Tema 6

Organización

Los procedimientos administrativos que pueden utilizarse en un proyecto de inversión pueden ser
de distinta naturaleza, aun cuando el objetivo que persigan sea el mismo.

Tradicionalmente, en el proceso de preparación y evaluación de proyectos se han calculado los

costos administrativos como un porcentaje del costo total del proyecto. El enfoque tradicional puede
contener distorsiones de magnitud, en especial se se considera el notable y espectacular desarrollo
científico y tecnológico del ultimo tiempo.

Lo anterior obliga al preparador y evaluador de proyectos a efectuar un estudio analítico riguroso

que le permita decidir aquella opción que logre las mayores ventajas cuantitativas al proyecto.

La definición de una determinada opción en el procedimiento administrativo puede significar

cambios importantes en los otros estudios del proyecto, lo que demuestra la importancia decisiva
que ellos pueden tener en la preparación y evaluación de proyectos.

Los sistemas de información, las unidades de computación, la contabilidad, la administración de

personal, las investigaciones relativas al producto, en transporte y otros aspectos administrativos
deberán estudiarse exhaustivamente, a fin de determinar si se realizan en el interior de la unidad
empresarial o sin son susceptibles de contraerse con terceros. En cada caso se deberá efectuar una
correcta evaluación de las variables mas importantes que pueden significar la adopción de la
alternativa que alcance las mayores ventajas de costo. Sin perjuicio de lo anterior, el evaluador
deberá incorporar en su análisis aquellos factores relevantes de carácter cualitativo que pueden
determinar la decisión ,as ventajosa para el buen éxito del proyecto.

Aspecto legal

Las actividades que desarrolla el hombre en sociedad requieren de normas que regulen los derechos
y deberes de sus miembros. Toda actividad empresarial y los proyectos que de ella se originan se
encuentran incorporados a un determinado ordenamiento jurídico. Resulta imprescindible el
conocimiento de la legislación y de las normas que pueden ser aplicables al proyecto que se desea
evaluar.

Cada país dispones de un ordenamiento legal diferente, de acuerdo con las concepciones jurídicas
que sis miembros hayan establecido en el trascurso de su vida institucional.

En todo país la actividad económica esta fiscalizada y controlada por organismos encargados de
hacer cumplir la norma legal establecida en el ordenamiento jurídico, lo que obliga al preparador y
evaluador de proyectos a considerar necesariamente el marco legal en que se desarrollara el
proyecto.

Siempre existen en los países normas legales de carácter general sin perjuicio de legislación de tipo
federal, regional , local , municipal, etcétera. El preparador y evaluador de proyectos deberá
conocer el marco normativo general y especifico, de manera tal que pueda disponer de los
elementos analíticos imprescindibles para la correcta evaluación del proyecto
Los aspectos legales que deben considerar abarcan también la forma de organización que adopte la
unidad económica que podría desarrollar el proyecto cada país define distintos tipos de
organización de las empresas y también establece normas tributarias administrativas, contables,
fiscalizadoras etc, que de hecho afectan de una manera u otra a la empresa encargada de la
implementación del proyecto

El marco de referencia legal del proyecto deberá definirse con antelación al proceso evaluador , de
manera que se pueda determinar si la iniciativa que se desea desarrollar no resulta viable dadas las
características especificas del marco normativo legal. Asimismo, se deberá medir los desembolsos
que pueden llevar implícitos las distintas alternativas de organización legal de la empresa que
desarrollara el proyecto.

Entre las formas legales mas representativas de la organización empresarial en países de economía
privada o mixta, se distinguen la propiedad particular, la sociedad de personas de responsabilidad
limitada, la sociedad anónima o corporación y la organización cooperativa comunitaria frente a
estas alternativas, el evaluador debe efectuar un análisis exhaustivo de cada una de ellas, de manera
de poder definir las ventajas que reporta una determinada forma de organización empresarial con
respecto a otra

El análisis de la legislación tributaria que afecta a las empresas constituye un elemento

imprescindible de tomar en cuenta por el evaluador, que necesariamente deberá incorporar en los
flujos los efectos tributarios respectivos.

Finalmente deberán tenerse en cuenta los distintos factores legales que pueden afectar al proyecto
en sus distintas etapas tanto en la localización, como en el estudio técnico, el financiamiento, la
administración, la organización y otros aspectos relevantes para la evaluación, deberían
considerarse los factores que la legislación le puede imponer al proyecto y como ellos afectan al
proyecto de cuantificación de los flujos

Tema 7

Financiamiento e inversiones

Inversiones son montos o valores económicos de los recursos asignados a la producción de bien o
servicios las inversiones se descomponen en inversiones fijas diferencias y capital de trabajo

Inversiones fijas se caracterizan porque son bienes materiales y además están sujetos a un proceso
de depreciación que es la perdida de valor progresiva por el uso o transcurso del tiempo se
denominan fijas por que normalmente son bienes que tienen una vida útil

- Terrenos
- Obras civiles
- Maquinaria y equipo
- Vehículos
- Muebles y enceres
- Otros
Inversiones diferidas se caracterizan por ser bienes inmateriales (no se tocan ni se los ve) no están
sujetas a desgaste físico pero si a un proceso de amortización diferida

- Estudios o investigaciones
- Gastos de organización
- Licencias y potentes
- Intereses preoperacion
- Gastos

Capital de trabajo es un monto de dinero en efectivo para iniciar la producción en concreto el

primer ciclo productivo y esta constituido básicamente por los costos de la materia prima ; pago al
personal ; etc

Financiamiento: es la obtención de recursos financieras para ejecutar las inversiones es decir las
actividades productivas, es un mecanismo por el cual se asignan recursos proyecto, el
financiamiento viene de dos fuentes aporte propio y aporte externo

Aporte propio son los aportan los accionista 15% del proyecto

Aporte externo son recursos obtenidos por tercero y normalmente son instituciones de
financiamiento (básicos; cooperativos financieras)

Ingresos: los ingresos se originan por la venta de producto final, subproducto en ocasiones por la
venta del equipo y maquinaria que a cumplido su periodo en un valor residual

Ingresos total por tanto seria igual al numero de unidades producidas multiplicada por el precio de
venta

Ingresos anuales proyectados: inicialmente se debe determinar el precio de venta del producto es
decir precios con IVA y luego se procede o determinar los ingresos anuales proyectados para
posteriormente elaborar el flujo de caja del proyecto para calcular el precio de venta se debe
determinar inicialmente el costo unitario de producción y agregar al margen de utilidad
 Año Cantidad Precio de venta Ingreso total Impursto a
con iva transacciones
1 1400 0.555 7770 233.1
2 1450 0.566 8207 246.2
3 1450 0.566 8207 246.2
4 1450 0.566 8207 246.2

Tema 8

Costos de inversión : costo de operación o fabrica los costos salen de la ingeniería diagrama de
producción entrada (materia prima)---- salida(producto)

Costos indirectos : no dependen de la producción

Costo .- los costos son valores estimados de los recursos que requiere el proyecto y que tiene
relación directa e indirecta con el proceso productivo en otras palabras costo es el vapor de los
actores de producción empleados en el proyecto son calculados en base a los precios vigentes en el
mercado (precios actitudes o año cero)

Factores productivos

Recursos naturales ------------- renta o ingreso

Recursos humanos ------------- salario

Capital --------------------------- intereses

Capacidad empresarial --------- utilidad

Directos (dependen del volumen de producción (variables)) son costos de los recursos factores
productivos que se incorporan al producto final
 - Materia prima
- Materiales directos envases
- Mano de obra directa

Indirectos (se denominan gastos sujetos a la depreciación) son costo de los recursos o factores que
participan en el proceso productivo pero que no se incorporan al producto final

- Materiales indirectos
- Mano de obra indirecta
- Gastos generales impuestos
- Patentes

Los costos también se clasifican según su variabilidad en costo variables que varian al cambiar el
volumen de producción

Costos fijos .- son los costos en los que necesariamente se incluye al iniciar operaciones es decir
son costos que debe pagar el proyecto aun no se produzca moda se denominan fijos porque
permanecen constantes

Costos anuales proyectados

Una ves conocida la clasificación de costos y con información que se obtuvo básicamente en la ing
del proyecto se elabora el cuadro de costos anuales proyectados asumiendo alguna de las formas
estudiadas

detalle 1 2 3 4
Costo directo 3300 3350 3350 3350
 Mat prima
Mat directos
Mano de obra
Costo indirecto 2500 2550 2550 2550
Mat indirectos
Mano de obra
Gastos generales
Gastos de
administración
Impuestos
Gastos
amortizacion
Costo total 5800 5900 5900 5900
Ingresos: los ingresos se originan por la venta de producto final, subproducto en ocasiones por la
venta del equipo y maquinaria que a cumplido su periodo en un valor residual

Ingresos total por tanto seria igual al numero de unidades producidas multiplicada por el precio de
venta

Estado de perdida y ganancia

Tiene el propósito de mostrar si el proyecto genera utilidades o perdidas el calculo se efectiva en

base a los ingresos y costos proyectados es decir presenta los ingresos generados por la venta de
productos y subproductos y del pago efectuado por el uso de los factores productivos.

detalle 0 1 2 3 4
Ingresos 7920 8367 8367 8737
Ingresos ventas 7770 8207 8207 8207
Otros ingresos 150 160 160 250
Capital de trabajo 280
egresos 5800 5900 5900 5900
Costos directos 3300 3350 3350 3350
Costos indirectos 2500 2550 2550 2550
Utilidad a/t 2120 2467 2467 2837
Imp transacción 233.1 246.2 246.2 246.2
Utilidad 1886.9 2220.8 2220.8 2590
imposible
Imp a las 471.7 555.2 555.7 647.7
utilidades
utilidad
 1415.2 1665.6 1665.6 1943.1
Flujo de caja

En un estado financiero definido como entradas y salidas efectivas de recursos monetarios ocurridos
en un mismo periodo y constituye la base para la evauacion de proyecto en otros palabras el flujo
de caja es un esquema al presenta sistemáticamente los ingresos y regresos registrados año por año
los egresos están constituidos por las inversiones efectuadas el año 0 y los costos de operación y
tanto los ingresos como los egresos proviene de los capitales

detalle 0 1 2 3 4
Ingresos 7920 8367 8367 8737
Ingresos ventas 7770 8207 8207 8207
Otros ingresos 150 160 160 250
Capital de trabajo 280
egresos 3500 5800 5900 5900 5900
Costos directos 3300 3350 3350 3350
Costos indirectos 2500 2550 2550 2550
Utilidad a/t 2120 2467 2467 2837
Imp transacción 233.1 246.2 246.2 246.2
Utilidad 1886.9 2220.8 2220.8 2590
imposible
Imp a las 471.7 555.2 555.7 647.7
utilidades
utilidad -3500 1415.2 1665.6 1665.6 1943.1

Estructura de financiamiento

Fuente

Detalle propia externa Total

Ind fijo 1280 1800 3000
Inv diferida 220 220
Capital de trabajo 140 140 280
1240 2160 3500
Prestamos aporta externo=2160
Cuando se recuye a un préstamo aporte externo se deben conocer perfectamente las condiciones de
prestamos en favor al proyecto estas condiciones de préstamo a favor al proyecto estas condiciones
comprenden el periodo de préstamo los intereses aplicados las garantías erigidas y el tiempo de
diferimiento años de gracia (que en ese periodo solo vive de intereses) solo interés y no el capital el
monto adquirido en préstamo se devuelve en pagos periódicos amortizando parte del capital y
cancelando intereses

Si analizara los métodos de amortización que se aplicada de acuerdo a las exigencias de la

institución financiera al otorga el préstamo

Metodo de mortizacion constante

Factor de recuperación de capital o de cuentas fijas y el calculo se efectua con la siguiente formula

El proyecto a obtenido el préstamo 2160 con un interés anual del 10% a un plazo de 4 años que
incluyen 1 de gracia
Metodo amortización variable o de cuotas decrecientes

En este caso el servicio de la deuda o el pago de la deuda se cancela en cuotas decrecientes

amortizando el capital en cuotas igualar cada periodo y las intereses se cancelan sobre los saldos la
amortización al capital se paga de la siguiente manera

Tema 9

Evaluación del proyecto

Medir la rentabilidad de la inversión atraves de indicadores de evaluación es decir calcular la

rentabilidad del proyecto y comparar este resultado con la taza minima de rendimiento esperado

Tomar la decisión de invertir o no tomando como base comparativa los ingresos totales frente a los
egresos totales (inversión y costo) reflejados en el flujo de caja. Se puede decir que es analizar las
ventajas y desventajas de entregar al proyecto recursos económicas para su funcionamiento

La evaluación de proyectos tienen como propósito demostrar cuan atractiva es la inversión para
producir un bien o servicio y decidir sobre la conveniencia de llevarla a cabo

Evaluación privada.- permite calcular la rentabilidad del proyecto desde el punto de vista del
inversor particular

Evaluación social o económica.- la rentabilidad del proyecto para toda la sociedad (fuentes de
trabajo)

para la evaluación se emplean indicadores.

- Valor actual neto (VAN)

- Tasa interna de retorno (TIR)
- Índice de rentabilidad (IR)
- Relación beneficio-costo (B/C)
 - Punto de equilibrio (PE)

Que permite medir la rentabilidad del proyecto considerando el valor en el tiempo del dinero es
decir el cambio en el tiempo el valor del dinero

Valor del dinero significa la equidad del mismo para generar beneficio cuando se coloca a una
determinada tasa de interés por cierto periodo en otras palabras el valor de dinero aumenta sq puede
ganar intereses

Valor actual neto (VAN) es la sumatoria de los flujos netos de caja anuales actualizados menos la
inversión inicial. Con esto indicador se conoce el valor del dinero actual de hoy que recibirá el
proyecto en el futuro a una tasa de actualización y en un periodo Determinado con el propósito de
comparar ese valor con la inversión inicial

Si el VAN es negativo muestra el monto que falta para que el inversionista tenga ganancia es decir
la rentabilidad se halla por debajo de la taza actualización o descuento (la tasa minima esperada
existe una perdida y por tanto no es recomendable llevar el proyecto)

VAN < 0 ------X

VAN = 0 -------?

Si el VAN es 0 desde el punto de vista de la rentabilidad se esta recuperando toda la inversión pero
no existe utilidad y por tanto se dice que es preferible llevar el proyecto

VAN > 0

Si el van mayor q la rentabilidad esta por encima de la taza de actalizacion es decir se recupera la
inversión y cubierto los costos la utilidad obtenida es superior a la taza de actualización solo en ese
caso se recomienda

Taza interna de retorno (TIR)

Es la taza porcentual que reduce el valor actual del proyecto (VAN) la TIR muestra la taza de
interés máxima a la que contraer préstamo sin que ocurra fracasos el procedimiento para determinar
TIR es similar al realizado del VAN y luego se aplica el metodo numérico de aproximaciones
sucesivas hasta alcanzar una próxima a un VAN=0 por tanto se debe encontrar una taza de
actualización en el la diferencia contra la inversión y los flujos netas actualizados sea igual a 0

Relación beneficio costo (B/C)

Esta relación muestra la cantidad de dinero actualizado que resivira el proyecto por cada unidad
monetaria invertida se obtiene dividendo los ingresos actualizados (Beneficios) entre los costos
actualizados que influyen la inversión para su calculo se emplea la misma taza aplicada en el banco
6% este indicador mide la relación existente entre los ingresos de un proyecto y los costos
incurridos

B/C > 1 existe beneficio y portanto conviene invertir

B/C =1 no existe beneficio ni perdida y por tanto no se recomienda invertir

B/C < 1 existe perdida no se invierta

Punto de equilibrio (P.E)

El punto de equilibrio permite conocer el nivel que los ingresos se igualan con los costos de
producción es decir este punto muestra los niveles minimos de producción o ventas a los cuales el
proyecto puede funcionar sin entrar en ganancia ni perdidas

Cabe señalar este técnica no se emplea para evaluar la rentabilidad de un proyecto porque no cuenta
con inversión

Análisis de sensibilidad

Es un procedimiento que ayuda a determinar cuanto varian los indicadores de evaluación ante
cambios en algunas variables

Una forma sencilla para efectuar este análisis consiste en modificar las variables mas relevantes
como el precio de venta del producto la cantidad producida costo directo indirecto, o las inversiones