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ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL DE PRODUCCION DE CALZADO.
Proyecto para el montaje de una empresa de CALZADO que

toman en arriendamiento un local para instalar su fabrica de produccion
No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
instalacion area de corte 1 350,000 350,000
instalacion area de cocido 2 250,000 500,000
instalacion area de acabados 3 10,000 30,000
instalacion divisiones area oficinas 2 300,000 600,000
instalacion luces led 15 10,000 150,000
Mano de obra (días) 3 20,000 60,000
Total 1,690,000
No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIÓN

DETALLE DE INVERSIÓN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL (años)
Maquina Transportadora 1 750,000 750,000 10
Máquina Rebajadora 1 1,500,000 1,500,000 10
Máquina de Coser 2 1,500,000 3,000,000 10
Máquina Asentadora 1 900,000 900,000 10
Maquina Transportadora 1 1,800,000 1,800,000 10
Máquina Prensa Suela 1 1,500,000 1,500,000 10
Máquina Desbastadora 1 1,100,000 1,100,000 10
Máquina Ojetiadora 1 678,000 678,000 10
Máquina de Clavijo 2 520,000 1,040,000 10
Maquina Troqueladora 3 2,000,000 6,000,000 10
Mesa cortadora 1 110,000 110,000 10
Mesa de planchar 1 50,900 50,900 10
Total 18,268,000
No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIÓN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL (años)
Pinzas 20 6,000 120,000 5
Agujas 1000 150 150,000 5
Tijeras para cortar 8 4,000 32,000 5
sedal para coser 8 1,500 12,000 5
Total 314,000
No. 4 INVERSIÓN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIÓN

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL (años)
Escritorio Tipo gerencia 1 300,000 300,000 10
Escritorio Tipo secretaria 1 300,000 300,000 10
Escritorio auxiliar 1 150,000 150,000 10
Horno microondas 1 100,000 100,000 10
Archivador 1 120,000 120,000 10
Extintor 2 70,000 140,000 10
Vitrinas 1 187,560 187,560 10
Software 1 300,000 300,000 5
Computador 1 900,000 900,000 5
Impresora 1 220,820 220,820 5
Calculadora 3 5,000 15,000 5
Aire Acondicionado 3 800,000 2,400,000 10
Sillas operarias 2 55,000 110,000 10
Sillas tipo sala 12 14,000 168,000 10
Total 5,411,380
No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD (42.85714%) 300,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (57.14286%) 400,000
LICENCIAS 442,520
GASTOS DE ORGANIZACIÓN 250,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 220,000
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL 163,000
IMPREVISTOS 177,552
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 1,953,072
No. 6 COSTO MANO DE OBRA
REMUNERACIÓN REMUNERACIÓN PRESTACIONES

CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES PRIMER AÑO
Operarios de Corte 800,000 9,600,000 5,172,000 14,772,000
Operarios de Corte 800,000 9,600,000 5,172,000 14,772,000
Operarios de desbaste y timbrado 800,000 9,600,000 5,172,000 14,772,000
Operarios de desbaste y timbrado 800,000 9,600,000 5,172,000 14,772,000
Operarios de costura 800,000 9,600,000 5,172,000 14,772,000
Operarios de Montado 689,454 8,273,448 4,457,320 12,730,768
TOTAL 6,289,454 92,020,344 49,575,960 141,596,304
No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES
% ITEM MENSUAL ANUAL PRIMER AÑO

9 ICBF, SENA Y CAJA 566051 8281831 12743667
8.33 CESANTIAS 523911.5182 7665295 11794972
8.33 PRIMAS 523911.5182 7665295 11794972
4.17 VACACIONES 262270.2318 3837248 5904566
8.5 SALUD 534603.59 7821729 1083212
12 PENSIONES 754734.48 11042441 16991557
1.045 RIESGOS 65724.7943 961613 1479681
0.5 DOTACION 31447.27 460102 707982
1 TRANSPORTE 62894.54 920203 1415963
1 INTERESES
CESANTIAS 62894.54 920203 1415963
3388443 49575960 65332535
53.875 TOTAL
No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer año de operaciones)
MATERIAL
A. MATERIALES DIRECTOS UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AÑO
Cuero Metros 1,620 18,000 29,160,000
Cuerina Metros 1567 12500 19,587,500
Hilo surtido # 40 Tubinos 1300 700 910,000
Hilo Surtido # 20 Tubinos 1620 500 810,000
Cauchos Metros 940 15 14,100
Botones unidades 6408 100 640,800
Broches unidades 1608 50 80,400
Adornos por prenda 1080 1,500 1,620,000
Forros Metros 1068 4,000 4,272,000
Suela new Port c Pares 6000 4,000 24,000,000
Contrafuerte Unidades 10000 350 3,500,000
Hilo enserado Tubinos 800 2,000 1,600,000
Neopreno Metros 700 11,000 7,700,000
Cordones Pares 1080 550 594,000
Hebillas Caja 500 1,300 650,000
Ojete Caja 80 10,700 856,000
Grapas Pn 50 de ½ Caja 100 4600 460,000
Clavos de Acero Caja 100 20,000 2,000,000
Subtotal Materiales Directos 98,454,800
MATERIAL
B. MATERIALES INDIRECTOS UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AÑO
Papel Pliego 1620 100 162,000
Lápiz Caja 2 6,000 12,000
Tiza Unidad 10 700 7,000
Aceite Frasco 80c.c 6 4,500 27,000
Subtotal Materiales Indirectos 208,000
TOTAL MATERIALES 98,662,800
No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer año)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AÑO
Energía Eléctrica Kw_ hora 8,300 350 2,905,000
Alumbrado público Cargo fijo 12 9,500 114,000
Aseo Cargo fijo 12 44,200 530,400
Acueducto Mts3 360 2,500 900,000
Teléfono Promedio 12 220,000 2,640,000
Mantenimiento Equipo Bimensual 6 34,000 204,000
Arrendamiento Mensual 12 1,000,000 12,000,000
TOTAL 19,293,400
No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE PRODUCCIÓN
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1 2
Maquina Transportadora 10 750,000 75,000 75,000
Máquina Rebajadora 10 1,500,000 150,000 150,000
Máquina de Coser 10 1,500,000 150,000 150,000
Máquina de Coser 10 1,500,000 150,000 150,000
Máquina Asentadora 10 900,000 90,000 90,000
Maquina Transportadora 10 1,800,000 180,000 180,000
Máquina Prensa Suela 10 1,500,000 150,000 150,000
Máquina Desbastadora 10 1,100,000 110,000 110,000
Máquina Ojetiadora 10 678,000 67,800 67,800
Máquina de Clavijo 10 520,000 52,000 52,000
Máquina de Clavijo 10 520,000 52,000 52,000
Maquina Troqueladora 10 2,000,000 200,000 200,000
Mesa cortadora 10 110,000 11,000 11,000
Mesa de planchar 10 50,900 5,090 5,090
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 18,378,000 1,842,890 1,842,890
No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE ADMINISTRACIÓN
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO DEPRECIACION ANU

1 2
Activos de Administración 10 5,411,380 541,138 541,138
Total activos de administración 5,411,380 541,138 541,138
No. 12 REMUNERACIÓN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIÓN REMUNERACIÓN PRESTACIONES
CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES AÑOS 1
B. ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 2,000,000 24,000,000 12,930,000 36,930,000
SECRETARIA RECEPCIONISTA 800,000 9,600,000 5,172,000 14,772,000
CONTADOR (HONORARIOS) 350,000 4,200,000 0 4,200,000
OFICIOS VARIOS MEDIO TIEMPO 250,000 3,000,000 1,616,250 4,616,250
subtotal 3,400,000 40,800,000 19,718,250 60,518,250
No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AÑO 1
Útiles y papelería año 1 80,000 80,000
Servicios públicos año 1 150,000 150,000
Cafetería año 1 200,000 200,000
TOTAL 430,000
No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS
PLAZO (en años)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIÓN COSTO DEL ACTIVO VALOR AMORTIZACION
1 2
Gastos preoperativos 5 1,953,072 390,614 390,614
AMORTIZAR 390,614 390,614
PLAZO (en años)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIÓN COSTO DEL ACTIVO VALOR AMORTIZACION
1 2
Amortización en cifras físicas 5 1,690,000 338,000 338,000
TOTAL A AMORTIZAR 338,000 338,000
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 3,643,072 728,614 728,614
No 15. Gastos de venta (primer año de operaciones).
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO AÑO 1
Publicidad MES 12 $ 300,000 $ 3,600,000

Transporte MES 12 $ 37,000 $ 444,000
TOTAL $ 4,044,000
No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE
Costo de Producción
Mano de Obra directa $ 141,596,304
Mano de obra indirecta 0
Materiales directos $ 98,454,800
Materiales indirectos $ 208,000
Depreciación $ 541,138
Servicios $ 19,293,400
Subtotal $ 541,138 $ 259,552,504
Gastos de Administración
Sueldos y prestaciones 60,518,250
Otros gastos $ 430,000
Pre operativos $ 728,614
Depreciación $ 541,138
Subtotal $ 62,218,002
Gastos de Ventas
Publicidad, promoción, transportes $ 4,044,000
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciación $ -
Subtotal $ 4,044,000
TOTAL $ 66,803,140 $ 259,552,504

COSTOS TOTALES $ 326,355,645
precio de venta $ 63,000 Lo da el ejercicio

unidades a producir 8,900 en el año $ 560,700,000
Costo fijo 66,803,140
Costo variable total 259,552,504
Costo variable unitario $ 29,163.20
PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los
costos totales, la empresa no obtiene ni uti
Qo (pto equilibrio) $ 1,974
Para su cálculo hay que tener determinados
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio. C Fijos. Se presentan en igual magnitud y va
producción de la empresa. Ej. Depreciación
UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
arrendamiento,INGRESO TOTAL
sueldos del personal admin
0 $ 66,803,140 0 $ 66,803,140 $0
1000 $ 66,803,140 $ 29,163,203 $ 95,966,343 $ 63,000,000
C. Variables. Presentan vaiación ante cambi
2000 $ 66,803,140 $ 58,326,405 $Materiales
125,129,546 directos$e126,000,000
indirectos, servicios a
3000 $ 66,803,140 $ 87,489,608 $Mano de obra directa
154,292,749 (operarios, superviso
$ 189,000,000
6000 $ 66,803,140 $ 174,979,216 $ 241,782,357 $ 378,000,000
7000 $ 66,803,140 $ 204,142,419 $ 270,945,560 $ 441,000,000
Qo = Costos Fijos
Precio de Venta-Costo de Venta unitar
ejemplo punto de equilibrio varias lineas

No 18 Cálculo del punto de equilibrio en varias líneas.
ACTIVIDADES A B C
PARTICIPACION 40% 35% 25%
PRECIO DE VENTAS 4,000 3,000 5,000
COSTOS VARIABLES 1,600 1,300 3,000
MARGEN DE CONTRIBUCION 2,400 1,700 2,000
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribución promedio ponderado
(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribución promedio ponderado 2,055
Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribución
Qo= 160.000.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de participación de cada línea
Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

Linea B $ 77,859 0.35 $ 27,251
Linea C $ 77,859 0.25 $ 19,465
TOTAL $ 77,859
No 19 Comprobación del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B C
VENTAS 124,574,676 81,752,131 97,323,966

COSTOS VARIABLES 49,829,871 35,425,924 58,394,380
MARGEN DE CONTRIBUCION 74,744,806 46,326,208 38,929,586
TOTAL DE VENTAS 303,650,774
TOTAL DE COSTOS VARIABLES 143,650,174
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION 160,000,600
COSTOS FIJOS $ 160,000,600
UTILIDAD $0
No 20 Determinación del punto de equilibrio en pesos
PRODUCTOS A B C TOTALES
Unidades 31,144 27,251 19,465 77,859

Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966 303,650,774
Costo Variable por unidad 1,600 1,300 3,000 5,900
% en pesos 41% 27% 32% 100%
Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribución marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774+A327= 0.473076923076923 47%
X=CF/CM%=16.000.600/0.47 $ 340,426,809
No21 Comprobación del punto de equilibrio en pesos.
ITEMS A B C TOTALES
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966 303,650,774
Costos variables 49,829,871 35,425,924 58,394,380
Contribución Marginal en Pesos 74,744,806 46,326,208 38,929,586
Contribución Marginal en % 60% 57% 40%

Total en Ingresos 303,650,774
Total de costos variables 143,650,174
Total de margen de contribución 160,000,600
Total de Porcentaje 47%
No 22 Distribución en pesos del punto de equilibrio.

PRODUCTOS A B C TOTALES
Mezcla Conformada 41% 27% 32% 100%
Ingresos 139,662,280 91,653,372 109,111,157 340,426,809
Hasta aquí ejemplo de punto de equilibrio en varios líneas
No 23 Programa de inversión fija del proyecto.
AÑOS
CONCEPTOS 0 1 2 3
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 18,268,000
Mobiliario y decoración $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 5,411,380
SUBTOTAL $ 23,679,380
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras físicas $ 1,690,000
Gastos preoperativos $ 1,953,072
SUBTOTAL $ 3,643,072
TOTAL INVERSION FIJA $ 27,322,452
No 24 Costos Operacionales gastos de producción

AÑO
CONCEPTO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricación
Gastos de producción $ 133,269,338 Total
Gastos Administrativos $ 62,218,002
Gastos de venta $ 4,044,000
Total Costos
Operacionales $ 199,531,340
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD) Ver modulo del curso
Total costos operacionales $ 199,531,340
(-) depreciación ($ 2,384,027) se resta 1 para igualar al resultado del módulo, la diferencia es por decimales
(-) amort diferidos ($ 728,614)
(=) Costo operacional anual $ 196,418,699 COPA
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 545,607
Capital de trabajo $ 16,368,225
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 16,368,225
i $ 0.0645 la inflación
n $ 1 un año
P $ 15,376,444
Diferencia $ 991,781
N0 25 Capital de trabajo términos constantes
Sin incremento en producción

DETALLE AÑOS
0 1 2 3
CAPITAL DE TRABAJO $ 16,368,225 $ 991,781 $ 991,781 $ 991,781
TOTAL INVERSION $ 16,368,225 $ 991,781 $ 991,781 $ 991,781
No 26 Inversión de capital de trabajo (términos constantes).

Con incremento en producción
DETALLE AÑOS
0 1 2 3
CAPITAL DE TRABAJO $ 16,368,225 $ 991,781 $ 991,781 $ 991,781
Incremento Valor en la producción $ 432,881 $ 432,881
$ 26,229
TOTAL INVERSION $ 16,368,225 $ 991,781 $ 1,424,662 $ 1,450,891
Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflación $ 0.0645
Incremento año 2 $ 1,055,751
incremento año 3 $ 1,123,846
No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AÑOS
0 1 2 3
CAPITAL DE TRABAJO $ 16,368,225 $ 1,055,751 $ 1,123,846 $ 1,196,335
Incremento de producción anual $ 432,881

Incremento capital trabajo1 $ 1,516,552 Diferencia $ 460,802
Incremento capital trabajo2 $ 1,614,370 $ 490,524
No 28 Inversión de capital de trabajo con incremento en producción

DETALLE AÑOS
0 1 2 3
CAPITAL DE TRABAJO $ 16,368,225 $ 1,055,751 $ 1,123,846 $ 1,196,335
Incremento En Capital de trabajo $ 460,802 $ 490,524 $ 522,162
TOTAL INVERSION $ 16,368,225 $ 1,516,552 $ 1,614,370 $ 1,718,497
N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de producción
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Activos
Corrientes de caja y bancos 5,010,422 5,628,852 6,247,192 6,865,532
Cuentas por cobrar inventarios 5,194,578 5,194,578 5,627,459 6,086,569
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 10,205,000 10,823,430 11,874,651 12,952,101
Pasivos 0.0 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0 0
Capital de Trabajo 10,205,000 10,823,430 11,874,651 12,952,101
Incremento de capital de trabajo 10,205,000 618,430 1,051,221 1,077,450
programa de inversión terminos constantes

Inversión obras fisicas 1,690,000
inversión en maquinaria y equipo 18,268,000
inversión mueble y enseres equipos 5,411,380
inversion intangibles 1,953,072
total inversión 27,322,452
Capital de trabajo $ 16,368,225
N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversión fija -27,322,452
Capital de trabajo -16,368,225 -991,781 -991,781 -991,781
TOTAL DE INVERSIONES -43,690,677 -991,781 -991,781 -991,781
No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIÓN (Términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Otros activos producción
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribución
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE INGRESOS
Total ingresos Operacionales 560,700,000 596,865,150 596,865,150 596,865,150
No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
1. Costos Directos
Materiales Directos 98,454,800 104,805,135 104,805,135 104,805,135
Mano de Obra Directa 141,596,304 141,596,304 141,596,304 141,596,304
Depreciación 541,138 541,138 541,138 541,138
Subtotal Costos Directos 240,592,242 246,942,577 246,942,577 246,942,577
2. Gastos Generales de producción

Materiales Indirectos 208,000 221,416 221,416 221,416
Mano de obra indirecta 0 0 0 0
Servicios y otros $ 19,293,400 $ 20,537,824 $ 20,537,824 $ 20,537,824
Subtotal Gastos generales de producción 19,501,400 20,759,240 20,759,240 20,759,240
TOTAL COSTOS DE PRODUCCIÓN 260,093,642 267,701,817 267,701,817 267,701,817
No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Sueldos y prestaciones 60,518,250 60,518,250 60,518,250 60,518,250
Pagos de servicios varios 430,000 430,000 430,000 430,000
Otros egresos _ _ _ _
Depreciación 541,138 541,138 541,138 541,138
Amortización diferidos 728,614 728,614 728,614 728,614
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 62,218,002 62,218,002 62,218,002 62,218,002
No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

TOTAL AÑO
CONCEPTO 1 2 3 4
Publicidad 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000
Transporte 444,000 444,000 444,000 444,000
TOTAL GASTOS VENTA 4,044,000 4,044,000 4,044,000 4,044,000
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Costos de produccion 260,093,642 267,701,817 267,701,817 267,701,817
Gastos administrativos 62,218,002 62,218,002 62,218,002 62,218,002
Gastos de venta 4,044,000 4,044,000 4,044,000 4,044,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 326,355,645 333,963,820 333,963,820 333,963,820
No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversión Fija -27,322,452
Valor Residual
Flujo Neto de Inversión -43,690,677 -991,781 -991,781 -991,781
No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AÑOS
CONCEPTO FUENTES 0 1 2
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -18,268,000
Mobiliario y decoración Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -5,411,380
-23,679,380
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -1,953,072
Obras físicas instalación Pr -1,690,000
Capital de trabajo Cr y Pr -16,368,225 -991,781 -991,781
TOTAL INVERSIONES -43,690,677 -991,781 -991,781
No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Términos Constantes)

INTERESES SOBRE VALOR DISPONIBLE SALDOS A FINAL DEL
PERIODO PAGO ANUAL A SALDOS 0,2387 PARA AMORTIZAR AÑO
DATOS
I= 23.87% EA
P= -16,000,000
N= 5 AÑOS
A= 5,812,218
TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO
CUOTA SALDO INICIAL INTERES ABONO CAPITAL

1 16,000,000 3,819,200 1,993,018
2 14,006,982 3,343,467 2,468,751
3 11,538,231 2,754,176 3,058,042
4 8,480,189 2,024,221 3,787,997
5 4,692,192 1,120,026 4,692,192
Deflactación de los intereses
P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflación
n= Número de años transcurridos con respecto a cero
$2,365,412/1,0645 3,587,788 Año 1
2,070,532/(1+0,0645)^2 2,950,568 Año 2
1,705,597/(1+0,0645)^3 1,413,967 Año 3
1,253,597/(1+0,0645)^4 1,576,432 Año 4
696,606/(1+0,0645)^5 819,407 Año 5
Deflactación de amortización de capital
P= 1,234,230/((1+0,0645)^1 1,872,257 Año 1
P= 1,528,841/(1+0,0645)^2 2,178,643 Año 2
P=1,893,775/(1+0,0645)^3 2,535,166 Año 3
P=2,345,819/(1+0,0645)^4 2,950,034 Año 4
P=2,905,766/(1+0,0645)^5 3,432,791 Año 5
No. 39 Datos deflactados de intereses y amortización de capital
Datos deflactados de intereses y amortización de capital
Años 1 2 3 4
Intereses 3,587,788 2,950,568 1,413,967 1,576,432
Capital 1,872,257 2,178,643 2,535,166 2,950,034

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIÓN SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Total ingresos 560,700,000 596,865,150 596,865,150 596,865,150
Total costos operacionales 199,531,340 128,525,181 128,525,181 128,525,181
Utilidad operacional 361,168,660 468,339,969 468,339,969 468,339,969

Menos impuestos 119,185,658 154,552,190 154,552,190 154,552,190
Utilidad Neta 241,983,002 313,787,779 313,787,779 313,787,779

Más depreciación 2,384,027 2,384,027 2,384,027 2,384,027
Más Amortización de Diferidos 728,614 728,614 728,614 728,614
FLUJO NETO DE OPERACIÓN SIN

FINANCIAMIENTO 245,095,643 316,900,421 316,900,421 316,900,421
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversión -43,690,677 -991,781 -991,781 -991,781
Flujo neto de opéración 245,095,643 316,900,421 316,900,421
Flujo financiero neto del proyecto sin

financiamiento -43,690,677 244,103,863 315,908,640 315,908,640
No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversión fija -27,322,452
Intereses durante la implementación _
Valor residual
Flujo Neto de Inversión -43,690,677 -991,781 -991,781 -991,781
No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Total ingresos Operacionales 560,700,000 596,865,150 596,865,150 596,865,150
Menos costos operacionales 199,531,340 128,525,181 128,525,181 128,525,181

Menos Gastos Financieros 3,587,788 2,950,568 1,413,967 1,576,432
Para este proyecto, el crédito es a través de un banco m
Utilidad Gravable 357,580,872
libre inversión
465,389,401
a 5 años con una tasa
466,926,002
anual de 23,87%
466,763,537
Menos impuestos 118,001,688 153,578,502 154,085,580 154,031,967
Utilidad Neta 239,579,184 311,810,899 312,840,421 312,731,570

Más depreciación 2,384,027 2,384,027 2,384,027 2,384,027
Flujo Neto de Operación 242,691,826 314,923,540 315,953,062 315,844,211

No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversión -43,690,677 -991,781 -991,781 -991,781
Flujo neto de operación 242,691,826 314,923,540 315,953,062
Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -21,123,832 241,700,045 313,931,759 314,961,282
N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversion fija -27,322,452

Interes durante la implementación _
Valor residual
Crédito 16,000,000
Amortización Crédito -1,872,257 -2,178,643 -2,535,166
Flujo Neto de inversión -27,690,677 -2,864,038 -3,170,423 -3,526,947
N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Total ingresos 560,700,000 596,865,150 596,865,150 596,865,150
Menos costos operacionales 199,531,340 128,525,181 128,525,181 128,525,181

Menos gastos financieros 3,587,788 2,950,568 2,535,166 1,576,432
Utilidad Gravable 357,580,872 465,389,401 465,804,803 466,763,537

Menos impuestos 118,001,688 153,578,502 153,715,585 154,031,967
Utilidad Neta 239,579,184 311,810,899 312,089,218 312,731,570

Más Depreciación 2,384,027 2,384,027 2,384,027 2,384,027
FLUJO NETO DE OPERACIÓN 242,691,826 314,923,540 315,201,859 315,844,211
N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversión -27,690,677 -2,864,038 -3,170,423 -3,526,947
Flujo financiero neto del proyecto -27,690,677 239,827,788 311,753,117 311,674,912
N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)
INVERSIONES IMPLEMENTACION OPERACIÓN (AÑOS)

0 1 2 3
Activos fijos tangibles -23,679,380
Gastos preoperativos -1,953,072
Intereses implementación -1,690,000
Inversión Total -43,690,677 -991,781 -991,781 -991,781
Créditos para inversión en activos fijos 16,000,000
Inversión Neta -27,690,677 -991,781 -991,781 -991,781

Amortización créditos -1,872,257 -2,178,643 -2,535,166
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversores -27,690,677 -2,864,038 -3,170,423 -3,526,947

OPERACIÓN
Ingresos:
Ventas 560,700,000 596,865,150 596,865,150
Total ingresos 560,700,000 596,865,150 596,865,150
Costos
Costo de Producción 133,269,338 267,701,817 267,701,817
Gastos de Administración 62,218,002 62,218,002 62,218,002
Gastos de Venta 4,044,000 4,044,000 4,044,000
Total costos operacionales 199,531,340 333,963,820 333,963,820
Utilidad Operacional 361,168,660 262,901,330 262,901,330
Gastos financieros 3,587,788 2,950,568 1,413,967
Utilidad Gravable 357,580,872 259,950,762 261,487,363
Impuestos -118,001,688 -85,783,752 -86,290,830
Utilidad Neta 239,579,184 174,167,011 175,196,533
Depreciaciones 2,384,027 2,384,027 2,384,027
Amortización diferidos 728,614 728,614 728,614
FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA -27,690,677 239,827,788 174,109,229 174,782,227

141596304.33
65332534.8179
98454800
19293400
CIÓN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
3 4 5
75,000 75,000 75,000 375,000
150,000 150,000 150,000 750,000
150,000 150,000 150,000 750,000
150,000 150,000 150,000 750,000
90,000 90,000 90,000 450,000
180,000 180,000 180,000 900,000
150,000 150,000 150,000 750,000
110,000 110,000 110,000 550,000
67,800 67,800 67,800 339,000
52,000 52,000 52,000 260,000
52,000 52,000 52,000 260,000
200,000 200,000 200,000 1,000,000
200,000 200,000 200,000 1,000,000
200,000 200,000 200,000 1,000,000
11,000 11,000 11,000 55,000
5,090 5,090 5,090 25,450
1,842,890 1,842,890 1,842,890 9,163,550 9163550
RACIÓN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
3 4 5
541,138 541,138 541,138 2,705,690
541,138 541,138 541,138 2,705,690
OR AMORTIZACION ANUAL
3 4 5
390,614 390,614 390,614
390,614 390,614 390,614
OR AMORTIZACION ANUAL
3 4 5
338,000 338,000 338,000
338,000 338,000 338,000
728,614 728,614 728,614
nto en el cual los ingresos totales son iguales a los
no obtiene ni utilidad ni perdida.
ner determinados los cotos fijos y variable.
ual magnitud y valor independiente de los niveles de

Ej. Depreciación, Gastos de Admionitración como
l personal administrativo.
ación ante cambios en los niveles de producción. Ej.

ectos, servicios asociados a la planta de producción,
rarios, supervisores de producción)
o de Venta unitario
4 5
gastos adminiatrativos
98,454,800 Sueldos y prestaciones 60,518,250

14,772,000 Servicios varios 430,000
20,042,538 Depreciación 541,138
133,269,338 Amort diferidos 728,614
Total 62,218,002
ecimales
4
$ 991,781
$ -
$ 991,781
4
$ 991,781
$ 432,881
$ 52,458
$ 1,477,120
4
$ 1,273,498
4
$ 1,273,498
$ 555,842
$ 1,829,340
7,483,872
6,571,908
14,055,780
0.0
0
14,055,780
1,103,679
4
-991,781
-991,781
nstantes)
4 5
9,163,550
2,705,690
_
_
11,869,240
20,335,348
32,204,588
32,204,588
596,865,150
4 5
104,805,135 104,805,135
141,596,304 141,596,304
541,138 541,138
246,942,577 246,942,577
221,416 221,416
0 0
$ 20,537,824 $ 20,537,824
20,759,240 20,759,240
267,701,817 267,701,817
5
60,518,250
430,000
_
541,138
728,614
62,218,002
5
3,600,000
444,000
4,044,000
5
267,701,817 -168,279,981
62,218,002
4,044,000
333,963,820
4 5
-991,781 -20,335,348
32,204,588
-991,781 11,869,240
3 4 5
-991,781 -991,781
-991,781 -991,781
DITO
VALOR CUOTA SALDO FINAL

5,812,218 14,006,982
5,812,218 11,538,231
5,812,218 8,480,189
5,812,218 4,692,192
5,812,218 0
819,407
3,432,791
5
596,865,150
128,525,181
468,339,969
154,552,190
313,787,779
2,384,027
728,614
316,900,421
tes) remitase al modulo para verificar calculo de valores
4 5
-991,781 11,869,240
316,900,421 316,900,421
315,908,640 328,769,661
4 5
_
-991,781 -20,335,348
-991,781 -20,335,348
5
596,865,150
128,525,181
468,339,969
819,407
és de un banco mendiante la modalidad de crédito ordinario de
nual de 23,87%
467,520,562
154,281,785
313,238,776
2,384,027
728,614
316,351,418
antes)
4 5
-991,781 20,335,348
315,844,211 316,351,418
314,852,430 336,686,765
4 5
-991,781 20,335,348
32,204,588
-2,950,034 -3,432,791
-3,941,814 49,107,144
5
596,865,150
128,525,181
468,339,969
819,407
467,520,562
154,281,785
313,238,776
2,384,027
728,614
316,351,418
4 5
-3,941,814 49,107,144
315,844,211 316,351,418
311,902,397 365,458,561
4 5
-991,781 _
-991,781 _
-991,781 0
-2,950,034 -3,432,791
_
20,335,348
32,204,588
-3,941,814 49,107,144
596,865,150 596,865,150
596,865,150 596,865,150
267,701,817 267,701,817
62,218,002 62,218,002
4,044,000 4,044,000
333,963,820 333,963,820
262,901,330 262,901,330
1,576,432 819,407
261,324,898 262,081,923
-86,237,216 -86,487,035
175,087,682 175,594,888
2,384,027 2,384,027
728,614 728,614
178,200,323 11,500,661
174,258,509 60,607,805
BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja 0
Bancos 0
Inventarios $ 16,368,225
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 16,368,225
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 5,411,380
Vehículos 0
Maquinaria y Equipo 18,268,000
Mobiliario y Decoración 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 23,679,380
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuación Física 1,690,000
Gastos Preoperativos 1,953,072
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 3,643,072
TOTAL ACTIVOS $ 43,690,677
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 16,000,000
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 16,000,000
PATRIMONIO
Capital 27,690,677
TOTAL PATRIMONIO 27,690,677
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 43,690,677
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas $ 560,700,000
Costos de Producción $ 133,269,338
Utilidad Bruta en Ventas $ 427,430,662
Gastos de Administración $ 62,218,002
Gastos de Ventas $ 4,044,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 66,262,002
UTILIDAD OPERACIONAL $ 361,168,660
Gastos Financieros 3,587,788
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 357,580,872
Provisión para impuestos 118,001,688
UTILIDAD NETA $ 239,579,184
EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO
TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflación
f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%
VALOR PRESENTE NETO VPN

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO
0 1 2 3
Flujo neto de $ -43,690,677 $ -991,781 $ -991,781 $ -991,781
inversión
Flujo neto de
$ 245,095,643 $ 316,900,421 $ 316,900,421
opéración
Flujo financiero neto

del proyecto sin $ -43,690,677 $ 244,103,863 $ 315,908,640 $ 315,908,640
financiamiento
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
P= Valor Presente en el período cero

F= Valor Futuro
n = Número de Peridos Transcurridos a partir de cero
AÑO 1 2 3 4
VALOR PRESENTE $ 199,402,751 $ 210,801,886 $ 172,199,143 $ 140,665,463
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS
Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -43,690,677
Valor Presente
$ 43,690,677 Egresos
Valor Presente Valor Presente
VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 842,653,553 MENOS $ 43,690,677
VPN $ 798,962,876
CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vídeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
Formulación de Datos
IO (Inversión Inicial) $ -43,690,677
Flujo año 1 $ 244,103,863 VPN $ 798,962,876
Flujo año 2 $ 315,908,640
Flujo año 3 $ 315,908,640
Flujo año 4 $ 315,908,640
Flujo año 5 $ 328,769,661
n (años) 5
i (TIO) 22.4175%
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-
Cuadro 52. Datos para cálculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AÑOS
CONCEPTO
1 2 3 4
Flujo Financiero
Neto Sin
Financiamiento $ 244,103,863 $ 315,908,640 $ 315,908,640 $ 315,908,640
Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

AÑOS
NEGATIVO
NEGATIVO
1 2 3 4
F= $ 244,103,863 $ 315,908,640 $ 315,908,640 $ 315,908,640
i= 583% 6.83
n= # de años
potencia 6.83 46.6489 318.611987 2176.11987121
$ 35,739,951 $ 6,772,049 $ 991,515 $ 145,171
Valor presente egresos -$ 43,690,677

$ 43,670,805.68
VPN -$ 19,871
AÑOS
POSITIVO
1 2 3 4
F= $ 244,103,863 $ 315,908,640 $ 315,908,640 $ 315,908,640
i= 582% 6.82
n= # de años
potencia 6.82 46.5124 317.214568 2163.40335376
$ 35,792,355 $ 6,791,923 $ 995,883 $ 146,024

$ 43,748,468.11
VPN $ 57,791
Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolación
DIFERENCIA ENTRE SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL TASAS

VALORES % DEL TOTAL PORCENTAJE DE
TASAS UTILIZADAS AJUSTADAS TIR
ABSOLUTOS DIFERENCIA
583% -$ 19,871 100% 1.00 582.00
582% $ 57,791 0% 0.00 582.00
1% -$ 37,920 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL
Inversión -$ 43,690,677
Flujo Año 1 $ 244,103,863
Flujo Año 2 $ 315,908,640 TIR 5.83 582.744%
Flujo Año 3 $ 315,908,640
Flujo Año 4 $ 315,908,640
Flujo Año 5 $ 328,769,661
VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participación
Fuente Valor Financiado Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 16,000,000 23.87% 15.99% 0.3662
Aporte Inversionista 27,690,677 22.4175% 22.42% 0.6338
Total 43,690,677 1.0000
Costo Después de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crédito
t= Tasa de Tributación
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa Rendimiento con Financiamiento
Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa rendimiento con financiamiento
i= inflación
1+ir = (1+0,2006)/(1+0,0645)
1+ir = 1,2006/1,0645= 1.12790
ir= 0.12790
Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 43,690,677
Cuadro 57.Cálculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AÑOS
Concepto
1 2 3 4
Flujo Financiero 241,700,045 313,931,759 314,961,282 314,852,430
i= 12.7898% 1.12789799683329
n= # de años
Con financiamiento
Potencia= 1.12789799683329 1.27215389126055 1.43485982561645 1.6183755230494
214,292,468 246,771,842 219,506,656 194,548,438
VPN Egresos $ -43,690,677

1,059,568,664
VPN $ 1,015,877,987 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Flujo año 1 $ 241,700,045 VPN $ 1,015,877,987
Flujo año 2 $ 313,931,759
Flujo año 3 $ 314,961,282
Flujo año 4 $ 314,852,430
Flujo año 5 $ 336,686,765
n (años) 5
i (TIO) 12.7898%
Costo Participación
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 16,000,000 23.87% 15.99% 0.3662
Aporte Inversionista
27,690,677 22.4175% 22.42% 0.6338
Total 43,690,677 1.0000
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Cuadro 58. TIR con Financiamiento

AÑOS
NEGATIVO 1 2 3 4
F= $ 241,700,045 $ 313,931,759 $ 314,961,282 $ 314,852,430
i= 40% 1.40
n= # de años
potencia 578.00 334084.000 193100552 111612119056
$ 418,166 $ 940 $ 2 $ 0

$ 419,107.48
VPN -$ 43,271,569
AÑOS
POSITIVO
POSITIVO
1 2 3 4
F= $ 241,700,045 $ 313,931,759 $ 314,961,282 $ 314,852,430
i= 39% 1.39
n= # de años
potencia 577 332929 192100033 110841719041
$ 418,891 $ 943 $ 2 $ 0

$ 419,835.47
VPN -$ 43,270,841
SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE TASAS
VALORES % DEL TOTAL PORCENTAJE DE
TASAS UTILIZADAS AJUSTADAS TIR
ABSOLUTOS DIFERENCIA
40% $ 43,271,569 -5943953% -59439.53 -59399.53
39% -$ 43,270,841 -5943853% -59438.53 -59399.53
1% -$ 728 -11887805% -118878.05
Inversión -$ 43,690,677
Flujo Año 1 $ 241,700,045
Flujo Año 2 $ 313,931,759 TIR 5.78 577.625%
Flujo Año 3 $ 314,961,282
Flujo Año 4 $ 314,852,430
Flujo Año 5 $ 336,686,765
VPN Con Financiamiento Inversionista

AÑOS
Concepto
1 2 3 4
Flujo Financiero 239,827,788 311,753,117 311,674,912 311,902,397
i= 12.7898% 1.12789799683329
n= # de años
Con financiamiento
Potencia= 1.12789799683329 1.27215389126055 1.43485982561645 1.6183755230494
212,632,515 245,059,280 217,216,279 192,725,602
VPN Egresos $ -43,690,677

1,067,845,173
VPN $ 1,024,154,496 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Flujo año 1 $ 239,827,788 VPN $ 1,024,154,496
Flujo año 2 $ 311,753,117
Flujo año 3 $ 311,674,912
Flujo año 4 $ 311,902,397
Flujo año 5 $ 365,458,561
n (años) 5
i (TIO) 12.7898%
Comparación de los Resultados Obtenidos en Cada Situación

Situación con Financiamiento
VPN para el proyecto $ 798,962,876
VPN para el inversionista $ 798,962,876
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto
Situación con Financiamiento es viable
VPN para el proyecto $ 1,015,877,987
VPN para el inversionista $ 1,024,154,496
TIR -59399.53 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable
Cálculo de la TIR para el Inversionista

Inversión -$ 27,690,677
Flujo Año 1 $ 239,827,788
Flujo Año 2 $ 174,109,229 TIR 8.41 840.840%
Flujo Año 3 $ 174,782,227
Flujo Año 4 $ 174,258,509
Flujo Año 5 $ 60,607,805
DE PROYECTO
NTE NETO VPN

NTO (Términos constantes)
4 5
$ -991,781 $ 11,869,240
$ 316,900,421 $ 316,900,421
$ 315,908,640 $ 328,769,661
SOS
scurridos a partir de cero
Valor Presente
5 Ingresos
$ 119,584,310 $ 842,653,553
SOS
XCEL
-TIR-
iento
$ 328,769,661
nos constantes
5
$ 328,769,661
14862.898720364
$ 22,120 $ 43,670,806
5
$ 328,769,661
14754.410872643
$ 22,283 $ 43,748,468
XCEL
miento
Ponderación
0.059
0.142
20.06%
20.06%
5
336,686,765
1.8253625105714
184,449,261 1,059,568,664
XCEL
Ponderación
0.059
0.142
20.06%
20.06%
5
$ 336,686,765
64511804814368
$ 0 $ 419,107
5
$ 336,686,765
63955671886657
$ 0 $ 419,835
XCEL
5
365,458,561
1.8253625105714
200,211,497 1,067,845,173
XCEL
41%) el proyecto es viable
XCEL
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AÑO 1 2 3 4 5
VALOR 245,095,643 316,900,421 316,900,421 316,900,421 316,900,421
VALOR PRESENTE 230,244,850 279,660,728 262,715,574 246,797,157 231,843,266
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AÑO 0 1 2 3 4 5
VALOR 43,690,677 991,781 991,781 991,781 991,781 -11,869,240
VALOR PRESENTE 43,690,677 931,687 875,234 822,202 772,383 -8,683,495
RBC 32.577566019808 Interpretación: Es mayor a uno, es viable el proyecto

TOTAL
1,251,261,576 i= 0.0645
TOTAL
38,408,688
ANÁLIS
PRESABERES
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EM

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
Cuadro 51. Objeti

EVALUACIÓN PRIVADA
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Máxima VPN, TIR, B/C (individual)
Asignar recursos para obtener máximo rendimiento

la inversión (Activos, Pasivos, Patrimonio)
TASAS QUE INTERVIENEN

En el proyecto con financiamiento intervienen diferente
costo de capital promedio ponderado, que es l
El costo del aporte del inversionista se ha tomado su tas

legalm
La ponderación se obtiene del producto entre el costo d

constituye en la tasa mínim
Cuando se trabaja con términos con
Para el proyecto con financiamiento la tasa
En el libro de Luz Marina Dávila (2009, p,100) , que ha

tasa mínima de rendimiento con financiamiento (ver cu
Una vez realizada la evaluación del proyecto, convien
tienen mayor incidencia en el proyecto, aplica
CRITERIOS
1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5
El análisis de sensibilidad se debe aplicar en las variable
disminución en las cantidades demandadas y disminució
sensibilidad en la disminución en el precio de ventas o i
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado de Porter (1
Rivales potenciales
1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos
El porcentaje de disminución o incremento va de acuerd

variaciones s
Elementos que intervienen en el Análisis de
1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Cálculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta

5. Interpretación de los resultados (Comparar con
El análisis de sensibilidad se pue
En proyectos de tamaño pequeño no es acons

indi
A manera de ejemplo se desarrolla un análisis d

variable de may
Simulamos en el Análisis de Sensibilidad
El análisis de sensibilidad consiste en iden

aplicarles variaciones y est
Pregunta a resolver en
INVERSIÓN REALIZAD
El proyecto es viable
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resum
En el módulo de Luz Marina Dávila (2009, pp. 112-116) , que
Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA D

PRODUCTOS
Términos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Año
1 8,900 63,000
2 8,900 67,064
3 8,900 71,389
4 8,900 75,994
5 8,900 80,895
Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA D
PRODUCTOS
Términos Constantes
Producto
Año
1 8,099 63,000
2 8,099 67,064
3 8,099 71,389
4 8,099 75,994
5 8,099 80,895
Observar que al aumentar o disminuir el número de unidad

modifica el flujo de operaciones porque los ingresos au
disminuido. Mirar también, que solo podemos aumentar las
que aumentar también las inversiones en la planta de produ
Cuadro 61. Flujo Neto Operaciones sin Fina

CONCEPTO
1
Total ingresos 510,237,000
199,531,340
Total costos operacionales
Utilidad operacional 310,705,660
Menos impuestos 102,532,868
Utilidad Neta 208,172,792
Más depreciación 2,384,027

Más Amortización de 728,614
Diferidos
Flujo Neto de Operaciones sf 211,285,433
Cuadro 62. Flu
CONCEPTO
CONCEPTO
0
-43,690,677
Flujo Neto de Inversión sf
-
Flujo Neto de operación sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 43,690,677
CALCULO DEL VPN
Inversión - 43,690,677
Flujo Año 1 210,293,653
Flujo Año 2 142,273,784

Flujo Año 3 142,273,784
Flujo Año 4 142,273,784
Flujo Año 5 155,134,804
TIO 0.224175
CALCULO DE LA TIR
Flujo Año 1 210,293,653
Flujo Año 2 142,273,784
Flujo Año 3 142,273,784
Flujo Año 4 142,273,784
Flujo Año 5 155,134,804
PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCT
Términos Constantes
Producto
Año
1 9,701 63,000
2 9,701 67,064
3 9,701 71,389
4 9,701 75,994
5 9,701 80,895
Flujo Neto Operaciones sin Financiam
CONCEPTO
1
Total ingresos 611,163,000
Total costos operacionales 217,489,161
Utilidad operacional 393,673,839
Menos impuestos 129,912,367
Utilidad Neta 263,761,472
Más
Más depreciación
Amortización de 2,384,027
Diferidos 728,614
Flujo Neto de Operaciones sf 266,874,114
CALCULO DEL VPN

Flujo Año 1 266,874,114
Flujo Año 2 283,886,728
Flujo Año 3 283,886,728
Flujo Año 4 283,886,728
Flujo Año 5 283,886,728
CALCULO DE LA TIR
Flujo Año 1 266,874,114
Flujo Año 2 283,886,728
Flujo Año 3 283,886,728
Flujo Año 4 283,886,728
Flujo Año 5 283,886,728
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
UALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo
dro 51. Objetivos de interés al evaluar un proyecto.

VADA EVALUACIÓN SOC
ertidumbre Maximizar Bienestar de la

des Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de De
ndividual)
Cumplimiento de los objetivos de
mo rendimiento sobre
s, Patrimonio)
vienen diferentes fuentes como inversionistas e instituciones financier
nderado, que es la tasa mínima de oportunidad que acepta el proyecto c
ha tomado su tasa de oportunidad en términos corriente y es la misma

legalmente no causa gastos financieros.
o entre el costo después de impuestos y la participación de la fuente. El

en la tasa mínima de rendimiento para el proyecto con financiamiento
con términos constantes y sin financiamiento se asume una tasa de inte
ciamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que conlleva a realiza
p,100) , que hace parte de la bibliografía del curso, se tiene el siguie

iamiento (ver cuadro a continuación):
Angela Yolim
Fonseca:
Este cuadro de
de su ejercicio
ejemplo
Angela Yolim
Fonseca:
Este cuadro de
de su ejercicio
ejemplo
proyecto, conviene realizar el análisis de sensibilidad, que consiste en i

proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producidos en
arios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

sa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)
ar en las variables que tengan mayor incertidumbre y menos control po
das y disminución o incrementos en el nivel de financiamiento. Tambi
cio de ventas o incrementos en los costos de insumo.
cado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Proveedores, 3) Sustituto
ento va de acuerdo con el nivel de incertidumbre, entre mayor sea ésta

variaciones suelen estar en el intervalo de 5% a 20%
el Análisis de Sensibilidad
el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

ficaciones
VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo f
Comparar con resultados de evaluación inicial u original)
sibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mismo ti
ño no es aconsejable realizar variaciones simultáneas en distint

individual facilita interpretación)
la un análisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de pro

variable de mayor incidencia es "cantidades vendidas".
de Sensibilidad con un porcentaje de disminución del 9% en ven
nsiste en identificar las variables que tienen mayor incid

iaciones y establecer los efectos producidos en el VPN y
a a resolver en cada situación de modificación planteada
REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERAC

cto es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
un cuadro resumen, como el siguiente:
pp. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguient
SOS POR VENTA DE
es
Valor
TIO 0.224175
560,700,000 Inflación 0.06450
596,865,150
635,362,952
676,343,863
719,968,042
ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIVO)
SOS POR VENTA DE

Unidades iniciales
Modificación porcentual
tes Unidades modificadas
Valor
510,237,000
543,147,287
578,180,286
615,472,915
655,170,918
número de unidades de producción o venta o el precio de venta, automática

los ingresos aumentan o disminuyen proporcionalmente al valor aum
mos aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo contrario, te
a planta de producción, modificándose el flujo de inversiones.
aciones sin Financiamiento

AÑO
2 3 4
543,147,287 543,147,287 543,147,287
333,963,820 333,963,820 333,963,820
209,183,467 209,183,467 209,183,467
69,030,544 69,030,544 69,030,544
140,152,923 140,152,923 140,152,923
2,384,027 2,384,027 2,384,027

728,614 728,614 728,614
143,265,564 143,265,564 143,265,564
Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AÑO
1 2 3
-991,781 -991,781 -991,781
211,285,433 143,265,564 143,265,564
210,293,653 142,273,784 142,273,784
ALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIÓN 9%
VPN $ 420,361,297
ALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIÓN 9%

TIR 4.53 453.141%
ESCENARIO OPTIMIESTA (POSITIVO)
NTA DE PRODUCTOS Unidades iniciales

Modificación porcentual
tes Unidades modificadas
Valor
611,163,000
650,583,014
692,545,618
737,214,810
784,765,165
es sin Financiamiento
AÑO
2 3 4
650,583,014 650,583,014 650,583,014
231,517,212 231,517,212 231,517,212
419,065,802 419,065,802 419,065,802
138,291,715 138,291,715 138,291,715
280,774,087 280,774,087 280,774,087
2,384,027 2,384,027 2,384,027

728,614 728,614 728,614
283,886,728 283,886,728 283,886,728
ALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIÓN 9%
Es mayor a 1, aumentar las

VPN $ 1,358,730,350
ALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIÓN 9%
TIR 6.16 616.228%
Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

AD
royecto.
LUACIÓN SOCIAL
ienestar de la comunidad
l (Tasa de Descuento)
s objetivos del plan de desarrollo

ciones financieras, lo cual implica calcular el
ta el proyecto con financiamiento.
y es la misma después de impuestos ya que
de la fuente. El total del costo ponderado se

financiamiento
una tasa de interés real.
nlleva a realizar la equivalencia
e tiene el siguiente ejemplo para calcular la
Angela Yolima Camargo

Fonseca:
Este cuadro debe ser con los datos
de su ejercicio no con los datos del
ejemplo
Angela Yolima Camargo
Fonseca:
Este cuadro debe ser con los datos
de su ejercicio no con los datos del
ejemplo
ue consiste en identificar las variables que

s producidos en el VPN y la TIR
ercado)
menos control por la empresa, como son la
amiento. También se realiza el análisis de
es, 3) Sustitutos, 4) Competidores, 5)
mayor sea ésta mayor será el porcentaje. Las

%
uevo flujo financiero neto
riginal)
rias al mismo tiempo.
eas en distintas variables (el análisis
ventas de productos textiles donde la

das".
del 9% en ventas (Cuadro 59)
mayor incidencia en el proyecto,

en el VPN y laTIR
n planteada:
A OPERACIÓN ?
financieros?
-5% y -5%
tiene el siguiente ejemplo:
GATIVO)
8,900
-9%
8,099
enta, automáticamente se
e al valor aumentado o
e lo contrario, tendriamos
s.
5
543,147,287 Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversion
333,963,820 operacionales
209,183,467
69,030,544
140,152,923
2,384,027 Tasa impositiva

728,614
143,265,564
o.
4 5
-991,781 11,869,240
143,265,564 143,265,564
142,273,784 155,134,804
ÓN 9%
IÓN 9%
OSITIVO)
8,900
9%
9,701
5
650,583,014 Viene del Cuadro 60
231,517,212 Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversion
operacionales
419,065,802
138,291,715
280,774,087
2,384,027 Tasa impositiva

728,614
283,886,728
ÓN 9%
1, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es

viable
IÓN 9%
- 12,037,850 1.60%
ro 60
ro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
0.33
ro 60
ro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
0.33

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ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL DE PRODUCCION DE CALZADO.

Proyecto para el montaje de una empresa de CALZADO que

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIÓN

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

No. 4 INVERSIÓN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIÓN

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIÓN REMUNERACIÓN PRESTACIONES

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM MENSUAL ANUAL PRIMER AÑO

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer año de operaciones)

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer año)

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE PRODUCCIÓN

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE ADMINISTRACIÓN

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO DEPRECIACION ANU

No. 12 REMUNERACIÓN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en años)

No 15. Gastos de venta (primer año de operaciones).

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO AÑO 1

Publicidad MES 12 $ 300,000 $ 3,600,000

TOTAL $ 66,803,140 $ 259,552,504

precio de venta $ 63,000 Lo da el ejercicio

ejemplo punto de equilibrio varias lineas

Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

No 19 Comprobación del punto de equilibrio

VENTAS 124,574,676 81,752,131 97,323,966

No 20 Determinación del punto de equilibrio en pesos

Unidades 31,144 27,251 19,465 77,859

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

No21 Comprobación del punto de equilibrio en pesos.

Contribución Marginal en % 60% 57% 40%

No 22 Distribución en pesos del punto de equilibrio.

No 24 Costos Operacionales gastos de producción

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

N0 25 Capital de trabajo términos constantes

Sin incremento en producción

TOTAL INVERSION $ 16,368,225 $ 991,781 $ 991,781 $ 991,781

No 26 Inversión de capital de trabajo (términos constantes).

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

Incremento de producción anual $ 432,881

No 28 Inversión de capital de trabajo con incremento en producción

TOTAL INVERSION $ 16,368,225 $ 1,516,552 $ 1,614,370 $ 1,718,497

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

Pasivos 0.0 0.0 0.0 0.0

Capital de Trabajo 10,205,000 10,823,430 11,874,651 12,952,101

Incremento de capital de trabajo 10,205,000 618,430 1,051,221 1,077,450

programa de inversión terminos constantes

TOTAL DE INVERSIONES -43,690,677 -991,781 -991,781 -991,781

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (términos constantes)

Subtotal Costos Directos 240,592,242 246,942,577 246,942,577 246,942,577

2. Gastos Generales de producción

Subtotal Gastos generales de producción 19,501,400 20,759,240 20,759,240 20,759,240

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIÓN 260,093,642 267,701,817 267,701,817 267,701,817

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Términos constantes)

TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 62,218,002 62,218,002 62,218,002 62,218,002

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Términos constantes)