TEMA 5

ENTORNO → todo aquello que está más allá de los límites de la empresa.

Se distinguen dos niveles de análisis:

Entorno GENÉRICO

1. Factores económicos

● Variables macroeconómicas del país (interés, inflación, desempleo, déficit público,

balanza de pagos).
● Economía en recesión o expansión
● Infraestructuras del país.

2. Factores político legales

● Intervención de los gobiernos mediante:

- Políticas de regulación de los mercados
- Políticas Monetarias
- Políticas de fijación de precios máximos.
● Actuación de las empresas públicas.

3. Factores socio-culturales

● Pautas socio-culturales
● Nivel educativo
● Variables demográficas
● Distribución de la renta.

4. Factores tecnológicos

● Tecnologías Básicas
● Tecnologías Claves
● Tecnologías Incipientes.

Entorno ESPECÍFICO
INVERSIÓN
Compra, renovación o mejora de activos.
- ¿Qué necesitamos?
1. Pedir presupuestos.
2. Estudiar diferentes alternativas.
3. Valorar su viabilidad.

FINANCIACIÓN
Obtención de recursos financieros para hacer frente a las decisiones de inversión

- Fuentes de financiación a utilizar

- Opción que más conviene
- Posibilidad de obtener alguna subvención.

Las decisiones de inversión en la empresa

INVERSIONES
Definiciones:
“La inversión es el proceso por el cual un sujeto decide vincular recursos financieros
líquidos a cambio de la expectativa de obtener unos beneficios también líquidos, a lo largo
de un plazo de tiempo que denominaremos vida útil".

IMPORTANTE: El ciclo largo o ciclo de capital de la empresa que expresa el proceso por el
cual la empresa capta los recursos financieros de los mercados para aplicarlos en diferentes
inversiones a medio/largo plazo (normalmente en activos productivos).

Características de las inversiones fijas (o a largo plazo)

● Tienen implicaciones a largo plazo para la empresa (suponen un elevado riesgo)

● Tienen una alta dependencia del medio externo
● Conforman la capacidad de producción de la empresa
 CRITERIOS BÁSICOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES

● La condición de posibilidad o de economicidad de la inversión supone que la suma

de todos los flujos de caja derivados de un proyecto de inversión debe ser superior a
la inversión inicial del mismo.
∑ FCi - FC0 > 0
● La condición de efectuabilidad o rentabilidad de la inversión supone que la tasa de
rendimiento de la inversión ( r) debe ser superior al coste de capital (i) de los
recursos financieros invertidos.
r>i

LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA

1. CONCEPTO Y ESTRUCTURA DEL SISTEMA DE FINANCIACIÓN DE LA

EMPRESA

La función financiera en la empresa consiste en obtener recursos financieros al menor coste

posible y, posteriormente, asignarlos en activos financieros que proporcionen la máxima
rentabilidad con el menor riesgo; además, la función financiera debe encargarse de
establecer una estructura de capital adecuada que incremente los recursos financieros ya
disponibles.

Por último, pero no por ello menos importante, la función financiera debe ocuparse
de que la empresa sea capaz de atender sus pagos, tanto a corto coma medio y
largo plazo, sin ningún tipo de dificultades
 2. FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA

La función financiera es tan importante que sus efectos se dejan sentir incluso
desde antes de que la empresa esté puesta en marcha.

1) ¿Cuánto costará poner en marcha nuestra empresa?

2) ¿Cuánto costará mantener mensualmente nuestra empresa en
funcionamiento?
3) ¿De dónde se obtendrán los recursos necesarios para mantener nuestra
empresa en marcha?
4) Una vez estabilizada y conseguidos los primeros beneficios, ¿de dónde se
obtendrán los recursos necesarios para plantear un crecimiento de la misma?
5) ¿Qué beneficio obtendrán los inversores que pusieron los recursos
necesarios para su creación y posterior mantenimiento y crecimiento?, es
decir, ¿qué coste tendrán dichos recursos?
6) ¿Cuáles serán los activos más adecuados en los que invertir los recursos
financieros?

3. MERCADO FINANCIERO Y ACTIVO FINANCIERO

a) Concepto
Un mercado financiero es un lugar o un mecanismo que nos permite intercambiar activos
financieros de diferentes precios y características.

Un activo financiero se define básicamente como un recurso financiero que representa una
inversión (es decir, un derecho de cobro) para el que lo adquiere (su titular) y que atiende a
tres características fundamentales: la liquidez, el riesgo y la rentabilidad. Por su parte, el
emisor de dicho activo está contrayendo con el adquirente una deuda que tendrá que saldar
en algún momento del tiempo en plazo y forma

b) Características

1) La liquidez: es la mayor o menor facilidad de conversión en dinero que tiene un

activo antes de que expire el plazo de su vencimiento
.
2) El riesgo: es la probabilidad de devolución del montante de dicho activo en el plazo
pactado.

3) La rentabilidad: es el rendimiento directo que genera dicho activo.

 4. ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA

La estructura de capital: combinación entre la proporción de fondos ajenos y propios que

posee la empresa.
● Debe tener el mínimo coste posible.
● Para saber si es más interesante utilizar recursos ajenos o propios, las
organizaciones deben tener en cuenta una serie de variables:

1. El coste de capital de la empresa: Puede calcularse, bien por separado,

para cada fuente de financiación, o bien como el precio medio que la
empresa debe satisfacer a los proveedores de fondos para financiar su
actividad, es decir, como el coste medio del conjunto de capitales que utiliza
la empresa. En este último caso, se calcula como una media aritmética
ponderada del precio de cada tipo de fondo (deuda) y como la tasa de
rentabilidad que los accionistas esperan obtener por el capital aportado
(capital propio).

2. Los impuestos: en el caso de que la empresa tenga beneficios, la deuda

reduce considerablemente la base imponible (es decir, el beneficio) sobre la
que se aplican dichos tributos. Si la empresa no obtiene beneficios, un mayor
volumen de deuda no reducirá este importe, ya que de hecho no existirá una
base imponible sobre la que gravar tributariamente.

3. El riesgo: el riesgo financiero es la varianza de los resultados obtenidos por

la empresa respecto a su valor medio esperado. De dichos resultados
dependerá la capacidad de la misma para devolver los recursos ajenos que
le han sido prestados. Cuanto mayor sea el grado de endeudamiento, mayor
será el riesgo financiero que soporta la empresa. Los principales tipos de
riesgo a cubrir en una operación financiera son: el tipo de interés, el tipo de
cambio, la morosidad o insolvencia y la liquidez.

4. Las clases de activos: Si la empresa posee un porcentaje muy elevado de

activos de tipo intangible, tendrá mayores limitaciones de endeudamiento, ya
que en caso de quiebra de la empresa, las posibilidades de venta de dichos
activos serán menores y, por tanto, éstos serán menos líquidos.

5. FUENTES FINANCIERAS DE LA EMPRESA

FUENTES DE FINANCIACIÓN PROPIA DE LA EMPRESA

1. FINANCIACIÓN EXTERNA DE LA EMPRESA (I): APORTACIONES AL CAPITAL

SOCIAL.
● Fijamos la cantidad de dinero que necesitamos.
● Buscamos personas que puedan aportar parte de ese dinero (adquieren la condición
de socio)
● Constituimos la sociedad que nos parezca más conveniente.
● Estas aportaciones formarán parte del “pasivo no exigible”
● Se asume la obligación de repartir beneficios con esas personas, según lo
estipulado en la ley o en los estatutos de la sociedad.
● Prima de emisión: Es la diferencia entre el precio de emisión de una acción y su
valor nominal. Sobreprecio sobre el valor nominal con el que se emiten las nuevas
acciones para compensar el mayor valor que tienen las acciones antiguas existentes
en el mercado y compensar a los accionistas por la dilución del valor de las
acciones. Existe para evitar la dilución de las reservas en justicia con los antiguos
accionistas.

2. FINANCIACIÓN INTERNA DE LA EMPRESA

● La financiación interna representa el conjunto de recursos autogenerados por la

empresa: reservas, remanentes y resultados.
● Provienen básicamente de la actividad normal de la misma (ingresos de
explotación), si bien, también determinados ingresos no ligados a dicha actividad
habitual (ingresos atípicos) pueden generar financiación interna.
● No obstante, sólo la parte no distribuible de dichos recursos será la que pueda ser
utilizada para autofinanciar las actividades de la empresa. La autofinanciación de la
empresa estará constituida por el beneficio no distribuido más las amortizaciones y
provisiones que haya ido dotando la empresa.
● Quedan fuera de este concepto los ingresos derivados de operaciones atípicas,
pues no representan una imagen real de la capacidad de generación de recursos
que posee la empresa a través de su actividad regular.
● Son recursos que genera la propia empresa. Provienen de:
- Resultado del ejercicio. - Amortizaciones efectuadas
FUENTES DE FINANCIACIÓN AJENA DE LA EMPRESA

● Son recursos obtenidos del exterior y, por ello, se adquiere el compromiso de

devolverlos en las condiciones que se hayan acordado con quienes los facilitan.
● Disponemos de varias opciones:

FINANCIACIÓN A LyM /P FINANCIACIÓN A LyM /P

→ Préstamo → Créditos de proveedores
→ Leasing → Descuento de efectos.
→ Empréstito (obligaciones) → Factoring
→ Créditos a c/p

FINANCIACIÓN AJENA A MEDIO Y LARGO PLAZO

● EMPRÉSTITOS:Emisiones de deuda de empresas, tanto públicas como privadas, a

largo plazo.
● LETRAS Y PAGARÉS: PAGARÉ: documento que contiene un compromiso escrito
de pago de una cierta cantidad de dinero en un plazo determinado (puede ser corto
o largo).
● LETRAS Documento cambiario donde se contiene un mandato de pago hecho por el
librador al librado a favor del tenedor. Tiene la condición procesal de documento
ejecutivo.
● CRÉDITOS Y PRÉSTAMOS: CRÉDITOS:recursos obtenidos de entidades
financieras que presentan un coste para los montantes efectivamente dispuestos y
otro diferente para aquellos que aún permanecen disponibles.
● PRÉSTAMO: contrato por el que el emisor cede unos recursos financieros que
posteriormente irá recuperando de forma periódica en función de un determinado
tipo de interés y plazo.
● LEASING: Contrato por el que una empresa (arrendador) cede a otra (arrendatario)
el uso de un determinado bien, a medio o largo plazo, con una opción de compra a
su vencimiento, a cambio del pago de unas cuotas periódicas, suma de la
amortización del bien, el interés de la operación y los gastos correspondientes de la
operación.

FINANCIACIÓN AJENA A CORTO PLAZO

● CRÉDITOS COMERCIALES: Importe de aquellas deudas derivadas de las compras

necesarias para el ciclo de explotación que aún no han sido abonadas a los
proveedores.
● FACTORING: Cesión a un factor o intermediario los derechos de cobro a clientes a
un determinado precio. En la cesión se traslada el riesgo.
● DESCUENTO COMERCIAL Y FINANCIERO: COMERCIAL: operación de anticipo
de fondos por parte de una entidad financiera a su cliente por la entrega de éste de
efectos comerciales - letras de cambio, pagarés, etc.-para su descuento.
● FINANCIERO: contrato mediante el cual el Banco, previa deducción del interés,
anticipa al cliente el importe de un crédito no vencido contra tercero, mediante la
cesión, salvo buen fin, del crédito mismo.
 ● PÓLIZA DE CRÉDITO: Recursos obtenidos de entidades financieras que presentan
un coste para los montantes efectivamente dispuestos y otro diferente para aquellos
que aún permanecen disponibles.
● SUBVENCIONES Y AYUDAS PÚBLICAS. Recursos procedentes de las AA.PP.

SUBVENCIONES Y AYUDAS PÚBLICAS

➢ Este tipo de ayudas suelen llegar, como muy pronto, un año después de haberlas
solicitado. Por ello, no debemos condicionar la puesta en marcha de un proyecto
sólo a la posible recepción de la ayuda.
➢ Tienen especial interés las que se conceden a “fondo perdido”.
➢ Son interesantes las subvenciones denominadas “puntos de interés”.
➢ Existen ayudas dirigidas a diversos conceptos o colectivos. Por eso es muy
importante la “INFORMACIÓN”

El patrimonio y sus elementos

➔ Patrimonio: Es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones de un ente,
expresados todos en una unidad de medida (en dinero).
➔ Elementos del patrimonio:
● Activo (A): Conjunto de bienes y derechos del ente.
● Pasivo (P): Conjunto de deudas del ente para con terceros.
● Patrimonio neto (PN): Es la diferencia ente el activo y el pasivo (PN = A – P),
es decir, lo que queda del activo luego de sustraer los importes adeudados a
terceros, o la parte del activo que pertenece a los propietarios

● Resultados: Son los aumentos o disminuciones del patrimonio neto al cabo de una
operación (u otro hecho económico), un grupo de operaciones (u otros hechos
económicos) o un período de tiempo, no imputables a (es decir, no derivadas de)
operaciones del ente con los propietarios(aportes y retiros).
● Tipos de resultados:
- Resultados positivos (RP): Son aumentos del patrimonio neto; comprenden
ingresos y ganancias.
- Resultados negativos (RN): Son disminuciones del patrimonio neto;
comprenden gastos y pérdidas.
 Al inicio de la constitución de la empresa
Patrimonio neto = Capital

A partir del inicio (un momento cualquiera al cabo del cual se haga una medición del PN):
Patrimonio neto = Capital + Resultados acumulados

El Balance de Situación
El balance de situación es un estado contable que refleja la situación patrimonial de la empresa.

La Cuenta de Pérdidas y Ganancias o de Resultados: El Resultado Ordinario