Estudio de Caso - ¿Deberíamos Adoptar Crypto

Estudio de caso: ¿Deberíamos adoptar Crypto?
21/10/21 07:54
Finanzas E Inversión
Estudio de caso: ¿Deberíamos

adoptar Crypto?
por Charles C.Y. Wang
De la revista (noviembre-diciembre de 2021)
Anuj Shrestha
Leer en inglés
https://hbr.org/2021/11/case-study-should-we-embrace-crypto Página 1 de 14
Estudio de caso: ¿Deberíamos adoptar Crypto? 21/10/21 07:54
El teléfono zumbaba en la mesita de noche, una, dos, tres veces,

despertando a Ankit Jain de lo que había sido un sueño reparador.
Antes de que pudiera hablar por teléfono, llegaron tres mensajes
de texto más. Sabía quién sería: su jefe, Thorsten Konig, CEO de
Ivory Tower, la plataforma de educación en línea líder en el
mundo.
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En Sun Valley hablando de criptomonedas.

Es hora.
Pagos + inversión.
¿Qué tan rápido podemos hacerlo?
Por favor, llame lo antes posible para discutir.
Trae a Shira y Paul.
Ankit suspiró. Thorsten era un brillante tecnólogo que había

comenzado y vendido DayTradz, una de las primeras plataformas
de comercio minorista en línea, incluso antes de cumplir 30 años.
Ivory Tower fue su segunda empresa, también enormemente
exitosa, que estaba interrumpiendo la educación superior al
ofrecer cursos universitarios y de posgrado de alta calidad a
estudiantes de todo el mundo. Algunos, como la introducción a la
clase de economía impartida por un ganador del Premio Nobel
que donó su tiempo, eran extremadamente asequibles, mientras
que otros, como las clases de marca personal con Kris Jenner y de
fusiones y adquisiciones con Carl Icahn, eran obscenamente
caras. La idea era que los usuarios más ricos de la plataforma
subvencionaran a sus más pobres. El impacto que Ivory Tower
había logrado en los cinco años transcurridos desde su
lanzamiento, y en los 13 meses transcurridos desde su salida a

bolsa, fue increíble. Pero a veces ser el director financiero de una
empresa en rápido movimiento dirigida por un "genio loco" era
agotador.
Desde hace meses Thorsten había estado hablando de integrar la

criptomoneda en el negocio. Era un gran defensor de Bitcoin1 y
había puesto alrededor del 5% de su propia cartera en ella. Hace
varias semanas, el CEO le había pedido a Ankit que hiciera que su
equipo estudiara aceptar pagos de matrícula y mantener algunas
de las reservas de efectivo de Ivory Tower en criptomonedas. En
entrevistas con los medios, Thorsten también había comenzado a
aludir a "nuestro futuro criptográfico", lo que provocó
especulaciones de que construiría o compraría una plataforma de
comercio criptográfico.2 Pero Ankit sabía que Thorsten estaba
comprometido con Ivory Tower durante al menos los próximos
años; solo quería combinarlo con su nueva pasión.
Para Thorsten, tomar tarifas e invertir en Bitcoin eran asuntos

simples, similares a hacer negocios en euros y dólares, lo que
Ivory Tower ya hizo. La adopción de Bitcoin podría permitir a la
compañía con sede en Estados Unidos protegerse aún más contra
la inflación del dólar.3
Ankit sabía que las cosas eran mucho más complicadas. Aunque
las criptomonedas estaban ganando atractivo general, incluso las
establecidas como Bitcoin eran altamente volátiles, con
oscilaciones de valor que las hacían parecerse más a acciones
especulativas. Claro, era posible aceptar el pago en Bitcoin y luego
convertirlo en dólares, pero la compañía tuvo que averiguar si
tenía sentido desarrollar la capacidad interna necesaria o
contratar a un proveedor externo para manejar transacciones. E
invertir ganancias en criptomonedas era otra cosa por completo.
La cabeza de Ankit le dolió solo pensar en los desafíos de la
información financiera. Luego estaba su responsabilidad

fiduciaria como director financiero: ¿Los accionistas realmente
querían que Ivory Tower apostara por la criptografía si hacerlo
podría arriesgar el capital necesario en el futuro para desarrollar
mejor tecnología y cursos y expandir el alcance de la compañía?
Desafortunadamente, Thorsten rara vez tomó un no como

respuesta. Así que Ankit salió de la cama y envió mensajes de
texto a sus compañeros de equipo. "Mañana. T preguntando por
criptografía de nuevo. ¿Amplía las 8 para discutir? Se unirá a las
8:30".
En un minuto, había recibido dos pulgares hacia arriba. A estas

alturas, todo el mundo estaba acostumbrado a las reuniones
improvisadas de Thorsten. Ankit solo esperaba que este no
terminara con un edicto.
Evaluación de las opciones
"Quiero decir que podemos aceptar pagos de matrícula en

Bitcoin". Paul Abebe, el controlador de Ivory Tower, había saltado
inmediatamente en la llamada Zoom. Todos habían estado
trabajando desde casa desde el inicio de la pandemia, y la
compañía había decidido que no requeriría que nadie regresara a
su sede de Manhattan. "Es molesto, obviamente no tan líquido
como las monedas no digitales. Habría que considerar cuestiones
de cumplimiento de informes y lucha contra el blanqueo de
dinero del IRS. Pero la pregunta es: ¿Por qué debemos hacerlo?"
"Thorsten dice que encaja con nuestro espíritu: abrazar el futuro,

encabezar nuevas tecnologías, sacudir a la comunidad educativa
pesada", dijo Shira Peretz, diputada de Ankit. "A Edo también le
encanta la idea". Se refería a Edo Sanger, CMO de Ivory Tower.
"Cree que será una gran prensa".
"¿Y eso se traducirá en más usuarios e ingresos?" Pablo preguntó

escépticamente. "¿A qué porcentaje de nuestros estudiantes les
importa esto?" 4
"Bueno, nuestros cursos de blockchain y criptomonedas son en

realidad algunos de nuestros más populares, pero Thorsten
admite que en este punto la mayoría de la gente probablemente
no pagará en Bitcoin", dijo Ankit5. "Está más interesado en
invertir nuestro exceso de efectivo en ello. ¿Pensamientos?"
"Es una idea terrible", dijo Paul.
De acuerdo, dijo Shira. "Todavía no hay una guía GAAP sobre

cómo contabilizar estas cosas.6 Pero la AICPA dice que Bitcoin no
se considera efectivo o un equivalente en efectivo, inventario o un
instrumento financiero, por lo que debe tratarse como un activo
intangible, lo que significa que si su valor cae, tenemos que
marcarlo en nuestro balance. Pero si sube, reportamos esas
ganancias solo cuando vendemos. Así que si estamos invertidos
significativamente, podríamos estar recibiendo grandes golpes
aleatorios a nuestros ingresos netos sin ninguna razón
relacionada con el negocio. Comunicar el rendimiento de la
empresa se complicará más".
"Pero si Bitcoin sube a largo plazo, ¿podría darnos ganancias que

suavizan o aumentarán la rentabilidad?" Preguntó Ankit.
"Nuestros accionistas no están buscando resultados trimestrales
perfectos. Quieren que invirtamos sabiamente para hacer crecer
la empresa".
"Lo siento, pero un activo que va de una valoración de 60 000 a 30

000 dólares en un mes no puede considerarse una inversión
prudente", respondió Paul. "¿Cómo sabemos que Bitcoin valdrá
tanto el próximo año como ahora? ¿Y usaremos solo Bitcoin o
también Ether o cualquiera de las miles de otras criptomonedas?"
"Por ahora, Thorsten solo está hablando de Bitcoin", dijo Ankit.

"Tiene la mayor base de usuarios y la historia más larga. Y está
convencido de que subirá de valor".
"Si nuestros accionistas quieren apostar por criptomonedas,

pueden hacerlo directamente", dijo Paul. "Cuando presentamos
nuestro S-1 para la salida a bolsa, no dijimos nada sobre un tesoro
de Bitcoin".
"Bueno, lo divulgaríamos, y los inversores podrían vender si no

están a bordo", dijo Shira. Luego agitó la cabeza. "Pero estoy de
acuerdo en que es demasiado pronto, demasiado volátil. Voto a
favor de aceptar pagos de Bitcoin, si es factible sin demasiado
cumplimiento y complicaciones de TI. Inversiones, no".
"Soy un no y un no", dijo Paul.
Justo entonces, Ankit vio que Thorsten estaba en la sala de espera

Zoom. "Está bien, chicos, aquí viene T", dijo, dejando entrar al
CEO.
"¡Hola, amigos!" Dijo Thorsten mientras su cara aparecía en la

pantalla. "Qué día tan fabuloso hablar del futuro. Ponte al día con
nuestros planes criptográficos".
Ankit tomó la iniciativa. "Hemos evaluado nuestras opciones, y

aunque apreciamos los beneficios potenciales de Bitcoin, vamos a
desaconsejar..."
"¡Ajá! Sabía que dirían esto. Tu trabajo es preocuparte por las

hojas de cálculo. Lo entiendo. Pero es por eso que estoy aquí: para
ayudarte a ver el panorama general. Bitcoin es el futuro. No hay
ningún mundo en el que tenga un rendimiento inferior al
respecto a las principales monedas durante la próxima década.7
Tenemos tanto efectivo en reservas. ¿Por qué no pondríamos
parte de ello en activos que producen altos rendimientos que

podríamos invertir en la empresa? Podríamos obtener aprecio
hasta 10 veces lo que de otra manera veríamos. Ayudaremos a
impulsar Bitcoin hacia adelante y democratizar el movimiento del
dinero, al igual que estamos democratizando la educación.
¡Debemos hacer esto!"
Ankit podía darse cuenta de que Paul y Shira estaban desinflados,

si no sorprendidos. Esto parecía un hecho consumado. Lo que
Thorsten quería, Thorsten solía tener.
Preocupaciones de la Junta
Después de poner a su equipo a trabajar para averiguar cómo

aceptar pagos criptográficos y pasar unas horas modelando varios
niveles de inversión en Bitcoin, Ankit revisó su correo electrónico.
Cindy Yu, la directora más reciente de la compañía y la jefa de su
comité de auditoría, le había enviado un mensaje pidiéndole que
la llamara.
"¡Cindy, hola! Acabo de ver tu mensaje. ¿Qué pasa?"
"Hola, Ankit. Gracias por responderme. Estoy llamando con

algunas preocupaciones de la junta. ¿Podemos hablar sin
registro?"
"Por supuesto".
"Thorsten ha mencionado a varios directores que está interesado

en hacer de Bitcoin una parte más importante del negocio de
Ivory Tower. Al mismo tiempo, está involucrado personalmente, y
no insignificantemente, en Bitcoin. A algunos de nosotros nos
preocupa que esto al menos tenga la apariencia de un conflicto de
intereses". 8
"Ya veo".
"Más importante aún, algunos de nosotros tenemos preguntas

sobre la sabiduría de llevar nuestro tesoro a la criptografía.
Obviamente, espero que discutamos esto en la reunión de la junta
directiva de la próxima semana, pero quería avisarte. Sospecho
que Thorsten te ha pedido que nos presentes un plan. Sin
embargo, queremos tu opinión sincera. Él tiene sus aliados, por
supuesto. Pero como directores no ejecutivos, tenemos que tomar
decisiones en el mejor interés de la empresa, y esperamos que el
equipo financiero haga recomendaciones basadas en los mismos
criterios".
"Por supuesto".
"Sé que Thorsten es una fuerza de la naturaleza y no hace que sea

fácil estar en desacuerdo con él.9 Pero si lo haces, la junta necesita
escucharlo, y contarás con nuestro apoyo".
Notas del aula del estudio de caso
Bitcoin es la primera criptomoneda, creada en 2009.

Los usuarios de su red pueden enviar Bitcoins entre sí...
Presión del CEO
A los 7 años, Ankit salió a correr cuando sonó su teléfono:

Thorsten.
"Ankit. Espero no haberte pillado en un mal momento. Quería

volver a conectarme en criptografía".
"Solo huyendo. No hay problema".
"Ah, sigue corriendo. Puedo hablar sobre la marcha", dijo

Thorsten. "Quiero que sepas que entiendo tu vacilación. Y
podemos tomarlo con calma. Pero tengo un historial de saber qué
sigue en los negocios. First DayTradz, ahora Ivory Tower, ambos
grandes éxitos, aunque muchos no creían que pudieran serlo.
Puedes confiar en mí de nuevo ahora. Bitcoin ha superado al dólar
desde su creación, está ganando popularidad entre nuestra base
de usuarios y, en mi opinión, será más eficiente y seguro que las
monedas regulares. Otras empresas de vanguardia ya están
empezando a intervenir. Ahora es el momento de que nosotros
también lo hagamos. Nuestro apoyo ayudará al movimiento
criptográfico. Tomaremos el poder de las grandes instituciones y
lo pondremos en manos del pueblo. Esto encaja perfectamente
con nuestra misión".
Ankit no estaba seguro de cómo responder, pero Thorsten no

presionó más. "Está bien, continúa haciendo ejercicio, amigo mío.
¡Y mañana correremos juntos hacia el futuro!"
Después de la llamada, Ankit aceleró su ritmo e intentó sin éxito

zonificar la música de su iPhone. ¿Trasten tenía razón? Si el
intercambio monetario iba a avanzar hacia la criptografía, Ivory
Tower ciertamente debería adelantarse al cambio. Pero, ¿y si los
gobiernos tomaran medidas drásticas contra la criptomoneda? ¿Si
Bitcoin perdiera todo su valor? Los miembros de la junta tenían
razón al hacer preguntas difíciles. Y Ankit no estaba del todo
seguro de cómo responderles.
Los expertos responden: ¿Debería Ankit respaldar los

planes Bitcoin de Thorsten o no?
Amrita Ahuja es la directora financiera de Square.
Ankit debería apoyar el empuje hacia Bitcoin, tanto como una

forma de pago aceptada como una inversión en el balance. En
Square creemos que hay una alta

probabilidad de que Internet tenga su
propia criptomoneda nativa, y Bitcoin es
el contendiente más fuerte. Es el más
seguro y resistente, con un modelo de
desarrollo basado en principios,
descentralizado, transparente y basado en
el consenso. Prevemos un futuro en el que las empresas no
tendrán que navegar por las monedas fiduciarias y las reglas y
regulaciones locales que crean complejidad y altos costos para las
transacciones de consumo a través de las fronteras. Las
ineficiencias de costos, tiempo y seguridad desaparecerán, y las
empresas que acepten pagos de Bitcoin podrán servir a cualquier
persona en el mundo, incluidas las personas que históricamente
han sido marginadas por los sistemas financieros o que
desconfían de los bancos federales (como en América Latina y
algunas otras regiones). Esto encaja perfectamente con la misión
de Ivory Tower de llevar una educación superior de calidad a las
comunidades desatendidas a nivel mundial, y la compañía
debería adelantarse al juego.
Thorsten también tiene razón de que tener Bitcoin en el balance

demostrará a los clientes, empleados (presentes y futuros),
accionistas y espectadores que tiene "piel en el juego" y ayudará a
hacer realidad una moneda de Internet más inclusiva. Además,
Bitcoin puede proporcionar una diversificación atractiva y actuar
como una cobertura de inflación.
Square invirtió el 5% de su efectivo y equivalentes de efectivo en

Bitcoin. Creemos que la oportunidad a largo plazo vale cualquier
volatilidad a corto plazo y que nuestra inversión nos permitirá
aprender y ayudar a mejorar el sistema al tiempo que
aumentamos la confianza en él. Con ese fin, Square ha establecido
la Crypto Open Patent Alliance para aumentar el acceso a la
criptotecnología a través de una biblioteca colaborativa de

patentes; Square Crypto, un equipo independiente centrado
exclusivamente en contribuir al trabajo de código abierto de
Bitcoin; una iniciativa de energía limpia de Bitcoin de 10 millones
de dólares para incentivar a los mineros a usar fuentes
renovables; y una dotación de 5 millones de dólares para financiar
la educación sobre Bitcoin y promover su adopción. Ivory Tower
también podría estar a la vanguardia del desarrollo de la red,
construyendo buenas relaciones con los reguladores para permitir
la protección del consumidor y abordar a los malos actores, al
tiempo que fomenta la innovación y descubre cómo dominar la
custodia, los seguros, el intercambio, la contabilidad, la nómina,
la información fiscal y el cumplimiento.
Ankit, por supuesto, necesita abordar todas las preocupaciones

que su equipo y Cindy Yu han planteado. Pero con el apoyo de
Thorsten y una estrategia y un plan de ejecución claros, puede
argumentar que la compañía tiene la oportunidad de estar a la
vanguardia de esta tendencia que emerge rápidamente. Este es el
momento para que realmente lidere como director financiero.
Roxi Wen es el director financiero de

Invitae.
El caso contra el movimiento de Ivory

Tower para aceptar y mantener Bitcoin es
mucho más fuerte que el de él. Ankit
debería oponerse al plan, pero solo
después de tener una conversación franca con Thorsten para
esbozar las desventajas y explorar otras ideas.
Paul tiene razón en que la criptomoneda es demasiado volátil

para ser de calidad de balance. Si Ivory Tower quiere una
cobertura de inflación, muchas alternativas, el oro y los bienes
raíces, por ejemplo, son menos arriesgadas. Además, la gestión de
las transacciones y la custodia de Bitcoin requerirá que el

departamento de finanzas cree capacidades completamente
nuevas, como el almacenamiento seguro para las claves de
Bitcoin, y no está claro que eso sea un buen uso del tiempo del
personal. Y el entorno regulatorio es extremadamente incierto; las
difíciles reglas de divulgación o los requisitos de desinversión
podrían surgir en cualquier momento.
También me resulta difícil creer que la gente quiera pagar la

matrícula en Bitcoin. La mayoría de los compradores de
criptomonedas quieren retenerla para la apreciación del capital y
como cobertura de inflación, al igual que Thorsten. ¿Por qué los
clientes usarían sus tenencias para pagar los cursos, registrando
ganancias de capital imponibles ahora?
Thorsten cree que Bitcoin será más seguro y eficiente que las
monedas respaldadas por los gobiernos. Pero eso es discutible, ya
que los pagos fiduciarios, particularmente en los países
desarrollados, se mueven de forma segura y a menudo más rápida
que los bloques de Bitcoin.
Claro, Bitcoin algún día puede operar con tanta frecuencia y

facilidad como dólares, euros y yenes. Ivory Tower podría obtener
un valor de marketing útil al estar a la vanguardia y solidificar su
reputación como innovador con visión de futuro. Sin embargo,
dadas las complejidades que rodean a Bitcoin, creo que hay
formas más efectivas de obtener una ventaja competitiva.
Ankit necesita gestionar ingeniosamente Thorsten. Cuando

trabajas con un líder inteligente y en rápido movimiento que está
lleno de ideas, a menudo sientes que tu trabajo es decir que no
constantemente. Pero esa no es una relación productiva. En su
lugar, quieres tener conversaciones estratégicas sinceras.
Los dos hombres deberían hablar de lo que Thorsten realmente

quiere. ¿Es para abrazar Bitcoin? ¿O formar parte de la revolución
blockchain? Y si es esto último, ¿hay otra forma de implementar la
tecnología en el negocio? Por ejemplo, ¿podría usarse para
configurar un sistema operativo abierto y distribuido donde los
usuarios pudieran crear sus propias clases? ¿Podría el cobro de
pagos ocurrir a través de blockchain incluso cuando los clientes
pagan en monedas tradicionales? Estas son preguntas mucho más
amplias, y las respuestas de Thorsten podrían ayudar a Ankit a
encontrar una manera de honrar los deseos del CEO sin hacer
exactamente lo que dice.
En mi empresa, mis colegas tienen muchas ideas sobre qué hacer

con nuestras importantes reservas de efectivo, pero no importa lo
salvajes que sean sus sugerencias, nunca las rechazo. Me siento
con la gente, pregunto qué están tratando de lograr y hago una
lluvia de ideas sobre cómo lograr esos objetivos, incluso si es de
maneras diferentes a lo que han sugerido. Ankit debería hacer lo
mismo con Thorsten.
Por supuesto, el CEO podría poner el pie en la posición y

persuadir a la junta para que lo respalde. Elon Musk pudo hacer
eso con las inversiones de Bitcoin en Tesla. Pero incluso entonces,
Ankit podría lanzar un experimento de menor riesgo, tal vez
creando un pequeño holding separado para probar Bitcoin.
El director financiero tiene autoridad y credibilidad con Thorsten

y la junta. No debería tener miedo de usarlo.
Los estudios de casos ficticios de HBR presentan problemas a los que se

enfrentan los líderes de empresas reales y ofrecen soluciones de expertos.
Este se basa en el estudio de caso de HBS "Contabilidad de Bitcoin en
Tesla" (caso no. 121074-PDF-ESP), por Charles C.Y. Wang y Siyu Zhang.
Una versión de este artículo apareció en la edición de noviembre-diciembre de
2021 de Harvard Business Review.
CW
Charles C.Y. Wang es el profesor asociado de
administración de empresas Glenn y Mary Jane
Creamer en Harvard Business School.

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Ankit suspiró. Thorsten era un brillante tecnólogo que había

lanzamiento, y en los 13 meses transcurridos desde su salida a

Desde hace meses Thorsten había estado hablando de integrar la

Para Thorsten, tomar tarifas e invertir en Bitcoin eran asuntos

información financiera. Luego estaba su responsabilidad

Desafortunadamente, Thorsten rara vez tomó un no como

En un minuto, había recibido dos pulgares hacia arriba. A estas

Evaluación de las opciones

"Quiero decir que podemos aceptar pagos de matrícula en

"Thorsten dice que encaja con nuestro espíritu: abrazar el futuro,

"¿Y eso se traducirá en más usuarios e ingresos?" Pablo preguntó

"Bueno, nuestros cursos de blockchain y criptomonedas son en

"Es una idea terrible", dijo Paul.

De acuerdo, dijo Shira. "Todavía no hay una guía GAAP sobre

"Pero si Bitcoin sube a largo plazo, ¿podría darnos ganancias que

"Lo siento, pero un activo que va de una valoración de 60 000 a 30

"Por ahora, Thorsten solo está hablando de Bitcoin", dijo Ankit.

"Si nuestros accionistas quieren apostar por criptomonedas,

"Bueno, lo divulgaríamos, y los inversores podrían vender si no

"Soy un no y un no", dijo Paul.

Justo entonces, Ankit vio que Thorsten estaba en la sala de espera

"¡Hola, amigos!" Dijo Thorsten mientras su cara aparecía en la

Ankit tomó la iniciativa. "Hemos evaluado nuestras opciones, y

"¡Ajá! Sabía que dirían esto. Tu trabajo es preocuparte por las

parte de ello en activos que producen altos rendimientos que

Ankit podía darse cuenta de que Paul y Shira estaban desinflados,

Después de poner a su equipo a trabajar para averiguar cómo

"¡Cindy, hola! Acabo de ver tu mensaje. ¿Qué pasa?"

"Hola, Ankit. Gracias por responderme. Estoy llamando con

"Thorsten ha mencionado a varios directores que está interesado

"Más importante aún, algunos de nosotros tenemos preguntas

"Sé que Thorsten es una fuerza de la naturaleza y no hace que sea

Notas del aula del estudio de caso

Bitcoin es la primera criptomoneda, creada en 2009.

Presión del CEO

A los 7 años, Ankit salió a correr cuando sonó su teléfono:

"Ankit. Espero no haberte pillado en un mal momento. Quería

"Solo huyendo. No hay problema".

"Ah, sigue corriendo. Puedo hablar sobre la marcha", dijo

Ankit no estaba seguro de cómo responder, pero Thorsten no

Después de la llamada, Ankit aceleró su ritmo e intentó sin éxito

Los expertos responden: ¿Debería Ankit respaldar los

Amrita Ahuja es la directora financiera de Square.

Ankit debería apoyar el empuje hacia Bitcoin, tanto como una

Square creemos que hay una alta

Thorsten también tiene razón de que tener Bitcoin en el balance

Square invirtió el 5% de su efectivo y equivalentes de efectivo en

criptotecnología a través de una biblioteca colaborativa de

Ankit, por supuesto, necesita abordar todas las preocupaciones

Roxi Wen es el director financiero de

El caso contra el movimiento de Ivory

Paul tiene razón en que la criptomoneda es demasiado volátil

las transacciones y la custodia de Bitcoin requerirá que el

También me resulta difícil creer que la gente quiera pagar la

Claro, Bitcoin algún día puede operar con tanta frecuencia y

Ankit necesita gestionar ingeniosamente Thorsten. Cuando

Los dos hombres deberían hablar de lo que Thorsten realmente