Gráfico No 08

CURVAS DE TAYLOR

T1
Var σ a
π2 T0
Var σ
y2

En cuanto a la brecha del mercado del dinero, resultó importante, ya que el banco central
permanentemente verifica los excedentes o faltantes de saldos monetarios que requiere la
economía, en éste caso, cuando se produce un exceso de oferta de dinero, m t >m∗¿ de
inmediato el banco central debería de subir la tasa de interés de política, es decir, debería de
reducir la cantidad de dinero, a fin de evitar en el futuro que la inflación suba, al contrario si la
demanda de dinero fuera menor que la oferta monetaria el banco central deberá de disminuir la
tasa de interés de política es decir incrementar la oferta de dinero a través de una operación a
mercado abierto. En este caso el alto valor del parámetro de 0.32 demuestra que se ha tenido
permanentemente en cuenta el mercado monetario para evitar desequilibrios en los demás
sectores y variables nominales como ser la inflación, tipo de cambio y tasas de interés.

III.5- La Regla de Taylor en un Modelo de Oferta y Demanda Agregada.

Es posible derivar de un modelo de DSGE (Dinamic Stochastic General Equilibrium) de tipo neo
keynesiano, que incluye tres ecuaciones, una función IS, una ecuación de Phillips y una Regla
de Taylor, y a partir de estos encontrar dos ecuaciones, una demanda agregada y oferta
agregada y a partir de estas, efectuar algunas inferencias macroeconómicas. Se sabe que el
modelo DSGE no involucra al dinero, ya que la escuela neo keynesiana argumenta que el
dinero no afecta a la inflación, su correlación es baja, especialmente cuando la tasa de inflación
es reducida, también argumentan que la demanda de dinero es inestable, por lo tanto la curva
LM es inestable, de ahí que para conformar la demanda agregada solo corre la función IS o sea
el equilibrio en el mercado de bienes; para ellos el dinero es endógeno por lo que su control es
dificultoso. Además suponen que los precios son rígidos y predomina la competencia
monopolística en los mercados. Entonces estableceré las ecuaciones que corresponden al
modelo DSGE.

1) y t − ȳ = a 1 ( gt − ḡ ) − a 2 ( r −ρ) + v t ecuación IS
2) r t ≡ i t − π et +1 Definición de tasa de int erés real
3) i t = ρ + π et+1 + h ( π t − π∗ ) + b ( y t − ȳ ) Re gla de Taylor
4) π t = π te + γ ( y t − ȳ ) + ut Ecuación de Phillips
5) π et = π t−1

Donde ¿) es la brecha del gasto del gobierno, ρ es la tasa real natural de interés, r t es la tasa

real de interés, ( y− ý ), es la brecha del producto, π t es la tasa de inflación, π es la meta de

¿

e
inflación, π t +1 la tasa de inflación esperada para t+1, v t y ut son shocks aleatorios en la IS y la
curva de Phillips correspondiente. Luego para derivar la demanda agregada, será necesario
reemplazar las ecuaciones 2), 3) y 5) en la ecuación 1), lo que resulta:

6)
( y t − ȳ ) = α (π t − π∗ )+ z t
Donde:
a2 h v t + a1 ( gt − ḡ )
α= zt =
1+a2 b 1+ a2 b
Luego reordenando la ecuación 6), y despejando π t tenemos:

1
7) π t = π∗− ( y − ȳ −z t ) Demanda Agregada
α t
Esta ecuación representa la demanda agregada, que es paramétrica en z t don está el sector
fiscal y los shocks.

Para encontrar la oferta agregada reemplazo la ecuación 5) en 4), tenemos:

8) π t = π t−1 + γ ( y t − ȳ ) + ut Oferta agregada de corto plazo (OACP)

Para efectos de hallar la curva de oferta agregada de largo plazo, se asume que no hay shocks
aleatorios es decir que ut = v t =0 además que π t = π t−1 que implica que la inflación es estable,

por lo que de la ecuación 8) que y t = ý que es el equilibrio en el largo plazo y determina la

oferta agregada de largo plazo, que es una vertical. En el gráfico N0 9 se puede apreciar la
demanda agregada, la oferta agregada tanto de corto como de largo plazo:
 Gráfico No 9

OALP OACP1

t
E1 OACP0
π1
Meta de
inflación
π0 E
DA 0

y1 ȳ
Para analizar los efectos macroeconómicos que se producirían si se incrementa los precios del
petróleo, como se dan ahora dada la existencia de un conflicto en los países productores,
supongamos que la perturbación es temporal mientras dure el conflicto, por lo que la curva de
oferta agregada de largo plazo no se altera. El incremento de los precios del petróleo hará
desplazar la oferta agregada a corto plazo OACP hacia arriba, el nuevo punto de equilibrio
estará en E1, el impacto causará una subida en la inflación hasta π 1, y el producto se cae hasta
y 1, produciéndose una estanflación. Si el banco central responde aumentando la tasa de
interés de política ( i t ) entonces provocará la recesión, pero como se sabe que el alza de
precios es transitoria, el banco central puede mantener su objetivo de inflación anclada en π 0
para lo cual puede financiar el alza de precios con el presupuesto de la república (subsidio), y
mantener la inflación alrededor de la meta, con ello no se provocará la estanflación, luego
cuando el alza transitoria del petróleo termine