FACULTAD DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA 2020

CARRERA DE ECONOMÍA
POLÍTICA MONETARIA

UNIDAD CURRICULAR 2

CONOCER LA RELACIÓN DEL MERCADO DE

DINERO CON EL MERCADO DE BIENES Y
SERVICIOS

2.1 Tasas de interés

2.2 Tasa de interés de equilibrio
2.3 Relación IS – LM
2.4 El equilibrio en el mercado de dinero y la relación LM.
2.5 Efectos en la economía por la variación de la tasa de interés.
2.6 Diversas tasas y tipos de interés.

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TASAS DE INTERES

La tasa de interés y las motivaciones de los bancos

La tasa de interés es el precio o costo del dinero, por tanto está asociada a todas las
actuaciones de los bancos. Como en cualquier producto, se cumple la ley de la oferta y la
demanda: mientras sea más fácil conseguir dinero, la tasa de interés será más baja. Por el
contrario, si no hay suficiente dinero para prestar, la tasa será más alta.

Tasa de interés de equilibrio

La tasa de interés de equilibrio es el punto en el cual la cantidad demandada de dinero es igual
a la cantidad ofrecida de dinero. Este equilibrio se da en el siguiente gràfico cuando la tasa de
interés es del 6%.

Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es una cantidad
determinada, por lo que la representaremos como una línea vertical.

El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de cruce de la demanda

monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el tipo de interés a
corto plazo (Los Sabios, 2014).

Equilibrio en el mercado de dinero

Fuente: http://www.aulafacil.com/Macro/Lecc-16-macro.htm

Supongamos que el tipo de interés es más alto que el de equilibrio (i 1 > i 0). En este caso la
demanda de dinero por parte de los ciudadanos es menor que la oferta. La gente quiere tener
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menos dinero líquido (en efectivo o en cuentas a la vista con escasa remuneración) ya que el
coste de oportunidad es elevado, por lo que invertirá el exceso de liquidez en productos con
mayor remuneración (Los Sabios, 2014).

Fuente: http://www.aulafacil.com/Macro/Lecc-16-macro.htm

Si el tipo de interés es más bajo que el de equilibrio (i 2 < i 0), los ciudadanos tenderán a
tener más dinero líquido ya que el coste de oportunidad es comparativamente bajo. Las
entidades emisoras de productos alternativos tendrán que elevar los tipos de interés
ofrecidos para poder colocar sus productos (Los Sabios, 2014).

Fuente: http://www.aulafacil.com/Macro/Lecc-16-macro.htm

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RELACIÓN IS – LM

La curva IS representa los distintos niveles de renta y tipo de interés para los cuales el mercado
de bienes y servicios está en equilibrio.

La curva LM representa los distintos niveles de renta y tipo de interés para los cuales el mercado
de dinero está en equilibrio.

Sabemos ya (al menos eso espero) que el tipo de interés es el que interrelaciona ambos
mercados:

El tipo de interés se fija en el mercado monetario y afecta directamente al volumen de inversión y

por tanto a la demanda de bienes.

Si representamos ambas curvas el punto de corte determina la renta y el tipo de interés para los
cuales tanto el mercado de bienes y servicios como el de dinero están en equilibrio (Los
Sabios, 2014). La curva LM viene
La curva IS viene formulada por la siguiente
formulada por la expresión:
siguiente relación:
M/P = L(i,Y)
Y=C+c(Y-T)+I(r)+G
M: Cantidad monetaria en
Donde: la economía.
P: Nivel de precios de la
Y=Producción o renta. economía.
C=Consumo. L: Demanda de dinero en
c=Propensión marginal la economía.
al consumo. i: Tipo de interés nominal.
T=impuestos. Y: Nivel de renta de la
I=Inversión. r=Tipo de economía.
interés real. G=gasto.
Fuente: http://www.aulafacil.com/Macro/Lecc-16-macro.htm

La fuerte demanda de estos productos alternativos (depósitos a plazo, renta fija, etc.) hará
descender sus tipo de interés (las entidades emisoras de estos productos no tendrán que
ofrecer tipos altos para atraer el dinero, ya que éste acudirá por sí mismo)

Si el monto de dinero demandado por las familias y las empresas es inferior al monto en
circulación determinado por el banco central, como en el caso de la tasa de ineterès del 9%, la
tasa de interès descenderà. Si el monto de dinero demandado es superior al monto en
circulación, como ocurre en la tasa de interés del 3%, la tasa de interés se reducirà. subirá

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EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIÓN LM

En cualquier mercado, se trate de lo que se trate el bien o servicio que se comercialice, el

equilibrio se obtiene cuando se produce la intersección entre la oferta y la demanda. En el
caso del dinero, por tanto, aunque sea un bien con ciertas peculiaridades, habremos de
encontrarlo de la misma manera.
El equilibrio en el sector monetario se alcanzará cuando la oferta monetaria, que depende de
la base monetaria y que consideraremos como una decisión de la autoridad monetaria y por
tanto independiente del nivel de los tipos de interés, sea igual que la demanda de dinero.
Supondremos, como hemos explicado en un anterior epígrafe, que los motivos por los que se
produce la demanda de dinero son tres: por motivo transacción, precaución y especulación.
Por los dos primeros motivos principalmente serán los precios y la renta los factores más
determinantes, mientras que por el tercer motivo serán los tipos de interés, lógicamente, en
sentido inverso.
Si representamos a continuación tanto la demanda de dinero como la oferta de dinero (que
hemos llamado la oferta monetaria) en un mismo gráfico, observamos que ambas coinciden
para un determinado tipo de interés i*.

Ese será el tipo de interés de equilibrio.

Ante posibles variaciones que se pudieran producir en el nivel de renta, por tanto, la función
de demanda de dinero se desplazará y obtendremos distintos puntos de equilibrio en el sector
monetario –por ejemplo, un incremento en el nivel de renta provoca que la demanda de
dinero se desplace hacia la derecha-. Si en otro gráfico, a la derecha, representamos todos los
puntos de equilibrio entre nivel de renta y tipos de interés en el sector monetario, obtenemos
la relación LM:

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La relación LM muestra por tanto todas las combinaciones de equilibrio entre tipos de interés
y nivel de renta.

Efectos en la economía por la variación de la tasa de interés

Cualquier variación en las tasas de interés tiene efectos tanto negativos como positivos en la
economía del país.

Las tasas de interés tienen un efecto directo en el sector financiero, por ejemplo encareciendo
o abaratando los créditos, que a su vez puede tener efecto en el comportamiento del
consumo y la demanda, así como en la capacidad de ahorro y en la misma inversión.

Cuando la tasa de interés sube, sube necesariamente el costo de los créditos, lo que dificulta
la capacidad del sector empresarial para financiar las inversiones. Esto a su vez puede tener
incidencia en el nivel de desempleo, por la misma dificultad de las empresas para financiar su
crecimiento y desarrollo.

El hecho de que los créditos se encarezcan, implica que la demanda se vea disminuida, puesto
que el consumidor estará reacio a consumir con tarjetas de crédito o a realizar créditos de
consumo.

Cuando las tasas de interés son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo que mucha gente
preferirá ahorrar que gastar, contribuyendo así a contraer la demanda.

La disminución del consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la inflación tiende a
disminuir, como respuesta a la sobre oferta que se produce al bajar la demanda.

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En el caso contrario, cuando las tasas de interés disminuyen, el costo de los créditos
disminuye, por lo tanto financiar inversiones resulta atractivo, contribuyendo al incremento
de la producción y del empleo.

Igualmente, al disminuir las tasas de interés, el consumo aumenta, en especial el consumo

financiado por créditos, lo que también incrementa la producción y la demanda.

Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento de los precios

tanto de los costos de producción como de los bienes y servicios finales, que es lo que
conocemos como inflación.

Al disminuir las tasas de interés, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en aquellos sectores en

los que su rentabilidad está sujeta a las tasas de interés, por lo que muchos inversionistas
prefieren comprar divisas, presionando el incremento de la tasa de cambio.

Cuando la tasa de cambio aumenta, el precio del dólar disminuye, puesto que ahora habrá
algo más atractivo que comprar dólares y se produce entonces una sobre demanda de divisas.

RESUMIENDO:

Según lo resumido en “El modelo IS-LM” del Dr. Tomás Mancha Nvarro y otros, sepuede ver lo
siguiente:

¿Qué permite explicar el modelo IS-LM?:

1. Resalta la interacción de los mercados de bienes y de activos. La renta afecta al gasto y éste,
a su vez, determina la producción y la renta. El tipo de interés también produce efectos en el
gasto y, por tanto en la producción y la renta, y, ésta a la vez, afecta a los mercados de activos.

2. ¿Cuáles son las combinaciones de renta y de tipos de interés que permiten equilibrar
conjuntamente los mercados de bienes y de activos?. ¿Qué significa esta idea de equilibrio?:
situación en la que los mercados se vacían, es decir, la cantidad ofrecida se iguala a la
demanda planeada.

3. ¿Cuáles son sus limitaciones?

El modelo IS destaca la interrelación entre la producción, la renta y la demanda. La producción

genera renta, la renta determina la demanda de bienes y servicios y ésta a su vez, determina
la producción de bienes y servicios.

4. ¿Cuáles son sus principales supuestos?

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Supuesto de precios fijos. La curva de oferta de bienes y servicios es totalmente elástica al

precio.

Supuesto de economía cerrada.

Se habla de mercado de bienes y servicios, y no de mercados: se supone un único tipo de

producto.

5. A corto plazo la Demanda Agregada determina el nivel de producción: Modelo IS es un

modelo de análisis válido sobre todo para el corto plazo.

6. Primera ecuación importante: la identidad del PIB y la demanda de bienes y servicios

producidos en el país (o demanda agregada).

PIB = Y = C + I + G + X – Q

7. Por el supuesto de economía cerrada (X=Q=0) la identidad anterior se simplificaría del

siguiente modo:

PIB = Z = C + I + G
8. Si la demanda determina a corto plazo el nivel de producción, ¿cuáles son los factores que
inciden sobre la demanda?. Veámoslo analizando los determinantes de estos tres
componentes de la Demanda Agregada (esto puede hacerse con distintos niveles de
simplificación)

EL MODELO IS-LM: 1. La producción de equilibrio, el multiplicador y la curva IS

La función de Consumo:

El principal determinante del consumo es la Renta Disponible: renta percibida por las familias
menos los impuestos personales más las transferencias recibidas del Estado. (Simplificaremos
la expresión llamando T a la diferencia entre los impuestos personales pagados menos las
transferencias públicas recibidas).

C = C (YD) = Co + cYD = Co + c (Y – T)

Co = consumo autónomo (no depende de la renta)

c = propensión marginal a consumir (sobre la renta disponible); positiva y menor que 1.

¿Cómo se puede gastar algo si la renta es cero?

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Desahorro
Endeudamiento

El consumo aumenta cuando aumenta la renta disponible, pero en una proporción menor.
(Gráfico relación renta-consumo).

La función de Inversión:

En su versión más simplificada la inversión se considera una variable exógena al modelo, cuyo
valor está predeterminado. Esta simplificación se utilizará en una primera fase. En una versión
más compleja la inversión depende fundamentalmente de dos factores: el nivel de ventas
(que puede venir representada por la variable de renta o producción, Y), y los tipos de interés,
(i).

La relación con la producción es positiva: un aumento en el nivel de renta provoca un

aumento en la inversión.

La relación con el tipo de interés es negativa: un aumento en los tipos de interés provoca una
disminución de la inversión.

La función de gasto público:

Esta variable se trata habitualmente como una variable exógena en el modelo (no se explica
por el propio modelo y su valor se considera dado)

El equilibrio en el mercado de bienes y servicios: versión I = I

¿De qué depende la demanda de bienes y servicios, Z?. En función de lo anterior (versión más
simplificada de la inversión) resulta la siguiente ecuación de conducta:

Z = co + c1 (Y-T) + I + G

Según esto ¿bajo qué condiciones se encontrará el mercado de bienes y servicios equilibrado?
(oferta o producción igual a demanda planeada, es decir, sin tener en cuenta la inversión no
deseada en existencias).

Ecuación de condición de equilibrio en el mercado de bienes:

Y = Z = co + c1 (Y-T) + I + G = co - c1 T + I + G + c1 Y

El equilibrio en el mercado de bienes y servicios: versión I = I

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El único nivel de renta en el que la producción iguala a la demanda planeada es en aquel en

que la curva de demanda agregada corta con la recta de 45º.

¿Cómo se determina el nivel de renta de equilibrio?

Y (1-c1) = co –c1 T + I + G
Y = (co – c1 T + I + G) / (1-c1)

El numerador contiene lo que se denomina Gasto Autónomo (es decir, aquel que no depende
de la renta).

1/(1-c1) es el multiplicador, cuyo valor será mayor que la unidad, dado que c1 es está
comprendido entre 0 y 1.

¿Qué efecto tiene sobre la producción un incremento del gasto autónomo?

Por el efecto del multiplicador un aumento del gasto autónomo produce un efecto final sobre
el nivel de renta de equilibrio de cuantía superior al del aumento del gasto.

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Otra forma alternativa de describir el equilibrio en el mercado de bienes y servicios es

resaltando la relación que existe entre la inversión y el ahorro, que suele llamarse relación I-S.

Puesto que el ahorro privado o de las familias es la diferencia entre su renta disponible y su
consumo y teniendo en cuenta la condición de equilibrio (Y=Z) S = Y – T – C (indentidad del
ahorro)

Y = C + I + G (condición de equilibrio)

Operando en la ecuación de condición de equilibrio:

S = I + G – T, o bien , I = S + (T – G)

Por tanto, para que el mercado de bienes y servicios esté en equilibrio la suma del ahorro
privado más el ahorro público debe ser igual al gasto en demanda de inversión. O más
sencillo, el ahorro debe ser igual a la inversión (Mancha Navarro, 2007).

La variación de las tasas de interés (subida o baja) y sus impactos en:

• La inversión
• El nivel de empleo
• El ahorro
• En el consumo
• En la inflación

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DIVERSAS TASAS Y TIPOS DE INTERES. Consultar

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