CONCEPTO

La TIR es la tasa de descuento que convierte el Valor Presente Neto en $0. Es

uno de los criterios de inversión más utilizados en el mundo.
El TIR es una métrica para evaluar inversiones. Las empresas crecen a base de
proyectos de inversión. Este es un principio fundamental de las finanzas
corporativas. Y, para saber si estos proyectos de inversión son rentables o
convenientes para la empresa, necesitan criterios de toma de decisiones. La tasa
interna de retorno (TIR) es uno de estos criterios de toma de decisiones de
inversión. De hecho es uno de los más utilizados por inversionistas. La TIR es una
métrica que nos ayuda a evaluar la rentabilidad que nos ofrece un proyecto. La
tasa interna de retorno es un concepto muy ligado al Valor Presente Neto (VPN)
El TIR o la Tasa Interna de Retorno es la herramienta empleada para la
evaluación de una inversión, teniendo en cuenta la rentabilidad del mismo. Es
considerado como un método dinámico de cálculo que ofrece aproximaciones
sobre los cobros y los pagos. Por eso, es determinante para valorar cuál es la
mejor inversión para un proyecto, es decir, en qué vale la pena invertir y cómo
hacerlo.
El TIR es expresado mediante un porcentaje y en él se tienen en cuenta tanto los
flujos de dinero establecidos para cada periodo como el tiempo total en periodos y
la inversión que se plantea al principio de un proyecto.
A diferencia del VAN, el TIR es más complejo de calcular, pero no deja de
proporcionar datos relevantes en un mundo cada vez más variable y cambiante en
cuanto al terreno político social por lo que aquel proyecto cuyo TIR sea mayor será
el más rentable.  Además, por TIR también entendemos el valor de la tasa de
descuento que provoca un resultado en el VAN igual o exacto a cero.

¿NOS AYUDA RELAMENTE EL

CÁLCULO DEL TIR?
El TIR al igual que el VAN también tiene sus inconvenientes. En este sentido, la
principal desventaja que tiene el TIR es su carácter inconsistente en proyectos
especiales, es decir, no garantiza siempre la rentabilidad de un proyecto. Esto se
produce por ejemplo cuando nos encontramos con varios cambios en los flujos de

caja de una misma serie, lo que ocasiona más de un TIR .

VENTAJA DE LA TASA INTERNA DE

RETORNO
Resulta muy válido para analizar proyectos de inversión ya que nos proporciona la
rentabilidad de dicha inversión.

INCOVENIENTES DE LA TIR
 No asegura la asignación de una rentabilidad a los distintos proyectos de
inversión y cuenta con soluciones matemáticas que no cuentan con
demasiado sentido financiero, con proyectos con ninguna 'r' o proyectos
con varias 'r' positivas y reales.
 Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: representa que
los flujos netos de caja positivos se vuelven a invertir a 'r', mientras que los
flujos negativos se financian a 'r'.

APLICACIÓN
Por lo general la tasa de rendimiento interno es la mejor herramienta que se utiliza
para finiquitar una decisión, si el negocio o proyecto es rentable para que sus
accionistas hagan una inversión.

La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de interés o rentabilidad que genera

un proyecto. Y se encarga de medir la rentabilidad de una inversión. Esto quiere
decir, el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá esta, para los montos que no
hayan sido retirados del proyecto.

Por lo general la tasa de rendimiento interno es la mejor herramienta que se utiliza

para finiquitar una decisión, si el negocio o proyecto es rentable para que sus
accionistas hagan una inversión. También se puede decir que TIR en el mercado
es la inversión que nos da un retorno menor, al semejante de los Flujos o ingresos
de dinero a porcentaje de retorno.

Las organizaciones la emplean cuando manejan dos datos: el flujo de caja neto
proyectado y el tamaño de la inversión del proyecto. La fórmula para calcularla es
la misma, pero reemplazando el nivel de VAN por 0, para que genere la tasa de
descuento, y el BNA por su valor proyectado. Si el resultado indica que la TD es
muy alta, entonces el proyecto no es rentable; de lo contrario, sí hay rentabilidad.

La TIR es confiable cuando se busca averiguar si un proyecto en específico es

rentable o no, pero no cuando se compara la rentabilidad de dos tipos diferentes.
Esto se debe a que no considera la posible variación entre las dimensiones de
ambos.De esta manera, los dos indicadores informan si un proyecto es factible de
realizar. Los inversionistas son los principales interesados en los resultados de
ambas pruebas, pues de ello depende el presupuesto que se necesite y las
expectativas financieras que obtengan. Es un aspecto que todo profesional en
este rubro debe considerar.

TIR: ¿CÓMO CALCULARLA?

TIR puede definirse como la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero:

El cálculo de la TIR sería igualar la tasa de descuento al momento inicial, la

corriente futura de cobros con la de pagos, lo que haría que el VAN sea igual a 0.
Con la aplicación de la siguiente fórmula:

 Ft =  Flujos de dinero en cada periodo t

 I0 = Inversión que se realiza en el momento inicial ( t = 0 )
 n =  Número de periodos de tiempo

Donde:

 Qn= Es el flujo de caja en el periodo n.

 n= Es el número de períodos.
 I= Es el valor de la inversión inicial.

CRITERIOS DE SELECCIÓN DE
PROYECTOS
En términos generales, la TIR puede entenderse como la tasa de interés máxima a
la que es posible endeudarse para financiar el proyecto.

La Tasa Interna de Retorno se expresa en porcentaje y debe compararse con la

tasa de descuento (k), así se obtiene la rentabilidad neta del proyecto (TIR- k).
En términos generales, puede entenderse como la tasa de interés máxima a la
que es posible endeudarse para financiar el proyecto, sin que genere pérdidas.

 Siendo “k” la tasa de descuento de flujos para el cálculo del VAN, los
criterios de selección serán los siguientes:

 Si la TIR>k, se acepta el proyecto de inversión. Porque la tasa de

rendimiento interno que obtendremos será superior a la tasa mínima de
rentabilidad que exige la inversión.
 Si la TIR = k, se presentaría una situación similar a la que se produce
cuando el VAN es igual a cero. Aquí se podría llevar a cabo la inversión en
caso de que se mejore la posición competitiva de la empresa y que no
existan alternativas más favorables.
 Si la TIR < k, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está alcanzando
la rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión.

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en
el cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una
inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje
de abscisas, la inversión será una curva descendente. El TIR será el punto donde
esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a
cero:
Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el cálculo
del VAN y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como intersección de Fisher.

EJEMPLOS
1.-Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que
invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros
el primer año y 4.000 euros el segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso
tenemos una ecuación de segundo grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

La «r» es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos

resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o tasa interna
de retorno del 12%.

2.- Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un
proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen
que tras esa inversión recibiremos 1.000 euros el primer año, 2.000 euros el
segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el cuarto año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):

En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es un 16%.

La fórmula de excel para calcular el TIR se llama precisamente «tir». Si ponemos

en distintas celdas consecutivas los flujos de caja y en una celda separada
incorporamos el rango entero nos dará el resultado de la TIR.

CONCEPTO
El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los
cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o
perder con esa inversión. También se conoce como valor neto actual (VNA), valor
actualizado neto o valor presente neto (VPN).
Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un
tipo de interés determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del
proyecto en términos absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias
(euros, dólares, pesos, etc).

APLICACIÓN
Muchas empresas lo emplean cuando desean homogeneizar los flujos de caja
netos en la actualidad. El VAN es capaz de reducir hasta una sola unidad los
montos de dinero generados o que se aportan con el paso del tiempo. Asimismo,
introduce signos positivos y negativos en los cálculos de los flujos relacionados
con ingresos y egresos de efectivo sin que el resultado sea cambiado.

Para utilizarlo, se aplica la fórmula VAN = BNA - Inversión. El BNA es el beneficio

neto actualizado o el flujo de caja de la compañía y para conocerlo es necesario
tomar en cuenta la tasa de descuento (TD). Si esta última resulta mayor que el
BNA, se obtiene un VAN negativo. De lo contrario, significa que se ha conseguido
una ganancia. Si el BNA y la TD son iguales, el VAN es igual a cero

FORMULA DEL VALOR ACTUAL NETO

(VAN)
Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que calculando
el VAN de distintas inversiones vamos a conocer con cuál de ellas vamos a
obtener una mayor ganancia.

 Ft =  Flujos de dinero en cada periodo t

 I0 = Inversión que se realiza en el momento inicial ( t = 0 )
 n =  Número de periodos de tiempo

CRITERIOS
k   es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las
inversiones son efectuables y en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que
otra en términos absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

 VAN > 0  :  El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversión,
a la tasa de descuento elegida generará beneficios.

 VAN = 0  : El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas,

siendo su realización, en principio, indiferente.

 VAN < 0  : El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá
ser rechazado.

EJEMPLO GRAFICA DE (VAN)

VENTAJAS DEL VALOR ACTUAL NETO
Como cualquier métrica e indicador económico, el valor actual neto presenta unas
ventajas y desventajas que se presentan a continuación:

 El VAN tiene varias ventajas a la hora de evaluar proyectos de inversión,

principalmente que es un método fácil de calcular y a su vez
proporciona útiles predicciones sobre los efectos de los proyectos de
inversión sobre el valor de la empresa.

 Además, presenta la ventaja de tener en cuenta los diferentes vencimientos

de los flujos netos de caja.
DESVENTAJAS DEL VALOR ACTUAL
NETO
Pero a pesar de sus ventajas también tiene algunos inconvenientes como:

 La dificultad de especificar una tasa de descuento, la hipótesis de

reinversión de los flujos netos de caja (se supone implícitamente que los
flujos netos de caja positivos son reinvertidos inmediatamente a una
tasa que coincide con el tipo de descuento y que los flujos netos de caja
negativos son financiados con unos recursos cuyo coste también es el tipo
de descuento

EJEMPLOS
1.-Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que
invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 1.000 euros
el primer año, 2.000 euros el segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros
el cuarto año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000

Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año, ¿cuál será el

VAN de la inversión?

Para ello utilizamos la fórmula del VAN:

El valor actual  neto de la inversión en este momento es 1894,24 euros. Como es

positiva, conviene que realicemos la inversión.

2.- Recibimos la siguiente propuesta de inversión:

 Importe a desembolsar: 20.000 €

 A cambio cobraríamos durante los próximos 3 años las siguientes

cantidades:
  5.000 € al final del primer año
 8.000 € al final del segundo y
 10.000 € al final del tercero

A) Calcular el VAN                          B) Calcular la TIR

A) V A N     

SUMA DE LOS FLUJOS DE CAJA ANUALES ACTUALIZADOS 

DEDUCIDO  EL VALOR DE LA INVERSIÓN

Si a los flujos de caja (cobros - pagos) le llamamos:     Q1, Q2,...,Qn

A la tasa de descuento seleccionada: k

Y al desembolso inicial:    A

Siendo:

Q1, Q2, Q3 =  5.000, 8.000, 10.000

k =  5%  (1)

A  =  20.000

Tendremos:
Lo que hemos hecho, según se muestra a continuación de forma esquemática, es:

- Calcular el Valor actual de cada cobro

- Sumar estos valores actualizados y

- Restarle el importe de la inversión (desembolso inicial)

VAN   =  Suma flujos de caja actualizados - Desembolso inicial=  656,52

VAN   =  20.656,52  -  20.000

VAN = 656,52 €

Actualmente estos cálculos se han trasladado a las calculadoras financieras o a

las hojas de cálculo que incluyen funciones que calculan el VAN con tan solo
introducir el valor del desembolso inicial, de los flujos de caja y la tasa de
descuento.

En Hoja de cálculo:

Para este ejemplo procederíamos de la siguiente forma: Si

hemos anotado en las celdas:

 B1:   la tasa de descuento

 B2:   el desembolso inicial   (en negativo)
 B3 a B5: cada uno de los 3 cobros
Escribiremos en cualquier celda:

 = VNA (B1;B3:B5) + (- B2)

Y comprobaremos que nos devolverá el valor 656,52

B) T I R

“LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN SEA IGUAL A CERO”

Se trata, pues, de despejar la "k" de la siguiente fórmula:      

Este cálculo, que se hace bastante complejo cuando supera las ecuaciones de 2º
grado, queda resuelto de una forma sencilla con las calculadoras financieras o las
hojas de cálculo.

En Hoja de cálculo:

Si hemos anotado en las celdas:

 B2:   el desembolso inicial (en negativo)

 B3 a B5: cada uno de los 3 cobros

Escribiremos en cualquier celda:

= TIR  (B2:B5)

Y comprobaremos que nos  devolverá el valor

6,5650%
BIBLIOGRAFÍAS
Arias, A. S. (2020, 27 agosto). Tasa interna de retorno (TIR) y Valor actual neto
(VAN). Economipedia.https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-
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Restrepo, M. (2019, 13 noviembre). ¿Qué es la TIR y para qué sirve? Rankia.

https://www.rankia.co/blog/mejores-cdts/3718561-que-tir-para-sirve

Mateos, S. M. U. (2019, 10 abril). VAN y TIR. Economía Finanzas.

https://www.economiafinanzas.com/que-son-van-tir/#Que_es_el_TIR_y_como_se_usa

ESAN Graduate School of Business. (s. f.). VAN y TIR: ¿para qué sirven y cuándo
usarlos?Finanzas | Apuntes empresariales | ESAN.
https://www.esan.edu.pe/apuntesempresariales/2019/08/van-y-tir-para-que-sirven-
y-cuando-usarlos/

L. (2020, 25 octubre). Métodos de Valoración de Inversiones (III): Tasa Interna de

Retorno, TIR. Finacoteca. https://finacoteca.com/tasa-interna-de-retorno-tir/

Ejemplo de VAN. (s. f.). yirepa.es.https://yirepa.es/ejemplo-

vandesarrolloformula.html