FINANZAS CORPORATIVAS (AF-140)

Práctica Dirigida

1. La empresa Molinos de la Amazonía S.A. tiene un proveedor principal que le abastece de

materia prima regularmente y las condiciones en las que vienen trabajando es de 6/10 neto
50.
Usted es analista en la empresa y su jefe, el gerente de finanzas, le ha pedido evaluar la
conveniencia de tomar un crédito bancario para aprovechar el descuento que ofrece el
proveedor.
El Banco Pura Finta le envió las siguientes condiciones: préstamo a 60 días, el cual estará
afecto a una TEA de 40%, se retiene el 7% del monto bruto, el mismo que será devuelto al
vencimiento y es remunerada a una tasa anual de 13%; al momento del desembolso se
deberán asumir algunos gastos administrativos equivalentes al 1% del valor del préstamo y
al momento de cancelar se deben pagar portes de 0.5% del monto a cancelar por la deuda.
El Banco Mucho Floro, le ofrece pagaré descontado a un plazo de 135 días, y se sabe que la
TEA activa del banco es de 20% y el spread crediticio es de 15%. Adicional a ello, se deberá
pagar al desembolso del préstamo el seguro equivalente al 4% del monto del préstamo.
Luego, al finalizar el plazo, se deberá pagar una comisión flat por el 2% del préstamo para
cubrir los gastos de levantamiento de garantías. El banco le solicita una garantía por el 8%
del crédito, el cual generará intereses a la tasa pasiva más 200 puntos básicos.
(a) Indique si es conveniente tomar el crédito bancario o tomar el crédito del proveedor.
Sustente con los cálculos correspondientes para cada una de las alternativas evaluadas.

2. Se le ha dado el encargo de encontrar la mejor alternativa de financiamiento para su

requerimiento de capital de trabajo S/ 450,000. Ha averiguado con sus principales bancos y
le han brindado esta información:
a) Banco de los Pobres Pero Honrados: (“PPH Bank”)
Plazo de 110 días. La TEA pasiva del banco es de 2% y el spread crediticio es de 19%. Adicional
a ello, se deberá pagar al desembolso del préstamo el seguro de desgravamen, equivalente al
2% del monto del préstamo; luego, 3.5% de comisión por evaluación crediticia, también al
inicio del préstamo. Luego, al finalizar el plazo, se deberá pagar el 1% del préstamo para cubrir
los gastos de levantamiento de garantías. El banco le solicita un saldo compensador del 10%
del crédito, el cual generará intereses a la tasa pasiva.

Determine la TCEA del PPH Bank

1
 b) Happy Hour Bank: (“HH Bank”)
Plazo de 135 días. El banco ofrece un pagaré descontado y se sabe que la TEA activa del banco
es de 20% y la TEA pasiva es de 4%. Adicional a ello, se deberá pagar al desembolso del
préstamo el seguro equivalente al 3% del monto del préstamo. Luego, al finalizar el plazo, se
deberá pagar una comisión flat por el 2.5% del préstamo para cubrir los gastos de
levantamiento de garantías. El banco le solicita una garantía por el 8% del crédito, el cual
generará intereses a la tasa pasiva más 200 puntos básicos.

() Determine la TCEA del HH Bank

() Indique cuál es la mejor alternativa para financiarse

3. Por sus problemas de demanda, tipo de cambio y apalancamiento; la empresa ATIC está
buscando financiamiento por $360. Al respecto, podría acceder a un financiamiento de un
año en el mercado de capitales (papeles comerciales) o a un préstamo sindicado (es decir,
otorgado por grupo de bancos) por el mismo plazo.
Las ventas proyectadas para el siguiente año son de $3,330, el costo de ventas representa
el 57% de las ventas, sus gastos de operación serán de $900, tiene actualmente una
cobertura de intereses de 1.9 y la tasa impositiva es del 30%

a) Determine el costo efectivo anual de cada alternativa

(A.) Papeles comerciales:

Evaluación de la empresa: due dilligence: $10
Clasificación de riesgo: $0,5
TEA: 13%
Comisión del estructurador: 2% del monto emitido, a pagarse al inicio

(B.)- Préstamo bancario:

Comisión del sindicato de bancos: 2% del monto del préstamo pagado al inicio
Auditoría: $20 pagados al inicio
TEA 12%
Monto de retención: monto total de los intereses del préstamo con remuneración del 2%
anual y se devuelve al vencimiento del préstamo

(2.0 p) Calcule para cada caso, cuál es el impacto del financiamiento mediante papeles
comerciales o préstamo, en la utilidad neta del siguiente año?

Con préstamo bancario Con papeles comerciales

Utilidad Neta siguiente
año
Cobertura de intereses

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Qué recomienda usted, considerando los datos de la pregunta anterior?

(2.0 p) Asuma que el costo de oportunidad del accionista es de 18% TEA; es conveniente
solicitar un aporte de capital por el monto de la inversión en lugar de acudir a alguna de las
alternativas de financiamiento evaluadas? Sustente su respuesta

1. Una empresa fabricante de guacamole “Avocado Dipping Co.” se encuentra buscando

alternativas de financiamiento para comprar grandes lotes de palta debido al éxito de su
producto. Tiene 2 alternativas de financiamiento cuyas características se describen a
continuación:

 Pagaré con interés vencido a una tasa efectiva anual del 30% por un plazo de 60 días y con
una comisión flat del 2% al momento del desembolso. Adicionalmente, se exige que se
mantenga retenido un 5% del préstamo, pero se reconoce un interés por el mismo de 7% tasa
efectiva anual.

 Pagaré descontado a una tasa efectiva anual del 35% a un plazo de 30 días, en el cual se le
exige que se mantenga en el banco un 10% del préstamo. Asimismo el banco cobra un 1% de
comisión flat al momento del desembolso y exige que se le reconozca un gasto por evaluación
del 2% que se deberá pagar al vencimiento. El monto retenido generará intereses de 5% TEA.

a) (4p) Determinar cuál es la mejor alternativa de financiamiento al que debe acceder la

empresa. (Utilice 360 días/año). Sustente numéricamente
b) Sus dos principales proveedores tienen las siguientes condiciones comerciales:” 8/0 neto
30” y “3/15 neto 30”. Indique cuál condición es la mejor según usted. Justifique
convenientemente.