CÓMO SE REALIZA UN ANÁLISIS DE SOLVENCIA?

Recordemos el concepto de liquidez:

Posesión de la empresa de efectivo necesario en el momento

oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos
anteriormente contraídos.

En cuanto sea más fácil convertir los recursos del activo que posea
la empresa en dinero, gozará de mayor capacidad de pago para
hacer frente a sus deudas y compromisos.

Sin embrago, debe aclararse que la liquidez depende de dos

factores:

1. El tiempo requerido para convertir los activos en dinero.

2. La incertidumbre en el tiempo y del valor de realización de los

activos en dinero.

Las tres medidas básicas de liquidez son:  

1. El capital neto de trabajo.

2. El Índice o razón de Liquidez.  

3. Razón de prueba rápida (Prueba de ácido).

Capital Neto de trabajo.  

Aunque en realidad no es un índice, se utiliza comúnmente para

medir la liquidez general de una empresa.

Se calcula de la siguiente forma:  

Capital Neto de Trabajo = activos circulantes – pasivos a corto

plazo.  
Es útil para el control interno. En el contrato por lo generalmente
se especifica un nivel mínimo de capital neto de trabajo que debe
ser mantenido por la empresa. Este requisito tiene el propósito de
forzar a la empresa a mantener suficiente liquidez operativa, lo
cual ayuda a proteger a los préstamos del acreedor.  

Razón de Liquidez o Índice de Solvencia o Razón del Circulante.

Razón de liquidez o 

Índice de Capital de Trabajo. = Activo Circulante

Pasivo a Corto Plazo

Entre más elevado sea este coeficiente, mayor será la capacidad de

la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. ·
Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones
a corto plazo.

Índice de Solvencia Inmediata, Prueba de Ácido o Razón de prueba

rápida.  

Es similar al índice de solvencia con la excepción de que el

inventario es excluido, el cual suele ser activo circulante menos
líquido.

Se calcula restándole al activo circulante los inventarios y

dividiendo el resultado obtenido entre el pasivo a corto plazo.

Esto se debe a que del total de los activos de una empresa, los
inventarios suelen ser el renglón menos líquido, además de que
pueden producir pérdidas con mayor facilidad. Por lo tanto, esta
medida de capacidad para cubrir deudas a corto plazo sin tener
que recurrir a la venta de los inventarios es importante.

·
Prueba de Ácido = activos circulantes- inventario

Pasivo a corto plazo.

A veces la Prueba de Ácido se define como (efectivo + valores

negociables + cuentas por cobrar) / pasivos a corto plazo.

Índice de Rotación de los créditos.  

Esta razón financiera proporciona la rotación de las cuentas por

cobrar de una empresa y poder medir la recuperabilidad de la
cartera de créditos.

Su fórmula es la siguiente :  

Índice de rotación de Créditos = Ventas Netas Anuales a Crédito

Cuentas por cobrar.  

Si éste índice resulta bajo puede ser por una política de crédito
muy liberal o complaciente y un índice alto puede ser por una
política de crédito muy estricta.

En la práctica deberá buscarse siempre que la cartera se recupere

en el menor tiempo para no congelar la inversión en cartera que
por lo regular es mucha. Y es más, en épocas de inflación los
plazos de crédito se deberán acortar reflejándose en un índice de
rotación de créditos mayor.

Índice de Posición Defensiva:  

Es necesario conocer como se integran los elementos que forman

parte de esta razón, por lo que debemos precisar los conceptos
siguientes:
Activo Defensivo Total:  

Es la suma de disponibilidades + Valores negociables + cuentas

por cobrar.

Estimación de Costos y Gastos Operativos Diarios:  

Es el resultado de sumar Costos de Ventas + Gastos de ventas +

Gastos de Administración y el total dividirlo entre los 365 días del
año.

El Índice de Posición Defensiva se calcula :  

Índice de Posición Defensiva = Activo Defensivo Total  

Estimación de Costos y Gastos operativos de la empresa.

Índice del Margen de Seguridad.  

Esta razón nos indicará lo que posee de activo circulante para

pagar el pasivo exigible a corto plazo.

Margen de Seguridad = Capital de Trabajo

Pasivo a Corto Plazo.

Como es sabido el capital de Trabajo es la diferencia entre el

activo circulante y el pasivo a corto plazo.

Índices de Rotación de Inventarios.  

Tiene relación con la solvencia de la empresa, son aquellas que

determinan la duración del ciclo económico-financiero, es decir, la
rotación de cada uno de los conceptos que integran los inventarios
el activo circulante y que son los siguientes:
Rotación del Inventario de
Materias Primas.
Rotación del Inventario de
Productos en Proceso.
Rotación del Inventario de
Artículos Terminados.
Materia Prima consumida/
Promedio de Inventarios de
Materias Primas
Costo de Producción / Promedio
del inventario de Producción en
Proceso.
Costo de Ventas/ Promedio de
Inventarios de Artículos
Terminados.

De otra forma:

Rotación del inventario = costo de mercancías vendidas /

inventario

El período de cobranza promedio.  

También llamado de duración media de las cuentas por cobrar ,

resulta útil para evaluar el crédito y políticas de cobro.

Período de cobranza promedio = cuentas por cobrar

Promedio de ventas diarias.

Período de pago promedio.  

También llamado de duración media de las cuentas por pagar, se

calcula :

Período de pago promedio = cuentas por pagar

Promedio de cuentas diarias.

Rotación de activos fijos:  

Mide la eficiencia con la cual la empresa ha utilizado sus activos

fijos o ingresos, para la generación de ventas. Se calcula:
Rotación de activos fijos = ventas

Activos fijos netos.

Rotación de activos totales.  

Indica la eficiencia con la que la empresa puede emplear la

totalidad de sus activos a fin de generar ventas. Por lo general
cuanto más alta sea la rotación de activos totales de la empresa,
tanto mayor su eficiencia existirá en la utilización de loa activos.

Rotación de activos totales = ventas

Activos totales

Fuente: “Fundamentos de Administración Financiera”, Gitman

Lawrence J. Editorial Oxford.· 

Fuente : “Análisis e Interpretación de la Información Financiera I” ,

Acosta Altamirano Jaime A. E.S.C.A. 

Desarrollar habilidades y destrezas para realizar el análisis

financiero de la empresa desde los estados financieros es de gran
importancia para la toma de decisiones.

El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros

para comparar y estudiar las relaciones existentes entre los
diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados
por las distintas operaciones de la empresa.

La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis

financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando
los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los
controles aplicados, además informa sobre la capacidad de
endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad
financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la
empresa para la toma de decisiones.
MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

Los métodos de análisis financiero se consideran como los

procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los
datos descriptivos y numéricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo
periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.
Para el análisis financiero es importante conocer el significado de
los siguientes términos:

RENTABILIDAD: Es el rendimiento que generan los activos puestos

en operación.

TASA DE RENDIMIENTO: Es el porcentaje de utilidad en un periodo

determinado.

LIQUIDEZ: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus

deudas oportunamente.

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados

financieros, existen los siguiente métodos de evaluación:

Método de análisis vertical

Se emplea para analizar estados financieros como el Balance

General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma
vertical. Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:

1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en

determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo,
Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y
el porcentaje que representa cada elemento del Estado de
Resultados a partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100

Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el
valor de los inventarios de mercancías es $350.000. Calcular el
porcentaje integral.
Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100
Porcentaje integral = 35%

El análisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir

o conceder créditos al negocio; así mismo, determinar la eficiencia
de la administración de una empresa.

2. Procedimiento de razones simples:  El procedimiento de razones

simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener
un número ilimitado de razones e índices que sirven para
determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y
rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en
almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a
proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente
la situación económica y financiera de una empresa.

Comentario: La aplicación de estos tipos de análisis se puede

encontrar en artículos y trabajos de este canal. 

Método de análisis horizontal

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros
homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar
los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un
periodo a otro.

Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque

mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los
resultados han sido positivos o negativos; también permite definir
cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en
la marcha.

A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y

compara datos de un solo periodo, este procedimiento es
dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en
aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también
las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo
cual permite observar ampliamente los cambios presentados para
su estudio, interpretación y toma de decisiones.

Procedimiento de análisis

Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de

Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la
misma base de valuación.
Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados
analizados. (Sin incluir las cuentas de valorización cando se trate
del Balance General).

Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las

dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera
columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda
columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas
por su valor neto).

Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones,

que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos
periodos, restando de los valores del año más reciente los valores
del año anterior. (los aumentos son valores positivos y las
disminuciones son valores negativos).

En una columna adicional se registran los aumentos y

disminuciones e porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del
aumento o disminución entre el valor del periodo base
multiplicado por 100).

En otra columna se registran las variaciones en términos de

razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los
Estados Financieros comparados y se dividen los valores del año
más reciente entre los valores del año anterior). Al observar los
datos obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1,
hubo disminución y cuando es superior, hubo aumento.
En próximos artículos se presentarán algunos ejercicios aplicativos
de este análisis financiero.

El análisis económico financiero proporciona elementos que permiten formar

una opinión de las cifras que presentan los estados financieros de la empresa a
la que pertenecen y su panorama general. A través del análisis económico
financiero se pueden detectar problemas que han pasado inadvertidos y/o la
dirección de la empresa no les ha concedido la importancia necesaria.

Para analizar la situación económico financiera de la organización, es necesario

que las cifras de los estados financieros analizados, sean razonables, o sea que
todas las operaciones sean contabilizadas de acuerdo a principios o normas de
contabilidad generalmente aceptados.

Para el análisis económico financiero es importante conocer el significado de los

siguientes términos:

 Rentabilidad: Es el rendimiento que generan los activos puestos

en operación.

Tasa de rendimiento: Es el porcentaje de utilidad en un período

determinado.

Liquidez: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus

deudas oportunamente.

Análisis de estados financieros.

El pilar fundamental del análisis económico financiero está contemplado en la

información que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo
en cuenta las características de los usuarios a quienes van dirigidos y los
objetivos específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el
balance general y el estado de resultados (también llamado de pérdidas y
ganancias), que son preparados, casi siempre, al final del período de
operaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la capacidad de la
organización para generar flujos favorables según la recopilación de los datos
contables derivados de los hechos económicos.

También existen otros estados financieros que en ocasiones no son muy

tomados en cuenta y que proporcionan información útil e importante sobre el
funcionamiento de la empresa, entre estos están: el estado de origen y
aplicación de fondos y el de capital de trabajo.
Objetivos del análisis económico financiero.

De manera general el análisis financiero tiene por finalidad:

o Cuantificar con precisión las áreas financieras de la empresa.

o Conocer los éxitos y problemas de la empresa.
o Ayudar a solucionar problemas presentes.
o Conocer la proyección de la empresa.
o Conllevar a la solución de problemas futuros.
o Conocer la forma y modo de obtener y aplicar sus recursos.

Se puede decir que mediante la aplicación del análisis económico financiero se

hace la evaluación y conocimientos de la situación financiera de la empresa para
saber si está cumpliendo o no, con sus finalidades propias.

Así mismo, la interpretación consiste en una serie de juicios personales relativos

al contenido de los estados financieros, basados en el análisis y en la
comparación, es la emisión de un juicio, criterio u opinión de la información
contable de una empresa, por medio de técnicas o métodos de análisis que
hacen más fácil su comprensión y presentación.

Objetivo general de la interpretación económico financiera:

La interpretación se toma como una herramienta fundamental dentro de la

empresa.

El principal objetivo de la interpretación económico financiera es ayudar a los

directivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los
financiamientos fueron las más apropiadas, y de esta manera determinar el
futuro de las inversiones de la organización

La interpretación de los datos obtenidos mediante el análisis económico

financiero, permite a la dirección medir el progreso comparando los resultados
alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además
informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o
debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la
empresa para la toma de decisiones.

Objetivos de la interpretación de estados financieros.

► Conocer la verdadera situación financiera y económica de la empresa.

► Descubrir enfermedades en las empresas.

► Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y servicios.

► Proporcionar información clara, sencilla y accesible, en forma escrita a

acreedores comerciales, acreedores bancarios, propietarios, inversionistas
auditores internos, auditores externos, directivos, gobierno, trabajadores,
consultores, asesores (administrativos, contables, fiscales, legales, etc.)

Diferencia entre análisis e interpretación de datos financieros.

Algunos no distinguen entre el análisis y la interpretación de la información

contable. Se deberá analizar primero la información contable que aparece en los
estados financieros para luego proseguir a su interpretación. El análisis de los
estados financieros consiste en efectuar operaciones matemáticas para
determinar porcentajes de cambio, calcular razones financieras y porcentajes
integrales. Las cifras que allí aparecen no tienen, por si solas, significado alguno,
a menos que la mente humana trate de interpretarlos. Al llevar a cabo la
interpretación se intentará encontrar los puntos fuertes y débiles de las
organizaciones cuyos estados se están analizando e interpretando.

Métodos de análisis económico financiero.

Los métodos de análisis económico financiero se consideran como los

procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos
descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de
medir las relaciones en un solo período y los cambios presentados en varios
ejercicios contables.

Una buena medida de análisis, es comparar los resultados obtenidos en un

período con los resultados obtenidos en los períodos anteriores y con las cifras
presupuestadas. Las comparaciones pueden hacerse de la forma siguiente:

o Cifras del mes corriente, comparadas con el presupuesto del mes.

o Cifras del año corriente acumuladas, comparadas con el
acumulado del presupuesto.
o Cifras acumuladas del año fiscal, comparadas con los mismos
datos del año anterior.

Los métodos de análisis se clasifican en:

■ Método de análisis vertical:

Procedimiento de por cientos integrales.

Procedimiento de razones simples.

 ■ Método de análisis horizontal:

Procedimiento de aumentos y disminuciones.

■ Método de análisis histórico: En él se analizan tendencias, ya sea

de porcentajes, índices o razones financieras.

A continuación se expondrán algunos aspectos significativos de los

análisis horizontal y vertical.

1. Análisis horizontal o de aumentos y

disminuciones
En el método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, ya que
en el período que está sucediendo se compara la contabilidad contra el
presupuesto.

La aplicación de este método se fundamenta en la técnica de aumentos y

disminuciones basadas en la comparación de las partidas de un estado
financiero entre dos fechas dadas con el propósito de conocer si hubo un
incremento o una disminución entre ambas y en que medida.

Las variaciones entre ambas fechas serán calculadas de la forma siguiente:

1. Aumento y disminuciones en valores absolutos.

2. Aumento y disminuciones en valores relativos.

Para demostrar la aplicación de esta técnica, por ejemplo, se compara el estado

de resultados del año corriente con el año base y el año corriente con respecto al
plan.

1. El cálculo de las variaciones en valores absolutos se obtiene

mediante la diferencia del importe del año corriente y el año base.

2. El cálculo de las variaciones en valores relativos se determina

mediante la división de la variación entre ambos años (corriente –
base) entre el importe del año base y este resultado se multiplica
por 100.

1.2-Análisis vertical o de componentes

Por esta técnica pueden analizarse la composición del activo total, activo y
pasivo circulante, pasivo y capital y capital contable determinándose el peso
específico de cada partida del estado de resultados en relación con las ventas. El
método se emplea para analizar estados financieros como el balance general y el
estado de resultados, comparando las cifras en forma vertical. Se refiere a la
utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o
resultados. Para esto es necesario convertir los estados financieros a porcentajes
analíticos, o sea, porcentajes integrales de los conceptos del activo considerando
este igual a 100 y porcentajes integrales de los conceptos del pasivo y capital
considerando estos iguales a 100. De la misma forma, el estado de ingresos y
gastos se convierte a porcentajes considerando las ventas iguales a 100. A estos
estados se les designa con el nombre de estados con base común o estados de
por ciento integral o ciento por ciento.

En el análisis vertical, podrá observarse cuáles son las cuentas más importantes
de cada uno de los estados financieros y el porcentaje que representan con
relación a la cifra de comparación y en el estado de resultados podrá
determinarse el margen de utilidad sobre ventas obtenido en el período, los
porcentajes representan lo que equivale cada cifra que lo compone, comparada
con el rubro de ventas.

Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:

1. Procedimiento de porcentajes integrales:

Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del activo,

pasivo y patrimonio, tomando como base el valor del activo total y el porcentaje
que representa cada elemento del estado de resultados a partir de las ventas
netas.

Este método de análisis debe utilizarse cuando se desee conocer la magnitud

relativa de cada uno de las cifras que se muestran en los estados financieros.

Porcentaje integral = (Valor parcial / valor base) X 100

2. Técnica de razones simples:

El procedimiento de razones financieras es la relación que existe al comparar

geométricamente las cifras de dos o más conceptos que conforman el contenido
de los estados financieros de una entidad dada, para evaluar el resultado de sus
operaciones pasadas, presentes y futuras.

Las razones son relaciones que hay entre dos variables y han sido diseñadas
para mostrar las relaciones que existen entre las cuentas de los estados
financieros.
Por lo tanto, se pueden correlacionar partidas, subgrupos o grupos de un mismo
estado financiero o de estados financieros diferentes; pero al aplicar esta
técnica, hay que tener presente lo siguiente:

Se deben relacionar partidas que sus resultados tengan un

significado económico lógico y relevante.

Las razones deben ser utilizadas para proyectar la situación

financiera deseada.

Cerciorarse de que los activos hayan sido determinados

utilizando los mismos métodos.

Es de gran importancia el conocimiento y la experiencia

del analista.

Cuando se toman las razones financieras estándar como

medio para efectuar la comparación, se debe tener
precaución porque los negocios no tienen las mismas
características.

1.3-Cálculo, análisis e interpretación de

razones financieras y capital de trabajo.
Uno de los instrumentos más usados para realizar el análisis económico
financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden
medir y evaluar el funcionamiento de la empresa y la gestión de sus
administradores.

Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, luego de ser

interpretadas pueden precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el
apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su
actividad.

El análisis de razones de los estados financieros es de interés para un buen

número de participantes, especialmente actuales accionistas y probables
accionistas, acreedores y la propia administración de la empresa. El actual y
probable accionista se interesa primordialmente por el nivel de utilidades
actuales y futuras de la empresa. Aunque la preocupación principal del
accionista se relaciona con la rentabilidad, también presta especial atención a
los índices de liquidez y apalancamiento para determinar la probabilidad de que
continúe existiendo la empresa y evaluar la probabilidad de participar en la
distribución de utilidades.
Los acreedores de la empresa se interesan primordialmente en la liquidez a
corto plazo y en su capacidad para atender las deudas a largo plazo. Los
acreedores actuales quieren asegurarse de la liquidez de la empresa y de que
ésta esté en capacidad de atender el pago de intereses y amortizaciones del
capital a su vencimiento. Los posibles acreedores se interesan en determinar si
la empresa puede responder por las deudas adicionales que resultarían de
extenderle un crédito. Un interés secundario del acreedor actual o en
perspectiva es la rentabilidad de la empresa; desea asegurarse de que ésta es
saludable y que continuará siendo próspera.

Hay dos formas principales para la utilización de razones financieras:

 un enfoque de cruce seccional y

 el análisis de las series de tiempo.

El enfoque de cruce seccional involucra la comparación de diferentes razones

financieras de la empresa en una misma época. La empresa normal se interesa
en conocer la eficiencia de su funcionamiento en relación con la competencia. A
menudo el funcionamiento de la empresa se compara con el de la empresa líder.
Esta comparación permite que la empresa descubra importantes diferencias
operacionales, las cuales, si se cambian, aumentan su eficiencia.

El análisis de series de tiempo se hace cuando el analista financiero evalúa el

funcionamiento de la empresa en el transcurso del tiempo. La comparación del
funcionamiento actual de la empresa en relación con el funcionamiento
anterior, utilizando el análisis de razones permite que la empresa determine si
está progresando de acuerdo con lo planeado.

Para estudiar razones específicas son necesarias tres advertencias: la primera se

relaciona con que una sola razón no ofrece suficiente información para juzgar el
funcionamiento total de la empresa; la segunda es que al comparar estados
financieros el analista debe verificar si el período de los estados que se
comparan es el mismo. Finalmente, asegurarse de que los datos de los estados
financieros que se comparan hayan sido elaborados de la misma manera.

Las razones financieras se dividen en cuatro grupos básicos:

 razones de liquidez y actividad

 razones de endeudamiento,

 de rentabilidad y
 de cobertura o reserva.

Los primeros dos grupos dependen de los datos que se obtienen del balance
general mientras que los otros dos, de los datos que aparecen en los estados de
resultados.

Dentro del primer grupo están las razones de liquidez:

1. Razones de liquidez. La liquidez de una organización es juzgada

por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se
han adquirido a medida que éstas vencen. Se refieren a la
habilidad de las empresas para convertir en efectivo determinados
activos y pasivos corrientes.

1.1 Razón de extrema liquidez o índice de solvencia: refleja la capacidad

de pago que se tiene al finalizar el período. Se obtiene de la división de
activo circulante entre el pasivo corriente. Representa las unidades
monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo corriente.
Considera la verdadera situación de la empresa en cualquier instancia del
tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

RL = Activo circulante / Pasivo circulante.

1.2 Capital de trabajo: esta razón se obtiene de la diferencia entre

el activo circulante y el pasivo circulante o al descontar de las
obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos
corrientes.

Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a

cubrir las erogaciones necesarias para su operación.

Capital neto de trabajo = Activo circulante - Pasivo circulante

1.3 Prueba del ácido: es muy usada para evaluar la capacidad

inmediata de pago que tienen las empresas. Se obtiene de dividir
el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores
de fácil realización) entre el pasivo circulante (a corto plazo).

Esta prueba es semejante al índice de solvencia, pero dentro del

activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos
totales, ya que este es el activo con menor liquidez.

Prueba de ácido = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo

Corriente.
Activo circulante – Inventario = Activo financiero.

Medidas de actividad:

1.4 Rotación de inventario (RI): Este mide la liquidez del

inventario por medio de su movimiento durante el período.

RI = Costo de lo vendido / Inventario promedio

1.5 Plazo promedio de inventario (PPI): Representa el promedio

de días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360 / Rotación del Inventario

1.6 Rotación de cuentas por cobrar (RCC): Mientras más altas sean
las rotaciones es más favorable para la empresa, es una medida de
su liquidez o actividad.

RCC = ventas anuales a crédito / promedio de cuentas por cobrar.

1.7 Plazo promedio de cuentas por cobrar (PPCC): Es una razón

que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la
empresa.

PPCC = 360 / Rotación de Cuentas por Cobrar.

1.8 Rotación de cuentas por pagar (RCP): Sirve para calcular el

número de veces que las cuentas por pagar se convierten en
efectivo en el curso del año.

RCP = Compras anuales a crédito / Promedio de Cuentas por Pagar.

1.9 Plazo promedio de cuentas por pagar (PPCP): Permite conocer

las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360 / Rotación de Cuentas por Pagar.

El segundo grupo está conformado por las razones de endeudamiento.

2. Razones de endeudamiento: indican el monto del dinero de terceros que se

utilizan para generar utilidades, son de gran importancia, principalmente las
deudas a largo plazo pues éstas comprometen a la empresa en el transcurso del
tiempo a pagar los intereses convenidos y a reintegrar el importe recibido en
préstamo.
 2.1 Razón de endeudamiento: Mide el monto del total de activos
aportados por los acreedores de la empresa. Se calcula dividiendo
el total del pasivo entre el total del activo.

RE = Pasivo total / Activo total

2.2 Razón pasivo – capital (RPC): Indica la relación entre los

fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que
aportan los dueños de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable.

2.3 Razón pasivo a capitalización total (RPCT): Tiene el mismo

objetivo de la razón anterior, pero también sirve para calcular el
porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los
acreedores, incluyendo tanto las deudas a largo plazo como el
capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo / capitalización total.

En el tercer grupo están las razones de rentabilidad.

3. Razones de rentabilidad: permiten analizar y evaluar las

ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas,
de activos o la inversión de los dueños.

3.1 Tasa de rendimiento del capital contable: significa la

rentabilidad de la inversión total de los accionistas. Se espera que
el porcentaje que representa este índice sea mayor al costo de
oportunidad, o sea, que debe compararse con la oportunidad que
se tiene de invertir este capital en otra actividad.

Se calcula dividiendo la utilidad neta después de intereses e

impuestos (UDII), entre el capital contable.

TR = (UDII / capital contable)* 100

3.2 Margen bruto de utilidades (MBU): Indica el porcentaje que

queda sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus
existencias, o sea, representa la utilidad bruta en venta (ventas –
costo de venta) que gana la empresa en el valor de cada venta.

MBU= {(Ventas - Costo de lo Vendido) / Ventas}* 100

 3.3 Margen neto de utilidades (MNU): Determina el porcentaje
que queda en cada venta después de deducir todos los gastos
incluyendo los impuestos.

MNU = (UDII / ventas)* 100

3.4 Rotación del activo total (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa
puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales / Activos totales.

3.5 Rendimiento de la inversión (REI): es un indicador de alto nivel de

generalización y síntesis. Determina la efectividad total de la administración
para producir utilidades con los activos disponibles. Es mejor mientras más
altos sean los rendimientos sobre la inversión. Se calcula:

REI = UDII/ activos totales.

6. Rendimiento del Capital Contable (RCC): es un indicador que

mide el rendimiento que se ha obtenido de acuerdo a los propios
recursos de la empresa.

RCC = UDII/CC

7. Factor de apalancamiento financiero (FAF): mide cuantas veces

está incluido el activo en el capital contable.

FAF = AT/CC

La razón que multiplica el margen de utilidad por la rotación de activos se

conoce como ecuación Du Pont, y proporciona la tasa de rendimiento sobre los
activos (REI):

REI = Margen de utilidad * Rotación de los activos totales

= (Ingreso neto/ ventas) * (Ventas/ Activos totales).

El método Du Pont conforma el análisis de lo simple a lo más general. (Ver

Anexo1)

El lado izquierdo de la gráfica desarrolla los elementos componentes del Margen

Neto de Utilidades. Las diversas partidas de gasto se suman para obtener los
costos totales los cuales se sustraen de las ventas para obtener el ingreso neto de
la empresa. Cuando se divide el ingreso neto entre las ventas el margen neto de
utilidad. Si es bajo o si muestra una tendencia declinante, se pueden examinar
las partidas individuales de gasto para identificar y corregir posteriormente los
problemas.

El lado derecho lista las diversas categorías de activos, obtiene su total y

posteriormente divide las ventas entre los activos totales para encontrar el
número de veces que la compañía ha rotado sus activos cada año.

Al multiplicar el margen neto de utilidad por la rotación de activos totales se

obtiene el rendimiento sobre los activos, el que a su vez se multiplica por el
factor de apalancamiento operativo (activos/ capital contable) obteniéndose el
rendimiento sobre el capital contable.

Utilizando el sistema Du Pont se facilita la elaboración de un análisis integral de

las razones de rotación y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la
forma en que diversas razones interactúan entre sí para determinar la tasa de
rendimiento sobre los activos.

En el cuarto y último grupo están las medidas de cobertura.

4. Este grupo muestra la capacidad de la empresa para cubrir

determinados cargos fijos, mientras más bajas sean estas razones,
más riesgosa se considerará la empresa.

4.1 Veces que se ha ganado el interés: calcula la capacidad de la

empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.
Mientras más alto sea el valor de esta razón, más probabilidades
tendrá la empresa para cumplir con sus obligaciones por concepto
de intereses.

Veces que ha ganado interés = UAII / (erogaciones anuales por

intereses)

4.2 Cobertura total del pasivo: considera no solamente la

capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones por intereses
sino también su capacidad para rembolsar el principal de los
préstamos o hacer abonos a fondos de amortización.

Cobertura total del pasivo = UAII /  intereses + (abonos al pasivo

principal)  1/(1-t) 

Donde t es la tasa fiscal corporativa aplicable a las utilidades de la

empresa
 4.3 Razón de cobertura total: difiere del anterior en que incluye
otros tipos de obligaciones fijas como el pago de arrendamientos.
Como son pagos deducibles de impuestos, no es necesario hacerles
ajustes fiscales.

Razón de cobertura total = utilidades antes de pagos de

arrendamiento, intereses e impuestos /  intereses + abono al
pasivo principal* 1/(1-t) + pago de arrendamiento .

Las relaciones causales entre razones permiten alcanzar un resultado que brinde
una visión más amplia de la situación de la empresa.

1.4 Ciclo de conversión en efectivo o ciclo de

caja
El ciclo de conversión en efectivo, se centra en el plazo de tiempo que corre
desde que la compañía hace pagos hasta que recibe los flujos de entrada de
efectivo.

El ciclo de conversión en efectivo es igual al plazo promedio de tiempo durante

el cual un peso queda invertido en activos circulantes.

El ciclo de conversión de efectivo puede ser reducido:

·     Mediante la reducción del periodo de conversión del inventario.

·     La reducción de las cuentas por cobrar.

·     Mediante la extensión del periodo de diferimento de las cuentas por pagar.

De esta manera, la determinación de cada uno de estos ciclos y su conjugación

final en el ciclo de efectivo de la empresa permite conocer la repercusión de las
decisiones financieras relacionadas con el activo y pasivo circulante en los
requerimientos de tesorería.

1.5 Análisis de origen y aplicación de fondos y

de capital de trabajo
A menudo es conveniente preparar determinados estados financieros como
ayuda para evaluar el funcionamiento pasado o actual de la empresa. El estado
de origen y aplicación de fondos permite que el administrador financiero analice
las fuentes y aplicaciones históricas de fondos. Su valor principal consiste en su
utilidad para evaluar los orígenes y aplicaciones de fondos a largo plazo. El
conocimiento de los patrones históricos de aplicación de fondos permite que el
administrador financiero plantee mejor sus requerimientos de fondos a futuro,
mediano y largo plazo.

El estado de fuentes y aplicación de fondos, tienen un enfoque eminentemente

financiero y no contable. Esta herramienta nos dice de dónde se obtuvo el
efectivo y cómo se utilizó.

Llamamos fuente u origen a todo incremento de un pasivo, toda disminución

de un activo, utilidades netas después de impuesto, ventas de acciones y
depreciación, La depreciación, si bien no constituye un ingreso de efectivo, se
trata como una fuente, ya que reintegra la partida deducida en el estado de
ganancias y pérdidas, como un elemento del costo de la mercancía vendida,
concretamente como parte de los gastos generales de fabricación y que se
agrupa con la utilidad en los llamados fondos generados internamente, o por las
operaciones.

El término fondo puede designar el efectivo o el capital de trabajo. El efectivo es

necesario para que la empresa pague sus cuentas. El capital de trabajo se utiliza,
especialmente en negocios estacionales, para que ofrezca un alivio financiero
para el pago de cuentas que venzan en un futuro próximo. La utilización del
capital de trabajo en la preparación de este estado se basa en la creencia de que
los activos circulantes, que por definición pueden convertirse en efectivo a corto
plazo, así como también el efectivo, pueden utilizarse para pagar los pasivos
circulantes de la empresa. El estado de origen y aplicación de capital de trabajo
difiere del de efectivo en un único detalle: los activos y pasivos circulantes no se
registran por separado, sino que se reúnen en una cuenta que representa el
cambio en el fondo de maniobra. La disminución del capital de trabajo es un
origen, y su aumento es una aplicación

Es necesario aclarar que una disminución en efectivo es origen de ella en el

sentido de que si el efectivo de la empresa disminuye, la salida debe haberse
aplicado a una utilización de efectivo.

Una aplicación será el aumento de un activo, la disminución de un pasivo, una

pérdida neta, pagos de dividendos y readquisición o retiro de acciones. En razón
del principio de empresa en marcha y del fenómeno inflacionario, las empresas
cada día requieren más capital de trabajo para atender al incremento
proyectado de operaciones.
Un aumento de efectivo es una utilización de éste en el sentido de que se está
utilizando para aumentar el saldo en caja de la empresa, y en consecuencia se
está consumiendo el efectivo.

Si una empresa sufre una pérdida neta el resultado sería una utilización de
fondos. Es posible que una empresa tenga una pérdida neta y a pesar de esto
aún tenga un flujo de caja positivo de operaciones si la depreciación en el mismo
período es mayor que la pérdida neta.

Preparación del estado de origen y aplicación de fondos.

1. Se utiliza el balance general comparativo de dos años.

2. Se calculan las variaciones de las cuentas que lo conforman.
3. Las variaciones se clasifican en orígenes y aplicaciones partiendo de los
criterios ya expuestos.
4. Para encontrar cambios, si los hay, en:

Los activos fijos de la empresa, se utiliza la siguiente fórmula:

Cambio en activo fijo en el período actual= Activo fijo neto del

período actual+ Depreciación cancelada en el período actual-
Activo fijo neto en el período anterior

Si el cambio en activo fijo en el período actual es positivo; es una aplicación. Si

es negativo es un origen. Si es igual a cero no se incluye y significa que los
cambios en activos fijos son igual a la depreciación anual.

Ocasionalmente los pagos de dividendos no se muestran en el estado de ingreso.

En caso necesario, naturalmente, están a disposición inmediata para ser
incluido en el estado de origen y aplicación de fondos. La ecuación para
determinar el monto de dividendos pagados, cuando estos no se incluyen en el
estado de ingreso de la empresa es la siguiente:

Dividendos pagados en el período actual= utilidades netas después

de impuesto en el período actual- Superávit al final del período
actual+ superávit al final del período anterior

Si los dividendos pagados en el periodo actual da positivo es una aplicación, en

caso contrario es un origen. Si es igual a cero no se incluye en el estado de
origen y aplicación de fondos.

Si el superávit de la empresa ha aumentado en una suma exactamente igual a

sus utilidades netas después de impuesto, es porque no debe haber pagado
dividendos. En este caso no es necesario hacer el asiento en el estado de origen y
aplicación.

En el caso de las acciones tanto preferentes como ordinarias, la cantidad

comprada o vendida puede determinarse calculando los cambios en la cuenta de
capital social pagado, excluyendo el superávit. Un aumento de acciones origina
fondos, en tanto que una disminución es una utilización de fondos. Si es igual a
cero no se incluye en el estado.

Acciones de periodo actual= Capital social del año corriente-

Capital social del período anterior- Superávit del periodo
actual+Superávit del periodo anterior

5. Deben tenerse en cuenta los siguientes puntos.

 El estado de origen y aplicación de fondos se prepara relacionando todos

los orígenes a la izquierda y las aplicaciones a la derecha.
 Los totales de orígenes y aplicaciones deben ser iguales. Si no lo son,
debe haberse cometido un error.
 Las utilidades netas después de impuesto son normalmente el primer
origen a enumerar y los dividendos la primera aplicación. Ordenando los
primeros renglones de esta manera se facilita el cálculo del cambio en el
superávit de la empresa.
 La depreciación y aumento en activos se relacionan en segundo lugar en
cada columna para facilitar su comparación. La colocación de la
depreciación inmediatamente después de las utilidades netas después de
impuesto facilita igualmente el cálculo del flujo de caja de la empresa.
 El orden en que se coloquen los restantes renglones no tiene importancia.
El único requerimiento es que los orígenes aparezcan a la izquierda y las
aplicaciones a la derecha.
 El cambio neto en el capital contable de la empresa puede calcularse
agregando ventas de acciones o deduciendo readquisiciones de acciones de
la diferencia entre las utilidades netas después de impuesto y los dividendos
por cajas.

El estado de origen y aplicación de fondos (EOAF) muestra el comportamiento

de las políticas financieras de la empresa: inversión, financiamiento y
dividendos en las sociedades anónimas, la que puede considerarse en la
empresa cubana como la política de distribución de las utilidades, mediante la
cual el mayor porciento de la utilidad del periodo se aporta al presupuesto del
estado para su utilización en beneficio de toda la sociedad.
Ofrece también información a los usuarios internos acerca de las necesidades
futuras de financiamiento y además poder determinar como fluyen los fondos
de la empresa. A los usuarios externos les informa cuales fueron las fuentes de
fondos utilizados por la empresa, cómo se usaron, así como las posibles
necesidades de financiamiento que pueda tener la empresa y su capacidad para
aumentar o no las utilidades

Del análisis de origen y aplicación de fondos y de capital de trabajo se extraen en

resumen: fondos autogenerados, fondeos externos y otros fondos para
determinar si la empresa esta en desarrollo, estancada en retroceso, etc., donde:

 Fondos autogenerados o cash flow económico = utilidad neta

del período + Depreciación y otros gastos que no generan
salidas de efectivo (que estén en los orígenes, o sea que hayan
aumentado).
 Fondos externos: aumento de deudas a largo plazo, emisión
de acciones (son propias pero externas).
 Fondos autogenerados + Fondos propios = fondos propios

En aplicaciones:

_ Crecimiento de Activos Fijos

_ Crecimiento de Capital de Trabajo

Si estas son partidas que porcentualmente son significativas se dice que la

empresa está en crecimiento.

1.6 Análisis del equilibrio financiero

El equilibrio financiero está relacionado con las adecuadas proporciones que
deben existir entre las distintas fuentes de financiamiento que una entidad tiene
a su disposición.

Una empresa tiene equilibrio financiero cuando tiene una estructura económica
que le permite ir haciendo frente, en cuantía y vencimiento, a sus obligaciones.
Para ello, deben cumplirse los siguientes principios financieros:

1. El activo circulante y el activo fijo, inversiones que se consideran estables

en la empresa, deben financiarse con recursos permanentes, fondos
propios y ajenos a largo plazo, de forma que solo se financie con recursos
a corto plazo aquella parte del activo circulante cuya posible realización
no ponga en peligro la continuidad de la empresa.
 2. La política de crédito a corto plazo se debe basar en el nivel de ventas
pues determina los desfases de tesorería. La política de obtención de
recursos a largo plazo debe estar basada en la rentabilidad que hace la
devolución de esta financiación.
3. La elección entre recursos propios o ajenos a largo plazo se debe basar en
los beneficios y en los recursos que genera la entidad que determina la
capacidad de amortización de estos créditos.
4. Se debe llevar acabo una política correcta de renovación y mantenimiento
de los almacenes, así como de gestión de otros conceptos de circulante,
clientes y proveedores, para trabajar con las necesidades mínimas de
circulante.

La entidad necesita de los medios financieros adecuados en el momento preciso

y al menor coste posible para que pueda mantener un desarrollo económico
estable.

Se puede considerar que una empresa se encuentra en equilibrio financiero

cuando:

1. Capital de Trabajo = Inventarios Totales

2. Activos Fijos = Pasivos Circulantes
3. Pasivo Circulante < Capital Contable

Generalmente, las empresas no mantienen esta posición de equilibrio, lo que da

lugar a una situación de Máxima estabilidad o inestabilidad financiera.

a. Máxima estabilidad: Se produce cuando la empresa financia con

recursos propios todo el activo. Esta posición es de máxima seguridad, ya
que la entidad no tiene que hacer frente a ninguna obligación de pago.
Esta situación suele presentarse en el momento de la creación de la
empresa. Es muy teórica, ya que todas las empresas deben hacer frente a
deudas con terceros.

b) Inestabilidad financiera: Se pueden presentar en este caso, diferentes

situaciones a considerar.

I. Empresas que financian activo fijo con pasivo circulante.

II. Empresas con un proceso sistemático de resultados en el ejercicio con

pérdidas.
 Conclusiones
1. El análisis económico financiero ofrece información precisa sobre el
funcionamiento real de la empresa.

2. Constituye la base para ejecutar el proceso de planeación financiera.

3. El método de análisis vertical permite analizar el peso específico de cada

partida en relación con el grupo a que pertenece.

4. El método de análisis horizontal permite analizar los aumentos y

disminuciones que han experimentado las partidas que conforman los estados
financieros y el motivo de esa variación.

5. Las razones financieras miden y evalúan el funcionamiento de la empresa y la

gestión de sus administradores.

6. El sistema Du Pont muestra la forma en que diversas razones interactúan

entre sí para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos.

7. Para llegar a conclusiones con el análisis de razones se debe saber a que se

dedica la empresa objeto de análisis.

8. El estado de origen y aplicación de fondos muestra el comportamiento de las

políticas financieras de la empresa.

9. Generalmente, las empresas no mantienen la posición de equilibrio, lo que da

lugar a una situación de Máxima estabilidad o inestabilidad financiera.
Anexo 1

Bibliografía
1. Gitmam, Lawrence. Fundamentos de la Administración financiera. Tomo I/
Gitmam, Lawrence. Editorial MES.

2. Técnicas para analizar estados financieros. Segunda edición ampliada.

Colección Temas financieros/Demestre, A...[et. al]. España. Grupo editorial
PubliCentro: 2002.

3. Weston John, Freed. Fundamentos de la Administración financiera. Primera

parte/ Weston John, Freed.

4. <http://www.gestiopolis.com/dirgp/fin/analisis.htm> [Consulta 14 abril

2007]
5. Fernández López, Zara/ El análisis económico – financiero/
<http://ciberconta.unizar.es/leccion/analfin/INICIO.HTML> [Consulta 22
mar. 2007]

6. Información sobre análisis de finanzas/

<http://www.buenosenlaces.com/analisis_financiero.htm> [Consulta 22 mar.
2007]

8.
<http://www.elprisma.com/apuntes/administraciondeempresas/razonesfinanc
ieras/>

[Consulta 22 mar. 2007]

9.<http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no
%204/origenyaplicacion.htm> [Consulta: 23 mar. 2007]

Reseña biográfica de las autoras

Yanet Regalón Nogueira

Cubana, nacida en Colombia, municipio perteneciente a la provincia Las Tunas.

Graduada de Licenciatura en Economía en la Universidad Ignacio Agramante de
la provincia de Camagüey con resultados satisfactorios. Realizó tesis de
diplomado en el área de administración financiera.

En la actualidad forma parte del colectivo de profesores del Departamento de

Dirección perteneciente a la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad
de Ciego de Ávila. Imparte clases de Economía Agropecuaria y de
Administración Agrícola en las carreras de Agronomía y Mecanización Agrícola.
También ha formado parte de un colectivo de profesores en la impartición de
cursos sobre dirección a directivos de empresas de la provincia.

Actualmente cursa estudios en una maestría en dirección y sus líneas de

investigación están relacionadas con la gestión de información para la toma de
decisiones, además se interesa por los temas referentes a la Administración
Financiera.

yanetrn[arroba] economia.unica.cu
Katia E. de la Rosa

Cubana, nacida en el municipio de Ciego de Ávila, perteneciente a la provincia

del mismo nombre. Graduada de de Licenciatura en Economía en la
Universidad Ignacio Agramante de la provincia de Camagüey con resultados
satisfactorios. Realizó tesis de diplomado en el área de planificación.

En la actualidad forma parte del colectivo de profesores del Departamento de

Turismo perteneciente a la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad
de Ciego de Ávila. Imparte clases de la signatura de Cultura y Turismo en la
carrera de Economia del Turismo.

Actualmente cursa estudios en una maestría en dirección y sus líneas de

investigación están relacionadas con la gestión de la calidad en el sector del
turismo , además se interesa por los temas referentes a la Administración
Financiera.

katiaelisa[arroba]economia.unica.cu

Cuba, Ciego de Ávila, Mayo del 2007

República de Cuba, Las Tunas

La investigación “Análisis e Interpretación de los Estados

Financieros en la Empresa Provincial de Mantenimiento
Constructivo de Las Tunas” tiene como aspectos fundamentales el
análisis económico financiero", desarrollado por el autor, Lic.
Yovannys Peña Peña, y con el objetivo de argumentar los aspectos
más relevantes del análisis económico financiero por la
importancia que ello reviste para los encargados de realizar los
análisis en las empresas así como para estudiantes de las carreras
de Contabilidad y Finanzas.

Para dar cumplimiento al objetivo de la investigación

primeramente se abordan aspectos de carácter teórico sobre el
análisis económico financiero: concepto, objetivos, importancia,
técnicas y métodos más usados así como algunas consideraciones
de la interpretación económica financiera por su relación con el
análisis económico financiero. Se explica de manera general en
que consisten los métodos de análisis más usados, la información
que brindan y como se realiza; se exponen cada una de las
razones financieras que facilitan el análisis, la forma de calcularlas
y la interpretación de cada una de ellas. Para la conformación de la
investigación se realizaron en lo fundamental revisiones de la
bibliografía clásica de la Administración Financiera así como
búsquedas en sitios Web, cuyo resultado permitió llegar a un
conjunto de conclusiones y demostrando que el análisis
económico financiero, constituye una herramienta de vital
importancia para la empresa, permitiendo conocer su situación
actual y combatir las deficiencias que presente.

INTRODUCCIÓN
La Empresa Provincial de Mantenimiento y Construcción ha
concebido planes para llevar la eficiencia económica, la reducción
de costos, el incremento de la producción y su calidad, y el uso
racional de los recursos humanos y financieros. Una de las bases
del perfeccionamiento empresarial que necesitamos es la
contabilidad certificada por lo que se debe tener en cada momento
controles más exactos de los recursos materiales, financieros y
humanos y saber como lo utilizamos e incrementar las gestiones
de ventas, cobros y pagos. El análisis dentro de las empresas
Socialistas es una condición necesaria para que el funcionamiento
del sistema económico sea exitoso, cuando se realiza un análisis
se obtiene información necesaria sobre el estado del sistema,
sobre los éxitos y fracasos de su actividad, así como las ventajas y
desventajas del método de dirección de la economía utilizado.
En la actualidad Cuba realiza grandes esfuerzos para elevar el
papel de la Contabilidad y las Finanzas en cada organización, por
lo que es imprescindible disponer de una información contable
eficiente y oportuna para dirigir económicamente una entidad. A
partir de este análisis se han propuesto un grupo de
recomendaciones que sin duda alguna serán útiles en la entidad,
para lograr una mayor eficiencia en su gestión empresarial.
El problema: necesidad de realizar un análisis sobre la actividad
Financiera en la Empresa Provincial de Mantenimiento y
Construcción de las Tunas, que sirva de herramienta para la toma
de decisiones.
Hipótesis: Si se realiza un análisis de la situación Financiera de la
Empresa en el trimestre, entonces se podrá ofrecer una
información oportuna a sus directivos para la toma de decisiones.
Objetivo: Analizar la actividad Financiera de la Gerencia para
brindar información a sus directivos sobre la situación que
presenta la misma en el los primeros trimestre del 2006-2007.
MARCO CONCEPTUAL.
Aspectos teóricos del análisis.
Analizar: descomponer en elementos o partes constituyentes,
separar o discriminar las partes de algo en relación con un todo.
Analizar es la técnica primaria aplicable para entender y
comprender lo que se trata de decir en los Estados financieros.
Análisis Financiero: Es el estudio de la realidad financiera de la
empresa a través de los Estados Financieros, el análisis financiero
pretende la interpretación de los hechos sobre la base de un
conjunto de técnicas que conducen a la toma de decisiones.
Según GITMAN:
“El análisis de estados financieros normalmente se refiere al
cálculo de razones para evaluar el funcionamiento pasado,
presente y proyectado de la empresa, el análisis de razones es la
forma más usual de análisis financiero. Ofrece las medidas
relativas al funcionamiento de la empresa”.
Según Charles Les Ventes:
“El análisis de estados financieros manifiesta:
1. La solvencia del negocio.
2. Su seguridad.
3. Las medidas a tomar, para el futuro”
Según Oriol Amat:
El análisis de estados financieros, también conocido como análisis
económico – financiero, análisis de balance o análisis contable, es
un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y
perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones
adecuadas.
Análisis Económico: es la descomposición de los fenómenos
económicos en sus partes integrantes y el estudio de cada uno en
particular. Dentro del análisis de los Estados Financieros, el
análisis económico consiste principalmente en determinar el tanto
por ciento de rentabilidad de capital invertido en el negocio.
Interpretar: apreciación relativa de conceptos y cifras del contenido
de los Estados Financieros basados en el análisis y la comparación.
Técnicas para interpretar: analizar y comparar.
Comparar: técnica secundaria aplicable por el analista para
comprender el significado del contenido de los Estados Financieros
y así poder emitir juicios. Es el estudio simultáneo de dos cifras o
aspectos para determinar sus puntos de igualdad o desigualdad.
Análisis e Interpretación de Estados Financieros: Consiste en la
compilación y estudio de los datos contables, así como la
preparación e interpretación de razones financieras, tendencias y
porcentajes. Es el proceso mediante el cual los diferentes
interesados en la marcha de una empresa podrán evaluar a la
misma en situaciones que la afectan para determinar los aspectos
que la hacen una opción sólida y las posibilidades de enfrentar
situaciones futuras adversas.
Es la técnica de aplicación para analizar, interpretar y depurar
sistemáticamente de los saldos de las partidas de un sistema de
cuentas, índices financieros calculados con el propósito de:
Contribuir a mantener una contabilidad sana y confiable.
 Proporcionar a la dirección de la empresa conocer con suficiente
antelación la situación financiera de la misma, así como el
resultado de sus actividades económicas durante un período dado
con vista a la toma de decisiones, para corregir constantemente el
rumbo de la gestión empresarial en un marco satisfactorio.
Objetivos del Análisis y la Interpretación de Estados Financieros:
Para conocer la verdadera situación económica financiera de la
empresa.
Descubre enfermedades de la empresa.
Para tomar decisiones acertadas con el objetivo de optimizar las
utilidades.
Proporciona información clara y accesible de forma escrita.
Informan sobre la situación financiera de la empresa en una
fecha dada y sobre los resultados de sus operaciones y el flujo de
fondos en una fecha dada.
Estados Financieros: son aquellos documentos que muestran la
situación económica de una empresa, la capacidad de pago de la
misma a una fecha dada pasada, presente o futura, o bien el
resultado de operaciones obtenidas en un período pasado,
presente o futuro en situaciones normales o especiales.
Los estados financieros principales sirven para tomar decisiones
de inversión y crédito, lo que requiere conocer la capacidad de
crecimiento de la empresa; permiten también evaluar la solvencia y
la liquidez de la empresa así como su capacidad de pago; además
mediante ellos podemos conocer el origen y las características de
los recursos para estimar la capacidad financiera de crecimiento.
Balance General o Estado de Situación: este Estado Financiero es
estático, muestra en unidades monetarias la situación financiera
de la empresa en una fecha dada. Su objetivo es mostrar la
naturaleza de los recursos económicos de la empresa, así como
los derechos de acreedores y la participación de los dueños. Si el
balance es comparativo, muestra además los cambios en la
naturaleza de los recursos, derechos y participación de un período
a otro. Este es un estado de situación financiera que comprende
información clasificada y agrupada en 3 categorías principales:
Activos, Pasivos y Capital Contable o Patrimonio. Se elabora
teniendo en cuenta los saldos de las cuentas reales.
Estado de Resultado: es el Estado Financiero que muestra en
unidades monetarias, un resumen de los hechos significativos que
originaron un aumento o disminución en el patrimonio de la
entidad durante un período dado. Este estado es muy dinámico,
pues expresa en forma acumulativa, las cifras de ingresos, costos
y gastos resultantes de un período dado. Se elabora tomando
como base los saldos de las cuentas nominales.
Las razones financieras en su conjunto nos expresan con que
eficiencia se trabaja y sobre que base lo están haciendo,
constituyendo un instrumento eficaz de evaluación de un periodo
determinado. La utilización de una sola razón no permite hacer
evaluaciones sobre el funcionamiento total de la empresa por lo
que se hace necesario el calculo de varias razones que combinadas
entre sí nos brinden una información mas detallada del trabajo de
la empresa.
Para analizar los estados financieros de la empresa se utilizaran
las siguientes razones:
• Razones de liquidez
• Razones de actividad
• Razones de endeudamiento
Razones de liquidez
Miden la capacidad de la empresa para hacerle frente a sus
obligaciones a corto plazo, ellas se refieren al monto y
composición del pasivo circulante y su relación con el activo
circulante, que es la fuente de recursos que la empresa posee para
satisfacer sus obligaciones contraídas más urgentes.
Para su análisis se determinara:
1. Capital neto de trabajo.
2. Índice de solvencia.
3. Índice de liquidez inmediata o prueba ácida.
Capital neto de trabajo
Nos expresa los medios financieros que posee la empresa para
pagar las obligaciones o deudas a corto plazo, es lo que nos queda
después de deducir del activo circulante los pasivos circulantes,
este siempre debe ser positivo, ya que no se conoce cuando la
empresa tendrá ingresos y con ello debe respaldar las operaciones
más urgentes, para ello siempre sus activos circulantes deben ser
mayores.
Se calcula de la siguiente forma:
Ac: Activo circulante.
Capital de trabajo = Ac – Pc Pc: Pasivo circulante
Índice de solvencia
Indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto
plazo se encuentran cubiertos por los activos que la empresa
espera que se conviertan en efectivo en un periodo más o menos
corto.
Se calcula:
Índice de solvencia = Ac / Pc:
Se expresa:
Por cada peso de pasivo circulante la empresa cuenta con XX pesos
para cubrir las deudas a corto plazo y favorable seria una relación
de 2 a 1, es decir $2.00 de activo circulante para cada $1.00 de
deuda.
Índice de liquidez inmediata o prueba ácida
Indica igualmente la capacidad de pago de la empresa, pero se
descuentan los inventarios por ser la parte menos liquida del
activo circulante.
Se calcula:
Índice de liquidez inmediata = Ac - Inv / Pc
Se expresa:
Por cada peso de pasivo circulante la empresa cuenta con XX pesos
para cubrir sus deudas más urgentes sin contar con los
inventarios, es decir nos dice cuan dependiente tienen su liquidez
de los inventarios.
Razones de actividad
Ellas miden con que eficiencia la empresa emplea los recursos con
incidencia en las ventas, los inventarios, las cuentas por cobrar así
como las cuentas por pagar.
De esas razones se calcularan las siguientes:
1. Rotación de cuentas por cobrar.
2. Rotación de cuentas por pagar.
3. Rotación de los inventarios.
Rotación de las cuentas por cobrar (R C x C)
Nos expresa cada cuantos días y cuantas veces se realizan los
cobros en un periodo determinado, mientras más rápidos seamos
cobrando, más rápido entrara efectivo para realizar sus
operaciones.
Se calcula:
R C x C = Ventas netas/ Promedio de cuentas por cobrar = Veces
Se expresa:
XX veces se ha cobrado a los clientes, por lo que se hace necesario
calcular el plazo promedio de cobros.
Ciclo de cobros
Ciclo de cobros = Numero de días del periodo / R C x C = Días
Se expresa:
Cada XX días se realizan los cobros a los clientes en nuestro país
esta legislado que se haga cada 30 días aunque puede ser
diferente si se ha convenido entre empresas.
Rotación de cuentas por pagar (R C x P)
Expresan cada cuántos días se realizan los pagos los proveedores,
en nuestro país esta legislado dentro de los 30 días pero puede
convenirse entre empresas un plazo menor.
Se calcula:
R C x P = Compras netas/ Promedio de cuentas por pagar =
Veces.
Se expresa:
XX veces se han pagado las deudas a los proveedores.
Ciclo de pago
Se calcula:
Ciclo de pago = Numero de días del periodo / R C x P = Días
Se expresa:
Cada XX días se realizan los pagos a los proveedores.
Rotación de los inventarios
Nos dice con que eficiencia se han consumido los inventarios, se
puede analizarla rotación de los inventarios de materias primas,
producción en proceso y productos terminados.
Se calculan de la siguiente forma:
Rotación de los inventarios (Rot. Inv.)
Rot. Inv. = Costo de Mercancías / Prom. De inventario.
Se lee:
XX veces se han consumido los inventarios en el periodo, es decir
que una rotación lenta provocaría gastos de almacenaje, productos
ociosos en los almacenes así como gastos innecesarios en
compras.
Plazo promedio de inventarios:(Pz. P. Inv.)
# De días del periodo
Pz. P. Inv. = -------------- = Días
Promedio de inventario
Razones de endeudamiento
Mide la relación de los fondos proporcionados por la empresa con
respecto a los acreedores, en la medida en que este indicador se
vaya aumentando, en mayores dificultades financieras estará la
empresa.
Se calcula:
Razón de endeudamiento = Pasivo total / Activo total
Se lee:
La empresa ha financiado sus activos con deudas en un XX %.
Otro indicador importante es la calidad de la deuda, que permite
conocer la composición de la misma.
Calidad de la deuda
Este índice permite conocer del total de la deuda qué parte de la
misma corresponde a deudas a corto plazo.
PASIVO CIRCULANTE

PASIVO TOTAL
Las deudas siempre constituyen un riesgo, pero sin lugar a dudas,
aquellas que vencen más temprano son más preocupantes. Se
puede expresar en tanto por ciento y en tanto por uno.
Razones de rentabilidad
Abarcan el conjunto de razones que comparan las ganancias de un
período con determinadas partidas del Estado de Resultado y de
Situación.
Sus resultados materializan la eficiencia en la gestión de la
empresa, es decir, la forma en que los directivos han utilizado los
recursos de la entidad. Por tales razones la dirección de la entidad
debe velar por el comportamiento de estos índices pues mientras
mayores sean sus resultados, mayor será la prosperidad para la
empresa.
Margen de utilidad sobre ventas
 Rentabilidad económica o capacidad básica de generación de
utilidades
 Rentabilidad financiera o rendimiento sobre el capital contable
Margen de utilidad sobre ventas
Indica cuanto beneficio se ha obtenido por cada peso de ventas, en
otras palabras cuanto gana la empresa por cada peso que vende.
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES
Ventas
Mientras mayor sea el resultado de este indicador mejor será para
la empresa, más eficiente ha sido la gestión de ventas.
Rentabilidad económica o capacidad básica de generación de
utilidades
La razón de rentabilidad económica o capacidad básica de
generación de utilidades posee una gran importancia, de ahí que
muchos autores la consideren “la reina de las razones”, y es
porque ella logra resumir, en buena medida, el efecto de las
utilidades generadas por el negocio sobre la totalidad de la
inversión empleada por la empresa durante un período de tiempo;
de ahí que muchos la denominen el retorno de la inversión.
Esta razón permite medir el grado de eficiencia con que se han
gestionado los activos. Puede expresarse en tanto por uno, o en
tanto por ciento, si se multiplica la razón por 100.
UTILIDAD ANTES de IMPUESTOS E INTERESES
ACTIVOS TOTALES PROMEDIO
Ecuación básica de la rentabilidad económica
RENTABILIDAD ECONÓMICA = MARGEN DE UTILIDAD SOBRE
VENTAS X ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES
Esta fórmula se utiliza para la aplicación del método de
sustituciones consecutivas.
Rentabilidad financiera o rendimiento del capital contable
La Rentabilidad Financiera al igual que la Económica, es una razón
que refleja el efecto del comportamiento de distintos factores;
muestra el rendimiento extraído a los capitales propios; o sea, los
capitales aportados por los propietarios.
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES

CAPITALES PROPIOS PROMEDIO

Puede expresarse en tanto por uno o en tanto por ciento.
Ecuación básica de la rentabilidad financiera
RENTABILIDAD FINANCIERA = MARGEN DE UTILIDAD SOBRE
VENTAS X ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES x ENDEUDAMIENT
ANÁLISIS FINANCIERO
Caracterización de la Empresa.
La Empresa Provincial de Mantenimiento y Construcción, cita en
calle 40 no. 55 entre Roberto Reyes y 34 reparto. La Victoria,
teléfono 34- 30- 02, subordinada al Poder Popular de propiedad
estatal dedicada a:
La construcción, reparación y mantenimiento a obras de carácter
social, obras de educación, salud, el teatro de operaciones
militares (TOM) y la vivienda.
La construcción y mantenimiento de las obras Viales.
La producción y comercialización de Materiales de Construcción.
Loa comercialización mayorista de materiales, equipos,
herramientas y insumos para las entidades de la construcción.
La prestación de los servicios de proyecto y diseño.
Esta empresa fue creada en 1996 alo fusionarse las Empresas
Provinciales de Mantenimiento Constructivo, de Viales y la de
Materiales de la Construcción. Fue constituida por la Resolución
11/1999 DEL Consejo de Administración Provincial de Las Tunas,
teniendo en cuenta lo establecido en la Resolución 154 del MEP
con fecha 27 de noviembre de 19995. La misma está conformada
por 8 agrupaciones 4 unidades.
Desglose de la Plantilla
Principales clientes.
Unidad Municipal del Instituto de la Vivienda.
Inder Provincial
Salud Pública
Teatro de Operaciones Militares
Otros Organismos.
Principales Proveedores.
Fábrica de Cemento
Empresa Materiales de la Construcción.
CUPET.
Oro Negro.
Empresas similares en otras provincias.
Importadoras nacionales como Ecimetal, Atlántida, Imeco, ect.
Objeto social.
El objeto social actual de La Empresa Provincial de
Mantenimiento y Construcción Las Tunas, autorizado por la
Resolución 2209 del 16 de mayo del 2005 del Ministerio de
Economía y Planificación es la siguiente.
Ofrecer servicios de construcción, montaje, reparación y
mantenimiento constructivo de viviendas, edificaciones,
instalaciones y viales a las entidades pertenecientes al Consejo de
la Administración Provincial del Poder Popular en moneda nacional
y a otras entidades en moneda nacional y en divisas.
Realizar la demolición, remodelación, reconstrucción,
restauración a las entidades pertenecientes al Consejo de la
Administración Provincial del Poder Popular en moneda nacional y
a otras entidades en moneda nacional y en divisas.
Producir y comercializar de forma mayorista materiales de
construcciones como bloques, mosaicos, ladrillos, lavaderos,
mesetas, losas de techo y pintura mejorada a las entidades
pertenecientes al Consejo de la Administración Provincial del Poder
Popular en moneda nacional y a otras entidades en moneda
nacional y en divisas.
 Producir, montar y comercializar de forma mayorista estructuras
de acero a las entidades pertenecientes al Consejo de la
Administración Provincial del Poder Popular en moneda nacional y
a otras entidades en moneda nacional y en divisas.
Producir y comercializar de forma mayorista medios de
protección tales como, cinturones, guantes y fajas a las entidades
pertenecientes al Consejo de la Administración Provincial del Poder
Popular en moneda nacional y a otras entidades en moneda
nacional y en divisas.
Producir y comercializar de forma mayorista útiles y
herramientas para la construcción de cubos, vagones y llantas a
las entidades pertenecientes al Consejo de la Administración
Provincial del Poder Popular en moneda nacional y a otras
entidades en moneda nacional y en divisas.
Producir, montar, incluyendo los herrajes y accesorios y
comercializar de forma mayorista carpintería de madera y metálica
a las entidades pertenecientes al Consejo de la Administración
Provincial del Poder Popular en moneda nacional y a otras
entidades en moneda nacional y en divisas.
Brindar servicios de decoración vinculado al proceso
constructivo a las entidades pertenecientes al Consejo de la
Administración Provincial del Poder Popular en moneda nacional.
Realizar el cultivo y la comercialización mayorista de plantas
ornamentales y frutales vinculadas al proceso inversionista en
moneda nacional.
Misión de la Empresa.
Mantener, construir y diseñar obras arquitectónicas y sociales,
producir, transportar y comercializar productos y materiales a
fines a la construcción de óptima calidad, de manera eficaz y con
tecnología avanzada.
Análisis de las Razones Financieras.
Análisis de liquidez.
La determinación de la liquidez de una empresa, se refiere a la
evaluación de la habilidad que tiene esta, para cumplir con sus
obligaciones financieras a corto plazo.
En este aspecto se propone evaluar:
Capital de Trabajo
Índice de Solvencia o Razón Circulante
Índice de Liquidez Inmediata o Prueba Ácida
Capital de Trabajo

Ambos períodos muestran que los activos circulantes son mayores

que los pasivos circulantes, siendo positivo el resultado del capital
de trabajo. La Empresa cuenta con medios financieros para
enfrentar sus obligaciones a corto plazo, incrementándose el
mismo en $ 189 314.04 lo que representa un 5%.
Razón Circulante o Razón de Liquidez (mp)
El índice de solvencia mejoró en el año 2007 con relación al año
anterior al aumentar en 0.15 pesos, contando la empresa con 1.32
pesos para cubrir cada peso de pasivo circulante. No obstante este
indicador no se encuentra dentro del valor medio deseable por la
empresa que es entre 1.5 y 2.
Razón Ácida.
Al descontarle al activo circulante la partida menos líquida se
constató que en ambos trimestres la empresa no cuenta con la
liquidez para cubrir cada peso de pasivo circulante. No obstante,
este indicador mejoró en el presente año al acercarse a un peso,
produciéndose un aumento de 0,59 pesos. Una de las causas
notorias en la disminución de los inventarios lo constituyó la
reducción de los inventarios ociosos en $62771.12, ya que la
empresa adoptó como medida principal la venta de estos a la
Empresa de Recuperación de Materias Primas.
Análisis de Actividad.
Rotación de cuentas por cobrar
Ciclo de cobro
En ambos trimestres se evidencia que las cuentas por cobrar rotan
lentamente, estas tuvieron una mejor rotación en el primer
trimestre del año 2007. En ello incidió que las ventas se
incrementarán en un 26.67%. En este período las cuentas por
cobrar se han cobrado 1.89 veces, es decir cada 47 días. El ciclo
de cobro no es óptimo ya que sobrepasa los 30 días
Rotación de inventarios.
Ciclo de Inventario

La rotación del inventario es más rápida en el primer trimestre del

año 2007, en ello influyó el mantener un bajo nivel de existencia.
En este período el inventario se ha consumido 2.59 veces, es decir,
1.98 veces más que igual período del año anterior.
El ciclo del inventario en el 2007 mejora considerablemente al
disminuir 113 días. Mientras más corto sea el ciclo más líquido se
considera este. Por lo que en ese trimestre los inventarios se
convierten en efectivo cada 34 días.
Rotación de Cuentas por Pagar (MP)
Ciclo de pago.
En el año 2007 las cuentas por pagar tienen una rotación más
rápida al rotar las mismas 3.50 veces. La rotación aumentó en
2.25 veces con relación al año anterior, esto se debe a que las
cuentas por pagar disminuyeron en un 70%.
El ciclo de pago en el año 2006 fue de 71 días, por lo que se
muestra que en el año siguiente este indicador mejoró al
convertirse las cuentas por pagar en efectivo cada 26 días.

Análisis de la calidad del Capital de Trabajo.

Teniendo en cuenta que la calidad del capital de trabajo depende
del grado de liquidez de sus partidas podemos concluir que aún
no presenta una situación favorable, ya que sus partidas más
líquidas representan un por ciento mínimo del total del activo
circulante (efectivo 10%), aún cuando se nota una ligera
recuperación con relación al año anterior. Esto lo demuestra la
desconcentración del inventario como partida menos líquida, la
cual disminuye en un 74% en el 2007, representando el 30% del
total de activo circulante. Otra partida significativa son las cuentas
por cobrar las que se han mantenido casi estables y constituyen
mas del 50% del activo circularte, mostrando que la gestión de
cobro es deficiente. El pasivo circulante disminuye en un 44%, es
de significar aún cuando se incrementa el capital de trabajo en un
5 % no es conveniente disminuir el ciclo a menos de 30 días.
Análisis del ciclo de operaciones.
La Empresa en el año 2007 cobra sus cuentas por cobrar cada 47
días y liquida sus deudas cada 26 días, rotando los inventarios
cada 34 días, 113 días menos que en el 2006, siendo favorable
este resultado con respecto al año anterior, incidiendo esto en el
ciclo de operaciones, dónde en el año 2007 es de 81 días, es decir
120 días menos respecto al año anterior.
Análisis de endeudamiento
Razón de endeudamiento.
La empresa en el año 2006 ha financiado el 78% de sus activos con
deudas y en el 2007 el 67%. Este indicador mejoró con relación al
año anterior al disminuir la proporción de adeudamiento en un
14%. Sin embargo aún este resultado no es óptimo para la
empresa ya que sobrepasa el límite aceptado que es entre 0.4 y
0.6.
Calidad de la deuda
Este índice permite conocer del total de la deuda qué parte de la
misma corresponde a deudas a corto plazo
Con relación a este indicador se observa que en ambos períodos el
mayor porcentaje se concentra en los pasivos circulantes. La
calidad de la deuda mejora en el año 2007 con relación al año
anterior al disminuir en un 7%, representando el pasivo circulante
el 84% del total de pasivo. Lo óptimo para la empresa es que el
resultado sea menor, esto significa que cuanto menor sea el valor
de este indicador la deuda será de mejor calidad, ya que la
empresa no se verá presionada a pagar sus obligaciones en el
corto plazo.
Estructura del Financiamiento
Análisis de rentabilidad a través de razones financieras.
Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la
empresa, tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a
partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los
fondos de la empresa. Por tanto evalúan los resultados
económicos de la actividad empresarial.
Al analizar la Rentabilidad Económica se determinó que en el año
2006 por cada peso de activo invertido se obtuvo 2 centavos de
utilidad, incrementándose en 3 centavos en el año 2007, debido al
aumento del efectivo en un 6% con relación al año anterior, y a un
aumento de las cuentas por cobrar de un 21% a 56% en el año
2007.
Por cada peso de ventas, se obtiene 7 centavos de utilidad en el
año 2006, influyendo los gastos con 93 centavos, similar situación
se presenta en el año 2007, donde se obtienen 8 centavos de
utilidad, repercutiendo el costo de venta, el que representa el 92%
de las ventas. Mejoró la rotación del activo con relación al 2006,
debido a que las cuentas por cobrar y los inventarios mejoraron.
En cuanto a la Rentabilidad Financiera, aumentó en 3 centavos con
respecto al año
2006, por lo que mejoró el apalancamiento en el año 2007, existe
una leve recuperación de la empresa en este año, este aumento de
la rentabilidad es debido a que mejoró el ciclo de operaciones de
201 días a 81 días en el año 2007, disminuyeron las cuentas por
cobrar en 7 días, el inventario en 113 días menos, representando
el pasivo circulante el 91% en el año 2006, disminuyendo en 84%
en el 2007, debido a la disminución de las cuentas por pagar en
45 días.

CONCLUSIONES
En el presente año el resultado de la prueba ácida no se encuentra
dentro del valor óptimo de la empresa. Sin embargo este indicador
aumentó en 0.59 pesos con respecto al año anterior esto se debe a
que los inventarios disminuyeron considerablemente.
Las rotaciones del inventario, cuentas por pagar y cuentas por
cobrar, aumentaron con relación al año precedente. El ciclo del
inventario disminuyó en 113 días, las cuentas por cobrar acortaron
su ciclo de cobro, demorándose estos 47 días para convertirse en
efectivo. Por otra parte el ciclo de las cuentas por pagar descendió
en 45 días.
En el 2007 la proporción del endeudamiento es de un 67%. El
volumen de obligaciones con terceros es muy alto y la entidad
puede perder autonomía financiera ante terceros, es decir está
funcionando con una estructura financiera riesgosa.
En el año 2007 hubo una leve recuperación de La Empresa,
teniendo en cuenta los indicadores de Rentabilidad Económica y
Financiera, incidiendo los altos costos.

RECOMENDACIONES
• Las agrupaciones deben revisar detalladamente las facturas que
entregan a la Unidad Municipal del Instituto de la Vivienda (UMIV)
antes de que estas pasen a la oficina de la cuenta única, para
evitar devoluciones y de esta forma agilizar el cobro.
• Realizar un estudio con un personal interno o una empresa
consultora especializada para determinar las acusas que afectan
las deficiencias de la empresa.
• Realizar gestiones de venta para disminuir el saldo de los
inventarios y de esta forma tener liquidez para cubrir las
obligaciones a corto plazo.
• Confeccionar el Estado de Origen y Aplicación de Fondos para
determinar las causas que aumentan o disminuyen el capital de
trabajo de empresa.
• Reducir los costos, manteniendo el nivel de ventas de la
Empresa.

BIBLIOGRAFÍA
• Técnicas para analizar estados financieros. A. Demestre, C.
Castells, A. Gónzales.
• II Programa de Preparación Económica para Cuadros. Colectivo
de autores.
• Contabilidad Tomo I.
• Estados Financieros e Informaciones Económicas. Empresa
Provincial de Mantenimiento y Construcción.
• Manual de Organización y Funciones de la Empresa Provincial de
Mantenimiento.