Reporte Mercado Cambiario Colombia – 2 Diciembre 2020

Visión fundamental Comentario de mercado

En una jornada caracterizada por una tendencia bajista y un menor Datos Jornada – 2 Diciembre
Visión fundamental monto negociado (15% inferior al transado ayer), el USDCOP cerró a Cierre Jornada Anterior $ 3,550.00
Tendencia tan solo $24 por encima del nivel psicológico de los $3.500 y $26 por Apertura $ 3,569.00
debajo del cierre anterior. En concreto, el par abrió la sesión en $3.569,
Volatilidad Cierre $ 3,524.02
nivel que coincidió con su máximo registrado hoy y $19 por encima de su
Para lo que resta del año, última cotización, y se mantuvo durante la jornada un comportamiento Máximo $ 3,569.00
nuestros modelos apuntan a bajista que lo llevó a cerrar en $3.524,02. Este desempeño se dio en Mínimo $ 3,523.20
una tasa de cambio promedio medio de un entorno de optimismo en los mercados, evidenciado en la Promedio del día $ 3,533.03
inferior a $3.730. Conforme subida de los índices bursátiles, luego de que la Agencia Reguladora de Volumen (USD $ Miles) 1,019,041
nos adentremos en 2021, la Medicamentos y Productos Sanitarios de Reino unido, anunciara hoy la TRM Vigente $ 3,558.57
recuperación del peso aprobación de la vacuna contra el COVID-19 de BioNTech y Pfizer, y las Volatilidad 90 días 12.20%
persistirá, ya que estimamos farmacéuticas confirmaran que se enviarían las primeras dosis a este
una tasa de cambio promedio país en los próximos días para iniciar el proceso de distribución. A esto
de $3.620 para el año se sumó, un ascenso en los precios del petróleo, pese al incremento
Tendencia actual
siguiente. Sin embargo, hay registrado en los inventarios de crudo de EE.UU, y a medida que los
que recordar que el entorno Tendencia actual
inversionistas se mantienen a la espera de la reunión de mañana de la
actual sigue sujeto a una alta OPEP+, donde se definirá el rumbo de los recortes de producción. Con Tendencia
incertidumbre, lo que puede esto, el peso registró una apreciación diaria de 0,73% frente al dólar. Volatilidad
permitir grandes fluctuaciones Finalmente, hoy se efectuaron transacciones por un monto total de
sobre la tasa de cambio. (aquí) USD1.019 millones, y el par registró un promedio de $3.533,03. Otras
variables de mercado
Desempeño monedas seleccionadas
relevantes
Mes Año
Moneda Nivel Diario Semanal 12 Meses Último nivel Var. diaria
Corrido Corrido
Tesoros 10Y (% E.A.) 0.95 1.85
EURUSD 1.21 0.21% 1.11% 1.40% 7.89% 9.19%
GBPUSD 1.34 -0.40% 0.35% 0.30% 0.77% 3.29% Brent (US$ por barril) 48.2 1.73%
USDJPY 104.55 0.24% 0.43% 0.27% -3.74% -4.06% WTI (US$ por barril) 45.27 1.62%
USDBRL 5.25 0.75% -1.85% -1.63% 30.51% 24.20%
USDMXN 20.05 0.15% 0.11% -0.58% 5.94% 2.41% Spread CDS 5Y Colombia 84.5 -1.76%
USDCLP 755.78 -0.51% -1.61% -0.65% 0.57% -5.93%
Índice de volatilidad VIX 20.80 0.00
USDPEN 3.61 0.00% 0.19% 0.08% 8.99% 6.42%
Índice dólar DXY 91.1 -0.21%
USDCOP 3524.02 -0.73% -2.30% -2.01% 6.89% 0.42%
Índice ICE LATAM 228.25 0.000
Análisis Técnico
Medias Móviles Niveles técnicos
PM 20 DÍAS PM 50 DÍAS PM 100 DÍAS PM 200 DÍAS Semana actual
$ 4,300 Resistencia 3 $ 3,680
$ 4,200 Resistencia 2 $ 3,640
$ 4,100 Resistencia 1 $ 3,605
$ 4,000
Soporte 1 $ 3,550
$ 3,900
$ 3,800 Soporte 2 $ 3,520
$ 3,700 Soporte 3 $ 3,500
$ 3,600
$ 3,500 Interpretación Indicadores
$ 3,400 El par logró romper el soporte de
$ 3,300 $3.545. Con esto, la tasa de
$ 3,200 cambio queda sin soportes lo
$ 3,100 suficientemente fuertes para
$ 3,000 monitorear, lo que deja la puerta
ene-19

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jul-20

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feb-19
mar-19

feb-20
mar-20

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abierta a que busque el nivel

psicológico de $3.500, antes de ir
a buscar niveles pre-pandemia. El
Gap (eje der.) MACD Señal RSI se redujo hasta los 20 puntos
210 manteniendo la señal fuerte de
60
160 45 sobreventa, y el MACD se ubicó en
110 30 -10 sin dar señales de cambio de
60 15 tendencia. El USDOCP se
10 0 mantiene por fuera de la banda
-40 -15
-30 bollinger en su extremo inferior,
-90 -45 indicando que se encuentra por
-140 -60 debajo de dos desviaciones
100 RSI Sobreventa Sobrecompra estándar en un periodo de
aproximadamente dos semanas.
80 En su conjunto, la mayoría de las
señales apuntan a una terminación
60 de la tendencia bajista, sin
40 embargo, no hay soportes
contundentes para evitar una
20 continuidad de la tendencia bajista.
0
 Reporte Mercado Cambiario Colombia – 2 Diciembre 2020
Tasa de cambio y otros indicadores de mercado
Precio del petróleo de la referencia WTI y Brent y tasa
Índice dólar DXY y tasa de cambio USDCOP
de cambio USDCOP (US$ por barril)
índice de dólar DXY USDCOP (eje der.) WTI BRENT USDCOP (eje der.)
4200 80 4200
103
101 4000 4000
60
100 3800 3800
40
98 3600
3600
20
97 3400
3400
95 0
3200
94 3200
-20 3000
92 3000
-40 2800
jun-19

jun-20
ago-19

ago-20
oct-19

oct-20
abr-20
dic-19

dic-20
feb-20

ago-19

oct-19

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oct-20
jun-19

jun-20
dic-19

dic-20
abr-20
feb-20
Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters. Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters

Índice de volatilidad VIX y tasa de cambio Tesoros con vencimiento a 2 y 10 años y tasa de
USDCOP (%) cambio USDCOP (% anual)
Índice de volatilidad VIX USDCOP (eje der.) TESOROS 2Y TESOROS 10Y USDCOP (eje der.)
90 4200 3.05 4200
80 4000
2.55 4000
70 3800 3800
60 2.05
3600 3600
50 1.55
3400 3400
40
3200 1.05
30 3200
20 3000 0.55 3000
10 2800 0.05 2800
ago-19

oct-19

ago-20

oct-20
jun-19

jun-20
dic-19

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dic-20
feb-20

jun-19

jun-20
oct-19

oct-20
ago-19

ago-20
abr-20
dic-19

dic-20
feb-20

Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters. Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters.

Volumen negociado en el mercado Set-Fx y Comportamiento de las principales monedas de la

tasa de cambio USDCOP (miles de millones) región (var. % año corrido)
Volumen (miles de millones) USDCOP (eje der.)
1,800 4200
Argentina 36.1%
1,600 4000
1,400 Brasil 30.5%
3800
1,200
3600 Perú 9.0%
1,000
3400 Colombia 6.9%
800
600 3200
México 5.9%
400 3000
may.-20
feb.-20
mar.-20
jul.-19

jul.-20
oct.-19

oct.-20
ago.-19

ene.-20

ago.-20
jun.-20
sep.-19

nov.-19

sep.-20

nov.-20
dic.-19

dic.-20
abr.-20

Chile 0.6%

0% 10% 20% 30% 40%

Fuente: Grupo Bancolombia, Set-Fx. Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters.

 Evolución correlaciones variables de mercado con USDCOP (Ventana móvil 30 días)

02/12/2020 01/12/2020 30/11/2020 27/11/2020 26/11/2020 25/11/2020 24/11/2020 23/11/2020 20/11/2020 19/11/2020
TESOROS 10Y
CDS 5Y
BRENT
WTI
VIX
DXY
Índice ICELX
monedas LATAM
Índice MSCI
monedas EM
Oro

Correlación positiva No correlación Correlación negativa

Indicadores Fundamentales

Flujos externos netos a países en desarrollo Flujos de la balanza cambiaria

(USD miles de millones, acumulado anual) (USD millones, acumulados de 12 meses)
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 IED Neta IE de Portafolio Neta (Eje Der.)
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
111 Reintegros netos de capital oficial Cuenta corriente
20,000
96
81 15,000
66 12,101
51 10,000 11,296
36 5,000 6,718
21
6 0
(9) -2,891
-5,000
(24)
(39) -10,000
(54)
(69) -15,000
may.-12

may.-16

may.-17

may.-18

may.-19

may.-20
may.-13

may.-14

may.-15
nov.-12

nov.-13

nov.-14

nov.-15

nov.-16

nov.-17

nov.-18

nov.-19

nov.-20
nov.-11

(84)
(99)
ene. feb. mar. abr. may. jun. jul. ago. sep. oct. nov. dic.
Fuente: Grupo Bancolombia, IIF. Fuente: Grupo Bancolombia, Banco de la República.

Prima de riesgo país (CDS a 5 años) y tasa de Cuenta corriente y depreciación de la tasa de cambio
cambio USDCOP USDCOP (% del PIB, Var. % anual)
CDS 5 AÑOS USDCOP (eje der.) 3T20: -2,7% Proyección 2020: -3,4%
380 4200 50%
340 4050
Depreciación USDCOP

40%
300 3900
(Var.% anual)

3750 30%
260
220 3600 20% 2T20
3450 1T20
180 10% 3T20
3300
140 3150 0%
100 3000
60 2850 -10%
oct-19

oct-20
ago-19

ago-20
jun-19

jun-20
dic-18

dic-19

dic-20
abr-19

abr-20
feb-19

feb-20

-20%
-8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0%
Déficit de Cuenta Corriente (% del PIB)
Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters. Fuente: Grupo Bancolombia, Banco de la República.
 Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado
Juan Pablo Espinosa Arango
Director
juespino@bancolombia.com.co

Investigaciones Económicas Investigaciones Sectoriales Investigaciones de Mercado

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Especialista Cuantitativo
arygonza@bancolombia.com.co
Juan Camilo Meneses Cortes
Especialista Macroeconómico
juamenes@bancolombia.com.co
Santiago Espitia Pinzón
Analista Macroeconómico
sespitia@bancolombia.com.co
Bryan Hurtado Campuzano
Analista Regional e Internacional
brhurtad@bancolombia.com.co
Juan Manuel Pacheco Pérez
Analista Internacional y de Mercados
jupachec@bancolombia.com.co
Alejandro Rojas Cano
Analista Macrosectorial
deirojas@bancolombia.com.co
Laura Natalia Capacho Camacho
Estudiante en Práctica
lcapacho@bancolombia.com.co
Jhon Fredy Escobar Posada
Gerente Sectorial de Agroindustria
jhescoba@bancolombia.com.co
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Gerente Sectorial de Comercio
nipineda@bancolombia.com.co
Juan Sebastián Neira Orozco
Analista Sectorial de Comercio
juneira@bancolombia.com.co
Paolo Betancur Montoya
Analista Sectorial de Agroindustria
pabetanc@bancolombia.com.co
Valentina Gómez Garzón
Analista Sectorial de Comercio
valgomez@bancolombia.com.co
Javier David Villegas Restrepo
Analista de Inmobiliario y Hotelería
javilleg@bancolombia.com.co
Juan Esteban Echeverri Agudelo
Auxiliar de Departamento
jueagude@bancolombia.com.co
Edición
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Editor de Investigaciones
aqrendo@bancolombia.com.co
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Gerente de Inv. en Renta Variable
jjagudel@bancolombia.com.co
Diego Alexander Buitrago Aguilar
Analista de Energía
diebuit@bancolombia.com.co
Andrea Atuesta Meza
Analista Sector Financiero
aatuesta@bancolombia.com.co
Juliana Aguilar Vargas, CFA
Analista de Cemento e Infraestructura
juaguila@bancolombia.com.co
Ricardo Andrés Sandoval Carrera
Analista de Petróleo y Gas
rsandova@bancolombia.com.co
Valentina Martinez Jaramillo
Analista de Consumo e Industria
vamjaram@bancolombia.com.co
Andrés Uribe Rendón
Analista Junior
anduribe@bancolombia.com.co
Jairo Andrés Burgos Guerra
Estudiante en Práctica
jaburgos@bancolombia.com.co

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artículo 2.39.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen, sustituyan o complementen.

Escala de Recomendaciones
La recomendación de inversión sobre los emisores bajo cobertura por parte de Análisis Bancolombia, se rigen por la siguiente Escala de
Recomendaciones que está sujeta a los criterios desarrollados a continuación:
El potencial de valorización es la diferencia porcentual que existe entre el precio objetivo de los títulos emitidos por un determinado emisor y su
precio de mercado. El precio objetivo no es un pronóstico del precio de una acción, sino una valoración fundamental independiente realizada por
el área de Análisis Bancolombia, que busca reflejar el precio justo que debería pagar el mercado por las acciones en una fecha determinada.
A partir de un análisis de potencial de valorización relativo entre los títulos de las compañías bajo cobertura y el índice COLCAP, se determinan
las recomendaciones de los activos, así:
•Sobreponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción supera por 5% o más el potencial de retorno del índice COLCAP.
•Neutral: se da cuando el potencial de valorización de una acción no difiere en más de 5% del potencial de retorno del índice COLCAP.
•Subponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción se encuentra 5% o más por debajo del potencial de retorno del índice
COLCAP.
•Bajo Revisión: la cobertura de la compañía se encuentra bajo revisión y por lo tanto no tiene recomendación ni precio objetivo.
Adicionalmente, a criterio del analista, se continuará utilizando el calificativo “Especulativo” que complementa la recomendación, teniendo en
cuenta los riesgos que se vean en el desempeño del activo, su desarrollo futuro y la volatilidad que pueda presentar el movimiento de la acción.
El potencial fundamental del índice se determina con base en la metodología establecida por la BVC para el cálculo del índice COLCAP,
considerando los precios objetivo publicados por Análisis Bancolombia. Esto se realizará con la canasta vigente del COLCAP en las fechas de
cálculo mayo y noviembre de cada año. Para las compañías que hacen parte del índice, y que no se tienen bajo cobertura, se tomará el
consenso de los analistas del mercado. Actualmente, el área de Análisis Bancolombia tiene 20 compañías bajo cobertura, distribuidas de la
siguiente manera:

Sobreponderar Neutral Subponderar Bajo Revisión

Número de emisores con recomendación de: 8 1 8 1
Porcentaje de emisores con recomendación de: 44% 6% 44% 6%