EJEMPLO No.

1
Un proyecto requiere de una inversión inicial de $1.000 y se esperan ingresos
$650 al final de un año y de $750 pesos al final de dos años. Evaluemos el pr
para un inversionista A que tiene una TIO del 20% EA y para un inversionista
que tiene una tasa de interés de oportunidad del 40%EA.

Primero construimos el flujo de caja:

Período Ingresos Egresos Flujo de caja

0 1000 -1000
1 650 650
2 750 750

Por fx buscamos financieras luego

nos pide la tasa, el valor 1, el valor 2, estos datos pueden ser reemplazados,
El flujo de caja es del período 1 hasta el período n. Al resultado que nos de, le
si es un egreso o le sumanos el valor del período cero si es un ingreso.

Veamos el procedimiento:

PARA EL INVERSIONISTA A lo haremos con una tasa del 20%

VAN $ 1,063 menos el valor del período cero

PARA EL INVERSIONISTA B lo haremos con una tasa del 40%

VAN $ 846.94 menos el valor del período cero

TIR 25%

RBC : PARA EL INVERSIONISTA A lo haremos con una tasa del

VAN DE LOS INGRESOS = $1,062.50

VAN DE LOS COSTOS = $1,000.00
RBC = 1.0625 MAYOR QUE 1 Y SE ACEPTA EL PROYECTO
RBC : PARA EL INVERSIONISTA A lo haremos con una tasa del

VAN DE LOS INGRESOS = $846.94

VAN DE LOS COSTOS = $1,000.00
RBC = 0.84693878 MENOR QUE 1 Y SE RECHAZA EL PROYECTO
 se esperan ingresos de
ños. Evaluemos el proyecto
para un inversionista B

VAN
ser reemplazados, señalando el flujo de caja.
ultado que nos de, le restamos el valor del período cero
es un ingreso.

$ 62.50 donde VAN >0 se acepta

($ 153.06) donde VAN<0 se rechaza

tasa del 20%

EL PROYECTO
tasa del 40%

A EL PROYECTO
EJEMPLO No.2

Se desea adquirir una máquina cuyo costo es de $700.000, tendrá una vida útil
se proyecta que producirá unos ingresos anuales crecientes en un 20%, estimá
de operación y mantenimiento se estiman en $100.000 y cada año crecerán en
Se evaluará el proyecto con una tasa del 20% EA y con una tasa del 30%EA.

Primero construimos el flujo de caja

Período Ingresos Egresos Flujo de caja PR

0 700,000 -700,000
1 250,000 100,000 150,000 150,000
2 300,000 130,000 170,000 320,000
3 360,000 160,000 200,000 520,000
4 432,000 190,000 242,000 762,000
5 518,400 220,000 298,400 a =
6 1,222,080 250,000 972,080 b =
c=
Por fx buscamos financieras luego
nos pide la tasa, el valor 1, el valor 2, estos datos pueden ser reemplazados, se
El flujo de caja es del período 1 hasta el período n. Al resultado que nos de, le r
si es un egreso o le sumanos el valor del período cero si es un ingreso.

Veamos el procedimiento:

Primero lo haremos con una tasa del 20%

VAN $ 920,969 menos el valor del período cero

Ahora lo haremos con una tasa del 30%

VAN $ 673,500 menos el valor del período cero

TIR 28.68%

RBC : PARA EL INVERSIONISTA A lo haremos con una tasa del

VAN DE LOS INGRESOS = $920,969

VAN DE LOS COSTOS = $700,000
RBC = 1.315670622673 MAYOR QUE 1 Y SE ACEPTA EL PROYECTO

RBC : PARA EL INVERSIONISTA A lo haremos con una tasa del

VAN DE LOS INGRESOS = $673,500

VAN DE LOS COSTOS = $700,000
RBC = 0.962143046117 MENOR QUE 1 Y SE RECHAZA EL PROYECTO
, tendrá una vida útil de 6 años y un valor de salvamento de $600.000,
s en un 20%, estimándose los del primer año en $250.000. Los costos
ada año crecerán en $30.000.
a tasa del 30%EA.

PR = a + ((b-c)/d)
a= año anterior al que se recupera la inversión
b= inversión inicial
c= sumatoria de los flujos de caja anteriores
d= sumatoria de los flujos en que se recupera la inversión
PR = 3.23622047244

año en que se recupera la inversión

3 año anterior al que se recupera la inversión
700,000 inversión inicial
520,000 sumatoria de los flujos de efectivo anteriores
VAN
ser reemplazados, señalando el flujo de caja.
tado que nos de, le restamos el valor del período cero
s un ingreso.

220,969 donde VAN >0 se acepta

(26,500) donde VAN<0 se rechaza

 20%

EL PROYECTO

30%

A EL PROYECTO
ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

Una fábrica produce actualmente en forma manual 10.000 unidades, para ello
les paga la suma de $72.000.000 al año, con un incremento anual del 4%. El
es de $10.000 y se proyecta un incremento anual del 5%. Se tiene la posibilid
de $100.000.000, con una vida útil de 5 años y un valor de salvamento de $1
2 técnicos con pagos anuales de $12.000.000 cada uno, y un incremento sa
¿Cúal de las dos alterantivas es mejor, con una tasa del inversionista de 20%

Hay que comparar las dos alternativas, utilizando igual horizonte de planeació
útil de la maquian de 5 años.

Evaluamos cada alterntiva.

ALTERNATIVA I: UTILIZACIÓN DE TRABAJADORES

FLUJO DE CAJA

PERIODO 0 1
INGRESOS 100,000,000
EGRESOS 72,000,000
FLUJO DE CAJA 28,000,000

VAN $ 94,752,858

ALTERNATIVA II: COMPRA DE MAQUINARIA

FLUJO DE CAJA

PERIODO 0 1
INGRESOS 100,000,000
EGRESOS 100,000,000 24,000,000
FLUJO DE CAJA -100,000,000 76,000,000

VAN $ 252,087,979 menos el valor del período cero

LA MEJOR OPCION ES COMPRA DE MAQUINARIA, YA QUE PRODUCE E
nual 10.000 unidades, para ello utiliza 10 trabajadores a los cuales
n incremento anual del 4%. El precio de venta de cada artículo
ual del 5%. Se tiene la posibilidad de adquirir una máquina a un costo
un valor de salvamento de $10.000.000, para su operación se requieren
0 cada uno, y un incremento salarial anual del 4%.
a tasa del inversionista de 20%E.A.?

do igual horizonte de planeación, en este caso podemos tomar la vida

DORES

2 3 4 5
105,000,000 110,250,000 115,762,500 121,550,625
74,880,000 77,875,200 80,990,208 84,229,816
30,120,000 32,374,800 34,772,292 37,320,809

2 3 4 5
105,000,000 110,250,000 115,762,500 131,550,625
24,960,000 25,958,400 26,996,736 28,076,605
80,040,000 84,291,600 88,765,764 103,474,020

el valor del período cero $ 152,087,979

NARIA, YA QUE PRODUCE EL MAYOR VPN.
ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES CON DIFERENTE VIDA ÚTIL

EJEMPLO:

Se requiere adquirir una nueva máquina, y se encuentran en el mercado dos opciones,

el mismo objetivo, pero tienen costos diferentes,cual máquina debemos escoger, si la ta
del inversionista es del 15% EA.

Las siguientes son las características de cada una de las máquinas:

Máquina A Máquina B
C costo inicial 800,000 600,000
K vida útil 3 2
S valor de salvamento 200,000 150,000
CAO costo anual de operación 25,000 30,000

Tenemos dos alternativa con diferente visa útil, para trabajar igual tiempo, tomaremos e
dos alternativas, que es (3 x 2) = 6

Hay que evaluar cada alternativa independientemente, para este caso vemos que se es
encontrar utilidades sino la máquina que nos signifique menores costos, por lo tanto vam
en ambos casos, escogeremos la de menores costos, en valores absolutos.

ALTERNATIVA I

FLUJO DE CAJA

PERIODO 0 1 2
INGRESOS
EGRESOS 800,000 25,000 25,000
FLUJO DE CAJA -800,000 -25,000 -25,000

VAN ($ 402,656) más el valor del período cero

ALTERNATIVA II

FLUJO DE CAJA

PERIODO 0 1 2
INGRESOS 150,000
EGRESOS 600,000 30,000 630,000
FLUJO DE CAJA -600,000 -30,000 -480,000

VAN ($ 646,239) más el valor del período cero

LA MEJOR ALTERNATIVA ES LA I QUE TIENE MENORES COSTOS EN VPN.

TE VIDA ÚTIL

rcado dos opciones, dos máquinas que cumplen

mos escoger, si la tasa de interés de oportunidad

iempo, tomaremos el mínimo común múltiplo de las

aso vemos que se estan evaluando solo costos, no buscamos

stos, por lo tanto vamos a ver el VPN nos va a dar menor que cero
bsolutos.

3 4 5 6
200,000 200,000
825,000 25,000 25,000 25,000
-625,000 -25,000 -25,000 175,000

el período cero ($ 1,202,656)

3 4 5 6
 150,000 150,000
30,000 630,000 30,000 30,000
-30,000 -480,000 -30,000 120,000

el período cero ($ 1,246,239)

OS EN VPN.
1 TOTAL INVERSIÓN EN EL PROYECTO 250,000,000

a. Inversión enPropiedad, planta y equipo 150,000,000

b. Inversión en Capital de trbajo 100,000,000
c. Inversión en Activos intangilbles y diferidos
TOTAL 250,000,000

FINANCIACIÓN DEL PROYECTO 250,000,000

a. Financiación Propia ( socios) 150,000,000
b. Financiación de Terceros (Pasivos) 100,000,000

PRODUCTOS O SERVICIOS PARA EL PROYECTO COSTOS VARIABLES PO

Mano de Obra
Directa Materiales Directos
Camisa hombre 10,000 10000
Camisa mujer 10,000 10000
Producto 3
Producto 4
Producto 5

Mensual Anual
COSTOS Y GASTOS FIJOS 0 144,010,416
COSTOS FIJOS 16,000,000
Depreciación de los activos relacionados con producción 833,333 10,000,000
Mantenimiento maquinaria y otros 500,000 6,000,000
GASTOS FIJOS DE ADMINISTRACIÓN 113,157,812
Depreciación activos de administración 416,667 5,000,000
Salarios de Administración 6,813,151 81,757,812
Arriendo 2,000,000 24,000,000
Servicios (agua, luz, internet, celular, telefono) 200,000 2,400,000
GASTOS FIJOS DE VENTAS 14,852,604
Salarios de Ventas 737,717 8,852,604
Publicidad 500,000 6,000,000
Gasto 3 -
Gasto n -

DESCRIBA LA INVERSIÓN QUE SE REALIZARÁ EN PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 150,000,000

 Valor Años de depreciación

Terrenos 0
Construcciones y edificaciones 0
Maquinaria y Equipo 100,000,000 10
Vehículos y equipo de transporte
Muebles y Enseres 40,000,000 10
Equipo de computo y tecnología 10,000,000 10
Otros 1
Otros 2
Otros 3
Otros 4
TOTAL 150,000,000

CAPACIDAD DE PROUDUCCIÓN INSTALADA

De acuerdo a la propiedad planta y equipo en la que se invertirá en el proyecto y en concordancia y coherencia con la cantid

Parámetros capacidad instalada

No. De horas laborables en el día 8
No. De Días laborables en el año 360

Númeo de unidades que produce en un día ó núm

Camisa Hombre Camisa Mujer
Cortadora 10 10
Maquina Plana 10 10
Cuellos y puños 10 10
Ojal y Botones 10 10
TOTA A PRODUCIR PRODUCTO 1 EN UN AÑO 10 10

UTILIZACIÓN DE LA CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN EN CADA AÑO

PORCENTAJE DE PRODUCCIÓN ALC
Producto 1 Producto 2
AÑO 1 100% 100%

FIJACIÓN DEL PRECIO AÑO 1 Camisa Hombre Camisa Mujer

Costos Variables por Unidad 25000 25000
% participación en las ventas de c/u 50% 50%
Costos Y gastos de operación Fijos totales 144,010,416.00
Costos fijos totales por línea de productos 72,005,208 72,005,208
No. De unidades de cada producto estimadas para el año 1 3,600 3,600
Costos fijos por unidad 20,001 20,001
COSTO TOTAL POR UNIDAD (Cfu + Cvu) 45,001 45,001
% De utilidad Operacional Esperada por línea 80% 80%
PRECIO 81,003 81,003

Número unidades
Incremento de unidades
vendidas para los años /Año 2
proyectados %
Camisas Hombre 3% 3,708
Camisas Mujer 3% 3,708
Producto 3
Producto 4
Producto 5

Proyección IPC AÑO 2

IPC 3.90%
año 1 año 2
unidades 7,200 7,416
precio 81,003 84,162
ingreso 583,218,749 624,143,208

costos fijos 6,000,000 6,234,000

costos variables x unidad 25,000 25,975
costos variables totales 180,000,000 192,630,600
total costos 186,000,000 188,864,600
depreciacion de produccion 10,000,000 10,000,000
depreciación de administracion y ventas 5,000,000 5,000,000
Gastos de administración 108,157,812 112,375,967
Gastos de ventas 14,852,604 15,431,856
 Efectivo $50.000.000, Inventarios
$25.000.000, Deudores comerciales
$25.000.000

COSTOS VARIABLES POR UNIDAD

% de participación
Total Costo Variable No. unidades a en las ventas de
CIF Variables Otros variables por unidad producir/año cada producto
5000 25000 3,600 0.5
5000 25000 3,600 0.5
0 0
0
0
7,200

15,000,000
 Vr depreciación Vr depreciación Describa aquí el tipo de maquinaria que comprará, para producir sus productos o prestar sus
anual mensual

10,000,000 833,333

4,000,000 333,333
1,000,000 83,333

15,000,000

y coherencia con la cantidad de perosnal contratado, defina la capacidad de producción

produce en un día ó número de servicios prestados en un día Número de unidades que produce en un
Producto 3 Producto 4 Producto 5 Producto 1 Producto 2

3,600 3,600

NTAJE DE PRODUCCIÓN ALCANZADA POR AÑO NÚMERO DE UNIDADES PRODUCIDAS Y VENDIDAS

Producto 3 Producto 4 Producto 5 Producto 1 Producto 2
3,600 3,600

Producto 3 Producto 4 Producto 5

0 0 0

- - -
3,600 3,600 3,600
- - -
- - -
 0 0 0

Número Número Número

unidades / Año 3 unidades / Año 4 unidades / Año 5

3,819 3,934 4,052

3,819 3,934 4,052

AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

3.50% 3.50% 3.50%
AÑO 3 año4 año5
7,638 7,868 8,104
87,107 90,156 93,312
665,367,867 709,315,415 756,165,698

6,452,190 6,678,017 6,911,747

26,884 27,825 28,799
205,353,851 218,917,473 233,376,972
201,806,041 215,595,490 230,288,719
10,000,000 10,000,000 10,000,000
5,000,000 5,000,000 5,000,000
116,309,126 120,379,945 124,593,243
15,971,971 16,530,989 17,109,574
ue comprará, para producir sus productos o prestar sus servicios.

úmero de unidades que produce en un año

Producto 3 Producto 4 Producto 5

RO DE UNIDADES PRODUCIDAS Y VENDIDAS POR AÑO

Producto 3 Producto 4 Producto 5
 ESTADOS FINANCIERO
ESTADO DE RESUL

IPC

0 1
INGRESOS 583,218,749
(-)COSTOS DE VENTAS 186,000,000
(=) UTILIDAD BRUTA 397,218,749
GASTOS DE VENTAS 14,852,604
GASTOS ADMINISTRACION 108,157,812
(-) DEPRECIACION 15,000,000
(+) AMORTIZACION DIFERIDOS
UTILIDAD OPERACIONAL 259,208,333
Gastos Financieros 26,824,179
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 232,384,153
Provisiòn de Impuestos 34% 79,010,612
UTILIDAD NETA 153,373,541
RESERVA LEGAL 15,337,354
UTILIDAD DEL EJERCICIO 138,036,187

FLUJO DE CAJA POR METOD

0 1
UTILIDAD OPERACIONAL 259,208,333
(-) IMPUESTOS OPERACIONALES 88,130,833
(=) NOPAT/UODI 171,077,500
(+) DEPRECIACIONES 15,000,000
(+) AMORTIZACIONES
(+/-) CAPITAL DE TRABAJO 156,613,867
(+/-) INVERSIÓN ACTIVOS FIJOS 0
FLUJO DE CAJA LIBRE 29,463,633
PAGO INTERESES 26,824,179
PAGO CAPITAL 11,759,674
(+) EFECTO SOBRE LOS IMPUESTOS 9,120,221
FLUJO CAJA ACCIONISTA 0.00000
DIVIDENDOS
FLUJO DE CAJA DEL PERIODO 0.00
FLUJO DE CAJA INICIAL 100,000,000 100,000,000
FLUJO DE CAJA FINAL 100,000,000 100,000,000

ESTADO DE SITUACIÒN FINANCIERA

Periodo 0 1
ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 100,000,000 256,613,867
ACTIVO FIJO 150,000,000 150,000,000
DEPRECIACION 15,000,000
ACTIVO FIJO NETO 150,000,000 135,000,000
ACTIVOS DIFERIDOS
TOTAL ACTIVO 250,000,000 391,613,867
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 100,000,000 88,240,326
TOTAL PASIVO 100,000,000 88,240,326
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 150,000,000 150,000,000
RESERVA LEGAL 15,337,354
UTILIDAD DEL EJERCICIO 138,036,187
UTILIDADES RETENIDAS
TOTAL PATRIMONIO 150,000,000 303,373,541
TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 250,000,000 391,613,867

CHECK SUMAS - -

ANÁLISIS DE SENSIB
TASA DE DESCUENTO

FLUJO DE CAJA LIBRE (250,000,000) 29,463,633

FINANCIEROS EMPRESA
ADO DE RESULTADOS

3.90% 3.50% 3.50%

2 3 4
624,143,208 665,367,867 709,315,415
188,864,600 201,806,041 215,595,490
435,278,608 463,561,826 493,719,925
15,431,856 15,971,971 16,530,989
112,375,967 116,309,126 120,379,945
15,000,000 15,000,000 15,000,000

292,470,786 316,280,730 341,808,991

23,669,743 19,669,155.49 14,595,443
268,801,043 296,611,575 327,213,548
91,392,355 100,847,935 111,252,606
177,408,688 195,763,639 215,960,942
17,740,869 19,576,364 21,596,094
159,667,819 176,187,275 194,364,848

CAJA POR METODO INDIRECTO

2 3 4
292,470,786 316,280,730 341,808,991
99,440,067 107,535,448 116,215,057
193,030,719 208,745,282 225,593,934
15,000,000 15,000,000 15,000,000

67,065,628 64,114,685 66,022,710

0 0 0
 140,965,091 159,630,597 174,571,224
23,669,743 19,669,155 14,595,443
14,914,111 18,914,698.41 23,988,411
8,047,713 6,687,513 4,962,451
110,428,949.67 127,734,255.59 140,949,820.30
110,428,949.67 127,734,255.59 140,949,820.30
- - -
100,000,000 100,000,000 100,000,000
100,000,000 100,000,000 100,000,000

2 3 4

323,679,495 387,794,180 453,816,891

150,000,000 150,000,000 150,000,000
30,000,000 45,000,000 60,000,000
120,000,000 105,000,000 90,000,000

443,679,495 492,794,180 543,816,891

73,326,215 54,411,517 30,423,105

73,326,215 54,411,517 30,423,105

150,000,000 150,000,000 150,000,000

33,078,223 52,654,587 74,250,681
159,667,819 176,187,275 194,364,848
27,607,237 59,540,801 94,778,256
370,353,280 438,382,664 513,393,785
443,679,495 492,794,180 543,816,891

- - -

ISIS DE SENSIBILIDAD
140,965,091 159,630,597 174,571,224
 TASA MENSUAL

TASA NOMINAL
TASA DE INTERÉS EFECTIVA ANUAL: 26.82%

TABLA DE AMORTIZACIÓN
N SALDO DEUDINTERESES CUOTA AMORTIZACION
3.50% 0 100,000,000
1 88,240,326 26,824,179 38,583,854 11,759,674
5 2 73,326,215 23,669,743 38,583,854 14,914,111
756,165,698 3 54,411,517 19,669,155 38,583,854 18,914,698
230,288,719 4 30,423,105 14,595,443 38,583,854 23,988,411
525,876,979 5 0 8,160,748 38,583,854 30,423,105
17,109,574
124,593,243
15,000,000

369,174,162
8,160,748
361,013,413
122,744,561
238,268,853
23,826,885
214,441,968

5
369,174,162
125,519,215
243,654,947
15,000,000

67,353,869
0
 191,301,077
8,160,748
30,423,105
2,774,654
155,491,878.06
155,491,878.06
-
100,000,000
100,000,000

521,170,760
150,000,000
75,000,000
75,000,000

596,170,760

0
0

150,000,000
98,077,566
214,441,968
133,651,226
596,170,760
596,170,760

-
191,301,077
 2% PAGO ANUAL $ 38,583,853.90 $ 38,579,500.78

24%

MORTIZACION