NOTAS SOBRE LAS TASAS

MÁXIMAS DE INTERÉS:
RECUENTO DESCRIPTIVO DE SUS
MODIFICACIONES EN LOS DOS
ÚLTIMOS AÑOS EN EL PERÚ HÉCTOR CAMPOS GARCÍA
Asociado Senior

Las tasas de interés en las operaciones realizadas dentro del sistema financiero se
rigen por las leyes de la oferta y demanda. Las tasas de interés en las operaciones realizadas
con agentes fuera del sistema financiero tienen topes fijados por el Banco Central de Reserva
del Perú (BCRP). Las dos ideas previamente expuestas eran claras (y estaban vigentes) hasta
hace muy poco. Hoy la situación actual en el Perú, ya no es así.

El objetivo de la presente contribución es realizar un breve recuento, eminentemente descripti-

vo, de las modificaciones que ha sufrido la regulación a cargo del BCRP, respecto de las tasas
de interés en el Perú en los dos últimos años. Se toma dicho lapso temporal por la sencilla
razón de que, luego de la entrada en vigor de la Circular N.º 021-2007-BCRP, después de doce
años, no se habían dado cambios sustanciales hasta el año 2019.

En la actualidad, en las operaciones referidas a carteras de créditos de consumo, créditos de

consumo de bajo monto (igual o menor a 2 Unidades Impositivas Tributarias) y créditos para
las pequeñas y microempresas realizadas con empresas del sistema financiero está sujeto a
tasas máximas de interés convencional compensatorio y moratorio. Lo mismo sucede para las
operaciones fuera del sistema financiero. No ocurre lo mismo para operaciones realizadas con
empresas supervisadas por la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV).

Veamos cómo es que se ha producido éste cambio.

1. Los cambios en el 2019: la Circular N.º 0018-2019-BCRP y la Circular N.º

0020-2019-BCRP

En el año 2019 empezaron las modificaciones. En específico se realizaron dos cambios en

cuanto a la regulación del BCRP con relación a la tasa de interés.

En primer lugar, se emitió la Circular N.º 0018-2019-BCRP, de fecha 16 de agosto de 2019 (con
entrada en vigencia el 1 de setiembre de 2019), con la cual se dejó sin efecto la Circular N.º
021-2007-BCRP.

En el régimen de las tasas de interés en moneda nacional, los cambios se aprecian en la tasa
máxima de interés convencional compensatorio y en la tasa máxima de interés convencional
moratorio.

En cuanto a la tasa máxima del interés convencional compensatorio (TmICC) para operaciones
entre personas ajenas al sistema financiero que no están sujetas al sistema de reajuste de
deudas se deja de establecer una equivalencia con la tasa promedio del sistema financiero

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 Fuente:CCL

para créditos a la microempresa, para formular una alternativa. En efecto la TmICC será igual
a la tasa promedio del sistema financiero para créditos a la microempresa o a la tasa promedio
del sistema financiero para créditos de consumo, la que sea mayor.

En lo que concierne a la tasa máxima de interés convencional moratorio (TmICM), el cambio

en la TmICC tiene una incidencia directa. Y es que la TmICM será equivalente al 15% de la
TmICC. Siendo que la TmICC ya no se calculará de forma inmediata como equivalente a la
tasa promedio del sistema financiero para créditos a la microempresa, como lo era con la
Circular N.º 021-2007-BCRP, sino como la que resulte mayor en comparación con la tasa pro-
medio del sistema financiero para créditos de consumo, tal como se ha indicado previamente.
Otro tanto ocurre en lo que concierne al régimen de las tasas de interés en moneda extranjera.
Se modifica la fórmula de cálculo de la TmICC para operaciones entre personas ajenas al
sistema financiero colocando los mismos componentes de alternancia que en las obligaciones
dinerarias en moneda nacional, correspondiendo aplicar la que resulte mayor. Y en el caso de
la TmICM la situación es similar, solo que se mantiene la tasa del 20% de la TmICC.

En segundo lugar, la Circular N.º 0020-2019-BCRP que prorroga la vigencia de la Circular N.º
0018-2019-BCRP al 1 de octubre de 2019, señaló que, junto a otra, las siguientes tasas de
interés serán publicada en el Portal Institucional del BCRP: (i) las TmICC para las operaciones
entre personas ajenas al sistema financiero en obligaciones en moneda nacional, (ii) las
TmICC para las operaciones entre personas ajenas al sistema financiero en obligaciones en
moneda extranjera. Siendo que dichas tasas, así como los factores correspondientes serán
calculados con base en las tasas promedio del sistema financiero para créditos a la microe
presa y para créditos de consumo, publicadas diariamente por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP.

2. Los cambios en el 2020: el Decreto de Urgencia N.º 013-2020 y la Circular Nº

0018-2020-BCRP

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El 23 de enero de 2020 se publicó el Decreto de Urgencia N.º 013-2020 que promueve el finan-
ciamiento de las MIPYME, emprendimientos y startups. Este cuerpo normativo dispuso, en su
Décima Disposición Complementaria Final que las tasas de interés pueden fijarse libremente
de acuerdo a lo señalado en el primer párrafo del artículo 9 de la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros
(Ley N° 26702)¹ para ciertas operaciones.

Las operaciones son las siguientes: (i) operaciones de financiamiento participativo financiero;
(ii) operaciones de financiamiento a través de fondos mutuos, patrimonios fideicometidos y
fondos de inversión regulados por el Decreto Legislativo N° 861 y el Decreto Legislativo N°
862, cuyos valores hayan sido colocados por oferta pública; (iii) ofertas públicas de valores; y,
(iv) otras actividades y operaciones que se realicen bajo el ámbito de supervisión de la SMV,
previamente determinadas por dicha entidad.

En lo que concierne al último grupo de operaciones (las supervisadas por la SMV), se emitió
la Circular N.º 0018-2020-BCRP el 20 de abril de 2020, que modificó la Circular N.º
0018-2019-BCRP. En esta última Circular se dispuso que las TmICC y las TmICM fijadas en la
Circular No. 0018-2019-BCRP, no se aplicaban a las tasas de interés de las operaciones regu-
ladas y supervisadas por la SMV.

A nivel temporal, se estableció que dicha restricción de aplicación de la Circular No.

0018-2019-BCRP se realizaría a las operaciones que se pacten a partir de la vigencia del
Decreto de Urgencia No. 013-2020; es decir, luego de los noventa (90) días siguientes a su
publicación en el Diario Oficial “El Peruano”.

3. Los cambios en el 2021: la Ley N.º 31143, la Circular N.º 0008-2021- BCRP y la Circular
N.º 0010-2021

El 18 de marzo de 2021 se publicó la Ley N.º 31143, la denominada: “Ley que protege de la
usura a los consumidores de los servicios financieros”.

Esta disposición normativa estableció tasas máximas de interés aplicables a las

operaciones de las empresas del sistema financiero² en sus carteras de créditos de consumo,
créditos de consumo de bajo monto (igual o menor a 2 Unidades Impositivas Tributarias) y
créditos para las pequeñas y microempresas. Con ello se amplifica, de forma expresa, la
fijación de tasas máximas de interés compensatorio y moratorio³.

¹Ley N° 26702 (vigente al momento de la emisión de la Circular). Artículo 9. Libertad para fijar intereses, comisiones
y tarifas.- Las empresas del sistema financiero pueden señalar libr mente las tasas de interés, comisiones y gastos
para sus operaciones activas y pasivas y se vicios. Sin embargo, para el caso de la fijación de las tasas de interés
deberán observar los límites que para el efecto señale el Banco Central, excepcionalmente, con arreglo a lo previsto
en su Ley Orgánica. La disposición contenida en el primer párrafo del artículo 1243 del Código Civil no alcanza a
la actividad de intermediación financiera.

²Ley 26702. Artículo 221. Operaciones y servicios.- Las empresas podrán realizar las siguientes operaciones y
servicios, de acuerdo a lo dispuesto por el capítulo I del título IV de esta sección segunda:
[...]
3. a) Otorgar sobregiros o avances en cuentas corrientes
b) Otorgar créditos directos, con o sin garantía
c) Otorgar créditos de consumo, créditos de consumo de bajo monto y crédito para las pequeñas y microempresas.
El crédito de consumo de bajo monto es el crédito cuyo monto es igual o menor a 2 UIT.
[…]”

³Ley N° 26702. Artículo 9. Libertad para fijar intereses, comisiones y tarifas.- Las empresas del sistema financiero
pueden señalar libremente las tasas de interés, dentro del límite establecido por el Banco Central de Reserva en

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Bajo este contexto es que se emite la Circular N.º 0008-2021-BCRP el 28 de abril de 2021, la
cual entró en vigencia el 10 de mayo de 2021. Y como no podía ser de otra forma, los cambios
son sustanciales.

Si desde la Circular N.º 021-2007-BCRP se indicaba que para las “Operaciones

activas y pasivas de las empresas del sistema financiero”, realizadas tanto en moneda nacion-
al como en moneda extranjera, “la tasa de interés convencional compensatorio se determina
por la libre competencia en el mercado financiero”, ello es modificado.

Ahora, con la Circular N.º 0008-2021-BCRP, se fija una TmICC para las “operaciones no suje-
tas al sistema de reajuste de deudas” de la siguiente manera:

(i) En primer lugar, la TmICC será equivalente a dos (2) veces el promedio de las observa-
ciones de fin de mes de las tasas de interés promedio del sistema financiero para créditos de
consumo en moneda nacional publicadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP,
en el período de cálculo establecido por el BCRP.

(ii) En segundo lugar, La TmICC será calculada semestralmente en mayo y noviembre, utilizan-
do la información de las tasas de interés promedio del sistema financiero para créditos de con-
sumo en moneda nacional publicadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP el
último día útil de cada mes, en el periodo de cálculo.

(iii) En tercer lugar, los períodos de cálculo y de vigencia de la TmICC son los siguientes:
- Publicación:
Mayo
Noviembre
- Periodo de cálculo:
Octubre - Marzo
Abril- Setiembre
- Vigencia:
Mayo - Octubre
Noviembre - Abril

(iv) Por último, se indica que las TmICC y sus factores acumulados son publicados diariamente
por el Banco Central en su portal institucional.

aplicación del artículo 52 de la Ley 26123, Ley Orgánica del Banco Central de Reserva del Perú. Las comisiones y
gastos deben implicar la prestación de un servicio, adicional y/o complementario a las operaciones contratadas por
los usuarios, efectivamente prestado y que justifiquen el traslado de dicho costo al cliente, cuyo valor se basa en
un costo real y demostrable a través de un informe técnico, económico y legal que las empresas deben presentar
previamente a la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones siendo
aprobadas y publicadas mediante resolución de esta entidad. La disposición contenida en el primer párrafo del
artículo 1243 del Decreto Legislativo 295, Código Civil, y el artículo 214 del Decreto Legislativo 635, Código Penal,
también se aplica a las operaciones de intermediación realizadas por las empresas financieras. Las empresas del
sistema de seguros determinan libremente las condiciones de las pólizas. Las tarifas y otras comisiones serán regu-
ladas por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS).
Dichos conceptos deben ser puestos en conocimiento de forma detallada al público usuario, así como ser informa-
das y aprobadas previamente por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SBS). Los contratos, hojas resumen, comisiones, tarifas, cargos y gastos que cobren las empresas del
sistema financiero, así como las condiciones generales y específicas de las pólizas de las empresas del sistema de
seguros, deberán ser aprobadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones, mediante resolución y puestas en conocimiento del público en su portal web, de acuerdo con las
normas establecidas en la Ley 29571, Código de Protección y Defensa del Consumidor, y la Ley 28587, Ley Com-
plementaria a la Ley de Protección al Consumidor en Materia de Servicios Financieros.

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 Fuente:CCL

Esta metodología antes indicada también se aplica para la TmICC aplicable a las “operaciones
entre personas ajenas al sistema financiero” y no sujetas al sistema de reajuste de deudas.
Asimismo, lo previamente indicado impacta en la determinación de la TmICM, la cual sigue
siendo el 15% de la TmICC. Similar situación se verifica con las deudas en moneda extranjera,
con la precisión que para las TmICM se reconoce un 20% de la TmICC.

En cuanto a las tasas de interés de las operaciones reguladas y supervisadas por la SMV, por
aplicación del Decreto de Urgencia N.º 013-2020, no resultan de aplicación las tasas máximas
de interés que se fijan con la Circular N.º 0008-2021-BCRP.

Si bien se ha indicado que la Circular N.º 0008-2021-BCRP entró en vigencia el 10

de mayo de 2021, no hay que olvidar queesto fue de forma gradual. Así, en dicha fecha se
aplicó para todas las empresas bancarias y para las operaciones entre personas ajenas al
sistema financiero. El 1 de junio de 2021 para las cajas municipales. Y el 1 de julio de 2021
para el resto de empresas del sistema financiero.

Al respecto, se dejó establecido que para el cálculo de las tasas máximas aplicables para el
periodo comprendido entre el 10 de mayo de 2021 y el 31 de octubre de 2021, se empleará el
promedio de las observaciones de fin de mes de las tasas de interés promedio del sistema
financiero para créditos de consumo, en las respectivas monedas, correspondientes al periodo
octubre 2020 - marzo 2021, siendo que la siguiente actualización de las tasas máximas se
efectuará el 1 de noviembre de 2021, utilizando el promedio de las observaciones de fin de
mes de las tasas de interés promedio del sistema financiero para créditos de consumo en el
periodo abril 2021 – setiembre 2021.

Finalmente, la situación descrita ha sido precisada por la Circular N.º

0010-2021-BCRP, de fecha 7 de mayo de 2021, en lo que se refiere a la fecha de inicio de
vigencia de las TmICC y TmICM, para el caso de las operaciones de créditos revolventes de
tarjetas de crédito realizadas por las empresas del sistema financiero, que hayan sido con-
tratadas de forma previa a la vigencia de la Circular N° 0008-2021-BCRP.

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En específico se establecieron las siguientes disposiciones:

(i) En el caso de las operaciones de créditos revolventes de tarjetas de crédito realizadas por
las empresas del sistema financiero en sus carteras de créditos de consumo, créditos de co
sumo de bajo monto (igual o menor a 2 Unidades Impositivas Tributarias) y créditos para las
pequeñas y microempresas, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, la TmICC
y la TmICM establecidas en la Circular N° 0008- 2021-BCRP serán aplicables a partir de los
ciclos de facturación que se inician desde el 01 de junio de 2021.

(ii) Con las empresas que no sean empresas bancarias o personas ajenas al sistema financiero
o cajas municipales, las tasas máximas antes mencionadas para los créditos revolventes de
tarjetas de crédito serán aplicables a partir de los ciclos de facturación que se inicien desde el
1 de julio de 2021.

(iii) Las TmIM para las operaciones de las empresas del sistema financiero en moneda nacion-
al y moneda extranjera son aplicables a las operaciones consistentes en carteras de créditos
de consumo, créditos de consumo de bajo monto (igual o menor a 2 Unidades Impositivas
Tributarias) y créditos para las pequeñas y microempresas.

Tal como se puede apreciar, la situación vinculada a la regulación de las tasas de

interés ha sufrido cambios muy marcados en los dos últimos años. Detrás de alguna de las
modificaciones han estado necesidades tangibles de la población. Detrás de otras solamente
apetitos políticos.

Particularmente, aún es muy temprano para hacer un balance y afirmar si los cambios
son positivos o negativos. Lo que no pueden negar es la importancia de la participación del
BCRP para que no se abandone el análisis técnico en un ámbito, tan sensible, como lo es la
fijación de las tasas de interés.

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