Estudio Económico 2020: Políticas Macroeconómicas activas

para la recuperación y transformación económica y social

Alicia Bárcena
Secretaria Ejecutiva
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
CEPAL
 PRINCIPALES MENSAJES
▪ La pandemia ha tenido graves impactos negativos en lo económico,
productivo y social, con secuelas y efectos a mediano plazo sobre el
crecimiento, aumentos en la desigualdad, pobreza, desempleo.
▪ Retomar los niveles de actividad económica (PIB) a niveles precrisis
tomará varios años y será más lento que en la crisis subprime.
▪ Para la recuperación y la transformación económica y social será
esencial mantener y profundizar las políticas macroeconómicas
activas.
▪ Mantener una política fiscal expansiva requiere de un marco de
sostenibilidad centrado en el fortalecimiento de los ingresos y el
acceso a financiamiento en condiciones adecuadas.
▪ La cooperación internacional, a través de una mejor distribución de
la liquidez global, debe apoyar la expansión del espacio de políticas
macroeconómicas en la región.
 La peor crisis en 100 años con fuertes impactos en lo social y
productivo que perdurarán en el mediano plazo
▪ A fin del 2020 el PIB per cápita sería igual al de 2010: una década perdida
▪ Cierre de 2,7 millones de empresas formales
▪ Desempleo alcanzaría a 44 millones de personas, el mayor aumento desde la crisis financiera global
▪ Pobreza llegaría a niveles de 2005: un retroceso de 15 años alcanzando a 231 millones de personas
▪ Pobreza extrema llegaría a niveles de 1990: un retroceso de 30 años alcanzando a 96 millones de
personas

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: AMÉRICA LATINA: AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES): PROYECCIÓN DE
EVOLUCIÓN DEL PIB PER CÁPITA INDICADORES LABORALES LA POBLACIÓN EN SITUACIÓN DE
(Índice 1990=100) (Millones de personas) POBREZA EN 2020
(Porcentajes)
2020
230

210
PEA 326,9 40 37.3
Número de 30.3
190 44,1 30
2010 desocupados
170
Variación de 20 15.6
150 18,0 11.2
desocupados
10
130
Tasa de
110 desocupación %
13,5 0
90
Pobreza Pobreza extrema
2000
1990
1992
1994
1996
1998

2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020

Aumento de 5,4 puntos porcentuales 2019 2020

en la tasa de desocupación respecto Fuente: CEPAL, sobre la base del Banco de Datos de Encuestas de
Hogares (BADEHOG). Notas: a/ Proyecciones. b/ Proyecciones
a 2019 (8,1%). preliminares basadas en supuestos de impacto sobre el empleo y los
ingresos laborales para los distintos sectores productivos.
 Fuerte caída en la demanda agregada: mayores caídas en
inversión, consumo y exportaciones que en la crisis sub prime
AMÉRICA LATINA: TASA DE
AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DE LA AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL VARIACIÓN DEL VOLUMEN DE LAS
INVERSIÖN CONSUMO PRIVADO EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS
(En porcentajes) (En porcentajes) (En porcentajes)

25%
8% 15%
56.4 //

20%
6%

15% 10%
4%

10%
2%
5%
5% 0%

0%
-0.2%
-2% 0%

-5% -4%

-5%
-10% -6%

-15% -8%
-14.2% -18
// -18.0
-10%
-20% -10% -9.1%
-20.4% -9.5% -11.5%
-25% -12% -15%

2020
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020

2008

2015
2009
2010
2011
2012
2013
2014

2016
2017
2018
2019
2020
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
Nota: 2020 son proyecciones
 En un marco de caída histórica del PIB en 2020: -9.1%
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PROYECCIÓN DE LA TASA DE VARIACIÓN DEL PIB, 2020 a
(En porcentajes)

AMÉRICA LATINA EL CARIBE

Paraguay -2.3 Guyana 44,3
Guatemala -4.1
Haití -5.0 Jamaica -5.3
Uruguay -5.0
Bolivia (Estado Plurinacional de) -5.2
EL CARIBE -5.4 56.4 //

República Dominicana -5.3 Suriname -7.0

Costa Rica -5.5
Trinidad y Tabago -7.1
Colombia -5.6
Honduras -6.1 San Vicente y las Granadinas -7.8
AMÉRICA CENTRAL -6.2 EL CARIBE (EXCL. GUYANA) -7.9
Panamá -6.5
Chile -7.9 Dominica -8.1
Cuba -8.0
Nicaragua -8.3 Barbados -8.8
AMÉRICA CENTRAL Y MÉXICO -8.4 AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE -9.1
El Salvador -8.6
México -9.0 Granada -10.5
Ecuador -9.0
Bahamas -10.5
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE -9.1
AMÉRICA LATINA -9.1 Saint Kitts y Nevis -11.5
Brasil
-18
-9.2// -18.0
Santa Lucía -11.9
AMÉRICA DEL SUR -9.4
Argentina -10.5 Antigua y Barbuda -12.3
Perú -13.0
Venezuela (República Bolivariana de) -26,0 Belice -14.0

-16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a América Central incluye a Cuba, Haití y República Dominicana
 En línea con una caída de 8.3% del PIB en el primer
semestre de 2020 en la región
AMÉRICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB, TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB,
PRIMER TRIMESTRE DE 2018A SEGUNDO TRIMESTRE DE 2020 SEGUNDO TRIMESTRE DE 2020
(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2010) (En porcentajes, sobre la base de dólares
constantes de 2010)
4%
2%
0%
Argentina -19.1%
-2%
-1.6%
-4% Brasil -11.4%
-6%
-8% Chile -14.1%
-10%
-12% Colombia -15.7%
-14%
-16%
-15.5%
México -18.7%
-18%
I II III IV I II III IV I II Perú -30.2%
2018 2019 2020
Uruguay -10.6%

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
 A diferencia de la crisis subprime, la recuperación
del nivel de actividad será mucho más lenta
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: NIVEL DE PIB EN TÉRMINOS REALES
(Indice base 2008=100)

120
Con tasa promedio 3.0%
se alcanzaría en 2023 el
56.4 //

115
nivel de PIB de 2019.
Con tasa promedio de la
última década (1,8%) se
110 alcanzaría recién en 2025
el nivel de PIB de 2019.

105 Con la tasa promedio del

último sexenio (0,4%)
no se alcanzaría en la
100 próxima década.

95
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Fuente: CEPAL
MANTENER POLÍTICAS MACROECONÓMICAS ACTIVAS SERÁ
NECESARIO PARA VOLVER A CRECER Y PARA UNA
TRANSFORMACIÓN ESTRUCTURAL
▪ Política fiscal activa en un marco de sostenibilidad
centrado en el fortalecimiento de los ingresos
públicos.
▪ Mantener las políticas monetarias expansivas
convencionales y no convencionales.
▪ Fortalecer la regulación de los flujos de capitales y
macroprudencial para preservar la estabilidad
macrofinanciera en el corto y mediano plazo.
▪ La cooperación internacional es fundamental para
ampliar el espacio de las políticas macroeconómicas.
La pandemia cambió la orientación de la política fiscal

▪ Previo a la pandemia la política fiscal se enfocaba en medidas

para reducir el déficit primario, que en 2016 era de 1,1% y en
2019 resulto en 0,6%
▪ Pero el gasto de capital fue la variable de ajuste para
acomodar mayores pagos de intereses
▪ Presupuestos aprobados en 2019 para el 2020 continuaban
esta tendencia
▪ Sin embargo, la pandemia destacó la importancia de la
acción pública a través de la política fiscal con esfuerzos
importantes para mitigar los efectos sociales y económicos
de la pandemia y planes para reactivar la economía.
 Distintas formas de financiamiento a los esfuerzos
fiscales para mitigar los efectos de la pandemia
▪ Esfuerzos fiscales en promedio de 4,1% del PIB y garantías estatales de
crédito de hasta 10% del PIB
▪ Reasignaciones presupuestarias
▪ Colocaciones de bonos soberanos en mercados internacionales por US$
29.490 millones (marzo a septiembre)
▪ Uso de fondos soberanos en Chile, Colombia, México, Panamá, Trinidad y
Tobago
▪ Financiamiento de instituciones multilaterales de crédito por US$ 22.587
millones (marzo-agosto)
▪ Diecisiete países han recibido financiamiento del FMI y 4 cuentan con líneas
de Crédito Flexible del FMI sumando US$ 107.130 millones:
▪ Chile: aprobación por US$ 23.930 millones;
▪ Colombia: acuerdo por US$ 17.300 millones;
▪ México: vigente por US$ 61.400 millones;
▪ Perú: aprobación por US$ 11.000 millones.
 En 2020, la política fiscal vuelve a ser la herramienta
para enfrentar choques sociales y macroeconómicos
AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL,
1950 A 2019 OBSERVADO Y 2020 ESTIMADO
(En porcentajes del PIB)
30
Relajamiento Política Política Consolidación
16
de la política fiscal neutra, contra- fiscal
25 fiscal, fuerte cíclica 25.4
incremento aumento de 12
de gastos Ingresos por 21.7
boom de
20 commodities 8
17.0
18.5
4
15
-0.6
0
10
-3.2 -4
-5.5
5
-8
-8.4
0 -12
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018

2020 (e)
Resultado global (eje derecho) Ingresos totales Gasto total Resultado primario (eje derecho)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales y estimaciones de la CEPAL.
 El desafío es mantener una política fiscal activa
en un contexto de mayor endeudamiento
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL,
2000-2019 OBSERVADO Y 2020 ESTIMADO
(En porcentajes del PIB)

A. América Latina (16 países) B. El Caribe (13 países)

80 80
68.8
70 70

73.0

73.0
72.5

72.3
72.0

71.7

71.5
71.0

70.5
70.2

70.0
69.9

67.7
67.2
55.3

65.2
65.2
60 60

60.1
59.5
59.4
50
53.5
53.2

50
48.4

46.0
40
43.3 40
41.8
41.0

40.1
39.8

38.5
36.7
36.3

34.2

30
32.7
31.8

30
31.6

31.2
30.6
29.8
29.4

20
20

10
10

0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020 (e)

0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Comparado con países desarrollados la región presenta menores niveles de endeudamiento
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales y estimaciones de la CEPAL.
 Mantener la política fiscal expansiva requiere de un
marco de sostenibilidad centrado en los ingresos
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE Y OCDE: ESTRUCTURA DE LOS
Subir recaudación tributaria: INGRESOS TRIBUTARIOS DEL GOBIERNO GENERAL, 2018 a
(Porcentajes del PIB)
▪ Eliminar espacios de evasión y elusión
tributaria que alcanzan el 6,1% del PIB OCDE América Latina y el Caribe
▪ Fortalecer recaudación tributaria: 11.6 11.5
10.9
▪ Consolidar el impuesto a la renta a
9.1
personas físicas y corporaciones.
▪ Extender el alcance de los impuestos
6.3
sobre el patrimonio y la propiedad.
▪ Impuestos a la economía digital y 4.0
correctivos: ambientales y
relacionados 1.9
0.8
a la salud pública. 0.4 0.2 0.10.4
▪ Reorientar gastos tributarios hacia los
ODS: 3,7% del PIB en promedio.
 LA POLÍTICA FISCAL ACTIVA DEBE VINCULAR EL CORTO (DE
EMERGENCIA) CON EL MEDIANO Y LARGO PLAZO
Orientar gasto público hacia reactivación y transformación
económica
1. Impulso a la demanda:
▪ Inversión: proyectos intensivos en empleo y sostenibilidad ambiental
▪ Sectores: infraestructura, transporte, tecnologías digitales, energías
renovables
▪ Consumo hogares: Ingreso básico a 200 m de personas en pobreza
2. Impulso a la oferta:
▪ Financiamiento y liquidez a MIPYMES: plazos más largos y costos más bajos.
▪ Sectores estratégicos gravemente afectados.
▪ Incentivos al desarrollo productivo, inclusión digital y la adopción de
tecnologías limpias.
3. Impulso a la inclusión social:
▪ Universalización de sistemas de protección social: salud, género, pensiones,
educación, seguro de desempleo, ingreso básico universal.
 Niveles de inflación históricamente bajos junto a un mayor
pragmatismo han estimulado la adopción de políticas
monetarias expansivas convencionales y no convencionales
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACION DEL INDICE DE PRECIOS AL
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: NÚMERO DE PAÍSES CON TASAS DE VARIACIÓN DEL
CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES, PROMEDIO PONDERADO.
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES INFERIORES AL 3%, 2006-2020
ENERO DE 2016 A JUNIO DE 2020
(En número de países - corresponde al mes de junio)
(En porcentajes)
25
9% 23
8% 21

7% 20 19
18 18
6% 17 17
16
5% 14
15
4%
2.1%
3% 10
10 9
2%
7
1%
5 5
0% 5
Julio

Julio

Julio

Julio
Mayo

Mayo

Marzo
Mayo

Mayo

Mayo
Enero

Enero

Enero

Enero

Enero
Marzo

Marzo

Marzo

Marzo
Noviembre

Noviembre

Noviembre

Noviembre
Septiembre

Septiembre

Septiembre

Septiembre

0
0

2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2016 2017 2018 2019 2020

América Latina y el Caribe excluidas Argentina, Haití, Surinam y Venezuela (Rep. Bol.de)
América del Sur excluidas Argentina y Venezuela (Rep. Bol.de)
América Central y México excluido Haití
El Caribe excluido Surinam

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
 En materia de políticas convencionales, desde marzo las Tasas de
Política Monetaria han experimentado importantes reducciones,
y se espera que esta política se mantenga mientras la actividad
económica se recupera…
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE POLITICA MONETARIA, ENERO DE 2016 A JUNIO DE 2020
(En porcentajes)
16 7
14
6
12
5
10
4
8
3
6
2
4

2 1

0 0

Sep

Sep

Sep

Sep
Ene

Jul
Nov
Ene

Jul
Nov
Ene

Jul
Nov
Ene

Jul
Nov
Ene

Jul
Mar
May

Mar
May

Mar
May

Mar
May

Mar
May
Sep

Sep

Sep

Sep
Ene
Ene

Jul

Ene

Jul

Jul

Ene

Jul

Ene

Jul
Mar
May

Nov
Mar
May

Nov
Mar
May

Nov
Mar
May

Nov
Mar
May

2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020

Brasil Colombia Guatemala Perú Chile Honduras Rep. Dominicana

Paraguay Costa Rica México

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
 La gran mayoría de los bancos centrales de la región han adoptado
medidas “no convencionales” para expandir la liquidez, y evitar el
colapso de la demanda agregada…
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (29 países): BANCOS CENTRALES Y MEDIDAS NO CONVENCIONALES
ADOPTADAS DURANTE LA CRISIS DEL COVID-19
Compra de títulos públicos Co-financiamiento de
Financiamiento directo al
y privados en poder de programas crediticios del
sector público​
Antigua y Barbuda​
instituciones financieras​ sector público​
X X
- 27 países han adoptado
Argentina​
Bahamas​
X
X
medidas de
Barbados​
Belice​
X
X cofinanciamiento de
Bolivia
Brasil​
X
X X
X
programas crediticios
Chile​ X X
Colombia​ X X del sector público
Costa Rica​ X X
Dominica​
El Salvador​
X
X
X
- 11 países de
Granada​ X X
Guyana​ X financiamiento directo
Guatemala​ X X X
Honduras​ X del sector público
Haití​ X
Jamaica​
México​ X
X
X - 10 países de
Panamá​ X
Paraguay​ X X X Compra de títulos
Perú​ X X
Rep. Dominicana​
San Kitts y Navis​
X X
X
X
X
públicos y privados en
San Vicente y las Granadinas​
Santa Lucia​
X
X
X
X
poder de instituciones
Trinidad y Tabago​
Uruguay​
X
X
financieras
Venezuela​ X
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
 El aumento del riesgo sistémico puede socavar
la estabilidad financiera y hacer más difícil el proceso
de recuperación de los países…

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS BRUTOS FINANCIEROS,

2000-2019
(Valores medianos)

Flujos brutos de capital 2000-2009 2010-2019

La mayor volatilidad de los
Coef. De Coef. De
movimientos de capitales y
Entradas (1) Promedio Promedio
variación variación las propiedades inéditas
Inversión directa 2.08% 0.47 2.34% 0.48
de la crisis actual legitiman
el uso de todas las
Inversión de portafolio 0.33% 1.466 0.57% 1.104
herramientas de políticas
Salidas (2) disponibles para
Inversión directa 0.07% 0.967 0.17% 1.010 preservar la estabilidad
macroeconómica.
Inversión de portafolio 0.14% 1.563 0.24% 1.664
Notas: (1) Las salidas de flujos brutos de capital corresponden a la adquisición neta
de activos financieros (BPM6) igualmente expresadas en porcentaje del PIB; (3) La categoría Otras Inversiones incluye
principalmente los créditos comerciales, préstamos, moneda y depósitos y otros activos y pasivos.
Fuente: CEPAL en base a Estadísticas de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional (FMI).
 Desde 2003, las autoridades de la región han fortalecido
la regulación asociada a la salida de capitales
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (30 PAÍSES): MEDIDAS DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: NÚMERO DE MEDIDAS DE
REGULACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAPITALES ORIENTADAS A REGULACIÓN DE FLUJOS DE CAPITAL, 2000 A 2018
LOS MERCADOS DE CAPITAL Y MONETARIO, 2018
Países Acciones – Inst. Inv. Colectiva Bonos Mercado monetario
Antigua y Barbuda Salida 450
Argentina Salida
Belice Entrada/salida Entrada/salida Entrada/salida
Bolivia (Estado
Salida Salida Salida
400
Plurinacional de)
Brasil Entrada/salida Entrada/salida Entrada/salida (+)
Chile Entrada/salida (+) Salida Salida 350
Colombia Entrada/salida Entrada/salida Entrada/salida (+)
Costa Rica Entrada Entrada Entrada
Dominica Entrada/salida (+) Salida
300
República
Entrada Entrada Entrada
Dominicana
Ecuador Entrada/salida Entrada/salida Entrada/salida
250
El Salvador Salida Salida Salida
Granada Entrada/salida (+) Entrada/salida Entrada/salida
Guatemala Entrada/salida
Guyana Entrada
200
Haití Salida Salida Salida
Honduras Entrada/salida (+) Entrada/salida (+) Entrada/salida (+)
Jamaica Entrada/salida (+) Entrada/salida Entrada/salida (+) 150
México Entrada/salida Entrada/salida Entrada/salida
Nicaragua
Panamá 100
Paraguay Salida Salida Entrada
Perú
Saint Kitts y Nevis Entrada/salida (+) Salida 50
Santa Lucía Entrada/salida Entrada/salida (+) Salida
San Vicente y las
Entrada/salida (+) Entrada/salida Entrada/salida
Granadinas 0
Suriname
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Entrada/salida Entrada/salida Entrada/salida
Trinidad y Tabago Entrada
Uruguay
Venezuela
(República Entrada (+)/salida Entrada (+)/salida Entrada (+)/salida
Bolivariana de) Salida de capitales Entrada de capitales
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Fondo
Monetario Internacional (FMI), “AREAER Online” [en línea] https://www.elibrary- Nota: El número de medidas se refiere a todas las transacciones de capital es decir a un nivel agregado.
areaer.imf.org/Pages/ChapterQuery.aspx, y G. Pasricha, “Recent trends in measures to manage
capital flows in emerging economies”, The North American Journal of Economics and Finance, vol. Fuente: CEPAL a partir de la base de datos AREAER-IMF.
23, N° 3, 2012.
 La emisión de derechos especiales de giro y una mejor
distribución de los mismos ayudaría a generar
financiamiento para los países de la región
América Latina y el Caribe: montos recibidos de una
emisión hipotética de nuevos DEGs
(en millones de DEGs) ▪ La emisión de Derechos
Especiales de Giro (DEGs)
por el FMI es central para
expandir la capacidad de
financiamiento de la
región.
▪ Adicionalmente, se podría
aumentar la liquidez a
través de un mecanismo
para transferir DEGs entre
países.
Fuente: CEPAL
Nota: El tipo de cambio al 15 de septiembre es de 1 DEG=1,42 dólares . La asignación está calculada de acuerdo a las cuotas actuales en el Fondo Monetario Internacional
(https://www.imf.org/external/np/sec/memdir/members.aspx)
 Para apoyar las políticas fiscales y monetarias es esencial
distribuir mejor la liquidez global a través de la cooperación
internacional
• Capitalizar las instituciones de crédito multilaterales para
ampliar su capacidad de financiamiento y liquidez tanto en la
coyuntura como con una mirada más larga.
• Institucionalizar la cooperación entre los bancos centrales
para sostener tanto las políticas monetarias expansivas y
como aquellas dedicadas a la preservación de la estabilidad
macrofinanciera.
• Potenciar el uso de medidas de regulación de flujos de
capitales en el marco macroprudencial.
• Ampliar la red de seguridad financiera mundial y regional
para contrarrestar los efectos negativos de la volatilidad de los
flujos financieros en momentos de crisis sistémicas.
 La iniciativa FACE es un ejemplo de mecanismo
de cooperación internacional para mejorar la distribución de la
liquidez global hacia los países en desarrollo

FACE (Fund to Alleviate COVID-19 Economics) es un mecanismo

innovador propuesto por Costa Rica para proporcionar
financiamiento concesional a los países en desarrollo con un
período de repago de 50 años y tasas de interés cercanas a cero.

▪ Su objetivo es mitigar el impacto social y económico de la

pandemia y contribuir a una recuperación sostenible.
▪ El fondo tendrá un volumen de 516 mil millones de recursos
y dentro los criterios de asignación no incorpora
condicionalidades.
▪ Los recursos se canalizarían a través de la banca multilateral.
 Alivio y restructuración de deuda para países con
vulnerabilidades y alta carga de pagos de intereses es necesario
para expandir espacio de políticas
▪ Los países de renta media concentran el DEUDA EXTERNA,
PÚBLICA Y CON GARANTÍA PÚBLICA
96% del total de la deuda de los países (En porcentajes del total y millones de dólares)
en desarrollo (excluyendo a China y la
India).
4% (118.111) 100%
▪ Dos desafíos 96% (2.923.874)
• Iniciativa de Suspensión del Servicio de la (2.805.763)

Deuda: crucial para ampliar el espacio

fiscal de países de bajos ingresos y debe
ampliarse a países de renta media
vulnerables como los países del Caribe y
Centroamérica.
• Impulsar la creación de un mecanismo
internacional para la restructuración de la
deuda soberana para bajar la Países de renta media Países de ingresos Total
(sin China e India) bajos
incertidumbre y los riesgos de procesos de
renegociación de deuda. Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de
cifras del Banco Mundial.
 Aliviar el pago de intereses aumentaría
la disponibilidad de recursos para el desarrollo
• El gasto de capital ha sido la variable AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES): COMPONENTES DEL GASTO
de ajuste. PÚBLICO DEL GOBIERNO CENTRAL, 2000-2019
(Porcentajes del PIB)
• A nivel de gobierno central, hoy se 4.5 4.2 14
gasta más en el pago de intereses que 4.0 11.5
12
en la salud pública. 3.5
3.2 10
• Los países de América Latina gastan el 3.0
2.6 8
2.6% del PIB en pago de intereses y 2.5
2.0 2.3 6
los países de El Caribe el 2.7% del PIB
1.5
• Esta situación es una limitante para 1.0
4

hacer frente a la pandemia: países 0.5 2

que contaban con sistemas de 0.0 0

2019
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
protección social con mayor
cobertura han podido reaccionar de Pago de intereses Gastos de capital
manera más rápida y eficaz para Gasto en salud Gasto social (eje der.)
contener y mitigar los efectos
sociales de la pandemia. Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
Nota: Las cifras para el gasto social y el gasto en salud incluyen el Estado Plurinacional de Bolivia por lo
tanto corresponden a 17 países.
 Cuatro recomendaciones para
el Alivio de la deuda del Caribe
▪ Dispensación especial para el Caribe a través de:
– Acceso a donaciones y financiamiento concessional
– Alivio/cancelación de la deuda sin condicionalidades
– Acceso a DSSI mejorado (atraer acreedores privados)
– Banca de Desarrollo Regional
▪ Involucrar a acreedores bilaterales, incluido el Club de París (Antigua y Barbuda y
Dominica)
▪ Establecimiento del Fondo de Resiliencia del Caribe
– Facilitar la inversión de capital necesaria para la resiliencia económica y climática.
– Se busca una capitalización inicial del orden de US $ 6,9 mil millones (12,2% de la
deuda regional)
– Debe ser una instalación regional con una estructura de gobernanza apropiada
basada en miembros
▪ Participación del Fondo Verde para el Clima en la Iniciativa de canje de deuda de la CEPAL
– Es necesario acordar el acceso a los recursos concesionales / de subvenciones del GCF
y el establecimiento del Fondo de Resiliencia para hacer avanzar la Iniciativa
 La recuperación y la dinámica de crecimiento
enfrenta importantes desafíos

▪ Incertidumbre respecto a la economía internacional

▪ Una dinámica de la pandemia con probabilidad de rebrotes
▪ Persistencia de los efectos negativos que afectarán la
dinámica productiva, el empleo y la demanda agregada
▪ Disposición política para mantener las políticas fiscales y
monetarias expansivas
▪ Riesgos sistémicos por acumulación de deuda y mayor
volatilidad financiera puede afectar flujos transfronterizos:
apetito por riesgo y condiciones de financiamiento.
▪ Dinámica multilateral y cooperación internacional poco clara