Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua

UNAN – LEÓN
Facultad de Ciencias y Tecnología
Departamento de Matemática, Estadística y Actuariales

Componente: Finanzas II
Docente: Lic. Roberto Novoa

Elaborado por:
 Danna Isabel Flores Sevilla
 Oriethel Arliz Quintana Caballero
 Alexander José Fuentes Granera
 Fátima del Rosario González Jiménez
 Ivania del Socorro Gómez Gómez

León 07 de julio del 2021.

¡A la libertad por la Universidad!

 Flujo CAPEX (capital expediture)
El Capex (capital expenditure), en español gasto en capital, es la inversión en
capital o inmovilizado fijo que realiza una compañía ya sea para adquirir, mantener
o mejorar su activo no corriente.
Se explica cómo, la inversión necesaria para mantener o expandir los bienes de
capital (fábricas, maquinaria, vehículos, etc). Es muy importante dentro de la
actividad de una empresa y de su evolución futura.
La inversión en inmovilizado por parte de la compañía se puede clasificar en dos
tipos, en cuanto al, objeto de esa inversión:
Capex de mantenimiento: Se conoce como la inversión de reposición. Es decir,
la inversión necesaria para cubrir el deterioro y el gasto en amortizaciones del
inmovilizado. Por lo que se podría entender como la inversión necesaria por parte
de la compañía para mantener el mismo nivel de ventas actual.
Capex de expansión: Es la inversión necesaria en inmovilizado para incrementar
el nivel actual de ventas. Es decir, lo que invierte la compañía para adquirir nuevo
activo fijo y/o mejorar el actual.
Por lo tanto, la inversión total en Capex por parte de la compañía será la suma de
las dos anteriores. Con lo cual, una compañía llevará una estrategia de expansión
cuando el nivel total de Capex sea mayor al gasto en amortizaciones. Esto
significa que, está invirtiendo no sólo para reponer activos, sino también para
incrementarlos o mejorarlos.
Capex = Inmovilizado Material Neto (año t) – Inmovilizado Material Neto (año
t-1) + Amortizaciones (año t)
El Capex es un indicador con gran importancia en las empresas, ya que, a través
de este tipo de inversiones, se determina el ciclo de vida en el que se encuentra
una organización para un momento determinado. En términos contables, los
gastos exactos para enfrentar todas las inversiones hechas se capitalizan si se
logra aumentar el valor útil del activo, y es deber de la empresa repartir
equitativamente ese gasto capitalizado en toda su vida útil.

Joaquín López Abellán (08 de junio, 2018).

CAPEX. Economipedia.com
 Flujo OPEX (Operational Expenditures)

OPEX, Operational Expenditures, se define como la totalidad de los gastos

operacionales en que se debe incurrir para llevar a cabo el producto o servicio
diseñado. Dentro de las expectativas de calidad, volumen, comercialización,
personal, tiempos e imprevistos con los que se diseño el proyecto. Esto es, que se
debe tener en cuenta todos y cada uno de los costes que requiere el producto o
servicio, para satisfacer las necesidades del mercado objetivo y las necesidades
financieras de los Stakeholders.

El cálculo de OPEX es aún más fácil: simplemente sume todos los costos
operativos de la empresa en un período de tiempo determinado. Normalmente se
utiliza el período de 1 año. Según estos costos, es posible identificar qué modelo
es el más adecuado para su empresa.

Opex= Salarios + comisiones de venta + costos promocionales y. De

publicidad, gastos de renta + utilidades

Opex= Ingresos - ingreso operativo - COGS (Cost of Goods Sold o el costo

de los bienes vendidos)

Tener una visión clara de todos los gastos involucrados en tu operación es vital
para analizar la mejor manera de hacer eficiente tu operación. De esta forma,
también tienes idea más certera del capital de trabajo que necesitas para operar.

Joaquín López Abellán (08 de junio, 2018).

OPEX. Economipedia.com
 Flujo Total del Proyecto

Una parte importante del proceso de planificación de los costes de un proyecto es

analizar su viabilidad desde el punto de vista de la tesorería, lo que significa la
capacidad que tendrá el proyecto para hacer frente a los pagos. Esto se realiza
mediante el cálculo y análisis del flujo de caja del proyecto.

El flujo de caja es la diferencia entre los pagos y cobros en un determinado

periodo de tiempo (día, semana, mes, etc.), lo cual suele diferir de los gastos e
ingresos del proyecto. Desde el punto de vista financiero, los segundos hacen
referencia a un derecho u obligación, mientras que los primeros implican una
transferencia real de dinero.

El objetivo de la fase de planificación del proyecto es definir una forma realista de

ejecutar este, de forma que al final se consigan los objetivos inicialmente
definidos. Este realismo implica la capacidad del proyecto de hacer frente a los
pagos que este origine debido a sus costes directos, lo cual puede conseguirse de
dos formas:

Ajustando el cronograma del proyecto para que los cobros permitan hacer frente a
los pagos durante todo el periodo de ejecución del proyecto. Esto implica tener un
flujo de caja acumulado positivo a lo largo del proyecto.

Obteniendo financiación externa al proyecto, bien de la organización que lo

ejecuta, o bien de entidades financieras, las cuales nos cobrarán unos intereses
que deberemos incluir como costes adicionales. En este caso la cantidad a
financiar será igual al valor máximo en negativo del flujo de caja acumulado a lo
largo del proyecto.

El cálculo del flujo de caja es relativamente simple; este consiste en distribuir

las diferentes entradas y salidas de dinero a lo largo del plazo de ejecución
del proyecto, y sumar estas, recordando que lo más importante para el
director del proyecto es el flujo de caja acumulado

Garriga, A. (2021, 13 marzo). Flujo de caja. Recursos en Project

management. https://www.recursosenprojectmanagement.com/flujo-de-caja/
 Valor Terminal

El método de valoración por descuento de flujos se basa en la capacidad que la

empresa en cuestión tiene para generar riqueza en el futuro. Para ello, se
proyectan los flujos de caja de la compañía, y descuentan a una tasa acorde.

Una de las suposiciones que se toma en cuenta a la hora de estimar los flujos de
caja es que la actividad de la empresa continuará por un período de tiempo
indefinido. Es decir, el llamado principio básico de empresa en funcionamiento.

De esta forma, se deberían proyectar dichos flujos hasta el infinito para

posteriormente calcularlos a valor presente.

Como es evidente, esta aproximación carece de toda practicidad, por lo que es

común dividir la vida de la compañía en dos períodos:

Discreto: para un número ‘n’ de ejercicios que oscilan entre 3 y 10 (siendo lo más
común 5)

Infinito: a partir del período ‘n+1’, que se simplifica con el cálculo del valor
terminal.

Por tanto, el valor terminal recoge el valor futuro de los flujos de efectivo
esperados por la empresa en el resto de su vida infinita, tras el período discreto.

La fórmula del valor terminal que utiliza el método del múltiplo de salida es la
métrica más reciente (es decir, ventas, EBITDA, etc.) multiplicada por el
múltiplo decidido (normalmente un promedio de los múltiplos de salida
recientes para otras transacciones).

Bakertillygda. (2010, 23 agosto). El valor terminal y los errores calculándolo.

Baker Tilly M&A Global Deal Advisory.
https://bakertillygda.com/diccionario/el-valor-terminal-y-los-errores-
calculandolo/
 Indicadores Financieros de Evaluación, TIR y VAN

La tasa interna de retorno (TIR) es un indicador financiero muy parecido al valor

actual neto (VAN), pero a diferencia de este no es un indicador de valor sino de
rentabilidad.

La TIR es la tasa de descuento de un proyecto de inversión que permite que el

beneficio neto actualizado (BNA) sea igual a la inversión (esto es, VAN igual a
cero). La TIR es la máxima tasa de descuento que un proyecto puede tener para
ser rentable, pues una mayor tasa ocasionaría que el BNA sea menor que la
inversión (VAN menor que cero). Para hallar la TIR se necesita dos factores clave:
el tamaño de inversión y el flujo de caja neto proyectado.

Para hallar la TIR empleamos la fórmula del VAN, pero en lugar de hallar el VAN
(que reemplazamos por 0), hallaríamos la tasa de descuento:

VAN = BNA – Inversión

El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los
cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o
perder con esa inversión. También se conoce como valor neto actual (VNA), valor
actualizado neto o valor presente neto (VPN).

ESAN Graduate School of Business. (2019, 23 octubre). Un indicador clave

de rentabilidad: la tasa interna de retorno (TIR). Finanzas | Apuntes
empresariales | ESAN. https://www.esan.edu.pe/apuntes-
empresariales/2017/01/un-indicador-clave-de-rentabilidad-la-tasa-interna-de-
retorno-tir/