27/5/2021 El exceso de riesgo le pasó la cuenta a Interbolsa

 DTF 1,87 % +0,12 % +6,86 % UVR $ 280,87 +$ 0,05 +0,02 % TRM $ 3.747,48 +$ 12,07 +0,32 % COLCAP 1.190,78 -13,02 -1,08 % PETRÓLEO WTI US$ 66,15 US$ 0,30 +0,46 % VER MÁS SUSCRÍBASE

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El exceso de riesgo le pasó la cuenta a

Interbolsa

miércoles, 7 de noviembre de 2012     GUARDAR

María Paula Albán - malban@larepublica.com.co

Al caso Interbolsa le llegó un desenlace que pocos esperaban, y en tiempo récord. La

Super nanciera ordenó ayer la liquidación inmediata de la rma. Una decisión con la
que rompió en dos la historia del mercado de comisionistas locales, que cada vez más
Agregue a sus temas de interés
se caracteriza por la presencia de jugadores extranjeros y gobiernos corporativos
fuertes.
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>>>Conozca todo el caso Interbolsa aquí
El gigante del mercado cayó por el exceso de riesgo en sus operaciones, y sentenció así
el nal de una historia que marcó la industria bursátil colombiana.

La cultura de invertir en acciones en Colombia inició en Medellín, donde desde muy

pequeños los niños recibían títulos valores como regalos en ocasiones especiales. Fue
ahí donde Rodrigo Jaramillo y su familia vieron una oportunidad de negocio, y en
agosto de 1990 crearon la rma comisionista Interbolsa. Pocos apostaban que dos
décadas después iba a ubicarse como la más grande del sector bursátil, con
operaciones en Estados Unidos, Panamá y Brasil, y que iba a manejar cerca de 35% de
las operaciones nacionales.

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27/5/2021 El exceso de riesgo le pasó la cuenta a Interbolsa

 DTF 1,87 % +0,12 % +6,86 % El crecimiento

UVR $ 280,87 +$ 0,05 +0,02 % TRM $de Interbolsa
3.747,48 fue %
+$ 12,07 +0,32 rápido, impulsado
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% por la asociación,
PETRÓLEO WTI US$ 66,15 a
US$nales
0,30 +0,46 % VER MÁS SUSCRÍBASE
de los 90, con Juan Carlos Ortiz, un economista bogotano que fue expulsado de la Bolsa

 de Valores
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le pasó la cuenta por
realizar
a Interbolsa
  operaciones
 en corto y con posición propia, que fueron
vistas como muy riesgosas para el mercado de valores local.
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Esa misma estrategia de inversión, que utilizaron en su negocio los ahora socios, Ortiz y
Jaramillo, que les permitió ganar espacio en el mercado, y que atrajo también al
empresario Victor Maldonado a la rma, fue la misma que ayer rmó el acta de
defunción de la comisionista.

En solo un año, Interbolsa aumentó sus utilidades más de 70%, impulsada en

operaciones repo sobre acciones de Fabricato. Según explicó Rodrigo Jaramillo, el
negocio parecía redondo. Cálculos de grandes bancas de inversión indicaban un
enorme potencial de valorización para los títulos de la textilera, tal y como sucedió. El
papel pasó de costar $30 a $90 en pocos meses.

Hasta ese momento todo marchaba sobre ruedas. La comisionista pasó de manejar
cerca de $65.000 millones en repos en febrero de 2011, a más de $307.000 millones en
julio pasado, con lo que todas sus apuestas estaban en el mismo activo. El problema
surgió cuando el mercado empezó a descon ar de que Fabricato costaba $90 por
acción, lo que generó que Interbolsa no pudiera nanciarse más por medio de esta
operación y entrara en una seria crisis de liquidez que derrumbó lentamente el negocio.

Desde hace varios meses corría un secreto a voces: Interbolsa, la mayor comisionista de
Colombia, atravesaba una grave crisis nanciera. Varios agentes del mercado se
preguntaban hasta cuándo aguantaría.Jaramillo y los demás accionistas de la rma
intentaron infructuosamente inyectarle liquidez a las operaciones. De hecho, hace cerca
de un mes se supo que el grupo buscó nanciarse por medio de William Vélez, así como
que pidió un crédito a Bancolombia en el que dejó como garantías a la comisionista y a
la sociedad administradora de inversiones (SAI), y que luego fue cancelado.

Con el paso de los días, la situación se fue complicando. Ante la información negativa
que circulaba sobre la rma, encontrar nuevos créditos que le permitiera apalancar su
operación se volvió una tarea imposible. Nadie con aba en Interbolsa.

La debacle era inevitable.

Por más que Rodrigo Jaramillo intentó tapar la situación durante días, el jueves de la
semana pasada el tema se volvió insostenible. En un comunicado, la rma reconoció
atravesar una restricción temporal de liquidez, que al parecer no tendría ninguna
consecuencia mayor. Pero ese mismo día, al no encontrar fuentes de nanciación
ordinarias, Interbolsa incumplió una obligación de un crédito intradía con un banco por
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27/5/2021 El exceso de riesgo le pasó la cuenta a Interbolsa

 DTF 1,87 % +0,12 % +6,86 % $20.000 millones,

UVR $ 280,87 +$ 0,05 +0,02 % y la Superintendencia
TRM $ 3.747,48 +$ 12,07 +0,32 % Financiera
COLCAP entró
1.190,78 -13,02 -1,08 a
% tomar posesión
PETRÓLEO WTI US$de la US$
66,15 rma
0,30 el
+0,46 % VER MÁS SUSCRÍBASE
viernes.

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Durante el n de semana festivo, tanto los socios del grupo como las autoridades
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nancieras nacionales buscaron la manera de evitar la caída del gigante del sector. Se
reunieron con los bancos para tratar de generar nuevas opciones de liquidez; se
buscaron rmas interesadas en quedarse con la rma, e incluso, se intentó una
inyección adicional de capital de los accionistas. Pero nada resultó.

La que hasta hace seis meses parecía ser la joya de la corona del sector bursátil, se
desmoronó. Atrás quedó el interés que había despertado el grupo entre grandes
conglomerados nancieros internacionales que querían asociarse con ella, y que
llegaron a ofrecer más de US$400 millones por hacer parte de este negocio.

En una movida rápida, Bancolombia llegó a auxiliar el mercado de deuda pública.

Acordó con el Gobierno quedarse con todas las operaciones de deuda pública de la
comisionista, valoradas en $1,6 billones. De esta manera se garantizaba la viabilidad del
sistema de pagos del mercado, y se evitaba un contagio de la situación a otros niveles, lo
que complicaría más el asunto. El mismo lunes, Foga n nombró a Ignacio Arguello
como interventor de la rma, quien se apersonó del proceso y empezó una rápida
revisión de la documentación y los estados nancieros. El tema era crítico, pues según
explicó el superintendente Financiero, Gerardo Hernández, la liquidez de la rma era
nula, lo que volvía inviable su operación.

Pocos se imaginaban que tan solo dos días hábiles después de haber tomado el control,
la Super nanciera, por recomendación de Foga n, ordenaría la liquidación forzosa de la
comisionista más grande de Colombia. Para los expertos, muchas preguntas se abren
ante este caso: ¿falta regulación para las comisionistas? ¿hay otras rmas en
problemas?

Por ahora, tanto el Ministerio de Hacienda como la Superintendencia Financiera

enviaron un mensaje de tranquilidad a los clientes y abrieron opciones por medio del
Banco de la República para generar liquidez al mercado, en caso de requerirla.

Con su caída, Interbolsa corrió la tapa de la ‘caja de Pandora’ del sistema nanciero, y
reveló todos sus males. Y si no se maneja bien, el coloso puede arrastrar a otros y
generar una crisis para la con anza inversionista internacional.

Expectativa por la acción de la holding

Los ojos del mercado están puesto sobre la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), entidad
que fue la encargada de suspender el título del grupo Interbolsa ante la incertidumbre
que generó su toma de posesión, puesto que no ha habido un nuevo pronunciamiento
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27/5/2021 El exceso de riesgo le pasó la cuenta a Interbolsa

 DTF 1,87 % +0,12 % +6,86 % del ente para

UVR $ 280,87 +$ 0,05 +0,02 % TRM informar si12,07
$ 3.747,48 +$ la suspensión
+0,32 % se mantendrá,
COLCAP 1.190,78 -13,02 teniendo
-1,08 % en cuenta
PETRÓLEO la66,15
WTI US$ nuevaUS$ 0,30 +0,46 % VER MÁS SUSCRÍBASE
situación de la rma. Así mismo, expertos en el mercado cuestionan la falta de

 regulación
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le pasó la cuenta a Interbolsafactor
que
 se ha visto re ejado en los últimos índices de

competitividad mundiales, en los que Colombia se raja en este aspecto.
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Las opiniones

Diego Jiménez
Presidente de la comisionista Correval
“El mercado tiene que reacomodarse, y en esa reacomodación tenemos que ser
cuidadosos. Hay que ver cómo el mercado asimila esto”.

María Cristina Rodríguez

Docente del Politécnico Gran Colombiano
“La situación será una portadora de caos y generará que otras empresas también
presenten resultados negativos en bolsa”.

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