1.

Obtención Cash Flow (2,5 PUNTOS)

Una firma presenta los siguientes estados de situación patrimonial y de resultados:

Estado de resultados Año 2019 Año 2020 Balance Año 2019 Año 2020

Ventas 430 625 Caja 10 75

CM 190 337 Cuentas a Cobrar 30 51
V
Margen Bruto 240 288 Inventarios 20 24
Gastos Comercialización 125 118 Bienes de Uso 50 54
Gastos Mantenimiento 62 53 Activo Total 110 204
EBI 53 117 Cuentas a Pagar 20 25
T
Intereses 5 5 Deudas Bancarias 50 50
Impuestos 14 18 Pasivo Total 70 75
Beneficio Neto 34 94 Patrimonio Neto 40 129
Pasivo + PN 110 204
La empresa realizó las siguientes operaciones en el año 2020:
o Distribución de dividendos en efectivo por $5
o Aportes de socios $5
o Incorporación de maquinaria por $10
o Amortizaciones de Activo fijo por $6.
o La deuda bancaria devenga una tasa de interés nominal anual del 10%
o Se paga impuesto a las ganancias de $18.
Se pide:
o obtenga mediante el método indirecto el Cash Flow Neto del año 2020,
comprobando que el mismo corresponde a la variación de Caja 2019/20.
o Adicionalmente compruebe la variación en el Rubro Patrimonio Neto como explicada
por los movimientos de Dividendos y Resultado Neto

2. Evaluación de proyectos de Inversión (x PUNTOS)

Suponga que debemos escoger ampliar el servicio de transporte aéreo que ofrece
actualmente Aeroparque. Para ello los ingenieros han diseñado dos posibles alternativas,
con igual temporalidad de ejecución de las inversiones. Por una cuestión de simplicidad, los
flujos de fondos resultantes de las alternativas son los que se proponen a continuación:

Flujo de Fondos (MM U$S)

Opciones
T0 T1 T2
Ampliar Aeroparque (A) -200 150 180
Construir Aero-isla (B) -500 -500 1.500

Se solicita:
a) Calcular el VAN de cada uno de los proyectos para una tasa de descuento del 10%.
¿Cuál sería el proyecto seleccionado?
b) Asuma que la TIR del proyecto A es 39,5%, mientras que la TIR de B es 30,28%.
¿Cuál sería el proyecto seleccionado si el criterio de decisión fuera la TIR?
c) Comente los resultados obtenidos en a) y b).

3. Evaluación de proyectos de Inversión (x PUNTOS)

El señor xxxxxxxxx tiene que elegir entre dos posibles inversiones

1
 Flujos de Fondos
Proyecto
C0 C1 C2 TIR
A -400 241 293 21%
B -200 131 172 31%
El costo de oportunidad del capital es 9%. Pretende aprobar el proyecto B cuya TIR es
mayor.
o Explique al señor Clops porque este no es el procedimiento adecuado.
o Muestre que este proyecto tiene también el mejor VAN