NIC 32 manejándolos de manera adecuada y cumpliendo con los
requisitos legales establecidos por las autoridades regulatorias. Bajo este contexto, se identificó
que manejaron contratos Swaps, forwards, commodities y opciones utilizando técnicas de
valoración como Black – Scholes, estimación de flujos de efectivo y métodos de cobertura
inmersos a diferentes riesgos de crédito, liquidez, tasas de intereses y tasas de cambio.
El grupo EPM genero utilidad en el año 2019 de $3.530.446 indicando que al utilizar
mecanismos frente a la aplicación de las técnicas de valoración de los Estados Financieros, les
65
permitió generar mayores rentabilidad y posicionamiento en el mercado frente a entidades
pertenecientes al mismo sector, de igual forma utilizaron técnicas de valoración, bajo la
proyección de flujos de efectivo, con los que pudieron estimar y planificar la dinámica de sus
ingresos y gastos, especialmente derivados de los activos y pasivos financieros.
Este caso de estudio permitió observar que, si las empresas utilizaran técnicas de
valoración y proyección, podrían anticiparse a los posibles cambios del mercado, generarían
mejores proyecciones y así obtener una estructura financiera más adecuada que les posibilite
incurrir en los riesgos volátiles del mercado.

66
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Williams, R. T. (2011). An Introduction to Trading in the Financial Markets. En R. T. Williams.

682
Anexos
Anexo 1: Inversiones en subsidiarias
694
704
714
724
734
………………………………………..…… .
744
754
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Anexo 2: Créditos y Prestamos

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Trabajo de Costos 1 Trecer Corte

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Diagnóstico en la empresa (EPM) Empresas Públicas de Medellín frente a la movilización de

recursos financieros y la presentación de la Norma Internacional de Contabilidad 32

Robinson Benites Ochoa

Jean Pierre García Jiménez

Jackeline Esther Ballut Tovar

Universidad Simón Bolívar

Costo amortizado de un activo

Riesgo de tasas de interés

Gestión de riesgos y sus políticas

Análisis de sensibilidad a 31 de diciembre de 2019

Riesgo de tipos de interés

Riesgo de tipo de cambio

Análisis de sensibilidad a las tasas de cambio

Técnicas de valoración para la medición del valor razonable

Efectivo y sus equivalentes

Inversiones a través de resultados y patrimonio

Estado de situación financiera del grupo EPM

Instrumentos Financieros del activo

Inversiones en negocios conjuntos

Instrumentos financieros del pasivo

Instrumentos financieros del patrimonio

Ingresos y Gastos financieros

Diferencia en cambio Neta

Inversiones patrimoniales y su participación

Otro resultado integral acumulado

Ilustración 1: Normatividad ........................................................................................ 17

Ilustración 2: Valor en Riesgo (VaR) .......................................................................... 28

Ilustración 3: Tasa de interés variable.......................................................................... 30

Ilustración 4: Sensibilidad a la tasa de cambio ............................................................. 32

Ilustración 5: Exposición al riesgo de crédito............................................................... 33

Ilustración 6: Vencimiento activos y pasivos financieros no derivados ......................... 35

Ilustración 7: Vencimiento pasivos financieros derivados ............................................ 35

Ilustración 8: Características de los Swaps .................................................................. 36

Ilustración 9: Créditos TICSA..................................................................................... 39

Ilustración 10: Valor razonable de activos y pasivos .................................................... 42

Ilustración 11: Estados de situación financiera, Activos ............................................... 45

Ilustración 12: Otros activos financieros...................................................................... 46

Ilustración 13: Inversión patrimonial ........................................................................... 48

Ilustración 14: Inversiones en subsidiarias ................................................................... 50

Ilustración 15: Inversiones en asociadas ...................................................................... 51

Ilustración 16: Negocio conjunto ................................................................................ 52

Ilustración 17: Resultado del periodo negocio en conjunto ........................................... 52

Ilustración 18: Estado de situación financiera, Pasivo .................................................. 54

Ilustración 19: Otros pasivos financieros ..................................................................... 55

Ilustración 20: Créditos y préstamos (2019- 2018) ..................................................... 56

Ilustración 21: Entidades bancarias y tasas .................................................................. 58

Ilustración 23: Estado de situación financiera, Patrimonio............................................ 60

Ilustración 24: Ingresos financieros ............................................................................. 62

Ilustración 25: Gastos financieros ............................................................................... 63

Ilustración 26: Diferencia en cambio neta.................................................................... 64

Ilustración 27: Tasas de conversión de divisas ............................................................. 65

Ilustración 28: Participación en inversiones patrimoniales............................................ 66

Ilustración 29: ORI..................................................................................................... 67

Grafica 1: Estado de la situación financiera (2019-2018) ............................................. 44

Grafica 2: Ingresos Vs Utilidad (2018-2019) ............................................................... 61

Anexo 1: Inversiones en subsidiarias........................................................................... 72

Anexo 2: Créditos y Prestamos ................................................................................... 80

Actualmente las organizaciones cuentan con diferentes mecanismos para distribuir su

como instrumentos financieros y están regulados bajo la Norma Internacional de Contabilidad 32

mejores rentabilidades y posibilitan una adecuada gestión de riesgos.

El objetivo del trabajo fue realizar un diagnóstico a Empresas Públicas de Medellín