Analsis Economico Noviembre

Presentación para Primax
Perú 2022: La economía bajo presión política

Noviembre del 2021
PRIMAX LA ECONOMÍA BAJO PRESIÓN POLÍTICA
AGENDA ECONÓMICA DEL GOBIERNO
Lo que hemos visto en los primeros 100 días
LAS PRIORIDADES
LO AUSENTE EL OBJETIVO VIGENTE
DEL GOBIERNO
Aumento de impuestos Promoción del empleo formal
Cierre de brecha de
Aumento del gasto corriente
infraestructura y vivienda
Mayor participación del Promoción de la inversión

Estado en la economía privada “Sí, lo sabemos, su Constitución sigue
vigente, pero también es legítimo que
Atención de demandas de Mejora de servicios públicos el pueblo pida que se revise.”
grupos de presión para los ciudadanos
“Es legítimo que se consigan las
firmas para plantear una Asamblea
Constituyente.”
Problemas de diseño en políticas económicas, – Mirtha Vásquez, voto de confianza, 04 nov-21
inconsistencia en mensajes y malas designaciones
2
PEDIDO DE FACULTADES LEGISLATIVAS
Mayoría de propuestas son inoportunas o

inadecuadas
EFECTIVIDAD DEPENDE DEL DISEÑO MALAS O INOPORTUNAS MUY MALAS
Simplificación del régimen tributario
Aumento del impuesto a la renta a Ampliación de funciones del Banco
MYPE / Incentivos tributarios al
personas. 4ta y 5ta categoría de la Nación
sector acuícola y forestal
Medidas para reducir Incremento de tasa de la regalía
Aumento del impuesto a la renta
incumplimiento tributario, agilizar mínima y deducciones del sector
por ganancias de capital
resolución de controversias. minero
Modificaciones en sistema de Minería: revisión de tasas (RM, Cambio de esquema de impuesto a

contrataciones del Estado IEM) la renta de alquileres
Medidas de política tributaria

IGV para economía digital municipal (incremento del impuesto
predial)
Reforzar medidas contra la

corrupción
Regulación y fiscalización del

sistema financiero
FUENTE: Proyecto de Ley 583/2021, APOYO Consultoría 3
BALANCE
Nuevo gobierno con serias dificultades para
encaminar una agenda radical por ahora
2021: Aprobación Castillo (% opinión pública)
Gobierno con características comunes al populismo Jul: 53% Oct: 35%
1 de izquierda visto en la región.
2021: Hogares que afirman que su situación
económica está peor (% de hogares):
Evidente precariedad e improvisación de NSE OCT
2 propuestas y cuadros (nombramientos AB 26
cuestionados). CDE 43
Representación de PL/JPP en el Congreso:

Varias facciones que responden a intereses
42/130 curules
3 diversos, unidos por la promesa de una agenda
radical. ¿Qué le pide la gente a Castillo? (Top 5)
▪ Reactivar la economía (57%)
▪ Mejorar los servicios de salud (38%)
Intención de encaminar una nueva constitución no
4 ▪ Combatir la corrupción (37%)
parece una salida viable, al menos, en el corto
▪ Combatir la delincuencia (35%)
plazo.
▪ Programas para reducir la pobreza (31%)
4
FUENTE: IEP, Ipsos Perú, APOYO Consultoría
ACTIVIDAD ECONÓMICA
A pesar de la incertidumbre política, la actividad

económica ha seguido recuperándose gradualmente
CONFIANZA PARA INVERTIR PBI TOTAL1
Puntos Índice, ene-20 = 100
30 110
Prom. ’03-’19 101
20
10 Prom. ’14-’19 100
0 90
-10
-20 80 Set-21 vs prom. 2019²
-30 IGV: +14,7%
-40 70 IR 3era categoría: +45,0%
Ventas formales3: +24,5%
-50
60
-60
-70 50
nov dic feb abr jun ago set oct E FMAM J J A SONDE FMAM J J A SO
2020 2021 2020 2021
1 Serie desestacionalizadas y en términos reales. Set-21 y oct-21
1 Diferencia entre el porcentaje de encuestados que planea
acelerar sus inversiones y el porcentaje que planea son estimados.
2 Series desestacionalizadas y en términos nominales.
reducirlas en los próximos seis meses. 3 Solo considera sectores no primarios. Información a ago-21.
FUENTE: Sondeos SAE – APOYO Consultoría 5
FUENTE: BCR, Sunat, APOYO Consultoría
SITUACIÓN ECONÓMICA DE LOS HOGARES
Mejoras en los ingresos, principalmente en el sector

informal, y con ligero impulso de ayuda del Estado
INGRESOS LABORALES TOTALES1 PRESUPUESTO DE FAMILIAS POR
% del mismo trimestre del 2019 TIPO DE INGRESO
S/ de 2007, miles de millones
Sector público Formal privado Informal 1
Ingresos extraordinarios Masa sal. pública
120
Masa sal. informal Masa sal. formal privada
100 250 18
37
80 200 40 46
150 44
60 Ingreso promedio 2T2021 vs 2T2019
Informal 84% 88 82
100 61
Formal privado 99%
40
Sector público 101%
50 85 84
79
20
0
I II III IV I II
2019 2020 2021
2020 2021 1 Considera bonos, ampliación de presupuesto de programas
1En términos reales (deflactado utilizando los precios al sociales, retiros de ahorros privados, y desembolsos de créditos.
consumidor). FUENTE: INEI, APOYO Consultoría
FUENTE: SIAF-MEF, Planillas electrónicas MTPE, Enaho-INEI 6
MOTORES DE CRECIMIENTO
Tres "motores" han impulsado la economía más de lo

esperado inicialmente
Los altos precios de los metales
El control del COVID-19
La inversión en autoconstrucción
7
Exportaciones están siendo impulsadas por altos
precios de metales y recuperación del PBI minero
ÍNDICE DE PRECIO DE LOS METALES EXPORTACIONES PERUANAS POR
DE APOYO CONSULTORÍA¹ TIPO¹
Índice 2006=100 US$ Miles de millones
200.0 Mineras Resto
180.0
160.0 70.0
140.0 60.0
120.0 50.0
100.0 40.0
80.0 Spot (10-11) 2021 2022 30.0
60.0 Cobre (US$/lb) 4,45 4,20 4,10
20.0
40.0 Oro (US$/oz) 1 850 1 795 1 735
10.0
20.0 Zinc (US$/lb) 1,50 1,35 1,25
0.0
0.0
2018 2019 2020 2021 2022
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
¹ Proyecciones preliminares realizadas en noviembre del 2021. 1 Proyecciones preliminares realizadas en noviembre del 2021.
FUENTE: Cochilco, APOYO Consultoría FUENTE: BCR, APOYO Consultoría
8
ENTORNO INTERNACIONAL
China sigue creciendo aunque con temores

crecientes de una mayor desaceleración
INVERSIÓN EN CHINA1 PRINCIPALES RIESGOS PARA EL
Dic-19=100, series desestacionalizadas CRECIMIENTO DE CHINA
Inmobiliario Manufactura
Infraestructura Total
115
Crisis de deuda del sector inmobiliario.
110
105
100 Crisis energética que ha impulsado
95
tarifas, ha reducido la producción de las
90 PBI China (Var. % real)2
85
fábricas y causa cortes de electricidad.
2020: 2,3%
80 2021: 8,0%
75 2022: 5,5%
70 Incremento de las tensiones
Dic-18 Jun-19 Dic-19 Jun-20 Dic-20 Jun-21
1 Aproximaciones de cada sector elaboradas sobre la base de
geopolíticas y comerciales –
indicadores de alta frecuencia por Capital Economics. tecnológicas con EEUU.
2 Proyecciones realizadas en setiembre del 2021 .
FUENTE: Capital Economics, IMF, APOYO

Consultoría 9
La movilidad de las personas ha continuado

aumentando por el bajo nivel de casos de COVID-19
LIMA METROPOLITANA : EMPLEO EN LIMA METROPOLITANA: EMPLEO EN
RESTAURANTES Y MOVILIDAD COMERCIO Y MOVILIDAD
Índice ene-2020 = 100, promedio últimos tres meses Índice ene-2020 = 100, promedio últimos tres meses
Movilidad alrededor de malls y recreación 1
Movilidad alrededor de supermercados y farmacias 1
2
Empleo en restaurantes y actividades artísticas Empleo en comercio 2
120 120
100 100
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
MAMJ J ASONDE FMAMJ J ASON MAM J J A SOND E FMAM J J A SON
2020 2021 2020 2021
1 Base comparativa: 06-ene-20 al 03-feb-20. Con información al 5-nov 1 Base comparativa: 06-ene-20 al 03-feb-20. Información al 5-nov del
del 2021, incluye restaurantes, centros comerciales, cines, entre otros. 2021, incluye mercados, farmacias, entre otros.
2 Incluye actividades artísticas, deportivas, de museo, etc. 2 Incluye venta al por mayor y menor de alimentos, vestimenta, etc.
FUENTE: Google Mobility, EPE - INEI FUENTE: Google Mobility, EPE – INEI 10
La autoconstrucción se ha sostenido en niveles altos
INDICADORES RELACIONADOS CON INVERSIÓN PRIVADA NO MINERA1

LA AUTOCONSTRUCCIÓN1 Índice 4T2019 = 100
Índice 4T2019 = 100
Ventas de Homecenters² Inversión no minera
Empleo micro e independiente en construcción³ Inversión no minera sin autoconst. y sin TICS²
140 140
120 120
100
100
80
80
60
40 60
20 40
0 20
IV I II III IV I II III IV IV I II III IV I II III Oct
2019 2020 2021 2019 2020 2021
1 Series desestacionalizadas. 1 Series desestacionalizadas.
2 A partir del 3T2021 son proyecciones realizadas en set-21. 2 TICS: Tecnología, Comunicación e Información.
3 Considera Lima Metropolitana.
FUENTE: SMV, INEI, APOYO Consultoría FUENTE: INEI, MINEM, APOYO Consultoría 11
INVERSIÓN PRIVADA
La incertidumbre frenaría la inversión empresarial,

pero la autoconstrucción sería más resiliente
INVERSIÓN PRIVADA1 PRINCIPALES COMPONENTES DE LA
Var. % real INVERSIÓN PRIVADA
Crecimiento Estancamiento Caída
40.0 36
30.0
COMPONENTE 2021 2022 2023
20.0 Empresas
10.0
Expansiones
0.0
Mantenimiento
- 10.0 [-12,5; -5,0]
- 20.0 Autoconstrucción
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1 Proyecciones preliminares realizadas en noviembre del 2021.
FUENTE: APOYO Consultoría
FUENTE: BCR, APOYO Consultoría
12
ESCENARIOS BASE 2022
Gobierno intervencionista con riesgo latente de

inestabilidad política
ESCENARIO BASE: PRINCIPALES PERÚ: PBI1
SUPUESTOS Var. % real
Escenario base (prob. 65%)
15.0 13,2
Orientación Intervencionista, pero con algunos

10.0
económica límites constitucionales.
5.0
La oposición del Congreso solo logra [2,0 – 3,0]

0.0
Situación frenar las medidas más radicales del
política Ejecutivo. Permanece muy alto el - 5.0
riesgo de crisis institucional.
- 10.0
-11,0
El Gobierno mantiene un Consejo de - 15.0
ministros con perfil similar al actual e 2018 2019 2020 2021 2022
El Poder
impulsa la convocatoria a una
Ejecutivo Asamblea Constituyente, pero no 1 Proyecciones realizadas en noviembre del 2021.
logra avances significativos.
13
TIPO DE CAMBIO
Presiones depreciatorias del Sol continuará a pesar

de buenos fundamentos
ESCENARIO BASE 2022: FACTORES CLAVES PARA LA
PERÚ: TIPO DE CAMBIO OBSERVADO EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO
Y SEGÚN FUNDAMENTOS1
S/ por dólar, fin de período
Según fundamentos Retiro gradual de estímulo
Observado y proyectado monetario de principales
4.50 US$ 6 500 millones 4.20 bancos centrales
Presiones
4.00 vendidos por el BCR
depreciatorias Canal más
desde el 6 de junio. Políticas o gestos del relevante
3.50 Gobierno que generan respecto a otros
3.65 incertidumbre canales
3.00
2.50
Presiones Mayor entrada de dólares
apreciatorias por canal comercial
2.00
1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020
1 Proyecciones realizadas en noviembre del 2021.
14
VARIABLES FINANCIERAS
La inflación se mantendría elevada ante presiones

logísticas y altos precios de commodities
ESCENARIO BASE 2021: EVOLUCIÓN SEMANAL DEL
INFLACIÓN1 COSTO GLOBAL DE CONTENEDORES1
% US$ por contenedor
7.0 12 000
6,0 Mayor tiempo de
6.0 entrega en el
10 000 transporte de carga
5.0 marítima.
8 000
4.0
3,5-4,0
3.0 6 000
Var. % de promedio
2.0 Rango meta mensual may-oct 2021:
de inflación 4 000 Global: 89
1.0 China-AN (O): 140
2 000 China-Europa (N): 66
0.0
2002 2006 2010 2014 2018 2022 0
E F M A M J J A S O
1 Considera el costo promedio semanal de contenedores
1 Proyecciones realizadas en noviembre del 2021.
de 40 pies. Con información al 29 de octubre.
FUENTE: BCR, APOYO Consultoría FUENTE: Freightos Baltic Index 15
PROYECCIONES MACROECONÓMICAS
ESCENARIO BASE: PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS1

2019 2020 2021 2022
I. Sector real (var. % real)
PBI 2,2 -11,0 13,2 [ 2,0 ; 3,0 ]
Inversión privada 4,5 -16,5 36,0 [-12,5 ; -5,0]
Inversión pública -1,5 -15,5 29,4 [-6,0 ; -3,3]
Consumo privado 3,0 -8,7 9,8 [ 2,8 ; 3,0]
Empleo formal privado2 4,1 -8,8 [4 ; 6] [ 1 ; 3]
PBI Construcción 1,4 -13,9 36,0 [-7,5 ; -4,0]
II. Balances macroeconómicos (% del PBI)

Resultado fiscal -1,6 -8,9 -3,2 [-4,0 ; -3,5]
Deuda pública 26,7 34,7 34,7 [35,0 ; 36,0]
Reservas internacionales netas 29,6 36,4 34,7 [32,0 ; 33,5]
III. Sector monetario (fin de período)

Tipo de cambio (S/ por dólar) 3,31 3,62 4,10 4,20
Tasa de referencia del BCR (%) 2,25 0,25 2,00 3,00
Inflación (var. % anual) 1,9 2,0 6,0 [3,5 ; 4,0]
1 A partir del 2021 son proyecciones realizadas en noviembre del 2021. Las proyecciones fiscales son preliminares.
2 Empleo registrado en las Planillas Electrónicas del MTPE.
3 De las sociedades creadoras de depósitos. Para los créditos en dólares se considera el tipo de cambio del período.
FUENTE: MTPE, BCR, APOYO Consultoría 16

PRIMAX
Perspectivas sectoriales
17
PRIMAX PERSPECTIVAS SECTORIALES
MINERÍA: INVERSIÓN
Proyectos de operación y continuidad sostendrían al

sector ante anuncios poco claros del Gobierno
RECAUDACIÓN POR IR, IEM, GEM Y INVERSIÓN MINERA POR TIPO¹
REGALÍAS MINERAS US$ Millones
S/ Miles de millones Nuevos proyectos y ampliaciones
Optimización y continuidad
Principales indefiniciones: 17.3 Nuevos proyectos y ampliaciónes + Yanacocha Sulfuros
Cambio en el marco tributario,
aplicación de criterios de rentabilidad PBI Minero (Var. % real)¹:
social y nueva Ley General de
5,000
Minería y nueva Ley del Canon
2021: 9,5
4,000 2022: 7,7
2023: 6,4
7.0 6.6 3,000
4.3
2,000
2.1
1,000
2002-2006 2007-2011 2012-2016 2017-2021 2022-2026
1
0
Proyecciones realizadas en agosto del 2021 a partir del marco tributario
vigente y un precio del cobre promedio de US$3,9 por libra (2021-2024).
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
IR: Impuesto a la Renta. IEM: Impuesto Especial a la Minería. GEM: 1Escenario base. Proyecciones preliminares realizadas en noviembre del
Gravamen Especial a la Minería. 2021.
FUENTE: Minem, APOYO Consultoría
FUENTE: empresas, Sunat, APOYO Consultoría 18
MINERÍA: INVERSIÓN
Incertidumbre retrasaría decisiones de inversión en

nuevos proyectos
PROYECTOS QUE DEBIERON HABER ESCENARIO OPTIMISTA: PORTAFOLIO DE
INICIADO CONSTRUCCIÓN EN EL 2021¹ PROYECTOS MINEROS1
FECHA ESTIMADA DE FECHA
INICIO DE PROYECTO INVERSIÓN
INVERSIÓN (OPERADORES) (US$ MILLONES)
INICIO DE ESTIMADA DE INICIO
PROYECTO OPERADOR (US$
OPERACIÓN CONSTRUCCIÓN DE OPERACIÓN
(TIPO DE MINA) (ESTIMADO POR
MILLONES) Yanacocha Sulfuros
APOYO) 2 100 2023 2026
(Newmont y Buenaventura)
San Gabriel Magistral

Buenaventura 400 2024 (Nexa Resources)
490 2023 2025
(Subterránea)
Los Chancas
(Southern Copper)
2 600 2024 2027
Optimización
Hochschild 136 2023 Corani
Inmaculada (Bear Creek)
580 2025 2028
(Subterránea)
Pampa de Pongo
(Zhogrong Xinda Group)
2 200 2025 2028
Chalcobamba -
fase I MMG 130 2023 Amp. Cuajone
650 2026 2028
(Tajo Abierto) (Southern Copper)
1 Proyecciones realizadas en setiembre del 2021.

1 Proyecciones realizadas en setiembre del 2021. Escenario base.
FUENTE: empresas, Minem, APOYO Consultoría FUENTE: empresas, Minem, APOYO Consultoría 19
OBRA PÚBLICA: LICITACIONES
Empresas chinas dominan la obra pública regular

mientras que españolas y chilenas en el G2G
PRINCIPALES GANADORAS DE LICITACIONES
DE OBRA PÚBLICA REGULAR Y G2G, 2021
▪ OHL (España) ganó seis licitaciones (solo 1 en
G2G – RCC consorcio) del G2G – RCC por US$615 millones.
▪ 80% del monto adjudicado en grandes proyectos
obra pública regular¹ durante el 2021 tiene presencia
china en el consorcio ganador.
Obra pública regular (No G2G) ▪ En abril, se adjudicó la obra de saneamiento más
grande de la historia del Perú (US$315 millones) al
consorcio San Miguel (CMEC / Sigma / 2H).
▪ Hyundai Engineering & Construction (Corea del

G2G – Aeropuerto de Chinchero Sur), obtuvo el movimiento de tierras y las obras civiles
(en consorcio) en el G2G del Aeropuerto de Chinchero.
1 Proyectos de más de US$15 millones.

20
GRANDES PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA BAJO GESTIÓN PRIVADA
Impulso por proyectos en marcha, no se otorgarían

nuevas concesiones importantes
FLUJOS DE INVERSIÓN DE PRINCIPALES INVERSIÓN EN GRANDES
PROYECTOS¹ PROYECTOS DE TRANSPORTE
PROYECTO INVERSIÓN (US$ MILLONES) US$ Millones
EMPRESAS
[Modalidad] 1,800
2020 2021 2022
1,600 1 540
Línea 2 del Metro
de Lima 243 350 500 1,400
[Cofinanciada]
1 130
1,200
Nuevo 1,000
aeropuerto
107 230 300 800
Jorge Chávez
[Autofinanciada]
600
Puerto de 400
Chancay 17 125 300
[Privado] 200
0
Muelle Sur –
2014 2016 2018 2020 2022
Puerto del Callao 0 10 100 1
[Autofinanciada] Proyecciones realizadas en noviembre del 2021. Escenario base.
Incluye el proyecto del Puerto Chancay, proyectos supervisados por
1 Proyecciones Ositran - Línea 2 del Metro, Longitudinal de la Sierra Tramo 2, entre
realizadas en setiembre del 2021. Escenario base.
otros, y gastos de operación.
FUENTE: medios, Ositran, APOYO Consultoría FUENTE: Ositran, empresas, APOYO Consultoría 21
PRIMAX
PERSPECTIVAS PERSPECTIVAS SECTORIALES
SECTORIALES
AUTOMOTOR
El sector enfrentará limitaciones en la oferta y una

demanda cautelosa
VENTA DE VEHÍCULOS TOTALES FACTORES CLAVE HACIA EL 2022:
NUEVOS1
Miles de vehículos
200
180
160
140 ¿Mayor Mayores costos de Altos costos
156
120 depreciación del financiamiento y logísticos y retrasos
Sol? cautela en producción
100
Var.% anual
80 2021 2022
Ligeros 40 -6
60 Comerciales 43 -4
40 Pesados 25 -6
20 Totales 40 -6
0
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Débiles ¿Aumento de Flexibilización de
1Escenario base. Proyecciones preliminares realizadas en expectativas ISC? restricciones
noviembre del 2021.
FUENTE: AAP, APOYO Consultoría
22
PRIMAX
PERSPECTIVAS PERSPECTIVAS SECTORIALES
SECTORIALES
AUTOMOTOR
Desaceleración en el ritmo de expansión del parque

automotor
EVOLUCIÓN DEL PARQUE AUTOMOTOR1 2 DINAMISMO Y TENDENCIAS EN EL
Miles de vehículos SECTOR
3,500
3 200
3,000
2,500 Vehículos
Micromovilidad Mercado de
comerciales
2,000 (motos, bicicletas, híbridos
(e-commerce,
scooters) y eléctricos
1,500 Crecimiento anual
última milla)
promedio (Var. %)
1,000 2008-2013: 7
2014-2019: 4
2021-2022: 2
500
0 Aumento en el
2007 2010 2013 2016 2019 2022 Mercado de
share de
1 Datos del 2019 y 2020 son estimaciones; 2021 y 2022 son proyecciones vehículos usados
marcas chinas
realizadas en noviembre del 2021.
2 Excluye remolques y semi remolques.
FUENTE: MTC, APOYO Consultoría 23
SECTOR ELÉCTRICO
Avances en proyectos de energía renovable a pesar

de la incertidumbre política
INVERSIÓN EN ELECTRICIDAD¹ 2021-2026: PIPELINE DE PROYECTOS
US$ Millones DE GENERACIÓN ELÉCTRICA¹
1,800 US$ Millones Más dificultades Menos dificultades
1,600 Proyectos puntuales de generación 1 500 San Gabán III (Puno),
1,400 RER sostendrían la inversión (p.e. Lluclla y Lluta (Arequipa)
Punta Lomitas, Wayra I) 1 200 tienen participación china.
1,200
1,000 900
770 51% de la inversión tiene
800 640 participación de Continua
600 600 Energías Positivas (España),
36% de Engie y 13% de Enel
400
300
200
0 0
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 N° de proyectos: 3
1 5
2 1
3
CH entre 200 MW y CE y CS CH con menos de
1 Proyecciones realizadas en octubre del 2021. Escenario base. 500 MW Entre 20 MW y 20 MW
300 MW
FUENTE: Minem, empresas, APOYO Consultoría 1Proyecciones realizadas en octubre del 2021. Escenario base.
CH: Central Hidroeléctrica, CE: Central Eólica, CS: Central Solar
FUENTE: Minem, empresas, APOYO Consultoría
24
HIDROCARBUROS
Difícilmente se concretarían los cambios normativos

necesarios para incentivar las inversiones
PETRÓLEO Y GAS: INVERSIÓN EN PRINCIPALES DESAFÍOS
UPSTREAM ▪ Renegociación de contratos de los lotes de
US$ Millones Camisea.
2,000
1,800
PBI Hidrocarburos
(Var. % real)¹:
▪ Excesiva tramitología para la obtención de
1,600
2020: -11,1
permisos (17 de 34 contratos en fuerza mayor).
1,400 2021: -4,6
1,200 2022: 19,3
▪ Arranque de operación de la nueva refinería de
1,000 Talara (se iniciaría en el 3T2022 según APOYO
800 Consultoría).
600
400 ▪ Conflictos socioeconómicos y socioambientales.
200
0
▪ Escasa infraestructura de transporte; constantes
2011 2013 2015 2017 2019 2021 2022 daños al Oleoducto Norperuano (ONP) e
1 Proyecciones realizadas en octubre del 2021. Escenario base. indefiniciones alrededor de SITGAS.
FUENTE: empresas, Minem, Senace, APOYO Consultoría ▪ Esquema rígido de regalías en lotes petroleros.
25
HIDROCARBUROS
Petroperú tiene retos técnicos, financieros y jurídicos

para realizar nuevas actividades
PARTICIPACIÓN DE PETROPERÚ EN PRINCIPALES RIESGOS PARA PETROPERÚ
CADENA DE HIDROCARBUROS
Gas
Petróleo
natural
Exploración es un rubro riesgoso y con
Exploración alta demanda de capital.
Transporte
Alto nivel de endeudamiento por
Explotación Proyecto de Modernización de la
Refinería de Talara (PMRT).
Distribución
Ley 30130 limita nuevas inversiones

Refinación mientras no se hayan asegurado los
pagos de la deuda por el PMRT.
No aplica. Actividades en las que busca
participar.
FUENTE: Minem, empresas 26

COMBUSTIBLES: COSTO DE INSUMOS
Altos valores en determinantes claves para los

precios de combustibles
PRINCIPALES VARIABLES PARA EL 2022: FACTORES DEL PRECIO DEL
PRECIO DE COMBUSTIBLES: PETRÓLEO
INSUMO UNIDAD 2020

SPOT
2021 2022 Reactivación de plataformas petroleras
(10-nov)
1 en EEUU favorecería la producción
global de petróleo.
Petróleo US$ por
WTI barril
39,3 81,4 68,9 74,8 Normalización gradual de la demanda
ante menores presiones de demanda
2
luego de la temporada de invierno del
Tipo de S/ por hemisferio norte.
cambio2 US$
3,62 4,02 4,10 4,20
1 Proyecciones realizadas en noviembre del 2021. Escenario

base.
2 Fin de período.
FUENTE: BCR, APOYO Consultoría FUENTE: APOYO Consultoría 27

COMBUSTIBLES: BALANCE
Fuerte rebote en demanda de combustibles se

moderaría por impacto del precio de los insumos
DEMANDA DE COMBUSTIBLES1 2021-2022: DESEMPEÑO DE LAS
Var. % en volúmenes PRINCIPALES VARIABLES
Gasolina Diésel Impulsa el Reduce la
Neutral
crecimiento demanda
30
VARIABLE PERSPECTIVA
20
Inversión minera
10
0 Producción minera
-10 Proyectos de construcción
-20
Mercado automotor
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
1 En el 2021 se consideran los últimos doce meses disponibles Precio de insumos

(oct-2020 a set-2021).
FUENTE: Osinergmin FUENTE: APOYO Consultoría
28
PRIMAX CONCLUSIONES
PRINCIPALES IDEAS
Perú: Cambios en el entorno de negocios

Estrategias del nuevo gobierno no han dejado de lado encaminar un cambio sustancial en el
1
régimen económico y, quizás, político.
Impericia en primeras acciones de gobierno, elevada confrontación con la oposición y falta de

2
cuadros afectan visibilidad de los escenarios más probables.
3 Las condiciones económicas externas siguen siendo relativamente favorables, mientras que
los indicadores financieros y herramientas monetarias locales aún son resilientes.
Sin embargo, estos últimos factores serán insuficientes para sostener mejores perspectivas de
4 largo plazo si la confianza empresarial no se recupera más.
La capacidad adquisitiva de los hogares mostrará un estancamiento, pero una reducción en

5 la inflación y ayuda del Estado podría sostener el consumo de bienes básicos en el corto plazo.
29
COMPARTAMOS LA INCERTIDUMBRE ELECTORAL
RIESGOS CLAVE
Principales riesgos en el gobierno de Pedro Castillo
RIESGOS IDENTIFICADOS
1
Contexto político y social propicio para un 3
1
aumento de impuestos a la minería 2
2 Aumento de la conflictividad social Alta probabilidad, Alta probabilidad,

menor impacto mayor impacto
Riesgo regulatorio desde el Congreso 4
3
permanecerá elevado
Probabilidad
Politización de entidades regulatorias y aumento de 5
4
de sanciones ambientales y laborales ocurrencia
Esta presentación ha sido elaborada de manera exclusiva para los clientes del Servicio de Asesoría Empresarial6- SAE, de
Políticas de descentralización empoderarían a APOYO Consultoría.
5
gobiernos y actores regionales
Convocatoria a Asamblea Constituyente aumentaría la

6 Baja probabilidad, Baja probabilidad,
incertidumbre respecto a la seguridad jurídica para invertir
7
APOYO Consultoría S.A.C. Derechos reservados. Copyright 2021. Protegido bajo las leyes de derechos dealto
menor impacto autor. D.Leg. 822.
impacto
7 Estatización o nacionalización de empresas
8
Prohibida su reproducción, reenvío, o modificación total o parcial sin autorización escrita de APOYO Consultoría S.A.C.
8 Desafiliación de acuerdos comerciales
La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposición oral.
Impacto para el entorno
de negocios
30
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Perú 2022: La economía bajo presión política

Noviembre del 2021

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AGENDA ECONÓMICA DEL GOBIERNO

Lo que hemos visto en los primeros 100 días

Aumento de impuestos Promoción del empleo formal

Mayor participación del Promoción de la inversión

PEDIDO DE FACULTADES LEGISLATIVAS

Mayoría de propuestas son inoportunas o

Modificaciones en sistema de Minería: revisión de tasas (RM, Cambio de esquema de impuesto a

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Reforzar medidas contra la

Regulación y fiscalización del

Representación de PL/JPP en el Congreso:

A pesar de la incertidumbre política, la actividad

SITUACIÓN ECONÓMICA DE LOS HOGARES

Mejoras en los ingresos, principalmente en el sector

Tres "motores" han impulsado la economía más de lo

Los altos precios de los metales

El control del COVID-19

China sigue creciendo aunque con temores

FUENTE: Capital Economics, IMF, APOYO

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La autoconstrucción se ha sostenido en niveles altos

INDICADORES RELACIONADOS CON INVERSIÓN PRIVADA NO MINERA1

3 Considera Lima Metropolitana.

La incertidumbre frenaría la inversión empresarial,

ESCENARIOS BASE 2022

Gobierno intervencionista con riesgo latente de

Orientación Intervencionista, pero con algunos

La oposición del Congreso solo logra [2,0 – 3,0]

Presiones depreciatorias del Sol continuará a pesar

La inflación se mantendría elevada ante presiones

ESCENARIO BASE: PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS1

II. Balances macroeconómicos (% del PBI)

III. Sector monetario (fin de período)

FUENTE: MTPE, BCR, APOYO Consultoría 16

Proyectos de operación y continuidad sostendrían al

Incertidumbre retrasaría decisiones de inversión en

San Gabriel Magistral

1 Proyecciones realizadas en setiembre del 2021.

OBRA PÚBLICA: LICITACIONES

Empresas chinas dominan la obra pública regular

▪ Hyundai Engineering & Construction (Corea del

1 Proyectos de más de US$15 millones.

GRANDES PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA BAJO GESTIÓN PRIVADA

Impulso por proyectos en marcha, no se otorgarían

El sector enfrentará limitaciones en la oferta y una

Desaceleración en el ritmo de expansión del parque

Avances en proyectos de energía renovable a pesar

Difícilmente se concretarían los cambios normativos

Petroperú tiene retos técnicos, financieros y jurídicos

Ley 30130 limita nuevas inversiones

FUENTE: Minem, empresas 26

COMBUSTIBLES: COSTO DE INSUMOS

Altos valores en determinantes claves para los

INSUMO UNIDAD 2020

1 Proyecciones realizadas en noviembre del 2021. Escenario

FUENTE: BCR, APOYO Consultoría FUENTE: APOYO Consultoría 27

Fuerte rebote en demanda de combustibles se

-10 Proyectos de construcción

1 En el 2021 se consideran los últimos doce meses disponibles Precio de insumos

Perú: Cambios en el entorno de negocios

Impericia en primeras acciones de gobierno, elevada confrontación con la oposición y falta de

La capacidad adquisitiva de los hogares mostrará un estancamiento, pero una reducción en