MERCADO DE VALORES

Tiene que ver con aquel mercado en que se transan valores, que son todos aquellos
instrumentos representativos de dinero y que pueden ser transados en el mercado
de valores y desde el punto de vista académico se pueden ver dos grandes
clasificaciones de instrumentos de valores:

1.- Instrumento Representativo de Capital o Propiedad: son instrumentos que

representan una parte o cuota del capital de una sociedad, compañía o empresa;
estos instrumentos se conocen como acciones. Si se adquiere una parte o cuota de
estos se pasa a ser dueños, una parte de la empresa.

2.- Instrumentos Representativos de Deuda: son títulos de crédito a un plazo

determinado emitidos por el Estado o una empresa, colocados en el mercado a fin
de obtener recursos de los inversionistas (representan una obligación de pago, la
que tiene acompañado una cantidad de interés). Aquí el que adquiere estos títulos
no pasa a ser dueño de una parte alícuota de la sociedad, sino que los adquiere
para alcanzar una rentabilidad fija. (Pagares, letra de cambio, entre otro).

Ambos instrumentos tanto los representativos de capital o propiedad como los

representativos de deuda sirven para que una empresa pueda obtener ciertos
recursos, la gran diferencia entre uno y otro es que en los primeros se puede ser
dueños, en cambio en los segundos no se pasa a ser dueños.

¿Cómo podría una empresa que quiere expandirse, conseguir recursos y sin recurrir
a la banca privada? R/Se podría emitir acciones, lo que aumentara el capital de la
empresa y dicho capital financiara el proyecto.

¿Cómo afecta a los inversionistas esta emisión de acciones?

El instrumento deuda genera una obligación de pagar intereses a un tercero que
adquiere acciones.

3.- Instrumentos Derivados: representan obligaciones o alternativas de compra o

venta en una época futura (segura), a precios preestablecidos en un contrato,
siendo su finalidad protegerse de las fluctuaciones de precios de los valores. Esto
ayuda a dar seguridad y estabilidad al mercado, también se conocen como los
futuros, cauciones, soaps.

LEY DE MERCADO DE VALORES

La ley que regula el mercado de valores es la 18045, que contiene una serie de
conceptos que determinan el marco jurídico, que señalan la forma en que opera el
mercado de valores. Los conceptos son los siguientes:

1.- Valores:
Articulo 3 inciso 1: “Para los efectos de esta ley, se entenderá por valores
cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones, opciones a la compra y venta
de acciones, bonos, debentures, cuotas de fondos mutuos, planes de ahorro,
efectos de comercio y, en general, todo título de crédito o inversión”. Este es un
concepto amplio.
El inciso segundo deja fuera a los valores emitidos o garantizados por el estado,
instituciones públicas centralizadas o descentralizadas y banco central.
Articulo 3 inciso 2: “Las disposiciones de la presente ley no se aplican a los valores
emitidos o garantizados por el Estado, por las instituciones públicas centralizadas o
descentralizadas y por el Banco Central de Chile”.

2.- Oferta Pública de Valores:

Artículo 4: “Se entiende por oferta pública de valores la dirigida al público en
general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste”. Este artículo establece
una generalidad en cuanto a la oferta de valores.
Esta norma también establece que la superintendencia puede establecer
determinados tipos de ofertas de valores que no constituyen ofertas públicas.
Podrá eximir ciertas ofertas públicas del cumplimiento de alguno de los requisitos
de la presente ley, mediante normas de carácter general.
También puede limitar los requisitos que debe cumplir esa oferta pública para
poder operar en el mercado.

3.- Mercado de Valores Secundario Formal:

Artículo 4 bis letra a: “aquél en que los compradores y vendedores están
simultánea y públicamente participando en forma directa o a través de un agente
de valores o corredor de bolsa en la determinación de los precios de los títulos que
se transan en él, siempre que diariamente se publiquen el volumen y el precio de
las transacciones efectuadas y cumpla con los requisitos relativos a número de
participantes, reglamentación interna y aquellos tendientes a garantizar la
transparencia de las transacciones que se efectúan en él, que establezca la
Superintendencia mediante norma de carácter general”.

4.- Accionista Minoritario:

Artículo 4 bis letra d, “toda persona que por sí sola o en conjunto con otras con las
que tenga acuerdo de actuación conjunta, posea menos del 10% de las acciones
con derecho a voto de una sociedad, siempre que dicho porcentaje no le permita
designar un director”.
Los dos requisitos principales copulativos para determinar si un accionista es
minoritario es:
- que tengan menos de 10% de las acciones con derecho a voto.
- dicho porcentaje no le permita designar un director.
Al igual que el concepto de mercado formal la ley no define accionista mayoritario
pero a partir de este articulo y el artículo 12 de la misma ley se puede señalar un
concepto de accionista mayoritario aquellos que poseen el 10% o más del capital
suscrito cuyas acciones se encuentren inscritas en el registro de valores.
Al estudiar mercado financiero estudiamos que los bancos eran intermediarios
financieros, en el mercado de valores ocurre algo similar con los intermediarios de
valores, que puede ser una persona natural o jurídica que se dedican al corretaje de
valores. Hay dos grandes grupos
a) los corredores de bolsa, que son miembros de una bolsa de valores
b) los agentes de valores, que también realizan corretaje de valores, pero no son
parte de una bolsa de valores, pero si del mercado de valores por ende también
deben cumplir con requisitos de registro (ingreso, fiscalización de la
superintendencia, cumplir con ciertas normas).

5.- Inversionistas Institucionales:

Reciben cantidad de recursos públicos y los invierten en el mercado de valores, a su
vez en el mercado de capitales.
“bancos, compañías de seguros, entidades nacionales de reaseguro y
administradoras de fondos autorizados por ley. Este concepto es bastante amplio.
También tendrán este carácter, las entidades que señale la Superintendencia
mediante una norma de carácter general, siempre que se cumplan las siguientes
condiciones copulativas:
a) que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones financieras
o en activos financieros, con fondos de terceros;
b) que el volumen de transacciones, naturaleza de sus activos u otras
características, permita calificar de relevante su participación en el mercado.
6.- Bolsa de Valores:
Articulo 38 ley de mercado de valores “Las bolsas de valores son entidades que
tienen por objeto proveer a sus miembros la implementación necesaria para que
puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las transacciones de
valores mediante mecanismos continuos de subasta pública y para que puedan
efectuar las demás actividades de intermediación de valores que procedan en
conformidad a la ley”.

7.- Grupo Empresarial:

Articulo 96 ley de mercado de valores “conjunto de entidades que presentan
vínculos de tal naturaleza en su propiedad, administración o responsabilidad
crediticia, que hacen presumir que la actuación económica y financiera de sus
integrantes está guiada por los intereses comunes del grupo o subordinada a éstos,
o que existen riesgos financieros comunes en los créditos que se les otorgan o en la
adquisición de valores que emiten”.
La ley señala en el artículo 96 inciso 2 quienes forman parte de un grupo
empresarial. Forman parte de un mismo grupo empresarial:
a) Una sociedad y su controlador;
b) Todas las sociedades que tienen un controlador común, y este último, y
c) Toda entidad que determine la Superintendencia considerando la concurrencia
de una o más de las siguientes circunstancias:
1. Que un porcentaje significativo del activo de la sociedad está comprometido en el
grupo empresarial, ya sea en la forma de inversión en valores, derechos en
sociedades, acreencias o garantías;
2. Que la sociedad tiene un significativo nivel de endeudamiento y que el grupo
empresarial tiene importante participación como acreedor o garante de dicha
deuda;
3. Que la sociedad sea miembro de un controlador de algunas de las entidades
mencionadas en las letras a) o b), cuando este controlador corresponda a un grupo
de personas y existan razones fundadas en lo dispuesto en el inciso primero para
incluirla en el grupo empresarial, y
4. Que la sociedad sea controlada por uno o más miembros del controlador de
alguna de las entidades del grupo empresarial, si dicho controlador está compuesto
por más de una persona, y existan razones fundadas en lo dispuesto en el inciso
primero para incluirla en el grupo empresarial.

8-. Intermediarios de valores: personas naturales o jurídicas que se dedican a las

operaciones de corretaje de valores.

Bolsa de valores: aquellas entidades que tiene como rol fundamental permitir a los
miembros de esas entidades los medios necesarios para que puedan realizar las
transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta publica y
para que puedan efectuar las demás intermediaciones de valores en conformidad a
la ley. Ver art 38 ley de bancos
Estas son fiscalizadas por la super de valores y seguros

Principales agentes:
- Corredores de bolsa: son los que facilitan la intermediacion, asumiendo
funciones de corretaje o intermediarios de valores, dentro de la bolsa
Condiciones legales (art40) incluir la expresión de bolsa de valores
Objeto único, que en su constitución tenga el caracter de indefinida
, con un capital pagado min de 30 mil uf, al menos posee 10 corredores
de bolsa, si en el caso que se constituye como soc anónima especial:
emite acciones , estos corredores de bolsa por obligación legal deben
adquirir por lo menos una acción de la bolsa de valores, ningún corredor
puede poseer mas del 10% de la propiedad de la bolsa de valores
Debe poseer un min de 5 miembros .

- Agente de valores: son intermediarios financieros que participan fuera

de la bolsa sin ser miembros

Según la ley ambos deben estar inscritos en el registro de valores.

Principio Rectores de la Ley 18045

1.- Existencia Registro de Valores: compuesto por un órgano de la administración
pública encargado de regular el mercado de valores, en el caso de Chile es la
Superintendencia de Valores y Seguros, a través de un registro público de valores
en donde se registran:
- las emisiones de oferta pública.
- las acciones de las sociedades anónimas abiertas.
- los valores que sean objeto de oferta pública.
- las acciones emitidas por sociedades que voluntariamente así lo soliciten.

Este control de registro es importante para mantener informado al mercado de los

agentes económicos y los valores que se transan en el mercado.

2.- Información Continua y Reservada que se Hace en el Mercado:

Ar tí cu lo 10.- Las entidades inscritas en el Registro de Valores quedarán sujetas a esta ley y a sus
normas complementarias y deberán proporcionar la información que establece la ley a la
Superintendencia y al público en general con la periodicidad, publicidad y en la forma que la
Superintendencia determine por norma de carácter general. Asimismo, y sin perjuicio de lo dispuesto en el
inciso anterior, la entidades comprendidas en él deberán divulgar en forma veraz, suficiente y oportuna,
todo hecho o información esencial respecto de ellas mismas y de sus negocios al momento que él ocurra
o llegue a su conocimiento. Será responsabilidad del directorio de cada entidad adoptar una norma
interna que contemple los procedimientos, mecanismos de control y responsabilidades que aseguren
dicha divulgación. La norma respectiva, deberá ajustarse a la norma de carácter general que dicte la
Superintendencia.

3-. Actividades prohibidas: se encuentran en el titulo 8 no se podrá efectuar transacciones en valores

con el objeto de estabilizar o afectar el precio de los valores en el mercado. La excepción es cuando la
superintendencia de de valores estabiliza los precios para la oferta publica ART 52

Ar tí cu lo 53.- Es contrario a la presente ley efectuar cotizaciones o transacciones ficticias respecto de

cualquier valor, ya sea que las transacciones se lleven a cabo en el mercado de valores o a través de
negociaciones privadas. Ninguna persona podrá efectuar transacciones o inducir o intentar inducir a la
compra o venta de va lo res, regidos o no por esta ley, por medio de cualquier acto, práctica, mecanismo
o artificio engañoso o fraudulento.
Información en la obtención de control: Ar tí cu lo 54.- Toda persona que, directa o
indirectamente,
pretenda tomar el control de una sociedad anónima abierta, cualquiera sea la forma de adquisición de las
acciones, comprendiéndose incluso la que pudiese realizarse por suscripciones directas o transacciones
privadas, deberá previamente informar tal hecho al público en general.
Para los fines señalados en el inciso anterior, se enviará una comunicación escrita en tal sentido a la
sociedad anónima que se pretende controlar, a las sociedades que sean controladoras y controladas por
la sociedad cuyo control se pretende obtener, a la Superintendencia y a las bolsas en donde transen sus
valores. Con igual objeto, se publicará un aviso destacado en 2 diarios de circulación nacional y en el sitio
en Internet de las entidades que pretendan obtener el control, de disponer de tales medios.
La comunicación y la publicación antes mencionadas deberán efectuarse, a lo menos, con diez días
hábiles de anticipación a la fecha en que se pretenda perfeccionar los actos que permitan obtener el
control de la sociedad anónima respectiva y, en todo caso, tan pronto se hayan formalizado
negociaciones tendientes a lograr su control o tan pronto se haya entregado información o documentación
reservada de esa sociedad.

Resolución y sanción: según las normas que se encuntren contenidas en la ley 18.045 art 58 en
adelante

2 grandes intermediarios

-Agentes: inversionistas institucionales , la norma se abre acerca de si tendrán carácter aquellas

instituciones que cumplan requisitos de carácter copulativo , realización en activos financieros

-AFP: decreto ley 3.500 , se modifica el régimen de carácter solidario , la población activa financiaba a la
población pasiva que se encontraba en un situación de desfinanciamiento , interviniendo el Eº en el sist.
Se crea entonces un sistema que de capitalización individual para cada trabajador, a través de un ahorro
forzoso.
Aumenta su cuenta en la mitad de los descuentos de su capitalización , formas:
Cobran una comisión de los recursos capitalizados, siguen al trabajador toda su vida , invierten los
recursos en ciertos instrumentos de forma segura, sin riesgos en la forma que lo señala la ley.
Por lo que a traves de este ahorra la ley asegura los recursos de terceros entre estos instrumentos se
encuentran títulos de crédito, bonos que emitan las isapres.
Como contrapartida esto significa que al haber menos riesgo es menos la ganancia

- Instrumentos de renta variable:

Acciones: representan una propiedad una parte alícuota de la sociedad u empresa.
No se pueden intervenir : acciones de AFP , acciones de compañía de seguros, acciones de asesorías
financieras, acc de adm de fondos mutuos, acc sociedades corredores de bolsa

-compañías de seguros : son compañías que se constituyen como sociedades anónimas. objeto principal
los seguros, desde el punto civil hay de dos tipos:
- seguros generales: patrimonio
- seguros personales: dan garantía a las personas
Reciben grandes sumas de dinero mes a mes por los contratos, la ley señala que los recursos que
administran están regulados por esta y establece cuales son los instrumentos en que pueden asumir el
pago.

-fondos de inversión: son inversionistas institucionales que lo que hacen es adm los recursos que son
aportados por terceros y estos los invierten en distintos instrumentos
Características:
1-. Existen bajo la base de dos instituciones :
Fondo: contiene el patrimonio de terceros
Sociedad: adm el fondo de inversión, son aplicables una serie de fondos se constituyen bajo la forma de
soc anónima, las nomas están claramente establecidas las señala cada uno de estos fondos como
deben ser las inversiones.
Los fondos de pensiones quedan sometidos a la fiscalización de la super de valores y seguros

Fondos de inversión de capital extranjero: el patrimonio que constituye el fondo esta formado por los
aportes que se realizan, fuera del patrimonio nacional para que puedan ser invertidos en instrumentos de
agenda publica .

Los fondos se clasifican según su tipo de inversión:

Fondo de inversión mobiliaria
Fondo de inversión inmobiliaria
Fondos de inversión de créditos securitizados: son aquellos créditos que se otorgan con letras
hipotecarias .
Fondo de desarrollo de empresas
Fondos de desarrollo de capital de riesgo
Fondos mutuos: esta constituido por el patrimonio que aportan personas naturales o jurídicas , para su
inversión en oferta publica u otro instrumento y son adm por un tercero por cuanta o riesgo de los
participantes u a portantes, los beneficios o perdidas que reciben los a portantes esta dado por la cartera
de inversión , se invierte una parte , y esto hace que su cuota de valor aumente o disminuya de valor

BANCO CENTRAL

Los principios del orden público económico no tendrían mucho sentido, sino fuera
por el Banco Central ya que no tendrían aplicación práctica, por esta razón se dice
que el Banco Central es un pilar fundamental en el orden público económico.

Orígenes
Durante el siglo XIX no existía enchile un Banco con estas características, a
principios del siglo XX visita de misión Kemmerer, esta comisión ve que falta la
presencia de un órgano que pueda participar en la economía e influye en la
creación de un Banco Central.
Como influencias tiene la Reserva Federal de Estados Unidos y el Bundesbank
Alemán.

Etapas

Desde el punto de vista histórico existen dos etapas del Banco Central:

1° Etapa de 1925 a 1973: se reconoce un Banco Central que se caracteriza por los
siguientes elementos que lo diferencian del actual Banco Central.
- Carece de autonomía.

- No tenía personalidad jurídica.

- No tenía rango constitucional.

Esto trae como consecuencias tener un órgano dependiente del gobierno de turno y
la aplicación de sus medidas en orden económico, las adopta de acuerdo al
gobierno de turno, esto significaba que era un órgano más de la administración
pública, dependiendo del Presidente o del Ministro de Hacienda. En la crisis
económica el Estado financio directamente a los bancos, a través de políticas de
gobierno, lo que hizo que la inflación creciera.

2° Etapa: en la actualidad, una vez promulgada la Constitución de 1980 se ha

tenido en cuenta la estructura general y completa del Banco Central y hoy en día
es:

- Un órgano de rango constitucional, por lo tanto se transforma en un órgano de

carácter estatal, y no órgano de gobierno.

- Tiene personalidad jurídica propia.

- Tiene patrimonio propio.

- Es un órgano autónomo.

- Tiene regulación legal propia Ley Orgánica Constitucional 18.840, además de

tener dos artículos en la Constitución (108 y 109), en el Capitulo XIII.

Autonomía del Banco Central

El fundamento de que el Banco Central se autónomo, es la existencia de un órgano

con facultades normativas que pueda poner en ejecución sus acuerdos sin que
ningún otro órgano o poder del Estado lo revise.
El objetivo de un Banco Central Autónomo es la estabilidad derivada de políticas
monetarias y cambiarias más independientes del ciclo político. La autonomía del
Banco Central se manifiesta por las siguientes características:

-Tener patrimonio propio, no siendo parte del presupuesto anual de la nación.

-Tener carácter técnico y no de órgano político.

-Tener composición, organización, funciones y atribuciones en una Ley de Rango

Constitucional (18.840).

-Tener capacidad de establecer sus propios acuerdos y adoptar decisiones técnicas.

- No formar parte de la administración del Estado.

- Tiene facultades de interpretar normas jurídicas propias.

Tipos de Autonomía del Banco Central:

1.- Autonomía Normativa: El Banco Central por medio de su Consejo adopta

acuerdos que se van incorporando en compendios. Estos acuerdos son normas
jurídicas de carácter general y obligatorio para todos los habitantes de la Republica,
desde que se publican en Diario Oficial.
Si los acuerdos son similares a las leyes ¿es necesario un control de legalidad o
constitucional? NO, los acuerdos no están sujetos a control preventivo, ni de orden
legal ni constitucional, porque hay presunción de que debe ser de acuerdo al marco
legal.
Su naturaleza jurídica es de ser normas jurídicas particulares nominadas acuerdos,
pero no son leyes, ni decretos ni reglamentos o instrucciones. La contraloría general
de la republica ha señalado que estarían dentro de los decretos.

Tipos de acuerdo: Compendio sobre normas financieras

Compendio sobre cambios internacionales.

2.- Autonomía Financiera: tanto la Constitución como la Ley Orgánica Respectiva

establecen que el Banco Central tiene patrimonio propio y la potestad de aprobar su
propio patrimonio y capitalizar las utilidades que tenga. En un comienzo el capital
inicial del Banco Central era de $500.000.000.000 (quinientos mil millones de
pesos).
Otro reflejo de su autonomía es la prohibición constitucionalmente general de
hacer préstamos al Estado para financiar el gasto público. Con excepción, en que el
Banco Central podría prestar dinero en casos de conmoción o guerra.
También se pude aumentar el capital del Banco Central por acuerdo de la mayoría
del Consejo mediante:
- la capitalización de reservas y
- ajuste de corrección monetaria.

3.- Autonomía propia del Órgano: la Ley Orgánica le reconoce personalidad jurídica,
es decir, es una persona jurídica de derecho público, pero con patrimonio propio.
Se trata de una persona jurídica de derecho público.
El Banco Central es administrado y dirigido por un órgano colegiado denominado
Consejo y es la cabeza del Banco Central. El consejo es un órgano colegiado
compuesto por 5 miembros elegidos por el Presidente de la República mediante
Decreto Supremo y ratificado por el Senado, la duración de estos miembros es de
10 años.
Uno de estos miembros tendrá la calidad de Presidente del Consejo, el cual será
propuesto por el Presidente de la República. Este dura 5 años en su cargo y puede
ser reelegido.

Limites a la Autonomía:

1.- Las políticas generales del Banco Central deben tener presente la orientación
general de la Política económica del Gobierno en sus acuerdos.

2.- En el nombramiento de los Consejeros interviene otro poder del Estado en su

nombramiento y otro en su ratificación.

3.-La participación del Ministro de Hacienda con derecho a voz ante el consejo, pero
además tiene facultad de proponer acuerdos y suspender acuerdos hasta por 15
días. Claramente esto va en contra de la autonomía del Banco Central.

4.- El Presidente de la República puede solicitar a la justicia la destitución de los

miembros del Consejo que incurren en conductas prohibidas por la ley.

5.- El Presidente tiene la facultad, previo acuerdo con el Senado y por causa
justificada destituir a uno o a la totalidad de los miembros.

Política Monetaria

Normalmente se decían que eran 4:

- Crecimiento económico.
- Pleno empleo.
- Estabilidad de precio.
- Equilibro Externo.

Hoy en día se dice que la obligación principal del Banco Central es la estabilidad del
precio y así, los otros elementos cumplen solos. En este sentido el Banco Central
puede usar 2 herramientas:

- Masa monetaria: cantidad de dinero que circula en la economía.

- Tipo de cambio, esto es, el precio que se paga por la divisa.

Instrumentos del Banco Central para Alcanzar sus Fines

Los instrumentos relacionados con la masa monetaria son de orden cuantitativo,

como:

1.- Tasa de encaje: valores que cobra el Banco Central a los bancos comerciales
para asegurara el exceso que determina por ejemplo el valor de la tasa de interés.

2.- Operaciones de descuento y redescuento.

3.- Tasa de interés: alta tasa de interés hay menos gasto y más ahorro.

4.- Mercado abierto: se adoptan medidas para proteger el mercado abierto.

Funciones Generales del Banco Central

De la ley orgánica constitucional se puede concluir que existen 3 funciones

generales:

1.- Estabilidad de la Moneda: dice relación con la regulación del dinero y de créditos
en circulación y la dictación de normas en materia económica, controla la inflación y
la deflación.

2.- Vela por el Normal Funcionamiento de los pagos internos: se refiere al conjunto
de instituciones e instrumentos que estos utilizan para las transacciones
económicas.
Generalmente son el circulante propiamente tal y los depósitos a la vista (cheques),
en general depósitos en cuentas corrientes. El Banco Central debe garantizar el
normal funcionamiento de estos pagos. La forma en que garantiza este
funcionamiento es:

a) El banco puede actuar como prestamista de última instancia, para proveer de

liquidez a aquellas instituciones que estén temporalmente con problemas de caja.

b) Además, puede dictar normas regulatorias en relación al sistema financiero,

principalmente, aunque no exclusivamente en aquellos aspectos relacionados con
el sistema de pago, como:
Tasa de encaje a depósitos. Autorizar a los bancos a pagar intereses por cuentas
corrientes.

c) los bancos no pueden quebrar, para esto existe la liquidación forzosa de bancos,
en donde los depósitos y a la vista que hayan, se pagan con caja y reserva técnica,
depositados en el Banco Central.

3.- Normal Funcionamiento de los pagos externos: se entiende por pagos externos
el conjunto de transacciones que los residentes de un país realizan con residentes
de otro país, las que se registran en la balanza de pago. El normal funcionamiento
de pagos externos es vital en una economía abierta.
Mecanismos para la Remoción de los Integrantes del Banco Central

Se encuentra estipulado en los artículos 15,16 y 17 de la LOC del Banco Central.

Artículo 15: dispone que cuando los miembros del consejo infrinjan las reglas del
artículo 13 de dicha ley o realice conductas que impliquen abuso de su calidad, con
el objeto de obtener para sí o terceros beneficios; podrá ser acusado a la Corte de
Apelaciones de Santiago.
Se puede hacer acusación contra los miembros del consejo que incluyan datos
inexactos u omitan información relevante, dicha acusación debe ser fundada por el
Presidente de la Republica o el Presidente del Banco Central o por lo menos 2
consejeros.

Artículo 16: el Presidente de la Republica podrá destituir al consejero que se

desempeñe como Presidente del Consejo y del Banco, a petición fundada de a lo
menos 3 miembros por incumplimiento de las políticas tomadas. Pero procederá la
destitución del Presidente de la Republica, previo acuerdo del senado. La persona
destituida del cargo de presidente y consejero, no podrá ser designada en el cargo
durante los próximos 10 años.

Artículo 17: el Presidente de la Republica con acuerdo del Senado podrá restituir a
uno o la totalidad de los miembros del consejo.

Funciones del Banco Central

1.- Función de Emisión Circulante: es potestad exclusiva del Banco Central, emitir
billetes y acuñar monedas, estos billetes y monedas serán los únicos medios con
poder liberatorio y de circulación ilimitada.
La emisión de circulante como exclusiva potestad del Banco Central constituye un
medio de seguridad respecto a la política monetaria, y siempre y cuando existan
bienes y servicios en el mercado para que no se produzca inflación.

2.- Fijación de la Política Monetaria y Crediticia: esta persigue regular el nivel de

circulante en la economía, dictando normas en materia financiera y de circulantes
orientando el mercado. A través de los instrumentos del Banco Central que son la
tasa de encaje, operaciones de mercado abierto, abrir líneas de crédito a empresas
bancarias y sociedades financieras, recibir y efectuar depósitos en moneda nacional
o extranjera.

3.- Función Normativa en Materia Financiera y de Mercado de Capitales: El Banco

central orienta la actividad financiera, hacia los objetivos que estima convenientes,
teniendo en consideración el cumplimiento de la política monetaria y crediticia. Esto
se manifiesta en el artículo 35 de la LOC de Banco Central, que son:

- dictar normas y condiciones para los bancos e instituciones financieras en cuanto

a la forma de realizar captaciones.
-dictar normas a las que se someten los bancos e instituciones financieras en
materia de avales y fianza en moneda extranjera.
-dictar normas y limitaciones referentes a la relación entre captación y colocación
de recursos.

4.- Función de Velar por la Estabilidad del Sistema Financiero: el Banco Central es el
banco de los bancos y a él podrán recurrir las instituciones financieras en situación
de falta de liquidez, según lo expuesto en el artículo 36 de la ley de Banco Central
tiene las siguientes facultades:

- conceder a las empresas bancarias e instituciones financieras créditos en caso de

urgencia, por un plazo no superior a 90 días, cuando estas se encuentren con
problemas serios de liquidez.
-participar en las proposiciones de convenio a los acreedores que se generen por el
estado de insolvencia de un banco.
5.- Función de Agente Fiscal: en cuanto a la contratación de créditos externos e
internos es el Banco Central el que asumirá la gestión en esas operaciones. Pero
siempre actuara en servicio y amortización de la deuda externa del Estado, ya sea
directa o indirecta, debiendo el fisco a través de la tesorería general de la republica
proveer de los fondos suficientes al banco para el cumplimiento de esta función.