Unidad 6:

Gerencia Basada en
Valor – ABV

➢ La Gerencia Basada en Valor

➢ El EVA - Valor Económico Agregado
➢ Implementando la ABV
 Sistema de Valor
Integración de cadenas de valor del
negocio o
“Cadena de Valor del Negocio”

Cadena de Cadena de Cadena de Cadena de

valor de los valor de la valor de los valor de los
proveedores Empresa canales clientes

2
 Nuevo Paradigma Competitivo:
Creando y Entregando Valor al Cliente:

Entender el Crear Valor Entregar el Identificar el Mejorar el

Valor para el para el Valor al Valor Valor al
Cliente Cliente Cliente percibido por Cliente
el Cliente

3
Proceso
de
Gerencia
Basado
en Valor

4
 Elementos claves en el proceso

1. Liderazgo y compromiso de la alta gerencia.

2. Alineación con los procesos gerenciales básicos
para la toma de decisiones.
3. Educación y entrenamiento de todo el personal
4. Comunicación continúa de los resultados
alcanzados
5. Definición de un horizonte temporal para lograr el
cambio y secuencia de tareas a desarrollar
6. Designación de “campeones” o líderes de la
implementación
5
 Identificación de Fases de la ejecución
medidas de
desempeño y de una estrategia de
diseño del sistema
de compensación VBM
Identificación de
los generadores
de valor

Gerenciar los
generadores de
valor

Comunicación

Fuente: Knight, 1999: 166 6

Importancia de la Administración del Valor
El capital es un bien escaso que debe ser administrado correctamente por las empresas

➢ El incremento constante de la competencia por el

capital, ha llevado a muchas empresas líderes en
el mundo como Sony, Coca-Cola, Siemenes,
Bavaria, Ecopetrol, Femsa, Daimerchrysler y
Volkswagen, entre muchas otras, a incorporar la
Administración Basada en Valor como estrategia
para convertirse en organizaciones más
competitivas y atractivas para los inversionistas

7
Importancia de la Administración del Valor
El capital es un bien escaso que debe ser administrado correctamente por las empresas

➢ La ABV busca alinear los procesos internos con el

incremento continuo y sostenible del valor. El incremento
del valor se traduce en mayor rentabilidad y superior
generación de flujos de efectivo, objetivos que deben
compartir todos los miembros de la organización, desde
los empleados operativos hasta los accionistas.

➢ La ABV le ayuda a las empresas a calcular

correctamente la generación o destrucción de valor al
interior de éstas, identificar oportunidades de mejora,
definir metas alienadas con el valor, apoyar la toma de
decisiones, monitorear el desempeño, fortalecer la
cultura organizacional y vincular la compensación a
resultados, entre muchos otros beneficios.
8
 Características de Implementaciones Exitosas
Administración Basada en Valor - ABV

Un porcentaje significativo de la compensaciónde

El presupuesto deja de ser una
negociación y se convierte en un ejercicio
impulsador de iniciativas internas,
fomentando entregar resultados que
cumplan o excedan las expectativas de los
inversionistas
la alta dirección está atado a la creación del valor
económico y al cumplimiento de indicadores
estratégicos
La compensación por desempeño abarca a todala
organización 13

La alta administración se involucra

Las empresas conocen activamente en el proceso,
cuáles negocios, productos, convirtiéndose en formadores de
áreas, etc.. contribuyen cultura
positivamente o
negativamente a la creación Toda la organización entiende que el
de valor capital tiene un costo y que está
La medición de desempeño disponible para iniciativas que
está alineada con los generen
derechos de decisión valor
internos, aumentando la
responsabilidad y el
compromiso por buenos La estrategia financiera está alineada con los
resultados resultados del negocio, el perfil de riesgo delos 9
inversionistas y las variables de mercado
 Plan de Compensación Variable
Administración Basada en Valor - ABV

➢ Siendo el plan de compensación variable la principal palanca

de valor de las empresas, su diseño bajo la óptica de la ABV
busca:
➢Traducir la estrategia del negocio en objetivos y metas tanto
individuales como de equipo.
➢ Promover el trabajo en equipo.
➢ Alinear los esfuerzos del personal con el plan de negocio.
➢Establecer una clara relación entre los logros de la
organización las recompensas obtenidas por los individuos.
➢ Diferenciar y reconocer el desempeño superior.
➢ Incentivar a los empleados a pensar y actuar como accionistas

➢ El diseño plan de compensación debe balancear el costo del

plan, la retención de los empleados y la motivación para
mejorar los resultados
10
 Qué es el EVA
Valor Económico Agregado

➢El Valor Económico es la utilidad operacional después de impuestos

menos el cargo por uso del capital. Es la verdadera utilidad económica de
los negocios
– El Nopat refleja la utilidad que la empresa le genera a los inversionistas
– El cargo por capital refleja las expectativas que tienen los inversionistas
sobre la empresa
– Se genera valor cuando las utilidades del negocio superan las expectativas
de los inversionistas 11
 Cómo se mide el Valor Económico

El EVA integra en una sola

medida 3 variables
fundamentales en la toma
de decisiones
➢La medición del valor económico al interior de la
organización permite medir la gestión individual de
– El impacto en la operación
cada unidad y su aporte al valor consolidado – El impacto en la inversión
➢La medición debe considerar los derechos de –El impacto en la
decisión y la responsabilidad de cada unidad financiación
12
El valor económico es una medida integral

13
 Palancas del Valor
El EVA integra en una sola medida 3 variables
fundamentales en la toma de decisiones. El
impacto en la operación, la inversión y la
financiación
La palancas crean valor solo si
impactan de manera sostenible
alguna de las estrategias para
crear Valor
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 Estrategias para generar valor
Las Palancas de Valor deben apuntar a algunos de los 4 movimientos estratégicos

RentabilidadActual Retorno Esperado por

de la Empresa los Inversionistas

Las decisiones estratégicas de la empresa deben estar alineadas con la creación

sostenida del valor

El EVA lo podemos expresar como:

EVA = ( Retorno Sobre Capital - Costo de Capital ) x Capital Invertido

15
 Preguntas de Negocio
Administración Basada en Valor
Por medio de una práctica basada en la aplicación de los principios de la teoría económica y las
finanzas corporativas, le ayudamos a las empresas a administrar su valor e incrementarlo de
manera sostenible. En conjunto con nuestros clientes buscamos responder las siguientes
preguntas de negocio:

¿Cómo debe incorporarse el concepto del ¿Cómo debe diseñarse la

valor en la formulación de la estrategia,en compensación variable para
la planeación de la empresa, en el incentivar el cumplimiento de la
establecimiento de metas y en la estrategia y el incremento
generación de iniciativas? continuo del valor, balanceando
el corto, mediano y largo plazo?

¿Cómo debe diseñarse la ¿Cómo deben diseñarse e

medición de desempeño para implementarse los programas de
incorporar el concepto del difusión y entrenamiento para
valor en la toma de asegurar el cambio en la cultura
decisiones y así asegurar su organizacional?
crecimiento continuo?

¿Cuál debe ser la estrategia

financiera de la empresa que
maximice su valor? 16
 Arquitectura del Valor
Implementando la ABV

Alcance
¿Cómo debe diseñarse la medición de desempeño para incorporar el
concepto del valor en cada instancia de toma de decisiones y así asegurar
su crecimiento continuo?

17
 Arquitectura del Valor
Implementando la ABV
Los individuos deben contar con toda la información necesaria para
tomar las decisiones que maximicen el valor de la organización

➢El proceso de medición de desempeño inicia con el cálculo del Valor

Económico consolidado de la empresa, sin embargo, hacerlo a esté nivel
no permite identificar las unidades del negocio que contribuyen positiva o
negativamente a la generación de valor
➢Medir el desempeño al interior de la organización permite crear los
mecanismos para que cada división maximice el valor consolidado
administrando correctamente las variables que están bajo su
responsabilidad
➢El entendimiento económico de la empresa – the economics of the firm -
y del sector, permite modelar el mercado interno de la firma y definir los
centros de valor. Posteriormente se desarrolla el análisis de los derechos
de decisión y el nivel de descentralización, fundamento para la definición
de los criterios de medición del valor 18
 Arquitectura del Valor
Implementando la ABV
➢El resultado de este proceso es una medición personalizada del valor al
interior de la organización que permite medir correctamente el aporte de
cada centro de valor al resultado consolidado, analizar el desempeño
individual y establecer objetivos de mejora y planes de acción específicos

➢Este proceso de diseño del drilldown asegura la alineación entre los

resultados de los centros de valor y las resultados de la empresa.

19
 Estrategia y Ejecución
Implementando la ABV
Alcance
¿Cómo debe incorporarse el concepto del valor en la formulación de la
estrategia, en la planeación de la empresa, en el establecimiento de metas y en
la generación de iniciativas?
La Estrategia y la Ejecución
Estrategia Ejecución

Mejora Esperada Mejora Alcanzada

Consolidada Consolidada

Mejora Esperada Mejora Alcanzada

por centro de valor Por centro de valor

Centro Centro Centro Centro Centro Centro

1 2 3 1 2 3
Las mejoras esperadas se establecen de arriba hacia abajo y la generación de iniciativas para
alcanzar las mejoras se logran de abajo hacia arriba 20
 Valor de Mercado y Metas
Estrategia y Ejecución

Componentes del Valor de Mercado

Bajo la óptica de ABV, las mejoras esperadas en el Valor Económico deben

ser consistentes con el valor de mercado de las empresas
21
 Valor de Mercado y Metas

Estrategia
y
Ejecución

22
23
 Plan de Compensación
Implementando la ABV

Alcance

¿Cómo debe diseñarse la compensación variable para incentivar el incremento

continuo del valor, balanceando el corto, mediano y largo plazo?

24
 Liderazgo y Cultura
Implementando la ABV
Alcance
¿Cómo debe diseñarse e implementarse los programas de difusión y
entrenamiento para asegurar el cambio en la cultura organizacional?
Liderazgo y Cultura

Junta Directiva
Alta Dirección

Empleados Operativos

El plan de entrenamiento y difusión deben incorporar a toda la organización

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 Política Financiera
Implementando la ABV
Alcance

¿Cuál debe ser la estrategia financiera de la empresa que maximice su

valor?
➢La estructura de capital se determina inicialmente
TRADE OFF (solución de compromiso)
con la visión del Trade Off
Modelos de

Costos de la ➢Una vez se alcanza la estructura óptima, las

decisión

Beneficios de deuda decisiones de financiamiento e inversión diarias se

la deuda basan en la visión del Pecking Order (orden líder o pico)

➢Cuando la estructura de capital diverge de la

PECKING ORDER
estructura óptima, las compañías retoman la visión del
1ro. Generación de Trade Off
Monitorearlo

Caja
➢La definición de la política financiera debe estar
2do. Deuda alineada con los resultados del negocio de corto,
mediano y largo plazo, con el perfil de riesgo de los
3ro. Patrimonio
inversionistas y las condiciones del mercado
29
 Política Financiera
Implementando la ABV
Estructura Óptima de Capital

Una política financiera adecuada debe balancear los costos y beneficios

del endeudamiento

La deuda tiene beneficios:

– A diferencia de los dividendos, los intereses son deducibles de impuestos
– Le permite a los accionistas capitalizar hoy una porción del flujo futuro de caja
de la empresa y diversificar su patrimonio sin sacrificar control de la misma
– Actúa como un mecanismo disciplinario
– Establece reglas claras para definir la política de distribución de utilidades
– Permite aumentar la rentabilidad del patrimonio

La deuda tiene costos (riesgos):

– El incremento del endeudamiento eleva las tasas de interés
– Un sobreendeudamiento disminuye la flexibilidad financiera
– Incrementa la probabilidad de quiebra ante ciclos económicos negativos 30
 Política Financiera
Implementando la ABV

Y debe tener cuenta que:

➢Aumentar el apalancamiento financiero disminuye

en costo de capital, lo que incrementa el valor de la
empresa, pero solo hasta el punto donde el riesgo
adicional que reciben los accionistas supera los
beneficios marginales del endeudamiento

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