ACTIVO FINANCIERO

Un activo financiero es un instrumento financiero que otorga a su comprador el

derecho a recibir ingresos futuros por parte del vendedor. Es decir, es un derecho
sobre los activos reales del emisor y el efectivo que generen.

Al contrario que los activos tangibles (un coche o una casa por ejemplo), los activos
financieros no suelen tener un valor físico. El comprador de un activo financiero
posee un derecho (un activo) y el vendedor una obligación (un pasivo). Los activos
financieros pueden ser emitidas por cualquier unidad económica (empresa, Gobierno,
etc).

Un activo financiero obtiene su valor de ese derecho contractual. Gracias a

estos instrumentos las entidades que poseen deuda se pueden financiar y, a
su vez, las personas que quieren invertir sus ahorros consiguen una
rentabilidad invirtiendo en esa deuda.

Los activos financieros se representan mediante títulos físicos o anotaciones

contables (por ejemplo, una cuenta en el banco).

PASIVO FINANCIERO

Un pasivo financiero es toda obligación, deuda o compromiso de pago en un plazo

exigible determinado, que puede ser en el corto, medio y largo plazo.

Se considera pasivo financiero:

 La obligación contractual de entregar efectivo o cualquier activo

financiero.
 La obligación contractual de intercambiar un activo o pasivo financiero
en condiciones que previsiblemente sean desfavorables para nosotros,
es decir, que disminuyan su precio y provoquen una pérdida.
 Obligaciones que exijan el rescate de unas cantidades o una distribución
de beneficios por parte de éstas. Como por ejemplo acciones sin
derecho a voto.

Por el contrario, no se consideran pasivos financieros:

 Los contratos que obliguen a entregar bienes, derechos o la prestación

de algún servicio.
 Las deudas que hayan sido contraídas con alguna administración
pública.
 Un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que ponga de manifiesto una
participación residual en los activos de una entidad, después de deducir todos sus pasivos.

Valor razonable es el importe por el cual puede ser intercambiado un activo, o cancelado un
pasivo, entre un comprador y un vendedor interesado y debidamente informado, que realizan
una transacción libre.

El valor razonable es una medición basada en el mercado, no una medición específica de la

entidad. Para algunos activos y pasivos, pueden estar disponibles transacciones de mercado
observables o información de mercado. Para otros activos y pasivos, pueden no estar
disponibles transacciones de mercado observables e información de mercado. Sin embargo, el
objetivo de una medición del valor razonable en ambos casos es el mismo: estimar el precio al
que tendría lugar una transacción ordenada para vender el activo o transferir el pasivo entre
participantes del mercado en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes (es
decir, un precio de salida en la fecha de la medición desde la perspectiva de un participante de
mercado que mantiene el activo o debe el pasivo).

se refiere al precio que se podría pagar por un activo o pasivo en

una transacción, siempre que las partes estén debidamente informadas y no
exista nada que les impida actuar de forma libre y voluntaria. será aquel que
indique su valor justo. Dicho de otro modo, el valor lo más aproximado al valor
real actual. Lo que nos ofrecerían por venderlo ahora mismo.

Un instrumento con opción de venta es un instrumento financiero que proporciona al tenedor

el derecho a devolver el instrumento al emisor a cambio de efectivo o de otro activo financiero
o es devuelvo automáticamente al emisor en el momento en que tenga lugar un suceso futuro
incierto o la muerte o jubilación del tenedor de dicho instrumento.

Las coberturas con productos derivados se utilizan para cubrir los riesgos en

los precios; es decir mediante un contrato se puede fijar el precio al que se va
a comprar o vender una mercancía en el futuro.

Un forward o contrato a plazo es un acuerdo firme entre dos partes mediante el

que se adquiere un compromiso para intercambiar un bien físico o un activo
financiero en un futuro, a un precio determinado hoy (liquidación).

Tipos de forwards
Existen tantas clases de forward como subyacentes. Lo más utilizados son los
siguientes:

 Forward de materias primas.

 Forward Rate Agreement (FRA) que son forwards de tipos de interés.
  Forward de divisas.
 Fraption, que es un tipo de opción financiera que permite a su
poseedor la posibilidad (pero no la obligación) de suscribir un
contrato FRA, a un precio strike y un periodo temporal determinados de
antemano.

Un futuro financiero es un derivado financiero, que se caracteriza por ser un

acuerdo por el que dos inversores se comprometen en el presente a comprar o
vender en el futuro un activo (denominado Ah5 ctivo subyacente). En la
operación se fijan las condiciones básicas de la operación, entre ellas
fundamentalmente el precio. 

Obligaciones de un futuro financiero

Las obligaciones de cada una de las partes en un contrato de futuros son:

 Comprador: Tiene la obligación de comprar el activo subyacente

abonando su precio en la fecha establecida.
 Vendedor: Tiene la obligación de vender el activo subyacente
recibiendo su precio en la fecha establecida.

los contratos de Forward y de Futuro tienen la misma naturaleza. La diferencia radica

en que los Forwards son más flexibles porque las partes libremente determinan la
cantidad y el tiempo de duración del contrato, son hechos a medida y no existe un
intermediario entre las partes.

Un swap es un derivado financiero por el que dos partes acuerdan intercambiar

durante un periodo establecido, dos flujos financieros (ingresos y pagos) de
intereses en la misma divisa (swap de tipo de interés) o en distinta divisa (swap de
tipo de cambio) sobre un nominal determinado y especificando una fecha de
vencimiento.

Tipos de Swaps
Los tipos de swaps más conocidos son los de tipo de interés y los de divisa.

 Swaps de tipo de interés: Consiste en el pago de intereses periódicos

fijos por una de las partes a cambio de recibir intereses periódicos
variables por la otra parte referenciados a un índice determinado, como
puede ser el Euribor, Eonia (ambos utilizados en la zona euro) o Libor
(Londres). No existe intercambio de principal ni riesgo divisa, en cambio
 si existe riesgo de tipo de interés ya que el activo subyacente es un
depósito.

Existen a su vez, dos tipos de swaps de tipo de interés:

1. Interest rate swaps (IRS): Consiste en el intercambio de flujos de

intereses a tipo fijo por otros a tipo variable en la misma moneda.
2. Basis swaps: Consiste en el intercambio de tipos flujos de intereses a
tipo fijo por otros a tipo variable en la misma moneda pero con
diferentes frecuencias o bases. Por ejemplo, se pueden intercambiar los
intereses el índice referenciado al Euribor 3 meses contra el Euribor 6
meses. En este ejemplo, estamos buscando que una parte de la curva
de tipos de interés se mueva en una dirección más que la otra, por eso
obtendremos un beneficio por la diferencia expresada en puntos
básicos. Si se mueve en la dirección contraria, seremos nosotros los que
pagaremos a la parte contraria.

 Swaps de tipo de cambio: Consiste en el intercambio de flujos

periódicos fijos por una de las partes en una divisa a cambio de recibir
los intereses periódicos variables por la otra parte en una divisa
diferentes, como puede ser recibir los intereses generados en el dólar
contra el euro. Existe intercambio de principal al inicio y a vencimiento
del contrato, riesgo divisa y riesgo de tipo de interés.

Existen a su vez, tres tipos de swaps de divisa:

1. Swap de divisas: consistente en el intercambio de préstamos a tipo fijo

en diferentes divisas.
2. Floating rate currency swap: consistente en el intercambio de
préstamos a tipo variable en diferentes divisas.
3. Cross currency swap: consistente en el intercambio de un préstamo a
tipo fijo por otro a tipo variable en diferentes divisas.

¿Cuál es la finalidad de un swap?

Esencialmente, el uso o finalidad de este instrumento financiero
es lograr un beneficio o ventajas en torno a la financiación, sobre
las tasas de interés o sobre la rentabilidad de una operación
financiera. Como otros derivados financieros, el swap es
empleado frecuentemente como medio de cobertura frente al
riesgo.

wap es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de
cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los intercambios de dinero futuros están
referenciados a tipos de interés, llamándose IRS (Interest Rate Swap) aunque de forma más
genérica se puede considerar una permuta a cualquier intercambio futuro de bienes o
servicios (entre ellos de dinero) referenciado a cualquier variable observable.

El riesgo de crédito es la posibilidad de sufrir una pérdida como consecuencia

de un impago por parte de nuestra contrapartida en una operación financiera,
es decir, el riesgo de que no nos pague.

El riesgo de crédito supone una variación en los resultados financieros de

un activo financiero o una cartera de inversión tras la quiebra o impago
de una empresa. Por tanto, es una forma de medir la probabilidad que tiene
un deudor (derecho de pago) frente a un acreedor (derecho de cobro) de
cumplir con sus obligaciones de pago, ya sea durante la vida del activo
financiero o a vencimiento.

El riesgo de liquidez tiene dos diferentes acepciones. En finanzas, es el riesgo

de que un activo tenga que venderse a un precio menor al de mercado debido
a su escasa liquidez. Por otro lado, en economía el riesgo de liquidez mide la
habilidad alguien de afrontar sus obligaciones a corto plazo (ya sea una
empresa, una persona o una institución).

En el primer caso, el riesgo de liquidez aparece en activos poco negociados en

los mercados. Es decir, en mercados poco líquidos (por ejemplo, algunos
mercados de renta fija o el mercado inmobiliario).

En el segundo caso, el riesgo mide la liquidez que le queda a la empresa para

hacer frente a sus obligaciones. Es decir, es el riesgo de quedarse
sin liquidez (sin dinero para pagar).

Riesgo de liquidez se refiere a cómo la incapacidad de un banco de cumplir sus

obligaciones (sean reales o percibidas) amenaza su situación financiera o su
existencia.
El riesgo de mercado es como se denomina a la probabilidad de variaciones en
el precio y posición de algún activo de una empresa.

En concreto, hace referencia al riesgo de posibles pérdidas de valor de un

activo asociado a la fluctuación y variaciones en el mercado.

Por ejemplo, el riesgo de una empresa mexicana invierta en China y pueda

perder dinero derivado de la divisa es un riesgo de tipos de interés, que se
engloba dentro del riesgo de mercado.

Componentes del riesgo de mercado

Cuando hablamos de riesgo de mercado, hablamos de un concepto general
que engloba a otros:

 Riesgo de variaciones del precio de mercancías.

 Riesgo de variaciones en precios de acciones.
 Riesgo de cambios en el tipo de interés.
 Riesgo de variaciones en el tipo de cambio de divisa extranjera.
 Riesgo de posicionamiento y aceptación del producto.

En este sentido, el riesgo de mercado recoge posibles circunstancias adversas

y determinantes para la situación de una empresa. Cuando en el mundo
empresarial hablamos de riesgo de mercado se marcan aquellas contingencias
que de manera directa o indirecta afectan a las variables mercantiles y
económicas de la venta y cotización en las empresas.

El Riesgo de Tipo de Cambio (RTC), también conocido como Riesgo Cambiario o

Riesgo Divisa, se define como la posibilidad de sufrir pérdidas por fluctuaciones
en los tipos de cambio de las monedas en las que están denominados los Activos,
Pasivos y Operaciones Fuera de Balance de una entidad. Por tanto, una institución
está sujeta a Riesgo de Tipo de Cambio cuando el valor actual de sus Activos en
una determinada divisa no coincide con el valor actual de sus Pasivos en esa
misma divisa y dicha diferencia no se ve compensada por instrumentos fuera de
balance.

El riesgo de tipo de cambio es la potencial perdida, como consecuencia de las

fluctuaciones de las divisas. Todo ello, de acuerdo a la volatilidad y posición de
ésta en un momento determinado. También se conoce como riesgo cambiario
o riesgo de cambio.
El riesgo en el tipo de cambio hace referencia a los posibles cambios de
cotización de una divisa frente a otra. De forma que, dependiendo de la
posición que tengamos, la volatilidad de la moneda y el espacio de tiempo que
consideremos, un movimiento del valor puede hacernos ganar o perder
posiciones (valor).

El riesgo de cambio viene dado cuando se producen transacciones en

monedas distintas a la extranjera, ya sea en el propio país o en el exterior. De
tal forma que la rentabilidad de la transacción va a depender no sólo de la
cuantía económica percibida, sino del valor de la misma con respecto a la
moneda nacional; durante un periodo de tiempo concreto.

define como riesgo de tasa de interés a la posibilidad de que se produzcan

cambios en la condición financiera de una entidad como consecuencia de
fluctuaciones en las tasas de interés, pudiendo tener efectos adversos en los
ingresos financieros netos de la entidad y en su valor económico.

Riesgo de Tasa de Interés

El riego de tasa de interés es la eventualidad de que surjan cambios sorpresivos en las
tasas de interés y que repercutan el valor de mercado del patrimonio (bonos,
obligaciones, préstamos, etc). Cuando los tipos de interés suben el precio del activo
baja.

El riesgo de tasa de interés afecta al valor de bonos de forma más directa que al valor de
acciones. Si las tasas de interés suben, los precios de los bonos caen y viceversa. El valor
de los bonos puede variar en mayor o menor medida según la intensidad del
movimiento de la tasa de interes y el plazo de vencimiento del mismo.

Causas de variación de tipos de interés

Algunas de las causes de variación de los tipos de interés son:

– Déficit público

– Política monetaria de control de la cantidad de dinero en circulación

– Tasa de inflación

– Tasas de interés exteriores

Razones de riesgo de tasa de interés

Éstas son algunas de las razones por la que se puede manifestar el riesgo en la tasa de
interes:

 Tener mucha deuda con tasa variable, puede subir mucho el servicio de la de
deuda en caso de que suban los intereses.
 Tener depósitos y otros activos financieros que no rinden una tasa fija sino una
tasa variable.
 Las entidades financieras pueden tener este tipo de riesgos al no tener su
captación y cartera de crédito en el mismo porcentaje como fija o variable.