AREA DE PROFUNDIZACIÓN II NIVEL III

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
DÉCIMO SEMESTRE
CÓDIGO 131841003

MODELO DIAGNÓSTICO FINANCIERO-TUTORIA I

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTAB

PROGRAMA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

AUTORES: JOSE SAMUEL ARBELAEZ, VIVIANA MARCELA CALLEJAS Y BIANEY CASTRO

-TUTORIA I

RATIVAS Y CONTABLES
ANCIERA

LLEJAS Y BIANEY CASTRO

 Estado de Situación Financiera
A 31 de diciembre 2018
(Valores expresados en millones de pesos colombianos)

ACTIVO DICIEMBRE 2018 ANÁLISIS VERTICAL

Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 347,520 3%
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 1,020,579 36%
Inventarios 1,109,878 39%
Activos biológicos 94,569 1%
Otros activos corrientes 241,726 2%
Activos no corrientes mantenidos para la venta 6,777 0.24%
Total activo corriente 2,821,049 21%
Activo no corriente
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 28,065 0%
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 192,795 1%
Otros activos financieros no corrientes 3,322,694 25%
Propiedades, planta y equipo, neto 3,376,364 25%
Propiedades de inversión 77,062 1%
Plusvalía 2,085,908 15%
Otros activos intangibles 1,167,536 9%
Activos por impuestos diferidos 379,753 3%
Otros activos no corrientes 72,471 1%
Total activo no corriente 10,702,648 79%
TOTAL ACTIVOS 13,523,697 100%
PASIVO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras 522,302 10%
Proveedores y cuentas por pagar 1,094,960 21%
Impuesto sobre la renta e impuestos por pagar 228,841 4%
Pasivo por beneficios a empleados 165,833 3%
Provisiones corrientes 4,118 0%
Otros pasivos corrientes 26,676 1%
Total pasivo corriente 2,042,730 39%
Pasivos no corriente
Obligaciones financieras 2,265,743 44%
Proveedores y cuentas por pagar 158 0%
Pasivo por beneficios a empleados 175,036 3%
Pasivo por impuesto diferido 704,763 14%
Otros pasivos no corrientes 536 0%
Total pasivo no corriente 3,146,236 61%
TOTAL PASIVO 5,188,966 100%
PATRIMONIO
Patrimonio atribuible a las participaciones controladoras 8,290,443 61%
Participaciones no controladoras 44,288 0%
TOTAL PATRIMONIO 8,334,731 62%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 13,523,697 100%
inanciera
2018
e pesos colombianos)

DICIEMBRE 2017 ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL

435,643 3% -20%
957,568 7% 7%
982,816 7% 13%
81,518 1% 16%
221,475 2% 9%
6,557 0% 3%
2,685,577 19% 5%

26,509 0% 6%
180,451 1% 7%
4,133,963 29% -20%
3,395,671 24% -1%
72,306 1% 7%
2,118,226 15% -2%
1,181,350 8% -1%
415,072 3% -9%
100,352 1% -28%
11,623,900 81% -8%
14,309,477 100% -5%

557,133 10% -6%

993,241 19% 10%
207,776 4% 10%
172,730 3% -4%
3,420 0% 20%
20,661 0% 29%
1,954,961 36% 4%
 2,474,077 46% -8%
158 0% 0%
226,574 4% -23%
702,967 13% 0%
559 0% -4%
3,404,335 64% -8%
5,359,296 100% -3%

8,907,656 62% -7%

42,525 0% 4%
8,950,181 63% -7%
14,309,477 100% -5%
 Estado de Situación Financiera
A 31 de diciembre 2018
(Valores expresados en millones de pesos colombianos)

A 31 DE DICIEMBRE ANÁLISIS
DE 2018 VERTICAL
Operaciones continuadas
Ingresos operacionales $ 9,016,066 100%
Costos de ventas -$ 4,969,218 -55%
Utilidad bruta $ 4,046,848 45%
Gastos de administración -$ 406,057 -5%
Gastos de venta -$ 2,651,071 -29%
Gastos de producción -$ 146,966 -2%
Diferencia en cambio de activos y pasivos operativos -$ 4,260 0%
Otros ingresos (egresos) netos operacionales $ 10,802 0%
Utilidad operativa $ 849,296 9%
Ingresos financieros $ 15,457 0%
Gastos financieros -$ 247,304 -3%
Dividendos $ 58,851 1%
Diferencia en cambio de activos y pasivos no operativos $ 23,113 0%
Participación en asociadas y negocios conjuntos -$ 400 0%
Otros ingresos netos $ 5,202 0%
Utilidad antes de impuesto de renta e interés no controlante $ 704,215 8%
Impuesto sobre la renta corriente -$ 164,423 -2%
Impuesto sobre la renta diferido -$ 24,901 0%
Utilidad del ejercicio de operaciones continuadas $ 514,891 6%
Operaciones discontinuadas, después de impuestos -$ 6,135 0%
Utilidad neta del ejercicio $ 508,756 6%

Resultado del período atribuible a:

Participaciones controladoras 505308
Participaciones no controladoras 3448
Utilidad neta del ejercicio 508756
Ebitda $ 1,126,422
ciera
8
sos colombianos)

A 31 DE DICIEMBRE ANÁLISIS ANÁLISIS

DE 2017 VERTICAL HORIZONTAL

$ 8,695,604 100% 3.7%

-$ 4,855,635 -56% 2.3%
$ 3,839,969 44% 5.4%
-$ 399,846 -5% 1.6%
-$ 2,551,874 -29% 3.9%
-$ 139,088 -2% 5.7%
$ 255 0% -1770.6%
$ 25,109 0% -57.0%
$ 774,525 9% 9.7%
$ 13,941 0% 10.9%
-$ 307,548 -4% -19.6%
$ 54,386 1% 8.2%
-$ 21,401 0% -208.0%
$ 5,994 0% -106.7%
$ 3,290 0% 58.1%
$ 523,187 6% 34.6%
-$ 144,956 -2% 13.4%
$ 47,179 1% -152.8%
$ 425,410 5% 21.0%
-$ 1,070 0% 473.4%
$ 424,340 5% 19.9%

420207
4133
424340
$ 1,044,179
 Estado de Situación Financiera
A 31 de diciembre 2018 Ventas Vs Utilidad Operativa Ventas Vs la Utilidad Operativa
(Valores expresados en millones de pesos colombianos)
9.65%
Comportamiento de las ventas Vs el comportamiento de la Utilidad Operativa
$ 8,695,604 $ 774,525
2018 2017 % de Incremento
3.69%
Ventas $ 9,016,066 $ 8,695,604 3.69%
Utilidad Operativa $ 849,296 $ 774,525 9.65% $ 9,016,066 $ 849,296
Margen Operacional 9.42% 8.91% 0.51% Ventas Utilidad Operativa

2018 2017 % de Incremento

Ventas Utilidad Operativa

b
2018 2017 Análisis Comparativo Integra do
Comparativo Integrado
$ 28,804,807 $ 29,654, 757
$ 21,801,893 $ 22,578,072

2018 2017 % de Incremento $ 9,016,066

$ 8,695, 604
Ventas $ 9,016,066 $ 8,695,604 3.69% $ 774,525
$ 849,296 $0 $ 0 $ 654
$ 1,654

Utilidad Operativa $ 849,296 $ 774,525 9.65%

Margen Operacional 9.42% 8.91%
Depreciaciones y Amortizaciones
Diferencia en cambio no realizada(NOTA 30) y
de activos $ 28,804,807 $ 21,801,893
pasivos operativos (NOTA 32) $ 654 $ 1,654
EBITDA 29,654,757.00 22,578,072.00 31.34%
Margen Ebitda 328.91% 259.65% 69.26%

c
Pérdida de Valor para la Unidad de Negocio de Café

Destrucción de Valor: Po= FCL / (CK-g)

2018 2017
Costo de Capital 9.36%
Crecimiento Esperado a Perpetuidad 3%
Ventas $ 242.0 $ 249
Disminución en el Margen Ebitda de la Unidad de Ca 6.4%
Reducción del Ebitda 16
Pérdida de Valor 250.94
c
Análisis de los Costos y Gastos en Efectivo

2018 2017 % de Incremento

Ventas $ 9,016,066 $ 8,695,604 3.69%
Utilidad Operativa $ 849,296 $ 774,525 9.65%
Margen Operativo 9.42% 8.91%
Depreciaciones
Diferencia y Amortizaciones
en cambio no realizada(NOTA 30) y
de activos $ 28,804,807 $ 21,801,893
pasivos operativos (NOTA 32) $ 654 $ 1,654
EBITDA $ 29,654,757 $ 22,578,072 31.34%
Margen Ebitda 328.91% 259.65% 69.26%
Costos y Gastos en Efectivo $ 8,609,940 $ 8,351,768 3.09%
e
Cobertura de Intereses respecto al comportamiento del Ebitda

2018 2017 % de Incremento

Utilidad Operativa $ 849,296 $ 774,525 9.65%
EBITDA $ 29,654,757 $ 22,578,072 31.34%
Intereses $ 247,304 $ 307,548
Utilidad Operativa / Intereses 3.43 2.52
Ebitda / Intereses 119.91 73.41
e
Cobertura de Intereses respecto al comportamiento del EGO

2018 2017
EBITDA $ 29,654,757 $ 22,578,072
Depreciaciones
Diferencia en cambio no realizada de activos y $ 28,804,807 $ 21,801,893
pasivos operativos (NOTA 32) 654 1654
Utilidad Operativa $ 849,296 $ 774,525
Impuestos Aplicados 280,267.68 255,593.25
UODI 569,028.32 518,931.75
Depreciaciones
Diferencia en cambio no realizada de activos y 28,804,807.00 21,801,893.00
pasivos operativos (NOTA 32) 654 1654
FLUJO DE CAJA BRUTO 29,374,489.32 22,322,478.75
Incremento de KTNO 69,272.51 57,731.73
EGO 29,305,216.81 22,264,747.02
Intereses 247,304.00 307,548.00
Cobertura de Intereses 118.50 72.39
f
Análisis del Capital de Trabajo Colombina

KTNO: inventarios + cartera - cuentas por pagar

2018 2017 % de Incremento 2018 2017 % de Incremento
INVENTARIOS+ ACTIVOS BIOLOGICOS $ 1,204,447 $ 1,064,334 13% $ 261,679 $ 227,582 14.98%
CARTERA $ 1,020,579 $ 957,568 7% $ 206,460 $ 195,173 5.78%
CUENTAS POR PAGAR 1,489,634 $ 1,373,747 8% $ 313,557 $ 297,794 5.29%
KTNO $735,392.0 $648,155.0 13% $154,582.0 $124,961.0 23.70%
g
Análisis de la Productividad del Capital de Trabajo

productividad del KTNO: KTNO/ ventas

2018 2017 2018 2017
KTNO $735,392.0 $648,155.0 $154,582.0 $124,961.0 4.81%
VENTAS $ 9,016,066 $ 8,695,604 $ 1,810,289 $ 1,727,189 3.69%
PKTNO 8.16% 7.45% 8.54% 7.23%
Requerimientos de Capital $ 735,392 $ 648,155 $ 154,582 $ 124,961

j
Margen Bruto 44.88% 55.12% Costo de Ventas
Margen Ebitda 328.91% -228.91% Costos y Gastos en Efectivo
Días Rotación Factor
Cuentas por Cobrar $ 41 $ 9 0.21
Inventario $ 88 $ 4 0.05
Cuentas por pagar $ 60 $ 6 0.10
Indicador ideal de PKT 0.36
k yn
CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS
PALANCA DE CRECIMIENTO: margen ebidta /
PKT 2018 2017
MARGEN EBITDA 328.91% 259.65%
PKT 8.16% 7.45%
PALANCA DE CRECIMIENTO 40.33 34.83
Remanente 320.75 252.20

L
CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS
2018

Incremento de las ventas $ 320,462

Margen Ebitda 328.91%
Incremento del Ebitda $ 1,054,032
Incremento de las ventas 320,462.00
PKT 8.16%
Incremento del KTNO $ 26,138
Caja Neta demandada o generadapor el crecimiento $ 1,027,894

Ebitda año 1 $ 28,600,725

Caja neta demandada por el crecimiento $ 1,027,894
Superávit bruto de caja $ 27,572,831

Ebitda año 2 $ 29,654,757

Incremento del KTNO $ 26,138
Superávit Bruto de Caja $ 29,628,619

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

margen bruto: utilidad bruta/ ventas 2018 2017

UTILIDAD BRUTA $ 4,046,848 $ 3,839,969
VENTAS $ 9,016,066 $ 8,695,604
MARGEN BRUTO 0.45 0.44

m
Margen Ebitda 328.91% 15.00%
PKTNO 8.16% 33.00%
Crecimiento 3% %

Ventas año 1 $ 8,695,604

Ventas año 2 $ 9,016,066

Ebitda año 1 $ 22,578,072

Ebitda año 2 $ 29,654,757
Incremento del Ebitda $ 7,076,685
Incremento del KTNO $ 87,237.0
Caja neta demandada (o Generada) $ 6,989,448.0

EbitdaDisponible
Caja año 2 para el pago de Impuestos, $ 29,654,757
Incremento
Servicio a ladel KTNODividendos y Reposición de
deuda, $ 87,237.0
Activos Fijos $ 29,567,520.0

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

margen neto: utilidad neta/ ventas

2018 2017
UTILIDAD NETA $ 508,756 $ 424,340
VENTAS $ 9,016,066 $ 8,695,604
MARGEN OPERACIONAL 0.06 0.05

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

rentabilidad del activo: utilidad neta/activo total

2018 2017
UTILIDAD NETA $ 508,756 $ 424,340
ACTIVO TOTAL 13,523,697 $ 14,309,477
RENTABILIDAD DEL ACTIVO 0.04 0.03

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

rentabilidad del patrimonio: utilidad neta/ patrimonio

2018 2017
UTILIDAD NETA $ 508,756 $ 424,340
PATRIMONIO TOTAL $ 8,334,731 $ 8,950,181
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 0.06 0.05

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

Propiedad planta y equipo 2018 2017

Activos fijo brutos $ 4,770,047 $ 4,558,352 Nota 15
Depreciación acumulada $ 1,393,683 $ 1,162,681 Nota 16
Activos fijos netos $3,376,364 $3,395,671
3,376,364 3,395,671

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

PRODUCTIVDAD DEL ACTIVO: Ventas / AF

2018 2017
Ventas 9,016,066 8,695,604
Activos fijos 4,770,047 4,558,352
Productidad activo fijo 1.89 1.91

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

UODI =Utilidad operacional*(1-TX)

2018 2017
Utilidad operacional $849,296 $774,525
TX 33.00% 33.00% Nota 19 Numeral 3 de la nota 19.2
UODI $569,028 $518,932

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

AON 2018 2017

KTNO $735,392 $648,155
ACTIVOS FIJOS NETOS $3,376,364 $3,395,671
AON $4,111,756 $4,043,826

COSTO DE LA DEUDA (Kd)

Promedio de las Tasas IPC
– IBR- DTF – TAB [Chile] – LIBOR 2018 2017
Tasa de interes Promedio 6.33% 7.21% Nota 20.5

Costo de capital año 2018

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS
Costo con
% estructura
Fuentes de financiamiento Valor Costo sin benficio tributario beneficio WACC
financiera
tributario
Pasivos financieros corto plazo 522,302 5% 6.33% 4.24% 0.20%
Pasivos financieros largo plazo 2,265,743 20% 6.33% 4.24% 0.86%
Patrimonio 8,334,731 75% 11.07% 11.07% 8.29%
Total 11,122,776 100% WACC 9.36% La tasa de descuento promedio utilizada se encuentra en un rango establecido entre 7,8% y 11% (2017: entre 7,3% y 11,1%).

CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

EVA: UODI-(AON*CK) 2018

UODI $569,028
AON $4,111,756
WACC 9.36%
EVA $184,284