Ajustes por gastos de R&D

Existe una deficiencia importante en los estados contables, respecto a cómo se tratan los gastos
de investigación y desarrollo. Estos se tratan bajo el fundamento de que son demasiado inciertos y
difíciles de cuantificar, las normas contables nos dicen que generalmente los gastos de R&D se
contabilizan como gastos en el periodo que se produzcan. Una de las consecuencias más
significativas se da en el valor de los activos creados no aparecen en el balance como parte de los
activos totales de la empresa, y esto crea un efecto domino para la medición de los ratios de
capital y rentabilidad.

Capitalizar los gastos de R&D

Para capitalizar y valorar los activos de investigación, se hace una suposición sobre cuánto tiempo
se tarda en convertir la investigación y el desarrollo, en promedio, en productos comerciales. Esto
se llama vida amortizable de estos activos. Una vez finalizada la vida amortizable de los gastos de
investigación y desarrollo estimados, el siguiente paso es recopilar datos sobre los gastos de R&D
durante los últimos años que se remontan a la vida amortizable del activo de investigación.
t=0
(n+t )
Valor del Activo de Investigación= ∑ R∧Dt
t =(n−1) n

Finalmente, la utilidad de operación se ajusta para reflejar la capitalización de los gastos de R&D.
Primero, los gastos de R&D que se restaron se vuelven a agregar a los ingresos operativos, lo que
refleja su reclasificación como gastos de capital. A continuación, la amortización del activo de
investigación se trata de la misma forma que la depreciación se compensa para llegar al ingreso
operativo ajustado:

Ingresos Operativos Ajustados=Ingresos Operativos+ Gastos R∧D−Amortizacion de activos de Investigación

Efecto de las pérdidas operativas netas

Para empresas con grandes pérdidas operativas netas arrastradas o que continúan operando con
pérdidas, deben cambiar las tasas impositivas a lo largo del tiempo. En los primeros años, estas
empresas tendrán una tasa impositiva de cero, ya que las pérdidas arrastradas compensan los
ingresos. Como las pérdidas operativas netas disminuyen, las tasas impositivas subirán hacia la
tasa impositiva marginal. Como las tasas impositivas solían estimar el cambio en el ingreso
operativo después de impuestos, la tasa utilizada para calcular el costo de la deuda en el cálculo
del costo de capital también debe cambiar. Por lo tanto, para una empresa con pérdidas
operativas netas arrastradas, la tasa impositiva utilizada tanto para el cálculo de los ingresos
operativos fiscales y el costo de capital serán cero durante los años en que exista pérdidas en
ingresos.

Conversión de arrendamientos operativos en deuda

El valor presente de los compromisos de arrendamiento operativo se suma luego a la deuda

convencional de la empresa para llegar a la deuda total pendiente. Una vez que los
arrendamientos operativos se reclasifican como deuda, los ingresos operativos pueden ser
ajustados en dos pasos. Primero, el gasto por arrendamiento operativo se agrega nuevamente a
los ingresos, ya que es un gasto financiero. A continuación, la depreciación del activo arrendado es
restado para llegar al ingreso operativo ajustado:

Ingresos operativos ajustados=Ingresos operativos +Gastos de arrendamiento operativo−Depreciación delact

Se asume que la depreciación del activo arrendado se aproxima a la parte principal de la deuda
que se reembolsa, el ingreso operativo ajustado se puede calcular agregando el gasto por
intereses imputado sobre el valor de la deuda del gasto por arrendamiento operativo:

Ingresos operativos ajustados=Ingresos operativos +Valor de la deuda de los gastos de arrendamiento operativo