Acciones

𝐷5=𝐷4∗(1+𝑔)

D0 = Dividendo pagado más reciente

𝑃=(𝐷1 D1 = Próximo dividendo que pagará la acción
)/((𝑘−𝑔))=(𝐷0∗(1+𝑔))/(( K = tasa de descuento
g = Tasa de crecimiento
𝑘−𝑔))

D0 4 Precio 50.00 Precio (análisis) > Precio de mercado: A

k 8.0% Precio (análisis) = Precio de mercado: A
g 0.0% Precio (análisis) < Precio de mercado: A

D0 2.1 Precio 48.53

k 8.5%
g 4.0%

Precio 44 k 7.0% 𝑘=(𝐷1 )/𝑃+𝑔

D1 2.2
g 2.0%
 7% 7% 7% 3% 3%
Periodo 0 1 2 3 4 5,6,7….
Dividendo 1.50 1.61 1.72 1.84 1.89
Precio (3) 126.18
Flujo 1.61 1.72 128.02

D4 1.89 Precio (3) 126.18

k 4.5%
g 3.0% Precio (0) 115.29
 D = Dividendo por acción
g = Tasa de crecimiento

𝐷5=𝐷4∗(1+𝑔)

ado más reciente

ndo que pagará la acción

o (análisis) > Precio de mercado: Activo está SUBVALORADO

o (análisis) = Precio de mercado: Activo está correctamente VALORADO
o (análisis) < Precio de mercado: Activo está SOBREVALORADO

𝑃+𝑔
1) Valorizar una acción
D0 = Dividendo pagado más reciente
𝑃=(𝐷1 D1 = Próximo dividendo que pagará la acción
)/((𝑘−𝑔))=(𝐷0∗(1+𝑔))/(( K = tasa de descuento
g = Tasa de crecimiento
𝑘−𝑔))
2) Calcular la tasa de descuento (k)
Rf = Tasa libre de riesgo
Bi = Beta del activo
𝑘=𝑅𝑓+𝛽𝑖∗(𝑅𝑚 −𝑅𝑓) Rm = Retorno del mercado
(Rm - Rf) = Prima de riesgo de mercado

3) Estimar la Beta de un activo

Cov(Ri, Rm) = Covarianza de
𝛽𝑖=(𝐶𝑜𝑣(𝑅𝑖,𝑅𝑚))/ Var(Rm) = Varianza de los re
Corr(Ri, Rm) = Coeficiente de
(𝑉𝑎𝑟(𝑅𝑚))=𝐶𝑜𝑟𝑟(𝑅𝑖,𝑅𝑚)∗(𝑆𝐷𝑒𝑣(𝑅𝑖))/ Sdev(Ri) = Desviación estánd
(𝑆𝐷𝑒𝑣(𝑅𝑚)) Sdev(Rm) = Desviación están
4) Estimar la tasa de crecimiento

𝑔=𝑅𝑅∗𝑅𝑂𝐸 RR = Ratio de retención

ROE = Return on equity o retorno sobre el patrimonio

5) Calcular el ratio de retención

𝑅𝑅=1−𝑃𝑅 PR = Payout ratio o ratio de pago

6) Calcular el ratio de pago

𝑃𝑅=(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 Total dividends = Dividendos totales = Dividendos por acción*númer

Net income = Utilidad neta
𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑠)/(𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒)

7) Estimar el ROE

𝑅𝑂𝐸=(𝑁𝑒𝑡
Net income = Utilidad neta
𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦)
Total Equity = Patrimonio total

𝑅𝑂𝐸=(𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒)/𝐸𝐵𝑇∗𝐸𝐵𝑇/𝐸𝐵𝐼𝑇∗𝐸𝐵𝐼𝑇/𝑅𝑒𝑣𝑒𝑛𝑢𝑒∗𝑅𝑒𝑣𝑒𝑛𝑢𝑒/(𝑇𝑜𝑡𝑎
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠)∗(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦)

Net income = Utilidad neta Net income/ EBT = Carga im

EBT = Earnings before taxes o Utilidad antes de impuestos EBT/ EBIT = Carga de interes
EBIT = Earnings before interest and taxes o Utilidad operativa EBIT/ Revenue = Margen ope
Revenue = Ingresos o Ventas Revenue/ Total Assets = Rot
Total Assets = Activo total Total Assets/ Total Equity = A
Total Equity = Patrimonio total
ov(Ri, Rm) = Covarianza de los retornos del activo con los retornos del mercado
ar(Rm) = Varianza de los retornos del mercado
orr(Ri, Rm) = Coeficiente de correlación entre los retornos del activo con los retornos del mercado
dev(Ri) = Desviación estándar de los retornos del activo
dev(Rm) = Desviación estándar del retorno del mercado

videndos por acción*número de acciones

𝑅𝑒𝑣𝑒𝑛𝑢𝑒/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

et income/ EBT = Carga impositiva

BT/ EBIT = Carga de intereses
BIT/ Revenue = Margen operativo
evenue/ Total Assets = Rotación de activos
otal Assets/ Total Equity = Apalancamiento financiero