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Fómulas y Expresiones
ALGUNAS PÁGINAS WEB DE UTILIDAD
Al principio de cada capítulo de este libro enumeramos una serie de páginas web relevantes. He aquí algunas
páginas que, en términos generales, le pueden ser útiles.
Fuentes fiables de noticias financieras: finance.yahoo.com
www.cfnews.com www.hoovers.com
www.dowjones.com money.cnn.com
www.economist.com (The Economist) www.financials.com
www.ft.com (The Financial Times) moneycentral.msm.com
www.wsj.com (The Wall Street Journal – restringido www.investor.reuters.com
parcialmente a los subscriptores) www.marketwatch.com
money.cnn.com www.investorguide.com
www.annualreports.com (acceso fácil a los informes
Direcciones web de periódicos leídos por los
anuales)
directores financieros:
www.businessweek.com Tres páginas muy útiles con énfasis en las emisio-
www.cfo.com nes de finanzas personales:
www.corporatefinancemag.com www.smartmoney.com
www.euromoney.com (acceso gratuito con inscripción) www.quicken.com
www.forbes.com www.moneychimp.com
www.fortune.com
Enlaces a otras páginas de finanzas:
www.institutionalinvestor.com (acceso gratuito con
www.afponline.org
inscripción)
www.ceoexpress.com
www.risk.net
www.cob.ohio-state.edu/fin
Algunas páginas útiles con comentarios de www.courses.dsu.edu/finance
mercado y datos de empresas individuales y www.financewise.com
acciones www.finpipe.com
www.bloomberg.com www.investorhome.com
www.corporateinformation.com (buena página internacio- www.financeprofessor.com
nal sobre información corporativa)

ALGUNAS EXPRESIONES Y FÓRMULAS DE UTILIDAD

El Valor del Dinero en el Tiempo

Valor Futuro (4.1)

El valor al que crecerá la inversión de 1 $ después de t años con el tipo de interés compuesto a un tipo de interés anual del r
por ciento es de VF = (1 + r)t
Valor Actual (4.2)
1
El valor actual de 1 $ que se recibirá en t años será de VA =
(1 + r)t

Anualidades (4.4)
1 1
El valor actual de una corriente de ingresos de 1 $ al año durante t años es de VA =
r r (1 + r)t

(1 + r)t – 1
El valor futuro de una corriente de ingresos de 1 $ al año durante t años es de VF =
r

Cantidades en Valor Real frente al Valor Nominal (4.5)

El poder adquisitivo de los flujos de caja futuros en términos de dólares de hoy es de:
Valor real de los flujos de caja en el momento t = flujos de caja a valor nomonal
t
(1 + tasa de inflación)
El crecimiento del poder adquisitivo de una inversión es de:
Tipo de interés real = 1 + tipo de interés nominal – 1 ~ (tipo de interés nominal – tasa de inflación)
1 + tasa de inflación

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740 Fórmulas y Expresiones

Tipo de Interés Efectivo Anual (4.6)

El tipo compuesto anualmente para un préstamo dado un tipo de interés nominal (TIN) y m períodos por años es de:

( )
m
TIN
Tipo de Interés Efectivo Anual = 1 + m
–1

La Valoración de Acciones
Tasa de Rentabilidad de un Título (6.3)
La tasa de rentabilidad de una acción durante un período es igual a:
Dividendo Ganancia de capital DIVH + (P1 – P0)
=
Precio inicial P0

Modelo de Descuento de Dividendos (6.3)

El valor de una acción equivale al valor actual de los dividendos pagados hasta el horizonte temporal, H, más el valor actual del
precio de venta anticipado de la acción, PH
DIV1 DIV2 DIVH + PH
P0 = + + ... +
(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)H

Modelo de Descuento de Dividendos con Crecimiento Constante (6.4)

Si el dividendo inicial es DIV1 (pagado en el año 1), y si el dividendo crece después a una tasa constante de g, el valor actual
DIV1
de la corriente de dividendos es de: P0 = r–g

Presupuesto de Capital
Apalancamiento Operativo (9.3)
El grado de apalancamiento operativo, GAO, mide la sensibilidad de los beneficios a las variaciones en las ventas:
porcentaje de cambio en los beneficios
GAO = + 1 + costes fijos
porcentaje de cambio en las ventas beneficio

Punto de Equilibrio (9.3)

El nivel de ingresos necesario para que la empresa alcance el punto muerto (en términos de beneficios contables) es:
costes fijos incluida amortización
Nivel de ingresos del punto muerto =
beneficio de cada dólar adicional de venta

Riesgo y Rentabilidad
Medidas de Riesgo y Rentabilidad (10.3 y 11.1)
Media o rentabilidad esperada = media ponderada por la rentabilidad de los resultados posibles.
Varianza = σ2 = media de las desviaciones al cuadrado con respecto a la media.
Desviación típica = σ = √Varianza
Beta = β = Incremento esperado en la rentabilidad de la acción al incrementarse en un 1 por ciento la rentabilidad del índice de
mercado.
Modelo de Valoración de Activos (11.2)
La tasa de rentabilidad esperada para un título con riesgo es igual a la tasa de rentabilidad de los activos sin riesgo más una
prima por el riesgo que depende de la beta del título:
r = rf + β(rm – rf)

Estructura de Capital
Coste del Capital Medio Ponderado (12.2)

CCMP =
( D
V
x (1– T) rdeuda +
)( E
V
x rcapital propio
)
donde Tc es el tipo impositivo de la empresa, D es la deuda, E es el capital propio, y V = D + E
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Fórmulas y Expresiones 741

Rentabilidad de los Activos (15.1)

La rentabilidad de los activos es igual a la rentabilidad media ponderada de las rentabilidades de los títulos en circulación de la
empresa:
D E
ractivos = rdeuda x + rcapital propio x
V V

(Suponiendo que no hay impuestos).

Valor de los Ahorros Fiscales (15.2)
Si la empresa mantiene una cantidad fija de deuda a perpetuidad, entonces el valor actual de los ahorros fiscales es de Tc x
Deuda.
Fórmulas de DuPont (17.2)
Rentabilidad económica = rotación de activos x margen de beneficio operativo
activo
Rentabilidad financiera = fondos propios x rotación de activos x margen de beneficio operativo x “carga de deuda”

Planificación Financiera
Tasa de Crecimiento Sostenible (18.4)
La tasa estable a la que la empresa puede crecer sin emitir nuevos fondos propios ni cambiar el nivel de endeudamiento es:
Ratio de reinversión x rentabilidad del capital propio
Tasa de Crecimiento Interna (18.4)
La tasa estable a la que la empresa puede crecer sin emitir nueva deuda ni fondos propios es:
Ratio de reinversión x rentabilidad del capital propio x capital propio
activos

Ciclo de Transformación de la Tesorería (19.2)

Período de existencias + período medio de cobro - período medio de pago

Gestión del Fondo de Maniobra

Tipo Efectivo Anual (20.1)

(
Tipo efectivo anual = 1 + precio descontado
descuento
)
365/días extra de crédito
–1

Financiación Internacional (22.2)

1 + rextranjera fextranjera/$
Paridad del tipo de interés: =
1 + r$ Sextranjera/$

donde r es el tipo de interés, s es el tipo de cambio al contado, y f es el tipo de cambio a plazo.

1 + rextranjera 1 + iextranjera
Efecto Internacional Fisher: =
1 + r$ 1 + i$

donde r es el tipo de interés, e i es la tasa de inflación.

fextranjera/$ E(Sextranjera/$)
Teoría de las expectativas: =
Sextranjera/$ Sextranjera/$

1 + iextranjera E(Sextranjera/$)
Teoría de la paridad del poder adquisitivo: =
1 + i$ Sextranjera/$
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