Hoy estudiaremos el modelo de teoría de la estructura de capital eonni y el enfoque de Miller.

El enfoque de Modigliani y Miller para la teoría del capital ideado en la década de 1950 aboga por la irrelevancia de la
estructura de capital.La teoría sugiere que la valoración de una empresa es irrelevante para la estructura de capital de
una empresa, ya sea que la empresa esté altamente apalancada o tenga un componente de deuda más bajo, no tiene
relación con ella. su valor de mercado más bien el valor de mercado de una empresa depende de los beneficios
operativos de la empresa

1. Los fundamentos del enfoque de Modigliani y Miller se asemejan a los del enfoque de la utilidad operativa neta.

2. Modigliani y Miller defienden la irrelevancia de la estructura de capital. La teoría sugiere que la valoración de una
empresa es irrelevante para la estructura de capital de una empresa.

3. Si una empresa está altamente apalancada o tiene un componente de deuda más bajo en la combinación de
financiamiento, no influye en el valor de una empresa.

4. El enfoque de Modigliani y Miller establece además que el valor de mercado de una empresa se ve afectado por su
perspectiva de crecimiento futuro, además del riesgo involucrado en la inversión.

5. la teoría establece que el valor de la empresa no depende de la elección de la estructura de capital o de la decisión de
financiación de la empresa.

6. Si una empresa tiene una alta perspectiva de crecimiento, su valor de mercado es más alto y, por lo tanto, los precios
de sus acciones serían altos si los inversores no ven perspectivas de crecimiento atractivas en una empresa, el valor de
mercado de esa empresa no sería tan grande.
SUPUESTOS

supuestos del enfoque de Modigliani y Miller.

- no hay impuestos.

- el costo de transacción para la compra y venta de valores, así como el costo de la quiebra, es nulo.

- hay una simetría de información. Esto significa que un inversor tendrá acceso a la misma información que tendría una
empresa y que los inversores se comportarían de forma racional.

- el coste de los préstamos es el mismo para los inversores que para las empresas.

- La financiación de la deuda no afecta el EBIT de las empresas.

El enfoque de Modigliani y Miller indica que el valor de una empresa apalancada una empresa que tiene una combinación
de deuda y capital es el mismo que el valor de una empresa sin apalancamiento una empresa que está totalmente
financiada con capital social si las ganancias operativas y las perspectivas futuras son las mismas que Es decir, si un
inversor compra acciones de una empresa apalancada, le costaría lo mismo que comprar las acciones de una empresa sin
apalancamiento.

ENFOQUE MODIGLIANI Y MILLER: DOS PROPOSICIONES SIN IMPUESTOS.

Proposición 1: con los supuestos anteriores de "sin impuestos", la estructura de capital no influye en la valoración de una
empresa. En otras palabras, apalancar la empresa. También sugiere que los tenedores de deuda en la empresa y los
accionistas de capital tienen la misma prioridad, es decir, los atrasos de ganancias se dividen equitativamente entre ellos.

Porposición 2: Dice que el apalancamiento financiero es directamente proporcional al costo del capital. Con un aumento
en el componente de deuda, los accionistas de capital perciben un mayor riesgo para la empresa. Por tanto, a cambio, los
accionistas esperan una mayor rentabilidad, lo que aumenta el coste de la deuda que los accionistas tienen por delante
en lo que respecta al derecho a beneficios. Por lo tanto, el costo de la deuda se reduce.

ENFOQUE DE MODIGLIANI Y MILLER: Proposiciones con impuestos (la teoría del apalancamiento).

- el enfoque de Modigliani y Miller asume que no hay impuestos. Pero en el mundo real, esto está lejos de la verdad. La
mayoría de los países, si no todos, gravan a una empresa. Esta teoría reconoce los beneficios fiscales devengados por el
pago de intereses. El pago de intereses sobre los fondos prestados es deducible de impuestos.

- Sin embargo, no ocurre lo mismo con los dividendos pagados sobre el patrimonio. En otras palabras, el costo real de la
deuda es menor que el costo nominal de la deuda debido a los beneficios fiscales. La teoría de la compensación aboga por
que una empresa puede capitalizar sus requisitos con deudas siempre que el costo de la angustia, es decir, el costo de la
quiebra exceda el valor de los beneficios fiscales. Por lo tanto, el aumento de las deudas, hasta un valor umbral
determinado, agregará valor a una empresa.

- este enfoque con los impuestos corporativos reconoce los ahorros fiscales y, por lo tanto, infiere que un cambio en el
índice de capital de deuda tiene un efecto en el WACC (costo promedio ponderado del capital). Esto significa que cuanto
mayor es la deuda, menor es el WACC. Este enfoque de Modigliani y Miller es uno de los enfoques modernos de la teoría
de la estructura de capital.