PARTE II (40 %)

EJERCICIOS MATEMÁTICOS.

1. Teoría de Portafolio
Suponga las siguientes características para las acciones A y B:
E° de la Economía Probabilidad Retorno A Retorno B
baja 0,15 -2,6% 8,0%
normal 0,6 6,8% 26,5%
alza 0,25 12% -3,0%

Solución:
a) Determine el retorno esperado de cada acción.
E( R A )=0 , 15⋅−2,6 %+0,6⋅6,8 %+0 ,25⋅12%=6 ,69 % ⇒ E( R A )=6 , 69 % 0,75
puntos.
E( R B )=0 , 15⋅8 %+0,6⋅26 , 5 %+0 , 25⋅−3 %=16 ,35 %% ⇒ E( R B )=16 , 35 % 0,75
puntos.

b) Determine la varianza de cada acción.

3
Var ( R A )=∑ [ R A ,i −E( R A )]2⋅Pi
1
Var ( R A )=(−0 , 026−0 , 0669)2⋅0 ,15+(0 , 068−0 ,0669 )2⋅0,6+(0 , 12−0 ,0669 )2⋅0 ,25
Var( R A )=0 , 002 ⇒ σ A =0 , 0447=4 , 47 % 1 punto.
3
Var ( RB )=∑ [ R B ,i −E( R B ) ]2⋅Pi
1
Var ( RB )=(−0 , 08−0 ,1635 )2⋅0 ,15+(0 , 265−0 , 1635 )2⋅0,6+(−0 , 03−0 , 1635 )2⋅0 , 25

Var ( RB )=0 , 0166 ⇒ σ b =0 ,1288=12, 88 % 1 puntos.

c) Determine el portafolio de mínima varianza, si el coeficiente de correlación entre ambas

acciones es –0,263.

¿ σ 2B −Cov ( R A , RB )
X A= 2 2
Portafolio de Mínima Varianza: σ A +σ B −2⋅Cov ( R A , R B )
¿ ¿
X B=1− X A

0 ,0166−(−0 , 263 )
X ¿A = =0 , 838=83 , 8 % ¿
0 ,002+0 ,0166−2⋅(−0 ,263 ) X A =83 , 8 %  1,5
puntos.
 ¿ ¿
X B=1−0 , 838=0 , 162=16 , 2 % X B=16 , 2 %

d) ¿Cuál es el retorno esperado del portafolio de mínima varianza?

¿ ¿
E( R p )=X A⋅E (R A )+ X B⋅E( R B )=0 ,838⋅6 ,69 %+0 ,162⋅16 ,35 %=8 ,26 % 1 punto.

2. Suponga que usted posee la siguiente información de cuatro acciones que conforman su
cartera de inversión:
Título Cantidad Invertida Beta Rentabilidad Esperada
Acciones A $5.000 0,75 12,25%
Acciones B $10.000 1,10 ?
Acciones C $8.000 1,36 ?
Acciones D $7.000 1,88 24,68%
Asuma válido el CAPM. Determine:
a) ¿Cuál será la tasa de libre riesgo y el premio por riesgo de mercado? 1,5 puntos.
Aplicando CAPM:
1 , 88
12 ,25 %=R f +0 ,75⋅( Rm−R f ) ¿× (
0 , 75 )
24 , 68 %=R f +1 , 88⋅(R m−R f )
Resolviendo este sistema de ecuaciones, se debe llegar a:
Rf =4 % , Rm−R f =11% , Rm=15 %

b) ¿Cuál será el retorno esperado de las Acciones B y de las Acciones C? 1,5 puntos.
RB =R f +β B⋅(R m−R f )=4 %+1,1⋅11%=16 , 1% RB =16 ,1 %
RC =R f +β C⋅(R m−R f )=4 %+1 , 36⋅11 %=18 ,96 % RC =18,96%

c) Si usted ha invertido $30.000 en total en las cuatro acciones, de acuerdo como se

muestra en tabla, ¿Cuál será el rendimiento esperado de la cartera anterior? 1,5 puntos.
R p =R f + β p⋅(R m−R f )
β p =X A⋅β A + X B⋅β B + X C⋅β C + X D⋅β D= (305..000
000 )
⋅0 , 75+(
10 . 000
30 . 000 )
⋅1,1+(
8 . 000
30. 000 )
⋅1 , 36+(
7 . 000
30. 000 )
⋅1 , 88

β p =0 , 125+0 , 367+0 , 363+0 , 439=1, 294

R p =4 %+1, 294⋅11%=18 , 23 % R p =18,23%