FINANZAS CORPORATIVAS 1

CASO PRÁCTICO UNIDAD 3

FINANZAS CORPORATIVAS

FREDY GALARZA OLAYA

* RAFAEL ALFONSO URREGO BERRIO

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS
BOGOTÁ
2022
 FINANZAS CORPORATIVAS 2

TABLA DE CONTENIDO

3 -----------------------------------------------------------------------------------------------Introducción
4--------------------------------------------------------------------------------------------------Enunciado
5--- ------------------------------------------------------------------------------------------------Solución
6-------------------------------------------------------------------------------Referencias Bibliográficas

Introducción

Para ayudar a tomar decisiones sobre la estructura optima del pasivo, en lecturas ante-
riores hacíamos una definición de la teoría de apalancamiento financiero o laverage.
 FINANZAS CORPORATIVAS 3

La teoría del laverage o apalancamiento financiero, mide la relación que hay entre la
deuda y la rentabilidad del accionista.
No podemos olvidar que la financiación de las inversiones con deuda tiene un coste,
pero, al ampliar el capital, estamos ampliando el numero acciones y accionistas, y el
dividendo por acción será inicialmente menor.

Enunciado

El Apalancamiento Financiero
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Veamos qué ocurre con el beneficio por acción y con la rentabilidad de los activos en dos si-
tuaciones diferentes. Para ello, tenemos los siguientes datos:
1) Calcula los intereses de cada opción, y a continuación los beneficios netos respecti-
vos. ¿Cuál es la rentabilidad financiera de cada opción?
2) Calcula la rentabilidad económica para ambas opciones.
3) Responde con verdadero o falso a la afirmación siguiente: En el ejemplo estudiado,
endeudarse produce una menor rentabilidad por acción
4) Una nueva opción con los datos siguientes es propuesta:

  Opción 1 Opción 2

Fondos Propios 18.000 24.000

Deuda 1.000 5.000

A. Calcula el beneficio antes de Intere-
Total, Pasivo 19.000 29.000 ses e Impuestos de esta opción.
B. Calcula el interés y el beneficio neto
BAIT 2.500 3.600
de esta opción.
Intereses 20% C. Concluye cuál de las tres opciones
reporta una mayor rentabilidad.
Impuestos 0% 0 0

Beneficio neto

AACTIVOS 2.000 2.000

RENTABILIDAD ACTIVOS

  Opción 3
Fondos Propios 20.000
Deuda 2.500
Total, Pasivo 22.500
BAIT
Intereses 20%  
Impuestos 0% 0
Beneficio neto  
AACTIVOS 2.000
RENTABILIDAD ACTIVOS 1.5

Solución
1. Interés 20%
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1000*20% =200
Interés 0%
5000*0% = 1000

  Opción 1 Opción 2

Fondos Propios 18.000 24.000

Deuda 1.000 5.000

Total, Pasivo 19.000 29.000

BAIT 2.500 3.600

Intereses 20% 200 1.000

Impuestos 0% 0 0

Beneficio neto 2.300 2.600

AACTIVOS 2.000 2.000

RENTABILIDAD ACTIVOS 1,25% 1,80%

2. BAIT/A
Opción 1
2.500/2.000 = 1,25%
Opción 2
3. 600/2.000 = 1,80%
3. BN/E = ROE
Opción 1
2300/18000 = 1,13
Opción 2
2600/ 24000 = 0,11
- Verdadero teniendo en cuenta que si obtengo una deuda la rentabilidad es menor.

4 - Tememos un ROA (BAIT /A) de 1.5 donde despejamos:

Activo *ROA = BAIT
2000*1.5 = 3000
De acuerdo a esto podemos decir que el BAIT esta conformado por 3000 asi:
BAIT/ACTIVO = ROA
3000/200 = 1.5%
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- BAIT-INTERESES = BAIT (BAIT-(BAIT-(D*I) = BAT
3000-500=2500
Lo que indica que el BAT está compuesto2500

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Corporación Universitaria Asturias. (2022). El apalancamiento financiero. Recuperado de

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas_corporativas/
unidad1_pdf4.pdf