UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
PATPRO XXXVII
Macroeconomía y política económica
Docente: Econ. Segundo Alejandro Calle Ruiz
GRUPO N.° 09
Representante del grupo y responsable de la exposición grupal: Carrasco García - Franklin D.
AUTOR, TEMA: Winkelried, Diego (2017): “Cronología de los ciclos Económicos en el Perú: 1992-2016”
I. ANTECEDENTES
El estudio del comportamiento de las
variables económicas a través del tiempo,
resulta de gran importancia para la
determinación y elaboración de ciertas
políticas e implicancias. Con lo cual, es
fundamental, en materia macroeconómica
poder anticipar el comportamiento de los
ciclos económicos y establecer periodos de
recesión y expansión para la toma de
decisiones.
Es por ello que, la identificación de los
puntos de giro en los niveles de los
indicadores económicos es crucial, ya que
una fase expansiva es la transición desde
una sima (un punto bajo) hasta un pico (un
punto alto), mientras que en una fase
contractiva describe el paso de un pico a
una sima. Por tanto, en términos simples,
un ciclo no es más que la alternancia entre
fases expansivas y contractivas.
La literatura evidencia que existen dos
métodos de evaluación para aclarar la
noción de “ciclo de referencia”, donde el
enfoque más usual en la investigación
macroeconómica es el de “agregar luego
fechar”; el cual consiste en que ciertos
indicadores son agregados a un indicador
compuesto y son los puntos de giro de este
los que definen al ciclo de referencia.
Diversas investigaciones para el caso
peruano se basan en dicho enfoque:
Escobal y Torres (2002), Morón y otros
(2002), Pérez Forero y otros (2017).
Por otro lado, también se propone el
enfoque de “fechar luego agregar”, el cual
consiste en analizar los puntos de giro de
los indicadores de manera individual, y
luego obtener los puntos de giro agregados
del estado de la economía. De acuerdo con
Harding y Pagan (2006), dicho método es el
que recoge mejor la noción tradicional de
ciclo económico y el que describe de
manera más cercana el accionar de los
comités de fechado.
Finalmente, se detalla que un consenso
entre un enfoque y otro, consiste en que el
enfoque “agregar luego fechar” sería
Integrantes: Fernández Clavijo - Sandra M.
Macalupú Flores – Amelia P.
Pasapera Orozco - Osman A.
Ruiz Vargas - Franccesca N.
Valdiviezo Zapata - Nathaly M.
adecuado toda vez que alcance las mismas
conclusiones que un análisis de “fechar
luego agregar”.
II. OBJETIVOS
El primer objetivo es determinar la
cronología de los ciclos económicos en el
caso peruano, sobre una base de datos de
145 indicadores mensuales de actividad
económica (producción, empleo, comercio
internacional, agregados monetarios,
cuentas fiscales, expectativas, entre otros),
que abarcan los 25 años entre 1992 y 2016.
Un segundo objetivo es determinar cómo se
asocian estadísticamente estos indicadores
económicos individuales con el ciclo de
referencia, y a partir de ahí diseñar un
índice que coincida con la actividad
económica (índice de difusión).
III. HIPÓTESIS CENTRAL
Se puede señalar como hipótesis central
que la metodología “fechar luego agregar”
aplicada al caso peruano es consistente, de
forma teórica y estadística, con la evidencia
empírica tradicional de los ciclos
económicos peruanos.
El autor emplea la metodología alternativa
“fechar luego agregar”, para un conjunto de
series estadísticas, el cual consta de la
siguiente secuencia:
1) Seguir prácticas de fechado ya
establecidas, iniciadas por Bry y Boschan
(1971) e implementadas por Layton y Moore
(1989),
2) Explorar la dimensión transversal de los
indicadores para estudiar si cada momento
del tiempo puede ser clasificado como un
punto de giro agregado,
3) Aplicar los métodos de Harding y Pagan
(2006) y, Stock y Watson (2010,2014), y
4) Análisis estadístico de asociación o
concordancia de las series individuales
respecto al ciclo de referencia, siguiendo a
Harding y Pagan (2002).
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Macroeconomía y política económica
Docente: Econ. Segundo Alejandro Calle Ruiz
GRUPO N.° 09
Representante del grupo y responsable de la exposición grupal: Carrasco García - Franklin D.
AUTOR, TEMA: Winkelried, Diego (2017): “Cronología de los ciclos Económicos en el Perú: 1992-2016”
Respecto a los puntos de giro de una serie
de tiempo, se requiere la aplicación de un
algoritmo capaz de identificar máximos y
mínimos locales. El momento t es
considerado un pico en la serie yt si se
cumple yt – yt-k > 0 y yt – yt+k > 0 a la vez,
mientras que se considera una sima con yt –
yt-k < 0 y yt – yt+k < 0, para todo k =
1,2,3, .. ,Ks. Una regla a considerar es que
un pico debe ser seguido necesariamente
por una sima (por ejemplo, cuando un pico
es seguido de otro, se descarta el menor de
ambos). Del tratamiento de las series,
primero se remueven valores extremos y
luego se suaviza la serie utilizando el
componente tendencia - ciclo,
desestacionalizando con el filtro X-11.
El proceso de agregación consiste en
determinar una variable binaria Dit = 1
cuando la serie i reporta un punto de giro
(sima o pico) en el periodo t. Una primera
impresión es utilizar el histograma de
agregación de las series “i” bajo la
frecuencia relativa en cada instante t al
sumar la variable Di y dividirla entre el total
de series; sin embargo, este estimador es
ruidoso por lo que el autor genera un
estimador alternativo siguiendo la
metodología de Stock y Watson (2010).
Posteriormente el autor define
d it = min {|t−t ij|}, medida en meses (si d
j=1 ,… , K i
= 0, entonces t corresponde a un giro de la
serie). Luego se agrega este indicador para
todas las series (por ejemplo, la mediana)
en cada instante t: dt = G(d1t , d2t , …, dnt). Una
ventaja de trabajar de esta forma es que se
puede calcular estimados de la varianza del
punto de giro agregado y, por tanto,
intervalos de confianza.
Harding y Pagan (2002) proponen una
medida de sincronización denominada
concordancia para obtener un ciclo de
referencia menos ruidoso que la
composición de los ciclos individuales
(además, es muy probable que las series
individuales reporten un número distinto de
puntos de giros que el ciclo de referencia).
La concordancia, Ci, fluctúa en el rango de
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cero a uno; siendo igual a 1 cuando la serie
i y el ciclo de referencia se sincronizan
perfectamente (es decir, siempre se
encuentran en la misma fase) y 0 cuando la
serie se encuentra exactamente en la fase
opuesta al ciclo de referencia.
Respecto a la base de datos para el cálculo
de las estimaciones, se recopiló información
mensual de 145 variables estrechamente
relacionadas con la economía (valor
agregado bruto por sectores, producción
manufacturera, empleo, exportaciones,
importaciones, agregados monetarios,
cuentas fiscales, mercado financiero,
encuestas, otros).
IV. HALLAZGOS
De acuerdo a las estimaciones preliminares
del ciclo de referencia, en el periodo 1992-
2016; en la economía peruana se determinó
11 puntos de giros agregados: 6 simas y 5
picos. Explicados de la siguiente manera:
El proceso de recuperación de la economía
ocurrida en el periodo 1992 a 1995; tras la
aplicación de un conjunto de reformas
estructurales. Luego en 1996 un rebrote y
sobrecalentamiento de la economía, da
inicio a una fase contractiva; lográndose
corregir dos años después, 1998.
Posteriormente a consecuencia de la crisis
it
rusa y brasileña, el fenómeno de El niño y la
inestabilidad política, se dio una recesión
hasta 2001. A partir de ese año se dio un
periodo prolongado de expansión hasta
mediados de 2008, donde la economía
peruana se vio afectada por la crisis
financiera internacional, que duró hasta
2009; dándose un periodo de expansión
hasta de 4 años.
Entre 2013 y 2015; se vivió una contracción
del ciclo de la economía, siendo esta una
fase de mayor duración de la muestra.
En línea con lo señalado, surgen dos
posibles explicaciones a la conducta de la
economía peruana:
1.- Que la economía peruana haya
experimentado un cambio estructural en el
comportamiento de sus indicadores de
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AUTOR, TEMA: Winkelried, Diego (2017): “Cronología de los ciclos Económicos en el Perú: 1992-2016”
actividades individuales y su relación con el
ciclo de referencia.
2.- Que el 10% de la serie de datos solo
reportan información desde la década del
2000 y las demás variables reportan
información desde 1990; y habiéndose
descartado conjeturas en el panel, lo que
explica que la última fase contractiva se
asocie a temas mucho más fundamentales
y no a selección de indicadores individuales
de la actividad.
Cabe mencionar que de los 145 indicadores
que componen la base de datos, 70
resultaron tener una asociación significativa,
con el ciclo de referencia.
Los puntos de giro marcan el inicio de
distintas fases; particularmente en la
década de 1990, caracterizada por ciclos
volátiles con fases expansivas y
contractivas.
El ciclo de referencia representa, una
noción amplia de “actividad económica”. Los
picos agregados son precedidos de
máximos locales en el índice de difusión,
mientras que las simas agregadas son
precedidas de mínimos locales.
En la práctica el declarar el final de una fase
contractiva ocurre varios meses después de
que la fase concluyó; mientras que el índice
de difusión tiene el valor práctico de que
puede ser utilizado para el monitoreo del
estado de la economía en tiempo real.
V. CONCLUSIONES
En el documento se estudian 145 variables
relacionadas a la actividad económica, para
un periodo de 1992 al 2016, de las cuales,
70 resultan estadísticamente significativas
con el ciclo de referencia.
Asimismo, en la década de 1990 los ciclos
fueron típicamente más volátiles y de menor
duración.
Entre los años de 2013 a 2015 sucedió la
fase contractiva que más tiempo duro, lo
cual significo que el comportamiento de los
indicadores económicos fueran dispersos.
Integrantes: Fernández Clavijo - Sandra M.
Macalupú Flores – Amelia P.
Pasapera Orozco - Osman A.
Ruiz Vargas - Franccesca N.
Valdiviezo Zapata - Nathaly M.
Respecto al segundo objetivo el autor
concluye que el cálculo del índice diseñado
es independiente del conocimiento sobre los
puntos de giro agregados, por lo que
permite que este índice de difusión provea
señales sobre el estado de la economía
mucho antes de estar en la capacidad de
declarar el fin de una fase en el ciclo de
referencia.
No obstante, en tiempo real este índice
estaría sujeto a revisiones ya que los datos
sobre los que se basa son suavizados.
VI. RECOMENDACIONES
En la presente investigación, el autor hace
hincapié en tener cuidado con las revisiones
individuales de los indicadores ya que
afectan las revisiones del índice de difusión
y sobre todo sus propiedades en tiempo
real.
El tratar de reproducir las conclusiones
alcanzadas por los comités de fechado
sobre el estado de otras economías,
conllevó a que el estudio intente imitar a
dicho comité, pero no reemplazarlo.
Principalmente porque los dilemas entre los
cambios cuantitativos de los datos y la
percepción más cualitativa sobre el estado
de la economía, dan un valor fundamental a
las conclusiones descritas por los comités
de fechado, con lo cual la labor de los
comités sigue siendo de suma importancia.