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Informe Anual 2009 Carvajal
Informe Anual 2009 Carvajal
[ 1 ]
FILOSOFÍA ORGANIZACIONAL
MISIÓN VALORES
Carvajal es una empresa multinacional Orientación al cliente
que, con sentido social y haciendo las Conocimiento y satisfacción de las
cosas bien, contribuye a la productividad necesidades de los clientes para
de sus clientes y al desarrollo de las mantener relaciones de corto y
personas, ofreciendo productos y largo plazo.
servicios innovadores, competitivos y
rentables para garantizar un desarrollo Innovación
sostenible. Disposición permanente para crear
y mejorar productos, servicios y
VISIÓN procesos.
Consolidarnos como empresa
multinacional líder en América Latina y Integridad
ser el proveedor preferido de productos Operación en forma honesta y clara,
y servicios, manteniendo un excelente que genera confianza en los clientes,
nivel de calidad. colaboradores, proveedores,
accionistas y la comunidad. Acción
de acuerdo con el marco de la ley
y las normas establecidas en los
diferentes países en que opera.
Respeto
Disposición permanente a reconocer,
aceptar y comprender a todas las
personas que interactúan con la
Organización.
Compromiso social
Cumplimiento de Carvajal con sus
responsabilidades ante las
comunidades en las que opera.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 3 ]
RESUMEN HISTÓRICO
1904 – 1920 comercial en las cuatro principales Chile y Nicaragua. Colombia.
Nacimiento de una empresa ciudades de Colombia. 1975. Se crea la División de Carvajal abre sus primeras oficinas
1904. La familia Carvajal funda 1948. Produce los primeros Empaques Flexibles. en Miami.
la Imprenta Comercial, en Cali, empaques de cartón. 1976. Carvajal funda Musicar S.A., en 1986. Se crean las Divisiones de
Colombia. asocio con Caracol. Productos Escolares y Suministros
Don Alberto Carvajal Borrero imprime 1950 – 1960 1978. Publicar inicia operaciones en para Oficina Norma e inicia
el periódico El Día. Una Empresa para toda Colombia Guatemala. operaciones en Panamá.
1906. La Imprenta Comercial cambia 1951. Inaugura su nueva planta en 1980. Carvajal inaugura una nueva 1987. El Grupo Editorial Norma
su nombre al de Carvajal & Cía. Cali, Colombia. planta de impresión y acabado de comienza a distribuir sus productos
1914. Carvajal empieza a producir 1959. Nace la empresa Publicar S.A. formularios en México. en Ecuador.
artículos de papelería. 1960. Se crea Editorial Norma. 1988 Productos Escolares Norma
1920. Carvajal abre su primer 1961. Carvajal hace su primera 1980 – 1990 inicia operaciones en Puerto Rico, y la
almacén de venta de artículos de inversión empresarial fuera de Se consolida una Multinacional División Suministros Norma instala allí
papelería y distribución de productos Colombia, en la Corporación Gráfica Latinoamericana una nueva planta de producción.
para oficina. de Puerto Rico. 1981. Publicar introduce el Servicio 1989. La actual Cargraphics inaugura
1962. Inicia operaciones la División de Información Telefónica por planta maquiladora de libros e
1920 – 1930 Muebles, hoy perteneciente a Mepal. Computador en Colombia. insertos promocionales en San José
Oportunidades y crisis 1969. La División Muebles, ofrece las 1983. Se crea Comolsa, en asociación de Itúrbide, México.
1927. Carvajal importa a Colombia su primeras líneas de Oficina Abierta en con empresas internacionales, para Carpak crea la primera línea de
primera prensa offset. Colombia. la producción de empaques de pulpa fabricación de tubos laminados en
1970. Publicar inicia operaciones modelada. Colombia.
1930 – 1950 fuera de Colombia, en Costa Rica. Publicar inicia operaciones en 1990 El Grupo Editorial Norma
Primer desarrollo industrial Ecuador. empieza a distribuir sus productos
1935. Carvajal importa a Colombia la 1970 – 1980 Se crea la División de Productos de en Chile.
primera prensa offset de dos colores. A la conquista de América Latina Expresión Social Kiut. El Grupo Editorial Norma adquiere la
1939. Abre su primera oficina y 1973. Carvajal establece plantas 1984. Nace Edimedios. editorial Parramón Ediciones S.A., de
papelería en Bogotá, capital de de formas continuas en Ecuador y Publicar inicia operaciones en Brasil. España.
Colombia. Panamá. 1985. Se inaugura la planta Plegacol, Publicar S.A., inicia operaciones en
1946. Organiza su propia red 1974. Publicar inicia operaciones en en asocio con Smurfit-Cartón de Panamá.
Casa de habitación de la familia Carvajal, en cuya primera planta se inicio la empresa. Carrera 5, entre calles 14 y 15, en Cali, Colombia.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 5 ]
Manuel Carvajal Valencia, 1851-1912 Alberto Carvajal Borrero, 1882-1967 Hernando Carvajal Borrero, 1884-1939
1991. El Grupo Editorial Norma se muebles en Venezuela. El Grupo Editorial Norma compra Impresión Digital de Xerox en México.
asocia con la Editorial Farben de Visipak instala su segunda planta de Ediciones Granica en España. Publicar S.A. adquiere a Yell
Costa Rica, inicia operaciones en producción de láminas plásticas y Se crea GC2, empresa que presta Publicidad S.A. (TPI) en Brasil.
Guatemala y edita los primeros textos termoformados. servicios administrativos a las El Grupo Editorial Norma compra una
para el mercado educativo mexicano. Publicar introduce las Páginas demás empresas de la Organización importante participación del grupo
Productos Escolares Norma inicia Amarillas habladas en Colombia. Carvajal, ahora Carvajal Servicios. LUND en Brasil, empresa editorial de
operaciones en Venezuela. Bico Internacional establece una 2003. Musicar S.A. inicia operaciones revistas sectoriales.
1992. Publicar S.A., inicia planta de producción de cuadernos en Ecuador y Centro América. Fesa S.A. adquiere Galas-Harland
operaciones en El Salvador. en Brasil. El Grupo Editorial Norma compra en México.
Bico Internacional inicia operaciones 1998. Musicar amplía sus operaciones Ediciones Belacqva de España. Carpak S.A. adquiere una proporción
en México e inaugura una planta de a Venezuela, con el servicio de Integrar y Sycom se fusionan y siguen mayoritaria de la empresa
producción en Panamá. Publihold. operando bajo el nombre de Integrar. Termoformados Modernos en El
1993. El Grupo Editorial Norma inicia Plegacol construye una nueva planta Se fusionan las plantas de El Cid y Salvador.
la distribución directa de sus títulos en en Yumbo, cerca de la ciudad de Cali. Bico Internacional. Fesa S.A. adquiere Levicom.
el mercado mexicano. Carvajal adquiere en Florida, Estados Carvajal reestructura la Holding. Se crea Assenda S.A. donde se
Se crea Pamolsa en el Perú, para la Unidos, la empresa CoastCom Publicar se asocia con ETB (Empresa reúnen operaciones de Integrar S.A.,
producción de empaques de pulpa Communications. de Teléfonos de Bogotá) para crear IBC S.A. y Fesa S.A.
moldeada. De esa manera asume el control Contact Center Américas. 2008. Assenda adquiere a Papelera
Productos Escolares Norma inicia completo de las publicaciones de C.C. B2Bportales compra la revista General en México.
operaciones en Ecuador. International Publishing, empresa El Hospital. La Junta Directiva nombra por primera
1994 El Grupo Editorial Norma editorial de revistas sectoriales 2004. Carvajal adquiere una vez un presidente externo a la familia,
adquiere la Editorial Kapelusz de latinoamericanas. proporción mayoritaria de acciones de el señor Ricardo Obregón Trujillo.
Argentina. Productora de Papeles S.A. (Propal 2009. Se inicia la implementación de
Se inicia la distribución de muebles 1999 – 2000 S.A.). la Carta de Navegación, cuyo reto es
en Ecuador. Carvajal en el mundo, hace las cosas En Brasil nace la sociedad Publicar focalizar y rentabilizar.
Productos Escolares Norma inicia bien. Do Brasil Listel Listas Telefónicas GC2 se constituye en Carvajal
operaciones en Costa Rica. 2000 Limitada. Servicios S.A.
1995. Bico Internacional inicia ventas Edimedios cambia de razón social a B2Bportales, subsidiaria de Grupo Se consolida el corporativo como
en República Dominicana. B2B Portales e incursiona en Internet. Editorial Norma, adquiere de Keller una unidad de aporte estratégico
Mepal inaugura una planta de Nace IBC Solutions. International Publishing de New conformado por 5 vicepresidencias,
ensamble en Guayaquil, Ecuador. Mepal empieza a exportar a Centro York las revistas latinoamericanas Gestión Humana, Financiera,
Publicar produce el Directorio América. Reportero Industrial, Petróleo Estrategia Corporativa, Investigación,
Telefónico de Colombia en CD-Rom. Internacional, Laboratorio y Análisis, Desarrollo e innovación y Juridica,
1996. Carvajal comienza operaciones Siglo XXI El Empaque e International World que le reportan a la Presidencia
en el Perú con cinco empresas. 2001. Musicar S.A. empieza a Industrial Reporter. Corporativa.
El Grupo Editorial Norma inicia transmitir música por satélite e inicia 2005. Bico Internacional adquiere el Grupo Editorial Norma vende
operaciones en República operaciones en Venezuela. control total de la empresa Productos B2B a Publicar.
Dominicana. IBC Solutions inicia operaciones en El Cid. Assenda vende a Cargraphics la linea
Publicar S.A. pone en Internet el Venezuela. Fesa S.A. adquiere el 50% de de mercadeo y comunicaciones.
Directorio de Exportadores de 2002. Musicar S.A. inicia operaciones participación en la Empresa TX de Se integran los sellos editoriales
Colombia y las Páginas Amarillas de en Panamá. Venezuela y México. Norma y Voluntad para el mercado
las principales ciudades del país. IBC Solutions incursiona en el 2006. Fesa. S.A. compra la Empresa colombiano de educación básica.
Bico Internacional inicia operaciones mercado Andino y Centroamericano. Alcard en Argentina. Se inicia la integración de Bico
en El Salvador, Guatemala y Brasil, y Bico Internacional compra en Brasil la Publicar Do Brasil Listel Listas Internacional y del Grupo Editorial
establece una planta de producción empresa Caderbrás. Telefónicas firma una alianza Norma.
en México. Publicar compra a la empresa Listel estratégica con Google Brasil.
1997. Mepal inaugura plantas de S.A. en Brasil. 2007. Fesa S.A. adquiere el centro de
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 7 ]
CONTENIDO
[ 2 ] GOBIERNO CORPORATIVO 6
[ 3 ] JUNTA DIRECTIVA DE CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. 8
Publicar S.A. 14
Propal S.A. 16
Bico Internacional S.A. 18
Carpak S.A. 20
Mepal S.A. 22
Assenda S.A. 24
Grupo Editorial Norma 26
Cargraphics S.A. 28
Musicar S.A. 30
Carvajal Servicios S.A. 32
[ 6 ] INFORME DE GESTIÓN 35
[ 7 ] ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES 49
[ 8 ] ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 81
[ 8 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
La crisis financiera que empezó en el se- sensible el resultado del año pasado. Adicio-
gundo semestre de 2008 se prolongó con nalmente, se tomaron medidas especiales
intensidad durante la primera parte de 2009. para disminuir el uso de capital de trabajo y
En el segundo semestre del año se notó una controlar la compra de activos fijos y el en-
ligera recuperación, la cual no fue suficiente deudamiento financiero.
para que Latinoamérica pudiera tener creci-
miento económico positivo en el año. Por el Este resultado se logró gracias al portafolio
contrario, se estima que la región decreció equilibrado de inversiones que posee la em-
su producto interno bruto en un 1.8%. Los presa. En efecto, países como Perú y Brasil
países más importantes para la organización compensaron parcialmente resultados de na-
no estuvieron exentos de dicho efecto: se es- ciones como México y Venezuela, que fueron
tima que Colombia creció 0%, Brasil -0.2% y más afectadas por su entorno económico y
México -6.8%. político. Así mismo, actividades como los
empaques o servicios tercerizados (BPO)
En medio del decrecimiento de la demanda, compensaron resultados de labores como
la Organización hizo un esfuerzo importan- producción de papel o ventas de muebles
te para mantener sus ventas, las cuales se de oficina, que suelen ser más afectados en
incrementaron 0.3% y alcanzaron la cifra de épocas recesivas.
$3,08 billones de pesos. La intensidad com-
petitiva –que suele aumentar en épocas de Paralelamente, siguiendo la “carta de na-
crisis– nos obligó a bajar ligeramente la utili- vegación” definida a finales de 2008, conti-
dad operacional, al pasar de un 5,2% sobre nuamos el ejercicio de replantearnos en qué
las ventas a 5,0%. No obstante lo anterior, un negocios debemos permanecer y cómo ha-
mejor manejo del riesgo cambiario, la venta cerlos más rentables. Se reubicaron unida-
de algunos inmuebles y la reversión de algu- des de negocio hacia empresas más afines.
nas provisiones que se encontró que no eran Por ejemplo, se pasó de Norma a Publicar la
necesarias, permitió lograr una utilidad neta unidad de directorios especializados B2B y la
de $12.088 millones, mejorando en forma unidad de mercadeo relacional de Assenda
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 9 ]
a Cargraphics; Bico absorbió el Grupo Edi- citación y retención del talento humano de
torial Norma, para conformar durante 2010 alto potencial, preparando la gerencia media,
el Grupo Norma, y Carpak absorbió algunas principalmente, para asumir los retos que exi-
de las líneas de empaques de papel y car- ge una organización en continua evolución
tón que manejaba Plegacol, empresa en la como la nuestra.
cual somos socios con Cartón de Colombia.
Se logró la consolidación de las actividades Nos complace informarles que la calificado-
de prestación de servicios en Assenda y se ra de riesgos BRC Investor Services califi-
decidió desinvertir en algunas unidades de có AA+ la emisión de bonos ordinarios por
negocios cuyo ciclo de vida esté llegando a $400.000 millones de pesos, la cual se reali-
su madurez. zó de manera exitosa el pasado 17 de marzo
de 2010. De una oferta inicial de $300.000
Como paso seguido, cada empresa hizo un millones, recibimos demandas de los inver-
análisis completo de su posición competitiva sionistas por un total de $641.140 millones, lo
y diseñó un plan estratégico con un horizonte que le permitió adjudicar finalmente $400.000
de tres años, con líneas de acción especí- millones.
ficas y mediciones estrictas y permanentes,
con el objeto de optimizar su rentabilidad, Quiero invitarlos a conocer en detalle el re-
ofreciendo promesas de valor diferenciadas sultado del año 2009, el cual se presenta a
y sostenibles en el tiempo. continuación.
[ 2 ] GOBIERNO CORPORATIVO
Junta Directiva
Corporativa
Revisor Fiscal:
Deloitte & Touche Ltda.
Presidente Corporativo
Presidentes
VP VP
VP Presidentes Juntas
Gestión VP Investigación VP Estrategia Compañías Directivas
Humana Financiero Desarrollo e Jurídico Corporativa Operativas Compañías
Innovación
Operativas
Somos una Organización La Organización Carvajal cuenta con los siguien- Presidente corporativo
con un accionar íntegro, tes órganos institucionales para la gestión de su Hace cumplir las decisiones de la Asamblea Ge-
recto y transparente y con actividad: neral y de la Junta Directiva; presenta a conside-
una cultura de control que ración de la Junta Directiva el proyecto de presu-
busca lograr un equilibrio Accionistas puesto de inversiones, ingresos y gastos.
entre gestión y fiscalización. Aprueban y establecen la orientación de la activi-
dad de la Organización propuesta por la Presiden- Son suplentes del Presidente de la Organización
cia Corporativa. Igualmente, nombran a los miem- el Presidente de la Junta Directiva y, en su defec-
bros de la Junta Directiva, establecen los cambios to, los vicepresidentes, quienes lo reemplazan en
en los estatutos y aprueban los estados financie- sus faltas absolutas o temporales.
ros de fin de ejercicio. Son 307 miembros.
Vicepresidentes
Junta Directiva de la Organización Los vicepresidentes son colaboradores inmediatos
Define la visión y misión de la Organización, del Presidente, provistos de representación legal.
aprueba los planes estratégicos generales y las Se cuenta con cinco vicepresidencias: Gestión
políticas corporativas en sus diferentes órdenes; Humana, Estrategia Corporativa, Investigación,
define, en particular, la política crediticia de la Desarrollo e Innovación, Financiera y Jurídica.
Organización; aprueba el plan de inversiones o
de venta de activos y estudia el proyecto de pre- Presidentes de las empresas
supuesto de inversión y operación del ejercicio Como representantes legales, coordinadores y
económico, entre otras funciones. supervisores generales de las empresas, velan
por el estricto cumplimiento de las disposiciones
Está conformada por nueve integrantes: cuatro legales, las estipulaciones de los estatutos y las
son miembros de la familia Carvajal; los cinco instrucciones y disposiciones de la Asamblea de
restantes son independientes. Accionistas y de la Junta Directiva. Cada una de
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 11 ]
las siguientes empresas cuenta con un presiden- independiente. Es designado por la misma Junta,
te: Assenda S.A., Bico Internacional. S.A., Car- para un período de un año.
graphics S.A., Carpak S.A., Carvajal Servicios
S.A., Grupo Editorial Norma, Mepal S.A., Propal Comité de nombramientos, remuneración y
S.A. y Publicar S.A. Musicar S.A. y Contact Cen- gobierno
ter Américas tienen gerentes generales. Hace seguimiento al funcionamiento de la Junta
Directiva; propone metodologías para evaluar la
Comité de inversiones y estrategia gestión de la Junta; vela por la aplicación de los
financiera sistemas de gobierno corporativo y el diseño de
Diseña las políticas de adquisición y liquidación políticas de compensación del personal directivo.
de inversiones, manejo de riesgos y ejecución de
operaciones de cobertura; identifica proyectos de Está integrado por tres miembros de la Junta
inversión de los recursos de capital de la Organi- Directiva, incluyendo como mínimo un miembro
zación; estudia proyectos de inversión o liquida- independiente. Es designado por la misma Junta,
ción de inversiones, entre otras funciones. para un período de un año.
Está integrado por tres miembros de la Junta Está integrado por el Presidente de la Junta Direc-
Directiva, incluyendo como mínimo un miembro tiva, dos miembros independientes de la Junta, el
independiente. Es designado por la misma Junta, Presidente del Corporativo y el Vicepresidente de
para un período de un año. Gestión Humana.
PUBLICAR S.A.
Liderazgo en Latinoamérica a través de contactos de negocio multimedia.
a los contratos ya existentes con ETB, EPM y buscadores, clicks efectivos, “llame gratis” y pro-
EMCALI. ductos de tráfico.
En Cali se lanzó el producto Publimóvil, directo- Por otro lado, avanzamos en el Programa Evolu-
rio para uso en el automóvil, que complementa el ción, que busca la transformación por medio de
producto impreso existente y que nos fortalece un nuevo modelo comercial y operativo para res-
frente a la competencia establecida por Telmex ponder al enfoque multimedios y multiproducto
en la ciudad. para todos los países. Los resultados visibles de
este programa se iniciarán en 2010 y el programa
En Internet hubo un crecimiento del 83% en se extenderá hasta el año 2012.
ventas totales, con respecto al año 2008, y un
crecimiento importante en rentabilidad y tráfico Se definió el programa Centro del Conocimiento
del principal portal paginasamarillas.com, en de Publicar S.A., que busca preparar a los cola-
un 60%. Internet representa hoy un 12% de los boradores para el futuro, a través de progra-
ingresos totales de la empresa. En el año 2009 mación académica y práctica, que soportará el
se amplió el portafolio de productos de internet desarrollo de las competencias requeridas para
con mapaspublicar.com, que cuenta con mapas las nuevas necesidades que tiene la empresa. La
e información local de los mercados en donde primera fase de este programa inició en septiem-
opera la empresa. Así mismo, se integraron bre de 2009 en Colombia, en desarrollo conjunto
productos multimedia que incluyen fotografías, con el INALDE y dirigido a los niveles directivos
videos, mensajes y directorio telefónico virtual. (primer, segundo y tercer nivel). En el año 2010
Estos productos completan el portafolio exis- continuará el programa, enfocado al área comer-
tente, que consiste en diseño de páginas web, cial y extendido a otros países.
[ 20 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
PROPAL S.A.
Seguridad y medio ambiente, apalancadores de la gestión empresarial.
fecha, se cuenta con una base de datos actua- situación de la compañía y hacer un análisis
lizada de 160.000 consumidores de la marca estratégico, hasta llegar a los ejes estratégicos
Norma, gracias a la cual se ha generado un que definen el rumbo de la compañía.
importante crecimiento de las ventas en marcas
propias, como Dogs, Kiut y Street Racer. A su Finalmente, siguiendo los lineamientos estratégi-
vez, la empresa recibió varios reconocimientos, cos corporativos referentes a la focalización de
entre los que se destaca el otorgado por la licen- los negocios, actualmente la administración está
cia Disney al negocio en Venezuela, por su incre- en el desarrollo del proyecto de integración con el
mento significativo de ventas en ese país. Grupo Editorial Norma, que se estará ejecutando
durante el año 2010.
Durante 2009, la Organización Carvajal hizo un
ejercicio estratégico enmarcado en la focalización
y rentabilidad como direccionadores estratégicos.
La empresa construyó su plan con la metodolo-
gía japonesa de Hoshin Kanri, que abarca desde
construir o actualizar la visión, diagnosticar la
[ 24 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
CARPAK S.A.
Crecimiento y preparación para la expansión en nuevos mercados.
En 2009, la compañía trabajó en el proceso de En nuestra gestión con el medio ambiente hoy
planeación estratégica, cerrando el ciclo con la estamos reciclando botellas de plástico PET en
definición de los ejes que garantizarán el cum- una cantidad de 900 toneladas al año. De esta
plimiento de los objetivos para el periodo 2009- manera, se está haciendo una gestión impor-
2012, los cuales fortalecerán a la empresa para tante, ya que este material una vez tratado se
continuar avanzando hacia el futuro. Con esta puede incluir nuevamente en el proceso produc-
actividad se fijaron las acciones para cada uno tivo en la planta de Pamolsa.
de los cinco ejes estratégicos, que serán la carta
de navegación y medición del alcance y gestión GESTIÓN
de la compañía. Las actividades industriales de las siete plantas de
Carpak S.A. continúan enfocadas en los progra-
INVERSIÓN mas de Control de Calidad, BPM (Buenas Prác-
El año anterior se incrementó la capacidad física ticas de Manufactura), Gestión Integral y Medio
de almacenamiento de las plantas de pulpa mol- Ambiente, para mantener las certificaciones obte-
deada en Buga y plásticos rígidos en Ginebra, nidas y lograr estándares de categoría mundial.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 25 ]
En innovación de productos se dio inicio a la línea Por otro lado, la medición de satisfacción de los
de impresión digital para empaques flexibles, con clientes (Quality Service Audit) de Carpak S.A.,
el propósito de atender el mercado de cortos que realiza Gallup, mejoró por quinto año conse-
tirajes con impresión variable bajo demanda, y cutivo, alcanzando una calificación de 4.36 puntos.
satisfacer necesidades de promociones y codifi- Ello demuestra que los planes de acción que se
cación en autoservicios, para clientes actuales y implementaron dieron los frutos esperados.
potenciales.
Los resultados financieros de Carpak en el año
Conviene destacar que durante el año 2009, 2009 fueron importantes para la Organización,
Carpak S.A. recibió siete premios como recono- pues se lograron ingresos por $335.976 millones,
cimiento a su labor: dos de ellos otorgados por un 9% más que el año anterior, con un EBITDA/
Ingresos del 19.8% (el más alto, porcentualmente,
Colatingraf en la categoría de diseño gráfico; dos
de la Organización Carvajal) y una utilidad ope-
entregados por Andigraf en la misma categoría,
racional de $40.938 millones, con un crecimiento
dos Pack Andina en diseño de producto y el
del 67 % con respecto a 2008.
premio al Gran Mérito Exportador de Adicomex.
Al mismo tiempo, los programas y estrategia de
Gestión Humana contribuyeron a mejorar los
resultados de clima organizacional y liderazgo.
[ 26 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
MEPAL S.A.
Protagonista de grandes proyectos y eventos.
ASSENDA S.A.
Integrando valor para apalancar el futuro.
De igual modo, se promovió la focalización geo- En 2009 se hizo entrega de la quinta versión
gráfica y se definió la reducción de operaciones del Premio Iberoamericano de Novela La Otra
en algunos países centroamericanos, como El Orilla – Proartes, para el cual se recibieron 654
Salvador, Panamá y República Dominicana. manuscritos de 17 países de América Latina y
También se inició el programa de fortalecimiento España. El ganador, por primera vez en la historia
en el segmento de textos escolares en Colombia, del premio, fue un escritor colombiano, Santiago
mediante la unificación y homologación del pro- Gamboa, con su novela Necrópolis.
ceso de producción editorial y la redistribución de
territorios para promoción, así como la asigna- Durante el mes de octubre se realizó el ejercicio
ción de presupuestos por promotor por colegio de planeación estratégica con asesoría externa y
sobre la plataforma CRM Agenda. se establecieron los ejes estratégicos y las líneas
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 31 ]
CARGRAPHICS S.A.
Avanzando en la vía del crecimiento y la consolidación rentable.
MUSICAR S.A.
Reforzando estrategias competitivas.
INFORME DE GESTIÓn
ENTORNO MACROECONÓMICO
Contexto económico latinoamericano en 2009 y perspectivas 2010
Hasta la segunda mitad de 2008, América Latina vivió la fase más prolongada de crecimiento económico
continuo, situación que no se presentaba en la región desde los años sesenta. Este favorable período de
crecimiento, iniciado en 2003, fue interrumpido por la crisis desatada por las hipotecas de alto riesgo de
Estados Unidos, que afectó directamente los sistemas financieros de los países desarrollados.
Las consecuencias para América Latina se manifestaron en lo que se conoce como el canal real: los
mercados de bienes y trabajo. El volumen y los precios de exportaciones, remesas, turismo e inversión
cayeron y se estima que el PIB de esta región registre, en promedio, una caída de 1,8% en 2009. El
impacto de la crisis para América Latina fue más industrial y comercial que financiero y se presentó con
mayor intensidad en la segunda mitad de 2008 y el primer trimestre de 2009. Los países más afectados
fueron precisamente aquellos con economías más abiertas, como México, algunos países centroame-
ricanos y los del Caribe. La contracción del crédito privado en algunos países también repercutió en la
actividad doméstica y las expectativas desfavorables en este contexto afectaron el consumo y la inver-
sión privados. La tasa de desempleo regional creció al 8,3% a finales de 2009, junto con un deterioro de
la calidad de los empleos y su impacto negativo en el índice de pobreza de la región.
A diferencia de otros episodios del pasado, esta crisis encontró a América Latina mejor preparada, por
el entorno favorable de comercio de la etapa previa, y por la puesta en marcha de adecuadas políticas
macroeconómicas. Casi todos los países venían de una época donde tuvieron altos términos de inter-
cambio comercial de sus productos agrícolas y mineros exportados y recibieron un mayor volumen de
remesas de sus trabajadores migrantes. Lo anterior había permitido una reducción del endeudamiento
externo, la acumulación de reservas y una mejor postura fiscal que dieron espacio, en la mayoría de los
países de la región, a diseñar y a poner en marcha políticas contracíclicas que atenuaron el efecto de la
crisis y los están preparando para un proceso de recuperación acelerada.
En materia fiscal, las medidas anunciadas y puestas en marcha por los países abarcaron tanto alivios
fiscales como políticas de fortalecimiento del gasto público. Las medidas tributarias se orientaron a
reducir los impuestos a la renta de personas y empresas, o los impuestos a bienes y servicios, así como
a ampliar los plazos para el pago de los mismos. En lo que respecta al gasto, no exento de dificultades
en su ejecución oportuna, los anuncios de la política fiscal buscaron ampliar los programas de infraes-
tructura, vivienda, apoyo a pequeñas y medianas empresas y a pequeños productores agrícolas. Debe
advertirse, sin embargo, que la crisis redujo en 2009 el recaudo de ingresos fiscales de los gobiernos
y este hecho, aunado con las mayores demandas de gasto público, hacen enfrentar a los países a un
nuevo desafío en materia de sostenibilidad de los paquetes anticíclicos que dependerán de su capaci-
dad de financiarlos.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 41 ]
INFORME DE GESTIÓn
La política monetaria también fue ajustada por los bancos centrales de los países de la región para
mitigar los efectos de la crisis, mediante diversas medidas que buscaron mantener la liquidez de los
mercados financieros locales. Entre estas se destacan la reducción de los encajes, las operaciones
de recompra de papeles emitidos por los bancos centrales, las reducciones sucesivas de la tasa de
interés de intervención de la autoridad monetaria y la creación o ampliación de líneas especiales de
crédito, con un rol activo de la banca oficial en algunos países.
La revaluación de las monedas nacionales ha persistido en la región en los últimos años, salvo breves
episodios en 2008, derivados de los momentos de mayor incertidumbre. Esta tendencia a la apreciación
de las monedas de los principales países de la región ha estado determinada por la abundante liquidez
internacional, sumada al buen desempeño de las economías de la región en el período 2002-2007 y
al consecuente fortalecimiento de las reservas internacionales, factores que contribuyeron a promover
importantes flujos de capital hacia las principales economías latinoamericanas. Los ingresos de capital
en Brasil, Chile y Colombia explican en gran medida la apreciación de la moneda desde el primer
trimestre de 2009. En algunos países, los bancos centrales intervinieron los mercados de cambio para
sostener niveles de liquidez y defender la paridad cambiaria. Asimismo, en distintos momentos los
países han adoptado diversas herramientas, como encajes o impuestos a las entradas de capital, para
mitigar el impacto en la cotización de sus monedas.
Como parte de la estrategia de los países de América Latina y el Caribe para frenar los efectos de la
crisis, se anunciaron medidas en el área social que contemplaron diversas formas de subsidios al con-
sumo, por una parte, y, por otra, transferencias a las familias pobres. Entre los primeros se encuentran los
subsidios al combustible, a los alimentos, al transporte y a la electricidad. Las transferencias a las familias
comprenden recursos para vivienda, coberturas para salud y educación de grupos vulnerables.
Perspectivas de crecimiento
Desde mediados del año 2009 se observan señales de recuperación en la región, y se estima que el
crecimiento para 2010 pueda alcanzar el 4,3%, algo mayor en Suramérica que en el resto de la región,
debido a la favorable reacción de sus mercados internos, donde se destaca Brasil, pero, también, por
los exitosos esfuerzos de diversificación hacia los mercados asiáticos de Chile y Perú. Por el contrario,
economías más abiertas, menos diversificadas y más especializadas en el comercio de manufacturas,
como México, podrían presentar resultados más modestos en materia de crecimiento.
[ 42 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
INFORME DE GESTIÓn
Persiste, sin embargo, la preocupación por los motores que impulsarán el crecimiento después del
2010. Las ventas externas y el crecimiento de la inversión, que constituyeron las fuerzas más dinámi-
cas del crecimiento, no tienen la misma perspectiva. La fragilidad de las economías desarrolladas exi-
girá nuevas estrategias de crecimiento entre las que no se descarta un fortalecimiento de los mercados
internos, por lo menos, en aquellos países de mayor tamaño relativo.
Se prevé también un repunte de los precios, que exigirá algunas restricciones en la política monetaria
hacia finales de 2010. Asimismo, la recuperación de las importaciones puede manifestarse en un dete-
rioro de la cuenta corriente de los países, que puede ser ampliamente financiado por los ingresos de
capital provenientes de la inversión extranjera y por la disponibilidad de financiamiento externo.
Si bien se predice una recuperación de todos los países con los que Carvajal Internacional tiene relacio-
nes comerciales, tal como se aprecia en el siguiente gráfico de estimativos de la CEPAL sobre el creci-
miento de las economías latinoamericanas en 2010, existen algunas particularidades de cada país.
10.0
5.0
0.0
-10.0
Colombia Brasil México Venezuela Perú Ecuador
Brasil
La economía brasileña experimentó una acelerada recuperación a partir del segundo semestre de
2009, lo cual no fue suficiente para lograr un crecimiento de la economía en el año. La cifra definitiva
del crecimiento del PIB aún no se ha publicado, pero se estima que será negativa en un 0,2%. La
CEPAL estima para el 2010 un crecimiento del 5,5%, similar al registrado en los años previos a 2009.
La combinación de diferentes instrumentos de política para enfrentar la crisis mitigó sus efectos. La
reducción de los impuestos para algunos sectores y la ampliación de los gastos en proyectos de inver-
sión en infraestructura y energía, así como los subsidios para la construcción de vivienda fortalecieron
la demanda agregada. La caída de los recaudos tributarios como consecuencia de la crisis y la amplia-
ción del gasto del gobierno federal pronostican un déficit nominal del 4,0% del PIB en 2009, mayor en
cerca de 2 puntos porcentuales al del año anterior.
La política monetaria orientada a mantener la liquidez y las diferentes medidas tomadas para lograr
este objetivo, tales como la reducción de los depósitos obligatorios, la agilización de operaciones de
redescuento, la reducción de la tasa de interés del Banco Central y las líneas de crédito para sectores
específicos también contribuyeron a la pronta recuperación.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 43 ]
INFORME DE GESTIÓn
A pesar de los esfuerzos de las autoridades por contener la revaluación, la moneda registró una apre-
ciación de 25,6% entre diciembre de 2008 y diciembre de 2009. Por su parte, la inflación medida por el
índice de precios al consumidor disminuyó paulatinamente en el año y alcanzó una variación de 4,3%
al término de los 12 meses de 2009.
Según los análisis de CEPAL, los principales retos de las autoridades económicas brasileñas son la
recuperación de la inversión y las tendencias a la apreciación de la moneda.
Colombia
Sin datos definitivos, se estima que la economía colombiana registró un crecimiento cercano al 0% en
2009. Los efectos que la crisis ha tenido sobre el comercio y el deterioro de la confianza de los agentes
económicos siguieron acompañando al país durante la primera parte de 2009. En los tres primeros
trimestres del año se contrajo la actividad económica, y todo el año estuvo afectado por las restriccio-
nes comerciales impuestas por Venezuela, que se reflejan en una profunda caída de las exportaciones
totales del orden del 28%. Esta coyuntura recesiva ha estado acompañada de una reducción continua
de la inflación, lo que ha permitido un relajamiento de la política monetaria. La inflación se redujo de
manera continua durante el 2009 y llegó a un mínimo del 2,0%. Por su parte, la meta de inflación para
2010 se estableció en un rango entre 3,0% y 4,0%. La principal estrategia del gobierno para contrarres-
tar la crisis ha sido la ejecución más rápida del gasto en infraestructura, lo que ha permitido cierto dina-
mismo en algunos sectores. Se espera una recuperación del crecimiento para 2010, que se situaría en
un porcentaje cercano al 2,5%, explicado principalmente por un repunte en el consumo privado.
El gobierno emprendió una estrategia de política anticíclica con el fin de reactivar la economía ante
las caídas de los últimos trimestres. Dicha estrategia se concentra en cuatro ejes: priorizar el gasto
público en infraestructura, garantizar el financiamiento externo, facilitar el financiamiento interno de la
actividad productiva y proteger el empleo. Algunas de estas iniciativas podrían continuar presionando
el gasto público.
Las menores presiones inflacionarias han permitido que el banco central relaje su postura y contribuya
a la reactivación económica. En tal sentido, durante el año el banco redujo su tasa de intervención en
650 puntos básicos, llevándola desde 10% hasta 3,5%. La transmisión de la política se ha dado con
relativa rapidez al resto de tasas del mercado, que registran caídas importantes, excepto la del crédito
de consumo, donde la percepción de riesgo es mayor. La cartera continúa desacelerándose, impul-
sada principalmente por el deterioro de la de consumo y, en menor medida, la hipotecaria.
El ámbito cambiario se ha caracterizado por una acentuada volatilidad del tipo de cambio. Durante
el primer trimestre del año la tendencia fue a la devaluación, pero en el resto del año la tendencia se
revirtió entre abril y octubre la tasa promedio nominal se redujo 19,9% y finalmente en el año completo
hubo una revaluación del 8,8%. La preocupación por la apreciación del peso ha llevado al gobierno a
usar diferentes medidas, entre las que figuran no monetizar los dólares recibidos por endeudamiento
externo y llevar a cero los aranceles para materias primas no producidas en el país, con el fin de gene-
rar una mayor demanda de dólares para importar y presionar la tasa de cambio al alza.
INFORME DE GESTIÓn
Por primera vez el Corporativo tuvo un plan estratégico propio enfocado en apoyar a la Organiza-
ción para maximizar la creación de valor, mejorar el gobierno corporativo, trabajar alrededor de la
satisfacción de las empresas con los servicios prestados por Carvajal Servicios S.A. y el área de
Tecnología Informática de Assenda S.A. y, como se mencionó anteriormente, consolidarse como
unidad de aporte estratégico.
Carta de navegación
Se completó exitosamente la ejecución de las primeras tres fases de la carta de navegación apro-
bada por la Junta Directiva en diciembre de 2008.
INFORME DE GESTIÓn
cialización de bienes y servicios. La ejecución de estos planes está en marcha con seguimiento
periódico de las Juntas Directivas de las empresas y del Corporativo.
Fuentes de financiación
A principios del año 2008, la organización realizó la primera operación de crédito sindicado interna-
cional de su historia, operación que se dividió en dos tramos: uno en dólares, por el equivalente a
US$132 millones, y otro en pesos colombianos, por el equivalente a US$70 millones, ambos con un
plazo de cinco años. Durante el año 2009, y aprovechando las favorables condiciones de liquidez
del mercado, logramos obtener un crédito bancario a ocho años en pesos colombianos, a una tasa
preferencial, que nos permitió prepagar la porción en pesos del crédito sindicado. Estimamos que
esta operación nos permitirá ahorrar en valor presente unos $9.500 millones en intereses y nos
ampliará en tres años el horizonte de pago de parte de la deuda.
A pesar de esta mejora en el perfil de pago de la deuda, cerca del 70% de las obligaciones financie-
ras totales se vencen en los próximos cuatro años. Por esta razón, la Junta Directiva aprobó acceder
al mercado público de valores a través de una emisión de bonos ordinarios emitidos a través de la
Bolsa de Valores de Colombia. La calificadora de riesgos BRC Investor Services otorgó una califi-
cación crediticia AA+ a Carvajal Internacional S.A. y de AA+ a la emisión de bonos ordinarios por
$400.000 millones. A mediados de febrero 2010, la Superintendencia Financiera aprobó la emisión
de bonos ordinarios con un periodo máximo de 10 años de plazo, la cual colocamos exitosamente
en el mercado el 17 de marzo. Una vez colocada esta emisión de bonos, el porcentaje de deuda
financiera, que se vence en los próximos cuatro años, se reduce al 26%.
Durante el año 2009 se realizó un trabajo de optimización del manejo del efectivo de las empresas,
mediante la ejecución de un programa dinámico de préstamos de excedentes de tesorería entre
compañías, que evitó que tuvieran que endeudarse temporalmente con el sistema financiero. Se
realizaron préstamos entre compañías por un valor de $176.834 millones, lo que condujo a un ahorro
en intereses del orden de $6.400 millones.
La Junta Directiva delegó en tres comités la definición de políticas, el estudio detallado y el segui-
miento de los siguientes temas: 1. Auditoría, para la cual se contrató a la firma Price Waterhouse,
que esperamos nos aporte sus conocimientos y experiencia internacionales. 2. Un Comité de
Nombramientos, Remuneración y Gobierno Corporativo y 3. Un Comité de Inversiones y Estrategia
Financiera.
Asimismo, patrocinó diversos estudios sobre el sector de BPO, estructura organizacional, consul-
toría en gestión humana y planeación estratégica, gestión de riesgos estratégicos y financieros y
estabilidad jurídico - tributaría. Además, continuó financiando la optimización de herramientas del
sistema integrado de información.
[ 46 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
INFORME DE GESTIÓn
Reputación corporativa
Durante el año 2009 iniciamos acciones orientadas a fortalecer la reputación corporativa en Colombia.
Para ello se establecieron planes de comunicación estratégica, tanto para Carvajal como Organiza-
ción, como para cada una de las empresas, logrando un “free press” valorizado en $1.800 millones de
pesos, noticias que fueron publicadas en los principales medios de comunicación colombianos. Cabe
mencionar que en el mes de junio la Organización Carvajal se ubicó en el Top Ten del Merco 2009,
mejorando la posición No. 13 obtenida en 2008. Merco es un monitor español que anualmente evalúa
la reputación de las empresas y de los líderes empresariales y que cumple su 9ª edición en España y
la 2ª en Colombia.
Resultados financieros
A pesar de las difíciles circunstancias económicas que caracterizaron el año, Carvajal Internacional
S.A. obtuvo resultados sensiblemente superiores a los obtenidos en 2008. Como se mostrará en deta-
lle en la parte final de este informe, la empresa matriz en su estado financiero individual, donde se
refleja su participación en la utilidad y patrimonio de sus filiales, pasó de una pérdida de $80.097
millones a una utilidad de $12.185 millones y logró disminuir sus obligaciones financieras netas en
$6.494 millones. En los estados financieros consolidados, que también se presentan en detalle más
adelante, se muestra que la Organización vendió en el año 2009 un poco más de $3 billones de pesos,
logrando una utilidad neta antes de interés minoritario de $20.874 millones y disminuyendo sus obliga-
ciones financieras netas en $88.881 millones. El Corporativo está empeñado en un plan que pretende
que las empresas de la Organización sean aún más eficientes en el uso del capital de trabajo. Hemos
identificado oportunidades de mejora, especialmente en lo relacionado con rotación de cartera. El plan
mencionado fue lanzado el pasado mes de diciembre y está en plena ejecución.
Propal S.A.
A pesar de que el consumo de papeles para imprenta y escritura en Colombia decreció en 8,2% a sep-
tiembre de 2009, con respecto al mismo período del año anterior, a causa de la desaceleración económica
que se sintió especialmente en la publicidad y en los productos impresos, Propal logró un crecimiento en
volumen del 3,9%, aumentando su participación en el mercado nacional. Sin embargo, los resultados se
vieron afectados por una disminución promedio del orden de US$150 por tonelada en el precio internacio-
nal del papel, afectando el precio de referencia local y, por lo tanto, las utilidades de la empresa. Se espera
que la recuperación económica mundial reverse esta tendencia durante el año 2010.
Se destaca la puesta en marcha de proyectos que hacen a la empresa más eficiente y, al mismo
tiempo, más amigable con el medio ambiente, como la disminución en un promedio del 14% del con-
sumo de agua para la producción de papel y la planta de cogeneración térmica de energía eléctrica,
que hace prácticamente autosuficiente la planta de Yumbo.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 47 ]
INFORME DE GESTIÓn
Carpak S.A.
Carpak tuvo muy buenos resultados financieros gracias a que sus productos están dirigidos a sectores
como el de alimentos, que fueron afectados en menor proporción por la crisis económica del año. Se
destaca en Perú el montaje de una planta de reciclado de PET, con capacidad de 900 ton/año, de bote-
llas de refrescos líquidos desechables que se convierten en materia prima para la fabricación de empa-
ques plásticos desechables, sustituyendo productos importados y generando beneficios para el medio
ambiente. De otro lado, Carpak adquirió el 20% restante de propiedad en la empresa Termoformados
Modernos del Salvador, con lo que podrá acelerar su participación en el mercado centroamericano.
Se decidió que las operaciones de Plegacol, empresa productora de cajas plegadizas en cartón, donde
estamos asociados con Smurfit Cartón de Colombia, se integren con las líneas de negocio de Carpak
S.A., la cual sirve algunos clientes comunes, con la expectativa de lograr importantes sinergias en su
operación.
Assenda S.A.
El año 2009 marcó un cambio positivo muy importante en los resultados de Assenda. Se reorganizó
la empresa en tres grandes líneas de negocio: Suministros, Medios de Pago y Tecnología y Gestión
de Procesos. Realizó una optimización de la estructura administrativa, consolidó la oferta de servicios
de valor agregado, obtuvo importantes contratos en la unidad de Gestión de Procesos y cerró algunas
operaciones deficitarias en Guatemala, Costa Rica, Argentina y Chile.
Se destaca el proyecto de bancarización y pagos a las madres beneficiarias del programa Familias en
Acción de la Presidencia de la República de Colombia, que permitió ingresar al sistema financiero a
más de 1,3 millones de madres y manejar las transacciones para que pudieran retirar el dinero del sub-
sidio a través de cajeros y corresponsales no bancarios. Asimismo, la unidad de negocios de Comercio
Electrónico amplió su portafolio de soluciones en factura electrónica, servicios para distribuidores y
proyectos de inteligencia de negocios en Colombia, México, Venezuela y Perú.
INFORME DE GESTIÓn
Cargraphics S.A.
Fruto de la crisis económica, Cargraphics enfrentó una reducción sustancial en los volúmenes de
publicidad impresa y de nuevos lanzamientos de libros por parte de los editores, así como una tasa
de cambio revaluada en Colombia, que disminuyó apreciablemente la competitividad de sus exporta-
ciones. El cierre del mercado de Venezuela también afectó la impresión de largos tirajes. El negocio
de Services se vio afectado por la disminución de ventas a Microsoft. La compañía respondió a estas
circunstancias con un agresivo programa de reducción de gastos operativos y de optimización en el
manejo del capital de trabajo. Además, redefinió su estrategia, enfocándose en mercados especializa-
dos a los que ofrecerá un amplio portafolio integrado de servicios.
Para renovar tecnológicamente la empresa, se adquirió una rotativa de última generación destinada
al mercado de mayor crecimiento en impresión de revistas, “publicomerciales” e impresión comer-
cial, lo que traerá importantes ahorros en costos y mejora en la calidad y oportunidad de entrega de
productos.
La administración del negocio tiene en 2010 el reto de hacer rentable esta empresa y de cumplir estric-
tamente el plan estratégico definido.
Mepal S.A.
Fue una de las empresas más afectadas por la situación económica del 2009, dada la disminución en
la demanda de muebles, agravada por la pérdida casi total del mercado de Venezuela y algunas restric-
ciones en Ecuador. Afortunadamente, la línea de manejo de materiales tuvo un buen comportamiento,
evitando que la empresa tuviera pérdida neta en el año.
Musicar S.A.
Musicar logró superar levemente los resultados del año anterior con ahorros importantes en gastos y
aplazamiento de algunas inversiones, a pesar del aumento de desinstalaciones de clientes de Ambien-
tación Musical y Publihold, afectados por la crisis económica del año. Se continuó avanzando en el
posicionamiento de la nueva línea de POP Satelital.
ESTADOS FINANCIEROS
A continuación sometemos a consideración de los señores accionistas los estados financieros indivi-
duales y consolidados de Carvajal Internacional S.A. para el año 2009.
INFORME DE GESTIÓn
Gastos operativos
Los gastos operativos de la empresa ascendieron a $65.013 millones, un 45% menos que en 2008,
gracias a que las pérdidas por método de participación de sus empresas disminuyeron en un 46%.
Resultado operativo
El resultado operativo generó una utilidad de $25.491 millones.
Ingresos/egresos no operativos
El neto entre ingresos y egresos no operativos generó un gasto de $13.279 millones, de los cuales
$8.422 millones corresponden a intereses bancarios y $3.821 millones a intereses de Carvajal S.A.
Activo corriente
Carvajal Internacional S.A., a diciembre 31 de 2009, posee activos corrientes por $16.876 millones,
de los cuales, $957 millones corresponden a disponible y $15.919 millones a cuentas por cobrar a sus
empresas filiales y vinculadas.
Inversiones permanentes
El valor de las inversiones permanentes asciende a $1 billón 176.121 millones, de los cuales, $909.470
millones (77,3%) corresponden a filiales colombianas y $266.587 millones a otros países. Las inver-
siones tienen una valorización de $360.818 millones. El gran total de inversiones permanentes neto
de provisiones es $1 billón 535.651 millones.
Pasivos
A 31 de diciembre de 2009 los pasivos ascendían a $152.398 millones, representados principalmente
en cuentas por pagar a compañías vinculadas de corto y largo plazo por $84.928 millones y obligacio-
nes financieras por $61.371 millones. El porcentaje de endeudamiento es del 9,8% de los activos.
Otras informaciones
Las demás que exigen el ordinal tercero del artículo 446 del Código de Comercio y los Decretos
2649 y 2650 de 1993 sobre normas contables, se consignan en todos sus detalles en el anexo que el
secretario leerá a continuación y el cual se considera incorporado a este informe.
INFORME DE GESTIÓn
Reparto de utilidades
En hoja separada estamos presentando el proyecto de distribución de utilidades que proponemos a la
consideración de los señores accionistas.
El neto de ingresos y egresos no operativos asciende a un gasto de $91.862 millones, que incluye
intereses financieros netos por $114.006 millones y gastos netos por diferencia en cambio de $7.071
millones como cuentas principales.
La Organización obtuvo una utilidad antes de impuestos de renta de $61.989 millones, que después de
una provisión de impuestos por $41.115 millones produjo una utilidad neta de $20.874 millones.
El balance general muestra que el total de activos es de $3 billones 770.671 millones, de los cuales,
$1 billón 776.784 millones son activos corrientes y $1 billón 993.887 millones son activos no corrientes.
El pasivo total es de $2 billones 119.178 millones, de los cuales, $1 billón 102.243 millones son obliga-
ciones con entidades financieras, $27.876 millones menos que a final del año pasado. Las obligaciones
financieras netas de disponible e inversiones temporales son de $851.703 millones, $88.881 millones
menos que en 2008.
La Organización mantiene su solidez financiera con una razón corriente de 1,55 veces, y un nivel de
endeudamiento del 56,2%.
En informe anexo presentamos para su aprobación los estados financieros consolidados de Carvajal
Internacional S.A. y sus empresas filiales para el año 2009 que acaban de explicarse.
BALANCES GENERALES
Al 31 de diciembre de 2009 y 2008.
(expresados en miles de pesos colombianos).
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
BALANCES GENERALES
Al 31 de diciembre de 2009 y 2008.
(expresados en miles de pesos colombianos).
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones financieras (Nota 9) 3.460.661 11.802.865
Proveedores (Nota 10) 139.791 1.389.579
Cuentas por pagar (Nota 11) 33.789.785 11.844.484
Impuestos, gravámenes y tasas (Nota 12) 7.791 -
TOTAL PASIVO CORRIENTE 37.398.028 25.036.928
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras (Nota 9) 57.910.806 55.608.077
Cuentas por pagar (Nota 11) 57.089.149 53.431.313
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 114.999.955 109.039.390
TOTAL PASIVO 152.397.983 134.076.318
PATRIMONIO
Capital Autorizado: 2.600.000.000 acciones de valor nominal de
$1.00 cada una. Suscrito y pagado 1.633.356.453 y 1.636.929.895
en acciones a diciembre 31 de 2009 y 2008 (Nota 15) 1.636.930 1.636.930
Superávit de capital 667.455.940 704.770.234
Reservas (Nota 16) 146.945.694 251.350.091
Revalorización del patrimonio 227.248.864 227.743.323
Resultados del ejercicio 12.185.129 (80.096.911)
Resultados de ejercicios anteriores (9.200.982) (9.200.982)
Superávit por valorizaciones 360.818.431 345.542.624
ESTADOS DE RESULTADOS
2009 2008
INGRESOS OPERACIONALES (Nota 19) 90.504.437 52.755.168
GASTOS OPERACIONALES
65.013.849 118.103.690
NO OPERACIONALES
Ingresos (Nota 21) 1.111.879 986.294
Gastos (Nota 22) 14.390.561 15.320.887
(13.278.682) (14.334.593)
Revalorización
Superávit Reservas Resultados
del Patrimonio
de
de Método de por Ajuste por Total
Capital Obligatorias Ocasionales Total Ley 49/90 Total del Ejercicio Ejercicios
Capital Participación Valorización Inflación Patrimonio
Anteriores
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 1.614.531 - 502.014.303 341.260.691 893.152 229.941.435 230.834.587 239.521.380 7.220.676 246.742.056 20.515.504 (9.200.982) 1.333.780.690
Traslado de utilidades - - - - - 20.515.504 20.515.504 - - - (20.515.504) - -
Impuesto al patrimonio - - - - - - - (494.459) - (494.459) - - (494.459)
Prima en colocación de acciones 22.399 18.481.848 - - - - - (18.504.274) - (18.504.274) - - (27)
Pérdida del ejercicio - - - - - - - - - - (80.096.911) - (80.096.911)
Reserva para readquisición de acciones - - - - 1.830.000 (1.830.000) - - - - - - -
Superávit método de participación - - 153.591.699 - - - - - - - - - 153.591.699
Valorizaciones - - - 4.281.933 - - - - - - - - 4.281.933
Diferencia en cambio sobre inversiones
del exterior - - 30.682.384 - - - - - - - - - 30.682.384
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 1.636.930 18.481.848 686.288.386 345.542.624 2.723.152 248.626.939 251.350.091 220.522.647 7.220.676 227.743.323 (80.096.911) (9.200.982) 1.441.745.309
Traslado de utilidades - - - - - (80.096.911) (80.096.911) - - - 80.096.911 - -
Impuesto al patrimonio - - - - - - - (494.459) - (494.459) - - (494.459)
Distribución de dividendos - - - - - (19.924.712) (19.924.712) - - - - - (19.924.712)
Utilidad del ejercicio - - - - - - - - - 12.185.129 - 12.185.129
Reserva para readquisición de acciones - - - - 3.800.000 (3.800.000) - - - - - - -
Readquisición de acciones - - - - (4.382.774) - (4.382.774) - - - - - (4.382.774)
Diferencia en cambio sobre
inversiones del exterior - - (24.869.370) - - - - - - - - - (24.869.370)
Valorizaciones - - - 15.275.807 - - - - - - - - 15.275.807
Superávit método de participación - - (12.444.924) - - - - - - - - - (12.444.924)
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 1.636.930 18.481.848 648.974.092 360.818.431 2.140.378 144.805.316 146.945.694 220.028.188 7.220.676 227.248.864 12.185.129 (9.200.982) 1.407.090.006
2009 2008
Cambios netos en los elementos del capital del trabajo
6.832.750 (16.328.653)
(12.361.100) (2.243.611)
2009 2008
Recursos financieros utilizados por las operaciones
(14.533.548) (15.976.750)
2009 2008
Flujos de efectivo de las actividades de la operación
Flujo neto (usado en) provisto por actividades de financiación (25.901.976) 43.018.407
Incremento (disminución) en efectivo y equivalentes de efectivo 454.804 (4.353.959)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo 502.297 4.856.256
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 957.101 502.297
Las notas adjuntas son parte integrante de estos Estados Financieros.
(*) Ver certificación
adjunta.
CERTIFICACIÓN
Declaramos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en los estados financieros
de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A., cortados al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los cuales se
han tomado fielmente de los libros. Por lo tanto:
1. Los activos y pasivos de la Sociedad existen en la fecha de corte y las transacciones registradas se
han realizado durante el periodo.
3. Los activos representan probables beneficios económicos futuros (derechos) y los pasivos repre-
sentan probables sacrificios económicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo de CARVAJAL
INTERNACIONAL S.A. en la fecha de corte.
También puede adquirir, administrar y enajenar acciones, cuotas y partes de interés social en otras
compañías, bonos y otros valores, constituir gravámenes y limitaciones sobre los bienes mencionados,
prestar servicios de administración, de asesoría, de planeación, de prospectación, de contabilidad, de
computación, de contratación y suministro de técnicos y de otros colaboradores, de préstamos de uso,
de representación, de agencia, de intermediación en compras y ventas, a las sociedades en que tenga
interés social.
Unidad monetaria
De acuerdo con las disposiciones legales, la unidad monetaria utilizada por la Sociedad es el peso
colombiano.
Las transacciones realizadas en otras unidades de medida son reconocidas en pesos colombianos,
utilizando la tasa de conversión aplicable en la fecha de su ocurrencia.
Periodo contable
La Sociedad tiene definido por sus estatutos efectuar un corte de sus cuentas, preparar y difundir
estados financieros de propósito general una vez al año, al 31 de diciembre.
Adicionalmente y en cumplimiento con lo establecido por la Ley 222 de 1995 y la Circular Externa
número 15 de 1997, expedida por la Superintendencia de Sociedades, la Sociedad preparará estados
financieros intermedios. También preparará estados financieros de propósito especial en caso de ser
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 63 ]
necesarios. Estos estados financieros de propósito especial no implican el cierre definitivo del ejercicio
y no son admisibles para disponer de las utilidades o excedentes.
Criterio de materialidad
Un hecho económico es material cuando, debido a su naturaleza o cuantía, su conocimiento o desco-
nocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias que lo rodean, puede alterar significativamente las
decisiones económicas tomadas a partir de la información de estos estados financieros.
Teniendo en cuenta lo anterior, en las revelaciones a estos estados financieros, se han considerado
materiales las partidas que superan el 5% de los activos totales en las cuentas de balance y el 5% de
los ingresos brutos del período en las cuentas de resultado, sin perjuicio de que en algunas oportuni-
dades se ha considerado importante hacer revelaciones por partidas inferiores, o eventos con efectos
menores.
Provisiones y contingencias
De acuerdo con las normas técnicas, la Sociedad registra las provisiones necesarias para cubrir
sus pasivos estimados, contingencias de pérdidas probables así como para disminuir el valor de sus
activos.
Una contingencia es una condición, situación o conjunto de circunstancias existentes, que implican
duda respecto a una posible ganancia o pérdida por parte de la Sociedad, duda que se resolverá
cuando uno o más eventos futuros ocurran o dejen de ocurrir.
Son contingencias probables aquellas respecto de las cuales la información disponible, considerada en
su conjunto, indica que es posible que ocurran los eventos futuros.
Son contingencias eventuales aquellas respecto de las cuales la información disponible, considerada
en su conjunto, no permite predecir si los eventos futuros ocurrirán o dejarán de ocurrir.
Son contingencias remotas aquellas respecto de las cuales la información disponible, considerada en
su conjunto, indica que es poco posible que ocurran los eventos futuros.
La Sociedad determina y cuantifica las contingencias que debe ajustar al menos al cierre de cada
periodo y cuando sea el caso, con fundamento en el concepto de expertos.
Eventos subsecuentes
De acuerdo con las normas vigentes, la Sociedad reconoce al corte de estos estados financieros el
efecto de las informaciones conocidas con posterioridad a la fecha de corte y antes de la emisión de
los estados financieros, cuando suministren evidencia adicional sobre condiciones que existían antes
de la fecha de cierre.
contables o de haber pasado inadvertidos hechos cuantificables que existían a la fecha en que se
difundió la información financiera, son corregidas por la Sociedad en los resultados del período en que
se advirtieren.
Inversiones
La Sociedad clasifica sus inversiones en temporales y permanentes.
Las inversiones temporales representan los títulos valores y demás documentos de fácil enajenación,
respecto de los cuales se tiene el propósito de convertirlos en efectivo antes de un año. Las que no
cumplen con estas condiciones se clasifican como inversiones permanentes.
Las inversiones temporales son registradas al costo, el cual no excede el valor de mercado. Los rendi-
mientos obtenidos se registran por el sistema de causación.
De conformidad con el Decreto 2649 de 1993, la Ley 222 de 1995 y la Circular Conjunta número 11 de
agosto 18 de 2005 de la Superintendencia de Sociedades y la Superintendencia de Valores, las inver-
siones permanentes directas en filiales respecto de las cuales la Sociedad tiene el poder de disponer
que en el período siguiente le transfieran sus utilidades, se registran bajo el método de participación.
Bajo el método de participación patrimonial, los estados financieros de la entidad controlante reflejarán
los cambios patrimoniales en las subordinadas, en lo que corresponde según su porcentaje de parti-
cipación, así:
• Los cambios originados en los resultados del período de la subordinada, serán reconocidos como
un mayor o menor valor de la inversión y su contrapartida será un ingreso o gasto en el estado de
resultados.
• Las variaciones originadas en las otras partidas patrimoniales deben registrarse como un mayor o
menor valor de la inversión, con abono o cargo al superávit método de participación. En caso de
no existir saldo suficiente dentro del superávit, el mayor valor de las disminuciones patrimoniales
deberá reconocerse como pérdida en los resultados de la matriz.
• Si el valor de la inversión, una vez aplicado el método de participación patrimonial, es menor al valor
intrínseco, la diferencia debe registrarse en la cuenta valorización de inversiones con su contrapar-
tida en la cuenta de superávit por valorizaciones en el patrimonio. De lo contrario, deberá registrarse
una provisión.
• La matriz o controlante debe cesar en la aplicación del método de participación patrimonial, cuando
del registro de pérdidas recurrentes o de disminuciones patrimoniales no originadas en resultados,
el valor de la inversión en la subordinada llegare a cero. Entre tanto, procederán a reconocer el valor
de las pérdidas dentro de Cuentas de Orden (Diversas), originadas en el exceso de las mismas con
respecto al valor de la inversión contabilizada por el método de participación. Si posteriormente la
subordinada obtiene utilidades, la matriz o controlante reiniciará la utilización del método de parti-
cipación patrimonial en esas utilidades, solo después de que su participación en ella sea igual a su
participación en las pérdidas netas no reconocidas en ejercicios anteriores.
Igualmente se registran bajo este método las inversiones en sociedades en las que el control se ejerce
conjuntamente con las filiales, sin importar el porcentaje de participación en el capital de las mismas.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 65 ]
Las inversiones permanentes en sociedades no controladas y títulos son registradas al costo de adqui-
sición y posteriormente a valor intrínseco. Los dividendos y otros rendimientos son abonados a los
resultados a medida que se causan.
Cuando el valor de compra de inversiones permanentes en acciones de filiales excede el valor en libros
de las mismas, se registra un crédito mercantil por el exceso.
Deudores
Las cuentas y documentos por cobrar representan los derechos a reclamar efectivo u otros bienes
y servicios, como consecuencia de préstamos, otras operaciones a crédito y dividendos de las
inversiones.
Anualmente y al cierre del período, la Sociedad evalúa técnicamente la recuperabilidad de sus cuentas
por cobrar y reconoce las contingencias de pérdida de su valor.
El crédito mercantil adquirido por la Sociedad se reconoce, ya sea al momento de efectuar la inversión
si esta adquiere el control de la subordinada lo cuando se incrementa la participación en el capital de
la subordinada, si la Sociedad ya tenía el control de la misma.
La Sociedad amortiza el crédito mercantil adquirido en alícuotas por un periodo entre 10 y 20 años.
Diferidos
Los activos diferidos representan bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener bene-
ficios económicos en el futuro. Su amortización se reconoce a partir de la fecha en que estos cargos
diferidos originen ingresos.
Diferencia en cambio
Para efectos contables, la Sociedad convirtió al 31 de diciembre los saldos en moneda extranjera a la
tasa de cambio representativa del mercado de $2.044,23 y $2.243,59 por US$1,00 en 2009 y 2008,
respectivamente.
De conformidad con el Decreto 4918 de 2007, las inversiones permanentes de renta variable en subor-
dinadas del exterior se reexpresan utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superinten-
dencia Financiera de Colombia y la diferencia resultante entre el valor en libros de dichos activos y su
valor reexpresado, se registró como un mayor o menor valor del patrimonio en la cuenta superávit de
capital. El efecto en el patrimonio al 31 de diciembre de 2009, generado por aplicar esta disposición,
fue el de disminuir el mismo en $24.869.370 y el efecto en 2008 fue de aumento en $30.682.384.
Excepto por la diferencia en cambio de las inversiones permanentes en acciones, que se registra en la
cuenta superávit de capital, todas las ganancias y pérdidas por cambio se incluyen en los resultados
del ejercicio.
[ 66 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
De acuerdo con lo establecido en el artículo 26 del Estatuto Tributario, la renta líquida gravable a la
cual se le aplica la tarifa de impuesto de renta se obtiene restando de los ingresos obtenidos dentro del
periodo gravable, el valor de los costos y deducciones imputables a tales ingresos. Si el valor de renta
líquida así calculado es menor a la renta presuntiva, la cual corresponde al 3% del patrimonio líquido
(activos menos pasivos), entonces se tomará la renta presuntiva como renta líquida gravable y se le
aplicará la tarifa de impuesto correspondiente.
Impuesto al patrimonio
En los términos de la Ley 1111 de 2006, por los años gravables 2007, 2008, 2009 y 2010, se creó el
impuesto al patrimonio a cargo de las personas jurídicas, naturales y sociedades de hecho, contribu-
yentes declarantes del impuesto sobre la renta. Para efectos de este gravamen el concepto de riqueza
es equivalente al total del patrimonio líquido del obligado, cuyo valor sea igual o superior a tres mil
millones de pesos ($3.000.000).
La base para el cálculo de dicho impuesto será el patrimonio líquido al 1 de enero de 2007 y la tarifa
será del 1,2%.
El reconocimiento del impuesto al patrimonio liquidado puede ser disminuido de la cuenta de Revalori-
zación del Patrimonio. Esta última cuenta no podrá distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la
empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales. Una vez se capitalice, podrá servir
para absorber pérdidas, únicamente cuando la Sociedad se encuentre en causal de disolución y no
podrá utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios o accionistas.
Valorizaciones
Las valorizaciones representan el mayor valor de los activos en relación con su costo neto. De acuerdo
con requerimientos legales, estas cuentas reflejan las diferencias entre el valor intrínseco o de cotiza-
ción en bolsa de títulos de inversiones y los respectivos costos netos en libros de tales activos.
Las valorizaciones de inversiones se registran por separado con abono a superávit por valorizaciones.
Cuentas de orden
Los registros en las cuentas de orden reflejan hechos o circunstancias, así como compromisos o con-
tratos que pueden afectar la estructura financiera de la Sociedad, en la medida que deriven en posibles
derechos u obligaciones.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 67 ]
Igualmente, se incluyen en cuentas de orden los registros necesarios para efectos de control interno de
los activos, pasivos y patrimonio; información gerencial o control de futuras situaciones financieras, así
como para conciliar las diferencias entre los registros contables de los activos, pasivos y patrimonio, y
las declaraciones tributarias.
2009 2008
US$ (miles) Equivalente en US$ (miles) Equivalente en
pesos pesos
Activos
Disponible 1 1.521 201 451.619
Inversiones 130.410 266.587.403 124.767 279.927.099
Total 130.411 266.588.924 124.968 280.378.718
Pasivos
Proveedores - - (4) (7.980)
Total - - (4) (7.980)
4. DISPONIBLE
2009 2008
Bancos moneda nacional 955.580 50.678
Bancos moneda extranjera 1.521 451.619
Total 957.101 502.297
No existen restricciones sobre los saldos del disponible al 31 de diciembre de 2009 y 2008.
5. INVERSIONES PERMANENTES
2009 2008
Subordinadas nacionales 909.470.630 932.421.246
Subordinadas del exterior 266.587.403 279.927.099
Otras no subordinadas 63.370 4.233
1.176.121.403 1.212.352.578
Menos: Provisión protección inversiones (1) (1.288.715) (1.286.051)
Total 1.174.832.688 1.211.066.527
2009 2008
Bico Internacional S.A.- Ecuador 1.052.501 1.245.247
Carvajal S.A. Servicios GC2 – Ecuador 113.469 40.804
Fesa – Ecuador S.A. 122.745 -
Durante 2009 y 2008 no se efectuó ninguna reclasificación para pasar de inversiones temporales a
permanentes o viceversa.
Todas las inversiones en sociedades se han valorizado por el promedio de cotización en bolsa o el
valor patrimonial, según sea el caso, en diciembre 31.
El método de participación se registró con base en los estados financieros al 31 de diciembre de 2009
y 2008 de las entidades del exterior y nacionales. Para efectos del cálculo del método de participación
patrimonial, los estados financieros de las sociedades del exterior se ajustan para que reflejen políticas
contables uniformes, siendo homologados a principios de contabilidad generalmente aceptados en
Colombia.
6. DEUDORES
2009 2008
Corto plazo
Cuentas por cobrar a vinculadas (Nota 14) 9.404.073 2.903.498
Dividendos por cobrar a vinculadas (Nota 14) 6.512.956 6.443.639
Anticipo de impuestos y contribuciones 1.902 193.848
7. INTANGIBLES
2009 2008
Crédito mercantil
Adquirido 16.615.140 16.953.055
Ajustes por inflación 3.252.720 3.268.162
El crédito mercantil corresponde al mayor valor pagado en compra de inversiones en relación con el
valor en libros de la sociedad adquirida en la fecha de adquisición y corresponde a la compra de las
siguientes entidades:
8. VALORIZACIONES
2009 2008
Inversiones 360.818.431 345.542.624
9. OBLIGACIONES FINANCIERAS
2009 2008
Corto plazo – Moneda nacional
Bancos 3.460.661 11.802.865
2010 3.460.661
2011 3.460.661
2012 3.460.661
2013 12.239.720
2014 y años posteriores 38.749.764
61.371.467
Préstamo otorgado por Banco Davivienda por $43.895.294 como cartera ordinaria, con un plazo de 6
años y una tasa de interés anual de IPC+7%.
[ 72 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
Préstamo otorgado por Leasing Bancolombia por $ 9.370.612 y $ 8.105.561 como cartera ordinaria con
pagares número 44422 y 46551. A continuación se detalla las condiciones iniciales de los créditos:
Al cierre del ejercicio no existen obligaciones en mora, ni compromisos que se vayan a refinanciar.
10. PROVEEDORES
2009 2008
Nacionales 8.180 138.355
Exterior - 7.980
Compañías vinculadas (Nota 14) 131.611 1.243.244
Total 139.791 1.389.579
Según los artículos 714 y 147 en su inciso 6 del Estatuto Tributario, por los años 2004, 2005, 2006,
2007 y 2008, las declaraciones de renta se encuentran sujetas a revisión y aceptación por parte de
las autoridades tributarias. La administración de la Sociedad y sus asesores legales consideran que
las sumas contabilizadas son suficientes para atender cualquier pasivo que se pueda establecer con
respecto a esos años.
La tasa efectiva del impuesto sobre la renta del 2009 y 2008 difiere de la nominal del 33% establecida
por la legislación tributaria vigente, debido a las diferencias entre la utilidad comercial y la utilidad
fiscal, derivadas de las conciliaciones que presentamos a continuación y de los descuentos tributarios
aplicables de conformidad con las leyes vigentes.
2009 2008
Conciliación entre Patrimonio Contable y Fiscal
Patrimonio contable 1.407.090.006 1.441.745.309
Menos: Diferencia en valor patrimonial de activos 6.577.139 8.755.396
Inversiones por cálculo método de participación 1.119.434.262 1.185.475.393
Patrimonio fiscal 281.078.605 247.514.520
Compras y
Cuentas Cuentas
Compañía País gastos por Ingresos
Por cobrar Por pagar
intereses
Assenda S.A. Colombia 4.669.923 121.192 6.250 202.396
Bico Internacional S.A. Colombia - - 174.658 -
Bico Internacional S.A. Ecuador Ecuador 69.318 - - -
Cargraphics S.A. Colombia 2.020.618 287.665 - 30.326
Carvajal Empaques S.A. Colombia - 432.052 - -
Carvajal S.A. Colombia - 81.695.215 3.821.485 -
Carvajal Servicios S.A. Colombia - - 5.028 -
Editorial Norma S.A. Colombia 5.901.980 210.827 - 29.076
Herederos de Manuel Colombia 2.803.857 - - -
Carvajal Valencia S.A.
Inversiones Guabinas S.A. Colombia 451.333 160 - -
Mepal S.A. Colombia - 1.555.457 - 10.366
Norma Comunicaciones S.A. Colombia - 412.732 - -
Plegadizas de Colombia S.A. Colombia - 100.000 - -
Productos El Cid S.A. Colombia - - 98.501 -
Sertesa Servicios Tecnológicos Colombia - 113.162 - -
Compras y
Cuentas Cuentas
Compañía País gastos por Ingresos
Por cobrar Por pagar
intereses
Carvajal S.A. Colombia 99.641 55.769.085 8.594.457 -
Recubrimientos Químicos S.A. Colombia - 5.631.831 - -
en Liquidación.
Cargraphics S.A. Colombia - 287.665 - -
Carpak S.A. Colombia - 432.052 - -
Editorial Norma S.A. Colombia 4.875.259 210.827 - -
Assenda S.A. Colombia 1.117.047 121.192 - 702.561
Inversiones Guabinas S.A. Colombia 451.332 160 - -
Norma Comunicaciones S.A. Colombia - 9.184 - -
Plegadizas de Colombia S.A. Colombia - 100.000 - -
Sertesa S.A. Colombia - 113.162 - -
Llano Steremberg S.A. Colombia - 11.554 - -
Guerrero Castro S.A. Colombia - 234.618 - -
Gaston de Bedout S.A. Colombia - 265.572 - -
Herederos de Manuel Carvajal Colombia 2.803.858 - -
Valencia S.A.
Los saldos y las transacciones más importantes realizadas por la Sociedad con compañías vinculadas
en el período se resumen a continuación:
2009 2008
Deudores
Dividendos 6.512.956 6.443.639
Deudores 9.404.073 2.903.498
2009 2008
Cuentas por pagar
Proveedores compañías vinculadas 131.611 1.243.244
Corto plazo compañías vinculadas 27.707.702 8.512.345
Largo plazo compañías vinculadas 57.089.149 53.431.313
15. CAPITAL
El número de acciones suscritas, pagadas y en circulación al 31 de diciembre se compone así:
2009 2008
Acciones suscritas y pagadas 1.636.929.895 1.636.929.895
Menos: Acciones propias readquiridas 3.573.442 -
16. RESERVAS
Legal
De acuerdo con la ley comercial colombiana, el 10% de la utilidad neta de cada ejercicio debe ser apro-
piada como reserva legal hasta que el saldo de esta sea equivalente como mínimo al 50% del capital
social. La reserva legal obligatoria no es distribuible en efectivo antes de la liquidación de la Sociedad,
pero puede ser utilizada para absorber pérdidas o para ser distribuida en dividendos en acciones.
Ocasionales
Incluyen las reservas para capitalización de compañías subordinadas, por utilidades de Método de
Participación y para donaciones.
La destinación de las reservas para capitalización de compañías subordinadas puede ser modificada
por la Asamblea de Accionistas.
En 1996 se creó una reserva de utilidades por Método de Participación, en la que se han retenido las
utilidades provenientes de la aplicación del método de participación para contabilización de inversio-
nes desde 1995. Esta reserva solo podrá afectarse cuando se capitalicen estas utilidades o se realice
fiscalmente el ingreso.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 77 ]
2009 2008
Reservas obligatorias
Legal 847.270 847.270
Para readquisición de acciones 6.964.318 3.164.318
Acciones propias readquiridas (5.671.210) (1.288.436)
2.140.378 2.723.152
Reservas ocasionales
Por utilidades método de participación 60.129.964 163.889.014
Para capitalización compañías subordinadas 82.582.749 82.645.322
Para donaciones 2.092.603 2.092.603
144.805.316 248.626.939
17. DIVIDENDOS
La Asamblea General de Accionistas en su reunión ordinaria de marzo de 2009, aprobó un dividendo
por valor de $19.924.712. Este dividendo se comenzó a pagar en cuotas mensuales a partir del 10 de
abril de 2009. Al 31 de diciembre quedan pendientes de pago tres (3) cuotas por valor de $1.481.662.
2009
Dividendos decretados 19.924.712
Dividendos pagados 15.479.727
Total 4.444.985
[ 78 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
2009 2008
Disponible 43.360 137.117
Proveedores (92.411) (257.625)
(1) Corresponde a dividendos recibidos por inversiones en que la compañía no ejerce control.
2009 2008
De ventas
Impuestos 187.767 149.449
Pérdida método de participación 61.885.126 114.899.081
Provisión de inversiones 2.664 131.171
2009 2008
De administración
Amortización 2.272.355 2.339.536
Contribuciones y afiliaciones 275.841 267.928
Honorarios 273.321 206.966
Gastos legales 3.296 4.200
Seguros 2.356 -
Impuestos 49 85.884
Diversos 111.074 19.475
Total 2.938.292 2.923.989
2009 2008
Recuperaciones 783.533 133.703
Intereses 278.736 715.474
Diferencia en cambio 43.360 137.117
Aprovechamientos 6.250 -
2009 2008
Intereses 8.422.311 6.073.970
Intereses a vinculadas (Nota 14) 4.078.243 8.569.487
Comisiones 1.775.637 292.487
Gastos bancarios 5.040 241
Diferencia en cambio 92.411 257.625
Costos y gastos de ejercicios anteriores 16.810 37.521
Impuestos asumidos 109 89.556
2009 2008
Deudoras fiscales
Menor valor fiscal de inversiones 1.145.124.215 1.043.754.421
Pérdidas fiscales por amortizar 35.778.474 30.579.700
Exceso de renta presuntiva por amortizar 10.896.386 9.291.303
1.191.799.075 1.083.625.424
Deudoras de control
Diversas 24.396.238 -
Responsabilidades contingentes
Otras responsabilidades contingentes 5.025.284 5.025.284
24. CONTINGENCIAS
La administración estima que no hay contingencias previsibles que puedan afectar de manera material
estos estados financieros.
2009 2008
Liquidez
Razón corriente 0,45 0,40
Endeudamiento
Endeudamiento 9,77% 8,51%
Apalancamiento financiero 0,04% 0,05%
Rentabilidad
Sobre ingresos 0,13% 1,52%
Sobre patrimonio 0,87% (5,56%)
Eficiencia
Cubrimiento de intereses 2,04 (4,46)
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 81 ]
Las siguientes son las modificaciones más importantes introducidas al Estatuto Tributario por la Ley de
Reforma Tributaria 1370 del 30 de diciembre de 2009:
• Se crea el impuesto al patrimonio por el año 2011, a cargo de las personas jurídicas y naturales
contribuyentes del impuesto de renta.
• Se establecen dos tarifas para el impuesto al patrimonio, así: si el patrimonio líquido de enero 1
de 2011 es superior a $3.000 millones pero inferior a $5.000 millones, se aplica una tarifa de 2,4%
y si la base del impuesto es superior a $5.000 millones se aplicará una tarifa de 4,8%. En ambos
casos, el impuesto liquidado será pagado en 8 cuotas, entre 2011 y 2014, de acuerdo con los
plazos que establezca el gobierno nacional.
• A partir del año gravable 2010, los pasivos con vinculados económicos o partes relacionadas del
exterior se considerarán para efectos fiscales como patrimonio propio. No se aceptarán fiscal-
mente.
• A partir del año gravable 2010, se reduce del 40% al 30% el beneficio tributario por las inversiones
efectivas en activos fijos reales productores de renta.
• A partir del año gravable 2010, los Usuarios Industriales y los Usuarios Operadores ubicados en
Zonas Francas, los cuales tributan en renta a la tarifa del 15%, no podrán aplicar la deducción por
inversiones efectivas en activos fijos reales productores de renta. En caso de hacerlo, deberán
tributar en renta a la tarifa del 33%.
27. RECLASIFICACIONES
Algunas cifras de los Estados Financieros del año 2008 fueron reclasificadas para fines comparativos
y se presentaron bajo las denominaciones de las cuentas señaladas en el plan único de cuentas.
A los accionistas de
CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
He auditado los balances generales de CARVA- aceptadas en Colombia. Tales normas requieren
JAL INTERNACIONAL S.A. al 31 de diciembre que planifique y efectúe la auditoría para obtener
de 2009 y 2008, y los correspondientes estados una seguridad razonable acerca de si los estados
de resultados, de cambios en el patrimonio, de financieros están libres de errores significativos.
cambios en la situación financiera y de flujos de Una auditoría de estados financieros incluye
efectivo por los años terminados en esas fechas, examinar, sobre una base selectiva, la evidencia
y el resumen de las principales políticas conta- que soporta las cifras y las revelaciones en los
bles y otras notas explicativas. estados financieros. Los procedimientos de audi-
toría seleccionados dependen del juicio profesio-
La administración es responsable por la prepa- nal del auditor, incluyendo su evaluación de los
ración y correcta presentación de estos estados riesgos de errores significativos en los estados
financieros de acuerdo con los principios de con- financieros. En la evaluación del riesgo, el auditor
tabilidad generalmente aceptados en Colombia. considera el control interno de la Compañía que
Esta responsabilidad incluye: diseñar, imple- es relevante para la preparación y presentación
mentar y mantener un sistema de control interno razonable de los estados financieros, con el fin
adecuado para la preparación y presentación de de diseñar procedimientos de auditoría que sean
los estados financieros, libres de errores signifi- apropiados en las circunstancias. Una auditoría
cativos, bien sea por fraude o error; seleccionar también incluye evaluar los principios de contabi-
y aplicar las políticas contables apropiadas, así lidad utilizados y las estimaciones contables sig-
como efectuar las estimaciones contables que nificativas hechas por la administración, así como
resulten razonables en las circunstancias. evaluar la presentación general de los estados
financieros. Considero que mis auditorías me
Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre proporcionan una base razonable para expresar
estos estados financieros con base en mis audi- mi opinión.
torías. Obtuve las informaciones necesarias para
cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de En mi opinión, los estados financieros antes men-
acuerdo con normas de auditoría generalmente cionados, tomados de los libros de contabilidad,
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 83 ]
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones financieras (Nota 16) 290.793.245 327.303.561
Proveedores (Nota 17) 431.837.855 450.715.671
Cuentas por pagar (Nota 18) 249.929.600 205.255.715
Impuestos, gravámenes y tasas (Nota 19) 76.160.865 71.220.858
Obligaciones laborales (Nota 20) 65.648.879 58.810.991
Otros pasivos (Nota 22) 35.354.210 41.893.979
TOTAL PASIVO CORRIENTE 1.149.724.654 1.155.200.775
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras (Nota 16) 811.449.986 802.815.412
Cuentas por pagar (Nota 18) 991.457 1.253.397
Impuestos, gravámenes y tasas (Nota 19) 20.161.706 37.927.433
Obligaciones laborales (Nota 20) 2.395.291 1.358.730
Pensiones de jubilación (Nota 21) 55.172.575 54.490.221
Impuesto diferido (Nota 13) 54.792.027 48.328.049
Pasivos estimados y provisiones (Nota 23) 24.490.626 26.587.523
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 969.453.668 972.760.765
TOTAL PASIVO 2.119.178.322 2.127.961.540
INTERÉS MINORITARIO (Nota 25) 204.482.275 226.201.499
PATRIMONIO
Capital Autorizado: 2.600.000.000 acciones de valor nominal de $ 1,00 cada una. Suscrito y pagado
1.633.356.453 y 1.636.929.895 en acciones a diciembre 31 de 2009 y 2008 (Nota 27) 1.636.930 1.636.930
Prima en colocación de acciones 18.481.848 18.481.848
Reservas (Nota 28) 86.815.726 87.461.076
Revalorización del patrimonio 156.859.352 168.330.810
Resultados del ejercicio 12.088.474 (78.825.420)
Resultados de ejercicios anteriores 543.415.089 568.541.143
Superávit por valorizaciones 423.038.324 478.447.795
Patrimonio controlado (Nota 26) 204.674.974 252.512.141
TOTAL PATRIMONIO 1.447.010.717 1.496.586.323
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.770.671.314 3.850.749.362
CUENTAS DE ORDEN (Nota 35) 693.666.145 498.900.058
2009 2008
INGRESOS OPERACIONALES (Nota 30) 3.076.521.817 3.066.545.895
GASTOS OPERACIONALES
Ventas (Nota 32) 676.956.939 661.215.942
Administración (Nota 32) 347.166.095 362.673.317
1.024.123.034 1.023.889.259
NO OPERACIONALES
Ingresos (Nota 33) 180.621.336 174.740.953
Gastos (Nota 34) 272.483.039 353.059.253
Las notas adjuntas son parte integrante de estos Estados Financieros. (*) Ver certificación adjunta.
2009 2008
Cambios netos en los elementos del capital del trabajo
2009 2008
Capital de trabajo obtenido por las operaciones
Utilidad (Pérdida) Neta 12.088.474 (78.825.420)
Más (menos) partidas que no afectan capital de trabajo:
Depreciación 101.648.186 110.988.437
Amortización 66.706.863 58.142.639
Impuesto al patrimonio (12.817.839) (11.855.677)
Provisiones 3.783.988 48.854.451
Ingreso por método de participación patrimonial (1.311.241) (2.382.805)
Ingreso por recuperación de provisiones - (12.219.586)
Ingreso recuperación provisión inversiones (676.374) -
(Utilidad) pérdida en la venta de activos fijos (6.570.096) 2.587.767
Utilidad en la venta de inversiones (611.246) (2.385.298)
Utilidad en la venta de derechos fiduciarios (20.837.908) -
Pérdida en la venta de otros activos 4.910.522 -
Interes minoritario 8.785.659 9.424.440
Total recursos financieros obtenidos por la operación 155.098.988 122.328.948
Recursos financieros obtenidos por otras fuentes
Disminución de inversiones permanentes 14.551.974 5.255.520
Disminución de deudores largo plazo 6.079.591 -
Venta de propiedades, planta y equipo 38.326.952 3.404.023
Disminución de activos a largo plazo - 911.987
Disminución de activos diferido largo plazo - 14.269.286
Disminución intangible 11.559.326 -
Aumento de obligaciones financieras largo plazo 8.634.574 258.146.857
Aumento de proveedores largo plazo - 1.733.302
Aumento de obligaciones laborales largo plazo 1.718.915 2.473.377
Aumento de pasivos diferidos largo plazo 4.615.585 3.775.527
Ajuste por conversión 10.305.127 -
Total recursos financieros obtenidos 250.891.032 412.298.827
Recursos financieros utilizados
Dividendos decretados 5.487.330 -
Aumento de deudores largo plazo - 7.840.142
Adiciones de propiedades, planta y equipo 117.762.910 217.748.771
Aumento de intangibles - 24.205.310
Aumento de activos diferido largo plazo 64.172.369 -
Aumento de otros pasivos largo plazo 1.320.372 -
Disminución de activos a largo plazo 8.217.101 -
Pago dividendos 19.491.590 2.512.031
Disminución de cuentas por pagar largo plazo 261.940 85.896
Disminución de impuestos, gravámenes y tasas largo plazo 17.765.727 15.016.296
Disminución de obligaciones laborales largo plazo - 202.067
Disminución patrimonio controlado 14.391.955 -
Readquisicion acciones 4.763.695 -
Ajuste por conversión - 30.117.418
Total recursos financieros utilizados 253.634.989 297.727.931
(Disminución) Aumento del capital de trabajo (2.743.957) 114.570.896
2009 2008
Flujos de efectivo de las actividades de la operación
Utilidad (Pérdida) Neta 12.088.474 (78.825.420)
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo provisto por las operaciones
Depreciación 101.648.186 110.988.437
Amortización 66.706.863 58.142.639
Impuesto al patrimonio (12.817.839) (11.855.677)
Provisiones (Cartera, inventarios, y otros activos) 57.055.193 48.854.451
Ingreso por método de participación patrimonial (1.311.241) (2.382.805)
Ingreso recuperación provisión inventarios (1.829.807) (12.219.586)
Ingreso recuperación provisión inversiones (676.374) -
Ingreso recuperación provisión deudores (3.055.995) -
(Utilidad) Pérdida en la venta de activos fijos, neto (6.570.096) 2.587.767
Utilidad en la venta de inversiones (611.246) (2.385.298)
Utilidad en la venta de derechos fiduciarios (20.837.908) -
Pérdida en la venta de otros activos 4.910.522 -
Interes minoritario 8.785.659 9.424.440
Subtotal 203.484.391 122.328.948
Variación en activos y pasivos operacionales
(Incremento) disminución en deudores (72.342.277) 54.321.450
Disminución (incremento) en inventarios 74.660.300 (59.162.118)
Incremento en gastos pagados por anticipado y activos diferidos (32.826.471) (33.687.959)
Incremento en otros activos (8.289.117) (7.015.699)
(Disminución) incremento en proveedores (18.748.594) 1.051.339
Incremento (disminución) en cuentas por pagar 48.011.013 (29.511.479)
(Disminución) Incremento en impuestos, gravámenes y tasas (8.583.253) 9.407.632
Incremento (disminución) en obligaciones laborales 8.626.832 (28.022.994)
(Disminución) incremento en impuesto diferido (4.811.718) 3.775.527
(Disminución) incremento en pasivos estimados y provisiones y otros pasivos (7.860.142) 56.287.665
Flujo neto provisto por actividades de operación 181.320.964 89.772.312
Flujos de efectivo de actividades de inversión
Adiciones de propiedades, planta y equipo (117.762.910) (217.748.771)
Venta de propiedades, planta y equipo 38.326.952 3.404.023
Disminución (incremento) de inversiones permanentes 14.551.974 (2.870.223)
Efectivo retiro patrimonio controlado (407.935) -
Venta derechos fiduciarios (24.000.000) -
Incremento en intangibles (3.585.893) (59.479.115)
Flujo neto usado en actividades de inversión (92.877.812) (276.694.086)
Flujos de efectivo de actividades de financiación
Préstamos obtenidos 1.378.627.732 916.536.832
Pago de obligaciones financieras (1.372.419.090) (738.927.611)
Pago de dividendos (19.491.590) (2.512.031)
Acciones readquiridas (4.763.695) -
Ajuste por conversión y efecto variación de tasas (9.391.267) 30.117.417
Flujo neto (usado en) provisto por actividades de financiación (27.437.910) 205.214.607
Incremento en efectivo y equivalentes de efectivo 61.005.242 18.292.833
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo 189.535.092 171.242.259
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 250.540.334 189.535.092
Las notas adjuntas son parte integrante de estos Estados Financieros. (*) Ver certificación adjunta.
CERTIFICACIÓN
Declaramos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en los estados financieros
consolidados de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A., cortados al 31 de diciembre de 2009 y 2008.
Estos estados financieros consolidados se han preparado con base en los estados financieros indivi-
duales de las sociedades subordinadas, los cuales han sido tomados fielmente de sus libros. Los esta-
dos financieros de las sociedades subordinadas, incluidos en esta consolidación, fueron preparados
bajo la responsabilidad de la administración de cada una de ellas y han sido certificados individual-
mente por sus representantes legales y contadores. Por lo tanto:
1. Los activos y pasivos consolidados de la Sociedad Reportante existen en la fecha de corte y las
transacciones registradas se han realizado durante el periodo.
3. Los activos representan probables beneficios económicos futuros (derechos) y los pasivos repre-
sentan probables sacrificios económicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo de CARVAJAL
INTERNACIONAL S.A. en la fecha de corte.
General
Carvajal Internacional S.A. y sus Compañías Vinculadas (en adelante “la Sociedad”), tiene como objeto
social establecer, mantener y operar a través de compañías subsidiarias, talleres de impresión de
libros, directorios, formas continuas y separables, títulos valores y otros; empaques; elaboración de
artículos de papelería y uso escolar; comprar y vender en los países y exportar mercancías y mate-
riales fotográficos, productos de papel o cartón, de madera, textiles, de metal, de plástico; promover,
formar y organizar empresas para la producción de materias primas que la Sociedad requiera, para
la prestación de servicios administrativos y técnicos que tengan relación con el objeto social, para la
producción de artículos de exportación y en general todas las actividades inherentes a las industrias
editorial, de artes gráficas y de papelería, y prestar el servicio de telecomunicaciones en todas sus
formas y modalidades.
También puede adquirir, administrar y enajenar acciones, cuotas y partes de interés social en otras
compañías, bonos y otros valores, constituir gravámenes y limitaciones sobre los bienes mencionados,
prestar servicios de administración, de asesoría, de planeación, de prospectación, de contabilidad, de
computación, de contratación y suministro de técnicos y de otros colaboradores, de préstamos de uso,
de representación de agencia, de intermediación en compras y ventas, a las sociedades en que tenga
interés social.
La sociedad tiene su sede principal en la Calle 29 Norte No. 6A – 40 en Cali, Colombia y opera a través
de compañías subordinadas en otros 19 países de Latinoamérica, el Caribe, Estados Unidos y España.
Al 31 de diciembre de 2009 el impacto que generó este cambio de vida útil en los resultados consolida-
dos fue un menor gasto por depreciación de $1.996.244, y un impuesto diferido crédito por $658.761.
Al 31 de diciembre de 2009 el impacto que generó este cambio de vida útil en los resultados con-
solidados fue un menor gasto por depreciación de $6.869.365, y un impuesto diferido crédito por
$2.266.891.
Al 31 de diciembre de 2009 el impacto que generó este cambio de vida útil en los resultados fue un
menor gasto por amortización de $4.705.031.
3. PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIÓN
Los Estados Financieros Consolidados incluyen la situación financiera y los resultados del ejercicio de
CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. y sus subordinadas, en las cuales su participación directa o indi-
recta excede el 50%, o se cumplen los presupuestos de control previstos por el artículo 261 del Código
de Comercio, utilizando el método de integración global.
Todos los saldos y transacciones entre las compañías matrices y subsidiarias de la sociedad han sido
eliminadas en el proceso de consolidación.
Se presenta la participación de otros accionistas diferentes a los de la sociedad, como interés minorita-
rio entre el pasivo y el patrimonio y en el estado de resultados. El patrimonio de sociedades controladas
en las que no se posee inversión de capital, se presenta como patrimonio controlado.
Los Estados Financieros de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A., y sus subordinadas han sido base
para la consolidación de 2009 y 2008, y se presentan con corte a diciembre 31 de cada año. Las
subordinadas consolidadas y su participación porcentual se desglosan en la nota 7.
[ 96 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
Para efectos de la consolidación, se han realizado homologaciones de principios contables a los esta-
dos financieros individuales de la empresa matriz y sus subordinadas para que los estados financieros
consolidados reflejen políticas contables uniformes.
Los resultados de las subsidiarias adquiridas o retiradas durante el año se incluyen en los estados
financieros consolidados desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de retiro.
A continuación se presenta en forma comparativa los principales rubros del Balance General y del
Estado de Resultados individual y consolidado de Carvajal Internacional S.A. al 31 de diciembre de
2009 y 2008, en miles de pesos:
Individual Consolidado
2009 2009
Activo corriente 16.876.032 1.776.784.387
Activo no corriente 1.542.611.957 1.993.886.927
Total activo 1.559.487.989 3.770.671.314
Pasivo corriente 37.398.028 1.149.724.654
Pasivo no corriente 114.999.955 969.453.668
Total pasivo 152.397.983 2.119.178.322
Interés Minoritario - 204.482.275
Patrimonio 1.407.090.006 1.447.010.717
Ingresos operacionales 90.504.437 3.076.521.817
Utilidad operacional 25.490.588 153.850.459
Utilidad neta del año 12.185.129 12.088.474
Individual Consolidado
2008 2008
Activo corriente 10.043.282 1.785.004.465
Activo no corriente 1.565.778.345 2.065.744.897
Total activo 1.575.821.627 3.850.749.362
Pasivo corriente 25.036.928 1.155.200.775
Pasivo no corriente 109.039.390 972.760.765
Total pasivo 134.076.318 2.127.961.540
Interés minoritario - 226.201.499
Patrimonio 1.441.745.309 1.496.586.323
Ingresos operacionales 52.755.168 3.066.545.895
(Pérdida) Utilidad operacional (65.348.522) 160.378.306
Pérdida neta del año (80.096.911) (78.825.420)
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 97 ]
Por virtud de la homologación, los Estados Financieros Consolidados se presentan bajo las siguientes
prácticas y políticas contables:
Unidad monetaria
De acuerdo con las disposiciones legales, la unidad monetaria utilizada por la Sociedad es el peso
colombiano.
Los estados financieros de las empresas del exterior se convirtieron a pesos colombianos, para efec-
tos de presentación, así:
(b) las partidas de ingresos y gastos a la tasa de cambio de cierre del mes en que se realizó la transac-
ción; excepto el gasto de depreciación y amortización que se convierte a la tasa de cambio de cierre;
(c) las partidas de patrimonio a la tasa de cambio de cierre del mes en que se realizó la transacción;
(d) todas las diferencias resultantes de este proceso se registran en una cuenta separada del patri-
monio neto, denominada “Ajuste por Conversión”. Este ajuste por conversión se reconocerá en el
estado de resultados en el período en que la inversión sea retirada.
Periodo contable
La Sociedad tiene definido por sus estatutos efectuar un corte de sus cuentas, preparar y difundir
estados financieros de propósito general una vez al año, al 31 de diciembre.
También preparará estados financieros de propósito especial en caso de ser necesarios. Estos esta-
dos financieros de propósito especial no implican el cierre definitivo del ejercicio y no son admisibles
para disponer de las utilidades o excedentes.
Criterio de materialidad
Un hecho económico es material cuando, debido a su naturaleza o cuantía, su conocimiento o desco-
nocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias que lo rodean, puede alterar significativamente las
decisiones económicas tomadas a partir de la información de estos estados financieros.
[ 98 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
Teniendo en cuenta lo anterior, en las revelaciones a estos estados financieros, se han considerado
materiales las partidas que superan el 5% de los activos totales en las cuentas de balance y el 5% de
los ingresos brutos del período en las cuentas de resultado, sin perjuicio de que en algunas oportuni-
dades se ha considerado importante hacer revelaciones por partidas inferiores, o eventos con efectos
menores.
Provisiones y contingencias
De acuerdo con las normas técnicas, los Estados Financieros Consolidados incluyen las provisiones
necesarias para cubrir sus pasivos estimados, contingencias de pérdidas probables así como para
disminuir el valor de sus activos.
Una contingencia es una condición, situación o conjunto de circunstancias existentes, que implican
duda respecto a una posible ganancia o pérdida por parte de la Sociedad Reportante, duda que se
resolverá cuando uno o mas eventos futuros ocurran o dejen de ocurrir.
Son contingencias probables aquellas respecto de las cuales la información disponible, considerada en
su conjunto, indica que es posible que ocurran los eventos futuros. Estas contingencias se registran en
la cuenta de pasivos estimados y provisiones.
Son contingencias eventuales aquellas respecto de las cuales la información disponible, considerada
en su conjunto, no permite predecir si los eventos futuros ocurrirán o dejarán de ocurrir. Estas contin-
gencias eventuales se incluyen en las revelaciones a los Estados Financieros.
Son contingencias remotas aquellas respecto de las cuales la información disponible, considerada en
su conjunto, indica que es poco posible que ocurran los eventos futuros.
La Sociedad y sus compañías subordinadas determinan y cuantifican las contingencias que debe ajustar
al menos al cierre de cada periodo, y cuando sea el caso con fundamento en el concepto de expertos.
Eventos subsecuentes
De acuerdo con las normas vigentes, la Sociedad reconoce al corte de estos Estados Financieros
Consolidados el efecto de las informaciones conocidas con posterioridad a la fecha de corte y antes de
la emisión de estos estados financieros, cuando suministren evidencia adicional sobre condiciones que
existían antes de la fecha de cierre.
Inversiones
La Sociedad clasifica sus inversiones en temporales y permanentes.
Las inversiones temporales representan los títulos valores y demás documentos de fácil enajenación,
respecto de los cuales se tiene el propósito de convertirlos en efectivo antes de un año. Las que no
cumplen con estas condiciones se clasifican como inversiones permanentes.
Las inversiones temporales son registradas al costo, el cual no excede el valor de mercado. Los rendi-
mientos obtenidos se registran por el sistema de causación.
Las inversiones permanentes en otras Sociedades no controladas son registradas al costo de adquisi-
ción, y posteriormente son valorizadas por el promedio de cotización en bolsa, o por el valor patrimo-
nial, cuando sus acciones no se cotizan en bolsa de valores. Los dividendos y otros rendimientos son
abonados a los resultados a medida que se causan.
Anualmente y al cierre del período, la Sociedad evalúa técnicamente la recuperabilidad de sus cuentas
por cobrar y reconoce las contingencias de pérdida de su valor.
Inventarios
Los inventarios representan los bienes tangibles destinados a la venta en el curso normal de las ope-
raciones, así como aquellos que se hallen en proceso de producción o que se utilizarán o consumirán
en la producción de otros que van a ser vendidos.
Los inventarios se contabilizan al costo. El costo se determina con base en el costo promedio. Al cierre
del ejercicio se reconocen las contingencias de pérdida del valor expresado, mediante las provisiones
necesarias para ajustarlos a su valor neto de realización.
Las utilidades y pérdidas en la venta o retiro de propiedades, planta y equipo son reconocidas en los
resultados del año en el cual se realiza la transacción.
De acuerdo con las normas tributarias colombianas, y por regla general, el impuesto sobre las ventas
pagado por la adquisición de activos fijos se lleva como mayor valor del costo de los bienes adquiri-
dos. Sin embargo, el Estatuto Tributario en su artículo 158 contempla un tratamiento especial para
las adquisiciones de activos fijos reales productivos, aun bajo la modalidad de leasing financiero con
opción irrevocable de compra. De acuerdo con este tratamiento las entidades colombianas pueden
deducir el cuarenta por ciento (40%) del valor de estas adquisiciones.
Intangibles
La Sociedad registra como intangibles los bienes inmateriales, representados en derechos, privilegios
o ventajas de competencia que contribuyen a un aumento en ingresos o utilidades. Los activos intan-
gibles se compran o se desarrollan en el curso normal de los negocios. En el caso de los intangibles
formados, no se registra ningún valor, por cuanto no existen pagos asociados a su formación.
Estos activos intangibles, tales como marcas, patentes y licencias, son registrados al costo de adqui-
sición.
El costo de los intangibles se amortiza bajo el método de línea recta durante su vida útil, a las siguien-
tes tasas anuales:
La amortización de los intangibles se registra de acuerdo con el intangible que lo genera, ya sea en
costos de ventas, gastos de ventas o de administración.
El crédito mercantil adquirido por la Sociedad se reconoce ya sea al momento de efectuar la inver-
sión, si esta adquiere el control de la subordinada, o cuando se incrementa la participación en el
capital de la subordinada, si la Sociedad ya tenía el control de la misma.
La Sociedad amortiza el crédito mercantil adquirido en alícuotas por un periodo entre 10 y 20 años.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 101 ]
Al inicio del contrato, la Sociedad registra un activo intangible y un pasivo por el valor total del bien
objeto de arrendamiento. Esto es, por una suma igual al valor presente de los cánones y opciones de
compra pactados, calculado a la fecha de iniciación del contrato y a la tasa pactada en el mismo. La
suma registrada como pasivo debe coincidir con la registrada por el arrendador como activo moneta-
rio, en la cuenta de bienes dados en leasing.
En el caso de que el bien objeto de arrendamiento financiero sea un activo depreciable o amortiza-
ble, el activo registrado por la Sociedad se depreciará o amortizará, utilizando las mismas reglas y
normas que se aplicarían si el bien arrendado fuera de su propiedad, es decir, teniendo en cuenta su
vida útil.
Diferidos
Los activos diferidos corresponden a las erogaciones que representan gastos aplicables a varios
periodos contables, amortizando en cada uno de ellos la parte que le corresponde.
- Cargos diferidos, los cuales representan bienes o servicios recibidos de los cuales se espera
obtener beneficios económicos en el futuro. Su amortización se reconoce a partir de la fecha en
que estos cargos diferidos originen ingresos.
1. Las erogaciones que representan gastos aplicables a varios periodos contables, amortizando en
cada uno de ellos la parte que le corresponde.
Diferencia en cambio
Para efectos contables, la Sociedad convirtió al 31 de diciembre los saldos en moneda extranjera a la
tasa de cambio representativa del mercado de $2.044,23 y $2.243,59 por US$1,00 en 2009 y 2008,
respectivamente.
[ 102 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
Obligaciones laborales
Las obligaciones laborales son aquellas que se originan en un contrato laboral. Se registran como
tales siempre y cuando su pago sea exigible o probable y su importe pueda ser estimado razonable-
mente.
De conformidad con las disposiciones legales y acuerdos laborales vigentes, la Sociedad y sus subor-
dinadas determinan al cierre del ejercicio el monto a favor de cada empleado por concepto de las
prestaciones sociales a que hubiere lugar.
Pensiones de jubilación
La obligación por pensiones de jubilación representa el valor presente de todas las mesadas futuras
que la Sociedad y sus subordinadas deberán cancelar a aquellos empleados que cumplieron ciertos
requisitos de ley en cuanto a edad, tiempo de servicio y otros.
Para los empleados en donde la Sociedad cubre su obligación de pensiones directamente, el valor de
las pensiones de jubilación se determina con base en los estudios actuariales preparados por peritos
al corte de diciembre 31, sin inversión específica de fondos.
Para los empleados cubiertos con el nuevo régimen de seguridad social (Ley 100 de 1993), la Socie-
dad cubre su obligación de pensiones a través del pago de aportes a las Sociedades Administradoras
de Fondos de Pensiones.
Impuestos
El gasto de impuesto de renta representa la suma del impuesto por pagar corriente y el diferido.
El impuesto corriente está basado en la utilidad fiscal del año y en algunos países se calcula con
base en la renta presuntiva; por ejemplo, en las sociedades colombianas, si el valor de renta líquida
calculado es menor al 3% del patrimonio líquido (activos menos pasivos), entonces este resultado
se tomará como la renta líquida gravable y se le aplicará la tarifa de impuesto correspondiente. La
utilidad fiscal difiere de la utilidad presentada en el estado de resultados, debido a que esta última
excluye ingresos y gastos exentos o deducibles en otros años y excluye ítems que nunca serán exen-
tos o deducibles. La obligación de impuesto corriente de la Sociedad es calculada utilizando las tasas
impositivas que se hayan aprobado o estén sustancialmente aprobadas a la fecha del balance.
El impuesto diferido es el impuesto que se espera pagar o recuperar por las diferencias entre el valor
en libros de los activos y pasivos en los estados financieros y la correspondiente base fiscal utilizada
en el cómputo para determinar la utilidad fiscal, y es contabilizado utilizando el método del pasivo.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 103 ]
El impuesto diferido pasivo se reconoce generalmente para todas las diferencias temporales y el
impuesto diferido activo se registra solo en la medida que sea probable la disponibilidad de ganancias
fiscales futuras, contra las cuales las diferencias temporales puedan ser utilizadas.
Se reconoce impuesto diferido pasivo por diferencias temporales que surgen de las inversiones en
subsidiarias y asociadas, excepto cuando la Sociedad tiene la capacidad de controlar la reversión de la
diferencia temporal y es probable que la diferencia temporal no sea revertida en un futuro cercano.
Por otro lado, se reconocen impuestos diferidos activos por diferencias temporales asociadas con
estas inversiones e intereses, siempre que sea probable que existan utilidades fiscales futuras sobre
las cuales se puedan utilizar los beneficios de las diferencias temporales y se espere que estas dife-
rencias se reviertan en un futuro previsible.
El valor en libros del impuesto diferido activo es revisado en cada fecha de balance y reducido en la
medida en que no sea probable que existan ganancias fiscales futuras disponibles, que permitan que
parte o todo el activo sea recuperado.
Impuesto al patrimonio
En Colombia, en los términos de la Ley 1111 de 2006, por los años gravables 2007, 2008, 2009 y 2010,
se creó el impuesto al patrimonio a cargo de las personas jurídicas, naturales y sociedades de hecho,
contribuyentes declarantes del impuesto sobre la renta. Para efectos de este gravamen el concepto de
riqueza es equivalente al total del patrimonio líquido del obligado, cuyo valor sea igual o superior a tres
mil millones de pesos ($3.000.000).
La base para el cálculo de dicho impuesto será el patrimonio líquido al 1 de enero de 2007 y la tarifa
será del 1,2%.
El saldo de la cuenta de revalorización del patrimonio puede ser disminuido por el reconocimiento
del impuesto al patrimonio liquidado y no podrá distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la
empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales.
Valorizaciones
Las valorizaciones representan el mayor valor de los activos en relación con su costo neto.
De acuerdo con requerimientos legales, estas cuentas reflejan las diferencias entre los avalúos de la
propiedad, planta y equipo de la Sociedad y el valor intrínseco o de cotización en bolsa de títulos de
inversiones y los respectivos costos netos en libros de tales activos.
Las valorizaciones de inversiones se registran por separado con abono a superávit por valorizaciones.
Cuentas de orden
Los registros en las cuentas de orden reflejan hechos o circunstancias, así como compromisos o con-
tratos que pueden afectar la estructura financiera de la Sociedad, en la medida que deriven en posibles
derechos u obligaciones.
[ 104 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
Igualmente, se incluyen en cuentas de orden los registros necesarios para efectos de control interno de
los activos, pasivos y patrimonio; información gerencial o control de futuras situaciones financieras, así
como para conciliar las diferencias entre los registros contables de los activos, pasivos y patrimonio, y
las declaraciones tributarias.
Los estimados y supuestos son revisados de manera recurrente. Las revisiones a los estimados conta-
bles son reconocidas en el período en que los estimados son revisados, si la revisión afecta solo ese
período, o en el período de revisión y períodos futuros, si la revisión afecta ambos períodos.
5. DISPONIBLE
2009 2008
Ingresos por depositar 6.037.772 14.939.851
Caja 343.846 4.028.944
Bancos moneda nacional 138.988.739 115.403.360
Bancos moneda extranjera 44.194.231 21.320.689
Fondos 283.230 159.245
Depósito overnight 24.071.048 5.677.374
Otros 2.275.117 42.171
No existen restricciones sobre los saldos del disponible al 31 de diciembre de 2009 y 2008.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 105 ]
6. INVERSIONES TEMPORALES
2009 2008
Títulos de renta fija 3.422 199.447
Certificados de depósito a término - DAT 3.227.456 -
Aceptaciones bancarias o financieras 15.370.584 17.411.676
Derechos fiduciarios 15.744.889 10.352.335
7. INVERSIONES PERMANENTES
2009 2008
Bonos y cédulas 32.487 51.219
Derechos en fideicomisos de inversión 1.238.218 8.888.664
En sociedades 17.095.688 22.461.010
Otras 3.221.990 2.880.208
Durante 2009 y 2008 no se efectuó ninguna reclasificación para pasar de inversiones temporales a
permanentes o viceversa.
Todas las inversiones en sociedades se han valorizado por el promedio de cotización en bolsa o el
valor patrimonial, según sea el caso, en diciembre 31.
NEGOCIOS EDITORIALES S.A. Colombia 100.00% 100.00% 77.043.412 73.640.451 3.349.754 (22.997.464) Inversionista.
OFFSETEC S.A. Ecuador 61.75% 61.75% 12.880.269 9.477.082 3.403.186 918.118 Elaboración, distribución y comercialización
de directorios telefónicos.
PLEGACOL S.A. Colombia 51.00% 51.00% 53.655.070 49.457.288 4.197.782 (9.360.498) Diseño gráfico y estructural e impresión y
terminación de empaques de papel.
PROPAL S.A. Colombia 85.29% 85.29% 1.019.947.893 256.200.369 763.484.734 1.040.487 Productora de papeles.
PUBLICAR S.A. Colombia 100.00% 100.00% 652.936.238 460.445.676 166.716.314 58.474.043 Editor de directorios telefónicos.
CREDINORMA S.A. Colombia 100.00% 100.00% 42.406 1.703.313 (1.660.907) (334) Distribuidora de libros.
EN LIQUIDACIÓN
CARVAJAL SERVICIOS S.A. Ecuador 100.00% 100.00% 541.062 476.576 64.486 (218.332) Prestadora de servicios.
SERTESA S.A. - Colombia 100.00% 100.00% 14.495.159 9.831.130 4.664.029 3.131.724 Prestar asesoría técnica en el campo
EN LIQUIDACIÓN industrial.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 107 ]
8. DEUDORES
2009 2008
Corto plazo
Clientes nacionales (1) 1.008.915.467 974.839.306
Compañías vinculadas (Nota 24) 8.426.461 12.028.099
Cuentas por cobrar a accionistas 1.466.842 16.118.010
Anticipos y avances a proveedores y contratistas 15.082.233 24.718.881
Anticipos y avances a trabajadores 1.692.216 1.411.520
Anticipos a autores y regalías 9.604.395 4.704.427
Intereses por cobrar 101.484 22.637
Certificados de reembolso tributario 1.160.365 1.707.005
Dividendos con terceros 7.341.488 361.855
Depósitos 22.018.965 16.417.095
Reclamaciones 1.108.406 858.471
Cuentas por cobrar a trabajadores 12.277.750 13.270.053
Préstamos a particulares 1.869.728 377.688
Deudores varios 13.345.880 28.097.404
2009 2008
Largo plazo
Clientes nacionales 10.343.902 2.474.828
Compañías vinculadas (Nota 24) 7.977.351 18.653.848
Depósitos 2.819.985 6.296.482
Deudores varios 1.367.127 1.480.717
(1) La Sociedad realizó una operación en el año 2009 de factoring en firme con las sociedades Factor
Dinero S.A. por un valor de $36.168.202 y Amsel S.A. por valor de $10.000.000.
2009 2008
Corto plazo
Saldo inicial (148.562.571) (156.229.237)
Castigos 34.310.375 52.120.739
Provisión (42.989.574) (44.454.073)
Largo plazo
Saldo inicial (10.361.770) (9.244.823)
Castigos 317.919 -
Provisión - (1.116.947)
9. INVENTARIOS
2009 2008
Materias primas 71.410.024 104.460.526
Productos en proceso 45.633.632 49.001.091
Productos terminados 222.704.033 276.699.440
Terrenos para la venta 9.794.162 -
Materiales, repuestos y suministros 40.670.793 32.308.246
Inventarios en tránsito 10.685.608 27.528.293
Provisiones (17.869.707) ( 23.771.821)
2009 2008
Saldo inicial (23.771.821) ( 21.178.563)
Castigos 14.353.938 4.267.143
Recuperaciones 1.829.807 -
Provisión (10.281.631) (6.860.401)
2009 2008
Terrenos (1) 36.719.792 50.677.082
Construcciones y edificaciones (1) 247.633.946 273.511.240
Maquinaria y equipo 1.437.521.719 1.421.878.540
Maquinaria y equipo en montaje 80.806.386 81.475.830
Maquinaria en tránsito 1.161.366 1.106.092
Equipo de cómputo y comunicación 127.272.479 126.185.004
Equipo de oficina 81.685.682 83.903.094
Construcciones en curso 11.957.919 7.293.271
Flota y equipo de transporte 26.680.924 26.409.988
(1) Durante el año 2009 se vendieron lotes y edificaciones por un costo neto en libros de $12.015.465
lo que generó una utilidad en la venta de $7.073.948.
Excepto por los bienes pignorados (Nota 16), la Sociedad tiene la propiedad sobre todos los activos
incluidos en este rubro.
[ 110 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
11. INTANGIBLES
2009 2008
Crédito mercantil (2) 154.354.427 137.307.152
Marcas 1.483.893 1.465.219
Derechos (Leasing Financiero) 69.766.293 69.677.804
Licencias 40.756.383 31.733.794
Proyecto implementación ERP (1) 143.686.280 143.686.280
Software 30.160.574 24.190.597
Otros 22.192.396 20.525.144
(1) Las sociedades colombianas acumularon a Diciembre de 2005 los costos incurridos en la imple-
mentación y puesta en marcha de una nueva plataforma tecnológica ERP denominada e-Business
Suite de Oracle y SAP, con la cual se integraron todos los servicios de BackOffice correspondientes
a los procesos financieros, Gestión Humana, Compras, Comercio Exterior y Cartera, entre otros, los
cuales se empezaron a amortizar en 2006, a un plazo de siete años. Las compras del proyecto realiza-
das durante el 2007 y 2006 corresponden a la segunda fase, la cual consiste en la adopción del Front
Office, que comprendió la plataforma tecnológica con Oracle para soportar los procesos comerciales,
logísticos y productivos de las sociedades, los cuales se comenzaron a amortizar a partir del año 2008
a un plazo de siete años.
En las sociedades del exterior esta nueva plataforma se comenzó a implementar en 2007 y se culminó
en 2008.
(2) El crédito mercantil corresponde al mayor valor pagado en compra de inversiones con relación al
valor en libros en la fecha de adquisición, se amortiza entre 10 y 20 años y corresponde a la adquisición
de las siguientes sociedades:
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 111 ]
(i) El 20% de la subordinada Inversiones Especializadas en Artículos Plásticos S.A. lo que generó un
crédito mercantil por valor de $2.523.929.
(ii) El 15% de la subordinada Informa Midias Especializadas Ltda. lo que generó un crédito mercantil
por $6.785.423
(iii) Se efectuó un pago adicional por la adquisición de la subordinada B2B Portales, según el acuerdo
contractual lo que generó un crédito mercantil por valor de $2.371.080.
12. DIFERIDOS
2009 2008
Gastos pagados por anticipado
Seguros 4.304.041 3.605.577
Intereses 1.313.017 823.854
Arrendamientos 678.965 1.059.503
Mantenimiento 147.464 -
Comisiones 162.123 214.957
Otros 839.386 913.686
2009 2008
Cargos diferidos
Corto plazo
Organización y preoperativos 804.583 952.047
Edición directorios telefónicos 30.137.716 10.513.785
Proyecto Gestión de Procesos 5.212.332 -
Premios y bonificaciones 1.938.849 2.539.562
Comisiones 21.842.888 22.366.258
Gastos de viaje 589.168 6.923.261
Otros 2.470.525 3.394.309
Largo plazo
Remodelación y mejoras a propiedades ajenas 15.356.256 4.670.937
Bonificaciones 16.149.680 19.758.554
Licencias 920.947 -
El siguiente es el detalle de los impuestos diferidos más significativos que han sido reconocidos por
la entidad:
2009 2008
Impuesto diferido activo
Cartera 5.537.220 4.841.881
Pasivos estimados y provisiones 13.262.597 1.707.041
Inventarios 1.079.957 421.461
Intangible 6.807.048 8.603.789
Descuentos financieros - 161.538
Otros 6.299.824 4.705.477
2009 2008
Corto plazo
Activos para la venta 2.225.227 2.153.211
Largo plazo
Bienes de arte y cultura 1.080.920 32.830
Otros activos 2.364.017 2.466.782
15. VALORIZACIONES
2009 2008
Inversiones 819.943 (19.401)
Propiedad, planta y equipo 730.955.194 778.867.527
La valorización de la propiedad, planta y equipo, se determinó con base en los siguientes valores:
2009 2008
Valor neto en libros (Nota 10) 884.920.492 898.136.293
Valor de realización (1) 1.615.875.686 1.677.003.820
(1) El valor de realización está compuesto por el valor neto en libros de propiedad, planta y equipo y
las valorizaciones.
Durante el 2009 la Sociedad efectuó el avalúo técnico de sus terrenos y edificios. Estos avalúos fueron
preparados por Anthony Halliday Berón Ltda, miembros de la Lonja de Propiedad Raíz. Los avalúos
de maquinaria y equipo, fueron preparados por la Organización Noguera Camacho Ltda., la cual se
encuentra inscrita en el registro nacional de avaluadores.
2009 2008
Maquinaria y equipo 354.791.287 422.932.463
Terrenos 214.551.126 187.591.537
Construcciones y edificaciones 158.506.307 155.709.801
Equipo de oficina 1.815.305 9.460.149
Equipo de cómputo 799.506 7.243
Equipo de transporte 491.663 3.166.334
2009 2008
Moneda Nacional
Bancos 420.859.264 385.156.280
Corporaciones Financieras 104.969.166 62.536.660
Leasing Financieros 46.565.515 26.931.905
Otras obligaciones - 5.769.869
572.393.945 480.394.714
Moneda Extranjera
Bancos 384.590.576 547.360.466
Corporaciones Financieras 96.518.346 99.682.997
Leasing Financieros 45.968.600 2.680.796
Otras obligaciones 2.771.764 -
529.849.286 649.724.259
2011 196.651.218
2012 148.136.618
2013 138.234.140
2014 95.861.243
2015 y años posteriores 232.566.767
811.449.986
La obligación con la IFC, fue otorgada en octubre del 2004 a Carvajal S.A. mediante dos contratos, uno
“Stand by” (crédito rotativo) por US$35 millones y uno “C Loan” (cupo no rotativo) por US$15 millones.
Los intereses y el capital se pagarán semestralmente en los meses de abril y octubre de cada año.
Adicionalmente en junio de 2006, Carvajal S.A. firmó un contrato denominado “Loan Agreement” por
valor de US$50 millones, el cual fue desembolsado por la IFC el 30 de mayo de 2009. Para este
desembolso de US$50 millones se acordó con la IFC efectuar un Cross Currency Swap tasa y moneda
que permitió fijar las cuotas de capital e intereses en pesos colombianos con una tasa de interés fija del
9,56% durante los 9,5 años de la vida del crédito. La tasa Spot del dólar con la que se cerró el cambio
de los USD $50 millones fue de $2.216 por dólar que equivale a $ 110.800.000.
Crédito Sindicado
El 25 de abril de 2008, la Organización Carvajal realizó una operación de Crédito sindicado con varias
entidades financieras. La operación está compuesta por un tramo en dólares americanos por valor de
$132 millones y un tramo en pesos colombianos equivalente a US$70 millones. Las condiciones de
ambos tramos respecto a plazos y periodos de gracia para amortización de capital son idénticas, pre-
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 117 ]
sentando un crédito a 5 años con 18 meses de gracia con pagos semestre vencido. La amortización de
capital comenzó el 30 de octubre de 2009 con pagos semestrales hasta el 30 de abril de 2013.
Los intereses se pagarán trimestre vencido. La tasa en dólares está indexada a Libor de 3 meses más
un spread que varía dependiendo del apalancamiento total de la Organización Carvajal, medido como
Deuda Total entre EBITDA. Por medio de transacciones de swap de intereses la tasa Libor se fijó por
toda la vigencia del crédito a 3,27%, con una barrera piso techo entre 1,0% y 6,0%, para el total del
crédito en el tramo de dólares.
Durante el año 2009, se prepagó el tramo en pesos colombianos y se sustituyó por otro crédito ban-
cario a 8 años de plazo.
Para respaldar las obligaciones financieras, en 2009 se tenían constituidas las siguientes garantías
reales con bancos nacionales:
Por otro lado como parte de los contratos con la IFC denominados “C Loan Agreement” y “Stand by
Loan Agreement”, la Organización ha otorgado las siguientes garantías:
• Contrato de garantía del Préstamo C, entre IFC y Bico, Carpak, Norma, Publicar S.A. y una vez se
hayan adherido como fiadores, Propal y cada Sector Holding Company.
• Hipoteca abierta en primer grado otorgada por Carvajal S.A. sobre (1) predio industrial ubicado en
Santander de Quilichao, Cauca y (2) hipoteca abierta en primer grado sobre predio comercial ubi-
cado en la Avenida El Dorado, Bogotá.
• Contrato de prenda abierta sin tenencia por medio del cual Carpak S.A. crea una pignoración de
primer grado sobre su equipo de termoformadora y extrusora.
• Prenda sin tenencia por US$20 millones otorgada por Propal S.A., sobre la esmaltadora marca
Jagenberg.
Al cierre del ejercicio no existen obligaciones en mora, ni compromisos que se vayan a refinanciar.
[ 118 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
17. PROVEEDORES
2009 2008
Nacionales y del exterior 431.837.855 450.715.671
2009 2008
Corto plazo
Cuentas corrientes comerciales 7.690.657 3.424.157
Compañías vinculadas (Nota 24) 10.000.000 -
Ingresos recibidos por anticipado 110.061.640 86.223.115
Costos y gastos por pagar 15.946.337 23.449.288
Regalías por pagar 4.918.618 6.904.814
Retenciones por pagar 18.568.184 23.697.289
Aportes por pagar 11.946.416 4.381.037
Dividendos 5.650.821 2.047.654
Intereses por pagar 17.078.267 23.090.818
Cuentas por pagar a accionistas 3.324.431 4.042.317
Otros 44.744.229 27.995.226
Largo plazo
Otras cuentas por pagar 991.457 1.253.397
2009 2008
Corto plazo
Impuesto de renta y complementarios 32.332.591 28.088.260
Migración PAES, INSS e Ingreso Federal 5.901.874 6.499.874
Impuesto a las ventas 36.692.545 36.262.756
Otros 1.233.855 369.968
Largo plazo
Migración PAES, INSS e Ingreso Federal 20.161.706 37.927.433
El 27 de mayo de 2009, el Gobierno Federal de Brasil publicó la Ley No. 11.941, a través de la cual
se establece un nuevo programa de financiación de deudas tributarias, administradas por la Adminis-
tración de Impuestos, el Instituto Nacional del Seguro Social y la Procuraduría General de Hacienda
Nacional. Así mismo, este programa de financiación de deudas tributarias permite la inclusión del saldo
consolidado de las deudas acogidas en anteriores programas de financiación de deudas tributarias
como PAES, PAEX y REFIS (Ley No. 9.964/00). El programa prevé realizar el pago de las deudas
hasta en 180 cuotas pagaderas mensualmente, a partir de la fecha de acogimiento al programa y
actualizando la deuda por la tasa SELIC de Brasil.
Este nuevo programa de financiación de deudas prevé la compensación de las pérdidas fiscales con
los valores de las multas e intereses generados por los impuestos no liquidados oportunamente,
además prevé reducciones en los valores de multas e intereses determinados de acuerdo con el plazo
de pago optado.
Con el fin de poder gozar de los beneficios del programa de financiamiento, el 30 de noviembre de 2009,
las subsidiarias brasileras Publicar Do Brasil Listas Telefónicas Ltda. y Guia Mais Publicidade Ltda.,
optaron por acogerse al programa de financiamiento de impuestos instituido por la Ley No. 11.941/09.
Las deudas tributarias que se acogieron fueron las siguientes:
- Migración del Programa de Parcelamiento Especial – PAES, obteniendo una reducción en el monto
de la deuda por $22.184.854, generada básicamente por la compensación de las pérdidas fiscales
y de la amnistía de multas e intereses previstos en la Ley. La refinanciación del PAES se hará en 48
cuotas pagaderas mensualmente a partir de noviembre de 2009.
- La inclusión de nuevas deudas con el Instituto Nacional del Seguro Social – INSS, que sumadas
con las multas, interés y deducidos de las pérdidas fiscales, ascienden al valor de $3.528.796.
[ 120 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
El financiamiento de estas deudas será efectuado en 120 cuotas pagaderas mensualmente a partir
de noviembre de 2009.
- La inclusión de nuevas deudas con la Agencia Tributaria de Brasil por valor de $292.331. El finan-
ciamiento de estas deudas será efectuado en 120 cuotas pagaderas mensualmente a partir de
noviembre de 2009.
Los saldos a pagar relacionados con este programa son los siguientes:
2009 2008
Migración PAES 20.047.824 42.232.678
INSS 4.412.024 883.228
Ingreso Federal 1.603.732 1.311.401
2009 2008
Corto Plazo 5.901.874 6.499.874
Largo Plazo 20.161.706 37.927.433
2009 2008
Corto plazo
Cesantías consolidadas 11.043.430 8.128.081
Intereses sobre las cesantías 1.161.349 1.041.266
Salarios 4.543.013 3.261.363
Vacaciones consolidadas 40.515.807 42.897.514
Otras prestaciones 8.385.280 3.482.767
Largo plazo
Cesantías no corrientes 2.395.291 1.358.730
2009 2008
Cálculo actuarial
Pensiones de jubilación 55.172.575 54.490.221
El valor de las obligaciones de la Sociedad por éste concepto al 31 de diciembre de 2009 y 2008 ha
sido determinado usando un interés técnico del 11,59% y 10,19% anual, respectivamente, de conformi-
dad con las disposiciones legales.
El número de personas cobijadas en estas obligaciones es de 417 y 441 para 2009 y 2008, respecti-
vamente.
El valor registrado como gasto por pensiones de jubilación fue de $16.903.499 y $19.302.115 a diciem-
bre de 2009 y 2008, respectivamente.
2009 2008
Anticipos y avances recibidos 23.434.918 41.216.788
Otros 11.919.292 677.191
2009 2008
La administración de la sociedad y sus asesores legales consideran que las sumas contabilizadas son
suficientes para cubrir probables pérdidas que puedan resultar del desenlace desfavorable de proce-
sos civiles, laborales y tributarios en curso.
Las transacciones con compañías relacionadas corresponden a compra y venta de bienes y servicios a
subordinadas de la Sociedad, necesarios para la operación de las compañías.
Compras de
Cuentas Cuentas
Empresa País Ingresos bienes y/o
Por cobrar Por pagar
servicios
Fundación Carvajal Colombia 105.577 - 99.711 27.772
Industrias Lehner S.A. Colombia 900.000 - 16.776 3.407
Publicom S.A. DE C.V. Salvador - - 1.283.960 42.247
Fesa TX S.A. Ecuador - - 30.895 -
Bimex Colombiana LTDA. Colombia 5.182.480 - 4.285.308 -
Dicar S.A. Colombia 3.900 - 3.393.432 -
Suministradora de Papeles Colombia 7.977.351 - - -
S.A. SUPAPEL S.A.
Forco S.A. Colombia 1.862.449 - 128.886 1.584
Inversantamónica S.A. Colombia 344.105 - 17.254.946 -
Proacin S.A. En liquidación Colombia 27.950 - - -
Amsel S.A. Colombia - 10.000.000 24.000.000 -
Total 16.403.812 10.000.000 50.493.914 75.010
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 123 ]
Compras de
Cuentas
Empresa País Ingresos bienes y/o
Por cobrar
servicios
Fundación Carvajal Colombia 1.997 1.362.300 49.580
Industrias Lehner S.A. Colombia 900.000 - -
Inversiones Guabinas S.A Colombia 518 - -
Bimex Colombiana Ltda. Colombia 9.668.152 - -
Dicar S.A. Colombia 6.383.267 2.141.400 -
Suministradora de Papeles Colombia 7.977.351 - -
S.A. SUPAPEL S.A.
Forco S.A. Colombia 3.107.801 - -
Inversantamónica S.A. Colombia 2.239.092 1.297.877 66.441
Proacin S.A. En liquidación Colombia 24.296 - -
Publicom S.A. DE C.V. Salvador 363.588 - -
Inbracon S.A. Panamá 1.431 - -
Investimentos Globais Ltda Brasil 14.454 - -
Total 30.681.947 4.801.577 116.021
2009 2008
Sobre el patrimonio 204.482.275 226.201.499
Sobre los resultados del ejercicio 8.785.659 9.424.440
Corresponde al patrimonio de las sociedades en las que CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. no tiene
participación, pero que de acuerdo con el Artículo 261 del Código de Comercio ejerce influencia domi-
nante sobre los órganos de administración de dichas sociedades.
2009 2008
Carvajal S.A. 191.757.769 223.199.010
Herederos de Manuel Carvajal Valencia S.A. 12.917.205 9.340.826
Tecnología e Inversiones S.A. en liquidación - 19.972.305
Total 204.674.974 252.512.141
[ 124 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
En abril de 2009, la subordinada Carvajal S.A. escindió sus operaciones para transferir parte de su
patrimonio a una nueva sociedad denominada Carvajal Servicios S.A., empresa que pasó a ser filial
de la Sociedad. Por otro lado en Agosto de 2009, la subordinada Carvajal S.A. escindió la parte de su
patrimonio correspondiente al negocio de tecnología e informática, y transfirió este patrimonio a la filial
Assenda S.A..
Las anteriores escisiones resultaron, por una parte en una disminución del patrimonio controlado de la
Sociedad y por otra parte en un incremento en su patrimonio propio. De acuerdo con lo anterior, estas
escisiones no tuvieron efecto en el patrimonio total presentado en el Balance General Consolidado de
la Sociedad.
27. CAPITAL
2009 2008
Acciones suscritas y pagadas 1.636.929.895 1.636.929.895
Menos: Acciones propias readquiridas 3.573.442 -
Total acciones en circulación 1.633.356.453 1.636.929.895
28. RESERVAS
Legal
De acuerdo con la ley comercial colombiana, el 10% de la utilidad neta de cada ejercicio debe ser apro-
piado como reserva legal hasta que el saldo de esta sea equivalente como mínimo al 50% del capital
social. La reserva legal obligatoria no es distribuible en efectivo antes de la liquidación de la Sociedad
Reportante, pero puede ser utilizada para absorber pérdidas o para ser distribuida en dividendos en
acciones.
Ocasionales
Incluyen las reservas para capitalización de compañías subordinadas y para donaciones.
La destinación de las reservas para capitalización de compañías subordinadas puede ser modificada
por la Asamblea de Accionistas.
2009 2008
Reservas obligatorias
Legal 847.269 847.269
Para readquisición de acciones 6.964.317 3.164.318
Acciones propias readquiridas (5.671.212) (1.288.437)
2.140.374 2.723.150
2009 2008
Reservas ocasionales
Para capitalización compañías subordinadas 82.582.750 82.645.323
Para donaciones 2.092.602 2.092.603
84.675.352 84.737.926
29. DIVIDENDOS
La Asamblea General de Accionistas, en su reunión ordinaria de marzo de 2009, aprobó un dividendo
extraordinario de $1,3720 pesos y un dividendo ordinario de $0,90 pesos por mes, por cada una de las
1.636.929.895 acciones suscritas y pagadas y en circulación. Estos dividendos se empezaron a pagar
en cuotas mensuales a partir del 10 de abril de 2009. Al 31 de diciembre quedan pendientes de pago
tres (3) cuotas por valor $1.481.662, con un saldo total de $4.444.985.
2009
Dividendos decretados 19.924.712
Dividendos pagados 15.479.727
Total Dividendos por pagar 4.444.985
2009 2008
Ventas de bienes y prestación de servicios 3.311.367.280 3.298.067.104
Arrendamientos 895.946 2.594.952
Diversos 21.649.660 9.187.668
Subtotal 3.333.912.886 3.309.849.724
Menos devoluciones y descuentos (257.391.069) (243.303.829)
Total 3.076.521.817 3.066.545.895
2009 2008
Depreciación 85.151.563 92.343.102
Amortización 20.998.221 15.894.948
Provisiones 1.033.963 -
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 127 ]
2009 2008
De ventas
Gastos de personal 287.987.918 262.721.537
Fletes y transportes 85.188.893 85.488.311
Publicidad 46.996.550 45.379.035
Provisión de cartera 34.510.847 38.333.703
Comisiones 25.119.546 24.067.197
Impuestos 24.722.836 25.957.050
Arrendamientos 23.122.649 21.642.097
Gastos de viaje 22.635.103 24.847.653
Servicios 15.803.519 17.301.432
Servicios públicos 14.269.511 10.550.703
Servicios temporales 10.253.332 11.252.279
Asistencia técnica 9.843.555 9.477.693
Provisión de inventarios 9.384.526 9.722.491
Depreciación de activos 7.232.715 6.571.854
Muestras 6.874.026 10.088.076
Amortizaciones 6.631.709 6.029.022
Mantenimiento y reparaciones 6.617.911 4.266.214
Honorarios 5.836.569 7.832.127
Seguros 5.452.059 4.494.101
Gastos legales 5.344.689 8.485.414
Papelería y útiles 4.658.054 4.826.933
Atención a clientes 2.322.033 3.060.382
Aseo y vigilancia 2.037.671 2.007.817
Taxis y buses 1.899.985 1.732.675
Regalías 1.798.615 4.988.757
Provisión otros activos 1.311.032 315.748
Envases y empaques 1.298.020 1.262.987
Adecuación e instalaciones 1.209.536 1.070.989
Combustibles y lubricantes 1.077.471 1.175.266
Casino y restaurantes 1.049.253 2.753.784
Cafetería 648.490 641.751
Contribuciones y afiliaciones 509.484 638.814
Herramientas y equipos 389.615 321.861
Libros, suscripciones, periódicos y revistas 212.876 252.175
Diversos 2.706.341 1.658.014
676.956.939 661.215.942
[ 128 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
2009 2008
De administración
Gastos de personal 174.342.022 173.485.679
Amortizaciones 39.076.933 35.954.424
Honorarios 26.474.532 22.941.582
Arrendamientos 13.402.829 14.904.689
Impuestos 11.710.370 12.760.507
Depreciación de activos 9.263.908 12.073.480
Gastos de viaje 8.802.703 14.358.778
Servicios 8.524.648 14.888.900
Provisión de cartera 8.469.986 2.500.000
Gastos legales 8.103.239 6.148.356
Mantenimiento y reparaciones 7.250.418 10.791.658
Servicios públicos 4.796.431 10.893.605
Seguros 3.630.109 3.643.830
Contribuciones y afiliaciones 2.422.937 2.444.440
Otras provisiones 2.344.839 265.026
Servicios temporales 1.933.962 3.564.463
Publicidad 1.920.468 2.177.518
Aseo y vigilancia 1.665.226 3.111.307
Papelería y útiles 1.233.412 1.640.223
Fletes y transportes 1.167.790 1.561.936
Adecuación e instalaciones 1.111.617 1.614.428
Taxis y buses 1.007.372 1.354.977
Asistencia 816.162 1.284.129
Atención a clientes 643.806 750.032
Combustibles y lubricantes 535.521 370.619
Comisiones 423.808 839.943
Envases y empaques 465.528 358.452
Libros, suscripciones, periódicos y revistas 195.835 142.457
Diversos 5.429.684 5.847.879
347.166.095 362.673.317
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 129 ]
La Compañía inició gestiones para lograr la devolución de lo no debido, por cuantía de $1.489.841,
correspondientes al valor prepagado en 2001 con amnistía de intereses, para poner techo a las actua-
ciones iniciadas por la DIAN a esa fecha.
Adicionalmente, la Compañía instauró demanda de nulidad y restablecimiento del derecho contra la actua-
ción de la DIAN que pretende una sanción por $2.280.000, por discrepancia en la valoración de algunos
de los equipos adquiridos para la reconversión tecnológica efectuada en Planta Propalcote en el año
2000. El detalle de la sanción pretendida por la DIAN corresponde a un mayor valor de IVA por cuantía de
$550.000 y sanción por $1.730.000. La DIAN pretende desconocer la depreciación de bienes de capital
importados mediante Plan Vallejo, clasificándolos como repuesto o partes y no como maquinaria.
Hay también otros procesos o fallos fiscales que ocurrieron en el curso normal de los negocios en las
subordinadas Publicar do Brasil Listas Telefónicas Ltda. y Guia Mais Publicidade Ltda. La Sociedad,
con base en la opinión de sus abogados, considera que la pérdida eventual al 31 de diciembre de 2009
es de aproximadamente $ 78.000.547 ($ 58.456.224 en 2008).
Al 31 de diciembre de 2009 estas contingencias eventuales se componen así:
2009
Laborales (a) 23.670.897
Civiles (b) 10.657.891
Tributarias (c) 30.589.486
Provisiones Sociales 13.082.273
Total 78.000.547
a) Contemplan diversas demandas laborales, totalizando 245 procesos, los cuales envuelven pedidos
de horas extras, subsidio del paro, daños morales, comisiones, premios de ventas, participación en
las ganancias, entre otros pedidos.
b) Contemplan en su amplia mayoría diversas demandas civiles relacionadas con daños morales y
materiales decurrentes de errores de publicación de anuncios difundidos.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 131 ]
- Se crea el impuesto al patrimonio por el año 2011, a cargo de las personas jurídicas y naturales con-
tribuyentes del impuesto de renta.
- Se establecen dos tarifas para el impuesto al patrimonio, así: si el patrimonio líquido de enero 1 de
2011 es superior a $3.000 millones, pero inferior a $5.000 millones, se aplica una tarifa de 2,4%, y si
la base del impuesto es superior a $5.000 millones se aplicará una tarifa de 4,8%. En ambos casos,
el impuesto liquidado será pagado en 8 cuotas, entre 2011 y 2014, de acuerdo con los plazos que
establezca el gobierno nacional.
- A partir del año gravable 2010, los pasivos con vinculados económicos o partes relacionadas del
exterior se considerarán para efectos fiscales como patrimonio propio. No se aceptarán fiscalmente.
- A partir del año gravable 2010, se reduce del 40% al 30% el beneficio tributario por las inversiones
efectivas en activos fijos reales productores de renta.
- A partir del año gravable 2010, los Usuarios Industriales y los Usuarios Operadores ubicados en
Zonas Francas, los cuales tributan en renta a la tarifa del 15%, no podrán aplicar la deducción por
inversiones efectivas en activos fijos reales productores de renta. En caso de hacerlo, deberán tribu-
tar en renta a la tarifa del 33%.
39. RECLASIFICACIONES
Algunas cifras de los Estados Financieros de 2008 fueron reclasificadas para fines comparativos y se
presentaron bajo las denominaciones de las cuentas señaladas en el plan único de cuentas. Estas recla-
sificaciones no tienen un efecto material dentro de los estados financieros consolidados.
[ 132 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
A los accionistas de
CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
He auditado los balances generales consolidados de CARVAJAL En mi opinión, los estados financieros consolidados antes men-
INTERNACIONAL S.A. y sus subordinadas, al 31 de diciembre cionados, presentan razonablemente, en todos los aspectos
de 2009 y 2008 y los correspondientes estados consolidados de significativos, la situación financiera consolidada de CARVAJAL
resultados, de cambios en el patrimonio, de cambios en la situación INTERNACIONAL S.A. y sus subordinadas al 31 de diciembre de
financiera y de flujos de efectivo por los años terminados en esas 2009 y 2008, los resultados de sus operaciones, los cambios en su
fechas y el resumen de las principales políticas contables y otras patrimonio, los cambios en su situación financiera y sus flujos de
notas explicativas. efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad
con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colom-
La administración es responsable por la preparación y correcta bia, aplicados sobre bases uniformes.
presentación de estos estados financieros de acuerdo con los
principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Tal como se menciona en la nota 3 y 26 a los estados financie-
Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener un ros consolidados, la Compañía ha incluido dentro de sus estados
sistema de control interno adecuado para la preparación y presen- financieros consolidados de 2009 y 2008, los estados financieros
tación de los estados financieros, libres de errores significativos, de algunas compañías relacionadas sobre las cuales, aunque no
bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas con- posee una inversión de capital directa o indirecta, ejerce control
tables apropiadas; así como efectuar las estimaciones contables de sus políticas financieras y operativas. El valor del patrimonio
que resulten razonables en las circunstancias. de estas compañías relacionadas asciende a $204.675 millones y
$252.512 millones en 2009 y 2008, respectivamente. La inclusión
Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados de estos estados financieros tiene un efecto material sobre los
financieros con base en mis auditorías. Obtuve las informaciones estados financieros consolidados de la compañía en 2009 y 2008.
necesarias para cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo
de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Como se indica en la nota 2 a los estados financieros consolidados,
Colombia. Tales normas requieren que planifique y efectúe la audi- como política corporativa se cambió la vida útil de la maquinaria y
toría para obtener una seguridad razonable acerca de si los esta- equipo industrial de 10 a 20 años y de los edificios de 20 a 40 años,
dos financieros están libres de errores significativos. Una auditoría a partir del 1 de abril de 2009. Este cambio de vida útil generó un
de estados financieros incluye examinar, sobre una base selectiva, menor gasto por depreciación de aproximadamente $ 8.866 millo-
la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los estados nes y un impuesto diferido pasivo por $ 2.926 millones, al 31 de
financieros. Los procedimientos de auditoría seleccionados depen- diciembre de 2009.
den del juicio profesional del auditor, incluyendo su evaluación de
los riesgos de errores significativos en los estados financieros. En
la evaluación del riesgo, el auditor considera el control interno de
la Compañía que es relevante para la preparación y presentación
razonable de los estados financieros consolidados, con el fin de
diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las
circunstancias. Una auditoría también incluye, evaluar los principios
de contabilidad utilizados y las estimaciones contables significati- JUAN CARLOS GUTIERREZ G.
vas hechas por la administración, así como evaluar la presentación Revisor Fiscal
general de los estados financieros consolidados. Considero que Tarjeta Profesional No. 42084-T
mis auditorías me proporcionan una base razonable para expresar Designado por Deloitte & Touche Ltda.
mi opinión.
5 de marzo de 2009.
[ 134 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
www.carvajal.com