Gerencia Financiera

Financiamiento a corto plazo

Pontificia Universidad Javeriana

Bogotá
Supongamos 4 escenarios para analizar:
Gerencia Financiera

Ventas Características

 
   $145 Se cumplieron las estimaciones de ventas de t=1.
E.1 El presupuesto de capital de trabajo se realizó con
(Base)
   $145 base en proyecciones de ventas de $145.

No se cumplieron las estimaciones de ventas de t=1.

 
   $145 El presupuesto de capital de trabajo se realizó con
E.2 base en proyecciones de ventas de $145.

   $100

 
   $100 Sabía que no iba a lograr las ventas de $145.
E.3 El presupuesto de capital de trabajo se realizó con

   $100 base en ese escenario pesimista.

 
   $100 Sabía que no iba a lograr las ventas de $145.
E.4 El presupuesto de capital de trabajo se realizó con

   $100 base en ese escenario pesimista, pero buscando
mejoras que me permitan ser más eficiente.
Escenario 1
Gerencia Financiera

Balance Sheet Cash operativo = 10% de ventas

0 1
Cash 25,0 37,3
E.1 A/R 20,0 20,7 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 41,4 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 145,0 NI 7,4
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 58,0 Dep 5,0
TA 125,0 139,4 =Gross profit 84,0 87,0 inc WK 15,2
Dep 5,0 5,0 OCF 27,6
E.2
A/P 10,0 26,4 SG&A 67,2 69,6
STD 25,0 25,9 =EBIT 11,8 12,4 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,1 ICF -5,0
LTD 10,0 1,7 Taxes (40%) 4,6 4,9
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 7,4 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 25,4 +LTD -8,3
TE+TL 125,0 139,4 Efficiency ? ? -Divs -2,0
Profit Margin ? ? FCF -10,3
IK ? ? Fin. leverage ? ?
E.4 WK ? ? 1-d ? ? Delta 12,3
Econ. assets ? ? g* ? ?
Actual g 3,0% 3,6%

Dividendos (t=0)= 2
Escenario 1
Gerencia Financiera

Cash operativo = 10% de ventas

Balance Sheet Excess cash 11,0 22,8
0 1
Cash 25,0 37,3
E.1 A/R 20,0 20,7 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 41,4 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 145,0 NI 7,4
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 58,0 Dep 5,0
TA 125,0 139,4 =Gross profit 84,0 87,0 inc WK 15,2
Dep 5,0 5,0 OCF 27,6
E.2
A/P 10,0 26,4 SG&A 67,2 69,6
STD 25,0 25,9 =EBIT 11,8 12,4 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,1 ICF -5,0
LTD 10,0 1,7 Taxes (40%) 4,6 4,9
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 7,4 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 25,4 +LTD -8,3
TE+TL 125,0 139,4 Efficiency 1,77 2,26 -Divs -2,0
Profit Margin 5,1% 5,1% FCF -10,3
IK 90,0 87,1 Fin. leverage 1,13 1,02
E.4 WK 50,0 47,1 1-d 69,2% 72,6% Delta 12,3
Econ. Assets 40,0 40,0 g* 7,5% 9,37%
Actual g 3,0% 3,6%
Escenario 2
Gerencia Financiera

Balance Sheet Cash operativo = 10% de ventas

0 1
Cash 25,0 18,1
E.1 A/R 20,0 20,0 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 65,0 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 100,0 NI 4,1
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 40,0 Dep 5,0
TA 125,0 143,1 =Gross profit 84,0 60,0 inc WK -7,0
Dep 5,0 5,0 OCF 2,1
E.2
A/P 10,0 30,0 SG&A 67,2 48,0
STD 25,0 23,0 =EBIT 11,8 7,0 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,2 ICF -5,0
LTD 10,0 8,0 Taxes (40%) 4,6 2,7
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 4,1 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 22,1 +LTD -2,0
TE+TL 125,0 143,1 Efficiency 1,77 ? -Divs -2,0
Profit Margin 5,1% ? FCF -4,0
IK 90,0 ? Fin. leverage 1,13 ?
E.4 WK 50,0 ? 1-d 69,2% ? Delta -6,9
Econ. assets 40,0 ? g* 7,5% ?
Actual g 3,0% -28,6%
Escenario 2
Gerencia Financiera

Cash operativo = 10% de ventas

Balance Sheet Excess cash 11,0 8,1
0 1
Cash 25,0 18,1
E.1 A/R 20,0 20,0 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 65,0 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 100,0 NI 4,1
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 40,0 Dep 5,0
TA 125,0 143,1 =Gross profit 84,0 60,0 inc WK -7,0
Dep 5,0 5,0 OCF 2,1
E.2
A/P 10,0 30,0 SG&A 67,2 48,0
STD 25,0 23,0 =EBIT 11,8 7,0 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,2 ICF -5,0
LTD 10,0 8,0 Taxes (40%) 4,6 2,7
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 4,1 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 22,1 +LTD -2,0
TE+TL 125,0 143,1 Efficiency 1,77 1,22 -Divs -2,0
Profit Margin 5,1% 4,2% FCF -4,0
IK 90,0 90,1 Fin. leverage 1,13 1,1
E.4 WK 50,0 50,1 1-d 69,2% 50,0% Delta -6,9
Econ. assets 40,0 40,0 g* 7,5% 2,89%
Actual g 3,0% -28,6%
Escenario 3
Gerencia Financiera

Balance Sheet Cash operativo = 10% de ventas

0 1
Cash 25,0 33,1
E.1 A/R 20,0 17,0 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 40,0 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 100,0 NI 4,1
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 40,0 Dep 5,0
TA 125,0 130,1 =Gross profit 84,0 60,0 inc WK 8,0
Dep 5,0 5,0 OCF 17,1
E.2
A/P 10,0 17,0 SG&A 67,2 48,0
STD 25,0 23,0 =EBIT 11,8 7,0 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,2 ICF -5,0
LTD 10,0 8,0 Taxes (40%) 4,6 2,7
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 4,1 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 22,1 +LTD -2,0
TE+TL 125,0 130,1 Efficiency 1,77 ? -Divs -2,0
Profit Margin 5,1% ? FCF -4,0
IK 90,0 ? Fin. leverage 1,13 ?
E.4 WK 50,0 ? 1-d 69,2% ? Delta 8,1
Econ. assets 40,0 ? g* 7,5% ?
Actual g 3,0% -28,6%
Escenario 3
Gerencia Financiera

Cash operativo = 10% de ventas

Balance Sheet Excess cash 11,0 23,1
0 1
Cash 25,0 33,1
E.1 A/R 20,0 17,0 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 40,0 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 100,0 NI 4,1
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 40,0 Dep 5,0
TA 125,0 130,1 =Gross profit 84,0 60,0 inc WK 8,0
Dep 5,0 5,0 OCF 17,1
E.2
A/P 10,0 17,0 SG&A 67,2 48,0
STD 25,0 23,0 =EBIT 11,8 7,0 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,2 ICF -5,0
LTD 10,0 8,0 Taxes (40%) 4,6 2,7
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 4,1 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 22,1 +LTD -2,0
TE+TL 125,0 130,1 Efficiency 1,77 1,49 -Divs -2,0
Profit Margin 5,1% 4,2% FCF -4,0
IK 90,0 90,1 Fin. leverage 1,13 1,1
E.4 WK 50,0 50,1 1-d 69,2% 50,0% Delta 8,1
Econ. assets 40,0 40,0 g* 7,5% 3,56%
Actual g 3,0% -28,6%
Escenario 4
Gerencia Financiera

Balance Sheet Cash operativo = 10% de ventas

0 1
Cash 25,0 37,1
E.1 A/R 20,0 15,0 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 40,0 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 100,0 NI 4,1
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 40,0 Dep 5,0
TA 125,0 132,1 =Gross profit 84,0 60,0 inc WK 15,0
Dep 5,0 5,0 OCF 24,1
E.2
A/P 10,0 20,0 SG&A 67,2 48,0
STD 25,0 25,0 =EBIT 11,8 7,0 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,2 ICF -5,0
LTD 10,0 5,0 Taxes (40%) 4,6 2,7
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 4,1 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 22,1 +LTD -5,0
TE+TL 125,0 132,1 Efficiency 1,77 ? -Divs -2,0
Profit Margin 5,1% ? FCF -7,0
IK 90,0 ? Fin. leverage 1,13 ?
E.4 WK 50,0 ? 1-d 69,2% ? Delta 12,1
Econ. assets 40,0 ? g* 7,5% ?
Actual g 3,0% -28,6%
Escenario 4
Gerencia Financiera

Cash operativo = 10% de ventas

Balance Sheet Excess cash 11,0 27,1
0 1
Cash 25,0 37,1
E.1 A/R 20,0 15,0 Income Statement Cash flows
(Base) Inv 40,0 40,0 0 1 1
PPEnet 40,0 40,0 Sales 140,0 100,0 NI 4,1
OLTA 0,0 0,0 COGS 56,0 40,0 Dep 5,0
TA 125,0 132,1 =Gross profit 84,0 60,0 inc WK 15,0
Dep 5,0 5,0 OCF 24,1
E.2
A/P 10,0 20,0 SG&A 67,2 48,0
STD 25,0 25,0 =EBIT 11,8 7,0 CAPex -5,0
OLTL 0,0 0,0 Int 0,3 0,2 ICF -5,0
LTD 10,0 5,0 Taxes (40%) 4,6 2,7
C/S+APIC 60,0 60,0 =NI 6,9 4,1 +Eqty 0,0
E.3
Ret Erngs 20,0 22,1 +LTD -5,0
TE+TL 125,0 132,1 Efficiency 1,77 1,67 -Divs -2,0
Profit Margin 5,1% 4,2% FCF -7,0
IK 90,0 87,1 Fin. leverage 1,13 1,06
E.4 WK 50,0 47,1 1-d 69,2% 50,0% Delta 12,1
Econ. assets 40,0 40,0 g* 7,5% 3,86%
Actual g 3,0% -28,6%
Gerencia Financiera – Pontificia Universidad Javeriana, Bogotá