LECTURA1
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL
El Crecimiento Económico
Contenido
1. El producto potencial de la economía
2. ¿Qué es la brecha producto?
3. ¿Qué es la brecha del producto?
El producto potencial de la
economía
El producto potencial se define como la cantidad
de bienes y servicios que una economía puede
producir cuando todos sus recursos, tales como
maquinarias, fuerza laboral, tecnología, recursos
naturales y otros, son utilizados totalmente o a su
capacidad máxima. Una economía que produce a
este nivel se dice que se encuentra en una
situación de pleno empleo de recursos.
¿Cuáles son los usos del PBI
potencial?
El principal uso que se le da a este indicador
es que permite conocer, como su definición lo
dice, la capacidad de producción de la
economía. La diferencia entre el PBI
observado y el PBI potencial se conoce como
la brecha del producto y nos indica qué tan
lejos estamos en términos de producción de
una situación de pleno uso de recursos. Un
ejemplo ilustrativo ocurre cuando el
crecimiento de la economía es bajo y las
brechas del producto son negativas. Ello indica
la magnitud del esfuerzo que se debe realizar
en términos de intervención de política para
recuperar el crecimiento potencial y cerrar las
brechas. Algunos de los usos del PBI potencial
se presentan en los siguientes ámbitos:
 Mercado laboral: Un uso frecuente es para
el estudio del mercado laboral y
Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA
MGMA
particularmente del desempleo. Cuando el
PBI está por debajo de su valor potencial se
dice que esto puede coincidir con el uso
sub óptimo de la fuerza laboral y, por
consiguiente, se generan altas tasas de
desempleo.
 Política fiscal: Desde la perspectiva de la
política fiscal, la implementación de las
políticas de gasto e inversión del gobierno
depende de la posición de la economía en
el ciclo económico, la que, en última
instancia, se estima usando los valores del
producto potencial.
 Política monetaria: La implementación de
la política monetaria sigue un
razonamiento similar a la política fiscal. En
este caso, conocer si la economía se
encuentra en una posición de exceso de
oferta (brecha del producto negativa) o de
demanda es relevante pues esto permite
conocer si existen presiones inflacionarias
(por ejemplo en casos de excesos de
demanda) que la autoridad monetaria debe
atender.
 Otras políticas: La evolución del producto
potencial se relaciona con diversas
variables que son de interés para el
gobierno pues afectan en bienestar de la
población. Entre estos, los relevantes son la
evolución de los factores como capital y
trabajo así como de la productividad, los
que a su vez se relacionan con políticas de
desarrollo del mercado laboral, mercado de
capitales (inversión), demografía, etc. Las
crisis y/o choques que afectan alguno de
estos sectores, el sector externo por
ejemplo, pueden generar bajos niveles de
producto potencial y, por lo tanto, ser
cuellos de botella que requieren atención.
Neumann 1
 LECTURA1 MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL

¿Cómo se mide el producto

potencial?

Una característica fundamental de este

indicador es que no es directamente
observable, como lo es, por ejemplo, el PBI
cuyos métodos de medición son ampliamente
conocidos en las cuentas nacionales de todos
los países. Estimar el PBI potencial, por lo
tanto, requiere de la aplicación de diversas
técnicas económicas que son diversas y, por lo
tanto, los estimados pueden cambiar según el El primer resultado que resalta es que el
enfoque utilizado. crecimiento del PBI potencial no es constante
a lo largo del periodo de estudio. Entre 2000-
Los métodos de estimación del PBI potencial 2006, el crecimiento potencial anual promedio
pueden clasificarse arbitrariamente en era 4,5%, en 2007 éste se incrementó a 6,2%
métodos estadísticos y económicos, enfoques y, en 2014, se redujo a 4,7%. Notar que la
que se diferencian según la cantidad de reducción del crecimiento del PBI potencial se
información y/o la estructura económica que habría iniciado luego de la crisis de 2008-2009,
se considere. Los métodos estadísticos a partir de la cual la reducción ha sido
utilizan, mayormente, los denominados filtros persistente, como muestra el Gráfico 1.
(Hodrick y Prescott, Baxter y King, etc.)
aplicados al PBI real para aislar el componente
estructural o de largo plazo que se denomina
PBI potencial. Los métodos basados en
modelos económicos tienen interpretación
más intuitiva al utilizar un marco analítico en
el cual el PBI potencial es una variable
endógena que se relaciona con un conjunto de
variables que forman parte de ese marco.
Entre los métodos de esta última categoría se
tiene al método de la función de producción,
filtro de Kalman, entre otros.

¿Crecimiento potencial en el Nota: El gráfico 1 muestra el promedio de los ocho métodos. El intervalo corresponde

Perú? a los valores máximos y mínimos estimados por los diversos métodos.

El crecimiento del PBI potencial estimado para

El PBI potencial para Perú se estima por los
los periodos anteriores a 2010 tiene como
métodos que se mencionan en el Cuadro 1. Se
fundamentos, la fuerte expansión de la
utiliza datos para el periodo 1980-2014 y se
inversión, el empleo y la productividad, en un
presenta los estimados de la tasa de
contexto de términos de intercambio
crecimiento del producto potencial dividido
favorables (que crecieron a una tasa anual de
por años y por método de estimación.
8,3%) y altos volumen de exportaciones,
creciendo este último a una tasa promedio
anual de 3,6%. Al actualizar la información

Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA Neumann 2

 LECTURA1 MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL

sobre los determinantes del PBI potencial, se significativa desaceleración del crecimiento
encuentra que la significativa reducción de la de la inversión y por lo tanto del stock de
tasa de crecimiento potencial está relacionada capital de la economía desde el año 2010.
directamente con la evolución de los factores El principal componente de esta
de producción como capital (inversión) y desaceleración de la inversión del sector
productividad. privado y específicamente la reducción de
la Inversión Directa Extranjera (IDE). Notar
Notar que en años posteriores a 2010 todos que la IDE es un componente relevante de
los factores se han desacelerado como se la Inversión Privada, la cual se ha reducido
ilustra en el Gráfico 2. sistemáticamente desde 2010 hasta 2014
(Gráfico 4).

 Productividad: La evolución de la
productividad en el Perú esta
correlacionado con la evolución del
Producto potencial. Según los reportes de
The Conference Board, el crecimiento de la
productividad ha reportado un punto de
quiebre luego de la crisis de 2008-2009,
además, según los ejercicios de
contabilidad del crecimiento, la
contribución de esta variable en el
crecimiento potencial es alta, lo cual
explica en gran medida la reducción del PBI
Nota: Se presenta la variación porcentual de cada serie, empleo. Empleo corresponde potencial en periodos recientes. Entre los
a datos de la ENAHO.
Fuente: BCRP, INEI. elementos que habrían condicionado esta
desaceleración del crecimiento de la
“Estimar el PBI potencial requiere de la productividad se encuentran el desempeño
aplicación de diversas técnicas económicas” del sector externo, el cual reportó una
reducción significativa y persistente de los
En general, la evolución de la inversión y de la términos de intercambio desde 2011 en
productividad son los factores fundamentales adelante. Según la literatura especializada,
que han condicionado el crecimiento del los términos de intercambio tienen efectos
producto potencial peruano en la primera de corto y de largo plazo en la
parte de la década de 2010. Al descomponer productividad de los trabajadores que
en las fuentes del crecimiento, se concluye puede llegar a explicar hasta el 25% del
que la contribución de la productividad ha crecimiento de la productividad.
sido positiva en periodos previos a 2010. Entre
las preguntas que surgen de estos hechos “El desafío para que la economía crezca
destacan dos: ¿Qué elementos han sostenidamente a tasas altas impone una serie de
condicionado la reducción del crecimiento de importantes retos a la administración económica
la productividad luego del año 2010? y ¿Qué del país.”
elementos explican la reducción de
crecimiento del capital en similar periodo?

 Inversión: El escenario de desaceleración

del producto potencial coincide con una

Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA Neumann 3

 LECTURA1
Nota: Porcentaje del PBI en el Perú
Fuente: BCRP.
¿Qué es la brecha producto?
El producto potencial se refiere al “producto
natural” o alternativamente al “producto
tendencial”. El concepto de producto natural
tiene larga data y está ligado históricamente a
la noción de tasa natural de desempleo
presente en las teorías aceleracionistas de
inflación de Friedman y Phelps1 donde no
existe relación de largo plazo entre inflación y
la tasa de desempleo.
La macroeconomía moderna (Neo-
Keynesiana) define el producto natural como
aquel nivel de producto que se alcanzaría si
los precios fueran plenamente flexibles. Por
tanto, la brecha del producto corresponde al
desvío entre el producto observado (equilibrio
con precios rígidos) y el producto natural. Este
significado de producto natural no tiene
porqué moverse suavemente a través del
tiempo sino que reacciona constantemente a
los diferentes choques que golpean la
economía. Un choque nominal expansivo
(aumento en la masa monetaria, mayor gasto
público nominal o menor tasa de política
monetaria) no afectan la evolución del
producto a precios flexibles pero sí afectan al
producto con precios rígidos, produciendo una
presión hacia brechas positivas. En cambio,
cuando el choque expansivo es real, como son
los aumentos en la productividad agregada de
la economía, el producto a precios flexibles
Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA
MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL
podría inclusive subir más que el producto a
precios rígidos.
El problema es que en todo momento, los
choques nominales y reales golpean
indistintamente, con signos y tamaños
variados, algunos de manera transitoria y
otros de manera persistente y no tenemos
capacidad de observarlos sino a través de los
ojos de los modelos macroeconómicos. Por
ello, la construcción de un producto natural a
precios flexibles necesariamente es específico
al modelo macro que se esté usando.
Lo relevante es que una brecha del producto
con signo positivo refleja presiones
inflacionarias porque está ligada a la curva de
Phillips de corto plazo. De allí su importancia
para la política monetaria.
Sin embargo, la dependencia a un modelo
específico de este concepto de brecha del
producto la hace poco dúctil para el manejo
de política monetaria. Es por ello que los
bancos centrales y otras instituciones ligadas a
la política económica como el Fondo
Monetario Internacional (FMI) o la
Organización para la Cooperación y el
Desarrollo Económico (OCDE) calculan la
brecha del producto en términos del producto
tendencial. El producto tendencial es
simplemente una forma suavizada del PBI y
está ligada al concepto de ciclos económicos.
La estimación de este producto tendencial no
necesariamente requiere de un modelo
macroeconómico sino que puede ser
calculado por diversas técnicas econométricas
con diverso grado de complejidad. El uso de
este concepto de brecha del producto siempre
estuvo más ligado a la práctica y a la
necesidad de contar con una guía para las
autoridades de política.
La diferencia entre ambas ideas de brecha del
producto es la caracterización de la
frecuencia, es decir, si el producto potencial
está o no afectado por eventos que suceden
Neumann 4
 LECTURA1
con alta frecuencia como son los shocks reales
o nominales. En este sentido, la brecha
respecto al producto a precios flexibles está
sujeta precisamente a fenómenos que ocurren
en el corto plazo (alta frecuencia) mientras
que la brecha respecto al producto tendencial
no admite eventos de alta frecuencia. Por
construcción, el segundo concepto se
relaciona más a la predicción porque señala
hacia qué nivel idealmente debe ir la
economía en el futuro, por tanto, está más
ligado a la idea de crecimiento de estado
estacionario.
Aquí también es importante notar que un
signo positivo de esta brecha refleja presiones
inflacionarias. Si la brecha del producto es
positiva, significa que se está produciendo
más de lo que sugiere el crecimiento
sostenido y tendencial de la economía. Esta
situación se refleja en sobre-consumo y sobre-
inversión que pueden presionar hacia altos
niveles de inflación. De otro lado, si la brecha
del producto es negativa, se está produciendo
menos bienes y servicios que el ideal y la
presión es hacia bajos niveles de inflación e
inclusive deflación. En términos de política
económica, esto significa que las autoridades
deben ajustar sus instrumentos para ponerle
freno a la economía cuando la brecha del
producto es positiva y estimularla cuando la
brecha es negativa.
El uso de esta brecha del producto se
popularizó a partir de la introducción de la
Regla de Taylor que se utilizó para describir de
manera muy simple y directa el
comportamiento de la política monetaria de la
Reserva Federal de EE.UU. en los 80’s. Esta
regla indicaba que la FED tendía a elevar su
tasa de interés de política cuando la inflación
estaba por encima de su meta y cuando la
brecha del producto era positiva. La literatura
posterior de política monetaria incorporó la
regla de Taylor y su vinculación con la inflación
y la brecha del producto como un
comportamiento ideal de un banco central
Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA
MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL
estabilizador, es decir, le dio un carácter más
normativo.
Por cierto, una política monetaria que busque
reducir la brecha del producto para evitar
presiones inflacionarias no implica generar
recesión, simplemente busca moderar la tasa
de crecimiento desde un nivel relativamente
alto hacia un nivel más acorde con el
crecimiento de largo plazo. De acuerdo a la
definición de la brecha, la idea es moderar el
crecimiento del producto, y así disminuir la
brecha puesto que el producto potencial está
al margen del dominio de la política
monetaria, sino que responde principalmente
a políticas comerciales, educativas, de
infraestructura, de institucionalidad en
general, entre otros.
La dificultad práctica es que los conceptos de
brecha del producto que hemos descrito son
inobservables. Por ello, se tienen que extraer
a partir de los datos observados. Entonces, las
estimaciones de brecha del producto son
fundamentalmente inciertas. Este problema
se agudiza en tiempo real, es decir, cuando
hay necesidad de conocer el actual nivel de
brecha del producto a la hora de tomar
decisiones de política. La incertidumbre en
este contexto es alta porque, por un lado, el
mismo PBI se mide siempre con rezago y sus
cifras no son definitivas hasta pasados varios
meses. De otro lado, es muy difícil saber la
naturaleza de los choques que afectan a la
economía a ciencia cierta, ellos son visibles e
identificados imperfectamente por modelos
macroeconómicos sólo varios meses después,
una vez que se haya consumado la necesidad
real de saber su naturaleza con fines de
política monetaria. Es por ello que resulta
importante reportar siempre los estimados de
brecha del producto junto con alguna medida
de su incertidumbre. Un ejemplo de ello son
los gráficos que se suelen presentar en los
reportes de inflación del BCRP. Por ejemplo,
en el Gráfico 1 se observa la brecha del
producto anual y su margen de incertidumbre
Neumann 5
 LECTURA1 MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL

medida como una desviación estándar de la

misma brecha tanto para arriba como para
abajo.

Finalmente, es importante mencionar que fue

Okun, en un artículo publicado en 1962 quién
introdujo por primera vez el concepto de
producto potencial e implícitamente el
concepto de brecha del producto. Sin
embargo, en la tradición de Okun, estos Fuente: Reporte de Inflación de Junio 2010. gráfico 68, página 61.
conceptos tenían una acepción muy diferente
al que tienen en la actualidad: el producto
potencial se entendía como el máximo ¿Qué es la brecha del
producto que se podía generar utilizando
todos los recursos posibles de la economía
producto?
(pleno empleo). La brecha del producto se
A los economistas y las autoridades les interesa
medía como el exceso de producto potencial
saber no solo si el PIB sube o baja, sino también si
sobre el producto observado. Entonces, esta
durante los altibajos (o ciclo económico) el
noción de brecha siempre tomaba signo
producto corriente se sitúa por encima o por
positivo.
debajo del producto potencial a largo plazo.
Esta idea de brecha del producto y producto
La brecha del producto es la diferencia entre el
potencial fue desapareciendo poco a poco
producto efectivo y el producto potencial de una
para dar paso a los desarrollos descritos
economía. El producto potencial es la cantidad
brevemente en este artículo. La desaparición
máxima de bienes y servicios que una economía
de la tradición de brecha del producto a lo
puede generar operando a máxima eficiencia, es
Okun se debió fundamentalmente a que su
decir, a plena capacidad. También suele
construcción se realizó en una época en que
denominarse capacidad de producción de la
se creía que se podía explotar la curva de
economía.
Phillips para impulsar la demanda agregada de
manera indefinida por que se creía que la
Así como el PIB puede subir o bajar, la brecha del
relación entre la brecha del producto y la
producto puede ser positiva o negativa. Ningún
inflación era estable.
caso es ideal. Una brecha del producto positiva
ocurre cuando el producto efectivo es mayor que
Hoy en día, nuestra experiencia histórica y el
el producto a plena capacidad, por ejemplo,
consenso tanto en los predios académicos
cuando para cubrir la demanda las fábricas y los
dominantes como en los bancos centrales es
obreros deben operar muy por encima de su
que en el largo plazo, dicha relación es
capacidad más eficiente. Una brecha del producto
inestable. Cualquier intento de usar la curva
negativa ocurre cuando el producto efectivo es
de Phillips para impulsar la demanda agregada
menos de lo que una economía podría producir a
de manera sistemática solo genera mayor
plena capacidad, y denota capacidad ociosa en la
inflación.
economía debido a una demanda floja.

Una brecha indica que una economía es ineficiente

porque está consumiendo demasiados recursos o
no está consumiendo los suficientes.

Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA 6

Neumann
 LECTURA1 MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL

Inflación y Desempleo

Las autoridades suelen usar el producto

potencial para medir la inflación y suelen
definirlo como el producto en que los precios
no soportan presiones ni al alza ni a la baja. En
este contexto, la brecha del producto es un
indicador sintetizado de los componentes de
demanda y oferta relativas de la actividad
económica. La brecha del producto mide la
intensidad de la presión inflacionaria y es un
vínculo clave entre la economía real —
productora de bienes y servicios— y la
inflación. En igualdad de condiciones, y con
una brecha positiva a lo largo del tiempo, los
precios empezaran a subir ante la presión de
la demanda en mercados clave; y si con el
tiempo el producto efectivo se reduce, los
precios empezaran a bajar ante la debilidad de
la demanda.
Casi todos los bancos procuran mantener la
El concepto de la brecha de desempleo está inflación bajo control, y la brecha del producto
estrechamente relacionado con la brecha del es un determinante clave de la presión
producto. Ambos son clave para las políticas inflacionaria.
monetaria y fiscal. La tasa de desempleo no
aceleradora de los precios (NAIRU) es la que La brecha del producto indica si la economía
permite una tasa de inflación constante. Las esta sobrecalentándose o desaprovechando
desviaciones de la tasa de desempleo con capacidad, y de ahí que tenga implicaciones
respecto a la NAIRU están vinculadas a inmediatas para la política monetaria.
desviaciones del producto con respecto a su
nivel potencial. En teoría, si se logra una tasa Durante una recesión el producto efectivo
de desempleo efectivo igual a la NAIRU, la suele ser inferior al potencial; esto crea una
economía producirá al máximo sin necesidad brecha negativa que puede empujar a un
de más recursos, es decir, sin brecha del banco central a adoptar una política
producto y sin inflación. monetaria que promueva el crecimiento
económico, como una reducción de las tasas
La brecha del producto puede ser crucial a la de interés para estimular la demanda e
hora de formular políticas. Una meta de impedir que la inflación caiga por debajo de la
muchos bancos centrales, incluida la Reserva meta del banco central.
Federal de Estados Unidos, es mantener el
pleno empleo, que implica una brecha del En un auge, el producto supera su nivel
producto igual a cero. potencial y crea una brecha positiva. Se dice
entonces que la economía está
“sobrecalentada”, lo cual ejerce una presión
alcista sobre la inflación y puede llevar al
banco central a elevar las tasas de interés para
“enfriar” la economía.

Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA Neumann 7

 LECTURA1
La política fiscal también puede usarse para
cerrar la brecha del producto. Por ejemplo,
una política fiscal laxa (que eleva la demanda
agregada al incrementar el gasto público o
reducir los impuestos) puede usarse para
cerrar una brecha negativa. En cambio, ante
una brecha positiva se adopta una política
fiscal “contractiva” para reducir la demanda y
combatir la inflación con menos gasto y más
impuestos.
Como han señalado algunas autoridades
recientemente, en una economía cada vez
más interconectada mundialmente la brecha
del producto puede incidir en la inflación
interna. Es decir que, si las demás condiciones
no varían, un auge económico mundial podría
incrementar la presión inflacionaria potencial
en un país. Por ejemplo, una mayor demanda
mundial de computadoras permite a los
fabricantes estadounidenses cobrar más por
su producto en el exterior, pero como el
mercado mundial es para todos más vigoroso,
los productores estadounidenses pueden
subir los precios internos también. Esta es la
“hipotesis de la brecha del producto
mundial”, que obliga a los bancos centrales a
vigilar la evolución del potencial de
crecimiento del mundo, no solo la capacidad
interna de la mano de obra y el capital.
Pero hasta ahora no se ha podido corroborar
la idea de que la brecha del producto mundial
incida en los precios internos. Sin embargo,
aun así, esa brecha puede seguir cobrando
importancia si las economías del mundo
siguen integrándose.
Difícil de Medir
Medir la brecha del producto no es fácil. A
diferencia del producto efectivo, el producto
potencial y la brecha del producto no son
directamente observables; solo pueden
estimarse. Se han usado varias metodologías
para estimar el producto potencial, pero
Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA
MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL
siempre suponiendo que puede dividirse en
un componente tendencial y otro cíclico. El
tendencial representa el producto potencial
de la economía, y el cíclico la brecha del
producto. El truco para estimar el producto
potencial consiste en estimar las tendencias,
obviando las variaciones cíclicas.
Un método común para medir el producto
potencial es el uso de técnicas estadísticas que
diferencian entre los altibajos a corto plazo y
la tendencia a largo plazo; eso es lo que hace
el filtro Hodrick – Prescott. Otros métodos
estiman la función de producción, una
ecuación matemática que calcula el producto
a partir de los insumos de una economía,
como mano de obra y capital. Las tendencias
se estiman eliminando las variaciones cíclicas
en los insumos.
Un auge, el producto supera su
nivel potencial y crea una
brecha positiva
Ninguna estimación del producto potencial es
ideal, ya que todas se basan en una o más
relaciones estadísticas, y eso implica algo de
aleatoriedad. Además, la tendencia en una
serie de datos es especialmente difícil de
estimar hacia el final de una muestra, y eso
obviamente significa que la estimación es más
incierta en el periodo de mayor importancia:
el pasado reciente.
Para superar estos obstáculos, algunos
economistas usan encuestas de productores
para deducir la demanda u oferta
excedentaria en la economía. Pero las
encuestas también son imperfectas porque las
preguntas no siempre se interpretan de la
misma forma, y no se puede garantizar que las
respuestas denoten presión sobre la
demanda. Además, la base de encuestados en
la mayoría de los casos es limitada.
Neumann 8
 LECTURA1 MGMA
MAESTRÍA EN GESTIÓN MINERA Y AMBIENTAL

Con cualquier método, la estimación de la Atención a la brecha

brecha del producto está sujeta a un alto
grado de incertidumbre dado que las
relaciones subyacentes en la economía (la
estructura) cambian con frecuencia. Por
ejemplo, tras una recesión profunda la
capacidad ociosa de una economía puede ser
mucho menor de lo previsto por una serie de
factores:
 Trabajadores desempleados que
abandonan el mercado laboral y se tornan
económicamente inactivos.
Estimar el producto potencial y la brecha del
producto es difícil, y para hacerse una mejor
idea de la presión general de capacidad en la
economía las autoridades deben recurrir a
varios otros indicadores económicos, como
por ejemplo el empleo, la utilización de la
capacidad, la escasez de mano de obra, el
promedio de horas trabajadas y de ingresos
por hora, el crecimiento del dinero y del
crédito, y la inflación relacionada con las
expectativas.

 Empresas que cierran y dejan zonas y
regiones deprimidas.
 Bancos que pierden dinero en una recesión
y restringen mucho sus préstamos.
Estos indicadores alternativos pueden ayudar
a las autoridades a medir mejor la brecha del
producto, la cual, pese a ser difícil de estimar,
es y seguirá siendo una guía para las
autoridades.

El material presentado en este documento ha sido preparado por la Dirección de Proyectos Learning de la Escuela de Negocios Neumann
y constituye una recopilación de información para la Maestría en Gestión Minera y Ambiental. Todas las fuentes se encuentran
debidamente citadas en los sílabos de las asignaturas, así como en las diferentes notas al pie en este documento. La Escuela no se
atribuye los derechos de autor de las fuentes consultadas.

Economía y Entorno de los Proyectos Mineros – MGMA Neumann 9