Prof.

Jorge Basta
Maestría en Finanzas Corporativas
V. Principales Estados Financieros

BALANCE GENERAL
Decisiones de Decisiones de
Inversión Financiamiento

ACTIVOS PASIVOS
Activos circulantes Pasivo Circulante
Caja Bancos
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Clientes Cuentas x Pagar

Inventarios Impuestos y otros
Pasivo Largo Plazo
Activo Fijo Bancos
Terrenos Bonos
Edificios Otros
Maquinarias
Otros Activos 2
Patrimonio

Riesgo Operacional Riesgo Financiero

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 BALANCE GENERAL
• “ES EL DOCUMENTO CONTABLE QUE PRESENTA LA SITUACION FINANCIERA
DE UN NEGOCIO EN UNA FECHA DETERMINADA.”
• ANALISIS ESTATICO.
• PRINCIPIO DE CONTABILIDAD DE ENTRADA DOBLE (CADA TRANSACCIÓN
AFECTA DO O MAS CUENTAS)
• ACTIVOS: SON EL CONJUNTO DE RECURSOS (dinero, mercaderías, maquinaria,

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etc.) VALORADAS EN DINERO QUE SON UTILIZADOS CON FINES DE LUCRO O DE
SERVICIO Y ESTAN EN ACTIVIDAD CONSTANTE.
• PASIVOS: LAS DEUDAS QUE TIENE LA EMPRESA POR LA COMPRA DE BIENES Y
SERVICIOS RECIBIDOS A CREDITO Y QUE ESTAN OBLIGADOS A PAGAR
• PATRIMONIO O CAPITAL CONTABLE: Son las cantidades aportadas por el o los
propietarios (Capital Social) y las ganancias obtenidas en la operación de la empresa
(Utilidades).

PATRIMONIO = ACTIVO – PASIVO

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BALANCE GENERAL
• CONCEPTO Y CLASIFICACION DEL ACTIVO: De acuerdo a su
disponibilidad
• ACTIVO CORRIENTE
• DISPONIBLES,
• INVERSIONES TEMPORALES
• CUENTAS POR COBRAR
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• REALIZABLE (INVENTARIOS: MATERIA PRIMA, PROD. EN PROCESO, PROD.

TERMINADOS, MERCADERIA)
• OTROS ACTIVOS.
• ACTIVO NO CORRIENTE
• ACTIVO FIJO: TERRENOS, EDIFICACIONES, MAQUINARIA, EQUIPO, MUEBLES-
ENSERES, VEHICULOS, ETC.
• INVERSIONES PERMANENTES
• OTROS ACTIVOS DE LARGO PLAZO
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 BALANCE GENERAL
• - CONCEPTO Y CLASIFICACION DEL PASIVO: De acuerdo a su Exigibilidad
• - PASIVO CORRIENTE: PTMOS BANCARIOS, CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES,
IMPUESTOS POR PAGAR, OTRAS CUENTAS POR PAGAR DE CORTO PLAZO.
- PASIVO NO CORRIENTE (L.P.) PREVISION PARA BENEFICIOS SOCIALES, PTMOS A LARGO
PLAZO, OTROS PASIVOS DE LARGO PLAZO.
- PATRIMONIO: CAPITAL, AJUSTE GLOBAL AL PATRIMONIO, RESERVAS, UTILIDAD

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PERDIDA,

BALANCE GENERAL
• Al analizar un Balance General hay que estar consciente de tres aspectos:
• La liquidez contable
• La relación entre deuda y capital
• La relación entre valor y costo
• Liquidez Contable.- Facilidad y rapidez con que los activos pueden
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convertirse en efectivo.
• Activo circulante más liquido
• Activo fijo menos líquidos
• La deuda y el capital.- Cuado la empresa solicita préstamos, esta otorga a
los acreedores la primera opción sobre el flujo de caja de la misma.
• El valor y el Costo.- Valor de en libros vs. Valor de mercado (precio por el
que los compradores y vendedores están dispuestos a negociar los activos.

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 BALANCE GENERAL
• COMO SE PREPARA UN BALANCE GENERAL:
Ejemplo:
1) Un negocio comienza con los ahorros de su dueño USD.100.000.- y un
préstamo a LP por USD.20.000
2) El dueño decide comprar mercadería por USD.30.000.-; paga
USD.25.000.- en efectivo y los otros USD.5.000.- a 30 días.

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3) El dueño compra un edificio por USD.50.000.- maquinaria por
USD.40.000.- dando un adelanto de USD.30.000.- y tomando un
préstamo por USD.60.000.-
4) Se vende USD.20.000.- del inventario por USD.40.000.- (USD.25.000.- se
cobra al contado y USD.15.000.- a crédito)
5) En los almacenes del propietario, ocurre un incendio en el cual pierde
todo el saldo de su inventario.
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ESTADO DE
RESULTADOS
VENTAS
(-) COSTO DE VENTAS
= MARGEN BRUTO
(-) COSTOS FIJOS
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= RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPTOS

(-) GASTOS FINANCIEROS

= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

(-) IMPUESTO A LAS UTILIDADES

!"#$%&'()*+"&) 8

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 ESTADO DE RESULTADOS
“El Estado de Resultados o Estado de Pérdidas y Ganancias, documento contable que
muestra (detallada y ordenada) la forma en que se ha obtenido la Utilidad de un
negocio dentro de un período de tiempo (Análisis Dinámico). Muestra el total de
transacciones de un negocio durante un período”

• CLASIFICACION: Se divide en 4 partes:

• ANÁLISIS DE LAS OPERACIONES DE COMPRA - VENTA

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• Ventas - Costo de Ventas.
• ANALISIS DE LAS OPERACIONES GENERALES DE LA EMPRESA EN APOYO A LA
FUNCION DE COMPRA - VENTA
• Gastos de Venta, Administración, Otros gastos, otros productos.
• ANALISIS DE LAS OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO
• Utilidad de Operación menos Gastos financieros netos.
• PARTICIPACIONES LEGALES SOBRE LAS UTILIDADES
• Utilidad después de financieros menos impuestos y participaciones.

ESTADO DE RESULTADOS
• Al analizar un EPG se debe tener en cuenta:
• Los principios de contabilidad generalmente aceptados PCGA.
• Las partidas que no conllevan movimiento de efectivo
• El tiempo y los costos.
• PCGA.- Los ingresos se reconocen en un EPG cuando éste se gana, aún
cuando no haya habido ningún flujo de efectivo necesariamente (Ej. Cuando
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se vende mercancías a crédito se consignan las ventas y los beneficios).

• Partidas sin Movimiento de Efectivo.- Son gastos contra ingresos, pero no
afectan el flujo de efectivo:
• Depreciación: Refleja la estimación del costo del equipo que se emplea en el
proceso de producción.
• Impuestos Diferidos: Los impuestos que no se pagan hoy tendrán que pagarse en
un futuro y representan un pasivo para la empresa, pero no significa una salida de
efectivo.
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 Estados Financieros
- El B.Gral describe la posición financiera de la empresa en un momento dado
(Histórico).
- El EoRo es un intento de medición del desempeño económico durante el período
contable que termina en la fecha de cierre del B.Gral; resume los cambios
producidos en la posición financiera global de la firma, a partir de sus
actividades lucrativas ( Dinámico).

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- El Estado de Flujo de Caja tiene como propósito: Informar acerca del ORIGEN del
dinero de una empresa y como UTILIZA durante un período dado. Proporciona
información que puede utilizarse para identificar y determinar el Riesgo y
comprender la estrategia financiera de una empresa

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11

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Consideraciones Generales
• Las empresas generan $ de actividades operativas,
estas actividades no suelen proporcionar $
suficiente para inversiones (Inmuebles, maquinaria,
equipo, etc.). De donde obtienen el $ necesario ? =
Financian
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• El F.C. Muestra de donde proviene el $ de la

empresa.
• Cómo se utiliza durante un periodo específico.
• Resume las Fuentes y Usos de Fondos en las
diversas actividades que participa. (Operación,
Inversión y Financiamiento).
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 Consideraciones Generales

• Ofrece mayor información acerca del total de

actividades financieras que las incluidas en el EoRo
Y B.G.

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• Herramienta útil para evaluar la credibilidad de la
empresa. Si bien la información histórica no indica
qué ocurrirá en el futuro, es el punto de partida
para la proyección de orígenes y usos de dinero,
porque indica acerca de Cómo la empresa ha
obtenido y utilizado su dinero en el pasado.
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Consideraciones Generales

• Las empresas de negocios son de varios tipos:

comerciales, extractivas, manufactureras/
industriales de servicios.

• Empresa: conjunto de recursos materiales + r.

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Humanos que son empleados para obtener

utilidad y/o prestar servicios.

• Recursos de la empresa:

+ ACTIVO = APLICACIÓN DE RECURSOS

+ PASIVO/PATRIMONIO = ORIGEN DE RECURSOS
- ACTIVO = ORIGEN DE RECURSOS 14
- PASIVO/PATRIMONIO = APLICACIÓN DE RECURSOS

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 Consideraciones Generales

• LOS 3 PUNTOS PRINCIPALES PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA:

• 1) Caja incluye activos que, en esencia son equivalentes a caja

(Administración Global del efectivo de la empresa).
• 2) Los estados proporcionan información sobre las entradas y salidas
reales de caja
• 3) Clasificar los F.C. de acuerdo a las actividades principales en que

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se involucra una empresa
ORIGENES DE FONDOS.- Es toda transacción que contribuye a un
incremento de efectivo. Ej: a) Ingresos o Ventas, b) Reducción de
Activos: Cuentas x cobrar; inventario, venta de bienes de capital; c)
Incremento de Pasivos: Ctas x pagar, préstamos bancarios CP.-LP,
Imptos x pagar.
USOS DE FONDOS.-Cualquier transacción que cause una reducción
de efectivo. Ej: a) Gastos, b) Incremento Activos: Δ Ctas x cobrar, Δ
Inventarios, Δ Act. Fijo, c) Reducción Patrimonio:a) Pago Dividendos,
b) Recompra acciones. 15

15

Consideraciones Generales
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16

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 Estructura del Flujo de Caja

• CLASIFICACION DE FLUJOS DE CAJA (Actividades: Operativas,

de Inversión, Financieras)
• (1) FLUJO DE CAJA POR ACT. OP. = EFECTIVO RECIBIDO DE
VENTA DE MERCADERIAS Y SERVICIOS – EFECTIVO PAGADO
POR MERCADERIAS Y SERV.OP.

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• (2) FLUJO DE CAJA POR ACT. INV. = EFECTIVO RECIBIDO DE
VENTA DE INVERSIONES Y PROPIEDAD – EFECTIVO PAGADO
POR ADQUIRIR INVERSIONES Y PROPIEDAD
• (3) FLUJO DE CAJA POR ACT. FINANC. = EFECTIVO RECIBIDO
DE EMISION DEUDA Y CAP. SOCIAL – EFECTIVO PAGADO POR
DIVIDENDOS Y NUEVAS ADQUISICIONES DE DEUDA Y CAP.
SOCIAL
• (1) + (2) + (3) = Cambio Neto en Caja durante el Período 17

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Estructura del Flujo de Caja

FLUJO DE CAJA
OPERATIVO
= VARIACIONES EN
CTA. EFECTIVO
+ +
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FLUJO DE CAJA SALDO INICIAL

POR INVERSIONES DE EFECTIVO

+ =
FLUJO DE CAJA POR SALDO FINAL
ENDEUDAMIENTO DE EFECTIVO
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 Flujo de caja operativo
El flujo de caja operativo se refiere a movimientos de efectivo
relacionado a las operaciones de la empresa y considera:

• Activos y pasivos corrientes

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• Ingresos por intereses y dividendos
• Gastos por intereses
• Impuestos a las utilidades

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Flujo de caja por inversión

El flujo de caja por inversión se refiere a las actividades de

inversión y considera:
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• Activos de largo plazo

• Adquisición y venta de activos fijos
• Inversiones financieras de largo plazo

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 Flujo de caja por financiamiento
El flujo de caja por financiamiento considera:
• Emisión y cancelación de deuda a largo plazo

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• Emisión de acciones y pago de dividendos
• Contratación de deuda a largo plazo y su cancelación, incluso la de
su componente corriente

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Estado de flujo de efectivo

OPERATIVAS INVERSION FINANCIACION

Cobros por las ventas de Cobros por la venta de Cobros procedentes de la

bienes y prestación de activo fijo e intangibles. emisión de acciones u
servicios. otros instrumentos de
capital.
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Cobros procedentes de Cobros por venta de Cobros procedentes de la

FONDOS
regalías, cuotas, comisio-
GENERADOS nes y otros ingresos.
Cobro de intereses por
préstamos (Alternativa:
Act. de inversión)
títulos emitidos por otras emisión de obligaciones,
empresas. préstamos, bonos, etc.
ya sean a largo o corto
Cobros derivados del plazo.
reembolso de préstamos
a terceros.

Cobro de dividendos (Alter-

nativa: Act. de inversión)
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 Estado de flujo de efectivo
OPERATIVAS INVERSION FINANCIACION

Pagos a proveedores por Pagos por la adquisición Pagos a los propietarios

de activo fijo, intangibles, para adquirir o rescatar

el suministro de bienes y
las acciones de la
servicios. etc.
empresa.
Pagos a empleados.

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Cobros o pagos por la ad- Pago de dividendos (Al-
FONDOS
Pago de intereses por quisición/enajenación de ternativa: Act. Operativas)
APLICADOS Préstamos (Alternativa: Soc. Controladas
Act. de Financiación) (deben presentarse }
Pago de impuesto a las Ga- separadamente) Pago de préstamos.

nancias (Excepto Asocia-

Anticipos de efectivo y
ción específica a Act. de préstamos a terceros.
Inversión o Financiación)
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23

Análisis transaccional
• Este análisis reconcilia cambios en las cuentas del Balance General
con los componentes relacionados del estado de resultados
• Se comienza con el ingreso por ventas y realiza ajustes por efectos
sobre el efectivo producto de cambios en las cuentas de balance:
• El incremento de un activo es un uso de fondos y produce la
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disminución del flujo de caja

• El decremento de un activo es una fuente de fondos y produce el
incremento del flujo de caja
• El incremento de un pasivo o del patrimonio es una fuente de fondos e
incrementa el flujo de caja
• La reducción de un pasivo o del patrimonio es un uso de fondos que
reduce el flujo de caja

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 Métodos para preparar Flujo de Caja

• Hay 2 Métodos básicos: Directo e Indirecto

• METODO DIRECTO: Deduce los flujos de caja operativos de las partidas que
figuran en el E.R.

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• METODO INDIRECTO: Deduce caja-neto proporcionado por actividades
operativas, comenzando por la Utilidad Neta y realiza 2 tipos de ajustes:
• A) Ajustes para partidas del EoRo que afectan actividades de Inversión y
Financieras en lugar de operativas
• B) Ajustes para cambios en los Saldos de Cuentas relacionadas con
aplazamientos y acumulaciones.
• (Resumen: No presenta C.F. operativo, concilia Ut. Neta con caja neta
proveniente de act. Op, solo muestra entradas/salidas reales de caja
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25

Cálculo directo del FC operativo

1ro. Calcular cobros en efectivo:
• Ventas netas
• (+/-) Cambios en cuentas por cobrar
• (+) Otros cobros en efectivo

2do. Calcular salidas de efectivo por operaciones:

• Costo de bienes vendidos
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• (+/-) Cambios en inventarios

• (+/-) Cambios en cuentas por pagar

3ro. Calcular otras salidas de efectivo:

• Egresos en efectivo
• (-) Pago de impuestos
• (-) Pago de intereses

4to. CFO = 1 + 2 +3

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 Cálculo indirecto del FC
operativo
1ro. Ajustar ingreso neto a ingresos y egresos no en efectivo
• Ingreso neto
• (+) Gastos y perdidas no efectivos

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• (-) Ganancias e ingresos no en efectivo

2do. Ajustar el saldo en 1 a:

• (+/-) Variaciones en cuentas de activos operativos o corrientes
• (+/-) Variaciones en cuentas de pasivos operativos o corrientes
• (+/-) Otras variaciones de activos y pasivos

3ro. CFO = Saldo de 1 y 2

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Caso ABC – información

complementaria
Durante la gestión XXXX se tuvieron las siguientes
operaciones:
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• Se pagó un dividendo de $6 a los accionistas

• Se vendió una acción común a valor par ($10 c/acción)
• Se vendieron activos fijos por $30, el costo original fue de $80,
habiéndose depreciado en $60 con relación al costo original
• Se compraron activos fijos por $100, financiados mediante un Bono a
diez años
• Se reconoce una ganancia de $2 por inversiones en acciones de
empresas subsidiarias
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 Estado de resultados

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Balance General Comparativo Prof. Jorge Basta

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30

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 Prof. Jorge Basta
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6.4. Estados Financieros

ESTADO DE EFECTIVO

+Ingresos
Utilidad Neta
Otros
BALANCE
-Egresos
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Caja Pasivos cp
Inversiones
Otros Cuentas por cob
Inventarios
EE RR
+ Ing. Ventas
Flujo Efectivo Activos Fijos
Pasivos LP
- Costos operativos
- Depreciaciones
Patrimonio = Utilidad Bruta
Resultados - Costos indirectos
De la gestión = EBIT
(UTILIDAD -Intereses
NETA)
= Utilidad antes de imp.
-Impuestos 32
= UTILIDAD NETA

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 33
FIN

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