Resumen Programa monetario noviembre 2020

PBI
Los indicadores muestran una recuperación mayor a la prevista inicialmente. La recuperación
se explica principalmente por el lado de la inversión privada, que se refleja en el mayor
dinamismo de consumo de energía, tarjetas de crédito y particularmente de sector construcción
por el mayor dinamismo de la inversión de las familias en la autoconstrucción de viviendas
(zona norte del país); así también como el aplanamiento de la curva de contagios de la COVID-
19. De igual forma, se prevé una mayor inversión pública en el mes de octubre y se espera que
continúe hasta finales de este año de todos los niveles de gobierno.
No se adelanta el efecto negativo de la actual situación política del país en el crecimiento del
PBI, dado que hasta octubre los indicadores macroeconómicos son mejores de lo previsto.
Mientras se den señales de sostenimiento de la disciplina fiscal para mantener la confianza de
los mercados financieros, la confianza empresarial y la confianza del consumidor la economía
seguirá recuperándose a un ritmo adecuado.
Tasa de referencia
La tasa de referencia es una de las más bajas de la región y por ende una de las más
expansivas, por ello se prevé mantener por un periodo prolongado dada la información actual
de la inflación y sus determinantes, esto sujeto a la evolución de la pandemia.
Contexto político
El actual contexto político ha generado un nerviosismo en los mercados financieros y como
signos se han dado movimientos de algunos indicadores como: un incremento del tipo de
cambio, movimientos en la bolsa y un movimiento moderado en las tasas de interés de los
bonos soberanos. Pese a ello, se espera que estos efectos se moderen frente a una debida
comunicación que realicen las autoridades del gobierno.
Uno de los temas que preocupa a los mercados es el retiro de la ONP, puesto que podría tener
un efecto importante en el incremento del déficit fiscal, cuyo monto implicaría el desembolso de
S/ 15 mil millones. El Banco Central ha opinado que el retiro debe corresponder a aquellos que
hayan aportado menos de 20 años y que están en edad de jubilación y no para todos; mientras
se aclare esta situación y se conozcan las medidas adoptadas por el gobierno, el nerviosismo
de los mercados financieros todavía estará presente.
Tipo de cambio
La presión cambiaria proviene de nerviosismo por la situación política actual del país. El Banco
Central ha venido interviniendo en el mercado cambiario para reducir la volatilidad del tipo de
cambio, la consigna es seguir interviniendo para evitar sobre reacciones y el mercado se
normalice, para ello se cuenta con alta disponibilidad de Reservas Internacionales.
Considerando los sólidos fundamentos macroeconómicos del país, se espera una corrección a
la baja en el mercado cambiario, en tanto se normalice la situación del país.
Inflación
Se espera un incremento de la inflación ubicado en tramo inferior del rango meta, explicado por
un incremento del tipo de cambio y el incremento de algunos productos. El tipo de cambio, a
través de los canales de precios de importación y tarifas ha generado un incremento en los
precios. Asimismo, el precio los algunos productos como el pollo se incrementaron por una
rápida recuperación de la demanda y una recuperación de la oferta a menor ritmo, por lo que
se espera que esta brecha sea corregida en cuanto la nueva producción de pollos bebe
crezcan. También se han presentado problemas de abastecimiento en algunos mercados
mayoristas.