UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

FACULTAD DE INGENIERÍA ECONÓMICA ESTADISTICA Y CCSS

Curso: Finanzas Corporativas II
Profesor: Mag. Alfredo Vento Ortiz

Su compañía está estudiando la compra de un nuevo sistema de emisión de órdenes computarizad

´600,000. El sistema será depreciado en línea recta durante la vida útil del proyecto que es de 8 año
de S/ 1´000,000. Se proyecta que el sistema tendrá un valor de salvamento de S/ 2´500,000 al
generará ahorros anuales de S/ 3´000,000 antes de impuestos en los costos de procesamiento de
determine el VAN y la TIR del proyecto e interpretelos. Asuma una tasa impositiva de 29.5%.

SOLUCIÓN

MÉTODO INDIRECTO
COK 20%
Rubro / Año 0 1 2 3 4
Ventas 0 0 0 0
Costo de ventas 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
Margen bruto 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
Depreciación -700,000 -700,000 -700,000 -700,000
Utlidad operativa 2,300,000 2,300,000 2,300,000 2,300,000
Perdida en venta de activo
UN a.i. 2,300,000 2,300,000 2,300,000 2,300,000
Impuestos (29.5%) -678,500 -678,500 -678,500 -678,500
UN d.i. 1,621,500 1,621,500 1,621,500 1,621,500
Depreciación 700,000 700,000 700,000 700,000
Perdida en venta de activo
Inversión inicial -6,600,000
Valor de salvamento
FCN A -6,600,000 2,321,500 2,321,500 2,321,500 2,321,500
VAN 1,418,532
IR A CINCO AÑOS 21.49%
IR 3.97%
TIR 28.39%

MÉTODO DIRECTO
COK 20%
Año 0 1 2 3 4
Costo inicial -6,600,000
Depreciación -700,000 -700,000 -700,000 -700,000
Valor de salv.
Ahorros anuales 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
FLUJO DE CAJA NETO a.i. -6,600,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000

Año 0 1 2 3 4
AT por Depreciación 206,500 206,500 206,500 206,500
AT por Valor de salv.
CT por ahorros anuales -885,000 -885,000 -885,000 -885,000
FLUJO IMPOSITIVO -678,500 -678,500 -678,500 -678,500

FLUJO DE CAJA NETO d.i. -6,600,000 2,321,500 2,321,500 2,321,500 2,321,500

VAN 1,418,532
IR A CINCO AÑOS 21.49%
IR 3.97%
TIR 28.39%
de órdenes computarizado cuyo costo inicial es de S/ 6
royecto que es de 8 años, estimadose un valor residual
nto de S/ 2´500,000 al final del proyecto. Este sistema
s de procesamiento de órdenes. Si la TCO es de 20%
sitiva de 29.5%.

5
0
3,000,000
3,000,000
-700,000
2,300,000
-600,000 Costo de adquisición 6,600,000
1,700,000 Depreciación acumulada 3,500,000
-501,500 Valor en libros 3,100,000
1,198,500 Valor de salvamento 2,500,000
700,000 Perdida en venta de activo -600,000
600,000

2,500,000
4,998,500

-700,000 No considerar en el flujo de caja pues no es salida de efectivo

2,500,000
3,000,000
5,500,000

5
206,500
177,000 Costo de adquisición 6,600,000
-885,000 Depreciación acumulada 3,500,000
-501,500 Valor en libros 3,100,000
Valor de salvamento 2,500,000
4,998,500 Perdida en venta de activo -600,000
Ahorro tributario (29.5%) 177,000
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Curso: Finanzas Corporativas II
Profesor: Mag. Alfredo Vento Ortiz

Debido a que se preve que los efectos de la pandemia mundial se prolongarán en los próximos
confecciones, tiene pensado hacer una reestructuración de su planta para dedicarse a fabricar m
necesita invertir un total de S/ 1´200,000 en maquinaria textil. Esta maquinaria se depreciará en línea
su vida útil, tendrá un valor residual de S/ 300,000 se proyecta que podrá ser vendido en S/ 700,000
Se necesita invertir al inicio del proyecto en capital de trabajo S/ 500,000 el cual no variará en los
estima un valor de salvamento del 60%. Se piensan vender 60,000 mamelucos por año a S/ 90
variables unitarios se estiman en S/ 40. El proyecto tendrá una vida útil de 4 años. Los costos fijos s
El COK de la empresa es 35% y la tasa de impuestos es 29.5%. ¿debería la empresa reestructurarse

SOLUCIÓN

MÉTODO INDIRECTO
COK 35%
Rubro / Año 0 1 2 3 4
Ventas 5,400,000 5,400,000 5,400,000 5,400,000
Costo de ventas -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000
Margen bruto 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
Costos fijos -560,000 -560,000 -560,000 -560,000
Depreciación -150,000 -150,000 -150,000 -150,000
Utlidad operativa 2,290,000 2,290,000 2,290,000 2,290,000
Ganancia en venta de activo 100,000
Perdida en salvamento del KW -200,000
UN a.i. 2,290,000 2,290,000 2,290,000 2,190,000
Impuestos (29.5%) -675,550 -675,550 -675,550 -646,050
UN d.i. 1,614,450 1,614,450 1,614,450 1,543,950
Depreciación 150,000 150,000 150,000 150,000
Perdida en salvamento del KW 200,000
Inversión en equipos -1,200,000
Valor de salvamento de equipos 600,000
Inversión en KW -500,000
Valor de salvamento del KW 300,000
FCN A -1,700,000 1,764,450 1,764,450 1,764,450 2,793,950
VAN 2,133,464 Se debe aceptar ejecutar el proyecto pues el VAN es positivo
IR A CUATRO AÑOS 125.50%
IR 22.54%
TIR 101.20%

MÉTODO DIRECTO
COK 35%
Año 0 1 2 3 4
Inversión en equipos -1,200,000
Depreciación -150,000 -150,000 -150,000 -150,000
Valor de salvamento de equipos 700,000
Inversión en KW -500,000
Valor de salvamento de KW 300,000
Ventas 5,400,000 5,400,000 5,400,000 5,400,000
Costos variables -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000
Costos fijos -560,000 -560,000 -560,000 -560,000
FLUJO DE CAJA NETO a.i. -1,700,000 2,440,000 2,440,000 2,440,000 3,440,000

AT por Depreciación de equipos 44,250 44,250 44,250 44,250

CT por Valor de salv. de equipos -29,500
AT por perdida en salv. del KW 59,000
CT por ventas anuales -1,593,000 -1,593,000 -1,593,000 -1,593,000
AT por Costos variables 708,000 708,000 708,000 708,000
AT por Costo fijos 165,200 165,200 165,200 165,200
FLUJO IMPOSITIVO -675,550 -675,550 -675,550 -646,050

FLUJO DE CAJA NETO -1,700,000.00 ### ### ### 2,793,950

VAN 2,133,464.50
IR A CUATRO AÑOS 125.50%
IR 22.54%
TIR 101.20%
 garán en los próximos años, una empresa de
dedicarse a fabricar mamelucos, para ello se
ia se depreciará en línea recta en los 6 años de
r vendido en S/ 700,000 al finalizar el proyecto.
el cual no variará en los siguientes años, se le
elucos por año a S/ 90 cada uno. Los costos
años. Los costos fijos son S/ 560,000 por año.
empresa reestructurarse?

Costo de adquisición 1,200,000

Depreciación acumulada 600,000
Valor en libros 600,000
Valor de salvamento 700,000
Ganancia en venta de activo 100,000

el VAN es positivo
No considerar en el flujo de caja pues no es salida de efectivo

Costo de adquisición 1,200,000

Depreciación acumulada 600,000
Valor en libros 600,000
Valor de salvamento 700,000
Ganancia en venta de activo 100,000
Carga tributaria (29.5%) -29,500
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FACULTAD DE INGENIERÍA ECONÓMICA ESTADISTICA Y CCSS
Curso: Finanzas Corporativas II
Profesor: Mag. Alfredo Vento Ortiz

Considere un proyecto para suplir 30 millones de envaces plásticos por año a una empresa farmaceu
centavos. Es necesario instalar equipos valorados en S/ 2´600,000 para elaborar las los envaces plástico
tienen un valor residual de S/ 800,000. El equipo puede ser vendido por S/ 900,000 al finalizar el proyecto
que está disponible para el proyecto, dicho terreno costó S/ 700,000 cinco años atrás. El valor de mercad
de la vida del proyecto su valor sea S/ 1´000,000. La inversión en capital de trabajo deberá ser el 5% d
proyecto se recupere el 80% del total invertido en KW. El costo de producción del primer año será de 10
950,000 por año, ambos costos se ajustarán al ritmo de la inflación. Si la tasa impositiva es 29.5%
principales indicadores de rentabilidad del proyecto. La infalción de la empresa se calculará según el indic

Los datos con relación a estimados del entorno económico se muestran en el siguiente cuadro:

Variable macroecoómica 0 1 2
Var % Inflación economía 2%
Var % PBI 6%

Año 2017 Año 2018

Precio Cantidad Precio
MO directa 115 65 119
MP directa 110 76 104
CIF 182 88 182

SOLUCIÓN

Vida del proyecto 5

Demanda del año 1 30,000,000 Variación % PBI
Precio año 1 0.20 Variación % Inflación
Equipo 2,600,000 Vida útil 6

Terreno 850,000 Valor en libros 700,000

KW Incremento
Costo unitario 0.10 Variación % Inf. Empresa Fisher
Gastos administrativos 950,000 Variación % Inf. Empresa Fisher
Tasa impositiva 29.5%

CÁLCULO DE LA INFLACIÓN DE LA E
Año 2017 Año 2018
 Precio Cantidad Precio
MO directa 115 65 119
MP directa 110 76 104
CIF (*) 182 88 182

ACUMULADO PROMEDIO
Laspayre 18.5457% 5.8348%
Paasche 18.2088% 5.7345%
Fisher 18.3771% 5.7846%

MÉTODO INDIRECTO
COK 25%
Rubro / Año 0 1 2
Ventas 6,000,000 6,487,200
Costo de ventas -3,000,000 -3,363,951
Margen bruto 3,000,000 3,123,249
Gastos administrativos -950,000 -1,004,954
Depreciación -300,000 -300,000
Utlidad operativa 1,750,000 1,818,295
Pérdida en venta de equipo
Ganancia en venta de terreno
Perdida en salvamento del KW
UN a.i. 1,750,000 1,818,295
Impuestos (29.5%) -516,250 -536,397
UN d.i. 1,233,750 1,281,898
Depreciación 300,000 300,000
Perdida en salvamento de equipo
Perdida en salvamento del KW
Inversión en equipos -2,600,000
Valor de salvamento de equipos
Inversión en terrenos -850,000 44,250
Valor en libros de terrenos
Tasa de cremiento de las ventas 8.12%
Requerimiento TOTAL de KW -300,000 -324,360 -340,773
Inversión en KW -300,000 -24,360 -16,413
Valor de salvamento del KW
FCN A -3,750,000 1,553,640 1,565,485
VAN 1,224,906.08
IR A CINCO AÑOS 32.66%
IR 5.82%
TIR 38.11%

MÉTODO DIRECTO
COK 25%
Año 0 1 2
Inversión en equipos -2,600,000
Depreciación e equipos -300,000 -300,000
Valor de salvamento equipos
Inversión en terreno -850,000
Depreciación de terreno 0 0
Valor de salvamento de terreno
Inversión en KW -300,000 -24,360 -16,413
Depreciación de KW 0 0
Valor de salvamento de KW
Ventas 6,000,000 6,487,200
Costos de producción -3,000,000 -3,363,951
Gastos administrativos -950,000 -1,004,954
FLUJO NETO DE CAJA a.i. -3,750,000 2,025,640 2,101,882

AT por Depreciación 88,500 88,500

AT por Valor de salv. de equipos
AT por no vender el terreno 44,250
CT por salvamento del terreno
AT por salvamento del KW
CT por ventas anuales -1,770,000 -1,913,724
AT por costos de produccion 885,000 992,366
AT por gastos administrativos 280,250 296,461
FLUJO IMPOSITIVO -472,000 -536,397

FLUJO DE CAJA NETO d.i. -3,750,000.00 1,553,640 1,565,485

VAN 1,224,906.08
IR A CINCO AÑOS 32.66%
IR 5.82%
TIR 38.11%
año a una empresa farmaceutica peruana durante los próximos 5 años a un precio de 20
borar las los envaces plásticos. Estos equipos serán depreciados en línea recta en 6 años y
900,000 al finalizar el proyecto. Usted tiene un terreno que no está en uso actualmente, pero
años atrás. El valor de mercado hoy de dicho terreno es S/ 850,000, y se espera que al final
e trabajo deberá ser el 5% de las ventas de cada año, se espera que al final de la vida del
ón del primer año será de 10 centavos por envace plástico y los gastos administrativos de S/
a tasa impositiva es 29.5% y el costo de oportunidad de los recursos es 25%. Halle los
esa se calculará según el indice de Fisher según los datos mostrados.

3 4 5
2% 3% 4%
3% 5% 5%

Año 2018 Año 2019 Año 2020

Cantidad Precio Cantidad Precio Cantidad
70 128 70 142 78
76 125 84 138 87
92 178 98 205 115

V. residual 800,000 V. salvamento 900,000 Depreciación 300,000

V. salvamento 1,000,000 Ganancia 300,000 CT -88,500

V. salvamento 80% V. en libros 0 Pérdida 0
Empresa Fisher
Empresa Fisher

INFLACIÓN DE LA EMPRESA
Año 2018 Año 2019 Año 2020
Cantidad Precio Cantidad Precio Cantidad
70 128 70 142 78
76 125 84 138 87
92 178 98 205 115

3 4 5
6,815,452 7,370,912 8,049,036
-3,665,300 -4,071,191 -4,522,029
3,150,152 3,299,721 3,527,007
-1,063,087 -1,124,583 -1,189,636
-300,000 -300,000 -300,000
1,787,065 1,875,138 2,037,371
-200,000 No es salida de caja
300,000 Si es entrada de caja
-80,490 No es salida de caja
1,787,065 1,875,138 2,056,881
-527,184 -553,166 -606,780
1,259,881 1,321,973 1,450,101
300,000 300,000 300,000
200,000
80,490

900,000 Si hay perdida se debe considerar el valor de salvamento del activo

700,000 Si hay ganancia se debe considerar el valor en libros del activo

5.06% 8.15% 9.20%
-368,546 -402,452
-27,773 -33,906
321,961
1,532,108 1,588,066 3,952,553

3 4 5

-300,000 -300,000 -300,000

900,000

0 0 0
 1,000,000
-27,773 -33,906 0
0 0 0
321,961
6,815,452 7,370,912 8,049,036
-3,665,300 -4,071,191 -4,522,029
-1,063,087 -1,124,583 -1,189,636
2,059,292 2,141,232 4,559,332

88,500 88,500 88,500

59,000

-88,500
23,745
-2,010,558 -2,174,419 -2,374,465
1,081,264 1,201,001 1,333,999
313,611 331,752 350,943
-527,184 -553,166 -606,780

1,532,108 1,588,066 3,952,553

Valor en libros 1,100,000 Pérdida 200,000 AT 59,000

AT 0
salvamento del activo

n libros del activo