TITULO N° DE PAPER LINK AUTOR

Selección de
portafolio de Gour Sundar
acciones Mitra Thakur,
utilizando la Rupak
1 https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1319157816300
teoría de la Bhattacharyya,S
evidencia eema Sarkar
Dempster- (Mondal)
Shafer.

Riesgo de la Erika
inversión Spuchľakova,
colectiva y 2 https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2212567115009
Katarina Frajtova
cartera de Michalíková,Marí
inversiones. a Misankova

Optimización de
cartera con
medida de 3 https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S037722171
Cristinca Fulga
riesgo basada
en la desutilidad
 Portafolios de C.A.Vallea
retorno 4 https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0305048313001
N.Meadeb
absoluto. J.E.Beasleyac

¿Las materias
primas agregan
valor en carteras
de múltiples https://www.sci
encedirect.com
activos? Un Wolfgang Bessler,
5 /science/article/ Dominik Wolff
análisis fuera de pii/S037842661
muestra para 5001892
diferentes
estrategias de
inversión.

Diversificacion y
Modest Bruce
la construccion
6 https://www.nber.org/papers/w9461
N. David M.
optimo de las
Lehmann
cartera base
Diversificacion y
Modest Bruce
la construccion
6 https://www.nber.org/papers/w9461
N. David M.
optimo de las
Lehmann
cartera base

Papers Zoran
Concentración
Ivković Clemens
de la cartera y la
Sialm de Scott
actuación de los 7 https://www.nber.org/papers/w10675
Weisbenner de
inversores
Trabajo
individuales
10675

Los activos no
Eduardo S.
liquidos y
8 https://www.nber.org/papers/w12633
Schwartz
eleccion de
Claudio Tebaldi
cartera optima
Los activos no
Eduardo S.
liquidos y
8 https://www.nber.org/papers/w12633
Schwartz
eleccion de
Claudio Tebaldi
cartera optima

Riesgo de la Erika
inversión Spuchľakova,
colectiva y la 9 https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)00910-7
Katarina Frajtova
cartera de Michalíková,
inversiones María Misankova

COMPENSACIO Lubos Pastor ,

NES DE Robert F.
10 https://www.nber.org/papers/w23670
FONDOS Stambaugh ,
Lucian A. Taylor
COMPENSACIO Lubos Pastor ,
NES DE Robert F.
10 https://www.nber.org/papers/w23670
FONDOS Stambaugh ,
Lucian A. Taylor

OPCION DE Ioannis
UBICACIÓN, Branikas ,
11 https://www.nber.org/papers/w23040
ELECCION DE Harrison Hong ,
CARTERA Jiangmin Xu

Diversificación
de cartera, tasas
de interés reales 12 https://www.nber.org/papers/w2441
Carol L. Osler
y la balanza de
pagos
 Diversificación
de cartera, tasas
de interés reales 12 https://www.nber.org/papers/w2441
Carol L. Osler
y la balanza de
pagos

Diversificación
de la cartera: la
Ibrahim
influencia del
FilizThomas
pastoreo, el 13 https://doi.org/10.1007/s11408-018-0311-x
NahmerMarkus
sesgo del status
Spiwoks
quo y la falacia
del jugador

CARTERA DE
LA
DIVERSIFICACI
ÓN DE
BENEFICIOS
JOOST
INTERNACIONA
14 DRIESSEN &
https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2006.11.006
LES: PRUEBAS
LUC LAEVEN
A CAMPO
EVIDENCIA
DESDE UNA
PERSPECTIVA
LOCAL
 CÓMO LA
CARTERA DE
PRÉSTAMO,
DIVERSIFICACI
ÓN AFECTA EL
RIESGO, STEFANIA P.S.
EFICIENCIA Y ROSSI,
LA MARKUS S.
15 https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426609001307
CAPITALIZACIÓ SCHWAIGER &
N: UN MODELO GERHARD
DE WINKLER
COMPORTAMIE
NTO DIRECTIVO
DE LOS
BANCOS
AUSTRIACOS

BANCO
COLCHÓN DE
CAPITAL Y
CARTERA DE
RIESGO: LA
JEUNGBO
INFLUENCIA 16 http://www.nber.org/paper/w17907
CALCE
DEL CICLO
ECONÓMICO Y
LOS INGRESOS
DIVERSIFICACI
ÓN.
 DIVERSIFICACI
ÓN DE LA
CARTERA
INTERNACIONA PAUL R.
L Y EFECTOS 17 BERGIN & JU
http://www.nber.org/papers/w17907
MULTILATERAL HYUN
ES DE LAS
CORRELACION
ES

EQUIDAD
WILLIAM N.
DIVERSIFICACI
18 http://www.nber.org/papers/w8686
GOETZMANN &
ÓN DE LA
ALOK KUMAR
CARTERA

REVISTA PALABRAS CLAVE
PUBLICACION
Revista de la Selección de cartera,
Universidad King Saud - clasificación, Dempster-
Informática y Ciencias de Shafer Evidece teoría,
la Optimización de cartera
Inversión colectiva, Riesgo
de la inversión colectiva,
ScienceDirect Procedia
La teoría de la inversión y
Economícs and Finance
el modelo selectivo
Markowitz
Medidas de riesgo
basadas en
European Journal of cuantilesMedia-modelo de
Operational Research riesgo para la optimización
de la cartera Funciones de
utilidad
AÑO DE
RESUMEN
El modelo de rentabilidad-riesgo de Markowitz para la s
basa en los datos históric
devoluciones de los activos. Además de la dirección efe
muchos otros factores crít
que directa o indirectamente influyen en el mercado d
Delphi difusa para identifica
factores críticos inicialmente. Los factores que tiene
correlación son finalmen
2016 considerado para su conside
Los factores críticos y los datos históricos se utiliza
evidencia de Dempster-Shafer para clasi
A continuación, se propone un modelo de selección de
con mayor rango. Ejemplo se hace uso de stocks b
La simulación se realiza mediante la optimización bas
rendimiento de los resultados se consideran satisfa
comportamiento reciente de los
Este método que se basa en el interés comú
inversores individuales tan eficientemente co
2015 fondos disponibles. El punto de partida básico
es reducir al mínimo el riesgo de los inve
diversificación de la car
proponemos una medida de riesgo basada e
utilizando la distribución de pérdida modifi
aversión de riesgo y pérdida del tomador de
2016 las propiedades relacionadas con las diferen
desutilidad. Se propone un modelo de selecc
de Riesgo medio y se dan formulaciones eq
genera la misma frontera e

Portafolio de retorno
Omega, The international
absoluto Regresión lineal
Journal of management
Programación de enteros
Science
mixtos
Productos básicos,
modelos de asignación
de activos, optimización
Journal of Banking &
Finance de cartera fuera de
muestra, Diversificación,
Evaluación del
desempeño.
OFICINA NACIONAL DE
INVESTIGACIÓN
ECONÓMICA >Riesgo idiosincrasico > enero de de
1050 Massachusetts cartera base
Avenue
Cambridge, MA 02138
Considera el problema de la selección de
utilidades. Los activos que se diseñan para e
independientemente del modo en que se enc
2014
el índice de marketing de mercado. Re
estereogramas-integerzero-oneprogram para
explícitamente los costos de transacción as
Se Analizan la muestras y los efectos de la
adición de materias primas a una cartera de
comúnmente implementó estrategias de as
2015
como carteras ponderadas de manera equita
de riesgo, varianza mínima así como tiempo
varianza media.
En este documento se realizo un examen
diversas estrategias para la construccin de c
principio son una alta correlacion con los fact
con rendimientos de los valores. Uno de lo
gestion de la inversion es que la "diversificac
puede reducirse mediante la difusion de las
gran numero de activos imperfectamente co
asume rendimientos que son generados po
factores comunes mas un componente aleato
diversificado en grandes carteras, vemos
residuos seran diversificables si una ley debi
2003
se aplica a ellos, Chamberlain y Rothschild
suficientes particularmente convenientes.La c
cuando los valores utilizados en la estimacio
 En este documento se realizo un examen
diversas estrategias para la construccin de c
principio son una alta correlacion con los fact
con rendimientos de los valores. Uno de lo
gestion de la inversion es que la "diversificac
puede reducirse mediante la difusion de las
gran numero de activos imperfectamente co
asume rendimientos que son generados po
OFICINA NACIONAL DE
factores comunes mas un componente aleato
INVESTIGACIÓN
diversificado en grandes carteras, vemos
ECONÓMICA >Riesgo idiosincrasico > enero de de
residuos seran diversificables si una ley debi
1050 Massachusetts cartera base 2003
se aplica a ellos, Chamberlain y Rothschild
Avenue
suficientes particularmente convenientes.La c
Cambridge, MA 02138
cuando los valores utilizados en la estimacio
pequeñas tienen idiosincrasicos, las correlac
riesgo idiosincrasicos y mayores diferencia
riesgo. el factor de muestra de carteras ne
documento son utilizadas para construir el e
de retorno, por lo que la cartera de base debe
el fin de disminuir el riesgo idiosincrasico y e
de la cartera basico pueden revelar particula

El presente trabajo de muestra que la inve

OFICINA NACIONAL DE
INVESTIGACIÓN
ECONÓMICA > diversificacion >hogares agosto de de
1050 Massachusetts
Avenue
Cambridge, MA 02138
cognitiva sugiere que hay limites a la cap
tratamiento de la informacion y la realizacio
limitado de tareas a la vez y que tales limita
podrian limitar el razonamiento humano y la
los mercados financieros razonables eficien
que estudia el comportamiento de los inverso
que en promedio las inversiones de acccione
mal por ejemplo Odeon resporta que las co
inversores tienen a rendir sus ventas por un
inversores individuales son demasiado c
aparecde que algunos inversores individu
capaces de explotar las ineficiencias del
> concentracion 2004 beneficios anormales y el exceso de retorno
para las acciones no incluidas en el indice S&
asimetrisas de informacion entre los invers
pueden ser mas grande. Los hogares ricos
mantener un mayor numero ed acciones y a
potenciales de la diversificacion, los costos fij
hacen que osea poco rentable para los hog
para mantener un gran numero de valores
probable que algunos hogares ricos podrian
la informacion relevante y valor pudieran
procesamiento superiores a las existentes e
mas peuqeñas, aciendo que esta parte de lo
en sus carteraas de unas pocas

en este trabajo veremos la presencia de ac

riqueza humana o un negocio familiar que c
selección de la cartera, se refiere al problem
de los activos y el consumo en un modelo de
ativo no puede ser objeto de comercio. El e
que todos los activos pueden ser objeto de c
este documento se refiere a la asignacion o
OFICINA NACIONAL DE
modelo de tiempo continuo cuando un activ
INVESTIGACIÓN
comercio. cuando la liquides final del capital
ECONÓMICA > liquides > Iliquido > octubre de de
estrecha la propension a consumir de rique
1050 Massachusetts Riqueza humana >optimo 2006
inducen al agente a pedir prestado por otro
Avenue
riqueza es cero significa que el agente con
Cambridge, MA 02138
liquido disponible liberado de capital humano
preventivo, y cuando pasa esto el agente es
 que todos los activos pueden ser objeto de c
este documento se refiere a la asignacion o
OFICINA NACIONAL DE
modelo de tiempo continuo cuando un activ
INVESTIGACIÓN
comercio. cuando la liquides final del capital
ECONÓMICA > liquides > Iliquido > octubre de de
estrecha la propension a consumir de rique
1050 Massachusetts Riqueza humana >optimo 2006
inducen al agente a pedir prestado por otro
Avenue
riqueza es cero significa que el agente con
Cambridge, MA 02138
liquido disponible liberado de capital humano
preventivo, y cuando pasa esto el agente es
en el mercado de activo de riesgo liquido.Po
introduccion de lo ingresos asegurables com
humano sin liquidez genera politicas de consu
en linea como los hallazgos empiricos y un b
interpretar.

Actualmente, el método de inversión de los fo

Métodos de inversión,
fondos inversión
SCIENCE DIRECT colectiva,Teoría de la
cartera.
de inversión colectiva será más popular. Este
interés común de un mayor número de inve
eficientemente posible para evaluar sus fond
partida básico para la inversión colectiva es
inversores, a través de la diversificación de la
la inversión colectiva son la diversificación m
gestión profesional del ahorro, la disponibili
oportunidades de inversión para los pequeño
una gran selección de fondos, alta liquide
transacción e información insuficiente y
comparación con los depósitos bancarios. Y
2015 y más inversores a invertir sus fondos de esta
fondos de inversión, sin embargo, es obten
suscripción de acciones, que los inversio
aumenta el riesgo de que los inversionistas c
del monto de los ingresos. Junto con el tema
también se puso de relieve la teoría de la car
teoría, así como en el campo de la inversión
teoría de la cartera es la diversificación qu
objetivo de las empresas de inversión y sus
fondos de pensiones, y la creación y ges
proporciona a los clientes el mayor efecto. El
análisis y la optimización de la cartera de i
menciona al fundador de la cartera, MH Mark

En el presente documento derivamos relacio

características clave de los fondos de invers
fondo de gastos, relación, la facturación y
liquidez de la cartera, un concepto introducido
OFICINA NACIONAL DE la liquidez de los títulos de la cartera, sino ta
INVESTIGACIÓN de la cartera. Como nuestro modelo predice
ECONÓMICA pequeño, ratios de gastos más altos, y as
Agosto de 2017
1050 Massachusetts carteras menos líquidos. las predicciones del
Avenue se apoyan empíricamente: los
 En el presente documento derivamos relacio
características clave de los fondos de invers
fondo de gastos, relación, la facturación y
liquidez de la cartera, un concepto introducido
OFICINA NACIONAL DE la liquidez de los títulos de la cartera, sino ta
INVESTIGACIÓN de la cartera. Como nuestro modelo predice
ECONÓMICA pequeño, ratios de gastos más altos, y as
Agosto de 2017
1050 Massachusetts carteras menos líquidos. las predicciones del
Avenue se apoyan empíricamente: los
Cambridge, MA 02138 mayor tamaño son más baratos. más gran
comercian menos y son menos activos, e
medida de la
Actividad. Mejor-diversificado fondos de exist
también más grande, más barato y

Los hogares tienen carteras de acciones no d

sede cerca de su ciudad de residencia. Las e
causal a la proximidad, ya sea para generar
OFICINA NACIONAL DE un sesgo de familiaridad. Los análisis em
INVESTIGACIÓN hogares se ubican al azar, aunque seleccion
ECONÓMICA óptima. Esta selección es importante ya que
Enero de 2017
1050 Massachusetts latentes pueden estar relacionados con la de
Avenue locales. Basándonos en modelos de elec
Cambridge, MA 02138 economía urbana, desarrollamos un modelo
para explicar el efecto de las elecciones de ub
cartera. El ajuste por selección reduce signifi
y el rendimiento de las selecciones d

El documento muestra que las diferencias en

entre países pueden surgir incluso con una
mercados de capital internacionales to
Específicamente, encontramos que los ren
OFICINA NACIONAL DE diferirán entre los países que son idénticos, e
INVESTIGACIÓN en riesgo tecnológico, productividad gener
ECONÓMICA Noviembre de laboral. También mostramos que las difere
1050 Massachusetts 1987 cuanto a riesgo tecnológico, aversión al riesg
Avenue productividad general conducirán a una cue
Cambridge, MA 02138 estado estable. Un mayor riesgo tecnológic
riesgo y una mayor población deben asocia
cuenta corriente. El análisis se lleva a cabo
generaciones de superposición de Diamantes
incertidumbre tecnológica se refleja en los re
 mercados de capital internacionales to
Específicamente, encontramos que los ren
OFICINA NACIONAL DE diferirán entre los países que son idénticos, e
INVESTIGACIÓN en riesgo tecnológico, productividad gener
ECONÓMICA Noviembre de laboral. También mostramos que las difere
1050 Massachusetts 1987 cuanto a riesgo tecnológico, aversión al riesg
Avenue productividad general conducirán a una cue
Cambridge, MA 02138 estado estable. Un mayor riesgo tecnológic
riesgo y una mayor población deben asocia
cuenta corriente. El análisis se lleva a cabo
generaciones de superposición de Diamantes
incertidumbre tecnológica se refleja en los re

Este estudio experimental examina la influen

a la mayoría de los demás jugadores o al juga
sesgo del status quo y la falacia del jugador s
la diversificación. Encontramos que ni el ses
Finanzas de
quo contribuyen significativamente a las opcio
comportamiento,
La falacia del jugador, sin embargo, juega un
Springer Link Experimentos, Opción de Mayo de 2018
decisiones. Muchos sujetos parecen encontr
cartera, Diversificación no
de eventos aleatorios y luego usan estos "
óptima
secuencia de eventos futuros. La fala
significativamente responsable por el hecho d
de una cartera se considera en solo el 37.7%
hechas por un inversion

En este trabajo se muestra que hay costos su

internacionalmente, especialmente para los
países en desarrollo, para ello se mide el po
que beneficia a un gran número de paíse
diferencias entre países. Aquí los beneficios
son mayores para los inversores en los p
Portafolio de inversiones, 6 de abril del diversificación de las ganancias de la cartera
SCIENCE DIRECT
diversificación. 2007 más grande para los países con alt
La manera de medir los beneficios de la dive
carteras para los inversores nacionales se
varianza estándar de Mar
Se considera que cada país tiene dos tipo
diversificación: diversificación regional y
 Este documento habla sobre la teoría clásica
la diversificación debe ser una forma de redu
cartera de activos. Aquí se dice que la divers
sistemático, aunque los bancos parecen ben
en su valor de franqui
El análisis de este documento se centra
diversificación y eficiencia del banco (tanto e
así como la relación entre diversificación y e
formulan hipótesis, ya que suponen que los g
riesgo; estas hipótesis son: La diversificació
mayor diversificación en la cartera de créd
reducir el riesgo observado, la diversificación
Diversificación, riesgo, ex post, la falta de experiencia con riesgo Ex
31 de mayo del
EL SEVIER costos y beneficios de alta diversificación no necesariamente condu
2009
eficiencia de aprovisionamiento puede ser debido a la c
cartera, el riesgo idiosincrásico sugiere que
tener un efecto positivo en el costo de la
monitoreo pueden estar dispuesto a incurrir e
la selección de una cartera de préstamos
seguimiento de su rendimiento con el fin
embargo, la diversificación también podría
eficiencia negativo. También se tiene la hipó
rendimiento de costos y la eficiencia se reduc
la hipótesis del capital económico donde s
diversificación en la capitalización del banco
que la capitalización es ne
Este documento dice que los bancos conser
por encima del mínimo regulatorio como un a
las consecuencias adversas financieras deb
los activos inesperados, el exceso de capit
contra los costos que pueden ocurrir debi
inesperadas de capital y dificultades en el au
dice que bajo un nuevo régimen, los bancos e
el capital adicional por encima del requerimie
Diversificación, colchón de
22 de octubre
EL SEVIER capital, riesgo de cartera, Aquí se investigó la pregunta acerca de si las
del 2012
ciclo económico. bancos se comportan de manera procíclica o
del ciclo económico. La evidencia sobre la r
macroeconómica y ajustes colchón de capital
para evaluar la eficacia de los requisitos de

Mientras que en una recesión económica l

propensos a ser rebajada, el riesgo de crédit
mientras que el riesgo de crédito se espera q
 En este documento se habla sobre la propo
cartera en los activos de un país extranjero; e
correlación de los rendimientos entre estos p
conjunto más amplio de correlaciones con o
una alta correlación disminuye el potencia
diversificación, correlación,
Marzo de 2012 mayoría de inversores prefieren mantener un
cartera.
en activos nacionales, tomando en cuen
diversificación de activos en
Para ello se determinó el modelo multi –
considerar las correlaciones heterogéneas a
o países es de larga data en la teoría

también lo tienen menos diversificado. La p

erróneas sobre las acciones ya que dicen qu

Inversores, correlación, La cartera de mercado representa el riesgo

diversificación, cartera, Diciembre de inversores podrían haber logrado con sólo inv
acciones, portafolio, 2001 fondos de índice disponible. Se han combina
rentabilidad, riesgo. tamaños y se encontró que en una reducció
cartera, la varianza con el tiempo se debió pr

Esto quiere decir que existe una fuerte re

 RESUMEN VARIABLES

delo de rentabilidad-riesgo de Markowitz para la selección de cartera de valores se

basa en los datos históricos
ciones de los activos. Además de la dirección efecto de rendimiento histórico, hay
muchos otros factores críticos
directa o indirectamente influyen en el mercado de valores. Utilizamos el método precio a la
Delphi difusa para identificar los obtención de
ctores críticos inicialmente. Los factores que tienen coeficientes de FFI inferior relación, el precio
correlación son finalmente
considerado para su consideración. a las ventas,
os factores críticos y los datos históricos se utilizan para aplicar la teoría de la deuda a largo
evidencia de Dempster-Shafer para clasificar las acciones. plazo a la cuota
inuación, se propone un modelo de selección de cartera que prefiere las acciones de capital propio
on mayor rango. Ejemplo se hace uso de stocks bajo bolsa de Bombay (BSE).
mulación se realiza mediante la optimización basada en colonias de hormigas. El
ndimiento de los resultados se consideran satisfactorios si se compara con el
comportamiento reciente de los activos.

método que se basa en el interés común de un mayor número de

sores individuales tan eficientemente como sea posible evaluar sus El riesgo de la
os disponibles. El punto de partida básico para la inversión colectiva cartera y tasa de
es reducir al mínimo el riesgo de los inversores, a través de la rendimiento
diversificación de la cartera.

Medidas de riesgo
ponemos una medida de riesgo basada en cuantiles que se define
basadas en
ilizando la distribución de pérdida modificada de acuerdo con la
cuantiles, modelo
sión de riesgo y pérdida del tomador de decisiones. Se establecen
de riesgo medio
ropiedades relacionadas con las diferentes clases de funciones de
para la
tilidad. Se propone un modelo de selección de cartera en el marco
optimización de la
Riesgo medio y se dan formulaciones equivalentes del modelo que
cartera, funciones
genera la misma frontera eficiente.
de utilidad.
onsidera el problema de la selección de un portafolio externo de
ades. Los activos que se diseñan para entregarlos en el futuro son,
pendientemente del modo en que se encuentran representado por
covarianza
el índice de marketing de mercado. Representante de tres
eogramas-integerzero-oneprogram para el problema, se considera
plícitamente los costos de transacción asociados con el comercio.

Analizan la muestras y los efectos de la cartera resultantes de la

paridad de riesgo,
ción de materias primas a una cartera de bonos de acciones para
varianza mínima,
múnmente implementó estrategias de asignación de activos tales
recompensa a
o carteras ponderadas de manera equitativa y estratégica, paridad
riesgo, varianza
iesgo, varianza mínima así como tiempo de recompensa a riesgo,
media.
varianza media.

este documento se realizo un examen sobre las ventajas de las

rsas estrategias para la construccin de carteras basica que en un
pio son una alta correlacion con los factores subyacentes comunes
n rendimientos de los valores. Uno de los principios basicos de la
ion de la inversion es que la "diversificacion paga" es el riesgo que
de reducirse mediante la difusion de las inversiones a travez de un
numero de activos imperfectamente correlacionados este modelo
ume rendimientos que son generados por un pequeño numero de
es comunes mas un componente aleatorio adicional que puede ser
>vectores de
iversificado en grandes carteras, vemos en los modelos que los
devoluciones
uos seran diversificables si una ley debil de los "grandes numeros"
>rendimientos
aplica a ellos, Chamberlain y Rothschild proporcionan condiciones
esperados
entes particularmente convenientes.La convergencia es mas rapida
ndo los valores utilizados en la estimacion de las variaciones mas
 este documento se realizo un examen sobre las ventajas de las
rsas estrategias para la construccin de carteras basica que en un
pio son una alta correlacion con los factores subyacentes comunes
n rendimientos de los valores. Uno de los principios basicos de la
ion de la inversion es que la "diversificacion paga" es el riesgo que
de reducirse mediante la difusion de las inversiones a travez de un
numero de activos imperfectamente correlacionados este modelo
ume rendimientos que son generados por un pequeño numero de
es comunes mas un componente aleatorio adicional que puede ser
>vectores de
iversificado en grandes carteras, vemos en los modelos que los
devoluciones
uos seran diversificables si una ley debil de los "grandes numeros"
>rendimientos
aplica a ellos, Chamberlain y Rothschild proporcionan condiciones
esperados
entes particularmente convenientes.La convergencia es mas rapida
ndo los valores utilizados en la estimacion de las variaciones mas
ueñas tienen idiosincrasicos, las correlaciones mas bajas entre sus
sgo idiosincrasicos y mayores diferencias entre su exposicion al
sgo. el factor de muestra de carteras neutros que se analiza e el
umento son utilizadas para construir el exceso de carteras basicos
torno, por lo que la cartera de base debe ser bien diversificada con
n de disminuir el riesgo idiosincrasico y es asi que los rendimientos
a cartera basico pueden revelar particularidades en su rendimiento.

presente trabajo de muestra que la investigacion en psicologoa

ognitiva sugiere que hay limites a la capacidad humana para el
tamiento de la informacion y la realizacion de mas de un numero
itado de tareas a la vez y que tales limitaciones de prcesamiento
rian limitar el razonamiento humano y la solucion de problemas en
mercados financieros razonables eficientes. La literatura empirica
estudia el comportamiento de los inversores individuales encuentra
en promedio las inversiones de accciones de los hogares funcionan
l por ejemplo Odeon resporta que las comprar individuales de los
ersores tienen a rendir sus ventas por un margen significativo, los
nversores individuales son demasiado confiados, por otro lado
parecde que algunos inversores individuales habiles podrian ser > hogares que se
capaces de explotar las ineficiencias del mercado para obtener diversifican >
eficios anormales y el exceso de retorno es especialmente grande hogares
las acciones no incluidas en el indice S&P500, en razon de que las concentrados
metrisas de informacion entre los inversores locales y no locales
eden ser mas grande. Los hogares ricos tienen los recursos para
ntener un mayor numero ed acciones y asi obtener los beneficios
nciales de la diversificacion, los costos fijos de la compra de valores
en que osea poco rentable para los hogares con riqueza limitada
a mantener un gran numero de valores directamente. tambien es
able que algunos hogares ricos podrian tener un mayor accseso a
a informacion relevante y valor pudieran poseer habilidades de
cesamiento superiores a las existentes e los hogares con cuentas
peuqeñas, aciendo que esta parte de los inversores se concentren
en sus carteraas de unas pocas inversiones.

este trabajo veremos la presencia de activos no liquidos como la

eza humana o un negocio familiar que complica el problema de la
cción de la cartera, se refiere al problema de la asignacion optima
s activos y el consumo en un modelo de tiempo continuo cuando un
o no puede ser objeto de comercio. El enfoque tradicional asume
odos los activos pueden ser objeto de comercio en todo momento.
e documento se refiere a la asignacion optima de los activos en un
delo de tiempo continuo cuando un activo no puede ser objeto de
> activos no
ercio. cuando la liquides final del capital humano es suficientemnte
liquidos >
recha la propension a consumir de riqueza aumenta liquides que
asignacion optima
ucen al agente a pedir prestado por otro lado cuando el limite de
>riqueza
ueza es cero significa que el agente consume todo el dividendo
do disponible liberado de capital humano sin ningun tipo de ahorro
ventivo, y cuando pasa esto el agente esta obligado a no participar
 odos los activos pueden ser objeto de comercio en todo momento.
e documento se refiere a la asignacion optima de los activos en un
delo de tiempo continuo cuando un activo no puede ser objeto de
> activos no
ercio. cuando la liquides final del capital humano es suficientemnte
liquidos >
recha la propension a consumir de riqueza aumenta liquides que
asignacion optima
ucen al agente a pedir prestado por otro lado cuando el limite de
>riqueza
ueza es cero significa que el agente consume todo el dividendo
do disponible liberado de capital humano sin ningun tipo de ahorro
ventivo, y cuando pasa esto el agente esta obligado a no participar
el mercado de activo de riesgo liquido.Por lo que es notable que la
oduccion de lo ingresos asegurables como divindendos de capital
ano sin liquidez genera politicas de consumo optimos que sean mas
nea como los hallazgos empiricos y un buen punto de partida para
interpretar.

almente, el método de inversión de los fondos disponibles en forma

versión colectiva será más popular. Este método que se basa en el
rés común de un mayor número de inversores individuales lo más
entemente posible para evaluar sus fondos disponibles. El punto de
ida básico para la inversión colectiva es minimizar el riesgo de los
sores, a través de la diversificación de la cartera. Los beneficios de
nversión colectiva son la diversificación más eficiente del riesgo, la
stión profesional del ahorro, la disponibilidad y la expansión de las
tunidades de inversión para los pequeños inversores. También hay
una gran selección de fondos, alta liquidez, menores costos de
transacción e información insuficiente y ventajas fiscales en
paración con los depósitos bancarios. Y esto es lo que atrae a más Riesgo de
s inversores a invertir sus fondos de esta manera. En el caso de los gestion, riesgo
dos de inversión, sin embargo, es obtener el efectivo en forma de operativo,
suscripción de acciones, que los inversionistas compran, lo que
enta el riesgo de que los inversionistas corran independientemente
monto de los ingresos. Junto con el tema de la inversión colectiva,
ién se puso de relieve la teoría de la cartera y su aplicación de esta
a, así como en el campo de la inversión colectiva. El principio de la
oría de la cartera es la diversificación que se utiliza para lograr el
etivo de las empresas de inversión y sus fondos, fondos mutuos y
fondos de pensiones, y la creación y gestión de la cartera que
orciona a los clientes el mayor efecto. El presente trabajo aborda el
nálisis y la optimización de la cartera de inversiones. También se
iona al fundador de la cartera, MH Markowitz y su modelo selectivo

el presente documento derivamos relaciones de equilibrio entre las

acterísticas clave de los fondos de inversión activos: el tamaño del
ndo de gastos, relación, la facturación y la liquidez de la cartera.
ez de la cartera, un concepto introducido aquí, depende no sólo en
uidez de los títulos de la cartera, sino también en la diversificación
a cartera. Como nuestro modelo predice, fondos con tamaño más
equeño, ratios de gastos más altos, y asimiento menor rotación Tamaño de fondo,
ras menos líquidos. las predicciones del modelo, además, también rotacion de fondos
se apoyan empíricamente: los fondos de
el presente documento derivamos relaciones de equilibrio entre las
acterísticas clave de los fondos de inversión activos: el tamaño del
ndo de gastos, relación, la facturación y la liquidez de la cartera.
ez de la cartera, un concepto introducido aquí, depende no sólo en
uidez de los títulos de la cartera, sino también en la diversificación
a cartera. Como nuestro modelo predice, fondos con tamaño más
equeño, ratios de gastos más altos, y asimiento menor rotación Tamaño de fondo,
ras menos líquidos. las predicciones del modelo, además, también rotacion de fondos
se apoyan empíricamente: los fondos de
ayor tamaño son más baratos. más grande y fondos más baratos
omercian menos y son menos activos, en base a nuestra nueva
medida de la
dad. Mejor-diversificado fondos de existencias menos líquidos; son
también más grande, más barato y más comercio.

hogares tienen carteras de acciones no diversificadas de firmas con

cerca de su ciudad de residencia. Las explicaciones asignan un rol
sal a la proximidad, ya sea para generar una ventaja informativa o
n sesgo de familiaridad. Los análisis empíricos asumen que los
ares se ubican al azar, aunque seleccionan una ciudad de manera
Sesgo local,
ma. Esta selección es importante ya que los factores de ubicación
rendimiento
tes pueden estar relacionados con la demanda latente de acciones
esperado
ocales. Basándonos en modelos de elección de ubicación de la
nomía urbana, desarrollamos un modelo de estilo Heckman (1977)
explicar el efecto de las elecciones de ubicación en las opciones de
era. El ajuste por selección reduce significativamente el sesgo local
y el rendimiento de las selecciones de valores locales.

cumento muestra que las diferencias en las tasas de interés reales

tre países pueden surgir incluso con una competencia perfecta y
mercados de capital internacionales totalmente integrados.
pecíficamente, encontramos que los rendimientos de los factores
irán entre los países que son idénticos, excepto por las diferencias
riesgo tecnológico, productividad general o tamaño de la fuerza
oral. También mostramos que las diferencias entre los países en Balanza de
o a riesgo tecnológico, aversión al riesgo, tamaño de la población y pagos, interes real
oductividad general conducirán a una cuenta corriente no nula en
ado estable. Un mayor riesgo tecnológico, una mayor aversión al
go y una mayor población deben asociarse con un superávit en la
enta corriente. El análisis se lleva a cabo utilizando un modelo de
raciones de superposición de Diamantes de dos países en el que la
tidumbre tecnológica se refleja en los rendimientos de los factores.
 mercados de capital internacionales totalmente integrados.
pecíficamente, encontramos que los rendimientos de los factores
irán entre los países que son idénticos, excepto por las diferencias
riesgo tecnológico, productividad general o tamaño de la fuerza
oral. También mostramos que las diferencias entre los países en Balanza de
o a riesgo tecnológico, aversión al riesgo, tamaño de la población y pagos, interes real
oductividad general conducirán a una cuenta corriente no nula en
ado estable. Un mayor riesgo tecnológico, una mayor aversión al
go y una mayor población deben asociarse con un superávit en la
enta corriente. El análisis se lleva a cabo utilizando un modelo de
raciones de superposición de Diamantes de dos países en el que la
tidumbre tecnológica se refleja en los rendimientos de los factores.

estudio experimental examina la influencia del pastoreo [siguiendo

mayoría de los demás jugadores o al jugador más exitoso (guru)], el
o del status quo y la falacia del jugador sobre el comportamiento de
versificación. Encontramos que ni el sesgo de pastoreo ni el status
ontribuyen significativamente a las opciones de cartera no óptimas. Cartera de
lacia del jugador, sin embargo, juega un papel importante en estas diversificacion,
siones. Muchos sujetos parecen encontrar patrones en una historia influencia de
e eventos aleatorios y luego usan estos "patrones" para inferir la pastoreo
secuencia de eventos futuros. La falacia del jugador es
ficativamente responsable por el hecho de que la estructura óptima
una cartera se considera en solo el 37.7% de todas las elecciones
hechas por un inversionista.

ste trabajo se muestra que hay costos sustanciales a no diversificar

ernacionalmente, especialmente para los inversores con sede en
ses en desarrollo, para ello se mide el potencial de diversificación
que beneficia a un gran número de países, también analizar las
Capitalización de
encias entre países. Aquí los beneficios de invertir en el extranjero
mercado de la
son mayores para los inversores en los países en desarrollo, la
bolsa de valores,
rsificación de las ganancias de la cartera internacional parecen ser
la capitalización
más grande para los países con alto riesgo del país.
bursátil, crédito al
manera de medir los beneficios de la diversificación internacional de
sector privado y el
rteras para los inversores nacionales se usa el modelo de media-
PIB.
varianza estándar de Markowitz.
Se considera que cada país tiene dos tipos de oportunidades de
diversificación: diversificación regional y diversificación global.
 documento habla sobre la teoría clásica financiara que sugiere que
versificación debe ser una forma de reducir el riesgo dentro de una
ra de activos. Aquí se dice que la diversificación aumenta el riesgo
mático, aunque los bancos parecen beneficiarse de diversificación
en su valor de franquicia.
El análisis de este documento se centra en la relación entre la
rsificación y eficiencia del banco (tanto en los costos y beneficios),
El componente de
como la relación entre diversificación y el riesgo ex-post. Para ello
tiempo, el nivel de
ulan hipótesis, ya que suponen que los gerentes no son neutrales al
costo, la calidad
go; estas hipótesis son: La diversificación clásica sugiere que una
de los activos,
ayor diversificación en la cartera de crédito de un banco debería
medidas de la
cir el riesgo observado, la diversificación en la cuenta de riesgo es
diversificación de
ost, la falta de experiencia con riesgo Ex post es Positivo ya que la
la cartera de
diversificación no necesariamente conduce a una menor necesidad
crédito de un
provisionamiento puede ser debido a la calidad y composición de la
banco a través de
tera, el riesgo idiosincrásico sugiere que la diversificación puede
diferentes
ener un efecto positivo en el costo de la eficiencia, hipótesis de
industrias y la
itoreo pueden estar dispuesto a incurrir en costos adicionales para
relación de capital
selección de una cartera de préstamos de alta calidad y para el
sobre activos
eguimiento de su rendimiento con el fin de reducir el riesgo; sin
totales
mbargo, la diversificación también podría resultar en un costo de
ncia negativo. También se tiene la hipótesis vida tranquila, aquí su
miento de costos y la eficiencia se reduce. Por último se menciona
a hipótesis del capital económico donde se fija en el efecto de la
rsificación en la capitalización del banco, donde analizando se vio
que la capitalización es negativa.
documento dice que los bancos conservan las reservas de capital
ncima del mínimo regulatorio como un amortiguador para absorber
consecuencias adversas financieras debidas a los rendimientos de
activos inesperados, el exceso de capital actúa como un seguro
ontra los costos que pueden ocurrir debido a las perturbaciones
eradas de capital y dificultades en el aumento de capital nuevo. Se
Cambios en el
que bajo un nuevo régimen, los bancos están obligados a acumular
colchón de
pital adicional por encima del requerimiento mínimo regulatorio que
capital, capital,
se puede utilizar en el estrés.
riesgo, ingresos
se investigó la pregunta acerca de si las reservas de capital de los
de diversificación,
os se comportan de manera procíclica o anticíclicamente a lo largo
rentabilidad sobre
ciclo económico. La evidencia sobre la relación entre la evolución
activos, liquidez y
oeconómica y ajustes colchón de capital de los bancos es relevante
el PIB.
a evaluar la eficacia de los requisitos de colchones anticíclicos de
nueva creación.
entras que en una recesión económica las contrapartes son más
ensos a ser rebajada, el riesgo de crédito se espera que aumente,
ntras que el riesgo de crédito se espera que disminuya en períodos
de expansión.
 La variable
dependiente,
provienen de la
este documento se habla sobre la proporción óptima de un país o encuesta
ra en los activos de un país extranjero; esto no solo depende de la Coordinada de
elación de los rendimientos entre estos países, sino también en el inversión de
junto más amplio de correlaciones con otros países debido a que cartera (IPC)
na alta correlación disminuye el potencial de diversificación. La publicado por el
oría de inversores prefieren mantener una gran parte de su cartera fondo monetario
en activos nacionales, tomando en cuenta los beneficios de la internacional
diversificación de activos en el exterior. (FMI), La variable
Para ello se determinó el modelo multi – país, donde la idea de capitalización
iderar las correlaciones heterogéneas a través de múltiples activos bursátil, las
o países es de larga data en la teoría financiera clásico. variables de
capitalización del
mercado de
valores.

mbién lo tienen menos diversificado. La población tiene creencias

neas sobre las acciones ya que dicen que a menor riesgo se tiene
un portafolio menos riesgoso. Tamaño del
cartera de mercado representa el riesgo de rentabilidad que los portafolio, rotación
sores podrían haber logrado con sólo invertir en uno de los muchos de la cartera y
dos de índice disponible. Se han combinado carteras de diferentes variables ficticias
años y se encontró que en una reducción del nivel agregado de la (años, ocupación
ra, la varianza con el tiempo se debió principalmente a cambios en e ingresos).
la estructura de correlación de mercado.
Esto quiere decir que existe una fuerte relación entre el nivel de
 METODOLOGIA LUGAR

se explica identificación de factores críticos y

selección de evidencias para el modelo de selección
de valores basado teoría DS propuesto. DS teoría Durgapur, Bengala
de la prueba y su aplicación en la clasificación de las
existencias se elabora en la sección

Medidas estadisticas como la covarianza y

coeficiente de correlacion, los cuales informan sobre
Zilina, Eslovaquia
la relacion lineal entre la tasa de intrumentos de
retorno y la direccion de movimientos.

Utilizando la distribución de pérdida modificada de

Piata Romana6
acuerdo con las preferencias de aversión de riesgo y
,Bucharest
pérdida del tomador de decisiones y estableció sus
010374 ,Romania
propiedades.
 La metodología fue optimizada para equilibrar
periódicamente tiempo extra. Comenzar desde el
principio o desde el conjunto de datos. Unos
portfolios de datos de una muestra de muestra de un
período de referencia ingresando las primeras h
semanas. Este portafolio ha sido suspendido para Brunel University,
un período fuera de la muestra de H semanas. Sin Uxbridge UB83PH,
compensación (cambio) nuestro portafolio, pero UK
ahora usando las últimas semanas como muestra
datos. La cartera de valores decidida se mantuvo en
suspenso período de muestra de H semanas, y el
proceso se repite hasta que tengamos agotado
todos los datos.

Justus-Liebig
en la literatura y que son comúnmente empleados por los administradores de activos, evaluamos
University los beneficios fuera de la muestra para diferentes grupos d
Giessen,
Germany

Massachusetts
> Modelos de rendimiento de los activos
Avenue
>Regresion >métodos de estimación
Cambridge
 Massachusetts
> Modelos de rendimiento de los activos
Avenue
>Regresion >métodos de estimación
Cambridge

Massachusetts
>concentracion de archivo Holding > Indice de
Avenue
Herfindahl >Metodologia de estimacion
Cambridge

> Optimizacion estocastico > homegeneidad Massachusetts

transformacion > dualidad transformacion > Avenue
Analisis de sensibilidad Cambridge
> Optimizacion estocastico > homegeneidad Massachusetts
transformacion > dualidad transformacion > Avenue
Analisis de sensibilidad Cambridge

010 26 Zilina,
Diversificacion de cartera, Medicion de riesgo
Slovakia

1050 Massachusset
Rendimiento de Fondo , Enfoque trade OF Avenue ,
Cambridge
 1050 Massachusset
Rendimiento de Fondo , Enfoque trade OF Avenue ,
Cambridge

1050
Massachusetts
Factores de localizacion, Ajuste de selección
Avenue
Cambridge

1050
Massachusetts
Rendimiento de factores,
Avenue
Cambridge
 1050
Massachusetts
Rendimiento de factores,
Avenue
Cambridge

38440
Falacia del jugador , Estructura optima de cartera Wolfsburg,
Alemania

En este trabajo se aplicara el marco de regresión

desarrollado por
Huberman y kandel (1987) para probar
estadísticamente si hay diversificación beneficios
para un inversor doméstico con la utilidad media-
varianza, que en la actualidad sólo se invierte en el
índice de valores local. También se calcula el
tamaño económico del beneficio de diversificación
sobre la base de la mejora de Ratios de sharpe o
rendimientos esperados.
 El tipo de análisis es empírico, donde se utilizó un
conjunto de datos único en el mercado bancario
austriaco, donde se asegura de que la muestra no
está sujeta a un sesgo de supervivencia, lo que
podría distorsionar el resultado de nuestra
investigación. Por esta razón, la muestra contiene
todos los bancos existentes en cualquier punto en el
tiempo, independientemente de si desaparecieron o
se fusionaron más adelante.

Se utilizó el modelo de ecuaciones simultáneas para

examinar la relación entre el colchón de capital y los
movimientos de riesgo y ciclo económico
 Modelo de economía de intercambio teórico donde
la distribución de componentes de primer orden de
exceso de rentabilidad de las acciones sigue a la de
salida.
Metodología empírica que puede satisfacer esta
crítica, hace frente a las correlaciones de una
manera rigurosa; se utilizan covarianzas para las
modernas teorías de la elección de cartera.

En este documento se realizó una regresión.

 CONCLUCIONES

En este trabajo se propone un nuevo modelo de construcción

de la cartera en tres aspectos principales de la inversión, el
punto de vista hacia las acciones de los inversores, previa
estudio desempeño de las acciones y la incertidumbre en el
mercado se han combinado. El punto de vista de los inversores
se ha considerado en términos de maximizar el rendimiento y
minimizar el riesgo.

La cartera adecuada es la diversificación de riesgo y es

necesario elegir a que los instrumentos de la cartera que las
tasas de rendimiento están correlacionados positivamente, se
movían es la sincronía y el rendimiento de la tasa que han
movido el rendimiento tarifa para la cartera en su conjunto.
Sería en una situación de manera sincronizada, cuando la tasa
de rendimiento de la cartera ha disminuido, la tasa de
rendimiento de sus instrumentos también ha disminuido

propuso la medida de riesgo llamada DCVaR definida utilizando

la distribución de pérdida modificada de acuerdo con las
preferencias de aversión de riesgo y pérdida del tomador de
decisiones y estableció sus propiedades. Desarrollamos el
modelo de optimización de cartera de objetivos en el marco de
Riesgo Medio utilizando la medida de riesgo DCVaR y
proporcionamos una representación equivalente a la frontera
MDeficiente.
 Se presenta un programa de cero-uno entero-entero de tres
etapas para el problema que considera explícitamente los
costos de transacción asociados con el comercio. Ampliamos
nuestro enfoque para presentar modelos para portafolios de
indexación mejorada (rendimiento relativo) y para portafolios
que son una combinación de rendimiento absoluto y relativo.

Hasta el momento, la mayoría de los estudios investigan los beneficios de los

productos basados ​en MV y no MV Pruebas que abarcan o analizando
visualmente los cambios de la frontera eficiente. Estos enfoques son análisis
en muestra y limitados para evaluar si los productos básicos mejoran el riesgo-
retorn Perfil para carteras ex post eficientes. Sin embargo, esto no refleja con
precisión la decisión entorno de los gestores de activos e inversores que se
enfrentan al reto de establecer Carteras basadas en rendimientos futuros
inciertos.

>En primer lugar, el aumento del número de valores incluidos

en el análisis mejora dramáticamente el rendimiento de la
cartera >
base
>En primer lugar, el aumento del número de valores incluidos
en el análisis mejora dramáticamente el rendimiento de la
cartera >
base

Muchos inversores individuales toman malas decisiones de

inversion sin embargo los resultados obtenidos en el papers
indican que las inversiones realizadas por los hogares que
centran su atencion en unos valores tienden a funcionar de
manera significativa mejor que las realizadas por los hogares
que se diversifican en muchas poblaciones diferentes.

el activo iliquido no puede ser objeto de comercio pero genera

un dividendo liquido que puede ser consumido o invertido en
activos liquidos. Este dividendo liquido tiene muchas
interpretaciones dependiendo de la naturaleza del activo
iliquido. Una aplicacion importante es cuando el activo iliquido
es la riqueza humana y el dividendo es el ingreso laboral.
 el activo iliquido no puede ser objeto de comercio pero genera
un dividendo liquido que puede ser consumido o invertido en
activos liquidos. Este dividendo liquido tiene muchas
interpretaciones dependiendo de la naturaleza del activo
iliquido. Una aplicacion importante es cuando el activo iliquido
es la riqueza humana y el dividendo es el ingreso laboral.

De acuerdo con las recomendaciones de H. Markowit, el

principio de la cartera apropiada es la diversificación de riesgo y
es necesario elegir los instrumentos para la cartera que tienen
tasas de rendimiento positivamente correlacionadas, movidas
La sincronía y la tasa de rendimiento tienen la tasa de
rendimiento de la cartera en su conjunto. Estaría en un situación
sincronizada, cuando la tasa de rendimiento de la cartera ha
disminuido, la tasa de rendimiento que sus instrumentos
también disminuyó (Markowitz, 1959, p.77)

El modelo documenta las características más sobresalientes

de los fondos de inversión activos: el tamaño del fondo, de
relación de gastos, volumen de negocios, y la liquidez de la
cartera. Nos encontramos empíricamente que los fondos con
tamaño más pequeño, ratios de gastos más altos y menor
rotación tienden a mantener carteras menos líquidos. También
llevan a cabo las carteras fi cados menos diversificadas. Todos
estos hallazgos se predice por nuestro modelo de equilibrio, en
el que las características clave de fondos se determinan de
manera conjunta. predicciones del modelo, además, también
tienen en los datos. Por ejemplo, los fondos de mayor tamaño
 El modelo documenta las características más sobresalientes
de los fondos de inversión activos: el tamaño del fondo, de
relación de gastos, volumen de negocios, y la liquidez de la
cartera. Nos encontramos empíricamente que los fondos con
tamaño más pequeño, ratios de gastos más altos y menor
rotación tienden a mantener carteras menos líquidos. También
llevan a cabo las carteras fi cados menos diversificadas. Todos
estos hallazgos se predice por nuestro modelo de equilibrio, en
el que las características clave de fondos se determinan de
manera conjunta. predicciones del modelo, además, también
tienen en los datos. Por ejemplo, los fondos de mayor tamaño
son más baratos, los fondos que comercian menos son más
grandes y más barato, y fondos que son menos activas son más
grandes y más barato. Estos resultados proporcionan una fuerte
evidencia de nuevo la disminución de los rendimientos de
escala en la gestión de activos. escala de un fondo es
capturado por su activo
veces AUM, no sólo AUM.

1. Un enigma de larga data en la literatura sobre finanzas del

hogar es que los hogares tienen una posición no diversificada.
Las carteras de acciones se inclinaron hacia las firmas con sede
cerca de donde residen. Este rompecabezas es generalmente
se explica por teorías que asignan un papel causal a la
proximidad. La literatura implícitamente asume que los hogares
se ubican al azar, pero un hogar en la práctica ubica de manera
óptima.
2. En una ciudad en función de sus preferencias. En principio,
se espera que los factores latentes de esta la selección se
correlaciona con las preferencias no observables de las
acciones locales. Usamos modelos de la literatura sobre
economía urbana y bienes raíces para explicar la endogeneidad
de la ubicación. opciones y mostrar cómo corregir los efectos de
selección potenciales de las opciones de ubicación en opciones
de cartera.

En este documento hemos analizado cómo se devuelven los

factores y la balanza de pagosafectados por el libre comercio de
acciones y diferencias entre países en preferencias y tecnología
cuando el riesgo tecnológico es específico de la nación. Dado
que los resultados sobresalientes y sus importancia se resumen
en la Introducción, nos centraremos aquí en los aspectos
distintivos características de nuestro modelo.
Primero, el modelo examina las decisiones de balance de la
cartera de los individuos, así como sus decisiones de consumo,
en el marco consistente de maximización de la utilidad. Esta
característica nos permite aclarar el análisis de modelos más
tradicionales de balance de cartera estilo Tobin con respecto a
los efectos de los parámetros individuales del sistema, tales
como el riesgo y la aversión al riesgo, en
equilibrios internacionales.
 cuando el riesgo tecnológico es específico de la nación. Dado
que los resultados sobresalientes y sus importancia se resumen
en la Introducción, nos centraremos aquí en los aspectos
distintivos características de nuestro modelo.
Primero, el modelo examina las decisiones de balance de la
cartera de los individuos, así como sus decisiones de consumo,
en el marco consistente de maximización de la utilidad. Esta
característica nos permite aclarar el análisis de modelos más
tradicionales de balance de cartera estilo Tobin con respecto a
los efectos de los parámetros individuales del sistema, tales
como el riesgo y la aversión al riesgo, en
equilibrios internacionales.

la falacia del jugador influyó de manera consistente en las

opciones de portafolio de los sujetos. La primera columna
enumera aquellos períodos del juego en los que la falacia del
jugador podría tener efecto. No hubo eventos aleatorios antes
del Período 1, por lo que la falacia del jugador no pudo tener
efecto antes de la elección de cartera en el Período 2

1. Se muestra que existen sustanciales de diversificaciones

regionales y globales para los inversores nacionales en países
desarrollados y los países en desarrollo, incluso en el supuesto
realista de que los inversores pueden no disponemos stocks
cortocircuito de la venta en los países en desarrollo.
2. Se encuentra que los beneficios de la cartera internacional de
diversificación son mayores para los países en desarrollo en
relación con los países desarrollados. El riesgo país parece ser
un factor determinante de la buena diversificación, con los
países con riesgo país superior que tiene un mayor potencial de
beneficio de diversificación global.
3. La diversificación ha disminuido a lo largo del período
muestral, debido a las mejoras en el riesgo país a través del
tiempo.
 1. En este trabajo se ha investigado los efectos que la
diversificación de banco a través del tamaño y de la industria
puede tener sobre los costes y beneficios eficiencia, y la
capitalización del banco para los bancos comerciales
austriacos. Utilizamos una base de datos única con datos sobre
el riesgo y la calidad de los activos, lo que permite probar varios
tipos diferentes de comportamiento directivo mediante el uso de
una versión modificada de Berger y Deyoung (1997) modelo,
basado en el enfoque de causalidad de Granger.
2. En esta investigación empírica, se encuentra que la
diversificación general tiene un efecto positivo sobre el
rendimiento de los bancos austriacos.
3. La difusión de las actividades comerciales de uno a través de
diferentes industrias y clases de tamaño puede ayudar a los
bancos a mejorar su rendimiento aún más, lo que es de
particular interés en los mercados bancarios altamente
competitivos.

1. Las interacciones entre los problemas en el sector bancario y

la economía real, enfatizan la importancia particular de la banca
la construcción de su colchón de capital en períodos de auge
del ciclo económico. En las recesiones cuando los riesgos se
materializan, los bancos pueden depender de estas memorias
intermedias superiores para resistir los choques de capital
inesperados.
2. Los resultados sugieren que el ciclo económico juega un
papel importante en la determinación de las participaciones en
el capital y los niveles de riesgo. Específicamente, encontramos
una relación negativa entre el ciclo económico y colchón de
capital, lo que implica que los bancos pueden aumentar las
reservas de capital por la reducción de sus activos ponderados
por riesgo durante las crisis cíclicas.
 1. La diversificación de activos entre un par de países se ve
afectada por las correlaciones con terceros países.
2. Debido a la tenencia de activos bilaterales no sólo dependen
de la correlación bilateral de retorno con el país de destino, sino
en la estructura de covarianza total, el atractivo de un país
extranjero como una cobertura.

El grado de diversificación entre carteras de los inversores ha

mejorado, pero estas mejoras se deben principalmente a
cambios en la estructura de correlación del mercado de valores
de estados unidos.