Estudio Financiero

Para finalizar la formulación de un proyecto se realiza el estudio financiero, este estudio permitirá
identificar los ingresos y egresos durante la vida útil del proyecto, para poder realizar la
construcción de los estados e indicadores financieros que permitirán un análisis y evaluación en
temas de rentabilidad, liquidez y endeudamiento del proyecto.
Antes de iniciar con la explicación detallada de la elaboración del estudio financiero, es necesario
tener en cuenta que este depende de la información de todos los estudios realizados en la etapa
de formulación.

Para iniciar la construcción del estudio financiero se hace necesario identificar:

1. Ingresos del proyecto: Se obtienen principalmente por las ventas del producto o servicio
del proyecto, sin embargo, un proyecto puede tener otros ingresos cuando realiza la venta
de activos o cuando hay una recuperación de capital de trabajo.

2. Egresos del proyecto. Pueden clasificarse en:

a. Inversiones: Desembolsos para dar soporte al inicio del proyecto, estas pueden ser
en:
i. Activos fijos
ii. Gastos previos a la operación del proyecto
iii. Capital de Trabajo
b. Costos: Desembolsos relacionados directamente con la producción del producto o
servicio del proyecto, pueden ser:
i. Directos o indirectos
ii. Fijos o Variables
c. Gastos: Desembolsos relacionados con la operación del proyecto, pueden
clasificarse en:
i. Ventas
ii. Administración
iii. Distribución
Diagrama de flujo

El diagrama de flujo es una herramienta útil para la representación de los flujos que tendrá un
proyecto durante su vida útil, en el eje horizontal se representa el horizonte de tiempo, sobre este
eje, los ingresos de proyecto o flujos positivos se representan hacia arriba y los egresos o flujos
negativos se representan hacia abajo.

Ejemplo
Suponga un proyecto con una vida útil de 5 años, que tiene una inversión inicial de $5.000.000 y
durante su vida útil los siguientes flujos:

Año 1 2 3 4 5
INGRESOS 1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.500.000

EGRESOS 300.000 450.000 600.000 750.000 1.050.000

TOTAL 1.300.000 1.950.000 2.600.000 3.250.000 4.550.000

Diagrama de flujo: En la siguiente ilustración podrá observar la representación desagregada de los

flujos que tiene el proyecto desde el momento de inversión (año 0) hasta el año 5, según la vida
útil establecida para el proyecto.

4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,500,000
-
-5000000 (300,000) (450,000) (600,000) (750,000) (1,050,000) EGRESOS
(1,000,000) INGRESOS
(2,000,000) INVERSIÓN

(3,000,000)
(4,000,000)
(5,000,000)
(6,000,000)
Diagrama de flujo neto: En la siguiente ilustración podrá observar la representación de los flujos
netos del proyecto.

3,000,...
2,000,...
1,000,... 2,450,000
1,400,000 1,750,000
700,000 1,050,000
- 1 2 3 4 5 6
A A A A A A
(1,000,...
(2,000,...
(5,000,000)
(3,000,...
(4,000,...
(5,000,...
(6,000,...

Además de la identificación de flujos de un proyecto, hay que tener en cuenta los siguientes
conceptos, con el fin de iniciar con la construcción de los estados financieros:

1. Punto de equilibrio: Es el punto a partir del cual se comienzan a generar utilidades

operacionales o sea el punto donde la utilidad operación es igual a cero, en otras palabras,
es la cantidad de productos o servicios que debo vender para que con dichos ingresos se
igualen los costos y gastos totales del proyecto.
 2. Depreciación: Se define como el desgaste o deterioro que tiene un activo fijo debido a su
uso a través del tiempo, en actividades propias de la empresa. La depreciación
normalmente se considera como un costo, es decir un egreso del proyecto. Según (Anaya,
2008) “La depreciación es un costo o gasto de operación del negocio, mediante el cual se
va trasladando el calor del desgaste de los activos fijos depreciables, como un costo o
gasto al estado de resultados, imputable al valor del producto fabricado o
comercializado.”

3. Amortización: Se define como la división del valor de un desembolso importante en

activos o gastos diferidos, para llevarlo al estado de Pérdidas y Ganancias por partes, es
decir diferido, a pesar de que el desembolso se haya realizado de manera inmediata, ya
que servirá al proyecto durante periodos mayores a un año. Así las cosas, la amortización
es una transacción contable mediante la cual se va causando, como gasto de un periodo,
una porción de un gasto o activo diferido (Anaya, 2008).

Estados Financieros
Los estados financieros son informes que presentan de manera ordenada y sistemática los datos
económicos de un proyecto. El objetivo de estos informes es proveer información sobre la
inversión, operación y financiación para la toma de decisiones acertada durante el proceso de
formulación o evaluación de un proyecto.
Los principales estados financieros son:

1. Balance General
Este estado financiero muestra todo lo relacionado con la inversión y financiación de un proyecto
en un momento determinado, detallando los bienes y derechos de la empresa, obligaciones y
participación de los propietarios. Según Leon, 1999, el balance general muestra lo que la empresa
posee y la forma como se financiaron esos activos.
Su estructura se muestra a continuación:
BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVOS
- Activos corrientes - Pasivos Corrientes
FIN
INVERSIÓN

ANC
IACI
ÓN
 - Inversiones a Largo Plazo - Pasivos a Largo Plazo
PATRIMONIO
- Activos Fijos
- Capital
- Activos Diferidos
- Utilidades
- Otros Activos
- Superavit

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

2. Estado de Resultados o Pérdidas & Ganancias

Este estado financiero muestra todo lo relacionado con la operación del proyecto, como su
nombre lo indica muestra los resultados del proyecto en un periodo, detallando los ingresos y
egresos durante un periodo de tiempo determinado.
Su estructura se muestra a continuación:

ESTADO DE
RESULTADOS

+Ingresos de ventas

-Costo de ventas

=Utilidad Bruta

-Gastos administrativos

-Gastos operativos

=Utilidad Operacional

+Otros ingresos

-Otros egresos

=Utilidad Neta

3. Flujo de Caja:
Este estado financiero resume la operación, inversión y financiación, estableciendo los ingresos y
egresos de efectivo de un proyecto. Este estado financiero nos permite establecer el flujo de caja
bruto, el flujo de caja libre, el flujo de caja del accionista y el flujo de caja para la inversión,
información que muestra el flujo de efectivo que el proyecto dispone para responder a las deudas,
los compromisos con los socios y la posibilidad de realizar otras inversiones estratégicas para el
proyecto.
Su estructura básica se muestra a continuación:

FLUJO DE CAJA

+Ingresos

-Egresos operacionales

-Depreciación
- -Intereses

=Utilidad antes de impuestos

-Impuestos

=Utilidad Neta

-Depreciación

-Amortización

=Flujo de caja