Semana 3

Macroeconomía

Unidad 3
El Dinero Y La
Política Monetaria

Material compilado con fines académicos, se prohíbe su reproducción total o parcial sin
la autorización de cada autor.
3. EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA
Hay dos tipos de política monetaria, la política expansiva y restrictiva. La política
expansiva, incrementa la oferta monetaria a fin de reducir el desempleo, impulsar los
créditos al sector privado y el gasto de los consumidores, el efecto de todo ella será
estimular el crecimiento económico.

A esta estrategia frecuentemente se le conoce como “política monetaria fácil”, esta

descripción aplica a todos los bancos centrales desde la crisis financiera de 2008,
ya que las tasas de interés disminuyeron demasiado y en muchos casos llegaron a
niveles de cero.

La política monetaria restrictiva reduce la tasa de crecimiento de la oferta de

dinero, a fin de controlar la inflación. En algunas ocasiones la política monetaria
restrictiva incrementa el desempleo, reduce los préstamos y por tanto el gasto de los
consumidores y negocios, llevando a un “letargo” económico.

3.1 Las funciones del dinero.

El dinero es “cualquier mercancía objeto que es socialmente aceptado como

medio de pago”. El medio de pago es “un método para liquidar una deuda, cuando
se ha realizado un pago, no existe ninguna obligación restante entre las partes de la
transacción” (Parkin, 2006). En la actualidad como dinero se utilizan monedas y
billetes, pero en la antigüedad se utilizaban cuentas de concha, tabaco o granos de
café. El dinero tiene tres funciones que son: medio de cambio, unidad de cuenta y
depósito de valor.

Un medio de cambio es puede ser un objeto socialmente aceptado, a cambio de

bienes y servicios. Esto le convierte, en algo sumamente adecuado ya que en caso
de no existir el dinero, los agentes del mercado deberán llevar a cabo el trueque a
través de una doble coincidencia de deseos, es decir que el producto que ofrece
uno, sea del interés del otro y viceversa.

La segunda función del dinero es ser una unidad de cuenta, la unidad de

cuenta es una medida que se establece con el objetivo de expresar el precio de los
bienes y servicios. Esto permite al consumidor tener un mejor provecho de su
presupuesto, ya que pagará un precio más “justo” por los bienes, a su vez, el bien o
servicio tendrá un valor en unidades monetarias o precios. Esto permite establecer
comparaciones entre productos y establecimientos, lo que facilita la toma de
decisiones de los agentes del mercado.

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La tercera función del dinero es que se trata de un depósito de valor, este permite
conservar e intercambiar el dinero por bienes y servicios en un periodo posterior, si
el dinero no fuera un depósito de valor, no podría convertirse en un medio de pago.
Una casa o una obra de arte pueden convertirse también en un depósito de valor, ya
que mantiene su valor a través del tiempo, pudiendo enajenarse en el futuro.

Figura 1. Funciones del dinero:

Depósito de
valor
Unidad de
cuenta
Medio de
cambio

Fuente: Elaboración propia.

En la actualidad, el dinero consiste en dos tipos:

a. Circulante (monedas y billetes en circulación)

b. Depósitos en bancos y otras instituciones financieras.

El circulante se refiere a las monedas y billetes que utilizamos diariamente en el

mercado para realizar transacciones. El gobierno establece cuáles serán las
denominaciones de la moneda en función de la inflación y las condiciones
macroeconómicas.

Por su parte, los depósitos son aquellos que se localizan en bancos y en otras
instituciones financieras (cajas y fondos de ahorro y préstamo). Los depósitos pueden
convertirse en circulante en el corto plazo.

Existen diversas medidas de dinero, a estas medidas se les identifica con el nombre
de agregados monetarios, y se denominan con la letra M y un número. El número se
refiere a la facilidad con la que se convierte ese tipo de dinero en circulante en el
corto plazo. A mayor número menor facilidad para convertir el dinero en circulante.
El dinero Mh, se refiere al circulante, por su parte el M1 es el efectivo en poder del
público (circulante) + los depósitos de particulares en cuenta corriente. El M2 incluye
en M1 + depósitos de ahorro + depósitos a plazo. El M3 considera el M2 + depósitos
privados en moneda extranjera. En México, existe el dinero M4 que consiste en M3

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+ instrumentos bancarios y no bancarios a plazos mayores de un año + los depósitos
del sistema de ahorro para el retiro (Sistema de Administración Tributaria, SAT).

Figura 2. Agregados monetarios.

• Efectivo en poder del público

M1 (circulante) o Mh.
• Depósitos de particulares en
cuenta corriente.

M2
• M1.
• Depósitos de ahorro.
• Depósitos a plazo.

M3
 M2
 Depósitos privados en moneda
extranjera.

• M3

M4 • Instrumentos bancarios y no
bancarios a plazos mayores de
un año, SAT.

Fuente: Elaboración propia. Basado en Parkin, Michael; Esquivel, Ge-

rardo y Muñoz Mercedes (2007) Macroeconomía: Versión para Lati-
noamérica. Séptima Edición. Editorial Pearson Educación.

Los países de América Latina tienen medidas de dinero diferentes a las de Estados
Unidos. La liquidez es el componente principal de los agregados económicos, ya
que a menor número es mayor la liquidez, a mayor número la liquidez es menor. La
liquidez se define como “la capacidad de un activo de convertirse en dinero en el
corto plazo sin necesidad de reducir el precio” (Economipedia, 2018). Un mercado
tiene liquidez, cuando se realizan diversas transacciones y es visiblemente sencillo
el intercambiar bienes y servicios por dinero. Para una empresa la liquidez consiste
en que esta sea capaz de cumplir con sus compromisos financieros en el corto plazo.

3.2 Los bancos comerciales y la cantidad de dinero.

En bloques anteriores se ha analizado ampliamente el flujo circular de la economía

en donde en el mercado tienen un papel esencial: los consumidores o familias,
empresas y gobierno. Además de estos agentes, hay otros que son muy importantes,
pues son los que otorgan créditos y reciben depósitos que serán empleados para
financiar el gasto en una economía, a fin de impulsar a la demanda agregada a la
alza.

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Los agentes a los que nos referimos son los intermediarios financieros, un intermedia-
rio financiero es “una institución financiera que conecta a los agentes con superávit
de recursos con los que tienen déficit” (Enciclopedia financiera, 2018). Los intermedia-
rios son aquellos que reciben el dinero en forma de ahorros y cuentas bancarias, lo
conservan como reservas para posteriormente ofrecerlas en instrumentos financieros
como tarjetas de crédito, créditos hipotecarios o préstamos.

Algunos tipos de intermediarios financieros son los: bancos comerciales, instituciones

de ahorro y fondos de inversión en el mercado de dinero. Un banco comercial es una
empresa que se encuentra autorizada para recibir los depósitos de los consumidores,
familias y empresas. Un banco comercial tiene un balance, el balance cuenta con
activos, pasivos y capital o valor neto.

El balance de un banco es un “documento contable que indica la situación económi-

ca y financiera de un banco en un momento concreto” (El Economista es, 2018). Los
activos son: “recursos de valor que alguien posee con la intención de que genere
un beneficio futuro” (Economipedia, 2018), en el caso de un activo, es importante
mencionar que el banco lo destinará a otros fines, sin embargo, los bancos deben
de contar con suficientes reservas para poder respaldar los depósitos de sus cuen-
tahabientes, en caso de que estos soliciten un retiro. Un pasivo en cambio desde
el punto de vista contable “son las deudas y obligaciones con las que una empresa
financia su actividad, y le sirve para pagar su activo” (Economipedia, 2018). Esto es la
estructura financiera, que se integra por recursos y fuentes de financiación externa,
que así como se presenta en las empresas, como en los bancos. Los intermediarios
financieros dotan de 4 servicios principales (Parkin, 2007):

a. Creación de liquidez. Los intermediarios financieros crean la liquidez, como

ya se mencionó anteriormente, liquidez es “la capacidad de un activo de
convertirse en dinero en el corto plazo sin necesidad de reducir el precio”.
Así, para ese propósito los bancos otorgan préstamos y créditos que per-
miten a empresas y consumidores elevar su gasto.
b. Minimización del costo de obtención de fondos. El encontrar a alguien que
nos otorgue un préstamo es sumamente complicado, por lo cual los bancos
reducen el costo de oportunidad para obtener un préstamo.
c. Minimización del costo de vigilar a los prestatarios. Los bancos cuentan con
ciertos mecanismos para vigilar a los prestatarios, y hacer que estos cum-
plan con el pago de los préstamos. Lo anterior, es diferente a las familias,
las cuales no son capaces de llevar a cabo esta supervisión, lo que lleva a
un riesgo de incumplimiento en los pagos.

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 d. Diversificación del riesgo. Los bancos ofrecen actualmente un rango de ti-
pos de préstamos, crédito e instrumentos de inversión y ahorro. Esta oferta,
favorece la diversificación del riesgo, ya que en caso de que las tasas de
interés bancarias bajen, los usuarios tienen la oportunidad de invertir en
otros instrumentos como acciones, fondos de inversión y bonos.

Por lo tanto, los beneficios de los intermediarios financieros son importantes para
las economías.

Figura 3. Cuatro servicios principales de los bancos.

Minimización
Creación de del costo de
liquidez obtención de
fondos

Minimización
Diversificación del costo de
del riesgo vigilar a los
prestatarios

Fuente: Elaboración propia. Basado en Parkin, Michael; Esquivel, Ge-

rardo y Muñoz Mercedes (2007) Macroeconomía: Versión para Lati-
noamérica. Séptima Edición. Editorial Pearson Educación.

Todos los intermediarios obtienen un beneficio por prestar dinero. El beneficio es el

margen de ganancia entre la tasa de interés que obtienen por prestar dinero menos
la tasa de interés que se otorga a los ahorradores por sus depósitos. Es por ello que
la brecha entre tasas de interés es cada vez mayor, por el interés de los bancos por
obtener mayores ganancias.

3.3 Regulación financiera.

Los intermediarios financieros no son estáticos, ya que su actividad se basa en

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regulaciones desde la década de 1980. Las principales regulaciones que afectan a
estos agentes del mercado son el seguro de depósitos y las reglas de balance. Va-
mos a explicar cada uno de ellos por separado:

a. Seguro de depósitos: Los países constituyen fondos para que la banca cuen-
te con un seguro de depósitos. Por ejemplo, ante la quiebra de un banco
y por la insuficiencia de recursos para poder reintegrar los depósitos de
los ahorradores, el seguro de depósitos rescata a los bancos comerciales
y proporciona recursos adicionales para poder fondear sus reservas y ser
capaces de enfrentar sus obligaciones. Prácticamente todos los países oc-
cidentales tienen un seguro de depósitos que permiten dar cobertura a las
carteras de ahorro. En Europa por ejemplo, se creó un “Fondo de Garantía
de Depósitos a nivel europeo”, siendo esta la “única manera que tienen
los ciudadanos de la Unión Monetaria de percibir que un euro dejado en
depósito en un banco en Alemania es intrínsecamente el mismo activo que
un euro depositado en un banco en España, independientemente de la ca-
lidad del banco y….si este no es el caso la fuga de capitales de los sistemas
bancarios considerados riesgosos continuará” (Santacruz, 2012).

En México, también existe un seguro de depósito para los ahorros de los

cuentahabientes de los bancos. Estos ahorros son supervisados por la Co-
misión Nacional Bancaria y de Valores, que establece un seguro de depó-
sito hasta por 400 mil Udis por persona física o moral. Este seguro protege
cuentas de ahorro, de cheques y nómina, así como tarjetas de débito y
depósitos. El seguro es administrado por el Instituto para la Protección al
Ahorro Bancario (IPAB) pero no ofrece garantía a inversiones en fondos de
inversión, aseguradoras y casas de bolsa (Comisión Nacional Bancaria y de
Valores, 2018).

b. Reglas de balance: Como ya se ha mencionado anteriormente, el balance

de un pago está conformado por activos y pasivos. Como ya se mencionó
anteriormente los activos son los: “recursos de valor que alguien posee
con la intención de que genere un beneficio futuro” (Economipedia, 2018).
Los activos en un banco se dividen en dos grandes grupos: encaje y activo
rentable/no rentable. El encaje es el dinero y depósitos que colocan los
ahorradores en los bancos. Este dinero es líquido pero no es rentable. Por
otra parte los activos rentables son los créditos a corto y largo plazo (para el
consumo o bien hipotecas), otros activos rentables son los valores y activos

7
 financieros que fueron adquiridos en los mercados. Los activos no rentables
son los bienes inmuebles (edificios, oficinas, etc.), la propiedad industrial
(patentes, logos, marcas, etc.) y maquinaria (cajas fuertes, computadoras,
etc.) [BBVA, 2015]. La regulación de los estados financieros (hojas de balan-
ce) está relacionada a: requisitos de capital, requisitos de reserva, reglas de
depósito y reglas de préstamo.

Figura 4. Regulaciones a los bancos.

Requisitos de Requisitos Reglas de Reglas de

capital de reserva depósito préstamo

Fuente: Elaboración propia. Basado en Parkin, Michael; Esquivel, Ge-

rardo y Muñoz Mercedes (2007) Macroeconomía: Versión para Lati-
noamérica. Séptima Edición. Editorial Pearson Educación.

Los requisitos de capital se refieren al monto mínimo establecido para los bancos.
El capital debe de ser lo suficientemente grande para desalentar a los dueños de
los bancos a entregar préstamos más allá de lo permitido. Los requisitos de reserva
se refieren al porcentaje mínimo que debe de tener un banco en sus reservas. Las
reglas de depósitos son restricciones que los bancos están obligados a cumplir, a fin
de evitar el fraude o manejos inadecuados por parte de los dueños de los bancos.

Las reglas de préstamo sin restricciones que los bancos están obligados a seguir
cabalmente, ya que mediante ellas, se restringen los créditos a los individuos y
empresas, que realmente tengan la capacidad de pago suficiente para cubrir sus
compromisos (Parkin, 2007). Las regulaciones a los bancos están influenciadas por
el ambiente macroeconómico, la tecnología, otras regulaciones, la innovación y el
dinero.

3.4 Reservas y depósitos.

Una reserva bancaria es aquella fracción de los depósitos totales en un banco, que
es mantenida por este último, también se le conoce como coeficiente de reservas. El
coeficiente de reservas, cambia cuando los clientes, efectúan un depósito o un retiro.
Como ya se mencionó anteriormente, existen requisitos de capital y de reservas, con
la finalidad de que los depósitos de los ahorradores no se queden sin cobertura.

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Figura 5. La creación múltiple de depósitos bancarios.

Fuente: Parkin, Michael; Esquivel, Gerardo y Muñoz Mercedes (2007) Macroecono-

mía: Versión para Latinoamérica. Séptima Edición. Editorial Pearson Educación.

Los depósitos bancarios y su creación múltiple se aprecian en la figura 5, en donde

se puede apreciar un depósito inicial de $100,000, de este depósito se realizan
préstamos por $75,000 pesos, manteniendo reservas por $25,000 (razón de 25%
a 75%). A su vez, se ingresa un depósito adicional de $75,000 pesos, de este depó-
sito se otorgan nuevos préstamos por $56,250 pesos, y se mantienen reservas por
$18,750, así consecutivamente.

3.5 Los objetivos y metas de los bancos centrales.

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Los bancos centrales son “autoridades que regulan las instituciones y mercados
financieros de un país” (Parkin, 2007). El banco central es una autoridad nacional
autónoma que conduce la política monetaria, regula a los bancos, provee de servicios
financieros e incluso desarrolla investigación económica.

Sus metas son estabilidad la moneda del país, mantiene bajos los niveles de
desempleo y previene la inflación. La mayoría de los bancos centrales son
administrados por los Ministerios de Finanzas, el poder legislativo y los Ministerios
de Economía, lo anterior con la finalidad de que se ejerza un equilibrio de poderes
que impida que el ejecutivo por ejemplo u otra instancia, solucione imprimir más
moneda, por ejemplo para combatir la recesión o para financiar proyectos sociales,
sin preocuparse por las altas tasas de inflación que puede generar.

Los bancos centrales afectan el crecimiento económico controlando la liquidez en

el sistema financiero. Para ello, los bancos centrales establecen tres mecanismos de
política monetaria, para alcanzar este objetivo. Primero establecen un requerimiento
de reservas, como ya se mencionó anteriormente, que limita la capacidad de los
bancos comerciales para prestar de forma indiscriminada.

En segundo lugar, los bancos centrales utilizan operaciones de mercado abierto,

para comprar y vender activos financieros y así inyectar o retirar circulante de la
economía. En tercer lugar, los bancos establecen tasas de interés, las que guían
la capacidad de los agentes del mercado para ahorrar dinero o bien para solicitar
préstamos. Sin duda la política de los bancos centrales ha adquirido una especial
relevancia en los últimos años, ya que en 2008 una crisis financiera afectó a todo el
mundo, a esta crisis se le conoce como la crisis subprime, denominada así porque los
créditos otorgados fueron concedidos a personas de escasa capacidad de pago,
pero a elevadas tasas de interés. Esto condujo a que la Reserva Federal de los
Estados Unidos (FED) y el Banco Central Europeo (BCE) se vieran forzados a inyectar
cientos de miles de millones de dólares a la economía, para obligar a la disminución
de las tasas de interés (El País, 2017).

La labor de los bancos centrales es muy importante ya que son capaces de

estimular la economía, sin embargo, cuando llegan a estimular la economía demasiado,
pueden provocar inflación, y esto destruye los beneficios del crecimiento económico.
Si se elevan demasiado los precios a los consumidores, se elevan también los costos
para los negocios y esto elimina todo beneficio económico derivado del crecimiento.
Los bancos centrales deben de trabajar muy duro para mantener las tasas de interés
elevadas a fin de incentivar el ahorro.

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El problema es que los políticos y en ocasiones la sociedad es desconfiada de los
bancos centrales, ya que usualmente estos operan independientemente del gobierno
y sus ministerios o Secretarías. Y en un intento por sanear a la economía, pueden
elevar demasiado las tasas de interés desincentivado la inversión.

3.6 El Banco de México y la Reserva de los Estados Unidos de Norteamérica.

El Banco de México (BANXICO) es el banco central de México. BANXICO es un

organismo autónomo en sus funciones y administración. Entre sus funciones se
encuentran la regulación de los servicios financieros, emitir la moneda nacional,
promover el desarrollo económico y del sistema financiero, y finalmente, asegurar
el adecuado funcionamiento de los sistemas de pago.

El Banco de México es creado a principios del siglo pasado, e inicia sus funciones en
septiembre de 1925, conforme el artículo 28 de la Constitución de los Estados Unidos
Mexicanos. En 1925, inician las operaciones del banco central bajo la organización
del presidente Plutarco Elías Calles y el Secretario de Hacienda, Alberto J. Pani. Es
pertinente mencionar que el Banco de México no es un banco comercial.

Favor de ver el siguiente video: Recurso 2a. El Banco de México. El camino de la

autonomía. (A partir del min 4:32)

Escanea el siguiente código QR para ver el video relacionado

https://vimeo.com/340482477

En este video se expone la importancia del BANXICO en nuestro país, al contrarrestar

la devaluación de la moneda y las altas inflaciones históricas. Como ya se mencionó
las principales funciones del BANXICO son (Rankia., 2016):

a. Regulación en emisión del peso mexicano.

b. Intermediación en servicios financieros.
c. Actuar como un Banco de Reserva.
d. Brindar servicios de Tesorería.
e. Fungir como Asesor del Gobierno Federal.
f. Intervenir en la regulación cambiaria y monetaria.

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En la actualidad, las reservas internacionales del BANXICO alcanzan los 49
millones de dólares, pero ha presentado descensos recientemente. El Banco de México,
reportó que la base monetaria se incrementó en 7,190 millones de pesos, llegando a
un billón 535 mil 782 millones de pesos, y mantiene una tasa de interés interbancaria
de 7.75% (Notimex, 2018).

En el caso del Sistema de la Reserva Federal (FED), su estructura se encuentra con-

formada por (Parkin, 2007):

a. Junta de Gobernadores. Cuenta con 7 miembros, los cuales, son designados

por el Presidente de los Estados Unidos y el Senado.
b. Bancos Regionales de la Reserva Federal. Hay 12 bancos de la Reserva
Federal distribuidos a lo largo del territorio estadounidense, en estos se
proporcionan servicios de préstamo y compensación a bancos.
c. Comité Federal de Mercado abierto. Este comité es conformado por un pre-
sidente, seis miembros de la Junta de Gobernadores y bancos regionales.

El antes mencionado, Comité Federal de Mercado Abierto, se reúne cada seis

semanas, con el objetivo de revisar la política económica y monetaria.

La razón por la que existen 12 bancos del FED es por el temor de un centralizado y
la desconfianza por la influencia de los intereses de grupos empresariales y grupos
con poder político. Mas la Junta de Gobernadores se localiza en Washington D.C.
Tal como lo representa la imagen a continuación (Figura 6).

Figura 6. El Sistema de la Reserva Federal.

12
 Fuente: Parkin, Michael; Esquivel, Gerardo y Muñoz Mercedes (2007) Macroecono-
mía: Versión para Latinoamérica. Séptima Edición. Editorial Pearson Educación.

Se puede apreciar que los bancos regionales en Estados Unidos se localizan en

las ciudades de: San Francisco, Minneapolis, Kansas City, Dallas, Chicago, St. Louis,
Cleveland, Boston, Nueva York, Filadelfia, Washington, Richmond y Atlanta.

3.7 La política monetaria.

La política monetaria se define como: “la disciplina de la política económica que

controla los factores monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el
crecimiento económico” (Economipedia, 2018). La política monetaria es el mecanismo
a través del cual, los bancos centrales alcanzan ciertos objetivos macroeconómicos
específicos.

En este mecanismo un comité regulador o junta de moneda, determinan el tamaño y

tasa de crecimiento de la oferta monetaria, que a su vez, afecta a las tasas de interés.
La política monetaria es mantenida mediante acciones tales como la modificación de
la tasa de interés, al comprender o vender bonos del gobierno, o incluso modificar
el monto de dinero que los bancos requieren para mantener la moneda estable.

Hablando de manera más amplia, existen dos tipos de política monetaria: expansiva
y restrictiva. La política monetaria expansiva incrementa la oferta de dinero para
poder reducir el desempleo, impulsar los préstamos del sector privado y el gasto al
consumidor, para estimular el crecimiento económico. La política restrictiva consiste
en reducir el crecimiento de la tasa de crecimiento en la oferta de dinero que reduce
la cantidad de circulante en la economía, para lograr la disminución de la inflación.
La política monetaria es el principal objetivo de los bancos centrales para manejar la
inflación y reducir el desempleo.

De manera ideal la política monetaria debe de trabajar de la mano con la

política fiscal del gobierno. Los líderes de gobierno son reelegidos por reducir los
impuestos y aumentar los gastos. Esto atrae a los votantes, ganancia soporte también
de los proveedores de recursos a campañas. Como resultado, la política fiscal es
usualmente expansiva. Irónicamente, durante la Gran Depresión, la deuda se
convirtió en una principal preocupación. Ya que debido al interés de los políticos por
adquirir adeptos, se generó en Estados Unidos y otros países del orbe, una deuda
de más del 100 por ciento. Como resultado, la política fiscal se volvió restrictiva, para
compensar la inyección masiva de dinero a la economía.

13
3.8 Instrumentos de política de los bancos centrales.

Todos los bancos centrales tienen seis herramientas de política monetaria en común,
la primera de ellas es establecer un requerimiento mínimo de reservas (encaje
legal), esto significa que los bancos no pueden prestar el 100% de sus reservas.
Por ejemplo el banco central establece que los bancos comerciales cuenten con al
menos 10 por ciento de sus depósitos en reserva.

La segunda herramienta es establecer un nivel determinado para los fondos del

banco central, ya que su nivel de reservas determina la tasa de interés, un nivel de
reservas elevado, impacta en una baja tasa de interés y de igual manera, un nivel de
reservas bajo incrementa la tasa de interés.

La tercera herramienta consiste en una tasa de descuento, la cual se carga a los

bancos que solicitan préstamos del banco central (interbancaria). Es así como los
bancos comerciales solicitan préstamos, lo que se da a través de una ventanilla de
descuento, que constituye la cuarta herramienta o instrumento (Ver figura 7).

Figura 7. Seis instrumentos/herramientas de política monetaria

Requerimiento
Encaje legal mínimo de
reservas.

Reservas del Banco Este nivel influye sobre la tasa

Central de interés.

Tasa a la cual piden

Tasa de descuento prestado los
bancos.

Mecanismo a
Ventanilla de través del cual los
Descuento bancos solicitan
préstamos.

Comprar y vender
Mercado abierto bonos del
gobierno. 14
 Mecanismo a
Ventanilla de través del cual los
Descuento bancos solicitan
préstamos.

Comprar y vender
Mercado abierto bonos del
gobierno.

Influyen las
expectativas sobre
Nivel de inflación
el nivel de
inflación.

Fuente: Elaboración propia. Basado en Parkin, Michael; Esquivel, Ge-

rardo y Muñoz Mercedes (2007) Macroeconomía: Versión para Lati-
noamérica. Séptima Edición. Editorial Pearson Educación.

El quinto instrumento son las operaciones de mercado abierto, que se emplean

para comprar y vender Bonos del Tesoro en los Estados Unidos (por parte del FED)
o bien CETES (Certificados de la Tesorería, por parte del Banco de México). Esto
afecta el nivel de circulante que hay en la economía. La sexta herramienta incluye
el nivel de inflación y es un mecanismo a través del cual el Banco Central establece
expectativas sobre cuál será la inflación el próximo año. Así los agentes del mercado
sabrán si suben o no los precios. La política monetaria se conduce, posterior a la
realización de una serie de estudios

3.9 Tasas de interés y tasas de descuento.

Las tasas de interés se definen como “el precio del dinero o importe que paga quien
solicita disponer temporalmente de una cantidad en concepto de crédito, préstamo
u obligación financiera” (Expansión, 2018). El 9 de febrero de 2018, se anunció la
política monetaria determinada por el Banco de México, a través de la cual se aplica
el incremento de 50 puntos a la tasa de referencia estableciéndose en 6.25%.

La principal razón que explica el incremento en las tasas de interés es por la inflación.
Ya que al haber un alza de precios, se eleva el precio del dinero, el precio del dinero
son las tasas de interés.

Una mayor tasa de interés significa que contratar un crédito será más costoso, y en
el mediano plazo, el pago total por la contratación de ese crédito será muy elevado.
Así, derivada de una alza en las tasas de interés, hay una menor inversión. El efecto

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contrario se logra cuando bajan las tasas de interés. La tasa de descuento es “la tasa
de descuento es el costo de capital que se aplica para determinar el valor actual
de un pago futuro” (Economipedia, 2018). La tasa de descuento como su nombre lo
indica, permite descontar el dinero, esto es el valor del dinero pero en un periodo
posterior. A diferencia de la tasa de interés que aumenta el valor de los intereses a
pagar por un dinero presente, la tasa de descuento es el valor del dinero en el futuro
y generalmente se emplea para conocer el valor de un proyecto de inversión.

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