Conclusiones

Clave para las conclusiones

La tasa de interés real en los Neo-Keynesianos se rige por el equilibrio del ahorro y la inversión, es decir,
por el equilibrio de oferta y demanda en el mercado de fondos prestables

En la teoría neoclásica, la tasa de interés de equilibrio se rige por la igualdad entre

ahorro e inversión, es decir, por la oferta y demanda de fondos prestables. Esta
La tasa natural o Wickselliana es diferente de la tasa de interés del mercado, que es
determinado en el mercado monetario o por los bancos centrales. El propósito de la política
monetaria en este contexto es para establecer las tasas de mercado (o establecer el crecimiento de
la oferta monetaria, siempre que el dinero la demanda es estable) a fin de garantizar la igualdad
entre el mercado y las tasas naturales de interesar. De lo contrario, cualquier discrepancia entre
las dos tarifas creará inestabilidad

Limitaciones, es una economía conducida por la demanda, pero únicamente analizo el crecimiento
económico y no la equidad, para distinguir si esta economía es condicida por el salario wage-led o los
beneficios profid-led

No exploró resultados macroeconómicos de la configuración de la política monetaria con

objetivos redistributivos

Modelos Kalekianos y Keynesianos del crecimiento económico

g=g 0+ g 1 r [ 3 ]
e

Donde, g0 es el crecimiento autónomo de la inversión y g1 es la sensibilidad de la inversión ante el

aumento de la tasa de ganancia esperada. En cualquier momento, la tasa de ganancia esperada se
puede considerar como dada.

La economía es un circuito de interacciones complejas entre 'macrogrupos', como

trabajadores, empresas, bancos y el Estado (también podemos agregar un sector externo), dentro
de un jerarquía. Cada grupo tiene una función y un rol específicos (Lavoie, 1987). Mientras
todos tienen su lugar respectivo dentro de la jerarquía, la realización de su objetivo último
(ya sean ganancias o crecimiento para empresas y bancos, o salarios para trabajadores), depende
del comportamiento de otros grupos. Por ejemplo, para recibir una remuneración, los
trabajadores deben dependen de las empresas, cuyo espíritu animal o expectativas de demanda
agregada darán forma sus decisiones de producción. Sin embargo, a su vez, para lograr sus
objetivos de producción y crecimiento, las empresas deben obtener la financiación adecuada del
sistema bancario; solo entonces pueden remunerar a los trabajadores. La decisión de los bancos
de prestar también dependerá de sus expectativas de la demanda agregada y cómo esto afectará
los ingresos de las empresas, que en última instancia dependen de las decisiones de los hogares
de desprenderse de sus salarios (ver Rochon, 2006; Lavoie, 1987). Pero los bancos no pueden
otorgar préstamos sin que las empresas acuerden voluntariamente endeudarse. Estas
interacciones y la codependencia de objetivos conducirán inevitablemente a conflictos. dentro
del ámbito de la producción. Louis-Philippe Rochon y Mark Setterfiel 2007, 119-120

2) La tasa de interés nominal (y real) es una variable exógena. No se determina en

mercado monetario, sino más bien por el banco central de acuerdo con sus propios objetivos.
El propósito de las tasas de interés no es equilibrar el mercado monetario ni el mercado de
fondos prestables; más bien, la tasa de interés es una variable distributiva (Rogers, 1989). Como
Lavoie (1996, p. 536) explica, “la tasa de interés es un determinante importante de la
distribución del ingreso entre clases sociales y presumiblemente entre individuos ". Para
cualquier nivel dado de ingresos, cualquier aumento en la tasa de interés aumentará los ingresos
participación de los rentistas, en detrimento de los trabajadores y las empresas. Louis-Philippe
Rochon y Mark Setterfiel 2007, 120

3) La oferta monetaria es endógena, determinada en el mercado de préstamos, ya que las

empresas piden prestado crédito de los bancos para financiar su producción (Lavoie, 1992;
Moore, 1988; Rochon, 1999). Esta endogeneidad es 'natural', en el sentido de que no es una
elección de política de bancos, como en los modelos del Nuevo Consenso. En este último, la
oferta monetaria se hace endógena debido a la inestabilidad de la demanda de dinero. Para los
poskeynesianos, sin embargo, La endogeneidad del dinero es el resultado del propio proceso de
producción y la necesidad de financiar planes de produccion: es el resultado de la deuda. En este
sentido, el crédito y el dinero son distintos de unos a otros: el crédito crea dinero. Louis-Philippe
Rochon y Mark Setterfiel 2007, 120

4) La economía está determinada por la demanda, tanto a corto como a largo plazo. Allí no existe
un equilibrio determinado por la oferta determinado independientemente de las condiciones de la
demanda hacia el cual la economía gravita automáticamente. Más bien, la oferta se ajusta a la
demanda a través de cambios en las tasas de utilización de recursos y variaciones inducidas por
la demanda en tasa natural de crecimiento (Harrodian) Louis-Philippe Rochon y Mark Setterfiel
2007, 120

5) No existe una relación simple o predecible entre las tasas de interés y la inflación. En
modelos ortodoxos, a medida que aumenta la tasa de interés y la producción se ralentiza, la
inflación también disminuye en el corto plazo, como lo representa la curva de Philips estándar,
ya que la inflación es normalmente determinada por la demanda. Sin embargo, para los
economistas poskeynesianos y heterodoxos de En general, la relación entre las tasas de interés y
la inflación es menos clara. De hecho, inicialmente, tasas de interés más altas pueden contribuir a
una inflación más alta (Lavoie (1996).
Por ejemplo, considere la tasa de interés como un costo de producción. Las tasas más altas
significan costos más altos, que luego pueden repercutirse en forma de precios más altos. En
estas circunstancias, existe una relación positiva entre las tasas de interés y los precios, no una
relación negativa según lo estipulado en la teoría ortodoxa. Con precios más altos, salarios reales
caída, lo que puede alentar a los trabajadores a exigir salarios más altos. Esto destaca el
potencial de conflicto sobre la participación del ingreso: la inflación es, ante todo, el resultado de
conflicto sobre la distribución del ingreso Louis-Philippe Rochon y Mark Setterfiel 2007, 120-121

6) A pesar de que los poskeynesianos son escépticos sobre la elasticidad-interés de la inversión

gasto, las tasas de interés sí importan: pueden tener efectos sostenidos en variables, como el
desempleo y el crecimiento, cuando se establecen en valores demasiado altos. Primero, a
diferencia de los ortodoxos economistas poskeynesianos sostienen que la relación entre las tasas
de interés y la producción funciona a través del mercado crediticio y, como tal, es complejo. En
segundo lugar, cuando los bancos centrales adoptar políticas de austeridad, los sucesivos
aumentos en la tasa de interés pueden eventualmente causar contracción económica. Por último,
a medida que las tasas de interés aumentan de manera persistente, la economía la contracción
reducirá el poder de negociación de los trabajadores. Como resultado, la tasa de aumento de los
precios disminuirá, lo que limitará las presiones inflacionarias Louis-Philippe Rochon y Mark
Setterfiel 2007, 121

Dada la discusión anterior, se pueden llegar a varias conclusiones, que son primordiales para
un adecuado desarrollo de la política económica. Si la política se extrae inevitablemente de la
fundamento teórico sobre el que se construye, es lógico pensar que los poskeynesianos
alcanzar prescripciones políticas muy diferentes a las de sus homólogos ortodoxos. De hecho, el
La primera conclusión de política es que los poskeynesianos no creen que la política monetaria
sea la “Único juego en la ciudad” (ver Lavoie, 2007, este volumen). En los modelos del Nuevo
Consenso, fiscal La política esencialmente ha desaparecido, reemplazada por una dependencia
exclusiva de la política monetaria. Eso ¿Es esta visión la que etiquetamos como 'dominio de la
política monetaria' - una desviación incluso de la "vieja Políticas keynesianas ”, que atribuyeron
a la política fiscal un papel fundamental, al menos en el corto plazo.

ejecutar (ver también Wray, 2006, p. 5).

Sin embargo, si la inflación es el resultado de reclamos en conflicto, y si existen dudas sobre la
elasticidad-interés de la inversión, entonces nos vemos obligados a reconsiderar los propósitos de
políticas monetarias y fiscales. En particular, algunos poskeynesianos han argumentado en contra
el predominio de la política monetaria señalado anteriormente, y favorecer en cambio una
política en la que el banco central 'estaciona' la tasa de interés en algún nivel elegido consistente
con un explícito objetivo distributivo. Por supuesto, esto plantea la pregunta: ¿cuál es el nivel
apropiado al que las tasas de interés
debe estar estacionado? Como se señaló anteriormente, tres respuestas destacadas a esta pregunta
pueden ser identificado en la forma de la regla Smithin, la regla de Kansas City y Regla la tasa
justa (o Pasinetti) Louis-Philippe Rochon y Mark Setterfiel 2007, 121-122

Dadas las tasas de crecimiento de la producción y la productividad, el equilibrio de estado

estacionario

donde u es la tasa de utilización de la capacidad, r es la tasa bruta de ganancia, i es la nominal

tasa de interés, λ es la relación entre la deuda corporativa y el stock de capital agregado (asumido
constante a corto plazo), gs  es la tasa de crecimiento del ahorro, v es el capital (fijo)
relación de producción y g es la tasa de crecimiento. La ecuación [6] describe el crecimiento como
un aumento en las tasas de utilización de la capacidad y los beneficios de la "empresa", es decir,
los beneficios brutos menos el Monto pagado por las empresas (a los rentistas) para atender las
deudas pendientes. 7, 8 La ecuación [7] es la familiar de Cambridge, mientras que la ecuación [8] es
verdadera por definición.

rgumenta en contra de lo que Rochon y Setterfield (2007) llaman la

predominio de la política monetaria sobre la política macroeconómic

Harris (1974) y Asimakopulos (1975) desarrollaron modelos macro estáticos neo-kaleckianos en los que
un aumento del margen de beneficio (mark-up) provoca una contracción de la producción y el empleo.
(130)

“ la tasa de utilización de la capacidad es endógena y no se asume que es igual a un valor normal, incluso
en el período largo (Kurz, 1993, 1994)” (Lavoie 1995, 789)

en el modelo kaleckiano, suele haber una relación positiva a largo plazo entre la tasa de salario real y las
tasas de ganancia y de acumulación. Esta implicación del modelo Kaleckiano de crecimiento se ajusta a
los resultados estándar Poskeynesianos de período corto, donde el aumento de los salarios reales
induce tasas más altas de utilización de la capacidad (Lavoie 1995, 790)

Los resultados a largo plazo a los que llegan los kaleckianos, en particular la relación positiva entre los La
tasa de salario real y la tasa de acumulación han sido cuestionadas por varios autores neoricardianos y
neomarxistas. (Lavoie 1995, 790) los economistas de diversas escuelas han reconocido que el exceso de
capacidad puede influir tanto en el corto como en el largo período. (Lavoie 1995, 791)

Se supondrá además que la oferta de producción a corto plazo se puede reducir inmediatamente.
ajustada a la demanda, como se supone habitualmente en los modelos keynesiano (Lavoie 1995, 791)

The rate of profit is a function of the rate of utilisation of capacity and of various parameters, including
the gross profit margin. (Lavoie 1995, 792)

Cabe señalar que si la tasa real de utilización de la capacidad u resulta ser igual a la tasa estándar de
utilización de la capacidad us, la tasa real de ganancia r es entonces igual a la tasa de rendimiento
objetivo rs incorporada en el margen de ganancia. del procedimiento de fijación de precios. Esto se
puede ver más claramente reescribiendo la ecuación (16) bajo la forma de la ecuación (17).