Folleto de Matefin

Matemática Financiera – 2do Semestre 2019
INTERES SIMPLE
Supuesto Lógico
Si un bien que haya demostrado que en cada periodo produce un cierto excedente, puede
esperarse que en los próximos periodos también lo producirá.
Ejemplos: Alquiler de fincas, casas,..........
CARACTERÍSTICAS
- Solamente el capital devenga intereses

- Los intereses no devengan nuevos intereses
- En periodos de tiempo de la misma amplitud, los intereses son los mismos
- Se aplica principalmente en operaciones de corto plazo ( menos de un año)
Diagrama temporal
I2
I1 I1
F
P P P
0 1 2
Notación y Fórmulas
i = Tanto por uno de interés del periodo

P= Capital Invertido
I= Intereses devengados
n= N° de periodos. (Duración de la operación)
F= Monto Final
F = P + I
I = P.i.n
F = P ( 1 + i.n )
P= F \
1 + ni
Principio de Equidad: P= P’ + P” + P”’ + …..
1
MONTO COMO FUNCION DEL TIEMPO
Monto
F = P(1 + i.n)
I=Pi
P
1 Tiempo
Ejercicios
1- ¿Cuál es la tasa de interés simple anual, si invierto hoy 500.000 $ y al cabo de un año
recibo 800.000 $?
P = 500.000 $
F = 800.000 $
I = F - P = 800.000 – 500.000 = 300.000 $
i = 300.000 / 500.000
i = 0,6 ( 60% anual)
2- ¿Cuál es la tasa de interés simple mensual, si una deuda contraída hoy por 380.000 $ se
cancela dentro de seis meses con un pago de 500.000 $?
P = 380.000 $
F = 500.000 $
n = 6 meses
I = 500.000 – 380.000 = 120.000 $
I = P.i.n 120.000 = 380.000.i.6
i = 0,0526 ( 5,26% mensual )
2
3- Durante cuánto tiempo deberá colocarse un capital de 1.200.000 $ para que a razón del
16% semestral de interés simple devengue 432.000 $ de intereses.
P = 1.200.000 $
I = 432.000 $
i = 0,16 semestral
I = P.i.n 432.000 = 1.200.000 . ( 0,16 ) . n
n = 2,25 semestres = 13,5 meses
4- Calcule los intereses que producirá un capital de 1.000.000 $ colocados a interés simple
durante dos años, 5 meses y 20 días, si la tasa es 20% anual durante el primer año y 36%
anual durante el resto de la operación.
I = P. I . n
Intereses del primer año:
I1 = 1.000.000 . 0.20 = 200.000 $
Intereses durante el resto de la operación:
n = 365 + 150 + 20 = 535 días
I2 = 1.000.000 . 0,36 . 535 = 527.671,20 $

365
I = I1 + I2 = 200.000 + 527.671,20 = 727.671,20 $
5- A Ud. le ofrecen hoy un galpón en una zona industrial por Gs. 100.000.000.-Su asesor de
bienes raíces estima que podría venderlo dentro de dos años en Gs. 126.000.000.- debido
a que la zona industrial está en expansión. Por otro lado su banco le garantiza el 20% de
interés simple anual con un riesgo bajo. ¿Invertiría en el galpón?
Valor Futuro de la inversión al 20% en dos años:

F = P ( 1 + i.n )
F = 100.000.000 ( 1 + 0.20 . 2 )
F = 140.000.000 Gs.
Esto implica que no invertiría en el galpón porque puedo obtener

más, invirtiendo en el banco.
6- Una persona deposita $100.000 en una cuenta que paga 30% de interés simple anual.
Transcurrido un mes retira $ 20.000 y dos meses después retira $30.000. Hallar el saldo
disponible a los seis meses contados a partir de la fecha del depósito.
R: 60.250
3
7- Colocamos 3.000.000 $ al 52% anual de interés simple. A los 4 meses la tasa baja a 36%
anual con lo cual decidimos retirar 1.000.000 $ del capital. Determine el monto final que
podremos retirar 14 meses después de haber efectuado la colocación.
I1 = 3.000.000 . 0,52 . 4 = 520.000 $

12
I2 = 2.000.000 . 0,36 . 10 = 600.000 $

12
I = I1 + I2 = 520.000 + 600.000 = 1.120.000 $
F = P + I = 2.000.000 + 1.120.000 = 3.120.000 $
8- Se coloca un capital de Gs. 250.000 por dos años. El primer año al 20% anual de interés
simple y el segundo año al 30% anual de interés simple. A los nueve meses se aporta una
cantidad de dinero igual a los intereses ganados hasta la fecha. Determine el saldo
disponible a los dos años contados a partir del depósito inicial.
I9= 250.000 . 0,20. 9/12 = 37.500

I1= 250.000 . 0,20. 9/12 = 37.500
I2= 287.500 . 0,20. 3/12 = 14.375
I3= 287.500 . 0, 30. 1 = 86.250
F = P + I1 + I2 + I 3
F = 287500 + 37.500 + 14.375 + 86.250 = 425.625
9- Se colocó un capital a interés simple durante dos años. El primer a ñ o al 24% anual y el
segundo año al 36% anual. A los 7 meses se aportó una cantidad de dinero igual a los
intereses ganados hasta esa fecha. El monto al final de los dos años es de Gs. 3.157.700.
Calcular el capital inicial.
R: 1.750.000
10- Se colocaron Gs. 5.000.000 a interés simple durante dos años. El primer año al 24% anual
y el segundo año al 30% anual. A los 15 meses se retiró una cantidad de dinero igual al
10% del monto acumulado hasta los seis primeros meses. Calcular el monto acumulado al
final de los dos años.
R: 7.014.000
11- Se invierten Gs. 6.000.000 al 14% anual de interés simple durante 3 años y 6 meses para
pagar una deuda que vence al final de ese mismo lapso. Cuando han transcurrido 18 meses
la tasa de interés disminuye a 11% anual. Calcular el depósito adicional que debe hacerse
en el momento en que bajó la tasa, para cumplir con la obligación en el tiempo convenido.
R: 295.081,96
12- Una sociedad adquiere una maquinaria cuyo precio de contado es de Gs. 100.000.000 . Se
abona con un pago inicial y posteriormente a los 90 días un pago de 30.000.000. Calcular el
4
importe del pago inicial considerando que la operación tiene un costo financiero del 36%
de interés simple anual.
P = P1 + P2 + P3 + ………… + Pn
P = 100.000.000 Gs. P1 = ? F = 30.000.000 Gs. i = 0,36 anual n2 = 90

365
100.000.000 = P1 + 30.000.000
1 + 0.36 . 90
365
P1 = 72.445.898 Gs. Es el valor del pago inicial.
13- Cuál sería el precio de contado de un transporte que se pagó de la siguiente forma: a)
entrega inicial de U$S 48.500; b)un pago de U$S 38.500 a los 6 meses de realizada la compra
y c) un pago final de U$S 35.500 al cabo de 8 meses de realizada la compra. Considere una
tasa de interés simple mensual del 2% como costo financiero.
R:113.478 $
5
INTERES COMPUESTO
SUPUESTO LOGICO
Un capital P, invertido en un momento cualquiera puede crecer durante intervalos

iguales a una tasa constante.
DEFINICIÓN
Los intereses se capitalizan. Esto es, se agregan al capital al final de cada periodo.
Período Capital Inicial ( P ) Intereses ( I ) Capital Final ( F )

1 P P.i P(1+i)
2 P(1+i) P(1+i).i P ( 1 + i )2
3 P ( 1 + i )2 P ( 1 + i )2 . i P ( 1 + i )3
.............. .................... ........................ ..................
n P ( 1 + i )n-1 P ( 1 + i )n-1. i P ( 1 + i )n
CARACTERÍSTICAS
Los intereses son crecientes en cada periodo de capitalización.
Se aplica en cualquier tipo de operación, tanto a corto como a largo plazo.
ELEMENTOS
P = Valor Presente o Capital Inicial

F = Valor Futuro o Capital Final (Monto)
I = Intereses
i = Tasa de interés del periodo (en tanto por uno)
n = Número de periodos
m = Número de capitalizaciones en cada periodo
Periodo de capitalización: Intervalo de tiempo al final del cual se ganan los intereses,
Frecuencia de capitalización ( m ) : Número de capitalizaciones en cada periodo
Ejemplo:
6
¿Cuál es la frecuencia de capitalización si se realiza un depósito en un banco que paga: a)

24% de interés anual con capitalización trimestral ? b) 24% semestral con capitalización
trimestral?
a) m = 1 año (12 meses) =4

1 trimestre(3 meses)
b) m = 1 semestre (6 meses) =2
1 trimestre(3 meses)
a) i = 0,24 = 0,06 trimestral (tasa subperiódica)

m 4
b) i = 0,24 = 0,12 trimestral ( tasa subperiódica)

m 2
NOTACION Y FORMULAS
F = P ( 1 + i )n F = P (1 + i/m)mn
I = P [ (1 + i)n – 1] I = P [ (1 + i/m)mn – 1]
𝐏 = 𝐅/( 𝟏 + 𝐢 )𝐧 P = F/ (1 + i/m)mn
VALOR FUTURO COMO FUNCION DEL TIEMPO
V. Futuro F = P(1 + i)n
I2
I1
P
1 2
7
GRAFICAS INTERES SIMPLE Y COMPUESTO
TASAS F = P(1 + i)n
F = P(1 + i*n)
P
1 Tiempo
P P
I1 tasa nominal i
0i = =
m
frecuencia cap. m
P
I1 i m
i´= (1 + ) 1
m
8
TASA EQUIVALENTE
Es una tasa subperiodica que aplicada “m” veces en el periodo resulta al final del mismo la
tasa nominal
P(1 + i ) n = P(1 + ie ) mn
n
(1 + i ) n = n (1 + ie ) mn
m
(1 + i ) = (1 + ie )
ie = m (1 + i ) 1
Principio de Equidad ; P = P’ + P” + P”’
PERIODOS FRACCIONARIOS
Convenio Los intereses de la fracción se

lineal calculan a interés simple
Convenio Los intereses de la fracción se

exponencial calculan a interés compuesto
con la tasa equivalente
9
1- Cuál es el valor final de una inversión de Gs. 1.000.000 colocados durante un año al 36%
nominal anual con capitalización mensual ?
F = P ( 1 + i )n
P = 1.000.000 Gs
n = 12 meses
i = 0, 36 = 0,03 mensual
12
F = 1.000.000 ( 1 + 0,03 )12 = 1.425.760,89 Gs.
2- Calcular el monto final de 4 años de un capital de Gs.5.000.000 colocado a una tasa de

interés de 36 % nominal anual capitalizable mensualmente.
R: 20.661.259,39
3- ¿Cuánto tiempo tardará una suma de dinero en quintuplicarse, si el interés a que está
invertida es el 6% nominal anual compuesto cada cuatro meses?
R: 27,09 años
4- Una persona pide prestada la cantidad de $800. Cinco años después devuelve $1.020.
Determine la tasa de interés nominal anual que se le aplicó, si el interés es:
a) Simple
b) Capitalizado anualmente
c) Capitalizado trimestralmente
d) Compuesto mensualmente
R: a) 5,5%, b) 4,979%, c) 4,889%, d) 4,869%
5- Usted compra una póliza de vida con un valor de $25.000 y paga por ella una prima única
de $15.000. Si usted no se muere antes, la compañía le pagará dentro de 20 años la cantidad
de $25.000. ¿A qué interés nominal anual compuesto semestralmente debe invertir la
empresa aseguradora su capital, para realizar una utilidad de $2.000 en la póliza, si los
gastos que ésta le ocasiona son de $500?.
R: 3,054%
6- Cuál es la tasa efectiva de la operación, si colocamos Gs. 1.000.000 al 24% nominal anual
capitalizable trimestralmente durante dos años ?
La tasa efectiva ( i’ ) es la tasa compuesta anualmente que produce el mismo

valor futuro que colocar al 24% nominal anual con capitalización trimestral.
Por eso,
F=1.000.000( 1+ 0,4
24 )8=1.000.000( 1+i')2
( 1+0,24 )8=(1+i')2
4
( 1+ 0,4
24 )4=(1+i')⇒i')⇒ 1+ 0,24 )4 1=0,2625
4
10
7- Hallar la tasa nominal anual capitalizable cuatrimestralmente que es equivalente a 60%

nominal anual capitalizable mensualmente.
3 12
 i  0,60 
1 + 3  = 1 + 12   i = 0,6465
   
La tasa nominal es del 64,65% anual con capitalización cuatrimestral.
8- Calcular la tasa nominal anual con capitalización trimestral que es equivalente a un tasa
de 36% nominal anual con capitalización mensual.
R: 37,09%
9- Hallar la tasa efectiva anual equivalente a 48% nominal anual capitalizable
mensualmente.
0,48 12
(1 + ) = (1 + i ' ) ⇒i ' = 0,6010
12
10- Calcular la tasa efectiva anual que es equivalente a una tasa de 36% nominal anual con
capitalización mensual.
R: 42,576%
11- Calcular la tasa efectiva anual que es equivalente a una tasa de 24% nominal anual con
capitalización trimestral.
R: 26,25%
12- Calcular la tasa efectiva anual que es equivalente a una tasa efectiva trimestral de 8%.
R: 36,05%
13- Calcular la tasa efectiva mensual que es equivalente a una tasa efectiva semestral de 15%.
R: 2,3567%
14- Calcular la tasa efectiva bimestral que es equivalente a una tasa efectiva cuatrimestral de
15%.
Solución: 7,238 %
15- Calcular la tasa nominal anual con capitalización bimestral que es equivalente a
una tasa efectiva anual del 28%.
R: 25,20%
16- Cuàl de las alternativas es màs rentable para un inversionista ?:

a) Invertir en certificados de ahorro que abona una tasa efectiva del 24,75% anual
b) Invertir en una caja de ahorros que abona una tasa anual nominal del 22% anual, con
capitalización mensual de intereses.
R: La alternativa a) es màs rentable
17- Què conviene màs ? , invertir en una sociedad maderera que garantiza duplicar el capital
colocado cada 10 años, o depositar en una cuenta de ahorrosque ofrece una tasa de interès
del 6% anual capitalizable trimestralmente.
11
R: Conviene invertir en la sociedad maderera
18- ¿ Què banco es aconsejable para depositar dinero en caja de ahorro? El Banco A ofrece una tasa
del 7% anual con capitalización trimestral. El Banco B ofrece una tasa del 7,25% anual con
capitalización semestral.
R: El Banco B
19- Un prestamista desea ganar una tasa de interès efectiva del 8% anual sobre un
prèstamo, con intereses capitalizables trimestralmente. Hallar la tasa nominal anual que
debe cobrar.
R: 0,0777 anual
20- Un banco de plaza abona una tasa de interés nominal del 24% anual con capitalización y
pago anual de intereses por depósitos a un año de plazo. Si un inversor dispone de un capital
de 300.000 $ y acuerda con el Banco que los intereses le paguen a fin de mes en vez de
anualmente, ¿ Cuál es el importe mensual de los intereses ?
R: 5.426,28 $
21- Un inversionista coloca su capital a una tasa de 20% nominal anual capitalizado
trimestralmente, durante 15 años. El total de intereses devengados entre final del año 6 y
finales del primer trimestre del año 9 es 177.808,86 $. Determine el capital acumulado al
final de los 15 años.
F = P(1 + i.n)
I1
P M T I2 1 I=
o ie Pi
n m
t𝟎, 𝟐𝟎 𝟗 p
𝑷𝟔 [(𝟏 +
o 𝟒 )) − 𝟏] = 𝟏𝟕𝟕. 𝟖𝟎𝟖. 𝟖𝟔 ⇒ 𝑷𝟔 = 𝟑𝟐𝟐. 𝟓𝟏𝟎
o
𝟎, 𝟐𝟎 𝟗∗𝟒
𝑭𝟏𝟓 = 𝟑𝟐𝟐. 𝟓𝟏𝟎 (𝟏 + ) = 𝟏. 𝟖𝟔𝟕. 𝟗𝟏𝟖, 𝟔
𝟒
–––
22- ¿Cuál será el monto final acumulado en una cuenta que paga el 29% anual compuesto
mensualmente, si usted realiza depósitos anuales de Gs. 100.000 al final de cada uno de los
próximos tres años, abriendo su cuenta con la misma cantidad hoy?.
R: 646.793,10
12
23- Había colocado 50.000 $ con la intención de retirar el monto luego de 20 meses, efectuando
la operación al 5% mensual. Luego de 8 meses retiré 20.000 $, monto que pude recién
reintegrar 5 meses más adelante. A qué tasa debí efectuar esta última reinversión para
llegar en la fecha fijada, al mismo monto que hubiera reunido sin el retiro.
50.000 20.000 i=?
meses
0 8 13 20
F=?
20.000
5% anual
50.000
(1,05)8 - 20.000] (1,05)12 + 20.000 ( 1 + i1 )7 = 50.000 (1,05)20
96.748 + 20.000 (1 +i1 )7 = 132.665
20.000 ( 1 + i1 )7 = 132.665 – 96.748 = 35.917
(1 + i1 )7 = 35.917/20.000 = 1,79585
1 + i1 = 1,087225 ; i1 = 0,087225 ( 8,7225% mensual )
24. Un capital de $10.000 se acumula durante 30 años. El interés durante los primeros 10
años es del 5% efectivo. Durante los 10 años siguientes, el 6% y los últimos 10 años del
7%. ¿Qué capital tendrá al finalizar el tiempo?
R: 57.383,83.
25. Un capital de Gs. 3.000.000 se coloca al 24% nominal anual con capitalización trimestral
durante 5 años. Al finalizar el segundo año la tasa de interés se aumenta a 30% nominal
anual con capitalización mensual. Calcular el monto al final de los 5 años.
R: 11.631.275,18
26. Se coloca una cantidad de dinero así: durante 9 meses a 20% anual capitalizado
semestralmente, por los siguientes cuatro meses a 30% anual capitalizado mensualmente,
por 8 meses más a una tasa de 27% anual capitalizado cuatrimestralmente y, finalmente,
por 15 meses más a una tasa de 24% anual capitalizado trimestralmente. El monto al
término de la operación fue de Gs. 4.049.457,14. Determine el capital inicial y la tasa
efectiva anual de la operación.
9 4 2 5
 0,20 6  0,30   0,27   0,24 
P 1 + 1 + 1 + 1 + = 4.049.457,14
 2   12   3   4 
P = 2.000.000
2.000.000(1 + i)3 = 4.049.457,14
i = 26,51%
27. Una empresa realiza las siguientes inversiones en una entidad financiera con el objeto de
formar un capital. Hoy deposita 35.000 $; al fin del sexto mes deposita 22.000 $; a fin del
noveno mes deposita 30.000 $ y a fin del duodécimo mes deposita 10.000 $. Tasas de interés
13
anual con capitalización mensual de intereses: 12% durante los primeros seis meses y 18%
durante los últimos seis meses. Hallar el capital formado al fin del duodécimo mes.
R : 106.051,03 $
28. Determinar el monto que se dispondrá a fin del duodécimo mes por los siguientes
depósitos: a) hoy 20.000 $; b) a fin del quinto mes 30.000 $; c) a fin del décimo mes 40.000
$. Tasas anuales de interés con capitalización mensual de intereses: 6% durante los
primeros cuatro meses; 9% durante los siguientes cuatro meses y 12% durante los últimos
cuatro meses.
R:94.605,41 $
29. Se coloca una suma de dinero en las siguientes condiciones: durante 5 años al 6% anual
con capitalización semestral, durante los siguientes 5 años a una tasa del 6% semestral
capitalizado bimestralmente y durante los 5 años siguientes al 3% mensual capitalizado
mensualmente. A los 5 años, contados a partir de hoy, se produjo un retiro de G.
15.000.000. Sabiendo que el capital al final de la operación es de G. 25.800.000, calcula el
capital inicial.
R: G. 12.960.317
30. Se desea constituir un fondo de G. 35.000.000 dentro de 18 meses. El banco abona el 6%

anual, con capitalización trimestral durante los primeros 12 meses y, el 6% semestral con
capitalización mensual durante los 6 últimos meses, Para dicho fin, se deposita hoy G.
3.000.000 y dos depósitos iguales al fin del sexto mes y al fin del duodècimo mes. ¿ Qué valor
tendrán cada uno de esos depósitos?
R: G. 14.672.015
31. Calcular el capital reunido al cabo de 12 meses mediante los siguientes operaciones: a) hoy
se deposita 30.000 $; b) a fin del cuarto mes se deposita 40.000 $; c) a fin del octavo mes se
retira 10.000 $; y d) a fin del duodécimo mes se deposita 20.000 $. Tasas anuales de interés
con capitalización mensual de intereses: 12% durante los primeros 4 meses; 18% durante
los siguientes 4 meses y 24% durante los últimos 4 meses.
R: 90.994,90 $
32. En una institución financiera se colocan Gs. 100.000 al 30% nominal anual con
capitalización mensual durante 20 años. Al finalizar los años 5 y 10 se retiraron Gs. 200.000
y Gs. 500.000 respectivamente. Si la tasa de interés disminuye a 18 % nominal anual
capitalizado trimestralmente a partir de finales del séptimo año, determine la cantidad
adicional que se debe depositar a principios del año 15, para compensar los retiros y la
disminución de la tasa de interés y lograr reunir la misma cantidad que se hubiese obtenido
de no producirse ningún cambio.
100.000. ( 1+ 0,30/12)12.20 = 37.473.796,5
14
{{[100.000. ( 1+ 0,30/12)5. 12 - 200.000 ] ( 1+ 0,30/2)2.12 . ( 1+ 0,18/4)3.4 - 500.000

} . ( 1+ 0,18/4)4.4 + x } . ( 1+ 0,18/4)6.4 = 37.473.796,5
{{[100.000 ( 1,025)60 – 200.000] ( 1,025)24 ( 1,045)12 – 500.000 } 8 1,045) 16 + x}} 8

1,045)24 = 37.473.796,5
[ 477.497,4667 + x] = 37.473.796,5/ 2,876013834
X= 13.029.769 - 477.497,4667
X= 12.552.271,74
33. Se invierten 100.000 a una determinada tasa nominal anual capitalizada semestralmente
para que al transcurrir 12 años se obtenga como capital final el monto de 1.517.862,89. Si
al final de cada 3 años, a lo largo de toda la operación financiera, la tasa nominal anual se
reduce en 2%, determine las cantidades adicionales iguales a ser colocadas en los años 5 y
9 para seguir disponiendo del mismo capital final.
i = tasa nominal anual con capitalización semestral.
100.000 ( 1+ i )24 = 1.517.862,89

2
i = 0,24
{[100.000 . ( 1+ 0,24/2)3.2 . (1+ 0,22/2)2.2 +x ]. (1+ 0,22/2)1.2 (1+0,20/2)3.2 +x} (1+ 0,18/2)3.2 =
1.517.862,89
[(299.640,1813 +x). 1,112. 1,16 +x ]. 1,096 =1.517.862,89X= 251.015,3463/3,182740708
X = 78.867,68
34. Usted necesita 5.000 $ para sus vacaciones de Diciembre con la familia. Si puede colocar
el capital en un Banco que paga el 12% nominal anual. capitalizado mensualmente,
¿cuánto debe depositar el 1° de Febrero si quiere irse de vacaciones el 1° de Diciembre?
5.000
P = 10
= 4.526, 43
 0,12 
1 + 12 
 
35. Calcular el capital que será necesario colocar a una tasa de interés de 20 % nominal anual
capitalizable trimestralmente para reunir Gs. 10.000.000 en dos años.
R: 6.768.393,62
36. Una letra de $17.000 que vence en 10 años, es ofrecida por $10.000. Estando el dinero al
6% efectivo anual, ¿cuál será la utilidad o pérdida que se puede producir en la compra de
la letra?
R: -$507,2
37. Una compañía vende un grupo de máquinas en 70.000 $. Le pagan al contado 30.000 $ y
por el saldo le firman 3 documentos de igual importe con vencimientos a los 4 meses,
15
8meses y 12 meses respectivamente con un interés nominal anual de 24% con
capitalización mensual. Calcular el valor de los documentos.
R: 15.589 $
Casos Particulares
Aplicación del principio de equidad a Interes simple y Compuesto
1. El 28 de febrero una empresa adquiere equipos industriales cuyo precio de contado es de

Gs. 65.000.000 . Abona una entrega inicial de Gs. 15.000.000 . El 30 de abril debe pagar Gs.
20.000.000 y el saldo se compromete a cancelar el 15 de junio. Considerando una tasa de
interés simple del 42% anual, calcular el valor del tercer pago.
P = P1 + P2 + P3 + …………. + Pn
P = 65.000.000 Gs. P1 = 15.000.000 (entrega inicial) i = 0,42 anual
𝟔𝟏 𝟏𝟎𝟕
F1 = 20.000.000 Gs. F2 = ? n2 = 𝟑𝟔𝟓 n3 = 𝟑𝟔𝟓
𝟐𝟎.𝟎𝟎𝟎.𝟎𝟎𝟎 𝐅𝟐
65.000.000 = 15.000.000 + 𝟔𝟏 + 𝟏𝟎𝟕
𝟏+𝟎,𝟒𝟐+𝟑𝟔𝟓 𝟏+𝟎,𝟒𝟐+𝟑𝟔𝟓
F2 = Gs. 35.166.968 es el importe del tercer pago.
2. Una sociedad adquiere una maquinaria cuyo precio de contado es de Gs. 100.000.000 . Se
abona con un pago inicial y posteriormente a los 90 días un pago de 30.000.000. Calcular el
importe del pago inicial considerando que la operación tiene un costo financiero del 36%
de interés simple anual.
P = P1 + P2 + P3 + ………… + Pn
P = 100.000.000 Gs. P1 = ? F = 30.000.000 Gs. i = 0,36 anual n2 = 90

365
100.000.000 = P1 + 30.000.000
1 + 0.36 . 90
365
P1 = 72.445.898 Gs. Es el valor del pago inicial.
3. Cuál sería el precio de contado de un transporte que se pagó de la siguiente forma: a)

entrega inicial de U$S 48.500; b)un pago de U$S 38.500 a los 6 meses de realizada la compra
y c) un pago final de U$S 35.500 al cabo de 8 meses de realizada la compra. Considere una
tasa de interés simple mensual del 2% como costo financiero.
R:113.478 $
4. Al comprar una persona un terreno, tiene las siguientes opciones:

a) $5.000 de contado y $25.000 dentro de cinco años, o
b) $25.000 de contado.
16
Si el dinero puede invertirse al 6% anual capitalizado trimestralmente, ¿cuál de las

opciones es más ventajosa?.
R: La primera por $1.438,24
5. ¿Qué oferta es más conveniente para la venta de una propiedad?

a) $ 90.000 de contado.
b) $ 40.000 de contado y el saldo en tres pagarés iguales
de $ 20.000 cada uno a uno, dos y tres años de plazo, si el rendimiento
del dinero es del 8% anual capitalizable semestralmente.
R: La b) superior por $1.393,50
6. Un automóvil tiene un precio de contado de 27.500 $. Se abona una entrega inicial de 5.000
$ y el saldo se financia a tres meses. Considerando una tasa de interés del 18% anual con
capitalización mensual de intereses, calcular el importe del documento correspondiente a
la financiación.
R:23.528 $
7. Un equipo tiene un precio de contado de 5.500 $. Se abona una entrega inicial de 1.000$ y
el saldo se financia a 3 meses. Considerando una tasa de interés del 18% anual con
capitalización mensual de intereses calcular el importe del documento correspondiente a la
financiación.
R: 4.705,60 $.
8. Una persona recibe un préstamo de Gs 24.000.000 que cancelará en cuatro pagos de la

siguiente manera: Gs. 10.000.000 dentro de dos meses, Gs 8.000.000dentro de 6 meses, Gs.
2.000.000 dentro de 10 meses y el resto dentro de un año. La tasa de interés es de 24%
nominal anual con capitalización mensual. Calcular el valor del último pago.
R: 7.157.759,52 Gs
17
DESCUENTO
Es la deducción que se efectúa sobre un documento pagado antes de su vencimiento.
El descuento es la disminución que experimenta un capital cuando se anticipa su

disponibilidad.
En otras palabras, es una operación financiera que consiste en calcular la diferencia entre
el valor actual y el valor futuro de una cantidad.
Tipos de Descuento
Comercial
Simple
Descuento Racional
Compuesto
Nomenclatura
V = Valor actual
N = Valor Nominal
D = Descuento
n = Plazo de vencimiento del documento
D=N-V D = Descuento
N = Valor
futuro
V = Valor
actual
0 n
18
Racional o • Se calcula sobre el

matemático valor actual
• Coincide con el
interés simple
Bancario o Se calcula sobre el

comercial valor futuro o nominal
P
2
D = N -V
D = Ndn
1 V = N (1 - dn)
n
F F = P(1 + i)
= Tasa de descuento y tasa de interés

Relación entre
d= Tasa de descuento comercialP( del periodo

i= Tasa de interés del periodo
N
1 1
V = + = N (1 - dn) ⇒ = (1 - dn)
1 + in 1 + in
i))(n1 + in) ⇒1 = 1 + in - dn - idn
1 = (1 - dn 2
d
in (1 - dn) = dn ⇒i =
1 - dn
19
Tasa de descuento y tasa de interés
d= Tasa de descuento comercial

i= Tasa de interés
Tiempo d
i=
1 dn
1 i
d=
Efectiva: i´ 1 + in
Tasa
que
se
decl Nomina F = P(1 + i*n)
ara
en la
l: i
oper
ació Descuento racional
n
finan D = Vin
ciera
D = N -V
Pr N
op V=
1 + in
or Nin
cio D=
1 + in
nal
o
del
pe N 1 + in - 1 Nin
rio D = N -V = N - = N( )=
1 + in 1 + in 1 + in
do
: im
20
DESCUENTO COMPUESTO
Periodo Valor Nominal Descuento Valor actual

1 N N.d N – N.d = N(1 – d)
2 N(1 – d) N(1 – d)d N(1 – d) – N(1 – d)d= N(1 – d)2
3 N(1 – d)2 N(1 – d)2d N(1 – d)2 – N(1 – d)2d = N(1 – d)3
........ .................... ........................ ..................................................
N N(1 – d)n-1 N(1 – d)n-1d N(1 – d)n-1 – N(1 –d)n-1d = N(1 – d)n
Haciendo: V = 1 ; n = 1 resulta: 1 = (1 + i) (1 – d) d = i/ 1 + i
Vencimiento Medio: La suma de los valores nominales de los documentos que son
reemplazados es igual al valor nominal del documento que los reemplaza.
Si el descuento es comercial : n = N1n1 + N2 n2 + ................ + Nn nn

N
Sustitución de documentos
Principio de Equidad
Descuento Comercial : V = V’ + V” V”’ V = N( 1 – dn )

Descuento Racional : V = V’ + V” V”’ V = N/(1 + in)
Descuento Compuesto : V = V’ + V” V” V = N/(1 + i)n V = N/(1 + i/m)mn
1- Una empresa descuenta hoy en un banco un pagaré y recibe por eso la suma de Gs.
166.666,67. Si la tasa de descuento es de 60% comercial y el vencimiento es dentro de cuatro
meses, ¿Cuál es el valor nominal de la deuda?
V= 166.666,67 n = 4 meses
n = 4 meses
d=0,6
V= N ( 1-dn) 166.666,67
N = V = 166.666,67 = 208.333,34 Gs.

1 – dn 1 – (0,6.4/12)
21
2. Una empresa descuenta hoy un documento a descuento comercial por el cual recibe Gs.
879.121 Si la tasa de descuento es de 55% anual y el valor nominal es de Gs. 1.000.000,
¿Cuánto tiempo falta para el vencimiento de la obligación?
1.000.000
D=Ndn
V= 879.121 Gs,
n = ? años n meses
d=0,55
N= 1.000.000 Gs.
879.121
D = 1.000.000 - 879.121 = 120.879 Gs.

120.879= 1.000.000 (0,55) n
n = 0,2198 años = 80 días
Otra solución: V = N (1 – dn)

879.121 = 1.000.000 ( 1 – 0,55*n/365)
0,879121 = 1 – 0,00150684932 * n
n = 80 días.
3- Calcular el valor neto recibido por descontar un pagaré de 5.000 $ con vencimiento a 120
días, si el banco cobra una tasa de descuento del 12% anual, una comisión de 5 $ y el 1,7%
en concepto de impuesto sobre el pagaré. Descuento comercial.
N= 5.000 $ d = 0,12 anual n = 120/365 Comisión: 5 $ Imp. = 1,7%
V = 5.000 [ 1 – 0,12 * 120/365 ] = 4.802,70 $
Valor Neto Recibido

Valor actual doc. 4.802,70 $
Comisión (5) $
Imp. (1,7% s/ 5.000) (85) $
Neto Recibido 4.712,70 $
4- Una compañía desea obtener un préstamo que hoy sea de Gs. 1.000.000 y firmar por el un
pagaré con vencimiento a 6 meses. Para ello se dirige a dos bancos de los cuales recibe las
siguientes proposiciones:
Banco A: Tasa de descuento comercial del 10 % anual mas una comisión del
5 % sobre los primeros Gs.500.000 y el 1 % sobre el resto del valor nominal.
Banco B: Tasa de descuento comercial del 9% anual más una comisión del
7 % sobre los primeros Gs. 500.000 y ½ % sobre el resto del valor nominal.
¿Cuál es el banco que más le conviene a la compañía?
R: Banco A
22
5- Un banco carga el 6 % anual de interés simple por adelantado en un préstamo a corto plazo.
Determine la cantidad recibida por una persona que solicita Gs. 1.500.000 a 60 días y la
tasa de interés anual de la operación.
R: Gs. 1.485.000 y 6,07 %
6- En 4.200 $ hoy me descuentan un documento con valor nominal de 5.000 $, el cual había
sido firmado hace dos meses por un préstamo de 4.000 $.
a- ¿Cuál es la fecha de vencimiento si los intereses que se cargaron fueron del 30% simple
anual? b-¿Cuál es la tasa anual de descuento comercial?
R: a-) 10 meses, b-) 24% anual
7- Una deuda tiene hoy un valor de 10.000 y vence dentro de seis meses al 10% de interés
simple anual. Un comprador compra la deuda con un descuento comercial del 12% anual,
3 meses antes de su vencimiento. a) Cuánto paga por ella ?
N = V(1+i*n)
V = 10.000 N = 10.000(1+(0,10/12)*6)
n = 6 meses N =10.500
i =0,10
V = 10.500 V=N(1-d*n)
n = 3 meses V= 10.500(1-(0,12/12)*3)
d = 0,12 | V=10.185 10.000
10.500
0 3 6
8- El banco M descuenta a un cliente al 60% anual, un pagaré con valor nominal de Gs.
2.500.000 que vence en 60 días. Ese mismo día el banco M descuenta al banco H ese mismo
documento al 53%. ¿Cuál fue la utilidad el banco M? (Suponga que ambos descuentos son
comerciales).
R:28.767,12
9- Un banco "A" descuenta un pagaré y paga hoy Gs. 8.000.000 al 10% anual de descuento
comercial, 90 días antes de su vencimiento. Quince días después del banco "A" lo
redescuenta en otro banco "B" a una tasa de 9% anual de descuento comercial. Calcular
la utilidad del banco "A".
R: 50.561,80 $
10- Se tiene un documento de crédito emitido hoy por la compra de una mercadería de valor
Gs. 180.000 con vencimiento a 90 días que gana intereses simples al 42% anual. A los 15
días es descontado comercialmente al 38% anual en el banco A. Un mes más tarde es
redescontado comercialmente en el banco B al 39% anual. Calcular la tasa anual de interés
simple que gana el banco A y la tasa anual de interés simple que gana el banco B.
R: 39,59%; 40,97%
23
11- El Sr. García solicita un préstamo en un banco por Gs. 1.000.000. El préstamo debe ser
cancelado en 150 días y el banco le descuenta de una vez los intereses al 38% anual de
descuento comercial. a) Cuanto recibió el Sr García del Banco? b) ¿Cuál es la tasa de interés
simple anual ganada por el Banco? c)¿cuál es la tasa de interés simple si el préstamo se
paga 90 días antes del vencimiento? d) ¿Cuánto debe pedir el Sr García para que el Banco
le de lo solicitado inicialmente ?
150
a) V = 1.000.000 1 - 0.38 * = 843.835,61
365
b) i
1.000.000 = 843.835,61 1 + *150 ⇒i = 45,03%
365
0,38
V = 1.000.000 1 - * 90 = 906.301,37
365
i
c) 1.000.000 = 906.301,37 1 + * 90 ⇒i = 41,92%
365
V 1.000.000
d) N= N= N = 1.185.064,93
1 − dn 150
1 − 0,38.
365
12- Miguel pidió al Banco Atlas un préstamo de $ 5.000, cobrándole 60% de interés por
adelantado a 8 meses. Determinar; a) el dinero que recibió Miguel del Banco, b) la cantidad
descontada por el Banco, c) la tasa real cobrada por el Banco.
R: a) 3.000 $
b) 2.000 $
c) i=100%
13- El Sr. Pérez tiene un documento de crédito con vencimiento en 150 días. A los 45 días lo
descuenta comercialmente al 40% anual en el banco de Comercio. Quince días mas tarde
el Banco de Comercio le vende el documento al banco Municipal por Gs. 4.512.000
aplicando una tasa de 39% anual de descuento comercial. Calcule el valor del documento
al vencimiento y la tasa de interés simple que ganaron los dos bancos.
𝟎, 𝟑𝟗
𝑵 (𝟏 − ∗ 𝟗𝟎) = 𝟒. 𝟓𝟏𝟐. 𝟎𝟎𝟎 ⇒ 𝑵 = 𝟒. 𝟗𝟗𝟐. 𝟎𝟓𝟖, 𝟐
𝟑𝟔𝟓
0,40
V = 4.992.058,2{ 1 *105 } = 4.417.629,58
365
 i 
4.512.000 = 4.417.629,58{1 + *15 } ⇒ i = 51,98%
 365 
 i 
4.992.058,2 = 4.512.000{1 + * 90 } ⇒ i = 43,1%
 365 
14- A Pedro le firman un documento de crédito a noventa días, cuyo valor al vencimiento es de
$ 198.900. A los 15 días lo descuenta comercialmente al 38% anual en el banco A. Un mes
más tarde, el banco A lo redescuenta comercialmente en el banco B al 39% anual.
Determine la tasa de interés simple anual que gana el banco A y la tasa de interés simple
anual que gana el Banco B.
R: a) 39,59% b) 40,96%
24
15- Un comerciante vende una mercadería hoy por valor de $ 943.396,226415 y recibe una letra
de cambio con vencimiento en 4 meses. La letra produce intereses simples a razòn de 18%
anual. Un mes después el comerciante descuenta la letra en un banco que aplica una tasa
de descuento comercial de 24% anual. Calcular el valor que recibe el comerciante de la
operación de descuento y la tasa de interès simple que gana el banco.
R: $ 940.000 y 25,53%
16- El señor A le debe al señor B la cantidad de Gs. 5.000.000. Este acepta como pago un
documento a 90 días. Si el señor B puede descontar este documento de inmediato en un
banco que aplica un tipo de descuento racional del 50% anual. ¿Cuál debe ser el valor
nominal del documento para que el señor B reciba del banco hoy Gs. 5.000.000?
R: 5.616.438
17- Si un banco desea ganar 65% anual en el descuento racional de documentos, ¿qué tasa de
descuento comercial debe utilizar si el plazo es de
a) 3 meses b) 9 meses.
R: a) 55,91%, b) 43,69%
18- Juan le debe hoy 5.000 $ a María y acuerdan firmar un documento a 90 días. Si María
descuenta el documento en un Banco que aplica descuento comercial del 50% anual, a)¿
cuál debe ser el valor nominal del documento para que María reciba hoy 5.000 $ del
Banco?, b)¿Cuál es la tasa de interés simple que paga Juan?, c) Si aplican descuento
racional, ¿ cuánto le debe pagar Juan al Banco?
V = N (1 – dn)
5.000 = N (1 – 0,50*90/365)
a) N = 5.703,13 $
5.703,13 = 5.000 ( 1 + i*90/365)

1,140626 = 1 + 0,246575342472 i
b) i = 0,5703 (57,03% )
c) N = 5.000 (1 + 0,50*90/365) = 5.616,44 $
19- Una persona firma una letra por Gs. 385.000 con vencimiento en 6 meses. A esta persona
se le entrega el valor actual de dicha letra aplicando un descuento comercial del 25% anual.
Sin embargo, una vez transcurridos 2 meses descontamos esa letra a una tasa del 20% anual
de descuento racional. Determine la ganancia o pérdida en la operación y la tasa anual de
interés simple de la operación de descuento.
R: 24.062,50, 42,86%
20- Una persona vende una propiedad valuada en 120.000 $ y por ella le ofrecen 70.000 $ al
contado y el saldo a financiar a dos años de plazo y a una tasa de descuento del 9% anual
con capitalización trimestral. Calcular el valor nominal del pagaré con descuento
compuesto.
V = Saldo a financiar = 120.000 – 70.000 = 50.000 $
N = V / [1 –d/m]n.m N = 50.000/ [ 1 – 0,09/4]4.2
N = 59.984 $
21- A una persona se le vence hoy un pagaré por Gs. 1.200.000, dentro de 30 días se le vence
otro pagaré por Gs.1.000.000. Sesenta días después del vencimiento del primer pagaré,
conviene pagar a su acreedor Gs. 1.500.000 y recoger los dos pagarés firmados
25
reemplazándolos por uno solo a 90 días, contados a partir de ese momento, Si la tasa de
interés simple acordada es de 9 % mensual, determine el pago convenido usando como
fecha focal el momento del acuerdo.
R:1.277.620
22- Una empresa que vende electrodomésticos ofrece planes de financiación hasta 3 meses de
plazo. Los documentos provenientes de la financiación a clientes son descontados
inmediatamente en bancos de plaza que cobran una tasa de descuento del 24% anual. El
31 de agosto vende un televisor, cuyo precio de contado es 1.800 $, a 3 meses de plazo y
cuyos vencimientos son los siguientes: 30/IX; 31/X y 30/XI. Se pide calcular: a) el valor
nominal igual de los documentos; b) calcular y demostrar el descuento realizado por el
banco y c) el valor neto percibido por la empresa. Considere el descuento comercial.
a) 1.800 = N (1 – 0,24*30 ) + N (1 – 0,24*61 ) + N (1 – 0,24*91 )

365 365 365
1.800 = 0,98027 N + 0,95989 N + 0,94016 N
1.800 = 2,88032 N N = 624,93 $
b) Capital Descuento Practicado
624,93 624,93 * 0,24 * 30 = 12,33 $

365
624,93 624,93 * 0,24 * 61 = 25,07 $
365
624,93 624,93 * 0,24 * 91 = 37,31 $
365
Total Descuento = 74,71 $
c) Valor Neto percibido por la empresa: 3 x 624,93 – 74,31 = 1.800. $
23- Para financiar una compra cuyo precio de contado es de $ 50.000, una persona firma un
pagaré a 6 meses de plazo y a una tasa de descuento de 8,61 % anual. Antes del
vencimiento efectúa los siguientes pagos: 10.000 $ a los un mes y 20.000 $ a los cuatro
meses de firmado el documento. Halla r el saldo que debe pagar al vencimiento.
Descuento comercial.
R: 21.574,5
24- Para abonar su deuda actual de 21.000 $ una persona firmará dos pagarés de valores
nominales iguales con vencimiento a los 4 meses y 6 meses respectivamente. Considerando
el descuento comercial y la tasa de descuento del 12% anual, calcular los valores nominales
de los documentos.
R: 11.052,6 $
25- Compramos una máquina por Gs. 5.400.000. Entregamos Gs. 2.400.000 de inicial y por el
resto firmamos dos letras de cambio del mismo valor nominal cada una para ser canceladas
a 90 y 180 días respectivamente. Si se aplica a la operación una tasa de 12% anual de
descuento comercial, calcular el valor nominal de cada letra.
R:1.570.680Gs
26
26- Deseamos sustituir un giro de 20.000 $ con vencimiento a 80 días por otros tres: uno de
3.000$ a 20 días, otro de 8.000$ a 45 días y un tercer giro que venza a 80 días. Calcule el
valor del último giro, si la tasa de descuento comercial es de 7 % anual.
R:8.910.$
27- El 31 de julio se firma un pagaré de valor nominal 9.267 $ a una tasa de descuento del 12%
anual y con vencimiento el 31 de diciembre. El 15 de setiembre se abona 3.000 $ y el 31 de
octubre 2.000 $. Calcular el saldo a pagar el 31 de diciembre. Descuento comercial.
R4.112,78$
28- Calcule el rendimiento anual obtenido al adquirir una letra del Tesoro al 95 % de su valor
nominal, cuando faltan 270 días para su vencimiento, sabiendo que en este tipo de
operaciones se utiliza el descuento racional.
R: 7,11 %
29- Se tienen 3 giros por $2.000, $5.000 y $7.000 que vencen a 30,60 y 90 días respectivamente.
Se quieren sustituir por un giro que venza a los 72 días. Determine el valor nominal del
nuevo giro si el descuento es racional al 6% anual.
R: 14.000
30- Se desea reemplazar dos documentos de 8.000 $ y 10.000 $ a 2 y 1 año de plazo

respectivamente por un único documento a 3 años de plazo. Cuál será el valor nominal del
nuevo documento si la operación se realiza con descuento compuesto al 7% de interés
anual?
N1 = 8.000 $ n1 = 2 años N=? i = 0,07 anual

N2 = 10.000 $ n2 = 1 año n = 3 años
En toda sustitución de documentos, para todos los tipos de descuentos, se aplica el principio
de equidad, que consiste en que el valor actual del nuevo documento debe ser igual a la
suma de los valores actuales de los documentos sustituidos, esto es:
V = V1 + V2 + .............. + Vn
Descuento Compuesto : V = N N = V (1 + i)n

(1 + i)n
N/(1 + 0,07)3 = 8.000 /(1 + 0,07)2 + 10.000/ (1 + 0,07)1
N = [ 8.000 * 0,873438 + 10.000 * 0,934579] 1,2250
N = 20.008, 98 $
27
31- Se poseen dos pagarés de 4.000 $ y 8.000 $ con vencimiento a 3 y 5 años respectivamente y
se les desea sustituir por dos pagos iguales con vencimiento a 2 y 4 años. Suponiendo un
interés del 5% capitalizable trimestralmente, halle el valor de los pagos.
R: 5.615$
32- Luís firmo un pagaré a 3 años por un préstamo de Gs. 4.000.000 com una tasa de interés
del 48% anual con capitalización bimestral. Dicho documento fue descontado 5 meses antes
de su vencimiento, al 78% anual. Determinar; a) El valor del pagaré al vencimiento, b) El
valor actual con descuento compuesto.
R: a) Gs 15.984.078 ; b) Gs 8.505.445
28
RENTAS
Recibe el nombre de RENTA a toda sucesión de pagos o depósitos realizados con

regularidad.
Cada uno de los pagos que constituye dicha sucesión se denomina término de la renta, y el
intervalo que media entre un pago y otro es el periodo de la renta,
Las Rentas se clasifican según estos criterios:

Por la certeza de su duración: Ciertas o Contingentes. Esta últimas se estudian en el Cálculo
Actuarial.
Las Rentas Ciertas, que se estudian en la Matemática Financiera, pueden ser:

• Según el número de términos: Temporarias o Perpetuas.
Ambas pueden clasificarse :
• Según la época de iniciación de los pagos: Inmediatas; Diferidas y Anticipadas. A estas

últimas se les conoce como Imposiciones.
• Según la frecuencia relativa de los pagos y de las capitalizaciones: Periódicas (Sincrónicas);

Fraccionadas (Asincrónicas) y Continuas.
• Según los términos: Términos Constantes o Términos Variables.
• Según la época de los pagos: Pagos vencidos o Pagos adelantados.
1- Renta Cierta, temporaria, inmediata, de términos constantes
Haciendo v = (1 + i)-1
EI
EC
EV
0 1 2 3 4 n-1 n
1 (1 + i )1
1 (1 + i ) 2
1 (1 + i)3
1 (1 + i ) n 1
1 (1 + i) n
29
a) Pagos vencidos
EC = época de contratación
EI = época de iniciación
EV = época de valuación
V = Valor actual total de la renta
C = cuota
i = tasa de interés en tanto por uno
n = duración de la renta
Sumando los valores actuales tendremos el valor actual de la renta.

a n/i = v + v2 + v3 + ............... + vn
Donde an/i = valor actual de una renta inmediata de pagos vencidos de cuota c = 1$
Tenemos una progresión geométrica decreciente. La suma estará dada por la fórmula:
S = a (1 – r)n
1-r
donde : a = v (primer término de la progresión)
r = v (razón de la progresión)
Aplicando la fórmula de progresión resulta: an/i = 1 + i)n - 1

i(1 + i)n
Para una cuota de c $...................................... V = c . [ (1 + i)n - 1 ]

i(1 + i)n
V = c . [ (1 + i/m)mn - 1 ]
i/m(1 + i)mn
V = c. [ 1 – 1/(1 + i)n ]
i
b) Pagos adelantados: se actualiza por un periodo más
V= c .(1 + i) . [ 1 + i)n - 1 ] V = c . (1 +i). [ (1 + i/m)mn - 1 ]

i( 1+i)n i/m(1 + i/m)mn
2- Rentas ciertas, temporarias, anticipadas (Imposiciones), de cuotas constantes
a) Pagos vencidos
An/i = Valor final de la Imposición
EI
EC EV
0 1 2 3 4 n-1 n
(1 + i ) 0 = 1
(1 + i )1
(1 + i ) n 3
(1 + i ) n 2
(1 + i ) n 1
30
Sn/i = 1 + (1 + i) + (1 + i)2 + ........................ + (1 + i)n-1 + (1 + i)n
Sumando los términos de la progresión creciente mediante la fórmula

S = a (rn – 1) resulta : s = (1 + i)n – 1
r–1 i
donde s = valor actual final para una cuota = 1 $
| Para la cuota c $ ......................................An/i = c. [(1 + i)n – 1]

i
b) Pagos adelantados: se capitaliza por un periodo más.
An/i = c. (1 + i). [(1 + i)n – 1]

i
EJERCICIOS
1-¿Qué suma podré recibir en préstamo si me comprometo a devolverlo en 3 años con

pagos mensuales vencidos al 4,5% mensual de interés y cuotas de 10.000 $.
V=? V = 10.000 (1 + 0,045)36 -1

c = 10.000 $ 0,045(1 + 0,045)36
n = 36 meses
i = 0,045 mensual V = 176.660,41 $ (Monto del Préstamo)
2- Se desea saber qué cuota trimestral vencida debe pagar una persona, durante 4 años,
si recibe un préstamo de 100.000 $ a la tasa del 5% trimestral.
c=? c = 100.000 . 0,05 (1 + 0,05)16

i = 0,05 trimestral [(1 + 0,05)16 – 1]
n = 16 trimestres
V = 100.000 $ c = 9.227 $
3-Se obtuvo un préstamo de Gs. 10.000.000 para cancelarlo mediante 16 cuotas

trimestrales a una tasa de 31.125 % nominal anual capitalizable semestralmente.
Calcular la cuota.
R = 1.093.914.
4- En cuánto tiempo se amortizará un préstamo de 200.000 $ con cuotas mensuales

vencidas de 25.000 $, con un interés del 2% mensual.
i = 0,02 mensual V = c . [(1 + i)n - 1 ] = c. 1 - vn

c = 25.000 $ i(1 + i)n i
V = 200.000 $
n = ? donde : v = (1 + i )-1
200.000 = 25.000 [1 – (1 + 0,02)-n ]

0,02
31
0,16 1 – 1,02n
(1,02)n = 0,84
n. log 1,02 = log 0,84 ......................... n = 8,8 meses = 8 meses 24 días
Como n es el plazo de amortización y también el número de cuotas, en la

práctica, las opciones son: a) 8 cuotas iguales;
b) 9 cuotas iguales;
c) 8 cuotas mensuales iguales y una última cuota diferente. Si esta última
cuota (c’) se pagará 24 días después de la octava cuota constante, se
calculará así:
c’ = [200.000 – c. (1,02)8 - 1 ] . 1,028,8 = 200.000 – 183.137,50]. 1,19

0,02(1,02)8
c’ = 20.066,37 $ ( cuota complementaria )
5-Se solicita un préstamo de Gs. 10.000.000 para cancelarlo en 5 años, mediante cuotas
mensuales y una cuota especial de Gs. 3.000.000 que será cancelada al final del quinto año.
Si la tasa de interés es de 48% nominal anual de capitalización mensual, calcular el valor
de las cuotas mensuales y el total de los intereses abonados durante toda la operación.
R: 429.412,92 y Gs. 18.764.774,95
6-Se obtiene un préstamo por Gs. 20.000.000 a una tasa de 36% nominal anual capitalizable
mensualmente para cancelarlo en 24 cuotas mensuales y dos cuotas anuales extraordinarias
de Gs. 5.000.000 cada una. Calcular el valor de las cuotas mensuales.
R: 828.637
7-Una deuda de G. 4.000.000 se debe cancelar en 5 años, por medio de cuotas mensuales
iguales, además de 5 cuotas especiales anuales de G. 500.000. Si la tasa es de 48% nominal
anual con capitalización mensual, calcular la cuota mensual constante.
R: G. 143.529
8-Un banco le concede un préstamo hipotecario de Gs. 50.000.000 para la compra de un

apartamento. El préstamo se cancelará en diez años mediante el pago de cuotas mensuales
de Gs. 500.000 y cuotas especiales que se pagarán al final de cada año. La tasa afectiva de
interés es de 2% mensual. Calcular el valor de las cuotas anuales.
R: G. 8.079.465
9- ¿Qué suma recibirá en préstamo una persona que debe reintegrarlo en 15 pagos
trimestrales vencidos de 20.000 $ cada uno, con un interés del 5% trimestral, si el pago de
la primera cuota de amortización se realizará 2 años después de recibido el préstamo?
32
c = 20.000 $
i = 0,05 trimestral
n = 15 trimestres
V=?
m = Número de periodos en que se difiere el primer pago = 7 trimestres
V7 = c. (1 + i) 15 – 1 ; V = (1 + i)-7 . V7
i (1 + i) ) 15
V = (1 + 0,05)-7. 20.000 . (1 + 0,05)15 – 1 =

0,05 (1 + 0,05)15
V = 0,710681 * 20.000 * 10,379658 = 147.532,50 $
10-He adquirido un inmueble en 1.000.000 $ pagaderos el 10% al contado y el resto

mediante 20 pagos semestrales vencidos con el 7% de interés semestral comenzando los
pagos dentro de 24 meses. Determinar el valor de cada pago y el importe total que debo
pagar incluyendo los intereses.
V = 900.000 $ n = 20 semestres i = 0,07 semestral

m = 3 semestres (N° de periodos en que se difiere el primer pago)
c = ?
V = (1 + i)-3. V3 ; V3 = c. (1 + i)20 – 1
i (1 + i)20
900.000 = (1 + 0,07)-3. c. (1,07)20 - 1 ; c = 104.071,85 $

0,07.(1,07)20
Total a pagar: c . n + 100.000 = 104.071,85 *20 + 100.000 = 2.181.437 $
11-Una persona adquiere una propiedad pagando 300.000 $ al contado y 24 mensualidades

vencidas de 20.000 $ cada una que incluyen un interés del 1% mensual sobre el saldo de la
deuda. ¿Cuánto se debe pagar por esta propiedad al contado? ¿Y el costo total de la
propiedad?
c = 20.000 $ ; i = 0,01 mensual ; n = 24 meses ; V=?
V = 20.000 . (1 + 0,01)24 – 1 = 424.868.-

0,01 (1 + 0,01)24
Pagado al contado : 300.000 $

Valor actual de las cuotas : 424.868 $
Monto total de la operación: 724.868 $
33
12-Una empresa se endeuda con un banco por un monto de Gs. 50.000.000 a una tasa de
12% nominal anual con capitalización mensual. La empresa pagará cuotas semestrales
vencidas durante 15 años. Cuando han transcurrido 6 años, contados desde el inicio de la
operación, la empresa se ve obligada a renegociar el pago de su deuda. El banco y la
empresa acuerdan las siguientes condiciones a partir de ese momento:
1)El banco concede tres años de gracia.
2) Se reduce la tasa de interés a 5% efectiva semestral.
3) Se aumenta el plazo a 20 años contadas desde el inicio de la operación.
Calcular el valor de la nueva cuota.
R: 4.023.463,34
13-Una persona tiene derecho a recibir durante 20 años una cierta renta. Cede su derecho
a otra persona que le abona 200.000 $ al contado, además 100.000 $ dentro de 6 años y a la
finalización de la operación el equivalente a 3 cuotas de la renta. Calcular el valor de las
cuotas si la tasa de interés es del 6% anual.
R: c = 25.677,14 $
14-Encuentre la cuota con pagos adelantados de una renta anual anticipada, de valor final 10.000
$ durante 30 años si el banco paga 6% efectivo anual durante los 10 primeros años y 8% efectivo
anual durante los 20 años restantes.
R: 87$
15-Para pagar una deuda, una empresa debe hacer 10 pago trimestrales vencidos de Gs. 5.000.000
cada uno, comenzando dentro de 3 meses. La empresa decide cambiar este plan de pago por otro
en el que hará 18 pagos mensuales vencidos. La tasa de interés es de 30% anual. Calcular el valor
de los pagos mensuales.
R: Gs. 2.410.475
16-Dentro de siete años queremos comenzar a disfrutar de una renta mensual vencida de
1.000 $ durante diez años. Para ello depositamos al final de cada mes, durante cuatro años
1.000 $ y efectuamos un depósito especial de 22.477,41 $. Si la tasa de interés es del 6%
anual con capitalización mensual, ¿en qué fecha debe hacerse el depósito especial?
R: A los 60 meses
17-Un inversionista coloca en un Banco $ 40.000 anuales al final de cada año, durante diez
años al 28% efectivo anual. Calcule los intereses devengados en el segundo quinquenio.
R: 995.705
18-¿ Qué suma se habrá reunido al cabo de 3 años si depositamos 5.000 $ al final de cada
trimestre al 3% trimestral ?
34
c = 5.000 $ ; n = 12 trimestres ; i = 0,03 trimestral ; A=?
A = c . (1 + i)n – 1 A = 5.000 . (1 +0,03)12 – 1

i 0,03
A = 5.000 * 14,192030 = 70.960,15 $
19-¿Qué cuota mensual vencida formará un capital de 100.000 $ al cabo de 2 años al 2%

mensual ?
i = 0,02 mensual ; n = 24 meses ; A = 100.000 $ ; c = ?
100.000 = c . (1 + 0,02)24 – 1 ; c = 3.287,10 $

0,02
20-Una persona deposita 10.000 $ al principio de cada mes en un banco que capitaliza los
intereses al 1% mensual. Qué suma habrá obtenido al cabo de 4 años ?
n = 48 meses ; i = 0,01 mensual ; c = 10.000 $ ; A=?
A = 10.000 (1 + 0,01). (1 +0,01)48 – 1 = 618.348,34

0,01
21 ¿En cuánto tiempo podemos reunir 500.000 $ si depositamos 10.000 $ al final de cada
mes en un banco que capitaliza los intereses mensualmente al 1% mensual.
i = 0,01 mensual ; A = 500.000 $ ; c = 10.000 $ ; n=?
A = c * (1 + i)n – 1 ; 500.000 = 10.000 * (1 + 0,01)n - 1

i 0,01
n = log 1,5 = 40,75 meses = 40 meses 22 días
log 1,01
El 0,75 es fracción a la vez de tiempo y de cuota. Este resultado implica la necesidad de

depositar 40 cuotas mensuales de 10.000 $ cada una, y una última cuota complementaria
(c’) por un importe menor que se calcula así:
c’ = An/i – [ A40 * ( 1 + i )0,75 ]
A40 = 10.000 * [(1 + 0,01)40 – 1] = 10.000 * 48,886373 = 488.863,73 $

0,01
c’ = 500.000 – [ 488.863,73. (1,01)0,75 ] = 500.000 – (488.863,73 * 1,00748)
c’ = 500.000 – 492.520,43
c’ = 7.479,57 $
22-El propietario de dos locales los ha alquilado por 3 años en las siguientes condiciones:
El local A en base a un alquiler mensual de 5.000 $ pagadero por mes adelantado, y el local
35
B en una suma global de 180.000 $ por todo el plazo. En el primer caso las sumas recibidas
se depositan al 1% mensual y en el segundo al 5% semestral. ¿ Cuál fue la mejor operación
para el propietario?
Local A
i = 0,01 mensual ; n = 36 meses ; c = 5.000 $ ; A = ?
A = 5.000 *(1 + 0.01)* (1 + 0,01)36 – 1 = 5.000 *(1 + =.01)* 43,5076 = 217.538,23 $

0,01
Local B
i = 0,05 semestral ; n = 6 semestres ; P = 180.000 $ ; F = ?
F = P ( 1 + i )n ; F = 180.000 * (1 + 0,05)6 = 241.217,10 $
La mejor operación fue el alquiler del local B.
23- Se esperaba reunir 2.000.000 $ con una serie de depósitos mensuales efectuados a fin de
cada mes durante 3 años, pero inmediatamente después de efectuado el 15° depósito se
retiró 300.000 $. En cuánto deberá incrementarse cada una de las 10 últimas cuotas para
lograr el monto previsto en el plazo previsto, siendo la tasa de interés del 12% anual con
capitalización mensual.
R: Deberá incrementarse cada cuota en 35.337 $
24-Desde 3l 31/I/ 2.003 hasta el 31/12/2.005 se depositaron 4.000 $ mensuales en un banco

que abonó hasta el 31/12/2.004 al 24% anual con capitalización mensual; luego hasta el
31/5/2.005 el 15% semestral con capitalización mensual y finalmente el 8,1 % trimestral
con capitalización mensual. Calcular el monto reunido al efectuar el último depósito.
R: A = 221.613,24 $
25-Se quiere reunir un capital de Gs. 20.000.000 dentro de 5 años mediante depósitos
constantes y vencidos realizados a finales de cada mes, a una tasa de 36% nominal anual
de capitalización mensual. A finales del año 3 la tasa disminuye a 26,824% efectivo anual
y durante todo el año siguiente no se realizan depósitos. Calcular el valor de los depósitos
mensuales que deben hacerse durante el año 5 para reunir los Gs. 20.000.000 al finalizar el
quinto año.
R: 560.416,10
36
26-Una caja de ahorros establece en sus estatutos que la tasa de interés mensual de los
préstamos hipotecarios será de 18% nominal anual con capitalización mensual. Sin
embargo, si el socio se retira de la caja de ahorros la tasa de interés que se le colocará
sobre los saldos deudores será de 42,57% efectiva anual por el período que falta para
amortizar el préstamo. Uno de los socios obtuvo un préstamo de Gs. 8.000.000 para
cancelarlo en 10 años, mediante cuotas mensuales. El socio decide retirarse dela caja de
ahorros después de pagar la cuota 70. Calcular la nueva cuota mensual que debe pagar.
R: 196.081
27-Durante 3 años he depositado 1.000 $ en un banco que capitaliza los intereses al 1%

mensual, efectuando los depósitos a fin de cada mes. Al cabo de dicho plazo he comenzado
a retirar 1.000 $ mensuales, dejando el resto colocado siempre al 1% mensual. ¿Cuántas
cuotas podré retirar hasta que se agoten los fondos si el primer retiro lo hago un mes
después del último depósito?
i = 0,01 mensual ; n = 36 meses ; c = 1.000 $ A=?
A = c . (1 + i)n - 1 ; A = 1.000*(1 + 0,01)36 – 1 =

i 0,01
A =43.077 $(Monto reunido en 36 meses)
V = 43.077 $ (Monto del cual se harán los retiros) ; c = 1.000 $ ; i = 0,01 ; n=?
V = c* [1 – (1+i)-n ]
i
43.077 = 1.000 * 1 – (1 + i)-n

0,01
n = 56,7 meses
Podemos retirar 56 cuotas mensuales de 1.000 $ y una última (c’), por un importe menor
que calculamos así:
c = [ V – c * (1 + i)56 - 1 ] (1 + i)56,7
i (1+i)56
c = [ 43.077 – 42.720 ] ( 1 + 0,01)56,7
c = 627,46 $
28- Durante 4 años he depositado 5.000 $ a fin de cada mes. Luego de ese lapso, he
comenzado a retirar 15.000 $ a fin de cada mes durante 48 meses, luego de los cuales se
agotaron los fondos. A qué tasa de interés mensual se hizo la operación.
5.000 * (1 + i)48 – 1 = 15.000 * (1 + i)48 – 1
37
i i (1 + i)48
(1+ i)-48 = 0,333333 ; (1 + i)48 = 3 ; i = 0,02315 mensual
29-Una persona adquiere un inmueble bajo las siguientes condiciones: Una entrega inicial
de 200.000 $; luego a continuación 15 cuotas mensuales de 20.000 $ vencidas; al pagar la
última se le da la posesión. Sigue pagando 21 mensualidades de 25.000 $, todo valuado al
1% mensual. Cuánto debería pagar por esta propiedad si desea cancelarlo con un solo pago
al tomar la posesión del mismo.
V15 = F15 + A15 + V21
V15 = 200.000(1 + 0,01)15 + 20.000 * (1 + 0,01)15 – 1 + 25.000 * (1 + 0,01)21 - 1

0,01 0,01(1,01)21
V15 = 232.193,80 + 321.937,92 + 471.425 = 1.025.556,72 $
30-Si en el problema anterior, el comprador decide cancelar con un solo pago, 6 meses
contados a partir de hoy ¿Cuánto debería pagar en ese momento si se le hace una
bonificación del 10%?
V6 = 200.000 (1 + 0,01)6 + 20.000 * (1 + 0,01) 6 – 1 + 20.000 * (1 + 0,01) 9 – 1 +

0,01 0,01 (1,01) 9
+ 25.000 * (1 + 0,01)21 – 1 * (1 + 0,01)-9 = [ 212.303,03 + 123.040,30 + 431042,27 ] * 0,90 =
0,01 (1 + 0,01)21
V6 = 843.936,25
31-Se desea recibir una renta trimestral vencida de 4.000.000 $ durante 15 años dentro de 20 años,
¿qué renta mensual adelantada se debe depositar durante 20 años a partir de ahora a una tasa del
40% efectivo anual?
R: 1.498,40
32-Se desea recibir una renta mensual vencida de $ 100.000 durante 120 meses, dentro de 5 años.
¿Qué renta anual anticipada se debe depositar durante 5 años, a partir de ahora, a una tasa del
36% nominal anual con capitalización, mensual?
R; $ 197.629,15
33-Con el fin de construir un fondo parar nuestro retiro depositamos en una institución
financiera, al final de cada mes, la suma de Gs. 50.000 durante 20 años a una tasa efectiva
de 1% mensual. Al final de los 20 años esperamos retirar de dicho fondo la cantidad de
Gs. 709.647 mensuales durante 10 años. Calcular la cantidad que tendremos disponibles
en el fondo luego de transcurridos 25 años contados a partir de hoy.
R: 31.902.211
34-Con el fin de constituir un fondo para nuestro retiro depositamos al final de cada mes,
durante treinta años, la suma de $ 5.000 en una cuenta que capitaliza sus intereses
mensualmente. A partir del final de los treinta años esperamos retirar de dicha cuenta una
cuota mensual vencida de $ 150.000 mensuales por espacio de 20 años. Determinar la
cantidad que tendremos disponible en nuestro fondo luego de transcurridos 40 años
38
contados a partir de hoy. La operación se realiza a una tasa de interés de 12% nominal
anual de capitalización mensual.
R: 23.167.865,69
Sistemas de Amortización
Un sistema de amortización es una operación financiera que consiste en pagar el capital
de una deuda con sus intereses mediante cuotas periódicas.
Estudiaremos los siguientes sistemas de amortización:
a) Sistema progresivo de cuotas constantes (Sistema Francés)

b) Sistema de cuotas variables con amortización constante
c) Sistema directo o flat
a) Sistema de Cuotas Constantes - Sistema Francés
En cada periodo, la cuota es igual al pago de amortización de capital más el pago de

intereses.
La cuota periódica de pago ( c ) es constante y se calcula como una renta vencida.
La amortización de la deuda ( t ) es variable y crece en progresión geométrica.
El pago de los intereses ( I ) se calcula sobre el saldo del préstamo.
Nomenclatura
Vn = Monto de la deuda
c = cuota constante
tk = porción de amortización correspondiente a una cuota cualquiera k.
Ik = porción de intereses calculados sobre los saldos deudores en una cuota k.n = plazo
de amortización
Tk = total amortizado hasta una cuota cualquiera k
(1 + i ) k - 1
c = ck = t k + Ik Tk = Vn 
(1 + i) n - 1
(1 + i ) n - 1
V = c t k = t 1  (1 + i ) k -1
i  (1 + i) n
c
t1 = I k = c - t1  (1 + i ) k -1
(1 + i ) n
k
∑I s = k  c - Tk
s =1
39
t1 = c – I 1 Tp = t1 [(1 + i)p – 1]
i
EJERCICIOS
1- Un préstamo de $ 100.000 debe ser cancelado por el sistema francés en 5 cuotas

anuales vencidas al 60% de interés anual. Elaborar el cuadro de amortización
correspondiente.
c = 100.000 * 0,60 * (1 + 0,60)5 = 66.325,27 $

[ (1 + 0,60)5 – 1 ]
Cuota = 66325,27
Deuda
Periodo Intereses Amortización Deuda Final
Inicial
1 100.000,00 60.000,00 6.325,27 93.674,73
2 93.674,73 56.204,84 10.120,43 83.554,30
3 83.554,30 50.132,58 16.192,69 67.361,61
4 67.361,61 40.416,96 25.908,31 41.453,29
5 41.453,29 24.871,97 41.453,29 00
2- Se contrata hoy un préstamo de Gs. 5.000.000 por el sistema francés. El pago de la

primera cuota de amortización se efectúa al final del 7° mes, periodo durante el cual se
capitalizan los intereses. La tasa de interés es del 24% anual con capitalización mensual y
se cancela mediante 6 cuotas mensuales y vencidas. Calcular la cuota de amortización.
V6 = 5.000.000 (1,02)6 = 5.630.812,10 Gs
5.630.812,10 = c * (1,02)6 - 1
0,02 (1,02)6
c = 1.005.245,29 Gs.
3- Se contrata un préstamo de G. 20.000.000 en el cual, la primera cuota se paga en al

final del sexto mes después de concedido. Los intereses correspondientes al periodo de
diferimiento se pagan en plazo. El préstamo se amortizará en 6 cuotas mensuales y vencidas
y a una tasa de interés del 18% anual con capitalización mensual de intereses. Calcular la
cuota de amortización y construir el cuadro de amortización
a) Calcular la cuota
Como los intereses se van abonando mensualmente durante el periodo de diferimiento, la

deuda se mantiene constante hasta el momento en que se inicia la amortización total de la
misma.
40
V = c. (1 + i)n – 1
i (1 + i)n
20.000.000 = c [(1 + 0,015)6-1]

0,015 (1 + 0,015)6
c= G. 3.510.504,29
4- Calcular la cuota de amortización que se abonará para cancelar un préstamo de

10.000 $ con 6 meses de diferimiento. Los intereses correspondientes al diferimiento se
capitalizan. El préstamo se amortiza en 6 cuotas mensuales y vencidas y a una tasa de
interés del 24% anual con capitalización mensual de intereses.
R: 2.010,49
5- U
n préstamo de $ 10.000 se amortiza en cuatro cuotas mensuales y vencidas, sistema francés,
a la tasa de interés anual con capitalización mensual de intereses: 12% durante los primeros
2 meses y 15% durante los siguientes 2 meses. Calcular la cuota mensual y construir el
cuadro de amortización.
c= ? mensuales i1= 0,01 mensual i2= 0,0125 mensual V = $ 10.000
n1 = 2 meses n = 2 meses
V = c. (1 + i)n – 1
i (1 + i)n
10.000 = c (1 + 0,01)2 – 1 + c (1 + 0,0125)2 – 1 x (1 + 0,01)-2

0,01(1 + 0,01)2 0,0125(1 + 0,0125)2
c = $ 2.567,50 .
6- Se contrata un préstamo de U$S 50.000 por el sistema francés, pagadero en 12 cuotas

mensuales y vencidas, a una tasa de interés del 24% anual con capitalización mensual de
intereses. En el mismo momento en que se abona la quinta cuota se efectúa una
amortización extraordinaria de U$S 3.000 y además la tasa de interés disminuye al 21%
anual siempre con capitalización mensual de intereses. Manteniendo el plazo original,
calcular la nueva cuota.
Diagrama Temporal:
50.000
0 3 12
5 9
................................................................. i = 0,24anual , m=12. .................
.................i1 = 0,21 annual .................
41
V = 50.000 U$S; i = 0,24 annual; m = 12; i’ = 0,21 anual; n = 12/12
50.000 = c * (1,02)12 - 1
0,02(1,02)12
c = 4.727,98 $
a) Hallar el saldo de la deuda con la tasa original cuando faltan pagar 7 cuotas
V5 = 4.727,98 * (1,02)7 -1 = 30.599,44 $

0,02(1,027)
b) Saldo a financiar considerando el pago extraordinario y la nueva tasa de interés

V5 = 30599,44 - 3.000 = 27.599,44 $ ; i = 0,21 anual ; m = 12; n = 7
27.599,44 = c * (1,0175)7 - 1
0,0175(1,0175)7
c = 4223,56$
7 - Con los mismos datos del ejercicio anterior pero ampliando el plazo a 12 meses en
sustitución de las 7 cuotas que faltan abonar, calcular la nueva cuota.
R: c = 2.569,89 $
8. Una empresa contrata un préstamo de 100.000 $ a 12 meses de plazo y a una tasa de

interés de 3,5% mensual por el sistema francés. No abona las primeras cuatro cuotas y
en el mismo momento en que abona la cuota 5ª. Se registran los siguientes hechos : a)
abona las cuatro cuotas atrasadas con un interés moratorio que es el 30% superior a la
tasa del préstamo; b) el saldo de la deuda lo refinancia a 12 meses de plazo y a una tasa
de interés del 3% mensual. Calcular el total pagado en el punto a) y la nueva cuota.
V = 100.000 $ ; c=? ; i = 0,035 mensual ; n = 12 meses
100.000 = c * (1,035)12 – 1 = 10.348,40 $

0,035(1,035)12
a) Total pagado en el 5° mes:

Se considera como una Imposición de 5 cuotas vencidas y a una tasa de interés
del 4,55%.
(0,035 + 0,3*0,035)
A = 10.348,40 * (1,0455)5 – 1 = 56.669,65 $

0,0455
42
b) Cálculo de la nueva cuota
Saldo de la deuda: V = 10.348,40 * (1,035)7 -1 = 63.275,63 $

0,035(1,035)7
Nueva cuota a la nueva tasa : 63.275,63 = c * (1,03)12 – 1 = 6.356,81 $

0,03(1,03)12
9 - Un préstamo de 60.000 U$S se amortizará en 12 cuotas mensuales y vencidas por el

sistema francés a una tasa de interés del 30% anual con capitalización mensual de
intereses. A fin del septimo mes se registran estos hechos:
a) No se abonan las primeras siete cuotas. El interés moratorio es el 30% superior a la

tasa del préstamo.
b) Las cuotas vencidas y no abonadas al fin del septimo mes, con sus correspondientes
intereses moratorios, se suman al saldo no vencido y este total se refinancia a 36 meses de
plazo y a una tasa de interés del 42% anual con capitalización mensual de intereses.
Calcular: a) la deuda total, vencida y a vencer al final del septimo mes; b) la nueva cuota
resultante de la refinanciación.
V = 60.000 $ ; c = ? ; i = 0,30 anual ; n = 12/12 ; m = 12
60.000 = c * (1,025)12 – 1 ; c = 5.849,23 $

0,025(1,025)12
a) Deuda Total :
i) Deuda vencida
A? ; c = 5.849,23 $ ; n = 5/12 ; m = 12
A = 5.849,23 * (1,0325)7 – 1 = 45160,11 $ (deuda vencida)

0,0325
ii) Saldo de la deuda no vencida
V = 5.849,23 * (1,025)5 - 1 = 27.174,52 $

0,025(1,025)5
Deuda total al fin del 7° mes : 45160,11 + 27.174,52 = 72.334,63 $
72.334,63 = C. (1 + 0,035)36 – 1
0,035(1 + 0,035)36
C = 3.564,95 $
SISTEMA FRANCÉS CON PAGOS EXTRAORDINARIOS IGUALES A LAS CUOTAS
43
Consiste en abonar pagos extraordinarios del mismo valor de las cuotas regulares del
préstamo, en periodos iguales de tiempo; pudiendo ser esa periodicidad semestral o anual.
Por ejemplo: si las cuotas son mensuales y los pagos extraordinarios son semestrales, se
abonarán 7 cuotas en el semestre (las cuotas 6 y 7 en el mismo momento). Si las cuotas son
mensuales y los pagos extraordinarios anuales, se abonarán 13 cuotas en el año (las cuotas
12 y 13 en el mismo momento).
Esta modalidad permite disminuir el valor de las cuotas normales, especialmente cuando
los préstamos son a largo plazo.
10-Un préstamo de $ 10.000 se amortiza con 24 cuotas mensuales y vencidas, a una tasa de
interés del 12% anual con capitalización mensual de intereses, según el sistema francés.
Calcular la cuota del préstamo que incluya una cuota extraordinaria en cada año, que se
abonará con las cuotas 12 y 24, respectivamente.
c= ? mensuales i = 0,01 mensual n = 24 meses V = $ 10.000
V = c. (1 + i)n – 1 Tasa efectiva para la cuota anual

i (1 + i)n
P(1+ i')n = P(1 + i)n.m
10.000 = c (1 + 0,01)24 – 1 + c (1 + 0,1268)2 – 1 1 + i' = (1,01)12
0,01(1 + 0,01)24 0,1268(1 + 0,1268)2 1 + i' = 1,1268
i' = 0,1268 anual
c = $ 436,33
11-Se contrata un préstamo de G. 1.000.000, sistema francés, a ser amortizado en 3 años

con 13 cuotas mensuales y vencidas por año (las cuotas 12 y 13 se abonan en el mismo
momento). Sabiendo que la tasa de interés anual con capitalización mensual es del 24%,
calcular la cuota mensual.
R: $ 36.511
B- SISTEMA ALEMÁN O DE AMORTIZACIÓN CONSTANTE

En cada periodo, la cuota es igual al pago de amortización de capital más el pago de
intereses. Este sistema tiene las siguientes características:
a-La cuota periódica de pago ( c ) es variable y creciente.
b-La cuota de amortización de la deuda ( t ) es constante y se calcula como la enésima

parte del capital tomado en préstamo.
c- La cuota de interés( I ) es decreciente porque se calcula sobre el saldo del préstamo.
NOMENCLATURA
44
V = Monto del Préstamo

ck = Cuota del Préstamo de un periodo “k” cualquiera
n = Número de cuotas
i = Tasa de interés nominal periódica sobre saldo ( en tanto por uno )
t = Amortización real de un periodo cualquiera ( constante )
Tp = Amortización real acumulada hasta un periodo “p” cualquiera
Ik = Interés pagado en un periodo “k” cualquiera.
FÓRMULAS
V = n x c1 c1 = t (1 + in)
1 + in
V= t.n ck = t + Ik
t=V Vp = p.t
n
Tp = t.p cp = V [ 1 + i ( 1 – p -1 )]
n n
Ip = t [ (n – p) + 1 ] .i
1. Construir la tabla de amortización de un préstamo de $ 20.000 amortizable al 5%
de interés anual en 10 años, por el sistema de amortización constante. (Sistema alemán).
V = 20.000 $ i = 0,05 anual n = 10 años
a- Cálculo de la cuota de servicio de la deuda (cuota constante)
t =V t = 20.000 = $2.000
n 10
b- Cuadro del servicio de la deuda (sistema alemán)
Periodo Saldo de la deuda Intereses Amortización Total amortizado

1 20.000 1.000 2.000 2.000
2 18.000 900 2.000 4.000
3 16.000 800 2.000 6.000
4 14.000 700 2.000 8.000
5 12.000 600 2.000 10.000
6 10.000 500 2.000 12.000
7 8.000 400 2.000 14.000
8 6.000 300 2.000 16.000
9 4.000 200 2.000 18.000
10 2.000 100 2.000 20.000
Total 5.500 20.000
c- Determinar el valor de la cuota de servicio del 7° periodo:
45
ck = t + Ik donde: Ik = t(n-k+1)i
ck = 2.000 + 400 Ik = 2.000 (10 – 7 +1)0,05
ck = $ 2.400 Ik = $ 400
d- Cuota de interés del 4° periodo:
Ik = t(n-k+1)i
Ik = 2.000 (10 – 4 +1)0,05
Ik = $ 700
e- Total amortizado hasta el 6° periodo
Tp = t.p
Tp = 2.000x6
T6 = $ 12.000
2. Un préstamo de $ 10.000 se cancelará con cuatro cuotas mensuales y vencidas, aplicando

el sistema alemán de amortización, a la tasa de interés anual del 12%, con capitalización
mensual de intereses. Calcular las cuotas de servicio de la deuda sin aplicar el cuadro
de amortización.
a) Cálculo de la amortización constante
t = V = 10.000 = $ 2.500
n 4
b) Cálculo de las cuotas
ck = t + Ik donde: Ik = t(n-k+1)i
c1 = 2.500 + 100 = $ 2.600 I1 = 2.500 (4 – 1 +1)0,01 = $ 100

c2 = 2.500 + 75 = $ 2.575 I2 = 2.500 (4 – 2 +1)0,01 = $ 75
c3 = 2.500 + 50 = $ 2.550 I3 = 2.500 (4 – 3 +1)0,01 = $ 50
c4 = 2.500 + 25 = $ 2.525 I4 = 2.500 (4 – 4 +1)0,01 = $ 25
3. Se solicita un préstamo de $ 6.000.000 a pagar en 24 cuotas mensuales vencidas al 24%

anual convertible mensualmente, por el método de amortización constante.
a) ¿Cuál es el saldo deudor y la cuota total al final del mes 12?
b) Si el segundo año la tasa baja al 18% anual convertible mensualmente, ¿cuál sería
la cuota final?,
R: $ 3.000.000 y $ 315.00 ; $ 253.750
4. Una deuda puede ser cancelada por el sistema francés en 6 cuotas mensuales iguales y
vencidas de G. 92.298,75. Si la tasa de interés aplicada es del 3% mensual, ¿cuál es el
monto de la deuda y el total de los intereses pagados?. Si la misma deuda fuese cancelada
46
por el método de amortización constante (sistema alemán) en 5 pagos mensuales vencidos,

¿cuál sería el total de los intereses pagados?. Haga el cuadro de amortización.
R: 500.000 y 53.793; 45.000
C- SISTEMA DE AMORTIZACIÓN DIRECTO (FLAT)
En este sistema los intereses se calculan sobre el capital inicial, igual al régimen de interés
simple.
La cuota surge de dividir “ la deuda inicial incrementada del total de los intereses“, entre
el número de cuotas que se desea amortizar. Por tanto:
La cuota periódica de pago ( c ) es constante.
NOMENCLATURA
V= deuda
i = tasa de interés directa (no es sobre saldos)
n= plazo de la operación
c = cuota
FÓRMULAS
c= V+I donde: I = V.i.n

n
1- Un préstamo de G. 10.000.000, a una tasa directa del 12% anual, será amortizado en
8 cuotas mensuales y vencidas. Calcular el importe de las cuotas mensuales.

n I = 10.000.000x0,12x8
12
c = 10.000.000 + 800.000 I = G. 800.000
8
c = G. 1.350.000
TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR )
❑ Es la tasa de interés que iguala los valores actuales de ingresos y egresos en un flujo de
fondos.
❑ Tratándose de un préstamo, la TIR es aquella tasa que iguala el valor del préstamo (V)
con el valor presente de las cuotas. Este valor presente se calcula mediante un
procedimiento denominado VPN o VAN.
47
❑ Sea ir= TIR
En consecuencia:
(1 + ir ) n - 1
V = c×
ir (1 + ir ) n
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de
flujos de caja futuros, originados por una inversión.
La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una
tasa) todos los flujos futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal
modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.
Valor Significado Decisión
VAN > 0 La inversión produciría ganancias El proyecto puede aceptarse
VAN < 0 La inversión produciría pérdidas El proyecto debería rechazarse
Dado que el proyecto no agrega valor

monetario, la decisión debería basarse en
La inversión no produciría ni
VAN = 0 otros criterios, como la obtención de un
ganancias ni pérdidas
mejor posicionamiento en el mercado u
otros factores
c2 c3 cK cn
I I I I I
1 2 3 ..... K .... n
V
n
c1 VAN= - V + ∑ ck (1+ i)-k
k =1
48
Si “i” = ir (TIR)
Y si se tiene que el VAN = 0; consecuentemente:
Deuda = Valor actual de los pagos
( )
n -k
VAN = -V + ∑ ck 1 + i r =0
k =1
( )
VAN n -k
V = ∑ ck 1 + i r
k =1
TIR
VAN1
i1 i2
0 i
VAN2
 i2 - i1 
TIR = i2 - VPN 2 
 VPN 2 - VPN1
CÁLCULO DE LA TIR, TASA NOMINAL ANUAL Y TASA EFECTIVA ANUAL EN

LOS SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN
El cálculo de la TIR puede realizarse en el caso de los tres sistemas de amortización

estudiados: sistema francés, sistema alemán y sistema directo.
1- Una
financiera ofrece préstamos pagaderos en cuotas mensuales de G. 23.739,64 por préstamos
de G. 100.000 y a 5 meses de plazo. Utilizando el concepto de la TIR, calcular: a) la tasa de
49
interés mensual sobre saldo. Se requiere además: b) la tasa nominal anual y c) la tasa
efectiva anual. Considerar para el cálculo de la TIR : i1 = 0,05 mensual
i2 = 0,08 mensual
c = 23.739,64 mensuales i = TIR mensual = ? n= 5 meses V = G. 100.000
Cálculo de la TIR
i 2 - i1
TIR = i 2 - VPN 2
TIR = 0,08 – (- 5.214,50) 0,08 – 0,05
VPN 2 - VPN1
-5.214,50 – 2.780,22
TIR = 0,08 – 0,0196 0,06
TIR = 0,06 mensual (6% mensual)
Cálculos auxiliares: VPN1 y VPN2

Como las cuotas son constantes el valor actual se calcula mediante la fórmula de:
V = c. (1 + i)n – 1
i (1 + i)n
VPN1 = -100.000 + 23.739,64 (1,05)5 – 1 = $ 2.780,22

0,05(1,05)5
VPN2 = -100.000 + 23.739,64 (1,08)5 – 1 = $ - 5.214,50

0,08(1,08)5
a) Tasa nominal mensual sobre saldo : 6%

b) Tasa nominal anual sobre saldo : 72%
c) Tasa efectiva : i’ = (1 + i/m)m - 1 = (1,06)12 – 1 = 101,22% anual .
2. Se contrata un préstamo de $ 5.000.000, por el sistema francés a ser pagado en 12 cuotas

mensuales y vencidas a tasas de interés variable, con capitalización mensual de intereses:
durante los primeros 4 meses, 12%; los siguientes 4 meses 18% y durante los últimos 4
meses 24% anual. Calcular: a) la cuota mensual ; b) la tasa mensual promedio utilizando
el concepto de la TIR; c) la tasa de interés anual nominal promedio y d) la tasa efectiva.
Para el cálculo de la TIR, considerar : i1 = 0,01 ; i2 = 0,03
a) Cálculo de la cuota
V = c. (1 + i)n – 1
i (1 + i)n
5.000.000 = c [1,014 – 1 ] + [1,0154 – 1 ] (1,01)-4 + [ 1,024 – 1 ] (1,015) -4 (1,01) -4

0,01 (1,01)4 0,015(1,015) 0,02(1,02)4
c = $ 452.345
50
b) Cálculo de la TIR
i 2 - i1
TIR = i 2 - VPN 2
VPN 2 - VPN1
TIR = 0,03 - (- 497.356,06) 0,03 – 0,01 .

- 497.356,06 - 91.178,02
TIR = 0,0131 mensual
V = c. (1 + i)n – 1
i (1 + i)n
VPN1 = - 5.000.000 + 452.345 (1,01)12 – 1 = 91.178,02

0,01(1,01)12
VPN2 = = - 5.000.000 + 452.345 (1,03)12 – 1 = - 497.356,06

0,03(1,03)12
a) Tasa de interés mensual promedio sobre saldos : 0,0131 (1,31% mensual)

b) Tasa de interés anual promedio sobre saldos : 0,1572 (15,72% anual)
c) Tasa efectiva anual : i’ = (1,0131)12 – 1 = : 0,1690 (16,90% anual)
3.Un préstamo de G. 25.000.000, por el sistema francés, que se contrata el día de hoy, será
amortizado en 6 cuotas mensuales y vencidas, a tasas variables de interés anual con
capitalización mensual de intereses: 24% durante los 3 primeros meses y 36% durante los
últimos 3 meses. Se pide: a) calcular la cuota mensual b) utilizando el concepto de la TIR,
hallar la tasa de interés mensual promedio c) calcular la tasa de interés nominal anual
promedio y la tasa efectiva de interés anual. Considera: i1= 0,02 e i2= 0,04.
R: a) 2,4% mensual ; b) 28,80% anual ; c) 32,92% anual
4.Una deuda de $ 10.000 se pagará en 6 cuotas mensuales iguales y vencidas con una tasa
flat del 2% mensual. Se pide : a) Calcular la cuota mensual de amortización; b)
Utilizando la TIR, hallar la tasa mensual sobre saldos; c) hallar la tasa nominal anual
sobre saldos y d) la tasa efectiva anual. Para el cálculo de la TIR, considerar: i 1 = 0,03
mensual ; i2 = 0,08 mensual
a) Cálculo de la cuota

n I = 10.000x 0,02x6
c = 10.000 + 1.200 I = $ 1.200

6
c = $ 1.866,7
51
b) Cálculo de la TIR
 i -i
2 1

TIR = i 2 - VPN
2 VPN - VPN 
 2 1
TIR = 0,08 – (- 1.370,49) 0,08 – 0,03 .

-1.370,47 – 112,27
TIR = 0,03378 mensual

V = c. (1 + i)n – 1
i (1 + i)n
VPN1 = -10.000 + 1.866,7 x 1,036 – 1 = 112,27

6
0,03(1,03)
VPN2 = -10.000 + 1.866,7 x 1,086 – 1 = - 1.370,47

0,08(1,08)6
a) Tasa nominal mensual sobre saldos: 0,03378 (3,378% mensual)

b) Tasa nominal anual sobre saldos : 0,03378 x 12 = 0,4053 ( 40,53 % anual)
c) Tasa efectiva : i’ = (1,03378)12 – 1 = 0,4898 (48,98% anual)
5. Una deuda de $ 15.000 se pagará en 6 cuotas mensuales iguales y vencidas con una tasa
flat del 3% mensual. Se solicita : a) calcular la cuota mensual de amortización; b)
utilizando el concepto de la TIR, hallar la tasa mensual sobre saldos, la tasa nominal
anual sobre saldos y la tasa efectiva anual. Para el cálculo de la TIR, considerar: i 1 =
0,03 mensual
i2 = 0,08 mensual
R: a) 5,09% mensual ; b) 61,11% anual ; c) 81,49% anual
6. Un préstamo de 9.000 $ es contratado al inicio del año. El capital será abonado en 3

cuotas anuales y vencidas de 3.000 $ cada una., y la tasa de interés es del 10% anual y
pagos semestrales de interés sobre saldos y comisión bancaria por una sola vez al inicio
del 1%. Las tasas de cambio Gs/U$S es el siguiente:
Año 1 1/I al 30/VI 5.000 Gs/U$S

Año 1 31/XII 5.400 “
Año 2 30/VI 5.600 “
Año 2 31/XII 5.800 “
Año 3 30/VI 6.200 “
Año 3 31/XII 6.500 “
52
Calcular : a) la tasa semestral de interés sobre saldo en guaraníes

b) la tasa nominal anual en guaraníes
c) la tasa efectiva en guaraníes
Para el cálculo de la TIR, considerar: i1 = 0,08 semestral i2 = 0,11semestral
CUOTA TASA FLUJO NETO

INTERESES CUOTA
TASA PERIODO SALDO DEUDOR US$ CAPITAL CAMBIO DEL PRESTAMO
EN US$ EN US$
EN US$ G/US$ EN GS.
01 Ene 9.000-9.000x0,01=8.910 5.000 44.550.000
5% 30 Jun 9.000 450 450 5.000 2.250.000
5% 31 Dic 9.000 450 3.000 3.450 5.400 18.630.000
5% 30 Jun 6.000 300 300 5.600 1.680.000
5% 31 Dic 6.000 300 3.000 3.300 5.800 19.140.000
5% 30 Jun 3.000 150 150 6.200 930.000
5% 31 Dic 3.000 150 3.000 3.150 6.500 20.475.000
Calculo de VAN (i1=0,08 semestral)
0 1 2 3 4 5 6
01 Ene 30 Jun 31 Dic 30 Jun 31 Dic 30 Jun 31 Dic
FLUJO NETO -44.550.000 2.250.000 18.630.000 1.680.000 19.140.000 930.000 20.475.000
FACTOR DE
ACTUALIZACION 1 0,925925926 0,85733882 0,793832241 0,735029853 0,680583197 0,630169627
(i=0,08 semestral)
FLUJO NETO
ACTUALIZADO -44.550.000 2.083.333 15.972.222 1.333.638 14.068.471 632.942 12.902.723
VAN(i=0,08 semestral) 2.443.331
Calculo de VAN (i2=0,11 semestral)
0 1 2 3 4 5 6
01 Ene 30 Jun 31 Dic 30 Jun 31 Dic 30 Jun 31 Dic
FLUJO NETO -44.550.000 2.250.000 18.630.000 1.680.000 19.140.000 930.000 20.475.000
53
FACTOR DE
ACTUALIZACION 1 0,900900901 0,811622433 0,731191381 0,658730974 0,593451328 0,534640836
(i=0,11 semestral)
FLUJO NETO
-44.550.000 2.027.027 15.120.526 1.228.402 12.608.111 551.910 10.946.771
ACTUALIZADO
VAN(i=0,11 semestral) -2.067.254
CALCULO DE LA TIR
i1= 0,08
VAN (i1) 2.443.331 a) TIR 0,0963 semestral
i2= 0,11 b) TASA ANUAL 0,1925 anual
VAN (i2) -2.067.254 c) TASA EFECTIVA 0,2018 anual
7. Un préstamo de U$S 50.000 es contratado el 30/VI de un año cualquiera. El capital

se abonará en 4 cuotas semestrales y vencidas de U$S 12.500 cada una, con un
interés del 12% anual sobre saldos. Los intereses se abonarán por trimestre
vencido. La tasa de cambio se presenta a continuación:
Año 1 30/VI a 30/IX 6.200 Gs/U$S

Año 1 31/XII 6.400 “
Año 1 31/III 6.800 “
Año 1 30/VI 7.150 “
Año 2 30/IX 7.350 “
Año 2 31/XII 7.650 “
Año 2 31/III 7.700 “
Año 2 30/VI 7.950 “
Calcular: a) la tasa de interés trimestral sobre saldo, b) la tasa nominal anual y c) la tasa
efectiva, todo en guaraníes.
R: a) 6,40% sem ; b) 25,60% anual ; c) 28,16% anual.
8. A principio de un año (1/I) se contrata un préstamo de 10.000 $ al que se le cobra un

interés del 12% por trimestre adelantado y se le retiene como garantía el 10% del valor
nominal del préstamo. El capital se amortiza a fin de año (31/XII). Calcular: a) la tasa de
interés trimestral sobre saldos; b) la tasa nominal anual y c) la tasa efectiva.
Monto Nominal del Préstamo: 10.000 $

menos: Intereses por trimestre adelantado: 1.200 “
menos: Garantía del 10% 1.000 “
Monto neto recibido del Préstamo: 7.800 “

Para aplicar la fórmula de la TIR, considerar : i1 = 0,10 trim.
i2 = 0,16 trim.
54
Cálculo de la TIR
i 2 - i1
TIR = i 2 - VPN 2
VPN 2 - VPN1
VPN1 = - 7.800 + 1.200 * 1,103 - 1 + 9.000 = 1.331,34
0,10 (1,10)3 (1,10)4
VPN2 = - 7.800 + 1.200 * 1,163 - 1 + 9.000 = -134.31

0,16 (1,16)3 (1,16)4
TIR = 0,16 – (- 134,31) * 0,16 - 0,10 = 0,1545

-134,31 – 1.331,34
a) Tasa nominal trimestral promedio sobre saldo : 0,1545 (15,45% trimestral)

b) Tasa nominal anual promedio sobre saldo : 0,6180 (61,80% anual)
c) Tasa efectiva: i’ = (1,1545)4 – 1 = 0,7765 (77,65% anual)
9. El 1/01 de un año cualquiera se contrata un préstamo de $ 100.000, al que se le cobra una

tasa de interés del 6% por cuatrimestre adelantado, y se le exige un colateral del 4% del
valor nominal del préstamo. El capital lo amortiza a fin del año (31/12). Utilizando el
concepto de la TIR se pide calcular: a) la tasa de interés cuatrimestral sobre saldos; b) la
tasa nominal anual sobre saldos y c) la tasa efectiva anual. Considera i1= 0,06 e i2 = 0,11.
R: a) 6,72 % cuatrimestral ; b) 20,16% anual ; c) 21,54% anual
ANALISIS DEL COSTO DE LA DEUDA
1- La sociedad “Industrial S A” requiere financiamiento para sus planes de expansión por

$ 600.000. Recurriendo al mercado financiero recibe tres propuestas que cubren la
totalidad de sus necesidades. Estas propuestas son:
Banco Monto del Préstamo Tasa mensual Plazo de

de interés amortización
A 150.000 1,5% mensual 12 meses
B 200.000 2,0% mensual 15 meses
C 250.000 2,5% mensual 24 meses
Los directivos de la sociedad, analizando los compromisos que asumirían en conjunto con
los tres préstamos simultáneos, concuerdan con uno de ellos la concesión de un solo
préstamo por el total de sus necesidades, a un plazo de 36 meses y a una tasa mensual de
interés que sea el promedio de las tasas ofrecidas en los tres préstamos por el sistema
francés. Calcular:
a) La tasa de interés promedio sobre saldo de las tres propuestas recibidas.
55
b) Importe de la cuota correspondiente al préstamo de $ 600.000 al plazo de 36 meses y
a la tasa calculada en a).
c) Tasa nominal promedio anual y tasa efectiva.
Para el cálculo de la TIR, considerar : i1 = 0,02 mensual

i2 = 0,05 mensual
a- Cálculo de las cuotas
V1 = 150.000 $ n1 = 12 meses i1 = 0,015 mensual c1 = ?
150.000 = c1 1,01512 – 1 ; c1 = $ 13.751,99

0,015 (1,015)12
200.000 = c2 1,0215 – 1 ; c2 = $ 15.565,09

0,02 (1,02)15
250.000 = c3 1,025 24 – 1 ; c3 = $ 13.978,21

0,025(1,025)24
b- Total de cuotas a amortizar
c1 + c2 + c3 = 43.295,21 $
c2 + c3 = 29.543,30 $
c3 = 13.978,21$
c- Cálculo de la TIR
i 2 - i1
TIR = i 2 - VPN 2
VPN 2 - VPN1
TIR = 0,05 – (-123.671,97) 0,05 - 0,02 = 0,05 – 0,0278

- 123.671,97 – 9.814,81
TIR = 0,022 mensual
V = c. (1 + i)n – 1
i (1 + i)n
56
VPN1 = -600.000 + 43.295,34 [1,0212 – 1 ] + 29.543,30 [ 1,023 – 1 ] (1,02)-12 +

0,02(1,02)12 0,02(1,02)3
13.978,21 [ 1,029 – 1] (1,02)-15

0,02(1,02)9
VPN1 = 9.814,81
VPN2 = -600.000 + 43.295,34 [1,0512 – 1 ] + 29.543,30 [ 1,053 – 1 ] (1,05)-12 +

0,05(1,05)12 0,05(1,05)3
13.978,21 [ 1,059 – 1] (1,05)-15

0,05(1,02)9
VPN2 = - 123.671,97
a) Tasa nominal mensual sobre saldo : 2,2% mensual
b) 600.000 = c’ (1 + 0,022)36 - 1
0,022(1 + 0,022)36
c’ = $24.688,92
c) Tasa nominal anual sobre saldo : 12 x 2,2 = 26,4% anual
d) Tasa efectiva: i’ = (1 + i/m)m – 1 = ( 1,022)12 - 1 = 0,2984 (29,84% anual)
2- Una empresa requiere financiamiento por G. 215.000.000 para ampliar la capacidad

instalada en su planta. Recurriendo al mercado financiero recibe tres propuestas que
cubren la totalidad de sus necesidades. Estas propuestas son:
Banco Monto del Préstamo Tasa mensual Plazo de

de interés amortización
A 50.000.000 2,0% mensual 6 meses
B 75.000.000 2,5% mensual 9 meses
C 90.000.000 3,0% mensual 12 meses
El directorio, analizando los compromisos que asumirían en conjunto con los tres
préstamos simultáneos, concuerda con uno de los oferentes, consolidar las tres ofertas en
un sólo préstamo, a un plazo de 36 meses y a una tasa mensual de interés que sea el
promedio de las tasas ofrecidas en los tres préstamos por el sistema francés. Calcular:
a) La tasa de interés promedio sobre saldo de las tres propuestas recibidas.

b) Importe de la cuota correspondiente al préstamo de G. 215.000.000 al plazo de 36
meses y a la tasa calculada en a).
c) Tasa nominal promedio anual y tasa efectiva.
Para el cálculo de la TIR, considerar : i1 = 0,02 mensual

i2 = 0,07 mensual
57
R: a) 2,79% semestral ; b) 33,52% anual ; c) 39,15% anual
3- Con el objeto de financiar la expansión de sus actividades comerciales, una S.A. requiere
de financiamiento externo por un monto de $ 30.000. Recibe oferta de dos instituciones
bancarias, que juntas proveen los medios financieros para satisfacer sus necesidades
financieras y que se sintetizan seguidamente:
Banco Monto del préstamo Tasa de interés mensual Plazo
A (S. Francés) $ 13.000 1,50% 3 meses
B (S. Francés) $ 17.000 3,00% 6 meses
La sociedad acuerda con el Banco B consolidar las dos ofertas en un solo préstamo cuyas
condiciones se citan a continuación:
Monto del préstamo: $ 30.000, por el Sistema Francés de Amortización , en un plazo de 12
meses, con cuotas mensuales y tasa mensual promedio resultante de las dos ofertas.
Calcular: a) Tasa de interés mensual promedio de las dos ofertas. Utiliza el concepto de la
TIR y considera i1= 0,01; i2= 0,04. b) Tasa nominal promedio anual y tasa efectiva promedio
anual c) Importe de la nueva cuota del préstamo, considerando el plazo de 12 meses y la
tasa mensual promedio calculada en el punto a) precedente.
R: a) 2,59% mensual ; b) 31,08% anual ; c) 35,91% anual; d) c´ = 2.940,57
58
FORMULARIO DE MATEMATICA FINANCIERA
Interés Simple
F = P + I P= F \
1 + ni
Principio de Equidad: P= P’ + P” + P”’ + …..
I = P.i.n
F = P ( 1 + i.n )
Interés Compuesto
F = P ( 1 + i )n
I = P [ (1 + i)n – 1]
𝐏 = 𝐅/( 𝟏 + 𝐢 )𝐧
Tasa Proporcional
tasa nominal i
=
frecuencia cap. m
F = P (1 + i/m)mn
I = P [ (1 + i/m)mn – 1]
P = F/ (1 + i/m)mn
Principio de Equidad ; P = P’ + P” + P”’
Tasa Efectiva
i m
i´= (1 + ) 1
m
59
Descuento
a) Descuento Comercial
D = N -V
D = Ndn
V = N (1 - dn)
d
i=
1 - dn
d = i/ 1 + in
b) Descuento Racional
D = Vin
D = N -V
N
V=
1 + in
Nin
D=
1 + in
c) Descuento Compuesto
V = N (1 – d)n
d = i/ 1 + i
V = N (1 – d/m)mn
Sustitución de documentos
Principio de Equidad
Descuento Comercial : V = V’ + V” V”’ V = N( 1 – dn )

Descuento Racional : V = V’ + V” V”’ V = N/(1 + in)
Descuento Compuesto : V = V’ + V” V” V = N/(1 + i)n V = N/(1 + i/m)mn
60
RENTAS
1) Rentas Inmediatas
a) Con pagos vencidos V = c . [ 1 + i)n - 1 ]

i(1 + i)n
V = c. [ 1 – 1/(1 + i)n ]
i
V = c. 1 – (1 + i )-n V = c . [ (1 + i/m)mn – 1]
i ( i /m ) .(1 + i/m)mn
b) Con pagos adelantados: V = c .(1 + i) . [ 1 + i)n - 1 ]

i (1 + i)n
V = c . (1 + i) . [ (1 + i/m)mn - 1 ]
( i/m) (1 + i)mn
2) Rentas diferidas :
a) Con pagos vencidos V = c . (1 + i)-m [ 1 + i)n - 1 ]

i (1 + i)n
V= c . (1 + i)-m . [ (1 + i/m)mn - 1 ]
( i/m )(1 + i/m)mn
b) Con pagos adelantados: V = c .(1 + i) (1 +i)-m [ 1 +i(1 + i)n ]

i (1 + i)n
V= c .(1+i). (1 + i)-m . [ (1 + i/m)mn - 1 ]

( i/m)(1 + i/m)mn
3) Rentas anticipadas (Imposiciones)
a) Con pagos vencidos : A= c . [ 1 + i)n - 1 ] A= c . [ (1 + i/m)mn]

i i/m
b) Con pagos adelantados : A = c . (1 + i)[ 1 + i)n - 1 ]

i
A= c.(1+i/m). [ (1 + i/m)mn - 1 ]
i/m
61
Sistemas de Amortización
1) Sistema Francés
(1 + i ) k - 1
c = t k + Ik Tk = Vn 
(1 + i) k - 1
(1 + i ) n - 1
V = c t k = t 1  (1 + i ) k −1
i  (1 + i) n
c
t1 = I k = c - t1  (1 + i ) k -1
(1 + i ) n
k
∑I s = k  c - Tk
s =1
t1 = c – I 1 Tp = t1 [(1 + i)p – 1]
i
2) Sistema Alemán
V = n * c1 / 1 + i.n V =t*n
ck = t + Ik c1 = t (1 + in)
t=V cp = V [ 1 + i ( 1 – p-1) ]
n n n
Tp = t*p Ik = t [ (n – p) + 1 ].i
3) Sistema Directo o Flat
V = Deuda
i = tasa de int eres
n = plazo
I = V .i.n ⇒ Intereses por todo el plazo
V +I
C= ⇒Cuota
n
4) Tasa Interna De Retorno ( TIR )
 i2 - i1 
TIR = i2 - VPN 2 
 VPN 2 - VPN1
62

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Matemática Financiera – 2do Semestre 2019

Ejemplos: Alquiler de fincas, casas,..........

- Solamente el capital devenga intereses

i = Tanto por uno de interés del periodo

Principio de Equidad: P= P’ + P” + P”’ + …..

I = 500.000 – 380.000 = 120.000 $

I = P.i.n 120.000 = 380.000.i.6

i = 0,0526 ( 5,26% mensual )

I = P.i.n 432.000 = 1.200.000 . ( 0,16 ) . n

n = 2,25 semestres = 13,5 meses

Intereses del primer año:

I1 = 1.000.000 . 0.20 = 200.000 $

Intereses durante el resto de la operación:

n = 365 + 150 + 20 = 535 días

I2 = 1.000.000 . 0,36 . 535 = 527.671,20 $

Valor Futuro de la inversión al 20% en dos años:

Esto implica que no invertiría en el galpón porque puedo obtener

I1 = 3.000.000 . 0,52 . 4 = 520.000 $

I2 = 2.000.000 . 0,36 . 10 = 600.000 $

F = P + I = 2.000.000 + 1.120.000 = 3.120.000 $

I9= 250.000 . 0,20. 9/12 = 37.500

P = 100.000.000 Gs. P1 = ? F = 30.000.000 Gs. i = 0,36 anual n2 = 90

P1 = 72.445.898 Gs. Es el valor del pago inicial.

Un capital P, invertido en un momento cualquiera puede crecer durante intervalos

Período Capital Inicial ( P ) Intereses ( I ) Capital Final ( F )

.............. .................... ........................ ..................

P = Valor Presente o Capital Inicial

¿Cuál es la frecuencia de capitalización si se realiza un depósito en un banco que paga: a)

a) m = 1 año (12 meses) =4

a) i = 0,24 = 0,06 trimestral (tasa subperiódica)

b) i = 0,24 = 0,12 trimestral ( tasa subperiódica)

VALOR FUTURO COMO FUNCION DEL TIEMPO

V. Futuro F = P(1 + i)n

TASAS F = P(1 + i)n

Convenio Los intereses de la fracción se

Convenio Los intereses de la fracción se

F = 1.000.000 ( 1 + 0,03 )12 = 1.425.760,89 Gs.

2- Calcular el monto final de 4 años de un capital de Gs.5.000.000 colocado a una tasa de

La tasa efectiva ( i’ ) es la tasa compuesta anualmente que produce el mismo

7- Hallar la tasa nominal anual capitalizable cuatrimestralmente que es equivalente a 60%

16- Cuàl de las alternativas es màs rentable para un inversionista ?:

50.000 20.000 i=?

30. Se desea constituir un fondo de G. 35.000.000 dentro de 18 meses. El banco abona el 6%

100.000. ( 1+ 0,30/12)12.20 = 37.473.796,5

{{[100.000. ( 1+ 0,30/12)5. 12 - 200.000 ] ( 1+ 0,30/2)2.12 . ( 1+ 0,18/4)3.4 - 500.000

{{[100.000 ( 1,025)60 – 200.000] ( 1,025)24 ( 1,045)12 – 500.000 } 8 1,045) 16 + x}} 8

[ 477.497,4667 + x] = 37.473.796,5/ 2,876013834

i = tasa nominal anual con capitalización semestral.

100.000 ( 1+ i )24 = 1.517.862,89

[(299.640,1813 +x). 1,112. 1,16 +x ]. 1,096 =1.517.862,89X= 251.015,3463/3,182740708

Aplicación del principio de equidad a Interes simple y Compuesto

1. El 28 de febrero una empresa adquiere equipos industriales cuyo precio de contado es de

P = 65.000.000 Gs. P1 = 15.000.000 (entrega inicial) i = 0,42 anual

F2 = Gs. 35.166.968 es el importe del tercer pago.

P = 100.000.000 Gs. P1 = ? F = 30.000.000 Gs. i = 0,36 anual n2 = 90

3. Cuál sería el precio de contado de un transporte que se pagó de la siguiente forma: a)

4. Al comprar una persona un terreno, tiene las siguientes opciones:

Si el dinero puede invertirse al 6% anual capitalizado trimestralmente, ¿cuál de las

R: La primera por $1.438,24

5. ¿Qué oferta es más conveniente para la venta de una propiedad?

R: La b) superior por $1.393,50

8. Una persona recibe un préstamo de Gs 24.000.000 que cancelará en cuatro pagos de la

Es la deducción que se efectúa sobre un documento pagado antes de su vencimiento.

El descuento es la disminución que experimenta un capital cuando se anticipa su

a) 1.800 = N (1 – 0,2430 ) + N (1 – 0,2461 ) + N (1 – 0,24*91 )